行业 纯碱、玻璃日报 日期 2026 年 1 月 28 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 | 表1：纯碱、玻璃期货1月27日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 消息面因素使近期黑色系商品期货价格由弱转强，基本面变化趋向供需基本平衡，预计后市震荡偏强可能性较大，可逢低布局中长线买入保值或投资头寸 [10] 各目录总结 行情回顾与后市展望 - 1月26日，螺纹钢、热卷期货主力合约2605冲高回落，分别回吐当日大部分和全部涨幅 [6] - 1月26日，部分螺纹钢和热卷现货市场价格上涨，沈阳市场螺纹钢价格涨30元/吨，杭州等地涨10 - 20元/吨；南昌等地热卷价格涨10 - 20元/吨，上海市场热卷价格跌10元/吨 [8] - 螺纹钢、热卷2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值上升，D值下滑，有金叉趋势；日线MACD绿柱连续2个交易日收窄 [8] - 消息面欧美暂不会因格陵兰岛问题互加关税，全球金融市场风险偏好回升；美军往中东集结，国际原油和能源价格受提振，部分外溢到金属类商品市场 [9][10] - 基本面上，五大材产量连续4周小幅回升，需求回落，总库存转增；成本端，铁矿石现货价格先降后升，焦炭现货第4轮提降落地后平稳，部分钢企有接受新一轮提涨打算 [10] - 原料方面，近4周澳巴铁矿石发运量环比降4.7%，到港量环比增3.6%，港口库存达1.67亿吨高位，钢厂补库至23天可用水平；近4周独立焦化企业先增产再减产，1月12日以来蒙煤通关量回升，供需相对平衡 [10] 行业要闻 - 中国钢铁工业协会姜维表示极致能效是钢铁企业应对挑战的重要抓手，要促进行业能碳提升和绿色低碳转型 [11] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降0.9%，生铁日产环比增1.8%，钢材日产环比增3.0%；钢材库存量环比上一旬增7.3% [11] - 沙钢股份预计2025年净利润2.45 - 2.9亿元，同比增长50.69% - 78.37%；扣非后净利润1.42 - 1.87亿元，同比增长509.24% - 702.04% [11] - 八一钢铁预计2025年度净利润-18.50到-20.50亿元；扣非后净利润-19.00到-21.00亿元 [11] - 淮北矿业预计2025年净利润14.95亿元左右，同比下降69.21%，因商品煤产量销量下降和煤炭价格弱势 [12] - 2025年中国动力煤需求量首次下降，接近41.8亿吨，同比减少0.4%，电力行业占比降至62.8% [12] - 郑州煤电预计2025年度净利润亏损9.16亿元；扣非净利润亏损8.97亿元 [12] - 2026年1月23日，澳大利亚对进口预制钢结构发起保障措施调查，预计终裁10个月内作出 [12] - 2026年1月22日，泰国对原产于中国大陆、中国台湾地区和越南的冷轧碳钢卷材和非卷材作出第二次反倾销日落复审肯定性终裁，维持原审税率，中国大陆为9.24%－20.11% [12] - 当地时间1月23日，美国对与伊朗能源和航运体系相关实体及船只实施新一轮制裁 [12] - 2025年12月，全球70个国家粗钢产量1.396亿吨，同比下降3.7% [12] - 市场认为美联储1月货币政策会议保持利率不变概率达95% [13] 数据概览 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量和钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][16][19]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 27 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 宏观情绪与外盘走势对锌价节奏影响显著，缺乏强劲单边驱动时，锌价或继续呈现高位震荡态势，价格易受情绪及消息扰动冲高，但受制于偏弱基本面现实，持续上涨动力有限，需警惕高位反复后震荡回落风险 [7] 根据相关目录总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌 2602 开盘 24680 元/吨，收盘 24645 元/吨，涨 115 元，涨幅 0.47%，持仓量 28502 手，持仓量变化 203 手；沪锌 2603 开盘 24715 元/吨，收盘 24725 元/吨，涨 160 元，涨幅 0.65%，持仓量 121627 手，持仓量变化 1452 手；沪锌 2604 开盘 24740 元/吨，收盘 24795 元/吨，涨 175 元，涨幅 0.71%，持仓量 59031 手，持仓量变化 9748 手 [7] - 市场情况：格陵兰岛局势暂降温，中东局势又起波澜，特朗普扬言军事干预伊朗局势，驱动避险情绪走高，贵金属加速上涨，有色板块全线收涨，锡、铜涨幅超 1 个百分点，沪锌重心小幅走高，午后涨幅收窄，主力收于 24725 元/吨，02 - 03 价差 - 80。26 日 LME 锌库存减少 175 吨至 111325 吨，LME0 - 3C32.62，沪伦比 7.50 [7] - 产业情况：部分矿山春节前常规检修导致供应收缩，冶炼厂原料库存相对充足，但 2 月加工费谈判仍受矿端供给趋紧支撑；需求端，环保检查结束等因素带动初级消费开工回升，但锌价高位下游普遍以消化库存为主，随着春节临近，中小型企业已陆续进入放假节奏，整体采购情绪趋于谨慎 [7] 行业要闻 - 2026 年 1 月 26 日 0锌主流成交价集中在 24145~24355 元/吨，双燕成交于 24225~24405 元/吨，1锌主流成交于 24075~24285 元/吨。早盘市场对 SMM 均价报价升水 50~70 元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 24155~24305 元/吨左右，宁波常规品牌对 2602 合约报价升水 95 元/吨，对上海现货报价升水 40 元/吨，宁波地区主流对 2602 合约进行报价 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 24020~24210 元/吨，紫金成交于 24050~24250 元/吨，1锌锭成交于 23190~24040 元/吨附近，紫金对 2602 合约报升水 20~50 元/吨，葫锌对 2602 合约报 25510 元/吨附近，0锌锭对 2602 合约报贴水 10 到升水 10 元/吨附近，津市较沪市报贴水 70 元/吨附近 [8] - 广东 0锌主流成交于 24090~24285 元/吨，主流品牌对 2603 合约报价升水 15 元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁升水 20~40 元/吨 [8][9] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源为 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [12][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 27 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货方面见顶回落，上周末上海港出口至欧基港运价连续第二周下跌，本周一 SCFIS 指数同步回落，多家航司下调 1 月下旬报价，现货高点拐点显现，但红海复航生变或提振远月合约 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货见顶回落，上海港出口至欧基港运价下跌 4.8%，SCFIS 指数回落 4.9%，航司降价揽货，现货高点拐点显现 [8] - 红海复航生变，马士基部分航线改道好望角，红海地区局势影响市场情绪，或提振远月合约 [8] 行业要闻 - 1 月 19 - 23 日中国出口集装箱运输市场行情疲软，综合指数下跌，各主要航线运价走低 [9][10] - 2025 年 12 月中国规模以上工业增加值同比实际增长 5.2%，全年工业生产保持较快增长 [9] - 美国提出收购格陵兰岛，美欧地缘风险攀升，或打击欧洲经济 [9] - 美国经济面临劳动力市场疲软和通胀压力，市场不确定性大增 [10] - 加沙停火第二阶段计划进展存在分歧，特朗普希望推进但内塔尼亚胡有不同意见 [10] - 也门胡塞武装与沙特关系紧张，双方有军事行动风险 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 26 日，SCFIS 欧洲航线指数 1859.31 点，较上期下跌 4.9%；美西航线指数 1294.32 点，较上期下跌 0.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2602|1,713.7|1,718.1|1,726.7|1,725.6|13.0|0.76|565|4225|-176| |EC2604|1,138.1|1,150.0|1,200.2|1,195.2|62.1|5.46|43172|41690|541| |EC2606|1,399.0|1,431.1|1,447.6|1,445.6|48.6|3.47|4483|7324|1533| |EC2608|1,499.9|1,506.3|1,524.0|1,515.9|24.1|1.61|614|1515|172| |EC2610|1,088.7|1,103.8|1,114.2|1,108.8|25.5|2.34|2148|8565|195| |EC2612|1,361.1|1,380.0|1,373.5|1,367.9|12.4|0.91|38|124|3|[6]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 1 月 27 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，整体维持上有压力下有支撑的宽幅震荡走势 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5400 元/吨，收盘价为 5374 元/吨，整体下跌 0.48%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4750 - 5650 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5400 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 1 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 10 美元/吨至 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 590 美元/吨 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 12 月欧洲木浆库存量 75.96 万吨，环比 + 7.6%，同比 + 2.4%；消费量 72.24 万吨，环比 - 10.9%，同比 + 0.6% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截止 2026 年 1 月 22 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 201.98 万吨，环比上升 3.37% [8] - 需求端市场购销节奏放缓，下游原纸企业原料备货意向下降，节前补库逐步收尾，浆市需求端支撑力度有所减弱 [8] 行业要闻 - 1 月 22 日消息，广西提出制浆造纸业 2030 年发展目标：纸及纸板产量达到 2700 万吨，全区纸产业产值达 1800 亿元，培育产值超 200 亿企业 4 家，超 100 亿企业 5 家 [9] 数据概览 - 报告展示了跨期价差、进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [14][15][17][26][27][31]

报告基本信息 - 行业：鸡蛋 [1] - 日期：2026年1月27日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鸡蛋2602|3059|3058|3089|3050|3069|10|0.33%|11769|17465|-3695| |鸡蛋2603|3064|3080|3101|3055|3069|5|0.16%|272356|268815|-2167| |鸡蛋2605|3530|3530|3549|3516|3527|-3|-0.08%|33086|91330|201| [7] 价格情况 - 今日全国鸡蛋价格偏强，主产区平均价格3.85元/斤，较昨日上涨0.02元/斤；主销区平均价格4.16元/斤，较昨日上涨0.02元/斤，02合约上涨0.33% [8] 市场分析 - 今年元旦过后市场抄底情绪增加，价格略偏强，1月中下旬在备货需求接力下现货继续稳步上涨，整月涨幅超预期，产区和销区、红蛋和粉蛋普涨 [8] - 近月合约因现货超预期运行偏强，05开始的远月合约偏弱，因前期市场提前打入未来存栏大幅下降预期，26年二三季度旺季合约估值上移，1月现货超预期表现带来补栏回暖、淘汰延后预期调整，旺季合约重心近期小幅下移 [8] 未来行情与操作建议 - 近远月合约跷跷板行情将持续，市场达成蛋鸡存栏逐步下降共识，博弈重点在于下降幅度，关键因素是现货表现 [8] - 预计春节前行情窄幅波动，期货单边操作暂无明显趋势性，节后关注3元附近支撑力度，行情或逐步明朗 [8] 行业要闻 存栏情况 - 目前存栏处于历史同期高位，截至2025年12月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.44亿只，11月末为13.52亿只，10月末为13.59亿只，环比下降0.59%，已连续两个月小幅回落，去年同期为12.80亿只，同比增幅达5.00% [9] 补栏情况 - 目前补栏势头持续偏弱，2025年12月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3959万羽，较11月的3955万羽基本持平，与2024年同期的4598万羽相比显著减少 [9] - 2025年9月至12月补栏量合计约15749万羽，去年同期合计约18214万羽，未来中期产能压力或缓和 [9] 数据概览 淘汰量情况 - 近期淘汰量维持相对高位但略有回落，截至1月8日的前三周，全国淘鸡量分别是1939万只、1982万只和1896万只 [17] 淘汰日龄情况 - 近期淘汰日龄维持稳定，截至1月8日，淘鸡日龄平均484天，环比上周持平，较上月提前2天 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月债市进入利空逐步落地阶段 公募费率新规或缓解短期赎回和卖出压力 1月是供给大月且年初有信贷冲量需求 冲击债券配置需求和增加供给压力 [11] - 结构性降息已落地 短期降准或再度降息可能性不大 进入政策观察阶段 但央行表示年内还有降准降息空间 宽松取向未改 一季度供需错配压力大阶段或带来配置机会 [12] - 本月经济数据公布后进入数据空窗期 上周结构性降息落地意味着短期进入政策观察期 3月两会前宽松预期难显著升温 短期利多落地但暂无明显利空 债市或维持震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：贵金属及商品期货大涨压制债市情绪 叠加资金紧平衡 国债期货偏弱 多数小幅收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券盘整震荡 收益率窄幅变动 长端活跃券下行幅度在1bp以内 10年国债活跃券250016收益率报1.825%回落0.5bp [9] - 资金市场：税期进入尾声但资金维持紧平衡 本周政府债供给大且有跨月压力 央行呵护概率大 今日公开市场逆回购净回笼2078亿元 银行间资金情绪指数未见明显回落 银存间的DR隔夜抬升1.91bp至1.417% 7天资金利率抬升8bp至1.5738% 中长期资金平稳 1年AAA存单利率回落至1.59% [10] 行业要闻 - 证监会发布公募基金业绩比较基准指引 中国基金业协会同步发布操作细则 3月1日起施行 新规从4方面发力 明确存量产品基准调整过渡期一年 [13] - 国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话 强调两国应捍卫共同利益 维护联合国核心地位和国际公平正义 [13] - 外交部回应特朗普访华及中美石油问题 表示目前无访华信息 委内瑞拉有权自主选择合作伙伴 [13] - 央行行长潘功胜表示2026年将推进全球金融治理改革和国际金融合作 推动金融服务业和市场开放 推进人民币国际化 [13] - 深圳出台配售型保障房管理办法 禁止其变更为商品住房 自1月23日起商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [14] - 2026年开年政策组合路径渐趋清晰 央行压降资金成本 财政为家庭与企业“减负” 银行调整存款产品 个人面临存款、配置中低波动资产、进入权益或结构性产品领域三重选择 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据 [15][16][17] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势 银行间质押式回购加权利率变动 银存间质押式回购利率变动等数据 [23][28][32] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃价格上涨主要受原油地缘风险情绪推动，自身供需结构未实质性改善，短期关注美伊局势走向，若原油走强或支撑价格高位运行，下游进入假期采购走弱，聚烯烃自身驱动疲弱，需警惕成本情绪消退后的回调压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605高开震荡尾盘收涨，终收6935元/吨，涨80元/吨（1.17%），成交61万手，持仓减4043手至515013手；PP2605收于6737元/吨，涨90，涨幅1.35%，持仓增2.22万手至52.11万手 [3][4] - 美国扬言军事干预伊朗局势，原油供应受干扰，日内涨幅超4%，聚烯烃跟随成本波动反弹；聚丙烯检修减少供应小幅增加但部分货源结构性偏紧，聚乙烯受进口到港与新产能预期影响供应趋于宽松；高价原料抑制下游采购，春节前刚需备货操作谨慎，部分中小工厂陆续放假 [4] 行业要闻 - 2026年1月26日，主要生产商库存水平55万吨，较前一工作日累库5万吨，增幅10.00%，去年同期库存45万吨 [5] - PE市场价格多数涨，华北地区LLDPE价格6750 - 7100元/吨，华东地区6830 - 7100元/吨，华南地区6950 - 7150元/吨 [5] - 丙烯山东市场主流暂参照6320 - 6380元/吨，较上一工作日上涨175元/吨，下游工厂入市补库意愿提高，生产企业报盘涨幅明显，部分企业实单竞拍溢价，市场成交气氛良好 [5] - PP市场价格上涨，华北地区拉丝主流报价6490 - 6590元/吨，华东地区6520 - 6680元/吨，华南地区6470 - 6680元/吨 [5]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 27 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 华东菜油贸易商报价：华东 3 月非转一菜，05+950；广东菜油贸易商报价：05+280（5 - 7 月） [7] - 华东市场一级豆油基差价格：不同时间段对应不同基差，如 2 - 3 月：Y2605+450 等 [7] - 华东 24 度棕榈油不同月份报价不同，如 1 月 05 - 20，2 月 05+80 等 [7] 操作建议 - 今日国内油脂期货市场整体延续偏强走势，三大油脂主力合约均上涨。建议以震荡偏强思路对待油脂期货，短线预期有进一步向上走强的机会 [8] - 豆油受外盘美豆油政策预期拉动偏强运行；棕榈油受印尼政府行动及印度需求支撑；菜油跟随板块上涨，现货供应短期偏紧，远月基差预售成交活跃，需关注加菜籽菜粕买船情况 [8] 行业要闻 - 1 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 14.81%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降 15.28%，出油率（OER）环比增加 0.11% [10] - 2026 年 1 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比下降 14.43%，各地区产量有不同程度下降 [10] 数据概览 - 包含华南 24 度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5 价差、P5 - 9 价差、P9 - 1 价差、美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等数据图表 [14][17][23][25][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年贵金属特别是工业贵金属将继续偏强运行，但投机资金涌入使价格波动性增大，建议投资者持偏多思路交易并控制仓位，空头套保者适当降低套保比率 [4] - 预计2026年伦敦黄金偏强运行至5300 - 5500美元/盎司，伦敦白银上涨至130 - 145美元/盎司，伦敦铂金上涨至3000 - 3200美元/盎司，伦敦钯金上涨至2200 - 2350美元/盎司 [6] 根据相关目录分别总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国派遣航母打击群及战斗机围合伊朗，地缘政治风险升温使贵金属避险需求增加；美元兑日元贬值引发日本干预猜测，美元指数跌破97增强贵金属计价货币因素，外盘贵金属冲高，伦敦黄金突破5100美元/盎司，银铂钯涨幅更大 [4] - 2025年12月底回调释放了贵金属调整风险，在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策、全球经济增长前景改善以及银铂对金饰替代需求等因素影响下，2026年贵金属将偏强运行 [4] - 国内贵金属方面，上期金指涨2.51%，上期银指涨9.04%，广期铂指涨8.63%，广期钯指涨7.34% [5] 中线行情 - 特朗普新政重心转移至军事领域，中期选举压力下特朗普政府施压美联储宽松货币政策，美联储与欧洲央行结束缩表并扩表，美元指数偏弱运行 [6] - 地缘政治风险与美国中期选举带来的避险需求、环球央行宽松带来的流动性溢价以及美元汇率偏弱带来的计价货币因素，将推动2026年伦敦黄金偏强运行 [6] - 金银比值虽已修复，但白银供不应求且库存低，在全球经济增长前景好转等因素影响下价格可能更高 [6] - 铂金工业需求和首饰替代需求弱于白银，但金铂比值处于历史90%分位，极低库存等因素将推动其价格上涨 [6] - 钯金工业需求和首饰替代需求最弱，铂钯比值处于历史40%分位，预计2026年弱于铂金但略强于黄金 [6] 主要宏观事件/数据 - 特朗普称若加拿大与中国达成贸易协议将对其征100%关税，卡尼促加拿大人买本国产品未提关税威胁 [18] - 日本首相表示将采取措施应对投机性市场走势，日元兑美元跌至160附近后跳涨，市场猜测美日联合干预 [18] - 1月美国企业活动持稳，综合PMI初值52.8，服务业和制造业PMI初值变化不大，消费者信心指数终值升至56.4，一年通胀预期降至4.0% [18] - 美军航母打击群将抵达中东，伊朗官员称将视攻击为全面战争，特朗普表示有舰队驶向伊朗但希望不用 [19]