行业 锌期货日报 日期 2026 年 2 月 3 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2602 | 25775 | 24425 | 25840 | 24215 | -1650 | -6.33 | 7920 | -1349 | | 沪锌 | 2603 | 25735 | 24515 | 25905 | 24245 | -1805 | -6.86 | 91209 | -14330 | | 沪锌 | 2604 | 25790 | 24530 | 25965 | 24295 | -1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，建议投资者待下跌动能减弱后继续做多；但近期投资资金大量涌入推高价格波动性，建议适当降低仓位以规避短期波动风险；同时要警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普提名沃什担任下一届美联储主席，市场担忧货币政策框架转向偏紧，叠加美联储暂停降息推高美元汇率和美伊谈判削弱地缘政治风险，隔夜贵金属板块全线大幅调整，2月1日继续惯性下滑，伦敦黄金最低跌至4402美元/盎司，伦敦白银最大跌幅达41.4% [4] - 国内贵金属行情方面，上期金指收盘价1008.88，跌13.20%；上期银指收盘价24549，跌10.80%；广期铂指收盘价550.99，跌12.46%；广期钯指收盘价412.91，跌10.78% [5] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选消除避险需求，偏鹰派政策立场缓解市场担忧，贵金属回调有合理成分，前期飙升也需回撤释放调整风险 [6] - 沃什偏鹰派政策立场对黄金长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市可能压缩持续时间而非上涨空间，对银铂钯相对黄金的差异化影响利多 [6] - 维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点，近三个月金银年化波动率分别达30%和80%，建议适当降低仓位规避短期波动风险 [6] 主要宏观事件/数据 - 特朗普提名前美联储理事瓦尔许出任美联储主席，市场认为其倾向支持降息，但不会主张更激进放松政策，该提名在国会遭遇共和党内部阻力 [17] - 美国12月生产者物价指数（PPI）创五个月来最大环比涨幅，12月最终需求PPI环比涨幅加速至0.5%，为7月以来最大涨幅，预测为上涨0.2%，PPI同比涨幅持平于3.0%，2025年PPI涨幅放缓至3.0%，剔除食品和能源后，12月PPI涨幅加速至0.4% [18]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 3 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - P2605 合约前结算价 9280，开盘价 9234，最高价 9316，最低价 8964，收盘价 9014，涨跌 -266，涨跌幅 -2.87%，成交量 656811，持仓量 463751，持仓量变化 -28758 [7] - P2609 合约前结算价 9208，开盘价 9140，最高价 9248，最低价 8906，收盘价 8958，涨跌 -250，涨跌幅 -2.72%，成交量 43454，持仓量 109465，持仓量变化 783 [7] - Y2605 合约前结算价 8310，开盘价 8278，最高价 8326，最低价 8052，收盘价 8092，涨跌 -218，涨跌幅 -2.62%，成交量 459873，持仓量 755956，持仓量变化 -67106 [7] - Y2609 合约前结算价 8246，开盘价 8218，最高价 8260，最低价 7992，收盘价 8028，涨跌 -218，涨跌幅 -2.64%，成交量 71765，持仓量 193002，持仓量变化 4052 [7] - OI605 合约前结算价 9406，开盘价 9367，最高价 9416，最低价 9121，收盘价 9136，涨跌 -270，涨跌幅 -2.87%，成交量 294800，持仓量 284335，持仓量变化 -19596 [7] - OI609 合约前结算价 9316，开盘价 9268，最高价 9323，最低价 9041，收盘价 9064，涨跌 -252，涨跌幅 -2.71%，成交量 20135，持仓量 36561，持仓量变化 600 [7] - 华东三级菜油：4 - 5 月 05 + 500，2 - 3 月：OI2605 + 620，3 - 4 月: OI2605 + 580；华东市场豆油基差价格：一豆 2 月：Y2605 + 390；4 - 5 月：Y2605 + 280；5 - 7 月：Y2605 + 250；6 - 9 月：Y2609 + 290；广州贸易商棕榈油报价稳定：东莞 24 度 05 + 30，2 月 [7] 操作建议 - 受宏观市场悲观情绪以及国际油价跳水影响，国内油脂期货集体下挫，继续跟踪市场投机情绪退潮影响，预计在盘面快速下杀修正后，油脂板块将再度回归基本面，技术上油脂板块短线仍将进一步向下寻找支撑 [8] - 3 月初的 RVO 终案对油脂市场至关重要，2 月份进入政策敏感期，巴西丰产的大豆产量预估继续上调，其收获步伐加快，压制整个油脂油料板块上方空间 [8] - 若马来西亚月末库存下降有限，则马棕仍有重新承压下跌的风险 [8] 行业要闻 - 船运调查机构 SGS 公布数据显示，马来西亚 1 月 1 - 25 日棕榈油出口量为 746745 吨，较 12 月 1 - 25 日出口的 824276 吨减少 9.4%，其中对中国出口 2.85 万吨，较上月同期的 8.29 万吨减少 5.45 万吨 [9] - 2026 年 2 月 2 日，马来西亚 BMD 毛棕榈油期货因公共假期（大宝森节）而休市一天 [9] - 截止到 1 月 30 日，主要港口的进口大豆库存量约在 840 万吨，去年同期库存为 760 万吨，五年平均 750 万吨，本月累计到港 740 万吨；2026 年 1 月进口大豆到港量为 760 万吨，较上月预报的 950 万吨到港量减少了 190 万吨，环比变化为 -19.90%；较去年同期 650 万吨的到港船期量增加 110 万吨，同比变化为 17.69% [9][10] 数据概览 - 截至 1 月 28 日，阿根廷 2025/26 年度大豆播种完成 99.5%，高于一周前的 96.2%，目前 83.8%的大豆作物评级正常至良好，略低于上期报告的水平，64%的种植区水分条件依然适宜到最佳，目前阿根廷二季大豆约 16.4%进入开花期，但水分条件较为紧张 [16] - 今年巴西大豆产量有望创下历史最高纪录，但农民们对出售大豆犹豫不决，由于大豆供应预期充足，豆价低迷，一个月内大豆价格下跌了高达 10 雷亚尔/袋，目前农户的销售速度依然缓慢，这种环境可能导致大豆利润进一步下滑，迄今为止种植户仅预售了 30.3%的新豆，上年同期为 39%，过去五年均值为 41.1% [16]

报告基本信息 - 报告研究行业为豆粕 [1] - 报告日期为2026年2月3日 [2] - 农产品研究团队研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 豆粕合约行情 - 豆粕2603前结算价3075，开盘价3063，最高价3063，最低价3039，收盘价3045，涨跌-30，涨跌幅-0.98%，成交量88849，持仓量358089，持仓量变化-31730 [6] - 豆粕2605前结算价2776，开盘价2766，最高价2767，最低价2746，收盘价2750，涨跌-26，涨跌幅-0.94%，成交量842011，持仓量2089051，持仓量变化-67829 [6] - 豆粕2607前结算价2720，开盘价2715，最高价2715，最低价2696，收盘价2699，涨跌-21，涨跌幅-0.77%，成交量45229，持仓量473145，持仓量变化8213 [6] 外盘美豆期货 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力接近1055美分 [6] - 前段时间美豆因利空消化、周度出口数据不错和生物柴油政策利多预期展开小幅反弹，但巴西大豆丰产施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破1050美分 [6] 国内豆粕操作建议 - 国内豆粕05及后续合约跟随外盘成本定价，整体以区间震荡、反弹略偏空对待 [6] - 若后续进口大豆拍卖不及预期，可能带动现货超预期上涨，对05合约有小幅带动作用 [6] 行业要闻 巴西大豆情况 - 截至1月24日，马托格罗索州收获率19.7%，五年均值14.63%；南马托格罗索州收获率2%，五年均值2.75%，整体进度正常 [9] - 除最南部南里奥格兰德州外，其余主产州基本定调，新年度巴西大豆丰产预期渐浓 [9] 阿根廷大豆情况 - 截至1月22日，大豆播种率约98%，上周为95%，去年同期为99%，五年均值为97.8%，基本完成播种，2月将进入关键生长阶段 [9] - 近日阿根廷气温飙升，主要农业区急需降雨，预计2月才有显著降水，作物专家将其大豆产量预估下调200万吨至4700万吨 [10] 船期采购情况 - 截止到1月27日，1月船期累计采购470.4万吨，采购进度100% [9] - 2月船期累计采购885.8万吨，采购进度93.24% [9] - 3月船期累计采购1158.8万吨，周度增加59.4万吨，采购进度96.57% [9] - 4月船期累计采购637.3万吨，周度增加124.9万吨，采购进度55.42% [9] - 5月船期累计采购314.1万吨，周度增加19.8万吨，采购进度27.31% [9][10] - 6月船期累计采购238.4万吨，周度增加33万吨，采购进度21.67% [10] - 7月船期累计采购72.6万吨，周度增加13.2万吨，采购进度7.41% [10] - 8月船期累计采购19.8万吨，周度增加6.6万吨，采购进度2.2% [10] 产量预测 - 作物专家预测巴西大豆产量将达到1.79亿吨，高于此前预测的1.78亿吨，强调巴西大豆作物未来仍面临高温干旱影响产量的风险 [10]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 3 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋 2603 合约前结算价 3009，收盘价 2975，跌 34，跌幅 1.13%，成交量 172097，持仓量 180423，持仓量变化 -20064；2604 合约前结算价 3247，收盘价 3206，跌 41，跌幅 1.26%，成交量 82748，持仓量 165667，持仓量变化 558；2605 合约前结算价 3439，收盘价 3445，涨 6，涨幅 0.17%，成交量 56761，持仓量 100859，持仓量变化 3807 [7] - 今日全国鸡蛋价格下跌，主产区均价 3.77 元/斤，较昨日下跌 0.27 元/斤；主销区均价 4.07 元/斤，较昨日下跌 0.24 元/斤 [8] - 1 月现货价格先涨后在周末大幅回调，预计本轮蛋价现货高峰已现；期货前两周在现货上涨时涨不动，市场预计开年后现货合理均价在 3 块左右，后续涨跌主要影响基差，难驱动盘面大涨大跌；近远月合约跷跷板行情将持续，节奏难把控或有反复；操作上节前以区间滚动操作对待，无单边趋势建议 [8] 行业要闻 - 存栏方面，截至 2025 年 12 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.44 亿只，环比下降 0.59%，连续两个月小幅回落，同比增幅 5.00% [9] - 补栏方面，2025 年 12 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3959 万羽，与 11 月基本持平，较 2024 年同期显著减少；2025 年 9 - 12 月补栏量合计约 15749 万羽，去年同期约 18214 万羽，未来中期产能压力或缓和 [9] - 淘汰量方面，截至 1 月 29 日的前三周，全国淘鸡量分别是 1603 万只、1627 万只和 1733 万只，近期维持相对高位但略有回落 [9][10] - 淘汰日龄方面，截至 1 月 29 日，淘鸡日龄平均 493 天，环比上周延后 3 天，较上月延后 9 天 [10] 数据概览 - 报告展示了中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋 03 季节性走势、鸡蛋 03 合约基差、淘汰日龄等数据图表 [11][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 3 日 [2] 报告核心观点 - 纯碱市场供大于需格局未变，新增产能释放，供应端收缩意愿低，价格在成本线附近支撑趋弱，中长期有下行风险，打破僵局需供给端实质性出清，建议谨慎观望 [8] - 玻璃市场处于“供需双弱”的边际成本定价逻辑，价格围绕成本线窄幅震荡，受库存和产能压制及产线冷修支撑，“煤改气”政策是预期支撑变量，盘面价格短期反弹难持续，中长期有下行风险，后续关注供需和原材料价格 [9] 行情回顾与操作建议 纯碱当日行情 - 2 月 2 日，主力合约 SA605 震荡偏弱，收于 1203 元/吨，较前一日跌 8 元/吨，跌幅 0.66%，日内减仓 24564 手 [7] 玻璃当日行情 - 2 月 2 日，主力合约 FG2605 偏弱运行，市场按“供需双弱”的边际成本定价，价格围绕成本线窄幅震荡，部分地区社会库存达峰值，需跟踪深加工订单，“煤改气”政策是预期支撑变量 [9] 操作建议 - 纯碱在供过于求矛盾未缓解前，建议谨慎观望 [8] - 玻璃需密切关注供需边际变化及上游原材料价格支撑力度 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据，反映行业供需和价格情况 [12][13][14]

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 地缘局势驱动，油价谨慎追高 请阅读正文后的声明 月度报告 观点摘要 请阅读正文后的声明 - 2 - 行业 原油月报 日期 2026 年 2 月 2 日 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：WTI远期曲线（$/bbl） 图4：Brent远期曲线($/bbl) 数 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 2026 年在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策以及全球经济增长前景改善等因素影响下，贵金属特别是工业贵金属将继续偏强运行，但投机资金大幅涌入会推高贵金属价格波动性；建议投资者持偏多思路参与交易并控制仓位规模，空头套保者适当降低套保比率；中长线投资者可尽早分批建仓至合意仓位、以黄金为主加少量银铂钯，稳健投资者可关注多白银和铂金并空黄金的套利机会；多头套保者应尽早分批建立套保仓位 [4][6] 各目录总结 贵金属行情及展望 日内行情 特朗普威胁对加拿大加征 50%关税、宣布国家紧急状态并威胁对向古巴提供石油的国家加征关税，引发关税武器化担忧并推高美元汇率；特朗普称 30 日将公布美联储主席人选，市场传言呼声较高的沃什偏鹰派，美元触底反弹，部分多头获利平仓，贵金属板块跌幅超 5%，伦敦黄金跌至 5100 美元/盎司附近 [4] 国内贵金属行情 上期金指前收盘价 1250.65，收盘价 1162.29，涨跌幅 -7.07%；上期银指前收盘价 30452，收盘价 27520，涨跌幅 -9.63%；广期铂指前收盘价 712.99，收盘价 629.39，涨跌幅 -11.73%；广期钯指前收盘价 526.01，收盘价 462.78，涨跌幅 -12.02% [5] 中线行情 特朗普 2.0 新政重心转移至军事领域，中期选举压力下特朗普政府施压美联储宽松货币政策，美联储与欧洲央行结束缩表并扩表，美元指数偏弱运行；预计地缘政治风险与美国中期选举带来的避险需求、环球央行携手宽松带来的流动性溢价以及美元汇率偏弱运行带来的计价货币因素，将推动 2026 年伦敦黄金偏强运行至 5500 - 6000 美元/盎司；工业需求强劲、现货供需紧俏以及银饰对金饰的替代，将使白银强于黄金，预计 2026 年金银比值回落到 40 - 45，伦敦白银上涨目标为 120 - 150 美元/盎司；2026 年贵金属表现强弱排序为白银>铂金>钯金>黄金>10% [6] 主要宏观事件/数据 - 1 月 29 日伊朗通告 2 月 1 - 2 日在霍尔木兹海峡举行军事演习，包括实弹射击 [18] - 南非考虑对中国和印度整车进口征最高 50%关税，2024 年自中国进口车辆占南非全部进口总量的 53%，自印度进口占比 22% [18] - 特朗普称普京同意一周内暂停对乌克兰空袭，计划下周公布美联储下任主席提名，美方计划重新开放委内瑞拉领空，多家美国大型石油公司将前往勘察 [18] - 美国国会参议院程序性投票未推进众议院通过的政府拨款法案，美国联邦政府面临部分“停摆”危机，数个联邦部门运转资金 1 月 30 日耗尽 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端，25年美豆产量题材基本结束，南美巴西大豆丰产预期渐浓，压力将在2 - 3月集中体现，阿根廷大豆生长受高温干旱影响，新年度供应压力偏大[7][57][58] - 需求端，1月豆粕成交放量，有春节备货和担忧3 - 4月供应问题的因素，终端需求平稳，生猪存栏高支撑中短期饲料需求[7][58] - 现货基差方面，2月05基差或偏强运行，因进口大豆拍卖频率低，现货有挺价基础；期货方面，外盘CBOT大豆或窄幅运行，国内豆粕05合约上方空间有限，操作上节前窄幅震荡，节后波动率或抬升，反弹后谨慎偏空对待[7][58][59] 根据相关目录分别进行总结 上游：种植及出口 大豆供给端 - 美豆方面，25/26年度种植和收获面积下降，但单产维持历史高位，出口下调，压榨上调，期末库存上升，供求关系转向偏宽松；南美方面，巴西预计产量达1.78亿吨，阿根廷预计达4850万吨，报告整体偏空[9] - 巴西大豆中部主产区开始收获，进度正常，丰产预期浓；阿根廷基本完成播种，2月进入关键生长期，巴西部分地区和阿根廷降雨情况影响作物生长[10] 主产国出口 - 巴西方面，预计2025/26年度出口11400万吨，将刷新记录，12月出口量同比增21.2%，截至12月底累计出口同比增56.2%，1月出口预计同比大增，出口预期向好[17][18] - 美国方面，预计2025/26年度出口4286万吨，同比降16%，销售情况偏差，出口有压力，我国基本完成前期采购协议，后续采购情况待跟进[19][20][22] 中游：我国大豆进口及压榨 我国大豆进口 - 12月大豆进口环比降0.8%，同比增1.3%，25/26年度截至12月末累计进口同比增10.6%，预计今年将刷新进口记录；根据买船量推算，到港量将季节性减少，港口大豆库存将下降至4月左右[27][30] 我国大豆压榨及库存 - 压榨利润方面，外盘受巴西丰产压力，国内现货或维稳偏强；截至1月29日，不同船期大豆压榨毛利有差异；压榨量及开工率方面，近期到春节前预计保持相对偏低水平[40] - 大豆库存方面，截至1月23日，全国主要油厂商业库存较上周降4.3%，处于往年同期偏高水平，未来进入去库阶段，关注2 - 3月拍卖情况[42] 下游：饲料养殖 豆粕成交及库存 - 截至1月23日，国内主要油厂豆粕库存较上周降3.0%，同比增111%；1月豆粕成交放量，有春节备货和担忧供应问题因素，终端需求平稳，生猪存栏支撑中短期饲料需求[44][47] 生猪养殖 - 生猪养殖利润方面，1月23日自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较12月末大幅回升；生猪出栏方面，1 - 5月出栏量环比有增减，关注一季度存栏对豆粕需求的支撑[50] - 饲料产量方面，11月全国工业饲料产量环比降1.2%，同比增2.7%，2025年1 - 11月总产量同比增5.9%，预计25年产量态势好，26年上半年饲料绝对量或与25年接近，但需关注养殖利润对添加比例的影响[51] 家禽养殖 - 肉鸡方面，1月末白羽肉毛鸡价格小幅偏强，短期因春节备货价格抬头，但后续有走弱基础[54] - 蛋鸡方面，1月养殖利润回暖，存栏量已连续3个月下降，预计将缓步下行[55] 后期展望及策略 - 供给端美豆产量题材结束，巴西丰产压力将体现，阿根廷生长受天气影响，供应压力偏大；需求端1月豆粕成交放量，终端需求平稳；现货基差2月或偏强，期货外盘或窄幅运行，国内豆粕上方空间有限，操作上节前窄幅震荡，节后波动率或抬升，反弹后谨慎偏空对待[7][57][58] - 策略方面，现货商2月基差偏强运行，期货投机者按上述操作建议执行[59] - 重要变量为中国是否继续采购美豆、阿根廷天气、进口大豆拍卖频率及数量[60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端在产蛋鸡存栏拐点已现，预计存栏量将缓步下行；需求端 1 月销量同比偏弱环比小幅度回暖，节后需求继续偏弱 [5][19][38] - 现货方面预计本轮蛋价高峰基本会在近期出现，关注节后 3 元附近的支撑力度；期货方面近远月合约跷跷板行情将持续，春节前行情区间波动，操作上节前可布局鸡蛋期权双买策略，单边操作节前区间震荡对待 [5][8][39] 根据相关目录分别总结 一、市场价格 - 1 月现货价格在悲观情绪中逐步上涨，产区和销区、红蛋和粉蛋普涨，截至 1 月 30 日，产区平均价格 4.04 元/斤，较 1 月初上涨 1.03 元/斤，主销区平均价格 4.31 元/斤，较 1 月初上涨 1.07 元/斤，预计蛋价高峰近期出现，关注节后 3 元支撑 [7] - 期货主力切换至 03 合约，近月合约略偏强，远月合约显著偏弱，未来近远月合约跷跷板行情持续，春节前区间波动，操作可节前布局鸡蛋期权双买策略，单边操作节前区间震荡对待 [8] 二、供应端 2.1 淘汰鸡 - 1 月海兰褐淘汰鸡日度均价 4.46 元/斤，较 12 月回暖，处于历史同期中等位置，本月淘鸡意愿减弱、生猪等替代品价格回暖使价格反弹，节后或处相对淡季，反弹力度有限 [9][12][14] - 截至 1 月 29 日前三周，全国淘鸡量分别是 1603 万只、1627 万只和 1733 万只，淘汰量 1 月后逐步减少，绝对值低于前三年水平，淘鸡日龄平均 493 天，环比上周延后 3 天，较上月延后 9 天，养殖户有延缓淘汰倾向，后续去存栏大方向不变但节奏反复，若节后蛋价回归弱势，淘汰意愿有加大潜力 [17] 2.2 存栏补栏 - 存栏方面，截至 12 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.44 亿只，环比降幅 0.6%，已连续 3 个月下降，同比增幅 5%，预计蛋鸡存栏量将缓步下行 [19] - 补栏方面，12 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3959 万羽，与 2024 年同期相比大幅减少，处于近 8 年中等略偏低水平，后续关注节后蛋价对一季度后期补栏积极性的影响，1 - 2 月新开产蛋鸡对应 25 年 9 月补栏鸡，补栏处于偏低水平，预计 2 月在产蛋鸡存栏大概率继续稳中有降 [19][21] - 产蛋率方面，1 月中旬产蛋率约 92.67%，遵从季节性规律 [21] 2.3 养殖利润 - 1 月养殖利润大幅回暖，剔除季节性因素仍略偏低，截至 1 月 29 日，中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约为 0.66 元/斤，处于近七年中等水平，预计蛋鸡养殖负利时代仍会维持一段时间，未来利润或继续以低位运行为主 [27][28] 三、需求端 - 1 月代表销区的鸡蛋周度销量同比偏弱环比小幅度回暖，反映市场整体需求偏清淡，蔬菜及生猪价格偏低对鸡蛋需求有一定替代，2 月初春节备货结束后，节后需求继续偏弱 [30] - 截至 1 月 29 日，鲜鸡蛋流通环节库存约 1.08 天、生产环节库存约 1.00 天，对比历史同期，流通环节库存处于中等水平、生产环节库存处于偏低水平，一月份库存去化明显 [30] - 生猪价格预计在相对低位维持一段时间，蔬菜价格处于中等偏低水平，预计难以对蛋价有正向作用 [31][33] 四、后期展望及策略 - 供给端存栏将缓步下行，需求端节后继续偏弱，现货关注节后 3 元支撑，期货近远月合约跷跷板行情持续，春节前区间波动，操作上节前可布局鸡蛋期权双买策略，单边操作节前区间震荡对待 [38][39] - 策略方面，养殖户及现货贸易商关注 2 月 3 元支撑力度，期货投机者节前区间滚动操作 [39] - 重要变量包括淘汰持续性、春节后蛋价表现、饲料成本 [40]