研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 行业 油脂 日期 2025 年 12 月 9 日 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | 6 87 | 前结算价 | 开盘价 : | | | 最高价：最低价：收盘价：涨跌 深跌幅 | | | | 成交量:持企量 持企量变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 5 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 震荡回落 近期钢材供需双弱 成本有所松动但降幅不大 预计后市钢材期货回落后仍将震荡偏强 需关注钢厂利润、港口铁矿石累库、煤焦下游补库节奏、焦煤成交变化以及焦炭现货价格博弈方向[9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 12 月 5 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 震荡回落 RB2605 收盘价 3157 元/吨 跌 0.13% HC2605 收盘价 3320 元/吨 持平 SS2601 收盘价 12500 元/吨 涨 0.52% [5][6] - 前 20 持仓方面 RB2605 多空对比为 -34411 偏离度 -3.76% HC2605 多空对比为 4115 偏离度 0.53% SS2601 多空对比为 -2473 偏离度 -3.94% [7] - 12 月 5 日少部分螺纹钢现货市场价格涨跌互现 个别热卷现货市场价格下跌 螺纹钢、热卷 2605 合约日线 KDJ 指标走势分化 MACD 红柱均转为收窄 [8] - 基本面近期供需双弱 五大材产量创 2 月下旬以来新低 社会库存持续去化至 8 月中旬以来新低 11 月 25 日以来铁矿石价格高位小幅波动 煤焦价格回落 钢材成本有所松动但降幅不大 [9] - 原料方面港口铁矿石库存走高至 1.53 亿吨创 2 月底以来新高 近 4 周到港量环比降 3.2% 近 2 周独立焦化企业焦炭产量自低位回升 焦炭现货首轮提降落地 11 月下旬蒙煤通关量有所回落 [10] 行业要闻 - 11 月国家铁路累计发送煤炭 1.84 亿吨 同比增长 0.3% 大秦线、唐包线、瓦日线、浩吉线运量均同比增长 截至 11 月底 全国铁路直供电厂存煤 8823 万吨 可耗天数 35.8 天 同比增加 1 天 [11] - 11 月全省钢铁行业 PMI 为 49.1% 环比上升 0.3 个百分点 仍处于荣枯线以下 [11] - 精工钢构控股股东解押 4000 万股 又质押 2600 万股 累计质押 44522 万股 占公司总股本的 22.37% 未来半年和一年内将到期的质押股份对应融资余额分别为 3.7 亿元、1.28 亿元 [11] - 山西提出加快能源发展动力转型 打造能源科技创新重要策源地和成果转化基地 建成辐射全国的煤炭、焦炭交易中心 [11][12] - 贵州提出到 2027 年初步建成重点优势行业碳足迹因子数据库 到 2030 年完善全省碳足迹管理体系 [12] - 山东将打造两大精品钢基地 沿海粗钢产能占比将提高到 65%以上 千万吨级钢铁企业将达 3 家 高端精品钢占比将突破 50% [12] - 美国对进口自中国等地区的无取向电工钢发起反倾销和反补贴日落复审调查 韩国对原产于中国的热轧碳钢或合金钢中厚板征收反倾销税 加拿大对原产自中国等国及地区的碳钢丝和合金钢丝作出反倾销终裁 [12] - 预计美联储下次会议降息约 25 个基点 [12] - 2025 年 1 - 11 月蒙古国铁矿石出口量累计 806.76 万吨 同比增 18.45% 出口额 5.84 亿美元 同比增 6.27% 煤炭累计出口量 7908.91 万吨 同比增 2.21% [12][13] - 2025 年 10 月澳大利亚煤炭出口额为 56.57 亿澳元 环比增 2.49% 同比降 11.22% 1 - 10 月出口额累计 523.47 亿澳元 同比降 26.46% 11 月澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为 1154.56 万吨 同比增长 2.85% 环比增长 9.73% [12][13] - 2025 年 11 月俄罗斯铁路运输 1461.6 万吨出口煤 环比下降 4.95% 同比增长 4.32% 1 - 11 月累计运输出口煤 1.6 亿吨 同比增长 1.44% [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格 钢材五大品种周产量、钢厂库存 主要城市螺纹钢、热卷社会库存 高炉、电炉开工率与产能利用率 全国日均铁水产量 钢材五大品种表观消费量 上海螺纹、热卷现货与 5 月合约基差等数据图 [14][16][19][25][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅基本面暂无改善，12 月产量预计环比持平，利润集中在硅料环节，下游受终端压力降价减产，现货价格维稳符合政策要求，供需关系难靠产业自身改善，交易所要求下 01 合约减仓，逼仓叙事降温，期货价格或围绕现货价格震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2601 合约收盘价 55510 元/吨，跌幅 2.96%，成交量 159380 手，持仓量 97991 手，净减 18662 手 [4] - 现货方面，多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比均持平 [4] 行情要闻 - 12 月 05 日多晶硅仓单数量 1560 手，较上一交易日增加 10 手 [5] - 中国光伏行业协会声明网络流传小道消息为不实信息，将与恶意做空光伏行业行为斗争到底 [5] - 协会硅业分会预计，11 月多晶硅产量约 11.49 万吨，较 10 月下降 14%，12 月预计回升至 12 万吨左右 [5]

行业 生猪日报 日期 2025 年 12 月 08 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 每日报告 二、行业要闻 图1：养殖利润 元/头 图 ...

报告基本信息 - 报告日期为2025年12月08日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [3] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货价格窄幅震荡，Si2601收盘价8805元/吨，跌幅1.12%，成交量170669手，持仓量196943手，净增3924手 [4] 现货价格 - 现货价格稳定，四川553价格9350元/吨，云南553（通氧）价格9400元/吨；四川421价格9950元/吨，新疆421价格9600元/吨，内蒙421价格9600元/吨 [4] 后市展望 - 西南产区减产接近季节性低位，西北地区开工基本稳定，月度产量预期在35万吨左右 [4] - 需求端走弱，多晶硅周度产量2.65万吨，周环比下降3%，月度产量预计在11.5 - 12万吨以内；有机硅单体平均开工负荷率74.29%，较上周下降2个百分点；合金需求进入季节性淡季 [4] - 市场关注转向需求侧弱势预期，现货价格周中下调，产业缺乏反内卷政策预期，同板块品种共振走弱，盘面自7月以来反弹高点逐次下移呈空头结构，关注8765 - 8840作为多空转换参考位区间 [4] 市场要闻 - 12月05日，广期所工业硅仓单量7288手，较上一交易日净增60手 [5] - 2025年10月，工业硅出口量45073.36吨，环比下降35.82%，同比下降30.78% [5] - 2025年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.06万吨，环比降低13.49%，同比降低5.65%；2025年1 - 10月累计出口量46.05万吨，同比增加1.51% [5]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025年12月05日 [2] 报告核心观点 - 生猪现货供需双增，二育进场积极性弱，价格或震荡为主；期货春节前供应小幅度增加，10月二育压栏集中叠加产能释放，施压01和03合约，中长期震荡偏弱，底部震荡频率或增加 [7] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 期货方面，4日生猪主力2603合约高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高11250元/吨，最低11180元/吨，收盘11190元/吨，较昨日跌0.44%，指数总持仓增加3206手至374770手 [6] - 现货方面，4日全国外三元均价11.20元/公斤，较昨日跌0.08元/公斤 [6] 操作建议 - 供应端长期看，截至明年上半年生猪出栏或小幅增长，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率高，增加春节前供应压力，养殖端正常节奏出栏 [7] - 需求端栏舍利用率高位，二次育肥观望，12月或有少量滚动补栏需求，天气降温，四川腌腊及灌肠启动，北方和华南鲜销走货好转，终端消费上升，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量小幅增加，12月4日样本屠宰企业屠宰量17.73万头，较昨日增加0.06万头，周环比增加0.3万头，月环比增加1.9万头 [7] 数据概览 - 11月涌益样本企业实际出栏量2649万头，完成率99.36%；12月计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，日均增1.27% [12] - 截止12月4日当周，自繁自养生猪头均利润 -135.01元/头，较上周降低23.88元/头；外购仔猪养殖利润 -273元/头，周环比增加2元/头 [12] - 截至12月4日当周，采购110kg育肥至140kg成本为11.00元/kg，较上周下调0.12元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.39元/kg，较上周下调0.12元/kg [12] - 截止12月4日当周，生猪出栏均重129.82kg，较上周增加0.60kg，环比增幅0.46%，其中集团出栏均重124.71kg，较上周增加0.16kg，环比增幅0.13%，散户出栏均重146.08kg，较上周增加0.91kg，环比增幅0.63% [12]

报告基本信息 - 报告名称：《纸浆日报》 [1] - 报告日期：2025年12月5日 [2] - 研究员：刘悠然（纸浆）、李捷（原油沥青）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（工业硅多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、冯泽仁（玻璃纯碱） [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国际木片供应紧张，亚洲12月漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨；10月世界20产浆国化学浆出货量同比降3.5%，发往中国市场同比明显下降；10月欧洲港口木浆库存总量环比降10.2%，同比降6.5%；11月27日主要地区及港口周度纸浆库存量环比升1.51%；下游原纸价格窄幅调整，文化用纸部分纸厂12月提价，提振市场信心；短期海外浆厂停产提振盘面，主力合约新旧仓单博弈，基本面未形成趋势合力，仍以低位宽幅区间震荡调整看待 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价5402元/吨，收盘价5496元/吨，上涨1.74%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4820 - 6300元/吨，较上一工作日涨70元/吨，山东银星报价5500 - 5550元/吨 [7] 行业要闻 - 12月3日消息，多部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升 [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源主要为Wind和卓创资讯 [15][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期市场缺乏趋势性驱动，预计维持磨底震荡；中长期若供需未实质改善、库存压力仍在，反弹时可考虑沽空策略 [8] - 玻璃当前价格估值已处于相对较低水平，进一步下探的空间有限，短期内市场大概率维持低位震荡运行，需持续关注后续产线冷修落地情况及地产需求变化 [9] 各目录总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱12月4日主力期货SA601震荡偏弱，收盘价1162元/吨，价格下跌7元/吨，跌幅为0.59%，日减仓36434手；供给端产量与开工率下滑但绝对产量仍处高位，需求端持续疲软，价格已低于行业成本，进一步下行空间受限，但高库存仍压制反弹高度 [7][8] - 玻璃当前市场整体表现弱于预期，价格呈现低位震荡格局，现货端未有效支撑，沙河地区产线集中停产未显著改善供需失衡，供应端周度产量稳定，库存端压力突出，需求端缺乏长期支撑力，价格进一步下探空间有限 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、iFind、建信期货研究发展部 [10][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EIA数据显示28日当周美国原油及成品油库存同步回升，普京与美国方面会晤后地缘局势缓和，OPEC+同意明年1季度暂停增产，美国与委内瑞拉冲突升级支撑油价，俄乌冲突继续缓和但4季度市场仍有较大累库压力，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价58.65美元/桶，收盘价59.11美元/桶，最高价59.64美元/桶，最低价58.37美元/桶，涨跌幅0.80%，成交量23.76万手；Brent主力开盘价62.56美元/桶，收盘价62.75美元/桶，最高价63.37美元/桶，最低价62.18美元/桶，涨跌幅0.48%，成交量26.37万手；SC主力开盘价451.5元/桶，收盘价452.6元/桶，最高价453.3元/桶，最低价448.7元/桶，涨跌幅0.73%，成交量6.65万手 [6] 行业要闻 - 乌称俄“友谊”输油管道遭爆炸袭击 [7] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映市场供应过剩 [7] - 摩根大通预计布伦特油价将进一步下跌，2026年平均价格为每桶58美元 [7] - 欧盟将于2027年秋全面禁止进口俄罗斯天然气，匈牙利拒绝执行欧盟逐步停止从俄进口能源决定 [7] - 瑞银集团基准情景预测布伦特原油价格将在2026年年中达到约每桶65美元，并在2026年底达到每桶67美元 [7] 数据概览 - 报告展示了美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、全球高频原油库存、EIA原油库存、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表，但未提及具体数据内容 [11][12][20]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 5 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 集运欧线期货 12 月 4 日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |EC2512|1,646.0|1,634.4|1,649.1|1,646.5|3.1|0.19|270|3731|-82| |EC2602|1,534.0|1,505.0|1,585.0|1,547.4|51.0|3.32|27304|34222|-786| |EC2604|1,078.5|1,068.9|1,090.1|1,086.6|11.6|1.08|2881|19129|132| |EC2606|1,250.7|1,254.5|1,255.1|1,252.1|4.4|0.35|178|2141|-26| |EC2608|1,371.8|1,363.2|1,385.6|1,371.1|13.8|1.01|125|1549|-28| |EC2610|1,035.9|1,040.2|1,040.2|1,040.4|4.3|0.42|297|3961|72| [6] 行情回顾与操作建议 - 当日行情：本周 SCFIS 指数再度转跌，11 月末涨价落地及船司 12 月上半月调涨不及预期，马士基报价激进压制其余航司提涨空间，后期其余航司或跟随降价揽货；因今年春节偏晚，关注 02 - 04 的正套机会 [8] 行业要闻 - 11 月 24 日至 11 月 28 日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，综合指数小幅上涨，不同航线走势分化 [9] - 欧洲航线：欧元区 11 月综合 PMI 初值稳定在荣枯线以上，但服务业与制造业分化，运输需求稳定，即期市场订舱价格反弹 [9] - 地中海航线：行情与欧洲航线同步，市场运价止跌反弹 [9] - 北美航线：美国劳动力市场前景暗淡，经济不容乐观，运输需求稳定，美西航线运价下跌、美东航线运价回升 [10] - 马士基对恢复红海 - 苏伊士运河航行表态存不确定性 [10] - 以色列相关事件：总理申请赦免、与哈马斯冲突及国际社会相关态度等 [10] 数据概览 集运现货价格 | 指标 | 2025/12/1 | 2025/11/24 | 涨跌 | 环比（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | SCFIS：欧洲航线（基本港） | 1483.65 | 1639.37 | -155.72 | -9.5% | | SCFIS：美西航线（基本港） | 948.77 | 1107.85 | -159.08 | -14.4% | [12] 集运指数（欧线）期货行情及航运相关数据 - 包含集运欧线期货主力、次主力合约走势，欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][20]