报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：李捷（原油沥青）、任俊弛（PTA、MEG）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价58.94美元/桶，收盘价59.43美元/桶，最高价59.56美元/桶，最低价58.53美元/桶，涨跌幅0.15%，成交量11.99万手 [6] - Brent主力开盘价63.63美元/桶，收盘价64.18美元/桶，最高价64.39美元/桶，最低价63.26美元/桶，涨跌幅0.08%，成交量22.42万手 [6] - SC主力开盘价437.5元/桶，收盘价437元/桶，最高价440.8元/桶，最低价436.3元/桶，涨跌幅 - 1.27%，成交量5.2万手 [6] - 美国推动对委内瑞拉石油行业接管，出售首批委内石油，委内年内大概率增产十万桶日量级；伊朗局势降温但美保留打击选项，关注中东局势；不影响生产出口的地缘冲突是卖点；预计短期油价随中东局势运行，谨慎追多 [6] 行业要闻 - 国际能源署称受供应充足影响，油气价格将面临数年下行压力 [7] - 因天气恶劣，利比亚四个石油码头作业暂停 [7] - 消息称俄罗斯对生产商的汽油出口禁令可能于二月解除 [7] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][13][20][22]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026 年 01 月 21 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：20 日生猪主力 2603 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11745 元/吨，最低 11530 元/吨，收盘报 11550 元/吨，较昨日跌 2.53%，指数总持仓减少 12586 手至 344360 手 [6] - 现货行情：20 日全国外三元均价 13.20 元/公斤，较昨日跌 0.1 元/公斤 [6] - 供应端情况：元旦前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，仍有待陆续出栏；1 月样本养殖企业计划出栏量环比下滑 3.1%，目前养殖端出栏北方正常而南方控量提价，出栏体重整体变化不大 [7] - 需求端情况：二次育肥观望为主；腌腊及灌肠需求近尾声，终端居民消费小幅提升，屠宰企业订单小幅增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加；1 月 20 日样本屠宰企业屠宰量 18.66 万头，较昨日减少 0.5 万头，周环比持平，月环比减少 1.9 万头 [7] - 行情判断：现货方面，消费恢复性增加，供给相对宽松，现货以震荡为主；期货方面，生猪供应有望保持小幅增加的态势，二育压栏同比依然偏高，目前市场反馈疫情暂维持季节性零星发生，无延续扩散表现，同时节后进入消费淡季，03 合约震荡偏弱为主 [7] 行业要闻 - 据涌益咨询数据显示，1 月 15 日当周，15kg 仔猪市场销售均价为 425 元/头，较上周上涨 62 元/头 [8] 数据概览 - 养殖成本：截止 01 月 15 日，自繁自养预期成本 12.15 元/kg，周环比增加 0.02 元/kg，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.24 元/kg，周环比增加 0.49 元/kg [16] - 养殖利润：截止 01 月 15 日，自繁自养生猪头均利润 +25.8 元/头，周环比增加 25.8 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -100.5 元/头，周环比增加 29.3 元/头 [16] - 生猪出栏均重：截止 1 月 15 日当周，生猪出栏均重 128.85kg，较上周增加 0.31kg，周环比增幅 0.24%，较上月下降 1.33kg，月环比降幅 1.02%，较去年同期增加 5.89kg，年同比增幅 4.79% [16]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15856元/吨，较上一交易日跌24元/吨；2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3.5内主流基差多在CF05+850及以上，北疆较多在1000及以上，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投一般，刚需走货为主，高支纱走势较好，中低纱和气流纺库存压力较大；全棉坯布年末交投气氛偏淡，局部维持备货，预计后续产量或下降，部分织厂1月底开始放假 [7] - 截至2026年1月16日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为278.96万吨，占年美棉产量预估值的94.6%，同比慢8%；外盘因节日休市一天 [8] - 截至2026年1月19日，全国累计检验701.69万吨，较前一日增加2.54万吨，其中新疆692.93万吨，较前一日增加2.46万吨 [8] - 2025年12月棉花进口18万吨，同比增加4万吨；2025年1-12月累计进口棉花107万吨，同比减少157万吨；2025/26年度棉花加工放量较快，截至12月底棉花商业库存水平已高于去年同期 [8] - 2025年12月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1661亿元，同比0.6%；2025年1-12月累计收入15215亿元，同比增3.2%；基本面变化有限，短期郑棉进入宽幅震荡调整阶段，有待新驱动 [8] 行业要闻 - 截至1月17日，巴西棉花播种率为36.3%，上周为31.9%，去年同期为39.1%，五年均值为28.4% [9] - 截至2026年1月19日，全国累计检验31085025包，共701.69万吨，较前一日增加2.54万吨，其中新疆检验量30693674包，共692.93万吨，较前一日增加2.46万吨；内地检验量为225745包，共5.02万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了CF5-9价差、CF9-1价差、CF1-5价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][17][20]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场面临产量上行、需求萎缩双向挤压，库存累积态势将延续，下游浮法玻璃行业基本面疲弱，终端房地产市场回暖动能不足，玻璃产线节前冷修计划落地削弱纯碱消费端支撑，短期大概率维持震荡偏弱运行格局，供过于求矛盾未扭转前不建议贸然布局多单 [8] - 玻璃期货主力合约惯性下跌，产线整体亏损，节前有产线冷修预期，供应侧预计收窄，但整体库存基数偏高，下游地产数据同比下滑，出口退税政策取消挤压利润空间，短期预计维持震荡偏弱走势，需关注供需边际变化和上游原材料价格支撑情况 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 1月20日，纯碱主力合约SA605下行，收于1177元/吨，较前一日下跌24元/吨，跌幅1.99%，日内减仓3291手 [7] - 1月20日，玻璃期货主力合约FG2605惯性下跌，产线整体亏损，节前仍存产线冷修预期，供应侧预计进一步收窄，整体库存基数偏高 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][14][17]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 21 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 聚烯烃弱势回调，原因是原油边际利空使成本支撑减弱，且自身供需结构边际转弱 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 低开震荡尾盘收跌，终收 6640 元/吨，跌 60 元/吨（-0.9%），成交 38 万手，持仓增 9808 手至 495272 手；PP2605 收于 6461 元/吨，跌 47，跌幅 0.72%，持仓减 4253 手至 46.62 万手 [6] - 聚丙烯因临时检修增多供应压力缓解，下周检修减少供应压力小幅增加；塑料减速损失量下滑叠加进口船货集中到港，整体供应压力环比提升 [6] - 需求端下游对高价抵触心态增强，地膜需求带动农膜开工小幅走高，其余开工基本稳定，部分下游工厂赶制年单，但订单缺乏持续性，小型企业或降负或提前放假 [6] 行业要闻 - 2026 年 1 月 20 日主要生产商库存 56 万吨，较前一工作日持平，去年同期 49.5 万吨 [7] - PE 市场价格延续跌势，华北、华东、华南地区 LLDPE 价格分别在 6570 - 6900 元/吨、6750 - 7000 元/吨、6800 - 7100 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 6120 - 6190 元/吨，较上一工作日涨 10 元/吨，市场供需博弈，下游需求积极性好转，生产企业报盘稳中有涨，主力大厂实单竞拍小幅溢价，市场观望情绪不减 [7] - PP 市场持续弱势，华北、华东、华南地区拉丝主流报价分别在 6300 - 6450 元/吨、6300 - 6500 元/吨、6300 - 6570 元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源包括 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [9][11][16]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 21 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沥青原料利多逐步消化后，供需再度回到均衡水平，预计价格震荡运行，需关注油价表现 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2603 开盘 3142 元/吨，收盘 3139 元/吨，最高 3156 元/吨，最低 3124 元/吨，涨跌幅 -0.03%，成交量 11.89 万手；BU2604 开盘 3166 元/吨，收盘 3152 元/吨，最高 3170 元/吨，最低 3138 元/吨，涨跌幅 0%，成交量 1.13 万手 [6] - 现货市场：华北、山东以及川渝地区沥青现货价格下跌，华南地区窄幅上涨，其余地区基本持稳，受降温及雨雪天气影响，刚性需求持续下滑 [6] - 供应端：胜星石化 16 日开始计划转产沥青，齐鲁石化 15 日开始转产渣油，下周沥青装置开工负荷率预计基本持平 [7] - 需求端：未来十天冷空气势力增强，黄淮至江南有明显雨雪过程，华东、华中等地道路施工项目或逐步收尾或停工，北方地区冬储合同持续到货，需求端整体波动有限，终端需求季节性回落，投机需求预计增量有限 [7] 行业要闻 - 山东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3000 - 3240 元/吨，较前一工作日下跌 5 元/吨，国际油价和沥青期货震荡，近两日山东及周边地区气温下降，终端刚性需求减少，现货成交走弱，部分品牌贸易商报价下调 [8] - 华东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3130 - 3230 元/吨，较前一工作日稳定，布伦特原油期货盘中波动后收低，沥青期货震荡，华东地区雨雪天气影响终端需求，下游采购有限，市场实际成交氛围偏弱 [8] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [13][14][19]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 20 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 核心观点 - 19 日镍价高位宽幅震荡，上周五晚间下破 14 万至 13.7 万附近，国内交易时段重拾涨势，镍铁价格攀升，电池级硫酸镍价格持平，中间品 MHP 系数维持高位，短期市场流通量有限 [7] - 受印尼缩减 RKAB 消息刺激及宏观氛围推动，镍价脱离长期低位震荡区域向上运行，但过剩压力未扭转，本周库存续创新高，两市纯镍库存增长近 3000 吨逼近 35 万吨 [7] - 后续关注印尼政策表态及新年度最终配额落地情况，在最终靴子落地前镍价将持续具备较大上涨弹性 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 19 日 8 - 12%高镍生铁出厂均价上涨 10 至 1027.5 元/镍点，市场看涨情绪带动议价区间上行；电池级硫酸镍价格暂持平报 33600 元/吨；中间品 MHP 系数维持高位，一季度新项目投产审批需两个月，短期市场流通量有限 [7] - 镍价受益于消息刺激和宏观氛围推动向上运行，但过剩压力未扭转，本周库存续创新高，两市纯镍库存增长近 3000 吨逼近 35 万吨 [7] 行业要闻 - 印尼能源与矿产资源部明确 2026 年度 RKAB 将使矿产产量与国内工业需求同步，镍产量目标设定在 2.9 亿吨左右以匹配冶炼厂产能，调整产量配额是为防止全球供应过剩、稳定价格并保护国家资源储备 [8] - 因 2026 年度工作计划未获批，淡水河谷印尼公司暂停镍矿开采业务，管理层预计许可很快获批，此次临时停产不影响合资企业长期运营可持续性，对市场供需影响相对有限 [10] - 印度尼西亚镍冶炼厂协会预计 2026 年国内镍冶炼行业镍矿需求量约为 3.4 - 3.5 亿吨 [10]

报告基本信息 - 报告名称为《铝日报》[1] - 报告日期为2026年1月20日[2] - 有色金属研究团队研究员有余菲菲、张平、彭婧霖[3] 行情回顾与操作建议 - 近期美联储降息预期降温，1月市场普遍不认为会降息，宏观氛围边际转弱，有色板块高位调整，19日沪铝围绕2.4万整数关运行，波动幅度收窄[8] - 现货端受铝价下行影响，下游采购情绪回暖，但高价抑制消费，现货升贴水预计承压，华东贴水 -160，中原贴水 -290，华南贴水 -130[8] - 国内北方铝土矿处于复产初期，两会后生产节奏将加快，因氧化铝厂利润压缩对铝土矿溢价采购意愿低，后续矿价或仍有下跌空间[8] - 国内及印尼电解铝新投项目爬产，海外莫桑比克铝厂停产，一季度满产，短期供应压力小幅增长但有限，远期欧美电力供应忧虑非主导交易逻辑[8] - 需求侧高铝价抑制终端，但春节成品备库需求使上周铝加工开工率环比小幅回升[8] - 当前铝价受宏观和资金情绪主导，伴随宏观情绪降温及前期涨幅大，短期铝价有向下调整需求[8] 行业要闻 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构启动“铝代铜”系列标准落地，因铜价高，铜铝价差约三倍，部分品牌最快2026年推铝制家用空调，部分暂无计划[9] - 立中集团生产经营稳健，产能利用率提高，墨西哥工厂360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只已初步投产，泰国铝合金车轮第三工厂300万只铸旋铝合金车轮产能预计明年投产，重庆、淮安、长春、泰国等地高性能铝合金新材料项目今年四季度到明年陆续投产[10] - 印度国企国家铝业公司计划2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿开采，已授予开发运营权，正在扩建其Damanjodi氧化铝厂第五条生产线，年产能将增加100万吨至327.5万吨[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月19日焦炭、焦煤期货主力合约2605反弹后再度走弱 消息面因素导致近期煤焦期货上涨受阻，基本面变化又导致煤焦期货震荡偏弱 预计后市或先抑后扬，待回调后逢低布局买入保值或投资头寸仍可尝试[5][11] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾与后市展望 1.1现货市场动态与技术面走势 - 1月19日，焦炭、焦煤2605合约日线KDJ指标前一日死叉后当日继续下滑 焦炭、焦煤2605合约日线MACD红柱连续5个交易日收窄[8] - 1月19日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1470元/吨且无涨跌；唐山、吕梁等地低硫主焦煤汇总价格在1370 - 1660元/吨之间，均无涨跌[8] 1.2后市展望 - 消息面：1月17日首船近20万吨西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港，标志该项目全产业链贯通；1月18日内蒙古包头市包钢分厂发生爆炸事故；美国总统特朗普宣布自2月1日起对8个欧洲国家输美商品加征10%关税[10] - 基本面：近期独立焦化企业连续4周亏损且亏损幅度连续2周扩大，焦炭产量连续2周回升后转为小幅回落；港口焦炭库存连续4周回升，钢厂焦炭库存连续4周上升并创去年10月中旬以来新高，焦企焦炭库存连续4周回落；1月12日以来蒙煤通关量再度回升；近期230家独立焦化厂炼焦煤库存明显走高，钢企和港口炼焦煤库存相对平稳[11] 二、行业要闻 - 国务院常务会议指出要深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点，完善促消费长效机制[12] - 商务部部长与加拿大国贸部长就中加经贸关系进行沟通，加方愿发展加中经贸关系[13] - 住建部部长表示“十五五”期间城市更新重点任务将带动数十万亿元投资和消费[13] - 2025年全国焦炭产量50412万吨，同比增2.9%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0%；粗钢产量96081万吨，同比降4.4%[13] - 2025年12月规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；日均发电量277.0亿千瓦时[13] - 2025年四季度全国规模以上工业产能利用率为74.9%，2025年为74.4%[13] - 2025年12月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0%；1 - 12月为48.3亿吨，同比增长1.2%[13] - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%；2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%；2025年社会消费品零售总额、房地产开发投资等数据有相应变化[13] - 2025年12月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，二手住宅销售价格同比下降7.0%；二、三线城市新建和二手住宅销售价格同比均下降[14] - 2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%[14] - 2025年12月中国神华商品煤产量2780万吨，同比下降5.4%，环比增长3.0%；煤炭销售量为4140万吨，同比增长8.9%[14] - 国家能源集团“十四五”期间多项指标完成情况良好，为“十五五”发展奠定基础[14] - 抚顺特钢预计2025年度净利润亏损；酒钢宏兴预计2025年度净利润亏损[14] - 2025年陕西原煤产量预计实现8亿吨，同比增长2.5%，多项煤矿智能化指标居全国前列[14] - 2025年全年货物贸易进出口达到1063亿美元，同比增长12%；中国—中亚进出口总值首次突破1000亿美元大关[15] - 中加双方围绕经贸问题开展多轮磋商，加拿大总理访华并签署《中国—加拿大经贸合作路线图》[15] - 2025年蒙古国煤炭出口量再创新高，全年累计达到9001.83万吨，同比增长7.48%[15] - 印度煤炭公司将2026年定为“改革转型之年”，重点提高煤炭产量等[15] 三、数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与5月合约基差、临汾低硫主焦煤与5月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部[16][17][24]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 20 日 [2] 报告核心观点 - 市场对 LME 暂停韩国锌业交割权限消息逐步消化，美欧对垒使市场情绪趋于谨慎，短期多头资金松动 [7] - 沪伦比值回升使锌矿进口窗口持续打开，但受前期进口亏损制约，进口矿实际增量有限，进口矿加工费持续回落，国产周度 TC 均价环比持平，整体 TC 跌势缓和或接近阶段性底部 [7] - 12 月精炼锌产量环比明显下降，1 月预计小幅回升，但锌锭进口窗口关闭，供给压力有限 [7] - 需求端受北方环保预警及高锌价抑制，初级消费开工下滑，本周环保限产结束，受影响企业或恢复生产，但季节性淡季和高锌价挤压下游盈利空间，部分企业提前检修放假，开工恢复预计有限 [7] - 市场多空博弈加剧，情绪回撤与高价抑制效应叠加引发高位回调，短期技术支撑关注 2.4 万元/吨一线 [7] 行情回顾 期货市场行情 |合约|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锌 2602|24585|24410|24585|24280|-435|-1.75%|42537|-5809| |沪锌 2603|24560|24450|24600|24335|-475|-1.91%|128677|-13597| |沪锌 2604|24650|24490|24650|24375|-435|-1.75%|38643|-2754| - 沪锌主力收于 24450 元/吨，跌 475 元，跌幅 1.91%，缩量减仓，成交减 13597 手至 128677 手 [7] 行业要闻 - 2026 年 1 月 19 日，0锌主流成交价 24135 - 24280 元/吨，双燕成交价 24325 - 24480 元/吨，1锌主流成交价 24065 - 24210 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 50 - 60 元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价 24165 - 24280 元/吨，对 2602 合约报价升水 175 元/吨，对上海现货报价升水 100 元/吨，主流对 2602 合约报价 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交价 24010 - 24180 元/吨，紫金成交价 24050 - 24230 元/吨，1锌锭成交价 23880 - 24020 元/吨，紫金对 2602 合约报升水 50 - 100 元/吨，葫锌对 2602 合约报 25640 元/吨，0锌锭对 2602 合约报 10 - 50 元/吨，津市较沪市报贴水 70 元/吨 [8] - 广东 0锌主流成交价 23955 - 24175 元/吨，主流品牌对 2602 合约报价升水 20 元/吨，沪粤价差缩小，持货商对部分品牌升水 10 - 40 元/吨，第二时段贸易商报价基本持平 [8][9]