行业 原油日报 日期 2025 年 7 月 22 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股大涨及反内卷改善需求和价格的预期压制债市，国债期货全线下跌；银行间各主要期限利率现券收益率全线抬升，短端窄幅变动，长端上行1 - 2bp左右；资金面平稳，实现净回笼555亿元，短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [8][9][10] - 上周五晚间央行征求意见稿引发市场对重启国债买卖的猜测，但对债市影响有限；当前基本面和政策无过多指引，资金面平稳难提供突破动力，市场风险偏好抬升压制债市，短期市场缺乏方向；长线看，10月货币宽松或再升温，若反内卷效果明显带来内需和通胀回升，可能需考虑债市趋势扭转风险 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股大涨及反内卷改善需求和价格的预期压制债市，国债期货全线下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线抬升，短端窄幅变动，长端上行1 - 2bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.675%上行1.1bp [9] - 资金市场：资金面平稳，今日有2262亿元逆回购到期，央行开展1707亿元逆回购操作，实现净回笼555亿元；银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [10] - 结论：央行征求意见稿对债市影响有限，当前基本面和政策无过多指引，资金面平稳难提供突破动力，市场风险偏好抬升压制债市，短期市场缺乏方向；长线看，10月货币宽松或再升温，若反内卷效果明显带来内需和通胀回升，可能需考虑债市趋势扭转风险 [11][12] 行业要闻 - 7月LPR报价持稳，1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5%，符合市场普遍预期 [13] - 欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华，国家主席习近平将会见，国务院总理李强将同欧盟两主席共同主持第二十五次中国—欧盟领导人会晤 [13] - 央行就取消债券回购质押券冻结的规定公开征求意见，业内认为与央行重启国债买卖关联性有限，是中长期优化市场机制、接轨国际的举措 [13] - 商务部回应美批准对华销售英伟达H20芯片，强调中美合作共赢，打压遏制无出路；对加拿大加严钢铁进口限制措施表示强烈不满并坚决反对 [13] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，总投资约1.2万亿元，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求；中国雅江集团有限公司成立 [14] - 二十国集团（G20）第三次财长和央行行长会议举行，财政部副部长廖岷表示下半年中国将落实更积极的财政政策、扩大高水平对外开放 [14] 数据概览 - 国债期货：展示了各合约7月21日交易数据，包括前结算价、开盘价、收盘价等，如TL2509合约收盘价119.970，跌0.560，涨跌幅 - 0.46% [6] - 货币市场：涉及国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差，以及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [16][29][33] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)和FR007利率互换定盘曲线（均值） [35]

行业 鸡蛋 日期 2025 年 7 月 22 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格震荡运行 现货价格以稳为主 后市商品板块共振回补4月缺口 工业硅继续补涨 短期将延续震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现方面 工业硅期货主力Si2509收盘价9260元/吨 涨幅4.99% 成交量1260930手 持仓量383296手 净增减3956手 [4] - 现货价格方面 内蒙553价格8800元/吨 四川553价格8600元/吨 内蒙421价格940元/吨 新疆421价格9250元/吨 四川421价格9350元/吨 [4] - 后市展望方面 商品板块共振回补4月缺口 工业硅继续补涨 基本面不是主驱动逻辑 西南复产抵消新疆减产 产量较上半年变化不大 需求端无超预期变化 政策面接力提振市场强预期 工业硅指导价提高反映政策以“利润修复”为短期目标 以现行工业硅平均成本位9228元/吨为参考 短期将延续震荡偏强运行 [4] 行情要闻 - 7月21日 广期所期货仓单量50141手 较上一交易日净减252手 [5] - 7月第3周 多晶硅n型复投料成交均价为4.17万元/吨 周环比上涨12.4% n型颗粒硅成交均价为4.10万元/吨 周环比上涨15.2% [5] - 7月18日工信部总工程师表示 钢铁、有色金属等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 工信部将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [5]

报告核心观点 - 多晶硅主力合约价格偏强运行，尽管上周有阻力迹象，但政策接力刺激大宗商品强预期，商品指数回补缺口集体走强，多晶硅主力合约高开后偏强震荡，凸显政策面和资金面博弈，现货价格区间差异大，基本面供需非现行主要驱动逻辑，盘面价格以现货价格区间为参考保持偏强震荡 [4] 行情回顾与展望 市场表现 - 多晶硅主力合约价格继续偏强运行，PS2509收盘价45660元/吨，涨幅3.36%，成交量621314手，持仓量172057手，净增16518手 [4] 后市展望 - 虽上周有交易所限额及放量下跌等阻力迹象，但上周五以来政策接力刺激大宗商品强预期，商品指数回补4月初缺口集体走强，多晶硅主力合约高开后偏强震荡，凸显政策面和资金面博弈，现货价格区间差异大，多晶硅N型复投料成交区间在4.0 - 4.9万元之间，因各企业根据自身完全成本综合报价，基本面供需未改善非现行主要驱动逻辑，盘面价格在政策刺激市场情绪发酵中以现货价格区间为参考保持偏强震荡 [4] 行情要闻 - 7月21日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加 [5] - 7月第3周，多晶硅n型复投料成交价格区间为4.0 - 4.9万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，周环比上涨12.4%；n型颗粒硅成交价格区间为4.0 - 4.5万元/吨，成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2% [5] - 7月18日工信部总工程师谢少锋表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [5]

行业 纯碱、玻璃日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 日期 2024 年 7 月 22 日 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期宏观市场支撑力度有所提升，但乙二醇供需结构表现偏弱，且宏观层面因素对乙二醇市场实质影响较弱，预计短期价格或将延续区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 21日乙二醇期货主力合约2509开市4390，最高4427，最低4380，结算4404，收盘4410，较前一交易日结算价上涨34，总量200446手，持仓270401手 [7] - EG2509收盘价4410元/吨，涨跌34，持仓量270401张，增减 -697；EG2601收盘价4407元/吨，涨跌45，持仓量29844张，增减1421 [7] 行业要闻 - 受欧盟收紧对俄制裁提振，国际油价早盘上涨，后因交易员重新认识制裁执行问题回落，欧美原油期货结束两周连涨，7月18日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶67.34美元，跌0.20美元，跌幅0.30%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶69.28美元，跌0.24美元，跌幅0.35% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4472 - 4474元/吨，较上一工作日涨43元/吨，下周现货商谈4468 - 4469元/吨，8月下商谈4466 - 4468元/吨；本周现货基差较EG2509升水64 - 66元/吨，下周现货基差较EG2509升60 - 61元/吨，8月下基差较EG2509升水58 - 60元/吨；今日乙二醇期货偏强震荡，现货价格跟随小幅上行，基差商谈调整较小 [8] - 本期中国乙二醇行业开工负荷率57.35%，较上期上调1.62个百分点；乙烯制乙二醇开工负荷率58.76%，较上期上调1.26个百分点；合成气制乙二醇开工负荷率55.3%，较上期上调2.13个百分点；本期装置变动主要为建元、寿阳装置重启，盛虹装置负荷提升 [8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告基本信息 - 行业：PTA [1] - 日期：2025年07月22日 [2] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 21日PTA主力期货TA2509收盘价4780元/吨，上涨28元/吨，涨幅0.59%，结算价4776元/吨，日减仓663手 盘中原油行情偏弱震荡，下游聚酯产销平淡，但反内卷消息利好市场心态，大宗化工品市场气氛整体偏强，多空消息博弈，预计PTA行情盘整 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - TA2509收盘价4780元/吨，涨跌28，总量952732，增减-732；TA2601收盘价4764元/吨，涨跌78，总量233156，增减-1478 [6] 行业要闻 - 受欧盟收紧对俄制裁的提振，国际油价早盘上涨，但随着交易员重新认识制裁执行方面的问题，国际油价回落，欧美原油期货结束了为期两周的连续上涨 周五（7月18日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶67.34美元，比前一交易日下跌0.20美元，跌幅0.30%，交易区间67.20 - 68.92美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶69.28美元，比前一交易日下跌0.24美元，跌幅0.35%，交易区间69.14 - 70.77美元 [7] - PX中国市场价格评估为841 - 843美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨；PX韩国市场价格评估821 - 823美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨（10月@10月浮动价差递盘升水 + 6美元/吨、报盘升水 + 8.5美元/吨） 国际油价区间波动，国内PX开工负荷进一步下滑，需求端PTA整体表现良好，参与者后市信心仍存 日内共计一单成交听闻，任意9月船货成交于845美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4800元/吨，涨19元/吨 日均商谈基差参考期货2509升水24元/吨，跌5元/吨 [7] 数据概览 - 包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA9 - 1价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普多项改革导致的经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市 [5] - 短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间内震荡整固，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易机会 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美国6月零售销售和周度失业数据好于预期，为美联储推迟降息提供理据并打压金价；中美贸易缓和及海外经济复苏使美元避险需求削弱，美元指数回落支撑金价，伦敦黄金在3300 - 3380美元/盎司区间震荡，白银价格偏强运行 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局重组，黄金避险需求提振，其波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温及美国财政扩张法案削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性和地缘政治风险支撑金价 [5] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落；国际贸易货币体系重组和储备分散化需求支撑黄金长周期牛市，经济增长疲软与央行降息预期支撑中周期牛市，但金价波动性增强，三季度关注美国财政扩张法案和通胀压力对美联储降息时点的影响 [5] - 预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，建议投资者持多头思路中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 美国6月零售销售增长0.6%，超预期，为美联储推迟降息提供理由；截至7月12日当周，首次申请失业救济金人数减7000人，经调整后为22.1万人，为4月以来最低 [17] - 美国商务部将对从中国进口的阳极级石墨初步征收93.5%反倾销税 [17] - 旧金山联储总裁戴利预计年底前两次降息合理；美联储理事沃勒认为月底应下调利率目标；美联储理事库格勒表示一段时间内不应降息，需采取限制性货币政策 [18]

行业 国债日报 日期 2025 年 7 月 18 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) | | 表1：国债期货7月17日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2509 | 120.750 | 120.750 | 120.730 | 120.730 | -0.020 | -0.02 | 70445 | 116611 | -275 | | TL25 ...