报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周港口甲醇市场弱势震荡，内地甲醇止跌小涨；甲醇企业整体利润不佳，本周计划恢复装置增加，国内甲醇开工预期高位上升；下游整体需求预计稳中有所上升，但甲醇整体供过于求局面难改，港口库存高位上升；预计甲醇价格近期震荡偏弱，01合约上方压力2085一线 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 上周港口甲醇市场弱势震荡，江苏价格波动区间在2040 - 2110元/吨 [1][5] 供应情况分析 截至11月13日，中国甲醇装置产能利用率为87.08%，周环比跌0.65%；西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 245.20元/吨，较上期降33.80元/吨，环比 - 16.98%；河北焦炉气制甲醇周均盈利122.00元/吨，较上周降26.00元/吨，环比降幅17.57%；西南天然气制甲醇周均平均利润为 - 440.00元/吨，较上周降126元/吨，环比降幅40.13% [7] 需求情况分析 截至11月13日，江浙地区MTO装置周均产能利用率83.65%，较上周上涨0.68个百分点；冰醋酸前期检修装置恢复不及预期，上周负荷继续走低 [9] 库存分析 截止11月12日，中国甲醇港口样本库存总量154.36万吨，较上期库存148.71万吨环比窄幅增加4.51万吨；较去年同期库存125.28万吨增加29.08万吨，同比提升23.21% [11] 持仓分析 截至11月14日，甲醇期货前20会员持买仓量1134417，增加77553，前20会员持卖仓量1425343，增加115523，前20会员净持仓量偏空 [15] 关注因素 关注甲醇开工变化和甲醇港口库存变化 [2] 本周基本面数据周度变化 | 甲醇 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基差(华东) | 元/吨 | 5 | -19.5 | 24.5 | 125.6% | 周度 | | 内地甲醇样本企业库存 | 万吨 | 36.93 | 38.64 | -1.72 | -4.4% | 周度 | | 港口甲醇库存 | 万吨 | 154.36 | 148.71 | 5.65 | 3.8% | 周度 | | 周产量 | 万吨 | 197.60 | 198.89 | -1.29 | -0.65% | 周度 | | 内蒙古煤制甲醇利润 | 元/吨 | -245.2 | -211.4 | -33.8 | -16.98% | 周度 | | 华北焦炉气制甲醇利润 | 元/吨 | 122 | 148 | -26 | -17.57% | 周度 | | 西南天然气制甲醇利润 | 元/吨 | -440 | -314 | -126 | -40.13% | 周度 | | 下游醋酸开工率 | % | 67.13 | 69.61 | -2.48 | -3.56% | 周度 | | 下游制烯烃开工率 | % | 90.24 | 89.97 | 0.27 | 0.3% | 周度 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势淡稳价格窄幅调整，上周产量增加、产能利用率提升、库存波动小、待发订单增加；当前企业利润不佳，本周开工预期高位稳定，下游需求较稳，浮法玻璃产量预计平稳；供需宽松下近期库存将维持高位，后期关注开工变化，预计价格震荡偏弱，01合约上方压力1250一线 [2] 各部分总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量75.76万吨，环比增加1.7万吨，涨幅2.29%，综合产能利用率86.89%，周环比增加1.95%，个别企业负荷提升致供应增加 [2] - 国内纯碱厂家总库存170.20万吨，周下降0.01万吨，跌幅0.01%，企业产销趋向平衡，库存波动小；周内待发订单增加，维持11.6天，涨幅接近1天，月底收单 [2] - 当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位稳定，下游需求预计较稳，浮法玻璃预期产量平稳运行 [2] - 纯碱供需宽松，预期近期企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化，预计价格近期震荡偏弱，01合约上方压力1250一线 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，基差变化不大 [6] 供应情况分析 - 截至11月13日，国内纯碱产量73.93万吨，环比下降0.76万吨，跌幅1.01%，其中轻质碱产量32.84万吨，环比下降0.37万吨，重质碱产量41.09万吨，环比下降0.39万吨 [8] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）-182元/吨，环比下跌8元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-23.50元/吨，环比增加20元/吨 [8] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至11月13日，在产产能89380吨/日，环比+1.42%，同比-1.76%，产能利用率68.35%，环比+0.96%；本周有产线冷修预期，预估减量为1200吨/日，11月供应端有上涨趋势，需求端下滑，预估11月差将扩大，库存压力加深 [12] - 浮法玻璃：截至11月13日，行业平均开工率75%，环比-0.92个百分点，平均产能利用率79.56%，环比-0.86个百分点；本周浮法产线暂无点火、放水计划，产量或维持平稳 [12] 企业库存分析 - 截止11月13日，国内纯碱厂家总库存170.73万吨，周下降0.69万吨，跌幅0.40%，其中轻质纯碱80.02万吨，环比减少1.44万吨，重质纯碱90.71万吨，环比增加0.75万吨 [14] 持仓分析 - 截至11月14日，纯碱期货前20会员持买仓量920790，减少40204，前20会员持卖仓量1168939，增加3342，前20会员净持仓量偏空 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周24度棕榈油现货均价在8600 - 8700元/吨区间运行 虽进口成本冲高回落 但竞争油脂价格联动及菜油供应忧虑提供底部支撑 市场未单边下跌 [1] - 全球棕榈油供应宽松是核心利空 马来西亚产量预计超2000万吨 印尼1 - 9月产量同比增11% 国内港口库存120 - 125万吨 阶段性供需平衡 [1] - 需求呈“结构性改善” 棕榈油与豆油价差修复 菜油价格偏强带动油脂板块 但印度进口量降至五年低点 原油价格走弱抑制生物柴油需求 终端消费未季节性放量 [1] - 短期棕榈油期货低位震荡 建议区间交易 [1] - 关注11月马来西亚产量及出口数据 豆棕价差修复变化 印度进口政策等因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油船期报价及进口利润测算 - 2025年12月24度棕榈油华南船期CNF报价1030 远期汇率7.0807 进口成本8745元/吨 盘面8364元/吨 对盘利润 - 111元/吨 [3] 本周基本面数据周度变化说明 - 盘面价格为大连商品交易所棕榈油主力合约11:00 - 11:30时价格 进口成本未含加工费 为对盘毛利 对盘利润 = 盘面价格 - 进口成本 远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率 进口成本 = 进口到岸价 * 汇率 * 关税 * 增值税 + 港杂 [4] 期现货市场回顾 - 有主力合约基差相关统计图表 [5] 供应情况分析 - 有棕榈油买船数量统计 预计到港量 马来西亚精炼24度棕榈油产量等相关统计图表 [6][7][12] 需求情况分析 - 有中国棕榈油液进口数量合计 马来西亚棕榈油出口数量等相关统计图表 [13][15] 成本利润分析 - 有棕榈油12月船期对盘利润相关统计图表 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年11月14日当周，国际油价小幅波动，本周前半周受中国原油进口增长、美元汇率下跌、美国推进法案及对俄制裁等因素影响油价上涨，周后期因欧佩克月报预测供应过剩油价下挫，整体SC2601、布伦特油价小幅上涨，WTI小幅下跌，周五SC2601、布伦特、WTI油价分别为463.6元/桶、64.39、59.39美元/桶 [2] - 原油市场供应过剩大势下驱动力向下，但地缘因素注入不确定性并对冲下行压力，油价将在一段时间内维持震荡反复运行节奏，关注01合约470元/桶压力位区域压力有效性 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注地缘政治、原油周度数据、印度采购政策等因素 [3] 周度数据 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SC原油期货 | 元/桶 | 463.60 | 460.60 | 3 | 0.89% | 日度 | | 阿曼原油现货 | 美元/桶 | 65.19 | 65.12 | -0.07 | -0.08% | 日度 | | 布伦特原油期货 | 美元/桶 | 64.29 | 63.70 | 0.59 | 0.93% | 日度 | | WTI原油期货 | 美元/桶 | 59.81 | 59.67 | -0.03 | -0.05% | 日度 | | 美国原油产量 | 千桶/日 | 13862 | 13651 | 211 | 1.55% | 周度 | | 美国原油库存 | 千桶 | 427581 | 421168 | 6413 | 1.52% | 周度 | | 综合炼厂利润 | 元/吨 | 704 | 528 | 171 | 33.33% | 周度 | [4] 各方面分析 - **期现货市场回顾**：展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等数据图表 [8][11][9] - **供应情况分析**：展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等数据图表 [12][14][17] - **原油库存**：展示原油和原油产品经合组织库存总计、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等数据图表 [18][20][23] - **需求情况分析**：展示美国炼油厂总投入量总计、美国炼油厂产能利用率总计、我国成品油炼厂开工率当周值、我国成品油独立炼厂开工率山东当周值、炼厂开工率欧洲16国、原油加工量印度总计等数据图表 [26][28][32] - **成本利润分析**：展示综合炼油利润主营炼厂、综合炼油利润独立炼厂等数据图表 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PTA盘面4550 - 4800区间震荡，供需偏好成能化板块多配，价格震荡上行，持仓量先降后升，基差持续负值，市场情绪偏谨慎 [3] - 近期芳烃调油逻辑强化，汽油裂解价差走强，芳烃环节MX和甲苯需求增长，甲苯调油 - 歧化经济性维持高位，对PX支撑偏强 [3] - 11月PTA供应端有较多检修计划，下游聚酯需求11月预计高位维持，下游聚酯低库存低利润，聚酯和涤纶长丝开工率偏高，阶段性对PTA需求有支撑 [3] - PTA供需边际好转，加工费得到阶段性修复，PX调油需求叠加PTA供需结构阶段性较好，短期对PTA价格有支撑，风险点为原油下跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势 [4] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PTA期货（连续）|元/吨|4643.00|4620.00|23|0.50%|日度| |PTA产量|万吨|334.65|321.72|12.93|4.02%|周度| |聚酯切片开工率|%|84.60|84.64|-0.04|-0.05%|周度| |江浙织机开工率|%|67.99|69.45|-1.46|-2.10%|周度| |PXN|元/吨|256|241|15|6.22%|日度| |PTA现金流成本|元/吨|4643|4639|4|0.09%|日度| [5] PX期现货市场回顾 - 展示PX期货收盘价格、华东地区出厂价格、韩国离岸价、美国海湾离岸价、台湾到岸价、与石脑油及MX价差等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [7][8][9] PX供应情况分析 - 展示PX亚洲和中国当月产量、月度进口数量及同比、开工率、期末库存等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [12][14][16] PTA期现货市场回顾 - 展示中国PTA期货收盘价（连续）、华东主流价数据图表 [17] PTA供应情况分析 - 展示PTA当月产量、开工率、期末库存等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [19][22] PTA消费情况分析 - 展示PTA出口数量及增速、涤纶长丝和短纤月度产量、聚酯切片等开工率、江浙地区织机开工率等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [25][27][29] 成本利润分析 - 展示PTA华东现货、PTA现金流成本、PTA利润数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周生猪现货价呈“企稳 - 回落 - 收窄 - 反弹”震荡偏弱走势，整体重心下移，同比大幅下跌，年末供应压力与季节性需求预期的矛盾是市场核心矛盾点，市场短期仍以偏弱震荡为主 [1] - 供应端养殖场出栏积极性高，出栏均重上移，市场猪肉供应充足；需求端屠宰企业无主动入库意愿，下游产品消化慢，屠宰量波动有限，南方腌腊需求启动但提振力度有限 [1] - 关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - 仔猪价格202.62元/头，较上一期降6.43元；周度出栏均重123.25公斤，较上一期降0.28公斤；外购仔猪养殖利润 -116.92元/头，较上一期增4.87元；自繁自养养殖利润 -34.91元/头，较上一期增29.02元；屠宰开工率33.6%，较上一期降0.01% [3] 期现货市场回顾 - 展示主力合约基差（元/吨）相关内容 [5] 供应情况分析 - 展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（综合养殖场，万头）、全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤）、商品猪存栏结构（分体重，%）相关内容 [8][9][11] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率（81家样本企业，%）、重点屠宰企业冻品库容率（%）相关内容 [14][17] 成本利润分析 - 展示外购仔猪利润（周，元/头）、自繁自养利润（周，元/头）相关内容 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月美联储降息存在分歧，市场对12月降息概率降至50%以下，贵金属承压，中期或高位震荡；各品种市场受供需、政策、天气等因素影响，走势各异，有震荡偏弱、震荡偏强、低位宽幅震荡等不同预期 [1] 各品种短评总结 黄金 - 11月17日美联储官员对12月降息表态有分歧，市场对12月降息概率降至50%以下，贵金属承压，中期或高位震荡，需关注美元指数对黄金的影响 [1] 橡胶 - 泰国原料胶水、海南胶水制全乳和浓乳胶价格有变动，中国轮胎样本企业产能利用率有环比和同比变化；云南降温、泰南雨季使原料价格或维持高位，海外船货到港增量预期强，终端需求支撑不足，下游开工或下滑，天胶累库，混合胶现货流通紧张缓解，买盘偏弱，预计短时天然橡胶市场震荡偏弱 [2] 螺纹钢 - 钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率、日均铁水产量有变化；近期钢厂盈利率下降，轧线检修增加，螺纹钢产量下降，需求端因淡季和天气不佳回落，供需双弱，库存去化加快但同比偏高，12月重大会议有释放政策利好可能，盘面有反弹驱动，预计盘面低位宽幅震荡运行 [4] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量、日耗、库存消费比有变化；飓风消退，发运端平稳，需求端铁水有季节性走弱预期，库存累积，前期价格快速回落后短期有望震荡偏强，需关注市场情绪和铁水需求变化 [5] 焦煤 - 独立焦企全样本产能利用率、焦炭日均产量、库存等有变化；供应端国内供应偏紧，需求端焦炭产量下滑，中下游采购放缓，上游煤矿小幅累库，盘面承压带动现货情绪转弱，但基本面支撑仍在，预计焦煤价格震荡运行 [6] 生猪 - 生猪出栏均重、周度屠宰开工率、养殖利润、仔猪价格有变化；周末生猪价格涨跌互现，养殖端挺价但终端需求不足，出栏压力仍存，价格承压，短期LH2601合约有下行压力，底部震荡，建议观望或区间交易，养殖端适时套保 [7] 豆粕 - 全国饲料企业豆粕物理库存有变化；进口大豆供应充足，油厂开机率回升，压榨量高，需求平稳，豆粕库存增加限制价格上涨空间，国内养殖行业疲软限制需求增长空间，短期01合约区间震荡，价格重心上移 [7] 棕榈油 - 马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量下降；外商报价偏低，产地销售压力大，豆棕价差修复，棕榈油性价比提升，短期供需矛盾不突出，低位震荡运行，区间交易为主 [8] 长期国债 - 10月多项经济指标同比增速放缓；经济基本面利多长期债市，逆周期调节或增加，央行操作利多债市，但流动性宽松、股债跷跷板和公开市场买卖国债使债市操作难度加大，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [8] 白银 - 特朗普关税返还方案需国会批准；美联储12月降息变动施压贵金属，白银短期承压，中期看多，关注黄金和白银的分化 [9] 原油 - 美国在线钻探油井数量有变化，乌克兰无人机袭击俄罗斯油库；原油市场供应过剩大势下驱动力向下，但地缘因素对冲下行压力，油价将震荡反复，预计震荡偏弱运行 [9] 沥青 - 国内沥青周度产量、样本企业开工率、社会库库存有变化；终端需求疲软，下游采购谨慎，油价大跌后炼厂利润提振压制沥青价格，市场弱势未逆转，震荡偏弱运行 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价、国内甲醇周产能利用率、下游总产能利用率、港口和生产企业库存、订单待发量有变化；国内甲醇开工高位，下游需求较稳，港口库存积累，内地市场偏弱，港口基差维稳，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2085一线，建议观望 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价、周度产量、厂家总库存、浮法玻璃开工率、均价、样本企业总库存有变化；浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，中下游操作谨慎，国内纯碱市场走势震荡，价格偏稳，企业装置大稳小动，下游需求平稳，预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1230一线，建议观望或反弹短线做空 [12] PVC - 华东SG - 5型PVC价格、产能利用率、社会库存、生产企业毛利、管材样本企业开工率有变化；国内PVC生产企业检修规模收窄，产量预计维持高位，利润不佳，国内需求淡稳，外贸增长受限，成本支撑短期偏弱，社会库存预期上升，预计短期震荡偏弱，01合约上方压力4600一线，建议观望或反弹短线做空 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、橡胶、锰硅等多个品种进行短评，分析各品种的现状、影响因素并给出短期走势预测及操作建议 [1][2][4] 各品种总结 黄金 - 美联储内部对12月是否降息存在分歧，美国股、债、汇同步下跌，市场分歧加大 [1] - 黄金短期偏多，中期或高位震荡，需关注美元指数对黄金的影响 [1] 橡胶 - 国内产区进入减量期，海外产区受雨水扰动，原料端价格坚挺；天胶青岛库存到港入库量高，处于累库周期，且天胶与合成胶价差偏大 [2] - 预计短时天然橡胶市场多空交织，胶价继续区间震荡整理 [2] 锰硅 - 成本方面，港口矿商低价出货意愿有限，锰硅厂家压价情绪不减，矿价涨跌两难，焦炭四轮提涨开启 [4] - 需求端对锰硅价格支撑趋弱，供应端产量小幅下滑但新增产能将投放，整体供应仍有望维持高位 [4] - 短期盘面围绕成本估值低位波动，关注原料成本调整幅度 [4] 焦煤 - 宏观扰动缓和后，焦煤重回基本面博弈，安监等因素带来供应端支撑，采暖季能源保供引发担忧 [5] - 市场多空僵持，焦煤主力合约回调，后续关注实际供应情况 [5] 螺纹钢 - 季节性淡季影响下，钢材需求下滑，钢厂亏损面扩大、检修减产力度加大，钢市供需双弱，库存降幅扩大 [6] - 原燃料价格高位震荡，成本对钢价有支撑，短期钢价窄幅震荡，涨跌空间不大 [6] 生猪 - 全国生猪价格下跌，终端需求跟进不足，屠宰企业收购积极性不佳，养殖端出栏压力仍存 [6] - 短期LH2601合约有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [6] 豆粕 - 进口大豆供应充足，油厂开机率回升，压榨量高，需求平稳，豆粕库存增加，限制现货价格上涨空间 [7] - 下游采购情绪一般，短期01合约在3030 - 3090区间窄幅震荡 [7] 棕榈油 - 印度10月棕榈油进口量大幅下滑，国内进入调整阶段，缺乏新题材，豆棕价差高位难以修复 [8] - 短期供需矛盾不突出，以区间交易为主 [8] 长期国债 - 10月社融增加放缓，货币政策宽松边际效果减弱，宏观调控或转向促消费、惠民生 [9] - 央行操作利多债市，债市操作难度加大，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [9] 白银 - 美国政府结束停摆，股、债、汇下跌，打压风险偏好 [9] - 白银短期承压，中期看多，关注金银分化 [9] 原油 - IEA月报上调供应过剩压力预期，EIA报告显示原油库存和产量增加 [10] - 原油市场存在供应过剩担忧，后续关注库存变化，预计震荡偏弱运行 [10] PTA - PTA开工率下降，聚酯库存降低，负荷开工反弹，刚需尚可，11月上半月累库压力缓解，原油震荡偏弱 [11][12] - 预计PTA偏震荡运行，观望为佳 [12] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求较稳，港口库存积累，内地持稳，港口市场基差维稳 [12] - 预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2125一线，建议观望 [12] 纯碱 - 浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，加工厂订单不足，中下游刚需拿货；国内纯碱市场走势坚挺，供应高位，下游需求一般 [13] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1250一线，建议观望或反弹短线做空 [13] 塑料 - 生产企业装置运行稳定，供应量维持高位，库存上升，下游开工下滑，采购谨慎，成本端原油价格较稳 [14] - 预计L2601合约短期震荡运行，上方压力6910一线，建议观望或短线做空 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税返还计划刺激美国消费及经济，利多白银，沪银上涨趋势确立，白银震荡偏多；国内橡胶原料库存偏低但需求端缺乏利好，天胶与合成胶价差制约价格涨幅，预计震荡偏弱运行；硅铁成本抬升但供需宽松，价格上行驱动不足，预计盘面围绕成本低位运行；淡季钢材需求疲弱，钢市供需双弱但库存压力不大，短期钢价窄幅震荡；焦煤供需双弱，盘面低位震荡，建议短线区间操作；生猪市场供强需弱，LH2601合约有下行压力，养殖端适时套保；棕榈油进入调整阶段，短期供需矛盾不突出，区间交易为主；豆粕库存增加限制现货价格上涨，01合约区间窄幅震荡；资金面宽松利多短端债券，债市中期震荡略偏多；鸽派人物或主导美联储，黄金短期震荡偏多，中期或高位震荡；原油市场存在供应过剩担忧，预计震荡偏弱运行；PTA刚需尚可，开工率下降缓解累库压力，预计偏震荡运行 [1][2][4][5][6][8][9][10][11] 各品种短评总结 白银 - 美财长透露特朗普讨论向年收入低于10万美元家庭发2000美元“关税红利”退税，“关税返还”计划成本高达6000亿美元，远超预期关税收入，将刺激美国消费及经济，风险偏好修复，利多白银，沪银涨幅超前期高点，上涨趋势确立，关注白银和黄金中期走势是否分化，白银震荡偏多 [1] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格、海南胶水制全乳和浓乳胶价格有相应数据；2025年前10个月科特迪瓦橡胶出口量增加13.8%，10月出口量同比增加6.6%、环比下降4.1%，马来西亚第三季度天胶产量同比下降11.3%；国内产区进入减量期，海外产区雨水扰动，原料端价格坚挺，我国橡胶原料库存偏低，但需求端轮胎企业出货压力大，外贸订单不及预期，天胶与合成胶价差偏大制约价格涨幅，预计震荡偏弱运行 [2] 硅铁 - Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率35.48%，环比减0.46%，日均产量16115吨，环比减2.62%；成本端煤价和结算电价上涨使硅铁成本抬升，需求端淡季成材产量回落、利润收缩，钢材产量有下滑预期压制炉料价格，供应端减产范围有限、产量仍处高位，后市去库难度增加，短期成本支撑价格但供需宽松，价格上行驱动不足，预计盘面围绕成本低位运行 [4] 螺纹钢 - 11月12日国内钢材市场涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2930元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3232元/吨，较上一交易日涨2元/吨；淡季钢材需求疲弱，钢厂产量低位运行，对原燃料采购谨慎，焦炭第四轮提涨搁置，钢市供需双弱但库存压力不大，主流钢厂出厂价持稳，短期钢价窄幅震荡 [4] 焦煤 - 314家独立洗煤厂样本产能利用率37.4%，环比减0.18%，精煤日产27.4万吨，环比减0.1万吨，精煤库存300.8万吨，环比增5.9万吨；供应端部分煤矿因环保等原因产量受限，国内供应恢复缓慢，进口方面蒙煤通关回升、进口量增加，需求端焦企采购积极性回升但钢厂铁水产量下跌、保持原料库存低位，焦煤真实需求边际下滑，供需双弱，铁水下滑打压消耗，盘面低位震荡，建议短线区间操作 [5] 生猪 - 11月12日“农产品批发价格200指数”为125.55，“菜篮子”产品批发价格指数为127.66，较前一日下降0.01个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.89元/公斤，较前一日下降1.2%；全国生猪价格回落，终端产品需求跟进不足，屠宰企业收购积极性不佳，二育入场情绪消退，市场供强需弱，价格承压慢降，短期LH2601合约有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [5] 棕榈油 - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%达2000万吨，预计11月1 - 10日出口量较上月同期减少49.53%；国内棕榈油进入调整阶段，缺乏新题材，豆棕价差达高位难以修复，1 - 5价差向下空间有限，短期供需矛盾不突出，区间交易为主 [6] 豆粕 - 全国主要油厂豆粕成交24.49万吨，较前一交易日减6.92万吨，其中现货成交12.49万吨，较前一交易日减0.02万吨，远月基差成交12.00万吨，较前一交易日减6.90万吨，全国动态全样本油厂开机率为59.12%，较前一日上升2.31%；进口大豆供应充足，油厂开机率回升、压榨量高，需求平稳，豆粕库存增加限制现货价格上涨，下游饲料企业采购情绪一般，现货滚动补库，短期01合约3030 - 3090区间窄幅震荡 [8] 短期国债 - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行9.3BP报1.415%，7天期下行2.7BP报1.474%，14天期下行1.8BP报1.5%，1个月期下行0.2BP报1.523%；资金面持续宽松，货币政策宽松取向支撑债市，央行公开市场买卖国债和短期流动性投放利多债市，流动性宽松叠加股债跷跷板使债市操作难度加大，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [8] 黄金 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示若被提名接替鲍威尔担任美联储主席将接受，希望12月政策会议大幅降息，他是特朗普点名候选人之一；美联储内部对降息有分歧，但鸽派人物或主导美联储，美元指数上涨乏力，黄金短期震荡偏多，中期或高位震荡 [9] 原油 - OPEC11月月报维持今年和明年石油需求预测不变，预计2025年全球石油日均需求增长130万桶，日均总量1.0514亿桶，2026年日均需求增长138万桶，供应总量日均1.0652亿桶；截止2025年9月经合组织商业库存增加600万桶，欧佩克+ 10月份原油产量减少7.3万桶/日，OPEC10月产量增加3万桶；预计2025年非OPEC+国家每日液体能源产品日均产量同比增长约90万桶，2026年增长60万桶；欧佩克将全球石油市场估计从赤字转为过剩，原油市场存在供应过剩担忧，预计震荡偏弱运行 [10] PTA - 聚酯市场整体库存集中在14 - 24天，具体产品POY、FDY、DTY库存有相应范围；聚酯库存降低，负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可，开工率下降，11月上半月累库压力缓解，原油震荡偏弱，预计PTA偏震荡运行，观望为佳 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对黄金、原油、白银等多个品种进行短评分析，给出各品种市场现状、影响因素及短期走势判断和操作建议 [1][3][4] 各品种短评总结 黄金 - 美国“小非农”预警，10月私营部门减少4.5万个工作岗位，经济下行压力加大，增加12月降息概率，但美联储内部分歧存在，美元指数上涨乏力，黄金短期震荡偏多，中期或高位震荡 [1] 原油 - 截止11月7日当周，美国原油库存增加约120万桶，汽油库存减少260万桶，投资者评估美国对俄制裁影响，预计政府停摆结束，油价连续三天上涨，但市场存在供应过剩担忧，涨幅受限，欧佩克和国际能源署11月报告待发布，油价偏震荡运行 [1] 白银 - 美国参议院通过法案为结束政府“停摆”迈出关键一步，众议院将投票，政府停摆即将结束，风险偏好提升，白银走出窄幅震荡区间，短期有回调压力，关注与黄金中期走势分化，震荡偏多 [3] 长期国债 - 央行实施适度宽松货币政策，对债市长期有支撑，公开市场买卖国债和流动性投放利多债市，但流动性宽松、股债跷跷板及公开市场操作使债市操作难度加大，中期震荡，关注股债跷跷板 [3] 生猪 - 11月11日农产品批发价格指数微升，猪肉均价降0.1%，全国生猪价格稳中偏弱，规模企业出栏慢有压力，散户大体重猪源出栏增加，终端需求不足，供大于求，LH2601合约短期有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [4] 豆粕 - 昨日全国主要油厂豆粕成交31.41万吨，较前一日增12.05万吨，开机率53.51%，较前一日降2.55%，进口大豆供应充足，油厂开机率回升，压榨量高，需求平稳，库存增加限制现货价格上涨，下游采购情绪一般，01合约短期3030 - 3090区间窄幅震荡 [4] 棕榈油 - 2025年11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比上月同期分别下降4.14%、0.4%和2.16%，菜油领涨带动棕榈油价格上涨，国内基差价格上调，成交清淡，短期有上涨空间，可短多 [5] 甲醇 - 西北地区甲醇样本企业周度签单量8.88万吨，周增6.49万吨，江苏太仓市场价2060元/吨暂稳，国内产能利用率87.79%，上升1.18%，下游总产能利用率74.84%，周降0.43%，港口样本库存151.71万吨，周升1.06万吨，生产企业库存38.64万吨，周增1.04万吨，开工高位，下游需求较稳，港口库存窄幅积累，内地震荡整理，港口基差维稳，01合约短期震荡偏弱，上方压力2120一线，建议观望 [7] 短纤 - 本周期中国涤纶短纤产量16.70万吨，环比增0.52万吨，增幅3.21%，综合产能利用率平均值88.37%，环比增2.74%，昨日产销率41.96%，较上一交易日下滑28.51%，供增需平，本周小幅累库，产销冲高回落，库存压力不大，短期跟随成本端波动，偏震荡运行 [7] PVC - 华东SG - 5型PVC 4510元/吨，环比降10元/吨，产能利用率80.75%，周升2.49%，社会库存103.52万吨，环比降0.13%，电石法和乙烯法生产企业平均毛利分别为 - 769元/吨和 - 465元/吨，国内管材样本企业开工39.4%，环比降2.6个百分点，上游无新增检修减产计划，供应预期高位，利润不佳，需求淡稳进入淡季，外贸出口交付为主，社会库存预期上升，短期震荡偏弱，01合约上方压力4625一线，建议观望 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1264元/吨暂稳，周度产量74.68万吨，环比降1.43%，厂家总库存171.42万吨，周升0.72%，浮法玻璃开工率75.92%，周降0.43个百分点，均价1150元/吨，环比降3元/吨，样本企业总库存6313.6万重箱，环比降4.03%，浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场窄幅整理，采购积极性弱，出货放缓，国内纯碱市场震荡运行，供应窄幅下行，下游需求一般，补库放缓，刚需采购为主，01合约短期震荡运行，下方支撑1205一线，建议观望或回调短线做多 [9] 合成橡胶 - 截止11月11日，山东市场丁二烯报6975元/吨，齐鲁石化顺丁橡胶价格报10400元/吨，碳四抽提工艺周均利润237元/吨，静态测算顺丁橡胶成本8500元/吨，10月全国乘用车市场零售量224.2万辆，同比降0.8%，环比微降0.1%，原料端供应偏大，需求端轮胎企业出货压力大，外贸订单不及预期，11月部分企业计划降负或检修，制约产能利用率提升，缺乏利好，供需驱动弱，丁二烯价格接近成本区域跌势或趋缓，顺丁橡胶利润及价差偏大需修复，价格震荡偏弱运行 [10][11]