报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周原油冲高回落，周初受伊朗国内示威活动及美国表态影响冲高，周中美国打击伊朗预期减弱，油价大幅下挫，原油市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动的油价难维持强势格局 [2] - OPEC+一季度暂停增产，但2025年累计增产明显，非OPEC+国家产量高位运行，预计2026年非OPEC+供应增量约120万桶/日，委内瑞拉局势短期扰动出口，中长期被视为潜在供应扩张预期，供应增速压力仍存，供应变量短看伊朗地缘发酵，长看OPEC+政策 [2] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货最新价格438.80元/桶，周度环比变化量6.10元/桶，变化率1.41%；阿曼原油现货最新价格62.79美元/桶，周度环比变化量1.59美元/桶，变化率2.60%；布伦特原油期货最新价格64.20美元/桶，周度环比变化量1.18美元/桶，变化率1.87%；WTI原油期货最新价格59.44美元/桶，周度环比变化量1.04美元/桶，变化率1.78% [4] - 美国原油产量最新为13753千桶/日，周度环比变化量 -39千桶/日，变化率 -0.28%；美国原油库存最新为422477千桶，周度环比变化量3421千桶，变化率0.82%；综合炼厂利润最新为726元/吨，周度环比变化量49元/吨，变化率7.24% [4] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [8][9][12] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [13][15][17] 原油库存 - 展示原油和原油产品经合组织库存总计、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [20][22][23] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、美国炼油厂产能利用率、我国成品油炼厂开工率、我国成品油独立炼厂开工率山东、炼厂开工率欧洲16国、原油加工量印度总计相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [28][30][31] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润主营炼厂、综合炼油利润独立炼厂相关图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白银、生猪、焦煤等多个品种进行短评，分析各品种基本面和市场情况，给出短期走势预测和投资建议，如部分品种预计震荡运行，部分建议关注特定因素或进行区间交易等 [2][4][5] 各品种短评总结 贵金属 - 白银：美联储主席热门人选或生变扰动货币宽松预期，避险情绪增加使贵金属走强，但不过分看多，关注地缘扰动及金银相互影响 [2] - 黄金：地缘扰动略有降低但变数仍在，受美联储主席候选人未确定等因素影响，避险因素增加扰动市场，不过分看多，关注地缘扰动 [11] 农产品 - 生猪：截止1月16日，生猪出栏均重上涨，周度屠宰开工率微降，养殖利润和仔猪价格上涨；周末全国猪价上行，预计价格重心上移，注意回落风险，关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [2] - 豆粕：截至1月16日，全国饲料企业豆粕物理库存较上期增加；上周成交放量，国内大豆及豆粕库存高位，一季度供应宽松，养殖需求偏弱，短线震荡下行，关注下方阻力位 [6][7] - 棕榈油：预计马来西亚1月1 - 15日棕榈油出口量增加；美国生物燃料混合配额对价格形成支撑，但加拿大菜籽进口预计开放带弱棕榈油，短期“弱现实强预期”，建议区间交易 [7] 能源化工 - 焦煤：截至统计，钢厂炼焦煤和喷吹煤库存及可用天数增加；春节渐近，基本面边际改善，现货有上涨动力，盘面短期震荡运行 [4] - 铁矿石：全国钢厂进口铁矿石库存增加，日耗减少，库存消费比增加；库存压力积累，供应端有扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，短期震荡运行 [4] - 原油：截至1月16日当周，美国在线钻探油井数量增加；惠誉预测全球日均供应量增加，需求增加较少；市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动油价难维持强势，短期短空交易 [5] - 沥青：截至1月16日当周，开工率和产量增加，出货量增加，道路改性和防水卷材沥青开工率下降；需求平淡，委内瑞拉原油出口模式转变使部分地炼成本上升，制约开工率，从供应端形成支撑，短期原油调整，沥青观望 [6] - 甲醇：江苏太仓甲醇市场价下降，国内产能利用率微降，下游总产能利用率下降，港口库存大幅去库，内地市场变动不大，港口基差维稳，商谈成交一般，预计短期震荡偏弱运行 [10] - 塑料：华北LLDPE主流价下降，产量上升，企业库存下降，下游工厂开工率下降；供应预计维持偏高水平，需求偏弱，预计短期承压震荡偏弱 [11] - 纯碱：全国重质纯碱主流价持平，产量增加，厂家总库存微升，浮法玻璃开工率下降，库存下降；浮法玻璃市场淡稳，纯碱市场稳中震荡，新产能投放压力大，需求一般，预计短期震荡偏弱 [12] - 合成橡胶：截至1月16日，丁二烯产能利用率下降、库存增加，顺丁橡胶产量和产能利用率上升；供应延续高位，生产成本走高，下游抵触高价，库存增加，短期生产利润压缩但暂无减产迹象，预计偏震荡运行 [8] 金属 - 螺纹钢：247家钢厂高炉开工率和产能利用率下降，盈利率增加，日均铁水产量减少；后期建材需求有季节性走弱压力，钢企生产恢复，螺纹累库，成本端有支撑，预计价格震荡运行 [5] - 铜：第一量子矿业公司2025年铜产量符合预期，下调2026 - 2027年产量指引，获准处理巴拿马铜矿库存矿石；矿端供应增长乏力，库存矿石处理缓解供应中断担忧，短期高价抑制消费，库存累积，预计高位震荡 [13] - 铝：加纳铝业公司签署融资协议开发铝土矿项目；光伏产业排产托底铝锭消费，长期有“铝代铜”想象空间，但成本端氧化铝价格弱，高价抑制下游订单，春节临近下游开工率下滑、库存累库，预计高位震荡 [14][15] 金融 - 长端国债：1月19日起再贷款、再贴现利率下调；货币结构性宽松，普遍性降准降息短期难兑现，债市做多热情降低，股债跷跷板或成主要逻辑，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行短评，分析各品种供需、库存、政策等因素对价格的影响，判断各品种短期价格走势，包括震荡、震荡偏弱、短期短空交易等 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率88.5%，环比增3.1%，原煤日均产量197.8万吨，环比增7.9万吨，原煤库存549.9万吨，环比增76.5万吨 [1] - 焦煤期货本周回归震荡格局，维持供需两增局面，基本面无明显好转，煤价上行动能或需政策驱动，无政策干预春节前煤价或维持低位运行 [1] 白银 - 美国上周初请失业金人数降至19.8万人，四周移动平均值降至20.5万 [1] - 初请失业金人数降低使短期降息迫切性降低，工业需求对白银有支撑，但需警惕黄金波动影响，短期白银上涨动力有限 [1] 铁矿石 - 1月5 - 11日Mysteel全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减32.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减136.4万吨 [3] - 海外铁矿发运年末冲量后高位回落，一季度增量有限，港口库存有累库压力且总量创近年新高，需求端铁水产量回升，钢厂补库，厂内库存增加 [3] - 铁矿石供需格局偏宽松，市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价有一定支撑 [3] 螺纹钢 - 截至1月15日当周，螺纹产量190.3万吨，较上周降0.74万吨，厂库142.66万吨，较上周降5.27万吨，社库295.41万吨，较上周增5.23万吨，表需190.34万吨，较上周增15.38万吨 [4] - 本周钢材产量波动不大，下游补库意愿增加使钢厂库存下降，下周强冷空气或使钢材需求转弱，供需压力可能加大，宏观偏好和高成本对钢价有支撑，短期钢价或延续震荡运行 [4] 原油 - 截止2025年11月，经合组织商业库存为28.4亿桶，比上月增加400万桶，欧佩克预计2026年对成员国原油需求保持在每日4300万桶，2027年增至每日4360万桶 [5] - 美国打击伊朗预期减弱使油价大幅下挫，原油市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动油价难维持强势格局，短期短空交易 [5] PTA - PTA社会库存在286.74万吨，较上一统计周期降1.08万吨，PTA产能利用率为76.76%，聚酯综合产能利用率为86.113% [6] - 聚酯负荷缓慢下降，需求端支撑不足，油价下挫压制商品情绪，PTA现实基本面偏弱，短期震荡偏弱 [6] 天然橡胶 - 泰国原料胶水价格58.2泰铢/公斤，杯胶价格52.3泰铢/公斤，云南胶块价格13200元/吨，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比+8.75个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率为63.02%，环比+7.52个百分点 [6] - 国内产区停割，东南亚原料价格坚挺，胶厂销售远期船货利润同比低位，国际市场补库情况待验证，中国天然橡胶社会库存季节性累库至中性水平，成品库存累库，出货缓慢，去库不及预期，短期回调整理，可短空或观望 [6][7] 豆粕 - 1月15日，国内豆粕现货市场价格3160，天津市场3170元/吨，涨10元/吨，山东市场3100元/吨，持稳，江苏市场3070元/吨，跌10元/吨，广东市场3080元/吨，跌10元/吨 [7] - 中储粮双向购销成交百分百，溢价少表明市场有需求但追涨意愿不强，国内大豆及豆粕库存高位，拍卖成交好使大豆供应将投放市场，叠加南美大豆丰产预期和养殖需求偏弱，制约现货价格走势，短线止跌企稳，下方支撑有效 [7] 棕榈油 - 1月15日，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1 - 15日棕榈油出口量为727440吨，较上月同期增18.64% [8] - 马来西亚下调参考价和关税及高库存压力，叠加集中买船加剧近月供应压力，但强劲出口数据和印尼供应收紧信号使市场转向供需趋紧预期，短期“弱现实强预期”，建议区间交易 [8] 生猪 - 1月15日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.00元/公斤，比前一日下降0.3%，鸡蛋7.81元/公斤，比前一日上升0.8% [8] - 昨日全国猪价涨跌不一，养殖端随行出栏，中旬出栏增加，部分区域价格偏弱，供需博弈持续，中旬后或有小幅增量，预计短线价格涨后震荡调整，注意回落风险 [8] 铝 - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [9] - 政策发布后企业提前抢跑备货，地缘局势提振有色板块情绪，短期为铝价提供支撑，长期出口退税取消增加光伏产品出海成本，可能抑制远期铝需求，高铝价压制下游采购情绪，现货市场已出现季节性累库迹象，铝价预计延续高位震荡格局 [9] 黄金 - 特朗普表示无解雇鲍威尔计划，倾向于在凯文·沃什和凯文·哈塞特中选下一任美联储主席 [10] - 对美联储独立性担忧或减弱，美国经济数据走强使短期降息需求减弱，贵金属上涨动力减弱，关注伊朗地缘扰动和金银相互影响 [10] 长端国债 - 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元 [10] - 货币结构性宽松，普遍性降准降息短期难兑现，资金面边际偏紧，利空债市，多空交织，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2240元/吨，下降17元/吨，国内甲醇周产能利用率91.11%，环比-0.31%，下游总产能利用率72.2%，周下降1.85% [11] - 甲醇港口样本库存143.53万吨，周下降10.19万吨，中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，周微增0.32万吨，样本企业订单待发23.78万吨，周微增0.03万吨 [11] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求下降本周港口库存大幅去库，内地市场稳中偏弱，港口市场基差维稳偏弱，预计短期震荡运行 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1234元/吨，环比上日-2元/吨，纯碱周度产量77.53万吨，环比+2.88%，纯碱厂家总库存157.5万吨，周上升0.15% [12] - 浮法玻璃开工率71.38%，周度-0.58个百分点，全国浮法玻璃均价1097元/吨，环比上日持平，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比下降4.51% [12] - 浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东地区产销由强转弱，国内纯碱市场趋稳震荡，企业装置运行稳定，产量高位徘徊，下游需求不温不火，厂家库存高位上升，新产能投放压力大，预计短期震荡偏弱 [12] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6494元/吨，环比上日+21元/吨，聚丙烯产能利用率76.19%，较上日-0.42%，下游行业平均开工52.53%，周下降0.07% [13] - 聚丙烯商业库存69.55万吨，周下降4.8万吨，两油聚烯烃库存53万吨，较上日-3万吨 [13] - 聚丙烯供应端因PDH检修临近呈收紧预期，商业和两油库存下降，需求端下游开工较稳，价格上涨带动补库积极性，成本端原油价格走弱，预计PP短期承压震荡运行 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色金属 - 螺纹主力2605今收3160，昨结3164，跌4，跌幅0.13%，成交量754,088，持仓量1,685,122 [2] - 热卷主力2605今收3307，昨结3307，涨跌0，涨幅0.00%，成交量326,133，持仓量1,448,345 [2] - 铁矿主力2605今收813，昨结821.5，跌8.5，跌幅1.03%，成交量252,986，持仓量652,402 [2] - 焦炭主力2605今收1745，昨结1747，跌2，跌幅0.11%，成交量19,540，持仓量37,248 [2] - 焦煤主力2605今收1187.5，昨结1199.5，跌12，跌幅1.00%，成交量1,022,581，持仓量505,837 [2] - 螺纹钢HRB400 20MM上海今日价格3290，较昨日跌10；热卷4.75MM上海今日价格3290，较昨日持平 [3] - 铁矿日照港PB粉今日价格824，较昨日跌4；焦炭邢台今日价格1370，较昨日持平；焦煤柳林今日价格1490，较昨日持平 [3] - 螺纹盘面钢厂利润为 -227.8，较昨日增加12.8；热卷盘面钢厂利润为69.2，较昨日增加15.8 [4] 化工品 - 纯碱主力2605今收1193，昨结1218，跌25，跌幅2.05%，成交量1,262,208，持仓量1,222,455 [8] - 玻璃主力2605今收1086，昨结1092，跌6，跌幅0.55%，成交量1,121,291，持仓量1,172,191 [8] - 甲醇主力2605今收2273，昨结2285，跌12，跌幅0.53%，成交量1,472,669，持仓量829,376 [8] - PP主力2605今收6592，昨结6576，涨16，涨幅0.24%，成交量467,814，持仓量491,662 [8] - 华东重质纯碱市场价今日1230，较昨日持平；全国浮法玻璃均价今日1097，较昨日持平 [10] - 甲醇江苏太仓主流价今日2240，较昨日跌20；华东PP拉丝市场价今日6494，较昨日涨21 [10] 金融期货 - IF主力今收4746.60，昨结4733.00，涨13.60，涨幅0.29%，成交量81,140，持仓量186,881 [14] - IH主力今收3108.00，昨结3115.60，跌7.60，跌幅0.24%，成交量34,976，持仓量57,912 [14] - IC主力今收8206.80，昨结8175.20，涨31.60，涨幅0.39%，成交量110,213，持仓量176,008 [14] - IM主力今收8195.40，昨结8158.20，涨37.20，涨幅0.46%，成交量148,081，持仓量203,295 [14] - 二年期国债主力今收102.38，昨结102.34，涨0.04，涨幅0.04%，成交量38,533，持仓量71,517 [14] - 五年期国债主力今收105.76，昨结105.66，涨0.10，涨幅0.09%，成交量72,208，持仓量138,095 [14] - 十年期国债主力今收108.04，昨结107.92，涨0.11，涨幅0.11%，成交量84,852，持仓量232,842 [14] - 三十年期国债主力今收111.19，昨结111.28，跌0.09，跌幅0.08%，成交量102,913，持仓量140,315 [14] - 沪金主力今收1035.20，昨结1035.00，涨0.20，涨幅0.02%，成交量190,086，持仓量93,276 [14] - 沪银主力今收22713.00，昨结22321.00，涨392.00，涨幅1.76%，成交量142,332，持仓量64,062 [14] - IF基差今日4.83，较昨日增加1.41；IH基差今日 -2.42，较昨日减少5.10 [15] - IC基差今日16.47，较昨日减少0.89；IM基差今日45.38，较昨日增加21.68 [15] - 黄金基差今日 -0.45，较昨日减少4.25；白银基差今日 -258.00，较昨日减少129.00 [15] 能源与化工 - 原油主力今收444.9，昨结448.9，跌4.0，跌幅0.89%，成交量56,646，持仓量14,486 [19] - PTA主力今收5048，昨结5146，跌98.0，跌幅1.90%，成交量1,324,459，持仓量1,390,838 [19] - PX主力今收7130，昨结7312，跌182.0，跌幅2.49%，成交量337,432，持仓量214,995 [19] - 橡胶主力今收15995，昨结16210，跌215.0，跌幅1.33%，成交量365,272，持仓量198,380 [19] - NR主力今收12850，昨结13050，跌200.0，跌幅1.53%，成交量84,076，持仓量69,423 [19] - 原油阿曼今日价格407.0，较昨日涨6.0；PTA华东今日价格5065，较昨日跌7 [21] - PX镇海炼化浙江今日价格7500，较昨日持平；橡胶SCRWF上海今日价格15700，较昨日跌150 [21] 有色金属 - 沪铜主力今收102,810，昨结104,170，跌1360，跌幅1.31%，成交量333,840，持仓量235,877 [24] - 沪铝主力今收24,375，昨结24,745，跌370，跌幅1.50%，成交量766,880，持仓量346,831 [24] - 沪锌主力今收25,090，昨结24,590，涨500，涨幅2.03%，成交量502,358，持仓量142,972 [24] - 沪镍主力今收146,750，昨结141,000，涨5750，涨幅4.08%，成交量1,737,987，持仓量101,498 [24] - 沪锡主力今收433,000，昨结399,820，涨33,180，涨幅8.30%，成交量592,115，持仓量38,434 [24] - 氧化铝主力今收2,789，昨结2,795，跌6，跌幅0.21%，成交量618,962，持仓量508,785 [24] - 工业硅主力今收8,730，昨结8,690，涨40，涨幅0.46%，成交量235,842，持仓量230,720 [24] - 碳酸锂主力今收163,220，昨结165,380，跌2160，跌幅1.31%，成交量431,256，持仓量443,942 [24] - 沪铜基差今日 -235，较昨日减少30；沪铝基差今日 -185，较昨日减少260 [26] - 沪锌基差今日320，较昨日增加225；沪镍基差今日3300，较昨日减少2210 [26] - 沪锡基差今日 -7000，较昨日增加670；氧化铝基差今日 -118，较昨日增加1 [26] 农产品 - 生猪主力今收11,950，昨结11,900，涨50，涨幅0.42%，成交量124,509，持仓量164,180 [30] - 玉米主力今收2,295，昨结2,276，涨19，涨幅0.83%，成交量497,526，持仓量1,075,279 [30] - 豆粕主力今收2,740，昨结2,749，跌9，跌幅0.33%，成交量808,905，持仓量2,234,614 [30] - 菜粕主力今收2,283，昨结2,300，跌17，跌幅0.74%，成交量363,726，持仓量869,905 [30] - 豆油主力今收7,938，昨结7,992，跌54，跌幅0.68%，成交量241,830，持仓量712,266 [30] - 菜油主力今收8,828，昨结8,963，跌135，跌幅1.51%，成交量259,502，持仓量258,828 [30] - 棕榈油主力今收8,578，昨结8,756，跌178，跌幅2.03%，成交量534,066，持仓量429,816 [30] - 鸡蛋主力今收3066，昨结2999，涨67，涨幅2.23%，成交量487,230，持仓量260,145 [30] - 生猪基差今日1050，较昨日增加60；玉米基差今日 -45，较昨日减少27 [32] - 豆粕基差今日440，较昨日增加11；菜粕基差今日67，较昨日减少14 [32] - 豆油基差今日562，较昨日增加12；菜油基差今日772，较昨日减少29 [32] 其他品种 - 白糖今收5,280，昨结5,285，跌5，跌幅0.09%，成交量162,483，持仓量425,271 [35] - 郑棉今收14,675，昨结14,765，跌90，跌幅0.61%，成交量327,412，持仓量835,832 [35] - 棉纱今收20,665，昨结20,800，跌135，跌幅0.65%，成交量6,755，持仓量15,580 [35] - 苹果今收9,807，昨结9,894，跌87，跌幅0.88%，成交量107,992，持仓量131,160 [35] - 红枣今收9,040，昨结9,080，跌40，跌幅0.44%，成交量71,895，持仓量122,345 [35] - 玉米淀粉今收2,565，昨结2,550，涨15，涨幅0.59%，成交量81,687，持仓量193,081 [35] - 欧线集运今收1.203，昨结1.204，跌1，跌幅0.07%，成交量40,524，持仓量40,832 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对白银、甲醇、螺纹钢等多种期货品种进行短评，分析各品种的市场现状、影响因素，并给出短期走势预期 各品种总结 白银 - 受假日购物等因素影响，美国经济温和增长，韧性加强，降息需求减弱 [1] - 工业需求对白银存在支撑，但需警惕黄金波动对白银的影响，白银未充分调整，上涨动力值得关注 [1] 甲醇 - 国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅下降，本周甲醇港口库存大幅去库，内地市场窄幅震荡，港口市场基差维稳 [2] - 甲醇港口库存高位下降，现货市场表现尚可，预计短期震荡偏强 [2] 螺纹钢 - 近日炼焦煤、铁矿石、废钢价格高位运行，高成本托底钢价，但下游终端需求平淡，弱需求抑制钢价 [4] - 短期钢价或窄幅震荡运行 [4] 铁矿石 - 海外铁矿发运年末冲量后高位回落，一季度发运增量有限，前期发运转为国内到港压力，港口库存有累库压力且总量创近年新高 [4] - 需求端，短期铁水产量回升，钢厂补库，厂内库存增加，铁矿石供需格局偏宽松，但市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价有支撑 [4] 硅铁 - 目前硅铁供应压力不大，但利润修复后厂家复产节奏或加快，上游供应压力存在重现可能 [5] - 供需双弱基本面下，需谨慎看待价格上方空间 [5] 生猪 - 昨日全国猪价涨跌不一，东北、华中区域偏强，其他区域稳定为主，养殖端随行出栏，中旬出栏增加，市场情绪尚可，中部地区企业或有偏强表现 [5] - 供需博弈持续，中旬后或有小幅增量，预计短线价格涨后区间震荡调整，需关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [5] 棕榈油 - 印尼取消今年实施B50政策计划，午后棕榈油盘面大幅下跌，且将于3月1日起上调出口税，印度及中国大量购买2月船期以规避成本上升 [6] - 棕榈油上方受库存积累压制，但下方支撑较强，短线进入震荡调整阶段 [6] 豆粕 - 中储粮双向购销成交百分百，溢价少表明市场有需求但对高价大豆追涨意愿不强 [6] - 国内大豆及豆粕库存高位，拍卖成交好使大豆供应陆续投放，叠加中国采购美豆进度快及南美大豆丰产预期，一季度供应宽松，养殖需求偏弱制约现货价格，短线止跌企稳 [7] 黄金 - 地缘风险依然存在，美国去年11月PPI、核心PPI同比涨幅超市场预期，原油是美国解决通胀重要手段 [7] - 避险对黄金有支撑，但不建议过分看多，需关注地缘扰动及黄金、白银相互影响 [7] 长端国债 - 央行1月15日开展9000亿元6月期买断式逆回购操作，加量续作3000亿，为连续第5个月加量续作 [7] - 资金面持续宽松支持年初政府债券发行，资金面再度边际偏紧，整体利空债市，货币宽松预期短期减弱，国债震荡属性增加，需关注股债跷跷板 [7] 铜 - AI数据中心概念此前被认为是驱动铜需求增长的关键，但相关报告可能存在单位换算错误，若实际拉动不及预期，可能削弱对铜价的需求端支撑 [8] - 矿端供应增长不足、产能缩减的供应问题依然坚实，但需求增长还需现实验证，警惕预期修正带来的价格波动风险，预计铜价维持高位震荡格局 [8] 原油 - 截止2026年1月9日当周，美国原油库存总量、商业原油库存、汽油库存均增长，原油日均产量减少但同比增加 [9] - 美国白宫加征关税，特朗普言论意在缓解外界对伊朗局势升级担忧，地缘对油价有支撑，今日观望 [9] 塑料 - 供应端产能利用率在90%左右偏高水平，生产企业积极销售，压力缓解，企业库存下降，下游工厂开工率下降，补库力度减弱，成本端原油价格偏强 [11] - 塑料生产企业库存下降，需求仍偏弱，预计短期震荡偏强 [11] 纯碱 - 浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场变化不大，整体出货放缓，企业稳价，下游入市积极性一般，操作维持刚需 [12] - 国内纯碱市场走势一般，价格持稳，企业装置窄幅波动，下游需求清淡，采购积极性不佳，对高价抵触，低价刚需采购为主，厂家库存高位大幅上升，新产能投放压力大，预计短期偏震荡运行 [12] PTA - 聚酯库存低位，现阶段PTA和PX的现实基本面相比11月偏弱，原油偏强 [12] - PTA震荡过渡 [12] 天然橡胶 - 国内产区停割，东南亚原料价格止跌回升，胶厂加工利润亏损，国内天胶显性库存累库，一季度累库高度预期不一 [13] - 需求端多数轮胎样本企业维持灵活控产状态，成品库存累库，原料采购维持逢低补货节奏，技术处于调整阶段，整体宽幅震荡对待 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、原油、螺纹钢、焦煤等多个品种进行短评 分析各品种的市场情况并给出投资建议 涉及地缘风险、库存变化、供需关系、成本支撑等因素对价格的影响 [1][3] 各品种总结 黄金 - 地缘方面略有缓和但避险因素仍存 美联储独立性引发市场担忧 贵金属再度走强 不过不建议过分看多 需关注地缘扰动及黄金、白银相互影响 [1] 原油 - 美国上周原油、汽油和馏分油库存增加 预测美国原油产量在2026年降幅不足1% 2027年降幅为2% 地缘风险利好推动原油价格上涨 短期或有情绪溢价延续强势 建议短期低位偏多 [1] 螺纹钢 - 周初原燃料价格走强支撑钢价 但下游终端采购谨慎 成交量下滑 本周钢价或先扬后抑 区间震荡运行 [3] 焦煤 - 蒙煤进口冲量改善 国内煤矿春节放假 供应压力缓解 需求端有望在下游补库中改善 基本面边际向好 期现价格有上涨动力 [3] 锰硅 - 供需宽松格局延续 上游去库压力大 成本向下传导难 盘面升至高位面临卖保抛压 中期价格有望回落至成本估值附近 [4] 生猪 - 昨日全国猪价涨跌不一 进入中旬出栏压力或增加 价格随交易小幅震荡 短期供需博弈持续 震荡区间11700 - 11900 价格重心上移 需关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [4] 棕榈油 - 印尼2026年不实施B50政策 维持B40水平 国内进口利润修复 买船增加 短期上方受库存积累压制 下方支撑较强 震荡偏强 [5] 豆粕 - 下游饲料企业和油厂库存充裕 制约现货价格上行 受南美丰产与养殖需求偏弱压制 下有基差、去库支撑 难有单边大涨 短线05合约回调 操作建议短线参与 震荡区间2720 - 2820 [5][6] 短端国债 - Shibor短端品种集体上行 资金面边际偏紧 利空债市 货币宽松预期减弱 国债震荡属性增加 关注股债跷跷板 [6] 白银 - 美联储主席鲍威尔遭刑事调查事件发酵 影响后续政策方向和市场预期 避险因素和货币宽松预期使白银上涨 但上涨动力值得关注 需管控风险 [6] 甲醇 - 国内甲醇开工高位上升 下游需求小幅下降 港口库存继续积累 内地市场涨跌互现 港口市场基差走弱 预计短期震荡偏强 [7] 纯碱 - 浮法玻璃开工小幅下降 库存下降 华东市场出货一般 国内纯碱市场稳中震荡 供应高位徘徊 企业新价格接单一般 下游需求不温不火 厂家库存高位大幅上升 预计短期震荡运行 [8] PVC - PVC产量预计缓增 供应充裕 内贸需求偏弱 下游开工下滑 社会库存上升 预期累库延续 短期供需支撑偏弱 成本端较稳 预计价格震荡运行 [9][10] 铜 - 美国2025年12月CPI增速为25年7月以来最低 通胀缓解 市场对美联储二季度降息预期上升 短期内或提振铜价 基本面是"强预期"与"弱现实"博弈 预计铜价维持高位震荡 [10] PTA - 2025年1 - 12月国内PTA产量同比增加2.93% 现阶段PTA和PX基本面偏弱 1月PX供应高位 PTA装置负荷提升 市场供应环比增加 去库放缓 1月下旬预期累库 终端步入淡季 聚酯工厂预期降负 原油偏强 PTA震荡过渡 [11] 天然橡胶 - 国内产区停割 东南亚原料价格止跌回升 胶厂加工利润亏损 国内天胶显性库存累库 需求端轮胎企业灵活控产 成品库存累库 原料采购逢低补货 技术处于调整阶段 整体宽幅震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色金属 - 螺纹主力2605今收3158，昨结3158，涨跌幅0.00%，成交量837,879，持仓量1,687,943 [2] - 热卷主力2605今收3303，昨结3300，涨跌幅 -0.09%，成交量404,061，持仓量1,440,250 [2] - 铁矿主力2605今收819.5，昨结821.5，涨跌幅 -0.24%，成交量311,621，持仓量653,307 [2] - 焦炭主力2605今收1745，昨结1764，涨跌幅 -1.08%，成交量20,384，持仓量37,939 [2] - 焦煤主力2605今收1191，昨结1221.5，涨跌幅 -2.50%，成交量1,292,258，持仓量504,497 [2] - 螺纹钢HRB400 20MM上海今日3300，昨日3310，跌10；热卷4.75MM上海今日3290，昨日3290，持平 [3] - 螺纹基差今日142，昨日145，降3；热卷基差今日 -13，昨日 -21，升8 [3] - 螺纹05 - 10今日 -44，昨日 -46，升2；热卷05 - 10今日 -18，昨日 -19，升1 [4] - 螺纹盘面钢厂利润今日 -245.4，昨日 -262.6，升17.2；热卷盘面钢厂利润今日49.6，昨日33.4，升16.2 [4] 化工品 - 纯碱主力2605今收1212，昨结1228，涨跌幅 -1.30%，成交量1041362，持仓量1206897 [8] - 玻璃主力2605今收1096，昨结1131，涨跌幅 -3.09%，成交量1644156，持仓量1172762 [8] - 甲醇主力2605今收2263，昨结2267，涨跌幅 -0.18%，成交量1600904，持仓量830030 [8] - PP主力2605今收6545，昨结6499，涨跌幅0.71%，成交量427937，持仓量493438 [8] - 华东重庆纯碱市场价今日1230，昨日1230，持平；全国浮法玻璃均价今日1097，昨日1093，升4 [9] - 纯碱基差今日18，昨日 -9，升27；玻璃基差今日1，昨日 -50，升51 [9] - 纯碱05 - 09今日 -61，昨日 -63，升2；玻璃05 - 09今日 -145，昨日 -98，降47 [10] 金融期货与贵金属 - IF主力今收4758.60，昨结4779.40，涨跌幅 -0.44%，成交量97329，持仓量184613 [13] - IH主力今收3137.60，昨结3142.20，涨跌幅 -0.15%，成交量41076，持仓量57216 [13] - IC主力今收8131.20，昨结8230.00，涨跌幅 -1.20%，成交量120900，持仓量171420 [13] - IM主力今收8160.40，昨结8306.20，涨跌幅 -1.76%，成交量178731，持仓量207812 [13] - 二年期国债主力今收102.33，昨结102.33，涨跌幅0.00%，成交量31235，持仓量72809 [13] - 十年期国债主力今收107.85，昨结107.79，涨跌幅0.06%，成交量54073，持仓量232379 [13] - 沪金主力今收1027.18，昨结1016.90，涨跌幅1.01%，成交量197421，持仓量103633 [13] - 沪银主力今收21030.00，昨结19879.00，涨跌幅5.79%，成交量136532，持仓量72853 [13] - IF基差今日2.43，昨日3.42，降0.99；IH基差今日 -4.67，昨日2.67，降7.34 [14] - 沪金指数/沪银指数今日0.05，昨日0.08，降0.03；国债(30年 - 10年)今日3.50，昨日5.75，降2.25 [15] 能源与化工原料 - 原油主力今收445.6，昨结435.7，涨跌幅2.27%，成交量65173，持仓量22,578 [18] - PTA主力今收5140，昨结5156，涨跌幅 -0.31%，成交量1098411，持仓量1,442,269 [18] - PX主力今收7282，昨结7318，涨跌幅 -0.49%，成交量296944，持仓量216,387 [18] - 橡胶主力今收15975，昨结15975，涨跌幅0.00%，成交量380256，持仓量194,674 [18] - NR主力今收12840，昨结12895，涨跌幅 -0.43%，成交量70227，持仓量70,162 [18] - 原油:阿曼今日392.0，昨日388.0，升4；PTA:华东今日5060，昨日5095，降35 [19] - 原油基差今日 -54，昨日 -98，升44；PTA基差今日 -80，昨日 -119，升39 [19] - 原油主力 - 远月今日 -445.6，昨日1.6，降447.2；PTA主力 - 远月今日 -60，昨日 -18，降42 [20] 有色金属 - 沪铜主力今收102,290，昨结102,760，涨跌幅 -0.46%，成交量225,437，持仓量172,959 [23] - 沪铝主力今收24,375，昨结24,585，涨跌幅 -0.85%，成交量825,553，持仓量370,981 [23] - 沪锌主力今收24,235，昨结24,030，涨跌幅0.85%，成交量152,709，持仓量68,022 [23] - 沪镍主力今收138,450，昨结141,580，涨跌幅 -2.21%，成交量1,277,651，持仓量119,384 [23] - 沪锡主力今收379,330，昨结364,320，涨跌幅4.12%，成交量470223，持仓量42,853 [23] - 氧化铝主力今收2,780，昨结2,839，涨跌幅 -2.08%，成交量964,869，持仓量553,364 [23] - 工业硅主力今收8,635，昨结8,780，涨跌幅 -1.65%，成交量270,076，持仓量242,469 [23] - 碳酸锂主力今收166,980，昨结155,420，涨跌幅7.44%，成交量608,177，持仓量460,281 [23] - 沪铜基差今日220，昨日 -565，升785；沪铝基差今日 -75，昨日 -310，升235 [24] - 镍锡比今日0.36，昨日0.38，降0.0176；铜铝比今日4.20，昨日4.21，降0.0144 [25] 农产品与运输 - 白糖今收5,253，昨结5,286，涨跌幅 -0.62%，成交量221,246，持仓量429,949 [30] - 郑棉今收14,760，昨结14,565，涨跌幅1.34%，成交量547,023，持仓量837,159 [30] - 棉纱今收20,765，昨结20,605，涨跌幅0.78%，成交量10,121，持仓量16,032 [30] - 苹果今收9,779，昨结9,637，涨跌幅1.47%，成交量153,672，持仓量139,730 [30] - 红枣今收9,060，昨结9,160，涨跌幅 -1.09%，成交量91,864，持仓量121,852 [30] - 玉米淀粉今收2,561，昨结2,553，涨跌幅0.31%，成交量89,060，持仓量197,666 [30] - 欧线集运今收1,200，昨结1,269，涨跌幅 -5.45%，成交量44,098，持仓量38,770 [30] - 生猪基差今日1,205，昨日1,165，升40；玉米基差今日 -34，昨日 -37，升8 [27] - 猪粮比今日5.1642，昨日5.1245，升0.04；两粕差今日447，昨日460，降13 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险推动原油价格上涨，伊朗局势恶化或使原油短期存在情绪溢价延续强势，短期低位偏多；美联储独立性引发市场担忧，避险情绪升温使贵金属走强，但黄金不过分看多；原燃料价格和钢厂挺价推动钢价，淡季需求下滑使钢价或先扬后抑；铁矿石库存累积但需求有支撑，短期震荡运行；焦炭供需结构将变紧，盘面跟随焦煤震荡；生猪价格随交易小幅震荡，期货价格区间震荡；棕榈油12月报告偏空但1月出口好转，短期下方有支撑；豆粕现货价格上涨但上行空间受限，短线震荡整理；资金面偏紧利空债市，国债震荡属性增加；避险因素使白银上涨，关注上涨动力和地缘演化；PX基本面偏弱但原油偏强，观望为佳；天然橡胶宽幅震荡；铝价短期高位震荡；纯碱短期震荡运行；PVC价格承压震荡；甲醇短期震荡略偏弱 [2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种短评总结 能源化工 - 原油：2025年12月伊朗原油日均出口量减少10万桶，日产量降至324万桶，委内瑞拉原油日供应量月减7万桶，预计2026年1月加剧，地缘风险推动价格上涨，短期低位偏多 [2] - 焦炭：独立焦企产能利用率增0.97%至72.69%，日均产量增0.85万吨至63.57万吨，库存减5.53万吨至86.07万吨，炼焦煤库存增19.18万吨，成本支撑叠加钢企复产补库，供需结构将变紧，五轮提降落空，盘面跟随焦煤震荡 [5] - 棕榈油：12月底库存增7.59%至305.06万吨，产量减5.46%，消费量减14.01%，出口量增8.55%，12月报告偏空但1月出口好转，短期下方有支撑 [6] - PTA：国内PX负荷至90.9%（+0.3%），亚洲PX负荷至81.3%（+0.4%），1月供应维持高位，基本面偏弱但原油偏强，观望为佳 [8] - 甲醇：江苏太仓市场价升18元/吨至2260元/吨，周产能利用率升1.01%，下游需求降0.49%，港口库存升4.08万吨，内地市场走弱，短期震荡略偏弱 [13] 金属 - 螺纹钢：1月12日国内钢材市场价格窄幅上涨，唐山普方坯上调10至2980元/吨，螺纹钢均价涨5元/吨，原燃料价格和钢厂挺价推动钢价，淡季需求下滑使钢价或先扬后抑 [4] - 铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存增304.37万吨至16275.26万吨，日均疏港量降1.94万吨，在港船舶增11条，库存压力累积但需求有支撑，短期震荡运行 [4] - 铝：1月12日SMM A00铝（佛山）均价涨290元/吨，基差扩大，持货商变现意愿强，下游采购收缩，地缘冲突带来上涨动能，但基本面多空交织，价格短期高位震荡 [10] - 纯碱：全国重质纯碱主流价较稳，周产量增8.11%，厂家总库存升11.67%，浮法玻璃开工率降0.86个百分点，库存降2.37%，国内纯碱市场趋稳，短期震荡运行 [11] - PVC：华东SG - 5型PVC价格持平，周产能利用率升1.04%，社会库存增3.48%，下游开工降0.2个百分点，供应充裕需求承压，短期价格承压震荡 [12] 农产品 - 生猪：1月12日全国农产品批发市场猪肉均价降0.8%，昨日猪价涨跌不一，中旬出栏压力或增加，期货价格区间震荡，关注出栏量和能繁母猪去化程度 [5] - 天然橡胶：泰国原料胶水和杯胶价格有变化，2025年科特迪瓦天胶出口量增13.4%，美国进口轮胎累计量增5.4%，国内产区停割，原料价格止跌回升，需求端灵活控产，整体宽幅震荡 [9] - 豆粕：2026年第2周大豆库存增2.87万吨，豆粕库存减12.62万吨，现货价格上涨但上行空间受限，短线震荡整理 [6] 金融 - 黄金：特朗普对鲍威尔接受调查表示“一无所知”，调查引发市场对美联储独立性担忧，避险情绪升温使贵金属走强，但黄金不过分看多 [2] - 白银：美国司法部对鲍威尔启动刑事调查，引发市场对美联储独立性担忧，避险因素使白银上涨，关注上涨动力和地缘演化 [7] - 短端国债：Shibor短端品种多数上行，资金面偏紧利空债市，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢材市场呈现“宏观与资金驱动，基本面转弱”特征，整体维持区间震荡，周初大宗商品轮涨带动价格走强，后因美国就业数据不及预期宏观情绪降温，产业层面螺纹钢供增需降格局确立，基本面压力显现 [1] - 钢材需求季节性走弱，随着钢厂复产螺纹钢累库渐显，但成本端对钢价仍有支撑，预计价格保持震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周钢材市场受宏观与资金驱动，基本面转弱，维持区间震荡，周初价格因大宗商品轮涨走强，后因美国就业数据引发市场对美联储降息力度担忧，宏观情绪降温，产业上螺纹钢供增需降，产量微增表需大幅下滑，库存由降转增，基本面压力显现 [1] - 钢材需求季节性走弱，钢厂复产使螺纹钢累库渐显，但成本端对钢价有支撑，预计价格震荡运行 [1] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量229.5万吨，较上一期增加2.07万吨，周度环比变化率0.91% [3] - 螺纹钢厂库存147.93万吨，较上一期增加8.56万吨，周度环比变化率6.14% [3] - 螺纹社会库存290.18万吨，较上一期增加7.52万吨，周度环比变化率2.66% [3] - 热卷钢厂库存77.32万吨，较上一期减少5万吨，周度环比变化率 -6.07% [3] - 热卷社会库存290.81万吨，较上一期增加2.17万吨，周度环比变化率0.75% [3] 期货市场回顾 - 展示螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹05 - 10价差图、热卷05 - 10价差图、盘面卷螺差图、投机度（成交量/持仓量）图等 [5][6][8] 现货市场回顾 - 展示螺纹钢华东价（上海）图、热轧4.75现货价（上海）图、螺纹钢基差图、热卷基差图等 [13][14] 基本面数据 - 展示247家钢厂日均铁水产量图、螺纹钢高炉利润图、螺纹钢供需趋势图、热卷供需趋势图、螺纹钢钢厂库存季节性分析图、螺纹钢社会库存季节性分析图、热卷钢厂库存季节性分析图、热卷社会库存季节性分析图等 [18][22][24]

行业投资评级 未提及 核心观点 本周国内焦煤、焦炭价格震荡运行，31日河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标下调50 - 55元/吨，1日零点执行，焦炭第四轮提降落地；近日双焦期货盘面上涨带动市场情绪有所修复，线上竞拍成交涨跌互现，成交好转，价格企稳小幅反弹；蒙煤进口冲量行为改善，叠加国内煤矿春节放假，总体供应压力将缓解，需求端有望在下游补库中进一步改善，焦煤基本面将延续边际向好，期现价格仍有上涨动力 [2] 各目录总结 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2169.21万吨，较上一期增加10.13万吨，周度环比变化率0.47% [4] - 焦炭总库存915.9万吨，较上一期增加3.04万吨，周度环比变化率0.33% [4] - 钢厂日均铁水产量229.5万吨，较上一期增加2.07万吨，周度环比变化率0.91% [4] - 独立焦企吨焦利润 -45元/吨，较上一期减少4元，周度环比变化率 -28.57% [4] 期货市场回顾 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图，数据来源于钢联终端和宁证期货 [6][7] 现货市场回顾 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差等图表，数据来源均为钢联终端和宁证期货 [8][11][14] 基本面数据 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存、炼焦煤库存可用天数、焦炭日均产量、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存、焦炭库存可用天数、吨焦利润、247家钢厂盈利率等图表，数据来源均为钢联终端和宁证期货 [18][20][23]