报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、原油、铁矿石等多个期货品种进行短评，分析各品种基本面情况并给出投资建议，包括关注美元与黄金关系、原油位置暂观望、铁矿短期区间震荡等 [1][3]。 各品种短评总结 黄金 - 美国和欧盟达成贸易协议，利好美国利空欧元，美元指数上涨，黄金短期有反弹需求或震荡偏多，需关注美元和黄金跷跷板效应，杰克逊霍尔年会或增加贵金属波动 [1] 原油 - 伊拉克计划提升石油日产量，印度继续购买俄罗斯石油，弱预期与现实库存未累积博弈，当前位置可暂观望 [1] 铁矿石 - 新口径 114 家钢厂进口烧结粉库存和日耗环比减少，铁水成本环比增加，8 月铁矿基本面矛盾不大，铁水产量维持高位支撑矿价，预计短期矿价区间震荡，支撑位 750 元/吨 [3] 焦煤 - 炼焦煤矿山样本核定产能利用率、原煤日均产量和库存环比增加，部分钢厂接受焦炭提涨，焦化企业利润修复，铁水产量高位对原料煤有刚需支撑，预计短期炼焦煤市场价格震荡运行，需关注限产政策 [3] 螺纹钢 - 螺纹产量下降、厂库和社库增加、表需增加，钢材基本面偏弱，但环保政策和政策预期下大跌概率低，可在 3000 - 3100 区域短线低位试多，“金九银十”预期弱，提前埋伏远月需谨慎 [4] 生猪 - 全国平均猪粮比价跌至预警区间，国家将开展中央冻猪肉储备收储，全国生猪价格稳中偏弱，国家收储对猪价有短期提振，可尝试短多交易，养殖户可择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 印尼棕榈油 6 月库存环比下降 13% 至 253 万吨，出口增加、产量飙升，预计今年印尼库存压力小，消费旺季将至中下游或补库，短期内棕榈油价格高位偏强震荡 [6] 大豆 - 2025/26 年度全球大豆产量预估小幅调增，国产大豆市场供需双弱，国储投放陈豆冲击价格，需求疲软，短期国产豆价弱稳运行 [8] 白银 - 美国制造业 PMI 回升推动综合 PMI 升高，美国和欧盟达成协议提升风险偏好，利多白银，维持白银震荡偏多判断，关注杰克逊霍尔年会 [8] 中长期国债 - 新型政策性金融工具将推出，下半年基建投资项目多，稳增长加力，股市有上涨空间，股债跷跷板利空债市，债市震荡特征增加，做空建议选择长端债券 [9] 橡胶 - 泰国和国内部分地区橡胶原料价格有数据显示，青岛地区天胶库存有变动，8 月东南亚产区向旺产季过渡供应充足，零关税政策刺激进口，需求端橡胶轮胎外胎产量下降，整体阶段性震荡 [10] PTA - 江苏省征求意见稿传递化工反内卷信号，将淘汰小型落后设施等解决产能过剩问题，100 万吨/年 PTA 装置占比低推升高度有限，华南装置检修和韩国淘汰装置传言给予市场动力，短期低位偏多但高度谨慎看待 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种进行短评，分析各品种市场现状、供需情况等因素，对价格走势做出预测并给出投资建议 [1][3][4] 各品种总结 焦煤 - Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨 [1] - 焦炭第七轮提涨未被钢厂接受，但前期六轮涨价落地后焦化企业利润修复，铁水产量高位，对原料煤刚需有支撑，关注部分焦钢企业临时限产预期及执行力度 [1] - 预计短期焦煤价格整体震荡运行 [1] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2305元/吨，上升25元/吨；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨，样本企业订单待发20.74万吨，周减少1.2万吨；下游总产能利用率72.36%，周下降0.34% [1] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位，内地市场部分地区偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口市场商谈成交一般 [1] - 预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2385一线，建议观望 [1] 生猪 - 8月20日“农产品批发价格200指数”为115.42，“菜篮子”产品批发价格指数为115.80，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.04元/公斤，比前一日下降0.8%；鸡蛋7.62元/公斤，比前一日下降1.4% [3] - 昨日全国猪价偏强调整，出货情况好转，养殖端适当挺价，肥标价差走扩，部分散户压栏，规模企业根据出栏进度小幅缩量，二次育肥支撑有限，市场供需僵持 [3] - 预计短线价格频繁震荡，主流区间不大幅调整，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [3] 螺纹钢 - 8月20日，国内钢材震荡偏弱，唐山迁安普方坯出厂含税价稳报3020元/吨，4家钢厂下调建筑钢材出厂价格，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3338元/吨，较上个交易日跌9元/吨 [4] - 北方部分钢厂或将限产，对原燃料市场偏空，供给端限产预期未提振钢市，可能因高温多雨淡季叠加房地产低迷，需求端收缩力度大，库存累积，贸易商以价换量出货意愿强 [4] - 短期钢价或弱势震荡运行，后期北方落实限产措施，钢市供需压力缓解，钢价有望止跌反弹 [4] 硅铁 - Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率34.32%，环比上周增0.56%；日均产量15590吨，环比上周增4.45%，增665吨 [5] - 兰炭价格及结算电价上调，硅铁成本端有支撑，钢厂利润好、钢材产量高位，下游炼钢需求有韧性，但行业利润改善、厂家复产积极性增加、产量回升，且产能过剩问题仍存 [5] - 市场库存压力不大，短期预计硅铁价格震荡运行，中长期基本面存隐忧，价格上方空间不宜乐观，建议关注反内卷政策动向 [5] 大豆 - 预计8月份开机率延续较高水平，大豆压榨量近1000万吨，豆粕产出800万吨左右，高于近三年8月月均消费量770万吨，近期下游提货速度加快，油厂大豆累库节奏放缓，预计8月份全国主要油厂豆粕商业库存升至110万吨左右，油厂库存压力较大 [6] - 国产大豆市场供需双弱，处于青黄不接状态，新豆未大批量上市，国储库竞拍补充豆源，需求因高温天气和其他食品价格冲击走货量不足 [6] - 短期预计国产豆价弱稳运行 [6] 棕榈油 - 马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚8月1 - 20日的棕榈油出口量为869780吨，上月同期为740394吨，环比增加17.48%；船运调查机构ITS数据显示，8月1 - 20日出口量为929051吨，较上月同期出口的817755吨增加13.61% [6] - 消费旺季即将到来，中下游在价格低点集中补库，昨日成交放量，产地最新出口数据支撑棕榈油期价 [6] - 短期内预计棕榈油价格高位偏强震荡 [6] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1319元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量76.13万吨，环比 +2.24%；纯碱厂家总库存189.38万吨，周上升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周度 +0.15%；全国浮法玻璃均价1149元/吨，环比上日 -4元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比上升2.55% [7] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场成交气氛一般，企业围绕出货为主，下游需求操作谨慎，国内纯碱市场走势一般，延续弱势震荡，下游需求刚需补库，低价成交为主 [7] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1340一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6997元/吨，下降17元/吨；聚丙烯产能利用率78.41%，较上日 -0.13%；下游行业平均开工49.35%，周上升0.45个百分点；聚丙烯商业库存80.06万吨，周下降2.68万吨；两油聚烯烃库存78.5万吨，较上日 -1.5万吨 [8] - 聚丙烯开工较稳，整体供应充裕，商业库存下降但高于前两年同期值，供需宽松，预计商业库存阶段性高位运行，市场价震荡偏弱，贸易商让利出货，下游订单无明显起色，刚需补库为主 [8] - 预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑7000一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 黄金 - 俄罗斯外长拉夫罗夫表示俄罗斯准备好以各种形式就乌克兰问题进行谈判，普京提议提高俄乌直接谈判代表团级别 [8] - 俄乌冲突地缘政治有缓和迹象，避险情绪降温，美联储降息一直存在，美元指数反弹乏力，利多黄金 [8] - 黄金短期有反弹需求，但中期震荡偏空，关注美元和黄金的跷跷板效应 [8] 白银 - 当地时间8月20日，美联储公布7月29 - 30日会议纪要，同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25% - 4.5%之间，委员们认为上半年经济活动增长放缓，通胀率略高，经济前景不确定性高 [9] - 美元指数进一步上涨动力减弱，利多贵金属，市场认为美国经济有韧性，存在复苏预期 [9] - 维持白银震荡偏多判断，关注杰克逊霍尔年会 [9] 短期国债 - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行0.9BP报1.473%；7天期上行1.7BP报1.534%；14天期下行0.3BP报1.596%；1个月期上行0.4BP报1.532% [9] - 虽有新增支农支小贷款和结构性宽松政策，但银行间市场资金偏紧，表明下半年实体及股市对资金需求大，近期股市上行，股债跷跷板利空债市 [9] - 短期资金面偏紧，短端债市做空动力加强，国债震荡属性加强，做多选短端债券，做空选长端债券，债市整体是股债跷跷板逻辑 [9] 原油 - EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，汽油库存 -272万桶，08月15日当周美国国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日 [10] - 各大机构预测原油市场供应过剩压力将大幅增加，但当前阶段油市未明显感受，EIA周报显示原油库存大幅下降远超预期，为油价反弹提供氛围 [10] - 弱预期PK现实库存未累积，保守交易者当前位置可暂观望 [10] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，POY库存至16 - 27天，FDY库存至14 - 26天附近，DTY库存至15 - 27天左右 [10] - 8月PTA装置检修计划增加，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA有支撑，但海伦石化PTA新装置投料，中期供需预期偏弱，成本端国内部分PX检修装置重启，PX供应预期增加，8月PX供需预期边际转弱，近期PX震荡偏弱 [10] - 短期PTA存一定支撑，中期缺乏做多预期，观望为佳 [10] 橡胶 - 泰国原料稳中有跌，杯胶下跌0.45泰铢/公斤至49.35泰铢/公斤，胶水价格持平为54.7泰铢/公斤，海南天气改善，割胶恢复，原料产出增加，后期预期有降水，加工厂抢收原料，国营胶水收购价上涨400元/吨至14400元/吨，部分民营胶水收购价涨至15800 - 16000元/吨，中国天然橡胶库存环比增7500吨至128.5万吨，增幅0.6%，其中深色胶为80.6万吨，环比增1.2%，浅色胶库存47.9万吨，环比降0.4%，老全乳环比降2.5%，3L环比增3.6% [11] - 供给端平稳，社会库存小幅变动，浅色胶库存偏低，需求端橡胶轮胎外胎产量大幅下降，轮胎出口增速走弱，替换胎市场偏弱，缺乏提振力量 [11] - 整体区间震荡思路 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多种期货产品价格走势呈现不同态势，部分短期震荡偏弱，部分震荡偏多或有反弹需求，但中期仍受不同因素影响 [1][2][4][5][7][8][9][10][12][13] - 不同产品基本面受供需、成本、政策、地缘政治等多种因素影响 [1][2][4][5][7][8][9][10][12][13] 各品种短评总结 钢材 - 8月19日国内钢材市场价格弱势下跌，全国主要城市螺纹钢均价3347元/吨，较上一交易日跌22元/吨 [1] - 淡季钢材需求下滑，供需压力加大，8月底9月初唐山钢厂计划限产，市场看空情绪不浓，原燃料走势分化，焦炭提涨，钢价短期或偏弱震荡 [1] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量2.83万吨，周减0.75万吨；江苏太仓甲醇市场价2280元/吨，降22元/吨；港口样本库存102.18万吨，周升9.63万吨；企业库存29.56万吨，周增0.19万吨；产能利用率82.4%，周升0.97%；下游总产能利用率72.36%，周降0.34% [2] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存积累，9月进口量预期高位，内地市场偏弱，港口基差维稳，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2425一线，建议反弹短线做空 [2] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率45.75%，较上周增2.32%；日均产量29580吨，增1605吨 [4] - 焦炭价格高位，锰矿港口报价坚挺，成本支撑强；钢厂利润好、成材产量高、下游需求有韧性，但厂家复产使供应压力增加，供需趋向宽松，产能过剩，关注限产政策；当前库存压力有限，短期价格震荡，中长期上方空间有限 [4] 焦煤 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.13%，增0.38%；焦炭日均产量52.29，增0.27；焦炭库存39.31，减5.32；炼焦煤总库存829.41，减3.34；焦煤可用天数11.9天，减0.11天 [5] - 供应端部分煤矿复产但整体恢复慢，需求端焦炭产量略增，下游采购放缓，部分煤矿库存积累但总体库存去化；国内供给扰动多，库存低位，短期基本面矛盾不凸显，预计盘面短期震荡 [5] 生猪 - 8月19日“农产品批发价格200指数”为115.33，升0.09；“菜篮子”产品批发价格指数为115.70，升0.11；全国农产品批发市场猪肉平均价格20.21元/公斤，持平；鸡蛋7.73元/公斤，升1.8% [6] - 昨日生猪市场止跌反弹，出货好转，散户观望；肥标价差走扩，养殖端抗价，但二次育肥支撑有限，市场供需僵持；短线生猪期货价格稳定，LH2511合约下方强支撑13700，养殖户可择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕价格将维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [7] - 多头资金止盈离场，盘面回调，国内现货价降，成交提振；国际豆棕价差倒挂影响需求，但中印节假日备货支撑需求，短期内价格高位震荡 [7] 大豆 - 巴西全国谷物出口商协会预估8月大豆出口量890万吨、豆粕出口量233万吨、玉米出口量805万吨 [7] - 国产大豆市场供需双弱，新豆未大量上市，国储竞拍补充供应，高温及其他食品价格冲击使需求不足，短期豆价弱稳 [7] 塑料 - 华北LLDPE主流价7327元/吨，降9元/吨；周度产量28.96万吨，周降3.6%；生产企业库存15.17万吨，周降16%；油制日度生产毛利 -244元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周升0.3%，农膜开工率升0.8%，PE包装膜开工率降0.2% [8] - LLDPE生产企业库存下降，停车装置增加，产能利用率下跌，供应压力缓解，下游补库不足，成交偏弱；预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7300一线，建议反弹短线做空 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1326元/吨，近期震荡偏弱；周度产量76.13万吨，环比增2.24%；厂家总库存189.38万吨，周升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周升0.15%；全国浮法玻璃均价1153元/吨，持平；样本企业总库存6342.6万重箱，环比升2.55% [9] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场整理，企业稳价出货，需求谨慎；国内纯碱市场偏弱震荡，供应高位，下游需求不温不火，适量低价补库；预计纯碱01合约短期震荡，上方压力1345一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 白银 - 标普确认美国“AA+/A - 1+”主权信用评级，展望稳定 [9] - 市场认为美国经济有韧性，资金回流有复苏预期，美元指数反弹施压贵金属，维持白银震荡偏多判断，近期波动或加大 [9] 黄金 - 特朗普表示帮助乌克兰防卫但不派地面部队，重申乌不加入北约，希望俄乌先双边会晤 [10] - 俄乌冲突地缘政治缓和，避险情绪降温，美联储降息，黄金基本面偏空，美元指数上涨利空贵金属，短期有反弹需求，中期震荡偏空，关注美元和黄金跷跷板效应 [10] 中长期国债 - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体 [10] - 结构性货币宽松，下半年流动性适度宽松持续落实，近期股市回调，债市短期或反弹，流动性宽松和股债跷跷板使债市震荡增加，国债短期反弹，中期震荡偏空，做空建议选长端债券 [10] 原油 - 截止2025年8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，馏分油库存增加50万桶，汽油库存增加100万桶；8月15日中国至新加坡柴油出口利润 -9.6美元/桶，周环比降3美元/桶，汽油出口利润 -7.8美元/桶，周环比涨2美元/桶 [11] - 2025年全球石油需求预计达1.047亿桶/日，同比增长80.7万桶/日，供应增长289万桶/日；OPEC+增产，供应高于需求，我国汽柴油利润偏差，印度经济增速不及预期施压油市，地缘压力弱化，短期无上涨驱动力，震荡偏弱 [11][12] 短纤 - 本周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为86.45%，环比下滑0.04%；产量为16.35万吨，环比下滑0.01万吨，降幅为0.06%；纯涤纱行业平均开工率在70.96%，环比持平；行业现金流平均在 -223.77元/吨，环比涨0.09% [12] - 供应产量变化不大，需求外贸市场分化，终端需求弱复苏，短纤加工费低形成支撑，但下游反馈平淡，价格涨幅受限，震荡偏弱运行，观望为佳 [12] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤，杯胶价格49.8泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13400元/吨，制浓乳胶价格14000元/吨；2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%，1 - 7月产量较上年同期增0.7%至6.86115亿条 [13] - 供给端平稳，社会库存小幅去库，浅色胶库存低；需求端轮胎产量下降，出口增速走弱，替换胎市场偏弱，缺乏提振力量，整体区间震荡，短期偏弱 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶预计震荡偏强，焦炭预计短期盘面震荡调整运行，聚酯瓶片预计价格偏弱震荡，螺纹钢关注钢厂限产及终端需求表现，铁矿石预计后市价格震荡，生猪短线供大于求，棕榈油短期内预计震荡偏强，豆粕预计现货价格重心上移，纯碱预计01合约短期震荡运行，甲醇预计01合约短期震荡偏弱，聚丙烯预计PP 01合约短期震荡运行，黄金短期有反弹需求但中期震荡偏空，白银维持震荡偏多判断但周五波动或较大，短期国债震荡偏空，原油震荡偏弱对待 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种总结 橡胶 - 泰国原料下跌，海南降水多割胶停滞，1 - 7月我国橡胶轮胎出口同比增长5.4%，供给端平稳，成本支撑强，抛储未达预期市场看多，但8月下旬下游控产或压制价格反弹 [1] 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 - 45元/吨，六轮提涨落地焦化利润回正产量回升但供应增量有限，钢厂利润可观刚需好，上游焦企去库，钢厂库存下滑，预计短期盘面震荡调整 [2] 瓶片 - 本期聚酯瓶片产量环比持平，周均利润下跌，聚合成本下降，下游软饮料等行业开工有不同表现，原料支撑走弱，下游刚需补货，预计价格偏弱震荡 [4] 螺纹钢 - 8月18日国内钢材市场涨跌互现，价格有下调，阅兵高炉限产待跟踪，钢厂复产检修并存产量变化有限，库存增加需求回落，供需双降库存累积，但阅兵前限产扰动及成本有支撑 [5] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存增加，日均疏港量增加，海外矿山发运环比下降，45港口到港量回落，供应平稳，需求端钢企盈利率小幅下降但铁水产量微升，预计后市价格震荡 [6] 生猪 - 8月18日猪肉价格比上周五上升0.7%，全国猪价涨跌不一，供应充足养殖端挺价意愿一般，需求平平，短线供大于求 [7] 棕榈油 - 截至2025年8月15日全国重点地区棕榈油商业库存环比、同比均增加，国内库存累库，受看涨情绪和备货需求支撑基差坚挺，市场观望，短期内预计震荡偏强 [7] 豆粕 - 2025年第33周全国主要油厂大豆库存下降、豆粕库存上升、未执行合同下降，下游饲料企业接受度不高，库存消耗后采购意愿或增强，预计现货价格重心上移，国内M01合约宽幅震荡 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价震荡偏弱，产量环比增加，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率上升、均价下降、库存上升，国内纯碱市场走势一般，预计01合约短期震荡运行 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，港口样本库存、生产企业库存增加，订单待发减少，产能利用率上升，下游总产能利用率下降，国内开工高位上升，港口库存积累，预计01合约短期震荡偏弱 [10] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价下降，产能利用率下降，下游行业平均开工上升，商业库存下降、两油聚烯烃库存上升，供应充裕，预计PP 01合约短期震荡运行 [11] 黄金 - 特朗普与泽连斯基会晤，地缘政治或缓和，避险情绪降温，叠加美联储降息，黄金基本面偏空，短期有反弹需求但中期震荡偏空 [11] 白银 - 市场关注杰克逊霍尔年会，年会是否释放增量信号未知，9月降息概率大，美元指数反弹施压贵金属，维持震荡偏多判断，周五波动或较大 [12] 短期国债 - 8月18日货币市场利率多数上行，资金面价格上行、股市上行利空债市，短期资金面偏紧，国债震荡偏空，短端债券震荡属性强 [12] 原油 - 特朗普主持乌克兰峰会各方支持和平，国际能源署上调供应预期、下调需求增长预测，EIA认为今明两年部分时段累库，近期美中印需求端数据偏弱，短期无上涨驱动力，震荡偏弱对待 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前浮法玻璃企业利润和日熔量较稳，产量或持稳运行；终端需求仍偏弱，华东市场价连续走跌，下游多刚需拿货；企业库存上升；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1190一线；建议短线高抛低吸，注意止损 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 国内浮法玻璃市场现货价格重心下跌，均价1182元/吨，较上期下跌38.98元/吨；分区域来看，华北市场价格下调后部分厂家出货好转，华东市场连续走跌，华中市场交投气氛偏淡 [8] - 中央经济工作会议提出推动房地产市场止跌回稳等；工信部表示将实施重点行业稳增长工作方案 [8][9] 第2章 价格影响因素分析 2.1 供需分析 - **供应端分析**：截至8月14日，浮法玻璃行业平均开工率75.34%，环比+0.15个百分点，平均产能利用率79.78%，环比持平；本周暂无产线放水、点火预期，产量或持稳；不同燃料的浮法玻璃周均利润均环比减少 [11] - **需求端分析**：截至8月15日，全国深加工样本企业订单天数均值9.65天，环比+1.0%，同比-1.53%；浮法玻璃终端需求仍偏弱，2025年1 - 7月房地产竣工面积累积同比下降16.5%；7月汽车经销商库存预警指数为57.2%，位于荣枯线之上；7月制造业景气水平有所回落，综合PMI产出指数仍高于临界点 [13][14] - **库存分析**：截至8月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%，折库存天数27.1天，较上期+0.7天；华北地区产销率有提升，华东市场出货偏弱，库存环比上涨 [16] 2.2 持仓分析 截至8月15日，玻璃期货前20会员持买仓量905482，减少22374，持卖仓量1210393，增加42304，净持仓量偏空 [19] 第3章 行情展望与投资策略 预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1190一线；建议短线高抛低吸，注意止损 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内炼焦煤价格先扬后抑，焦炭第六轮提涨落地 国内供给扰动不断，煤矿库存低位，短期基本面矛盾不凸显，预计短期盘面有支撑 投资策略为单边区间操作，跨期套利和焦化利润观望为主 [2][31] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周国内炼焦煤价格先扬后抑 8月14日河北、天津等地钢厂对焦炭采购价招标上调，为第六轮涨价，捣固湿熄焦炭涨50元/吨、捣固干熄焦炭涨55元/吨，顶装湿熄焦炭涨70元/吨、顶装干熄焦炭涨75元/吨 [4] 宏观、产业资讯 1. 8月12日中美双方继续暂停实施24%对等关税90天 [6] 2. 8月15日特朗普和普京会晤讨论乌克兰问题和俄美关系等，未达成协议 [6] 3. 九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策实施方案，贴息期限不超1年，年贴息比例1个百分点 [6] 4. 1 - 7月全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增1.6%；基础设施投资同比增3.2%；制造业投资同比增6.2%；房地产开发投资同比降12.0% 7月规模以上工业增加值同比增5.7%，环比增0.38%，1 - 7月同比增6.3% 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增3.7%，1 - 7月增长4.8% [7] 5. 2025年前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；人民币贷款增加12.87万亿元 7月末，M2同比增长8.8%，M1增长5.6%，社会融资规模存量增长9%，新增人民币贷款为 - 500亿元 [7] 6. 2025年8月上旬，重点统计钢铁企业日产粗钢环比增4.7%、生铁环比增3.2%、钢材环比降4.1% 估算全国日产粗钢环比增4.7%、日产生铁环比增3.2%、日产钢材环比增0.7% [8] 基本面分析 供应端，山西煤矿增产缓慢，陕西部分矿井产量下滑 需求端，焦炭第六轮提涨落地，焦企利润小幅修复，日均铁水产量240.66万吨，环比增0.34万吨，有刚需支撑 但九月重大活动临近，山东、河北等地有限产预期，需求或下降 [2] 行情展望与投资策略 供应端，部分煤矿产量缩减，整体供应恢复缓慢 进口端，甘其毛都口岸通关影响基本消除 需求端，焦炭产量稳中略增，下游采购放缓，部分煤矿库存累积，总体库存小幅去化 预计短期盘面有支撑 投资策略为单边区间操作，跨期套利和焦化利润观望为主 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管美国7月PPI和零售数据使市场对9月降息幅度、年内降息次数和空间的预期弱化，但9月降息仍是大概率事件，市场给出概率超80%，贵金属市场处于降息预期行情，行情强弱有波动 [2] - 美联储降息周期会提升美国及全球风险偏好，美国经济复苏使资金回流美国，美元指数下跌动能减弱，黄金和白银或分化，黄金或震荡或震荡略偏空，白银或进一步走强 [2] - 美国7月零售和PPI数据打压9月降息50个基点预期，杰克逊霍尔年会是否强化降息待观察 [3] - 人民币汇率被动跟踪美元指数，中国7月经济数据不佳，汇率贬值压力增加但有韧性，对黄金影响有限 [3] - 策略建议白银震荡偏多 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美元指数下跌动力不强，随美联储降息预期增加，资金回流美国支撑美元，黄金震荡属性增强，白银因降息和经济回暖预期，工业需求增加，将震荡偏多，中长期金银走势分化 [9] 重要消息概览 - 特朗普和普京15日在阿拉斯加会晤，未达成协议但交谈时间长 [13][22] - 美国7月零售销售环比增0.5%，连续两月大幅增长，同比涨3.9%，实际同比增1.2%，连续十个月正增长 [13][15][17] - 美国上周初请失业金人数降3000人至22.4万人，前一周续请失业金人数降至195.3万人 [15][23] - 美国7月PPI同比飙升至3.3%，环比涨0.9% [15] - 日本央行内部有分歧，或为10月加息扫清道路 [15] - 多位美联储官员讲话给降息预期降温 [15] - 特朗普督促美联储降息，威胁起诉鲍威尔，提名安东尼担任劳工统计局局长 [16] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 美国7月零售销售数据良好，7月ISM非制造业指数降至50.1，新订单接近停滞，就业萎缩，价格指数创新高，7月标普全球服务业PMI终值55.7，核心PCE物价指数6月同比涨2.8%，实际消费支出环比仅增0.1%，可支配收入6月持平，美国经济有较高韧性 [17] 国际经济及地缘政治 - 特朗普和普京会晤或对全球政治稳定注入积极力量，特朗普对印度商品加征25%额外关税，称对芯片和半导体加征约100%关税，欧洲领导人就乌克兰和平问题发表声明 [22] 其他金融市场 - 美国上周初请和续请失业金人数有变化，7月ISM非制造业指数和标普全球服务业PMI有表现，原油受减产影响有扰动，中东局势好转使原油价格下调，内外盘铜价走势分歧，9月降息预期加强，美股、铜、原油等或走强 [23] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，中国7月经济数据不佳，需逆周期调节加码，人民币汇率有韧性，对黄金影响有限 [26] 行情展望及投资策略 - 9月降息大概率，黄金或震荡或震荡略偏空，白银或进一步走强，金银同步波动与趋势分化并存，操作困难 [29]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，关注股债跷跷板 [5] 报告的核心观点 - 7月经济景气度下滑但经济数据有韧性，下半年政策主基调为积极财政政策和适度宽松货币政策，流动性宽松或使股市波动加强、债市操作难度加大 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 股债跷跷板逻辑使长端债市跌破60日均线，后续或继续主导债市，但在流动性宽松背景下该逻辑不明显，操作困难；7月政治局会议为下半年经济增长提供保障，股债跷跷板仍是债市主逻辑 [10] 重要消息概览 - 央行将落实适度宽松货币政策，8月开展逆回购操作注入中期流动性，市场预计MLF到期后央行可能加量续作 [13] - 央行等七部门印发金融支持新型工业化指导意见，推动产业迈向中高端 [15] - 美国暂停实施部分对中国商品加征的关税 [15] - 7月我国货物贸易进出口总值同比增长6.7%，创年内新高，出口和进口均增长 [15] - 7月M2、M1、M0同比增长，M2 - M1剪刀差缩小 [15] 重要影响因素分析 经济基本面 - 7月制造业和非制造业PMI环比下降，综合PMI产出指数仍高于临界点，二季度GDP超预期，7月进出口总值创新高，但7月景气度下行，经济下行压力增加，需持续加码逆周期调节 [16] 政策面 - 7月末M2、M1余额同比增长，M2与M1增速之差收窄，社融存量增长，当月新增社融靠政府发债拉动 [18] 资金面 - DR007在7月25日后持续下行，资金成本降低；下半年美联储有降息预期，国内货币政策宽松或被打开，但大幅宽松概率低，更多是保持适度宽松 [20] 供需面 - 国家下达消费品以旧换新资金，制定国补资金使用计划，超长期特别国债资金支持设备更新，专项债发行提速，市场等待政策效果及落地情况 [23] 情绪面 - 股债性价比数据突破短期震荡区间向下，市场对股市关注度大于债市，风险偏好增加，近期股债性价比略有下降但仍处高位，需观察是否持续下行；短端债券受资金面影响大，长端债券受股债跷跷板影响明显 [26] 行情展望及投资策略 - 下半年流动性宽松是主基调，叠加股市上涨预期，或加强股市波动，对债市杠杆操作有帮助，债市短期波动加剧，股债跷跷板和流动性宽松逻辑使债市操作难度加大 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周建材价格先扬后抑，全国螺纹钢均价环比下跌10元/吨；终端需求平淡，库存累积扩大，价格反弹幅度有限；供应端复产增产延续，需求端实际终端需求减弱；短期钢市供需压力加大，钢价或偏弱震荡，8月底9月初供需压力或缓解，钢价涨跌空间不大，多空博弈激烈；投资策略以区间操作、观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][4][28] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周建材价格先扬后抑，全国螺纹钢均价环比下跌10元/吨；终端需求平淡，库存累积扩大，价格反弹幅度有限；供应端在高利润驱使下复产增产延续，需求端市场恢复冷静，预期降温，实际终端需求减弱 [2][4] 宏观、产业资讯 - 8月12日中美双方发布经贸会谈联合声明，双方继续暂停实施24%的对等关税及有关非关税反制措施90天 [6] - 8月15日特朗普和普京会晤讨论乌克兰问题和俄美关系等，未达成协议 [6] - 九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策实施方案，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点 [6] - 1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%，基础设施投资同比增长3.2%，制造业投资同比增长6.2%，房地产开发投资同比下降12.0%；7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，1 - 7月同比增长6.3%；7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，1 - 7月增长4.8% [7] - 2025年前七个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；人民币贷款增加12.87万亿元；7月末M2同比增长8.8%，M1增长5.6%，社会融资规模存量增长9%，新增人民币贷款为 - 500亿元 [7] - 2025年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长4.7%，生铁日产环比增长3.2%，钢材日产环比下降4.1%；估算全国日产粗钢环比增长4.7%，日产生铁环比增长3.2%，日产钢材环比增长0.7% [8] 基本面分析 据Mysteel调研，本周一至周五建材日均成交量10.23万吨，低于上周；高温多雨天气和房地产市场调整，钢材需求疲弱态势难改，供需压力加大 [11] 行情展望与投资策略 - 短期钢市供需压力加大，钢价或偏弱震荡；8月底9月初供需压力或缓解，钢价涨跌空间不大，多空博弈激烈 [28] - 从盘面看，黑色商品周五涨跌互现，螺纹主力10合约收3188，日跌13个点，较上周收盘跌25个点，周结算价3222，较上周涨7个点，最新持仓161.17万手，较上周五增仓0.5万手；本周仓位变化不明显，多空无力发动大行情，部分资金流向01合约及其他品种；周线震荡特点突出，下周以3200为多空分界点 [28] - 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，卷螺价差观望为主，钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][28]

报告行业投资评级 - 短期低位做多，中期偏多 [2] 报告的核心观点 - 8月集团场出栏节奏欠佳，二育及散户出栏积极性高，屠宰厂收购顺畅，猪肉供应充足；消费处于淡季，低价猪肉刺激消费，屠宰企业收购量增加，产品走货略好转，但不足以支撑价格走高；操作上建议低位做多，注意止盈止损，LH2511合约下方第一支撑位13700，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [2][20] 根据相关目录分别总结 生猪价格行情回顾 - 包含生猪期现货价格（元/吨）相关内容，但未给出具体数据 [4] 供应情况分析 - 涉及样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（万头）、全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤）、商品猪存栏结构分体重（%）相关内容，但未给出具体数据 [5][7][13] 需求情况分析 - 涉及重点屠宰企业开工率（%）、重点屠宰企业冻品库容率（%）相关内容，但未给出具体数据 [11][14] 成本利润分析 - 包含自繁自养养殖利润（元/头）、外购仔猪养殖利润（元/头）相关内容，但未给出具体数据 [16][18] 行情展望 - 8月集团场出栏节奏欠佳，二育及散户出栏积极性高，屠宰厂收购顺畅，猪肉供应充足；消费处于淡季，低价猪肉刺激消费，屠宰企业收购量增加，产品走货略好转，但不足以支撑价格走高；操作上建议低位做多，注意止盈止损，LH2511合约下方第一支撑位13700，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [2][20]