报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周港口甲醇市场偏强运行，内地价格下滑，受进口量减量预期等因素提振市场；甲醇企业利润不佳，国内开工预期高位维持，1月港口到货预期下降，下游需求本周预计上升，供应充裕且港口库存高位上升，预计甲醇价格近期震荡运行，05合约上方压力2300一线 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周港口甲醇市场偏强，江苏价格2120 - 2240元/吨，广东2100 - 2190元/吨，外轮卸货顺，港口库存累积，进口量有减量预期；内地价格下滑，主产区鄂尔多斯北线1800 - 1845元/吨，下游东营接货2100 - 2125元/吨，受假期和运费影响上游降价，后市场情绪回暖 [1] - 展望：甲醇企业利润不佳，国内开工预期高位维持，中东限气，1月港口到货降，本周下游需求升，供应充裕库存上升，价格近期震荡，05合约上方压力2300一线 [1] 关注因素 - 甲醇开工变化和港口库存变化 [2] 本周基本面数据周度变化 - 基差（江苏）从 - 16元/吨升至 - 1元/吨，周环比93.75%；内地甲醇样本企业库存从40.4万吨增至42.26万吨，周环比4.60%；港口甲醇库存从141.25万吨增至147.74万吨，周环比4.59%；周产量从207.21万吨降至205.1万吨，周环比 - 1.02% [3] - 内蒙古煤制甲醇利润从 - 161.2元/吨降至 - 235.5元/吨，周环比 - 46.09%；华北焦炉气制甲醇利润从147元/吨降至115元/吨，周环比 - 21.77%；西南天然气制甲醇利润从 - 320元/吨升至 - 260元/吨，周环比18.75% [3] - 下游醋酸开工率从77.59%升至80.3%，周环比3.49%；下游制烯烃开工率从88.68%降至88.66%，周环比 - 0.02% [3] 期现货市场回顾 - 上周港口甲醇市场偏强，江苏价格2120 - 2240元/吨 [7] 供应情况分析 - 截至12月31日，中国甲醇装置产能利用率90.34%，环比降0.63% [8] - 西北内蒙古煤制甲醇周均利润 - 235.50元/吨，环比 - 46.09%，同比大幅下滑；山东煤制利润均值 - 173.00元/吨，环比 - 54.19%，同比 - 330.67%；山西煤制利润均值 - 170.25元/吨，环比 - 34.48%，同比 - 190.08%；河北焦炉气制甲醇周均利润115.00元/吨，环比 - 21.77%，同比 - 75.00%；西南天然气制甲醇周均利润 - 260.00元/吨，环比 + 18.75%，同比大幅下滑 [8] 需求情况分析 - 截至2026年1月1日，江浙地区MTO装置周均产能利用率69.18%，较上周涨0.05个百分点，江苏部分装置负荷调整 [10] - 周内冰醋酸无装置故障，前期装置恢复，产能利用率提升 [10] 库存分析 - 截止12月31日，中国甲醇港口库存147.74万吨，较上期增加6.49万吨，华东增3.98万吨，华南增2.51万吨 [12] 持仓分析 - 截至12月31日，甲醇期货前20会员持买仓量596925，减少77494，持卖仓量703897，减少65221，净持仓量偏空 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内纯碱市场走势下行价格下降重心下移 本周国内纯碱开工预期高位较稳 下游需求稳中偏弱 供需宽松下库存预计维持高位 价格近期震荡偏弱 05合约上方压力1225一线 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量69.71万吨 环比降1.47万吨 跌幅2.07% 综合产能利用率79.96% 环比降1.69% 部分企业设备停车开工下降 [2] - 国内纯碱厂家总库存140.83万吨 周降3.02万吨 跌幅2.10% 个别企业发货顺畅订单兑现 库存下降 企业新订单接收放缓 [2] - 纯碱企业利润不佳 下游浮法玻璃产量预计小幅下滑 光伏玻璃产量暂稳 终端停工组件采买减少 消费降低 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳 价格窄幅调整 期价震荡较稳 华东市场基差较稳 [6] 供应情况分析 - 截至1月1日 国内纯碱产量69.71万吨 环比降1.47万吨 跌幅2.07% 其中轻质碱产量32.61万吨 环比降0.02万吨 重质碱产量37.10万吨 环比降1.45万吨 [7] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -35.50元/吨 环比降73.17% 氨碱法纯碱理论利润 -95.40元/吨 环比降66.20% [7] 需求情况分析 - 截至1月4日 国内光伏玻璃周产能利用率67.03% 环比持平 12月价格多次下调 由12.5元/平米降至11 - 11.5元/平米 降幅约12% 预计1月供需矛盾仍存 价格或走低 亏损加剧或倒逼减产或冷修 [12] - 截至1月1日 浮法玻璃行业平均开工率73.03% 环比降0.86个百分点 平均产能利用率76.66% 环比降0.76个百分点 本周一条产线有放水计划 产量或小幅下降 [12] 企业库存分析 - 截至12月31日 国内纯碱厂家总库存140.83万吨 周降3.02万吨 跌幅2.10% 其中轻质纯碱73.22万吨 环比降0.33万吨 重质纯碱67.61万吨 环比减2.69万吨 [14] 持仓分析 - 截至12月31日 纯碱期货前20会员持买仓量637821 减少55163 持卖仓量780664 减少44638 净持仓量偏空 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势预测不一，如铁矿石中长期偏空但短期基本面改善支撑矿价，沥青若委油供应收紧有反弹空间，焦炭短期震荡，螺纹钢短期窄幅波动，生猪短期反弹调整，棕榈油短期低开后震荡，豆粕若供需无改善将承压，铜短期高位震荡，甲醇、纯碱短期震荡，原油短线交易佳，合成橡胶震荡过渡，塑料短期震荡略偏强，白银短期观望，黄金中期高位震荡，短期国债震荡偏多 [1][2][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][15] 各品种短评总结 铁矿石 - Mysteel全球铁矿石发运总量3677.1万吨，环比增加212.6万吨，澳洲巴西发运总量3059.6万吨，环比增加244.8万吨 [1] - 1月钢厂复产和冬储补库预期带来需求边际增量，供应端1月有季节性回落预期，基本面环比改善支撑矿价，中长期偏空 [1] 沥青 - 东北重交沥青现货结算价3156 - 3500元/吨，山东2870 - 3190元/吨，华南2900 - 2950元/吨，华东3000 - 3120元/吨 [2] - 上周开工率环比回升3.7个百分点至31.3%，2026年1月预计排产200万吨，环比减7.3%，同比减12.1% [2] - 南美局势升级，委油供应若收紧，沥青有反弹空间，但现实基本面疲软 [2] 焦炭 - 1月4日焦炭市场情绪偏弱，原料煤价格下降，临汾安泽炼焦煤价格跌100元/吨 [4] - 焦企成本支撑走弱，钢厂有下调采购价想法，部分焦企提涨，预计短期震荡 [4] 螺纹钢 - 12月下旬21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比降3.6%，比11月下旬降13.4%，比上年同期升9.4% [4] - 淡季库存去化放慢，供需弱平衡，原燃料价格分化，主流钢厂1月上旬出厂价稳中有涨，短期钢价窄幅波动 [4] 生猪 - 截止1月2日，生猪出栏均重123.35公斤，下跌0.2公斤，周度屠宰开工率36.85%，下跌0.37% [5] - 外购仔猪养殖利润 - 77.7元/头，上涨146.12元/头，自繁自养养殖利润62.4元/头，上涨128.97元/头，仔猪价格231.67元/头，上涨14.29元/头 [5] - 节假日猪价涨跌不一，供应宽松，短期反弹调整，关注出栏量和能繁母猪去化程度 [5] 棕榈油 - 2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比减7.39%，出油率环比减0.13%，产量环比减8.07%，出口量环比减5.76% [6] - 出口环比超预期下跌，累库预期强化，近月库存压力增加，价格走弱，短期低开后震荡 [6] 豆粕 - 截至1月4日，全国饲料企业豆粕物理库存9.4天，较上一期减0.05天，较去年同期增1.21天 [7] - 现货多空交织，油厂开机率下调有支撑，但库存高位，主力合约受供需宽松预期压制，若供需无改善价格将承压 [7] 铜 - 1月2日加拿大铜矿商Capstone Copper位于智利的矿场开始罢工，约半数工人参与，占公司总员工数22% [9] - 预计停工产量为正常水平30%左右，供应紧张，市场强预期和弱现实博弈，短期高位震荡 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2250元/吨，上升48元/吨，周产能利用率91.24%，环比 + 0.71% [10] - 下游总产能利用率74.26%，周下降0.52%，港口样本库存147.74万吨，周上升6.49万吨，生产企业库存42.26万吨，周增加1.86万吨 [10] - 内地市场维稳，港口偏强，库存高位上升，进口量预期减量，短期震荡 [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1228.5元/吨，下降22.5元/吨，周度产量69.71万吨，环比 - 2.08% [11] - 厂家总库存140.83万吨，周下降2.1%，浮法玻璃开工率73.03%，周度 - 0.86个百分点，均价1073元/吨，环比持平，样本企业总库存5686.6万重箱，环比下降3% [11] - 浮法玻璃开工下降，库存下降，纯碱市场走势偏弱，成交重心下移，短期震荡 [11] 原油 - 当地时间1月3日，美国对委内瑞拉实施打击，委原油产量100万桶/日，占全球0.8%，出口量约60万桶/日 [12] - 地缘利好频发，但供应过剩，短线交易为佳 [12] 合成橡胶 - 2026年1月中国顺丁橡胶预计产量15.37万吨，较2025年12月增长1.01万吨 [12] - 截至2025年12月31日，国内库存量3.35万吨，环比 - 3.07% [12] - 地缘冲突发酵，国际丁二烯供应缩减价格上涨，基本面无明显矛盾，跟随成本端震荡过渡 [12] 塑料 - 华北LLDPE主流价6488元/吨，环比上日 + 45元/吨，周度产量31.56万吨，周下降0.65% [13] - 生产企业库存14.55万吨，周度 - 13.96%，油制日度生产毛利 - 548元/吨，下游制品平均开工率周下降2.4% [13] - 供应偏高水平，库存下降，需求偏弱，成本端原油价格较稳，短期震荡略偏强 [13] 白银 - 特朗普预计1月宣布下一任美联储主席人选，人选在三人中产生 [14] - 鲍威尔卸任，未来人选决定货币政策空间，短期受黄金避险影响反弹，上方空间有限，观望为主 [14] 黄金 - 美国“闪击”委内瑞拉，马杜罗可能1月5日出庭受审，中方呼吁美方解决问题 [14] - 地缘政治变数利多黄金，贵金属反弹但高度有限，中期高位震荡，关注金银相互影响 [14] 短期国债 - 1月4日，货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行9.06BP，7天期下行55.35BP等 [15] - 跨年流动性扰动结束，资金面回落，利多债市，股债双牛逻辑或持续，债市震荡偏多 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、白银、螺纹钢、铁矿石、锰硅、生猪、棕榈油、豆粕、铜、原油、PTA、天然橡胶、长期国债、甲醇、纯碱、PVC等多个品种进行短评，分析各品种的市场现状、影响因素并给出投资建议 [2][4][5] 各品种短评总结 贵金属 - 黄金：美联储主席人选近期或公布，将决定市场对明年降息幅度的预期，年底美国流动性趋紧利空黄金，中期看高位震荡，关注黄金与白银相互影响 [2] - 白银：美联储会议纪要显示未来可能暂停降息但降息周期持续，市场预期1月暂停降息，短期上涨动力不足，或现阶段性顶部，不宜过分看多 [2] 钢材相关 - 螺纹钢：宏观政策延续“双宽松”基调，对市场情绪有提振和钢价有托底作用，但钢市供需弱平衡，淡季需求难持续好转，短期钢价窄幅震荡 [4] - 铁矿石：供应端相对稳定，关注一季度天气扰动，需求端样本铁水企稳，1月高炉有复产预期，港口库存累积，上下游博弈强，短期震荡运行 [4] - 锰硅：锰矿价格坚挺但成交有难度，化工焦价格下调，整体成本小幅松动，需求端支撑弱，供需宽松格局延续，中期期价围绕成本估值震荡 [5] 农产品 - 生猪：昨日全国猪价涨跌不一，养殖端缩量挺价，价格偏强，但供应宽松难持续走高，短期反弹调整 [5] - 棕榈油：马来西亚部分棕榈制品获美国零关税待遇，市场预估1月初产量下滑，国内进口利润倒挂、买船停滞，节前交投清淡，短期内区间震荡偏强 [6][7] - 豆粕：现货价格底部支撑明显，主力M05合约受供需宽松预期压制，短期市场备货意愿提升，05合约震荡偏强 [7] 有色金属 - 铜：内外盘铜价分化，沪铜高位回调，核心支撑逻辑未变，限制下行空间，预计维持高位震荡 [8] 能源化工 - 原油：投资者权衡俄乌和平协议希望减弱及中东地缘政治紧张局势，供应过剩压制油价，库存压力不大，震荡对待 [9] - PTA：聚酯库存偏低，PTA供应未回归且1月无累库压力，中长期加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好，低位偏多思路 [9] - 天然橡胶：月底国内产区停割，海外高产期，原料价格下跌空间有限，国内天胶显性库累库，轮胎出货放缓、库存上升、产能利用率走低，短期低位偏多 [11] - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存高位上升，供需偏弱，预计短期震荡运行 [12] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，国内纯碱市场弱稳震荡，产量小幅增加，企业新订单接收和下游需求一般，预计短期震荡运行 [13] - PVC：检修规模减少，供应预期增加，社会库存略有减少但节日性累库延续，需求端欠佳，成本支撑弱，预计短期价格震荡略偏弱 [14] 金融产品 - 长期国债：2026年国补方案发布，消费逆周调节措施加码，股市获上涨动能，年底资金面扰动债市，长债震荡思维，关注货币政策和股债逻辑演化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对PTA、焦煤、原油等多个期货品种进行分析并给出投资观点，如PTA低位偏多思路，焦煤期现价格有上涨动力，原油震荡偏弱对待等 各品种短评总结 PTA - 近端检修多，12月去库，1月无累库压力；中长期产能投放周期结束，加工费预计改善；明年二季度PX检修多，远端预期好；低位偏多思路 [1] 焦煤 - 全国平均吨焦盈利 -18 元/吨，各地盈利有差异；供应端国内偏紧，需求端按需采购，线上竞拍流拍率高，煤矿累库；年关冬储力度加大，1月蒙煤进口改善，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 原油 - 美国成品油需求同比略降，原油产量有变化；美乌会晤未解决关键问题，乌克兰无人机袭击及中东局势或影响供应，油价上涨；供应过剩压制油价，俄罗斯原油供给依 OPEC+ 目标变化；震荡偏弱对待 [4] 天然橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格有变化，海南胶水价格持平；青岛地区天胶库存环比增加；月底国内产区停割，海外高产，原料价格下跌空间有限；国内累库正常，汽车增速降，轮胎出货慢，产能利用率走低；短期低位偏多思路 [5] 生猪 - 农产品批发价格指数有变化，猪肉价格上升，鸡蛋价格下降；部分区域终端接受度一般，价格涨势放缓，月末养殖端或缩量挺价，价格震荡调整；供应宽松，短期反弹调整，关注南方腌腊和出栏量 [6] 菜粕 - 沿海地区主要油厂菜籽、菜粕库存及未执行合同环比持平；国内进口菜籽压榨延迟，供应阶段性偏紧，价格高位；短期内震荡偏强，关注中加贸易政策 [6] 棕榈油 - 全国重点地区棕榈油商业库存环比和同比均增加；进口利润倒挂，买船停滞支撑价格；节前交投淡，基差维持；到港多累库，短期内区间震荡偏强 [7] 螺纹钢 - 钢厂高炉开工率等指标有变化；发改委实施粗钢产量调控，北京地产政策有利好；轧线复产产量回升，需求季节性走弱，资金到位率有改善，赶工需求仍存；供增需降，库存去化放缓，基本面有韧性，淡季需求承压，盘面低位震荡 [8] 铁矿石 - 港口进口铁矿库存增加，日均疏港量增加，在港船舶数量下降；供应稳定关注天气，需求铁水企稳，钢厂补库意愿弱，1月高炉有复产预期；港口库存累积，上下游博弈强，铁水企稳和补库支撑矿价，短期震荡 [9] 铝 - 洛阳、巩义地区环保管控，铝加工企业停产，现货需求萎缩，元旦后恢复；SMMA00 中原对铝当月合约贴水扩大；铝价受板块情绪带动上涨，基本面有压力，库存累库，需求萎缩；高位震荡 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，产能利用率和下游产能利用率有变化，港口和企业库存增加，订单待发下降；国内开工高位，下游需求降，港口累库，内地市场弱；港口库存高位，现货一般，短期略偏强 [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，产量、厂家库存、浮法玻璃开工率和库存有变化；浮法玻璃开工稳，库存小增，市场盘整；国内纯碱市场一般，价格弱稳震荡，成交清淡，需求不温不火；厂家库存高位下降，新产能投放压力大，短期震荡略偏弱 [11][12] 塑料 - 华北 LLDPE 主流价上升，产量、生产企业库存和下游开工率有变化；供应端装置大稳小动，国产货源充足，库存下降，需求弱，成本端原油价格稳；短期震荡略偏强 [12] 短期国债 - Shibor 短端品种多数上行；短期利率上行利空债市，年底资金面扰动增加；长债震荡思维，关注货币政策和股债逻辑 [13] 白银 - 市场预期明年 1 月美联储暂停降息，白银短期上涨动力不足，或现短期顶部；不宜过分看多，注意盈利保护 [13] 黄金 - 美联储通过常备回购工具放贷规模高，季末货币市场波动率高；流动性趋紧利空黄金，中期高位震荡；关注金银相互影响 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于市场预期，通胀数据走弱使市场对明年美联储降息空间预期更高，但目前市场对明年美联储降息幅度存在诸多预测和观点，对贵金属形成一定扰动[2] - 美联储主席鲍威尔表示货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策；通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶；经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期[2] - 12月20日当周美国首次申请失业救济人数降至21.4万人，回落至2021年11月的水平，表明劳动力市场仍未见明显压力[3] - 12月份面临鲍威尔结束任期，特朗普宣布近期将公布美联储主席人选，美联储主席备选人员对贵金属市场存在一定影响[3] - 美联储降息周期使股票和其他大宗商品风险偏好增加，打压避险资产黄金，后续贵金属震荡属性或增加，不建议追多，多单注意盈利保护[3] - 需关注美国经济数据、美联储高层更迭、日欧央行货币政策等因素[4] 根据相关目录分别总结 期货市场回顾 - 展示黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量等数据图表[5][9] 利率与汇率 - 展示美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格等数据图表[7] 宏观数据 - 展示美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售等数据图表[12][17][18] 基金持仓与比价 - 展示白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比等数据图表[23][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周初美国制裁委内瑞拉使该国石油装船作业放缓，上周原油出口量日均减少约20万桶、降幅达25%，但对全球供给端影响较小；周五因市场关注乌美会谈前可能达成的和平协议，国际油价下跌2%以上 [2] - 后市虽OPEC+一季度暂停增产，但非减产联盟国家产量预计提升，供应仍充足；即便俄乌冲突解决，俄罗斯原油供给调配仍将根据OPEC+目标变化，对原油市场震荡偏弱对待 [2] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录分别总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货价格441.80元/桶，周度环比涨15.20元、涨幅3.56%；阿曼原油现货价格62.66美元/桶，周度环比涨1.90美元、涨幅3.13%；布伦特原油期货价格62.28美元/桶，周度环比涨1.73美元、涨幅2.86%；WTI原油期货价格56.90美元/桶，周度环比涨0.35美元、涨幅0.62% [4] - 美国原油产量13842千桶/日，周度环比降20千桶、降幅0.14%；美国原油库存424417千桶，周度环比无变化；综合炼厂利润663元/吨，周度环比涨50元、涨幅8.16% [4] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等数据图表 [8][9][10] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等数据图表 [13][14][16] 原油库存 - 展示经合组织原油和原油产品总计库存、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等数据图表 [19][21][22] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、产能利用率，我国成品油炼厂开工率、独立炼厂开工率，欧洲16国炼厂开工率，印度原油加工量等数据图表 [26][27][29] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润（主营炼厂、独立炼厂）数据图表 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周生猪期现货同步震荡走强，期货主力LH2603从11345元/吨涨至11680元/吨，现货外三元均价从11.43元/公斤升至11.85元/公斤，核心驱动是养殖端缩量挺价、终端节日备货与二育补栏共振，短期偏强但中期仍受供应压力制约 [1] - LH2603短期11600 - 11900元/吨区间交易，关注11500元/吨支撑与11900元/吨压力；远月LH2605逢低布局多单，博弈明年二季度后供应收缩 [2] - 需关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周生猪期现货同步震荡走强，期货主力LH2603价格上涨，现货外三元均价上升，核心驱动是养殖端缩量挺价、终端节日备货与二育补栏共振，短期偏强但中期受供应压力制约 [1] - 主产区养殖端惜售情绪增强，主销区终端商超促销与腌腊需求支撑采购，猪粮比约4.98:1，接近盈亏平衡线 [1] 供应端 - 缩量挺价，出栏节奏放缓，头部企业月度计划出栏完成度高，月末出栏节奏放缓，散户“卖大留小”，标猪供应趋紧 [2] - 12月样本企业计划出栏2772万头，同比增4.64%，但实际周度出栏量环比下降约3% [2] - 二育栏舍利用率偏高，春节前集中出栏压力仍存，但短期补栏提振标猪需求 [2] 需求端 - 节日备货与天气驱动，屠宰开工高位，南方腌腊延迟叠加北方降温，终端消费上升，屠宰企业订单高位 [2] - 12月26日样本屠宰量19.66万头，周环比 + 0.21% [2] 本周基本面数据周度变化 | 指标 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 仔猪 | 元/头 | 217.38 | 218.57 | -1.19 | 周度 | | 周度出栏均重 | 公斤 | 123.55 | 123.67 | -0.12 | 周度 | | 外购仔猪养殖利润 | 元/头 | -223.82 | -233.73 | 9.91 | 周度 | | 自繁自养养殖利润 | 元/头 | -66.57 | -73.15 | 6.58 | 周度 | | 屠宰开工率 | % | 40.12 | 39.59 | 0.53 | 周度 | [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周港口甲醇市场偏强运行内地市场延续疲弱 港口库存大幅累积 内地库存高企 市场供需双弱行情探底 [1] - 甲醇企业整体利润不佳 国内开工预期高位维持 12 月进口大概率维持高位 下游需求预计较稳 供应充裕库存高位上升 预计价格近期震荡偏弱运行 05 合约上方压力 2215 一线 [2] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 - 上周港口甲醇市场偏强运行 江苏价格波动区间在 2120 - 2200 元/吨 [6] 供应情况分析 - 截至 12 月 25 日 中国甲醇装置产能利用率为 91.24% 环比涨 0.8% [7] - 西北内蒙古煤制甲醇周均利润按完全成本折算为 -161.20 元/吨 较上期降 25.40 元/吨 环比 -18.70% 按现金流成本折算为 238.80 元/吨 环比降幅 -9.61% [7] - 河北焦炉气制甲醇周均盈利为 147.00 元/吨 较上周降 22.00 元/吨 环比降幅 13.02% 西南天然气制甲醇周均平均利润为 -320.00 元/吨 较上周持平 [7] 需求情况分析 - 截至 12 月 25 日 江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 69.13% 较上周下跌 0.97 个百分点 江苏部分装置负荷略有调整 [9] - 下游冰醋酸恒力二期重启提负荷 西南装置停车检修 长城装置恢复 其他装置维持前期负荷 冰醋酸产能利用率有所提升 [9] 库存分析 - 截止 12 月 24 日 中国甲醇港口样本库存总量 141.25 万吨 较上期环比增加 19.37 万吨 较去年同期增加 45.42 万吨 同比增 47.40% [11] 持仓分析 - 截至 12 月 26 日 甲醇期货前 20 会员持买仓量 649496 减少 21011 持卖仓量 796088 减少 20164 前 20 会员净持仓量偏空 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 内外盘铜价在“强预期”与“弱现实”博弈中实现历史性突破，本周“强预期”压倒“弱现实”，期货创新高但现货疲软；宏观上宽松预期延续、美元走弱支撑铜价，供给端受智利矿山罢工及冶炼端减产计划影响供应紧张，需求端高价格抑制消费致现货贴水扩大、库存增加；周内铜价飙升由市场情绪驱动，情绪退潮或致铜价剧烈波动，中长期看涨但需警惕短期高位回调风险 [2] 各部分总结 关注因素 关注中美12月PMI数据、美联储会议纪要、下游需求变动 [3] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|97800|92315|5485|5.94%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|-350|-155|-195|-125.81%|周度| |SHFE：电解铜：基差|元/吨|-980|-940|-40|-4.26%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|98800|93410|5390|5.77%|周度| |LME铜库存|吨|157025|160400|-3375|-2.10%|周度| |SHFE铜库存|吨|111703|95805|15898|16.59%|周度| [3] 期货市场回顾 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表 [5][6][8] 供应情况分析 展示铜精矿远期现货价格（以TC价计）、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表 [13][14][16] 需求情况分析 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表 [21][22][27] 库存情况分析 展示电解铜保税区库存、三大期货交易所库存相关图表 [31]