报告行业投资评级 - 短期偏弱运行，策略建议观望 [2][27] 报告的核心观点 - 自2025年4月起OPEC+从减产转向增产，4 - 8月累计增产空间达191.9万桶/日，但产量增加未达目标，OPEC+6月增产34.9万桶/日，建议关注成员国实际产量执行情况 [2][6][27] - 市场担忧美国对俄罗斯二级制裁致俄油出口受阻，但印度和巴西拒绝美国，制裁或面临执行考验 [2][7][27] - 整体预估供大于求，关注OPEC+实际产量执行情况 [2][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 原油震荡，SC2509周度开513，最高535，最低501，收盘527，周度涨15或2.92%，短期震荡 [3] 价格影响因素分析 OPEC - 6月OPEC总产量环比增22万桶/日至2723.5万桶/日，沙特增17.3万桶/日至935.6万桶/日、阿联酋增8.3万桶/日至305万桶/日 [5] - 7月28日OPEC+JMMC会议未提产量政策建议，指出部分国家未遵守配额，下次会议10月1日举行 [5] - 8个主要产油国决定9月日均增产54.7万桶，将根据市场情况灵活调整节奏维护市场稳定 [5] 俄罗斯 - 2024年俄罗斯原油产量约990万桶/日，上月原油日装载量468万桶，成品油日出口量降至255万桶 [7] - IEA称6月俄原油与成品油出口量为五年同期最低，2024 - 2025年出口下滑引发对其产能维持能力的疑问 [7] - 特朗普称若俄乌冲突无进展将对俄制裁，此前欧盟批准第18轮制裁，英国降低俄石油价格上限，但印度和巴西拒绝美国，制裁或难执行 [7] 美国 - 当周原油产量环比减4.1万桶/日至1331.4万桶/日，7月25日当周在线钻探油井415座为2021年9月以来最低，石油钻井数连续3月减少，进口量增、出口量减致净进口量显著增加 [8] - 美国能源信息署预计明年原油日产量降至约1337万桶，今年约1342万桶，首次预测明年产量下降 [8] 美洲增产或主导未来供应增量 - IEA6月月报预计2030年全球产能增超500万桶/日达1.147亿桶/日，2025年供应增180万桶/日，下调2025年非欧佩克+供给增长预估 [14] - IEA7月月报称今年全球石油供应量较之前预测增加30万桶/日至210万桶/日 [14] - 欧佩克表示2025年欧佩克+以外国家供应量增加约80万桶/日，低于上月预测 [14] 库存 - 至2025年4月，OECD原油及液体商业库存为27.29亿桶，较去年同期减少9442万桶 [15] - 7月25日当周，美国商业原油库存增153.9万桶，汽油库存减173.9万桶；包括战略储备的原油库存总量增794万桶，商业原油库存增770万桶，汽油库存降273万桶 [15] 消费 - 美国7月非农就业数据爆冷，劳动力市场走弱加剧石油需求放缓担忧，但降息预期升温或提振原油需求 [20] - IEA、EIA对原油新增需求预测不及新增供给量且较年初下调，IEA7月报预测2025年需求增量70万桶/天，EIA7月报预测为80万桶/天 [20] 成品油加工费 - 7月25日，美国成品油加工费350美元/吨，亚洲炼厂加工费174美元/吨 [22] - 8月1日当周，山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润225.17元/吨，环比下跌88.60元/吨，主营炼厂利润976.96元/吨，环比增加457.13元/吨 [22] 炼厂开工 - 7月美国炼厂开工率94.42%，环比增3.33%；欧洲开工87.59%，环比增4.46% [24] - 8月1日，主营炼厂开工率71.61%，环比增加0.06%；山东地炼开工率48.20%，较上周上升0.04% [24] 行情展望与投资策略 - 关注OPEC+成员国实际产量执行情况，预估供大于求，短期偏弱运行，策略建议观望 [2][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌，全国螺纹钢均价环比下跌75元/吨，市场情绪由强预期回归弱现实，下周终端实际需求料将进一步走弱，但8月基建投资或有一定支撑；钢材基本面矛盾有所显现，但仍存成本支撑，预计短期钢材价格或弱势震荡运行，螺纹下周有望在3150附近进入安全平台区，调整后关注反弹机会，参照运行空间为3120 - 3290 [2][4][26] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下跌，全国螺纹钢均价环比下跌75元/吨，宏观利好预期退潮，需求季节性下滑；下周高温、多雨及台风天气压制施工节奏，终端实际需求料走弱，7月专项债未完成计划，8月基建投资或有支撑 [2][4] 宏观、产业资讯 - 中共中央强调下半年宏观政策持续发力，全方位扩大内需，促进经济循环 [6] - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，强调做好下半年经济工作的政策要求 [6] - 中美经贸会谈达成共识，推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [6] - 2025年1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍 [6] - 7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点，非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点 [7] - 2025年6月我国出口钢材967.8万吨，较上月下降8.5%，进口钢材47.0万吨，环比下降2.4%；1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长8.9%，累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4% [7] 基本面分析 据Mysteel调研，本周一至周五建材日均成交量9.41万吨，低于上周11.47万吨，基本面维持供需双弱格局，消费淡季库存开始累积，市场销售压力增加 [9] 行情展望与投资策略 - 供应方面，钢厂利润尚可，预计产量有增加预期；需求方面，淡季需求矛盾显现，消费环比下滑且持续性偏弱；成本方面，焦炭提涨，成本支撑仍在，预计短期钢材价格弱势震荡运行 [26] - 盘面来看，黑色系总体收跌，焦煤、焦炭跌幅超前，热卷和铁矿相对较强，螺纹跌超1%；螺纹主力合约相关数据显示下周波动率下降，将震荡调整，技术角度下周有望在3150附近进入安全平台区，参照运行空间为3120 - 3290 [26] - 投资策略为单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国自8月1日开始对印尼、马来西亚棕榈油征收19%进口关税，欧盟或印尼CPO设定100万吨零关税配额，马来西亚7月产量预计增加7.07%、出口下降6.71%-9.58%；国内豆棕价差倒挂小幅修复，近期盘面重心下移，各市场企业报价积极性提高，下游刚需采购，部分市场高性价比资源相走货尚可；基本面偏弱，预计短期棕榈油价格或震荡偏弱 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油价格行情回顾 展示棕榈油均价走势（元/吨） [4] 供应情况分析 展示中国棕榈油进口数据 [7] 需求情况分析 展示棕榈油成交均价及成交量统计（吨、元/吨） [8] 成本利润分析 展示棕榈油进口成本及利润（元/吨） [10] 行情展望 2025年7月马来西亚棕榈鲜果串单产增加7.19%，出油率下调0.02%，棕榈油产量增加7.07%；美国自8月1日开始对印尼、马来西亚棕榈油征收19%进口关税，欧盟或印尼CPO设定100万吨零关税配额，马来西亚7月产量预计增加7.07%、出口下降6.71%-9.58%；国内豆棕价差倒挂小幅修复，近期盘面重心下移，各市场企业报价积极性提高，下游刚需采购，部分市场高性价比资源相走货尚可；基本面偏弱，预计短期棕榈油价格或震荡偏弱 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对多个期货品种进行短评，分析各品种基本面情况并给出短期走势预测及操作建议 [1][2][4] 各品种总结 焦煤 - 供应端部分前期停限产煤矿恢复生产，整体供应有所回升；需求端焦炭产量持稳，市场观望情绪增加，成交转弱，但煤矿库存继续去化 [1] - 国内供给恢复和蒙煤进口增量体现仍需时间，上游煤矿去库周期持续，预计短期盘面震荡调整运行 [1] 橡胶 - 整体供求全年预计偏紧，但短期内供应可能上量，需求未充分给力，轮胎企业检修开工率短期下降 [2] - 黑色建材等品种下跌，橡胶可能继续调整，建议空头逢低逐步兑现利润 [2] 螺纹钢 - 政治局会议落地，宏观情绪降温，阅兵临近各地钢厂限产消息扰动不断，部分钢厂存在短时检修和铁水转产，螺纹钢产量下降 [4] - 淡季叠加台风影响，螺纹表需环比回落，库存低位回升，预计短期盘面震荡运行，后续关注钢厂限产情况以及终端需求表现 [4] 铁矿石 - 海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降；需求端钢企盈利率增加，但部分地区钢企铁水产量下降，同比保持高位 [5] - 铁矿石45港、压港和厂内均有不同程度去库，基本面利空驱动有限，预计短期震荡运行 [5] 生猪 - 周末全国猪价整体下跌，养殖端陆续恢复出栏，散户挺价意愿减弱，需求端表现平平 [5] - 市场供强需弱态势明显，预计短线价格延续弱势调整，养殖户可根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 甲醇 - 国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期继续明显上调，港口预期累库 [6] - 内地甲醇市场偏强，港口甲醇市场基差维稳，预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2410一线，建议观望或反弹短线做空 [6] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，市场成交氛围偏淡；纯碱企业装置运行稳定，供应高位徘徊，新订单接收一般，下游需求不温不火 [7] - 预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1280一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 棕榈油 - 2025年7月马来西亚棕榈鲜果串单产增加7.19%，出油率下调0.02%，棕榈油产量增加7.07% [8] - 美国对印尼、马来西亚棕榈油征收19%进口关税，欧盟或印尼CPO设定100万吨零关税配额，预计短期棕榈油价格或震荡偏弱 [8] 菜粕 - 国内油厂开机率相对偏低，但菜粕需求偏弱，且颗粒菜粕库存维持高位，市场近端供应呈现宽松态势 [9] - 预计短期内菜粕价格将持续震荡偏弱运行，后市可关注中国和加拿大贸易政策变化 [9] 聚丙烯 - 聚丙烯开工较稳，整体供应仍充裕，商业库存下降但高于前两年同期值 [10] - 终端消费淡季，市场偏弱整理，预计PP 09合约短期震荡运行，上方压力7110一线，建议短线做空 [10] 原油 - 自2025年4月起，OPEC+产量策略转向增产，但产量增加远未达到增产目标数值 [11] - 市场担忧美国对俄罗斯实施二级制裁导致俄油出口受阻，但执行或面临考验，预估供大于求，短期偏弱运行 [11] 瓶片 - 瓶片行业负荷下降，主流工厂延续减产策略，加工费稳定但后续上行空间有限 [13] - 需求端持续疲软，市场成交氛围清淡，高库存削弱饮料消费旺季提振效果，预计短期震荡偏弱，后续或跟随原油运行 [13] 中长期国债 - 在7月PMI走弱背景下，进一步的逆周期调节呼声加强，积极财政政策和适度宽松货币政策定调下半年政策取向 [13] - 股市短期上涨动力减弱，股债跷跷板利多债市，债市自身逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板 [13] 黄金 - 美国总统特朗普要求美联储大幅降息，美联储降息呼声不断加强，美元指数进一步上涨动力不足 [14] - 黄金高位震荡略偏空判断 [14] 白银 - 美国非农及失业率数据大幅低于预期，市场对9月降息预期大幅增加，美元指数大跌 [14] - 白银震荡偏多 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各品种进行分析并给出投资建议，包括焦煤、白银、纯碱等多个品种，判断其短期走势并给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 临汾安泽低硫主焦上涨50元/吨至1500元/吨，523家样本矿山精煤库存环比减30.2万吨至248.3万吨 [2] - 四轮提涨落地，焦炭开启第五轮提涨，政治局会议后市场炒作情绪降温，焦煤跌停，短期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡态势，参考支撑位980元/吨 [2] 白银 - 6月美国核心PCE物价指数同比上涨2.8%高于预期，实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入6月持平，上周初请失业金人数增加1000人至21.8万人低于预期，前一周续请失业金人数持平于194.6万人 [2] - 美国通胀及就业数据不支持短期降息，降息预期减弱利空白银，白银跟随黄金波动，维持高位震荡略偏空判断 [2] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1366元/吨暂稳，周度产量69.98万吨环比-3.32%，厂家总库存179.58万吨周下降3.69%，浮法玻璃开工率75%周度-0.1%，全国浮法玻璃均价1236元/吨环比持平，样本企业总库存5949.9万重箱环比下降3.87% [4] - 浮法玻璃开工较稳库存下降，华东市场企业多稳价，部分地区降雨影响出货，下游操作偏淡拿货刚需为主，国内纯碱市场走势一般，供应量窄幅增加，下游需求不温不火，采购积极性放缓，预计09合约短期震荡运行，上方压力1285一线，建议观望或反弹短线做空 [4] 原油 - 美国财政部对与伊朗航运网络有关的大量个人、实体和船只实施制裁，俄罗斯和沙特讨论石油市场形势及合作前景，5月美国原油日产量增加2.4万桶至1346万桶破纪录 [5] - 市场关注欧佩克9月增产可能，国际油价回调，原油库存不高，实际产量释放偏慢，美国原油产量增长受阻，俄罗斯原油供应受考验，震荡偏多对待 [5] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2395元/吨下降15元/吨，中国甲醇港口样本库存80.84万吨周上升8.26万吨，样本生产企业库存32.45万吨周减少1.53万吨，样本企业订单待发23.07万吨周减少1.41万吨，产能利用率85.36%周上升1.39%，下游总产能利用率73.79%周上升0.92% [6] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期上调，港口预期累库，内地市场偏强，港口市场基差偏弱，现货成交不佳，预计09合约短期震荡运行，上方压力2425一线，建议观望或反弹短线做空 [6] 螺纹钢 - 截至7月31日当周，螺纹产量211.06万吨较上周减少0.9万吨降幅0.42%，厂库162.15万吨较上周减少3.52万吨降幅2.12%，社库384.14万吨较上周增加11.17万吨增幅2.99%，表需203.41万吨较上周减少13.17万吨降幅6.08% [7] - 螺纹产量略有回落，库存小幅增加，表需回落，数据表现偏弱，本周全国大范围台风、雨水天气影响工程施工及物流，终端需求处于低位，预计短期盘面震荡整理运行 [7] 铁矿石 - 7月21 - 27日全球铁矿石发运总量3200.9万吨环比增加91.8万吨，澳洲巴西发运总量2755.9万吨环比增加203.9万吨，澳洲发运量1859.6万吨环比增加230.2万吨，其中发往中国量1550.4万吨环比增加106.8万吨，巴西发运量896.4万吨环比减少26.2万吨 [7] - 粗钢调控政策预期影响盘面，政治局会议后市场情绪回落，当前铁矿基本面中性偏强，铁水维持高位，预计短期震荡偏强运行，参考支撑位750元/吨 [7] 黄金 - 美国8月1日恢复征收“对等关税”，特朗普政府与多个经济体谈判，仅与部分经济体达成初步协议，特朗普声明不延期，财长强调关税上调后谈判窗口仍开放 [8] - 关税谈判持续，市场避险情绪较弱，美元指数走势需等待美国非农及失业率数据指引，黄金震荡偏空，关注美元和黄金跷跷板效应 [8] 中长期国债 - 中国7月官方制造业PMI为49.3环比下降0.4个百分点，综合PMI产出指数为50.2下降0.5个百分点，官方非制造业PMI为50.1环比下降0.4个百分点 [8] - 经济景气度下降，逆周期调节需增加，积极财政政策和适度宽松货币政策定调下半年政策取向，股市短期上涨动力减弱，股债跷跷板利多债市，债市自身逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板 [8] 短期国债 - 7月31日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行8.05BP报1.3957%，7天期上行3.66BP报1.5542%，14天期下行4.42BP报1.5601% [9] - 货币市场利率上行利空短期债券，短期股市上涨动力减弱或利多债市，股债跷跷板逻辑是债市主要逻辑 [9] 菜粕 - 截至7月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少72.78%至5.51万吨，2024年8月1日至2025年7月27日出口量为949.22万吨较上一年度同期增加39.24%，截至7月27日商业库存为120.14万吨 [9] - 国内菜籽、菜粕库存相对低位，油厂开机率偏低，但菜粕需求偏弱，颗粒菜粕库存高位，近端供应宽松，基本面不支持持续上涨，预计短期内价格震荡偏弱，关注中加贸易政策变化 [9] 棕榈油 - 船运调查机构数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量较上月减少，ITS数据减幅6.71%，ASA数据减幅9.58% [10] - 国内棕榈油库存供应宽松，豆棕现货价差倒挂幅度小幅修复，各市场基差调整，下游采购需求低迷，8月印尼CPO参考价上调，美国提高进口关税，7月马来西亚出口量减少、产量预计增加，若无利好消息，预计短期价格震荡偏弱 [10] 生猪 - 7月31日全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降1.1%，鸡蛋价格与昨天持平 [12] - 昨日全国猪价整体走高，月末养殖端出栏减少，挺价意愿增强，需求端基本不变，二次育肥入场积极性略增，近两日价格偏强调整，短线猪价调整到位可择机短多，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [12] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，POY库存16 - 27天，FDY库存14 - 26天，DTY库存15 - 27天 [12] - PTA装置检修计划有限，新装置存投产预期，TA供应趋于宽松，下游聚酯降负但负荷回落空间有限，PTA供需维持平衡附近，PX现货紧张缓解，受商品市场回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行，原油震荡偏多，PTA观望为佳 [12] 橡胶 - 泰国原料继续下跌，杯胶下跌0.8泰铢/公斤至47.7泰铢/公斤，胶水下跌0.5泰铢/公斤至54.5泰铢/公斤，海南原料产出季节性增量，全岛收胶量4500吨左右，国营胶水收购价14800元/吨下跌200元/吨，民营加工厂收购价16200 - 16500元/吨，ANRPC预测上半年全国天胶产量降1.1%至607.6万吨，全年产量同比增0.5%至1489.2万吨，上半年累计消费量增1%至771.5万吨，2025年全年消费量同比增加1.3%至1556.5万吨 [13] - 橡胶整体供求全年预计偏紧，但短期内供应可能上量，需求未充分给力，轮胎企业检修开工率短期下降，短期橡胶相对偏弱，黑色建材等品种下跌，橡胶可能继续调整，前期空单逢低逐步兑现利润，静待调整结束 [13] 塑料 - 华北LLDPE主流价7363元/吨下降7元/吨，周度产量27.25万吨周下降1.08%，生产企业库存14.25万吨周度-17.44%，油制日度生产毛利-731元/吨，中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，农膜开工率一致，PE包装膜开工率较前期+0.6% [14] - LLDPE近期供应端计划开车装置多，下游工厂有刚需补库预期，但短期补库力度不足，月初市场出货压力小，成本端有一定支撑，预计L09合约短期震荡运行，上方压力7385一线，建议观望 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种进行短评，预测各品种短期走势并给出投资建议，如焦煤短期震荡调整，纯碱09合约短期震荡运行可观望或反弹短线做空等 各品种短评总结 焦煤 - 本周全国110家洗煤厂样本开工率61.51%较上期减0.80%，日均产量52.14万吨减0.01万吨，原煤库存277.10万吨减15.43万吨，精煤库存166.38万吨减9.23万吨 [1] - 期货盘面近日下跌，煤价回归理性，因上游矿山预售订单多煤矿压力小，部分贸易商出货占比小，价格短期预计震荡调整，需关注终端钢厂盈利及煤矿复产进度 [1] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1366元/吨暂稳，周度产量72.38万吨环比-1.28%，厂家总库存186.46万吨周下降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%周度持平，均价1236元/吨环比上日+2元/吨，样本企业总库存6189.6万重箱环比下降4.69% [2] - 浮法玻璃开工稳库存降，华东市场变化不大，部分地区降雨出货受限，下游拿货刚需；国内纯碱市场震荡，供应增加，下游按需采购；预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1320一线，建议观望或反弹短线做空 [2] 铁矿石 - 07月21日 - 07月27日中国47港铁矿石到港总量2319.7万吨，环比减少192.1万吨；45港到港总量2240.5万吨，环比减少130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨，环比减少231.9万吨 [4] - 粗钢调控政策预期影响盘面或影响铁矿需求，当前基本面中性偏强，铁水维持高位，预计短期震荡运行 [4] 螺纹钢 - 7月30日国内钢材市场上涨，唐山迁安普方坯出厂含税价涨30报3180元/吨，3家钢厂上调建筑钢材出厂价20 - 30元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3463元/吨，较上一交易日涨22元/吨 [4] - 中共中央政治局会议指出推进相关工作，近期成本抬升支撑钢价反弹，但需警惕过度炒涨调整风险，淡季需求不稳定，短期钢价或高位震荡 [4] 生猪 - 7月30日“农产品批发价格200指数”为112.86，“菜篮子”产品批发价格指数为112.88，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.67元/公斤，比昨天上升0.8%，鸡蛋7.68元/公斤与昨天持平 [5] - 全国猪价整体上涨，月末养殖场缩量抗价及二次育肥补栏情绪增加，短线猪价调整到位可择机短多，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 07月30日豆油成交102500吨，棕榈油成交66吨，总成交102566吨，环比上一交易日增加53266吨，涨幅108% [5] - 中美推动关税事宜延期，部分国家或地区棕榈油进口关税或调整支持价格；国内库存供应宽松，豆棕现货价差倒挂修复，基差调整，下游需求低迷，预计短期价格高位区间震荡运行 [5] 菜粕 - 6月加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量为507038.0吨，环比升3.47% [6] - 豆粕替代效应、美豆价格走弱、新作供应预期宽松，菜粕受豆粕联动影响趋弱调整，预计短期内持续震荡，关注中国和加拿大贸易政策变化 [6] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2410元/吨上升5元/吨，中国甲醇港口样本库存80.84万吨周上升8.26万吨，样本生产企业库存32.45万吨周减少1.53万吨，样本企业订单待发23.07万吨周减少1.41万吨，产能利用率83.98%周上升1.56%，下游总产能利用率73.12%周下降0.49% [6][7] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，江浙消费弱稳，港口累库，内地市场偏强，港口基差偏弱，现货成交不佳；预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2430一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7126元/吨上升9元/吨，产能利用率76.46%近期开工较稳，下游行业平均开工48.37%周下降0.15个百分点，商业库存80.05万吨周下降1.39万吨，两油聚烯烃库存75万吨较昨日下降3万吨 [7] - 聚丙烯开工较稳供应充裕，商业库存下降但高于前两年同期，预计阶段性高位运行；终端消费淡季，接货积极性不佳，贸易商去库，成本端油价上涨；预计PP 09合约短期震荡运行，上方压力7165一线，建议观望 [7] 黄金 - 美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出市场预期的2.4%，一季度为萎缩0.5%；二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值3.5%大幅下降，但高于预期的2.3% [8] - 美国二季度GDP终值上修利多美元指数，美联储按兵不动美元大涨，美元仍有上涨可能，关注后续美国非农数据；黄金依然震荡偏空，关注美元走势 [8] 白银 - 美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期，主席鲍威尔表示断言9月是否降息还过早 [8] - 美联储按兵不动符合预期，美元指数大涨施压贵金属，白银跟随黄金波动，维持高位震荡略偏空判断，关注金银走势同步性及黄金对白银影响 [8] 中长期国债 - 中共中央政治局召开会议决定今年10月召开二十届四中全会，研究制定十五规划建议，强调做好下半年经济工作要保持政策连续性稳定性，落实积极财政政策和适度宽松货币政策 [9] - 会议对外部环境判断缓和，政策定调利多债市，股市短期上涨动力减弱，债市自身逻辑不明朗，关注股债跷跷板 [9] 原油 - 截止7月25日当周，美国原油库存总量8.29432亿桶比前一周增长794万桶，商业原油库存量4.26691亿桶比前一周增长770万桶，汽油库存总量2.28405亿桶比前一周下降273万桶；当周美国原油日均产量1331.4万桶，比前周日均产量增加4.1万桶，比去年同期日均产量增加1.4万桶 [10] - 投资者关注美国相关动态，国际油价连续三天上涨，原油库存不高，实际产量释放偏慢，美国和俄罗斯供应受考验，阶段性原油低位偏多对待 [10] PTA - PXCFR当前报852美元/吨，PX - N274美元/吨，华东PTA报4830元/吨，PTA现金流成本为4650元/吨；本周PTA行业负荷79.7%处历年同期偏高水平，三房巷320万吨新投产装置调试中 [12] - PTA装置检修计划有限，新装置投产预期使供应趋于宽松，下游聚酯降负但回落空间有限，供需或维持平衡；PX现货紧张缓解，期价预计震荡偏弱，原油偏多，PTA跟随原油低位短多 [12] 橡胶 - 泰国原料下跌，杯胶下跌0.85泰铢/公斤至48.5泰铢/公斤，胶水下跌0.5泰铢/公斤至55泰铢/公斤；云南受降雨影响胶水少，收购价坚挺，原料和昨日持平，制干胶胶水13.4 - 14元/公斤，制浓乳胶水14 - 14.2元/公斤，胶块为13 - 13.3元/公斤；截至7月27日，我国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增4600吨，增幅0.4% [13] - 产地原料价格回落供应预计增加，需求不足，橡胶短期上攻动力不足，整体偏震荡 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种期货价格走势受多种因素影响，包括供需关系、成本变动、政策因素、全球经济形势等，不同品种价格走势和投资建议不同 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 7月29日国内钢材市场价格由跌转涨，唐山迁安普方坯出厂含税价涨60报3150元/吨，全国主要城市螺纹钢均价3441元/吨，较上一交易日涨20元/吨 [1] - 台风大雨影响工地施工和运输卸货，下游终端实际需求一般，焦煤、焦炭期货高位回调抑制投机性需求，但国内炼焦煤现货市场偏强运行，高成本对钢价有支撑，短期钢价震荡偏强运行 [1] 黄金 - 美国总统特朗普表示可能对印度征收20% - 25%关税，两国在8月1日关税大限前仍在谈判，印度决定暂缓对美作出新贸易让步，寻求全面双边协议解决分歧 [1] - 美国关税扰动存在，但市场关注焦点转向美联储议息会议及非农等数据公布，美元指数上涨动力不足，利多黄金，黄金震荡偏空但短期或反弹，需关注美元走势及美元和黄金跷跷板效应 [1] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率33.33%，环比上周增0.88%；日均产量14615吨，环比上周增2.31%；五大钢种硅铁周需求20065.7吨，环比上周增0.26%，全国硅铁产量10.23万吨；全国60家独立硅铁企业样本库存量6.21万吨，环比减2.22% [3] - 动力煤价格涨幅有限，兰炭价格与用电成本缺乏大幅上行驱动，成本端对价格支撑力度有限；钢材产量高位持稳，硅铁下游炼钢需求有韧性，但行业利润改善、厂家复产积极性增加，硅铁产量或加速回升，市场供需缺口趋于收窄，需跟踪限产政策动向；当前硅铁供需关系健康，短期价格跟随板块运行，中长期价格上方空间需谨慎看待 [3] 焦炭 - 7月29日主流钢厂招标对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，零点执行 [4] - 区域内焦炭供应紧张，焦企保持低库存运行，成本攀升使焦企利润收缩，个别焦企亏损减产影响日均产量，供应紧缩；原料端炼焦煤价格走强但涨幅收窄，成本上移支撑焦炭价格，下游钢厂利润可观，铁水产量高位难降，减产预期弱，对原料有刚需支撑，预计焦炭市场短期震荡偏强运行 [4] 中长期国债 - 当地时间7月28 - 29日，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特及格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [4] - 中美会谈顺利，IMF上调全球经济预期，全球经济回暖利多股市，需关注7月政治局会议定调；债市自身逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板 [4] 生猪 - 7月29日“农产品批发价格200指数”为112.73，“菜篮子”产品批发价格指数为112.71，截至14:00全国农产品批发市场猪肉平均价格20.50元/公斤，与昨日持平，鸡蛋7.68元/公斤，比昨日上升0.4% [5] - 全国猪价下行，均价跌至14元/公斤以下，临近月底部分企业出栏进度慢，供大于求，二育和冻品入库不多，价格弱势调整，建议择机做空，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 菜粕 - 2025年6月加拿大油菜籽压榨量856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量507038.0吨，环比升3.47%；大豆压榨量104846.0吨，环比降33.8%；豆油产量20120.0吨，环比降31.52%；豆粕产量81479.0吨，环比降32.89% [6] - 现阶段豆粕替代效应显现、美豆价格走弱传导压力、新作供应预期宽松，菜粕市场受豆粕联动影响趋弱调整，预计短期内菜粕价格持续震荡运行，后市关注中国和加拿大贸易政策变化 [6] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7117元/吨，下降14元/吨；聚丙烯产能利用率77.42%，近期开工较稳；下游行业平均开工48.37%，周下降0.15个百分点；聚丙烯商业库存81.44万吨，周上升3.32万吨；两油聚烯烃库存78万吨，较昨日下降3万吨 [7] - 聚丙烯开工上升，整体供应充裕，商业库存上升且高于前两年同期值，在供需宽松背景下，预计商业库存阶段性高位运行；终端消费淡季，接货积极性有限，拖累市场主流成交，商家报盘让利促成交，成本端油价上涨；预计PP 09合约短期震荡运行，下方支撑7150一线，建议观望或回调短线做多 [7] 白银 - 国际货币基金组织上调中国2025年GDP增长预期至4.8%，2026年至4.2%，将2025年全球经济增长预期上调至3%，美国经济增长预期小幅上调至1.9%，欧元区经济增长预计加速至1% [7] - 全球经济向好预期，基本面利多白银，市场静待美联储议息会议和美国就业数据指引，关注黄金白银走势是否同步及黄金走势对白银的影响，维持白银高位震荡判断 [7] 棕榈油 - 印尼棕榈油委员会主席表示，印度降低进口关税后，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，高于2024年的480万吨，印尼今年料向印度出口10万颗发芽的棕榈种子支持印度扩大油棕榈种植面积计划 [8] - 国际原油坚挺，印度在10月中旬排灯节前将积极进口棕榈油，支持棕榈油价格；国内棕榈油库存供应宽松，豆棕现货价差倒挂幅度小幅修复，各市场基差小幅调整、涨跌互现，下游采购需求低迷，成交平平，预计短期棕榈油价格高位区间震荡运行 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1366元/吨，近期价格反弹；纯碱周度产量72.38万吨，环比 - 1.28%；纯碱厂家总库存186.46万吨，周下降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；全国浮法玻璃均价1234元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比下降4.69% [9] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场偏淡运行，企业多稳价，部分加工厂消化前期备货；国内纯碱个别企业负荷提升，产量震荡上移，纯碱企业库存高位，下游低价按需采购；预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1380一线，建议观望 [9] 原油 - 截止2025年7月25日当周，美国商业原油库存增加153.9万桶，同期美国汽油库存减少173.9万桶；中美经贸会谈将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天；特朗普给俄罗斯10天时间，若未在结束俄乌冲突方面取得进展，将对俄罗斯石油买家征收100%关税 [10] - 美国加大对俄罗斯压力，市场认为美国与其主要贸易伙伴贸易战减弱，原油上涨；整体原油库存不高，实际产量释放偏慢，美国原油产量增长受阻，俄罗斯原油供应受考验，阶段性原油低位偏多对待 [10][11] PTA - PXCFR当前报852美元/吨，PX - N274美元/吨；华东PTA报4830元/吨，PTA现金流成本为4650元/吨；本周PTA行业负荷79.7%，处历年同期偏高水平，三房巷320万吨新投产装置目前调试中 [11] - PTA装置检修计划有限，新装置有投产预期，TA供应趋于宽松；下游聚酯降负，但聚酯负荷继续回落空间有限，PTA供需或维持平衡附近；PX现货紧张态势缓解，受商品市场整体回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行；原油偏多，整体PTA跟随原油，低位短多 [11] 橡胶 - 泰国原料互有涨跌，杯胶下跌0.65泰铢/公斤至49.35泰铢/公斤，胶水上涨0.2泰铢/公斤至55.5泰铢/公斤；云南原料总体坚挺但高价小幅回落，制干胶胶水持平，制浓乳胶水和胶块价格高价部分下跌；海南降雨改善，岛内原料增加，收胶量估计在4000吨以上；2025年3 - 6月欧洲替换胎市场销量同比降3.5%至5704.4万条 [12] - 全球主产区天气无异常，我国橡胶小幅去库，国内下游轮胎行业生产活动回暖，需求不差，市场认为美国与其主要贸易伙伴贸易战减弱，限制橡胶调整空间，后续橡胶低位偏多对待 [12] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量2.85万吨，周减少2.35万吨；江苏太仓甲醇市场价2405元/吨，上升5元/吨；中国甲醇港口样本库存72.58万吨，周下降6.44万吨；中国甲醇样本生产企业库存33.98万吨，周减少1.25万吨；甲醇产能利用率83.98%，周上升1.56%；下游总产能利用率73.12%，周下降0.49% [13] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，本周预计港口到货增量，港口或累库；内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般；预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2420一线，建议观望或回调短线做多 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议不一，纯碱、塑料、甲醇建议观望或短线做空，原油、沥青观望为佳，生猪建议择机做空，黄金短期或反弹但仍震荡偏空，棕榈油建议短空，豆粕短期震荡偏弱，锰硅短期震荡运行，中长期价格上方空间需谨慎看待，焦炭期货阶段性回调，螺纹钢短期随市场下跌 [1][2][5][6][7][8][9][10][12][13] 各品种情况总结 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1315.5元/吨，下降35元/吨；周度产量72.38万吨，环比-1.28%；厂家总库存186.46万吨，周下降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；全国浮法玻璃均价1234元/吨，环比上日+15元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比下降4.69% [1] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场重心走高，出货转弱，多数企业报价止涨企稳，下游操作偏淡；国内纯碱企业开工近期预计高位上升，企业库存高位，下游需求一般，按需为主；预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1340一线 [1] 原油 - 欧佩克+联合部长级监督委员会会议重申完全遵守配额的重要性，将于10月1日举行下一次JMMC会议，9月增产决定8月3日由8个减产国决定；特朗普称将向俄罗斯设定10至12天新截止日，否则实施二级制裁 [2] - 特朗普宣称对俄失望，缩短给普京最后期限推动隔夜原油上涨；OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，震荡走势，观望为佳 [2] 短期国债 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行5.53BP报1.4621%，7天期下行7.17BP报1.5806%，14天期下行2.98BP报1.6388%，1月期较前值持平报1.55% [4] - 资金面再度宽松利多债市，但债市受股债跷跷板影响，基建投资增加、经济内生驱动加强基本面利空债市，短期股市上涨动力减弱或利多债市，股债跷跷板是主要逻辑 [4] 中长期国债 - 当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈 [4] - 中美贸易会谈持续，市场预期平稳达成；7月政治局会议前夕，雅江水电站开工表明下半年财政支持增加、逆周期调节加码，政策层面利空债市；已有基建增量政策推出，关注7月政治局会议定调，债市自身逻辑不明朗，关注股债跷跷板 [4] 白银 - 外界预计美联储将维持基准利率在4.25%-4.50%范围内 [5] - 本周进入7月美联储议息会议预期行情，市场预期低，非农数据提供政策指引，关注金银走势同步性及黄金对白银影响，维持白银高位震荡略偏空判断 [5] 生猪 - 7月28日“农产品批发价格200指数”为112.62，“菜篮子”产品批发价格指数为112.64，比上周五下降0.14个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.51元/公斤，比上周五下降1.7%；鸡蛋7.65元/公斤，比上周五上升1.9% [5] - 临近月底部分企业出栏进度偏慢，供大于求，二育入场不多，养殖端销售压力增加，短线下跌调整，建议择机做空，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 黄金 - 特朗普表示可能对未与美国单独谈判贸易协议的国家进口商品征收15%至20%统一关税 [6] - 美国关税扰动存在，但市场关注焦点转为美联储议息会议及非农数据公布，美元指数上涨动力不足利多黄金，黄金震荡偏空，短期或反弹，关注美元走势及美元和黄金跷跷板效应 [6] 棕榈油 - 2025年7月1 - 25日马来西亚棕榈鲜果串单产增加6.08%，出油率下调0.10%，棕榈油产量增加5.52% [6] - 马来西亚产量环比增加、出口环比减少，机构预计2025年产量小幅增加，市场多头情绪消退；国内豆棕现货价差倒挂加深，部分市场基差稳中有降，终端刚需采购，走货不佳；预计短期价格高位震荡偏弱运行，建议短空 [6] 豆粕 - 2025年第30周，全国主要油厂大豆库存645.59万吨，较上周增加3.35万吨，增幅0.52%，同比去年减少1.07万吨，减幅0.17%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.47万吨，增幅4.48%，同比去年减少30.28万吨，减幅22.50% [7] - 农村农业部削减生猪产量并推广豆粕替代品消息施压市场，月底未点价合同提供支撑，但全国油厂豆粕库存高企，供应过剩压制现货价格反弹，短期M09或维持震荡偏弱 [7] 塑料 - 华北LLDPE主流价7336元/吨，下降22元/吨；LLDPE周度产量26.96万吨，周下降 - 2.98%；生产企业库存17.26万吨，周度 - 4.22%；油制日度生产毛利 - 278元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降0.1%，农膜整体开工率较前期 + 0.2%，PE包装膜开工率较前期 - 0.5% [8] - LLDPE近期供应端计划开车装置多，月底现货有偏紧预期，供应压力短期不大，下游需求季节性淡季，补库力度偏弱，成交偏弱，宏观利好消息消化，成本端有支撑；预计L09合约短期震荡运行，上方压力7400一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2400元/吨，下降88元/吨；中国甲醇港口样本库存72.58万吨，周下降6.44万吨；中国甲醇样本生产企业库存33.98万吨，周减少1.25万吨，样本企业订单待发24.48万吨，周增加0.17万吨；甲醇产能利用率83.98%，周上升1.56%；下游总产能利用率73.12%，周下降0.49% [9] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，本周港口到货增量，港口或累库；内地市场价回落，企业竞拍成交不佳，港口市场基差维稳，商谈成交一般；预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2440一线，建议观望或短线做空 [9] 沥青 - 2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%，同比增幅23.4%；本周国内石油沥青样本产能利用率为30.9204%，环比减少3.36个百分点；重交沥青开工率为28.8%，环比减少0.12个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.4572%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平 [10] - 整体供需两弱格局延续，短期矛盾不突出；装置开工率本周下滑，剩余产能缺乏释放条件；需求受降雨和资金制约，终端需求一般，雨季结束后有修复预期但缺乏大规模增长动力；沥青跟随原油，震荡思路 [10] PX - 中国PX行业负荷下降1.2%至79.9%，处于历年同期中性水平，本周天津石化按计划检修、盛虹炼化降负；亚洲PX行业负荷下降0.7%至72.9%，处于历年同期偏低水平 [11][12] - 周PX供需边际好转，近端现货紧张态势缓解，受商品市场回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行 [12] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率41.58%，较上周增1.05%；日均产量26640吨，增520吨；五大钢种硅锰周需求123670吨，环比上周增0.23%，全国硅锰产量186480吨，环比上周增1.99% [12] - 成材产量高位维稳、下游需求有韧性，但厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松，需跟踪限产政策动向；现货基本面矛盾有限，短期预计价格跟随板块震荡运行，中长期价格上方空间需谨慎看待 [12] 焦炭 - 28日河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年7月29日零点执行 [13] - 煤矿销售好，挺价意愿强；焦化开工总体持稳，下游高炉铁水产量高位，钢厂高开工支撑原料需求，但整体供需格局未变；此前焦炭期货强预期驱动上行，考虑煤矿超产整治影响待验证，短期市场情绪释放后期货阶段性回调 [13] 螺纹钢 - 7月28日，国内钢材市场下跌，唐山迁安普方坯资源出厂含税跌30报3090元/吨；国内1家钢厂下调建筑钢材出厂价20元/吨；全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3421元/吨，较上个交易日下跌50元/吨 [13] - 上周焦煤、焦炭等期货品种上涨，交易所提示风险并调整保证金、交易限额，本周一“双焦”期货跌停，市场炒涨情绪降温，螺纹钢短期随市场下跌 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前浮法玻璃企业利润小幅上升，日熔量较稳，供应端或继续小幅增加；终端需求仍偏弱，华北市场采购积极性高，多数工厂去库明显；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1250一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 国内浮法玻璃市场现货价格重心上涨，均价1190元/吨，较上期上涨13.88元/吨；华北市场上行趋势明显，多数工厂去库明显，价格多次上调；华东市场商谈重心走高，多数企业价格上扬，加工厂适量补货，成交氛围尚可 [8] 价格影响因素分析 供需分析 - **供应端分析**：截至7月24日，浮法玻璃行业平均开工率75.1%，环比降0.43个百分点，平均产能利用率79.14%，环比升0.07个百分点；前期点火产线预计出玻璃，供应端或继续小幅增加；以天然气、煤制气、石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润环比均增加 [11] - **需求端分析**：截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比降2.1%，同比降7.0%，需求未见好转迹象；浮法玻璃终端需求仍偏弱，2025年1 - 6月房地产竣工面积累积同比下降14.8%；6月中国汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降 [13] - **库存分析**：截止到20250724，全国浮法玻璃样本企业总库存环比降4.69%，同比降7.74%，折库存天数较上期减少1.3天；华北地区期现商、经销商采购积极性提升，多数工厂去库明显；华东市场出货向好，企业去库明显 [16] 持仓分析 截至7月25日，玻璃期货前20会员持买仓量773747，增加28882，持卖仓量950052，增加14998，前20会员净持仓量偏空 [19] 行情展望与投资策略 当前浮法玻璃企业利润小幅上升，日熔量较稳，供应端或继续小幅增加；终端需求仍偏弱，华北市场采购积极性高，多数工厂去库明显；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1250一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪市场供应充足，需求偏弱，供大于求持续，行情低迷，建议前期空单继续持有 [2][20] 根据相关目录总结 生猪价格行情回顾 未提及具体内容 供应情况分析 养殖端出栏压力大，规模企业出栏进度不快且有降重出栏情况，持续高温使料比高、成本增加，散户大体重猪源认卖程度增加，局部区域非瘟抬头，供应较充足 [2][20] 需求情况分析 高温淡季持续，大猪成交一般，屠宰企业持续亏损、收购谨慎，二育入场偏少，需求低迷 [2][20] 成本利润分析 未提及具体内容 行情展望 供应端出栏压力大，需求端低迷，供大于求持续，行情低迷，建议前期空单继续持有 [2][20]