报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易紧张局势扰动市场，拖累黑色系商品，下游需求进入四月高峰期后上升空间有限且可能回落，螺纹钢产量增加、厂库转增、社库回落、总库存下降、表需涨幅放缓，房地产市场核心城市企稳回升但低线城市仍在筑底，贸易战冲击板材消费和出口，预计有政策对冲，期价短线有不确定性，建议螺纹、热卷空单轻仓持有 [2] - 全球贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对铁矿石期价有支撑，终端房地产个别热点城市土拍回升但低线城市仍在筑底，供应端全球发运高位、港口库存反弹，钢厂盈利率尚可、铁水复产但增产空间有限，期价后市震荡下行概率大，建议铁矿石空单轻仓持有 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 期现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3125元/吨，较上日-0.03%、较上周0.77%；热轧卷板主力合约收盘价3236元/吨，较上日-0.19%、较上周1.03%等 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差45元/吨，较上日变化1元、较上周-4元；热轧卷板主力基差14元/吨，较上日-4元、较上周-23元等 [2] - 中厚板线材冷轧价格：线材市场价3380元/吨，较上日0、较上周0.60%；普碳中板市场价3740元/吨，较上日0.27%、较上周0.27%等 [2] - 钢坯及废钢价格：唐山钢坯价格2960元/吨，较上日-0.34%、较上周-0.34%；江阴废钢价格2120元/吨，较上日0、较上周-0.47% [2] - 钢厂高炉生产及盈利情况：247家钢厂高炉开工率83.13%，较上周1.02；日均铁水量240.22万吨，较上周0.62%；盈利钢厂比例53.68%，较上周-1.73 [2] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量232.37万吨，较上周1.63%；热卷产量313.3万吨，较上周-2.91% [2] - 独立电弧炉钢厂开工情况：产能利用率55.77%，较上周0.13；开工率73.43%，较上周-0.70；电炉钢厂螺纹钢产量72.44万吨，较上周52.66% [2] - 库存：五大品种社会库存1176.73万吨，较上周-3.19%；螺纹社会库存563.1万吨，较上周-4.71%等 [2] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值）17.98万吨，较上日-13.45%、较上周11.53%；线螺终端采购量（上海）17400吨，较上周16.00% [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量233302吨，较上日-2707吨、较上周27689吨；热卷注册仓单数量377298吨，较上日-5644吨、较上周-3705吨 [2] 铁矿石 - 期现货价格：麦克粉（青岛港）745元/湿吨，较上日0.27%、较上周-0.67%；DCE铁矿石主力合约结算价713元/干吨，较上日0.99%、较上周2.89%等 [4] - 基差及期货月间价差：麦克粉（青岛港）-DCE铁矿石主力32元/吨，较上日-25.0；DCE铁矿石期货9 - 1价差28.5元/干吨，较上日8.5 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）144元/吨，较上日3.60%、较上周2.13%；普氏65% - 62% 12.25美元/干吨，较上日0 [4] - 海外铁矿石发货量：澳大利亚铁矿石发货量1568.1万吨，较上周0.03%；巴西铁矿石发货量630.1万吨，较上周-4.21% [4] - 海运费与汇率：BCI运价：西澳 - 青岛7.8美元/吨，较上日2.23%、较上周-4.88%；美元指数99.6787，较上日-0.11%、较上周-3.63% [4] - 铁矿石到港量与疏港量：北方六港到货量合计1026.9万吨，较上周-5.39%；日均疏港量（45港口合计）318.05万吨，较上周0.15% [4] - 铁矿石库存：港口库存合计14341.02万吨，较上周-0.88%；港口贸易矿库存10037.2万吨，较上周0 [4] - 国内部分矿山铁矿石产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）49.49万吨/日，较上周0.98% [4] - 期货仓单：数量3500手，较上周200 [4] - 铁矿石粉矿现货品牌价格：PB粉764元/湿吨（青岛港），较上日+2；卡拉加斯粉854元/湿吨（青岛港），较上日+3等 [4] - 铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差：PB粉（青岛港）55元/吨；卡拉加斯粉（青岛港）145元/吨等 [4] 产业资讯 - 4月15日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨；鄂尔多斯市场焦炭价格上涨50/55元/吨 [5] - 2025年4月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2197万吨，平均日产219.7万吨，日产环比上升3.4%，估算本旬全国日产粗钢279万吨、环比上升3.3%，日产生铁236万吨、环比上升4.0%，日产钢材403万吨、环比下降0.6% [5] - Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14637.45万吨，较上周一下降267.94万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易紧张局势扰动市场，拖累黑色系商品，四月下游需求进入高峰期但继续上升空间有限且可能回落，建议螺纹、热卷、铁矿石空单轻仓持有 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 市场情况：贸易紧张局势扰动市场，下游需求进入高峰期但上升空间有限且可能回落，上周螺纹钢产量增加、厂库由降转增、社库回落、总库存下降、表需环比上涨但涨幅放缓，房地产核心城市土地拍卖市场热度回升但低线城市仍在筑底，贸易战冲击板材下游消费及出口，预计有政策对冲，期价跌破前期低点后反弹，短线有不确定性 [2] - 操作建议：空单轻仓持有 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3126元/吨，较上日跌5元、跌幅0.16%，较上周跌20元、跌幅0.64%；热轧卷板主力合约收盘价3242元/吨，较上日持平，较上周跌19元、跌幅0.58%等 [2] 铁矿石 - 市场情况：贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对期价有一定支撑，终端需求方面热点城市土拍市场热度回升但低线城市仍在筑底，供应端全球发运处于高位、全国港口库存反弹，钢厂盈利率尚可、铁水保持复产趋势但继续增加空间有限，期价跌破前期低点支撑位后大幅下跌又企稳回升，后市震荡下行概率大 [3] - 操作建议：空单轻仓持有 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）745元/湿吨，较上日涨2元、涨幅0.27%，较上周跌5元、跌幅0.67%；DCE铁矿石主力合约结算价706元/干吨，较上日跌2元、跌幅0.28%，较上周跌56.5元、跌幅7.41%等 [4] 产业资讯 - 2025年04月07 - 04月13日中国47港铁矿到港总量2617.9万吨，环比增加258.8万吨；45港铁矿到港总量2525.5万吨，环比增加336.8万吨 [5] - 4月14日唐山、邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，4月15日零点执行 [5] - 中国3月铁矿砂及其精矿进口9397.4万吨，1 - 3月进口量28531.2万吨；3月煤及褐煤进口3873.2万吨，1 - 3月进口量11484.6万吨；3月钢材出口1045.6万吨，1 - 3月出口2742.9万吨 [6] - 截至4月11日当周，天津港港口锰矿库存为272.6万吨，环比增加5.9万吨；连云港港口锰矿库存量为0.5万吨；钦州港港口锰矿库存量为82万吨，环比减少1.9万吨，港口锰矿库存量总计为355.1万吨，较上期增加4万吨 [6] - 4月玻璃新单报价上涨0.5元/平方米左右，组件头部企业未完全敲定新单价格，对玻璃价格上涨抵触，预计上下游企业博弈僵持，成交重心有望下降 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易紧张局势扰动市场，拖累黑色系商品，四月下游需求进入高峰期，继续上升空间有限且可能回落，政策或出台对冲贸易战影响，螺纹钢空单可轻仓持有，若期价反弹则需及时离场；铁矿石后市震荡下行概率较大 [2][4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 市场情况：贸易紧张局势扰动市场，下游需求进入高峰期但上升空间有限且可能回落，上周螺纹钢产量增加、厂库转增、社库回落、总库存下降、表需涨幅放缓，核心城市土地拍卖市场热度回升或预示房地产市场企稳，但低线城市仍在筑底，贸易战冲击板材下游消费及出口 [2] - 操作建议：空单轻仓持有，若期价继续反弹则空单及时逢低离场 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3131元/吨，较上日跌0.25%、较上周跌1.04%；热轧卷板主力合约收盘价3242元/吨，较上日跌0.40%、较上周跌3.51%等 [3] 铁矿石 - 市场情况：贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对期价有一定支撑，个别热点城市土拍市场热度回升但低线城市仍在筑底，全球发运处相对高位，全国港口库存反弹，钢厂盈利率尚可，铁水复产但增加空间有限 [4] - 后市预测：期价跌破支撑位后大幅下跌又企稳回升，后市震荡下行概率较大 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）743元/湿吨，较上周跌3.26%；DCE铁矿石主力合约结算价708元/干吨，较上周跌10.21%等 [5] 产业资讯 - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比上周增加1.49万吨 [7] - 港口库存：全国45个港口进口铁矿石库存总量14341.02万吨，环比降127.39万吨，45港日均疏港量318.05万吨，环比增0.49万吨；全国47个港口进口铁矿库存为14831.02万吨，环比降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨，环比增0.83万吨 [7] - 煤炭库存：截至4月11日，环渤海港口库存降至2987.8万吨，较4月初减少73万吨，较去年同期偏高713万吨，秦皇岛港煤炭库存降至616万吨，较月初下降74万吨，较去年同期偏高116万吨 [8] - 城市库存：本周城市总库存量为959.59万吨，较上周环比减少43.91万吨(-4.38%)，包含38个城市，共计135个仓库 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易紧张局势扰动市场，拖累黑色系商品，下游需求进入四月后达高峰期，但贸易战对板材下游消费及出口有负面冲击，螺纹、热卷期价或继续探底，操作建议逢高轻仓做空 [1] - 全球贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对铁矿石期价有一定支撑，但供应端全球发运处高位、港口库存反弹，铁水产量增加空间有限，期价或继续下探，操作建议逢高轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 数据显示本周螺纹钢产量增加，厂库由降转增，社库回落，总库存下降，表需环比上涨，需求进入高峰期；房地产方面核心城市土地拍卖市场热度回升，低线城市仍在筑底；贸易战对板材下游消费及出口有负面冲击；技术上期价跌破前期点，或继续探底 [1] - 给出螺纹、热卷相关数据，包括期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等数据及变化 [1] 铁矿石 - 全球贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对期价有一定支撑；终端需求方面热点城市土拍市场热度回升，低线城市仍在筑底；供应端全球发运处于高位，全国港口库存反弹；钢厂盈利率尚可，铁水保持复产趋势但增加空间有限；技术面期价大幅下挫创近期新低，或继续下探 [2] - 给出铁矿石相关数据，包括期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等数据及变化 [3] 产业资讯 - 截至4月10日当周，螺纹钢表需连续八周增加，厂库由降转增，社库连续五周减少，产量连续三周增加，螺纹社库563.1万吨，较上周减少27.85万吨，降幅4.71%；螺纹表需252.68万吨，较上周增加2.99万吨，增幅1.2% [5] - 截止到2025年4月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存6520.3万重箱，环比 - 55.4万重箱，环比 - 0.84%，同比 + 8%，折库存天数29.2天，较上期 - 0.3天，华北区域整体出货尚可，中下游采购补货，生产企业库存小幅下降 [5]

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年04月10日16时28分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨3.21%，沪银主力收涨3.44%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战风险阶段兑现，"去美元化" 加速；美国经济出现更多转弱信号，但联储官员对降息态度谨慎。②避险属性方面，特朗普对等关税兑现，中美仍存升级可能。 VIX低位上行。贸易战推动各国央行减持美债，增持黄金；③货币属性方面，美联储会议纪要显示，多数与会者表示通胀可能更加 持久。 美国劳动力市场仍存韧性，非农大幅超预期。美国通胀仍存韧性，2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超过预期的2.7% 。目前市场预期美联储下次降息至6月，预期25年总降息空间重回75基点左右。美元指数重新下行，美债收益率大幅反弹；④商品 属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。⑥晚 间美国3月未季调核心CPI年率前值3.10%市场预测值3.00%，关注数据超预期风险。 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | -- ...

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年04月10日08时19分 | 原油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 4月9日 | 较上日 | | 较上周 | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | 绝对值 | 百分比 | | | Sc | 元/桶 | 457.60 | -21.00 | -4.39% | -98.50 | -17.71% | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 62.71 | 4.48 | 7.69% | -8.43 | -11.85% | | | Brent | 美元/桶 | 65.72 | 4.10 | 6.65% | -8.79 | -11.80% | | | Sc-WTI | 美元/桶 | 0.79 | -7.42 | -90.41% | -5.55 | -87.58% | | 内外价差 | Sc-Brent | 美元/桶 | -2.22 | -7.04 | -146.14% | -5.19 | -174.88% | | | ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年04月10日08时26分 报告导读： 最近两天关税大战扰动市场，拖累黑色系商品。 进入四月之后，下游需求进入高峰期。我的钢铁最新的数据显示，上周螺纹钢产量有所增加，厂库 继续下降，社库回落，总库存继续下降，表需环比继续上涨，需求已经进入到高峰期。房地产方面，核心城市土地拍卖市场热度快速回升 ，或预示 房地产市场将逐步企稳回升，但全国范围来看，低线城市房地产市场仍在筑底过程中 。贸易战对板材下游消费也将构成一定的负面冲击 。从技术上 看，期价不断走低，跌破了前期的点，在悲观市场氛围下，有可能继续探底。 操作建议： 维持观望，反弹后可尝试逢高做空 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期现货价格 | 螺纹钢主力合约收盘价 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 元/吨 | 3088 3208 | -13 5 | -0.42% 0.16% | -78 -174 | -2.46 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，预计短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行，黄金价格趋势是白银价格的锚，策略上稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为短期特朗普贸易战风险阶段兑现，美国经济现更多转弱信号，但联储官员对降息态度谨慎 [2] - 避险属性方面，特朗普对等关税兑现，中美仍存升级可能，VIX低位上行，全球股市暴跌引发流动性担忧 [2] - 货币属性方面，多位美联储决策者支持谨慎政策方针，美国劳动力市场和通胀仍存韧性，市场预期美联储下次降息至6月，25年总降息空间重回100基点左右，美元指数和美债收益率下行遇阻 [2] - 商品属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格 [2] - 给出黄金相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、比价、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、黄金ETF、期货仓单等情况 [2] - 列出上期所会员沪金净持仓排名前10情况 [3] 白银 - 资金面CFTC白银净多近期和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] - 给出白银相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、白银ETF、期货仓单等情况 [4] - 列出上期所会员沪银净持仓排名前10情况 [5] 基本面关键数据 - 给出美联储相关指标数据，如联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率、总资产、M2同比、十年期美债真实收益率、美元指数等 [6] - 给出货币属性关键指标数据，如美债利差、美欧利差、美中利差等 [8] - 给出美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等方面数据 [8] - 给出央行黄金储备、IMF外储占比、避险属性、商品属性相关数据 [9] - 给出美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）数据 [10]

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年04月08日08时23分 报告导读： 周一全球股市大幅下挫，商品市场普跌，拖累黑色系商品。 进入四月之后，下游需求进入高峰期。我的钢铁最新的数据显示，上周螺纹钢产量有所 增加，厂库继续下降，社库回落，总库存继续下降，表需环比继续上涨。房地产方面，核心城市土地拍卖市场热度快速回升 ，或预示房地产市场将 逐步企稳回升，但全国范围来看，低线城市房地产市场仍在筑底过程中 。贸易战对板材下游消费也将构成一定的负面冲击 。从技术上看，期价不断 走低，跌破了前期的点，在悲观市场氛围下，有可能继续探底。 操作建议： 维持观望，反弹后可以做空，谨慎追空 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期现货价格 | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 3146 | -18 | -0.57% | -13 | -0.41% | | | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | 3261 | -99 ...

投资咨询系列报告 1、国前财长萨默斯表示，特朗普政府即将实施的关税上调将对经济造成类似石油危机的冲击，使生产能力萎缩，从而推高物价和失业率。萨默斯表示："这种冲击将是一种我们通常 讨论油价飙升、地震或干旱等供应冲击的方式。""问题主要是会造成多大的破坏。""这些都是非常重要的经济政策，对外交关系和国家安全也有影响。"他说，"直接的"影响将是推高 价格，然后导致就业减少和投资减少。"这是一次典型的供应冲击"，让美联储"处于非常困难的境地"。 投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年04月03日08时02分 | 原油 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 4月2日 | | 较上日 | | 较上周 | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | 绝对值 | | 百分比 | | | Sc | 元/桶 | 552.20 | | -3.90 | -0.70% | 10.40 | 1.92% | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 70.73 | | ...