报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦昨日夜盘主力合约呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平，判断短期盘面呈震荡走势，后市重点关注铁水产量走势、下游库存变化以及外煤通关量 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 双焦不同月份合约前1日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减、价差及价差增减情况，如焦煤1月合约前1日收盘价1373.0，较前2日跌30.0，跌幅2.14% [3] 现货数据 - 蒙5主焦煤口岸自提价、低硫主焦煤临汾出厂价等不同现货价格及增减情况，如蒙5主焦煤口岸自提价现值1234，现货增减为0 [3] 工业企业利润数据 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，其中国有控股企业利润总额下降3.9%，股份制企业利润总额下降0.1%，外商及港澳台投资企业利润总额增长4.2%，制造业利润总额增长5.0% [3] 双焦市场分析 - 上周精煤产量环比继续增加，蒙煤通关仍处同期高位，焦煤供应端仍偏宽松，需求端铁水产量、钢厂焦煤库存变化不明显，焦化厂焦煤库存环比继续增加，当前接近9成的焦煤竞拍成交率体现下游节前刚需补库对现货市场的支撑 [3]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 周二天胶走势小幅回落，合成胶继续强势 短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，化工板块近期强势明显，短期胶价预计持续偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16205，前2日收盘价16230，涨跌-25，涨跌幅-0.15%，成交量275825，持仓量13045，持仓量增减-220 [2] - NR主力前日收盘价13085，前2日收盘价13085，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量62894，持仓量49072，持仓量增减-5134 [2] - BR主力前日收盘价13045，前2日收盘价13265，涨跌-220，涨跌幅-1.66%，成交量749819，持仓量-12159，持仓量增减10 [2] - RU-NR现值3120，前值3145，涨跌-25 [2] - RU-BR现值3160，前值2965，涨跌195 [2] - NR-BR现值40，前值-180，涨跌220 [2] - RU基差现值-255，前值-280 [2] - 混合-RU现值-1030，前值-1055 [2] - 烟片-RU现值2245，前值2220 [2] 现货市场 - 全乳山东、上海、昆明现值分别为15850、15950、15900，前值不变，涨跌幅均为0.00% [2] - 烟片山东、上海现值均为18450，前值不变，涨跌幅均为0.00% [2] - 混合青岛、云南现值分别为15175、15650，前值不变，涨跌幅均为0.00% [2] 下游市场 - 泰国烟片、杯胶、乳胶现值分别为60.6、53.06、57.7泰铢/千克，前值不变，涨跌幅均为0.00% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油SC夜盘下跌0.18%，因特朗普称伊朗有意与美接触或恢复外交沟通，委内瑞拉局势缓解且推进石油法律改革，1月16日当周美原油日均产量1373.2万桶较前周减2.1万桶但同比增25.5万桶[3] - 甲醇夜盘下跌0.77%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.19%环比降0.56个百分点，沿海甲醇库存143.47万吨较1月15日涨0.27万吨涨幅0.19%同比涨40.79%，预计1月23日至2月8日进口船货到港量53.2 - 54万吨，国内甲醇整体装置开工负荷77.41%环比降0.50个百分点较去年同期涨0.28个百分点[4] 期货市场总结 价格与涨跌幅 - SC近月前日收盘价445.4元/桶较前2日涨5.2元，涨跌幅1.18%；SC次月前日收盘价446.4元/桶较前2日涨5.6元，涨跌幅1.27% [2] - WTI近月前日收盘价60.83美元/桶较前2日跌0.45美元，涨跌幅 - 0.73%；WTI次月前日收盘价60.59美元/桶较前2日跌0.41美元，涨跌幅 - 0.67% [2] - Brent近月前日收盘价66.29美元/桶较前2日涨1.89美元，涨跌幅2.93%；Brent次月前日收盘价65.44美元/桶较前2日涨1.73美元，涨跌幅2.72% [2] 成交量与持仓量 - SC近月成交量2308，持仓量3535，持仓量增减 - 1795；SC次月成交量84207，持仓量43267，持仓量增减3331 [2] - WTI近月成交量260445，持仓量372999，持仓量增减 - 7905；WTI次月成交量106574，持仓量175961，持仓量增减 - 895 [2] - Brent近月成交量302509，持仓量371240，持仓量增减 - 29590；Brent次月成交量393819，持仓量599605，持仓量增减17680 [2] 价差 - SC近月 - SC次月现值 - 1.0元/桶，前值 - 0.6元/桶；SC次月 - SC次次月现值446.4元/桶，前值150.8元/桶 [2] - SC近月 - WTI近月现值22.5元/桶，前值14.1元/桶；SC近月 - BRENT近月现值 - 15.5元/桶，前值 - 7.6元/桶 [2] - WTI近月 - WTI次月现值1.67元/桶，前值1.95元/桶；Brent近月 - Brent次月现值0.85元/桶，前值0.69元/桶 [2] 点评 - 外盘下跌 [2] 现货市场总结 国际市场价格 - OPEC一揽子原油价格现值62.92美元/桶，前值63.21美元/桶；布伦特DTD现值68.73美元/桶，前值65.97美元/桶 [2] - 俄罗斯ESPD现值61.07美元/桶，前值59.36美元/桶；阿曼现值62.59美元/桶，前值63.79美元/桶 [2] - 迪拜现值62.56美元/桶，前值63.60美元/桶；辛塔现值59.79美元/桶，前值60.49美元/桶 [2] 国内市场价格 - 大庆现值60.73美元/桶，前值61.11美元/桶；胜利现值60.16美元/桶，前值60.54美元/桶 [2] - 中国汽油批发价指数现值7332元/吨，前值7335元/吨；中国柴油批发价指数现值6095元/吨，前值6112元/吨 [2] - FOB石脑油（新加坡）现值60.27美元/桶，前值60.26美元/桶；出厂价：航空煤油现值5574元/吨，前值6105元/吨 [2] 点评 - 国际原油现货及成品油价格下跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日夜盘双焦主力合约走势偏弱，焦煤总持仓环比小幅增加；上周精煤产量环比继续增加，蒙煤通关仍处同期高位，焦煤供应端仍偏宽松，需求端铁水产量、钢厂焦煤库存变化不明显；距离春节不到4周，焦化厂的焦煤库存环比继续增加，下游的刚需补库将为煤价提供有力支撑，判断短期盘面呈震荡走势；后市重点关注铁水产量走势、下游库存变化以及外煤关量 [1] 相关目录总结 期货价格及持仓情况 - 9月、1月、5月合约前1日收盘价分别为1237.5、1887.0、1788.5，前2日收盘价分别为1402.5、1157.0、1235.5，涨跌幅度分别为0.04%、0.22%、0.16% [1] - 成交量分别为1702、886410、42658，持仓量分别为4679、492406、77752，持仓量增减分别为356、 - 698、260 [1] - 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为240、 - 79.5、 - 160.5，价差增减分别为306、2.5、 - 308.5 [1] 现货价格情况 - 蒙5主焦煤口岸自提价、低硫主焦煤临汾出厂价、低硫主焦煤太原车板价、唐山一级出厂价、晋中准一级出厂价、日照港准一级出库价现值分别为1234、1640、1280、1530、1800、1460，现货增减分别为0、0、0、0、0、 - 10 [1] 央行操作情况 央行开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1505亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC上涨5.46%，盘后公布的SCFIS欧线为1859.31点，环比下跌4.9%，为EC2602合约第一期交割结算价 [1] - 春节临近船司揽货压力增加且要搭建滚动舱位，节前运价进入淡季下降通道，但市场博弈焦点在节后光伏抢运潜在提涨预期 [1] - 04合约贴水现货300点左右，低估值支撑盘面，且2025年3、4月船司曾宣涨挺价，今年叠加光伏抢出口，市场对节后运价不悲观 [1] - 短期未看到船司提涨计划或抢出口货量提升，04合约预计震荡，关注马士基新开舱 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1726.7点，涨0.76%，成交量环比增加33，持仓量单边环比减少176，净多持仓 -77 [2] - EC2604最新成交价1200.2点，涨5.46%，成交量环比增加12391，持仓量单边环比增加541，净多持仓 -2007 [2] - EC2606最新成交价1447.6点，涨3.47%，成交量环比增加7，持仓量单边环比增加1533 [2] - EC2608最新成交价1524点，涨1.61%，成交量环比增加396，持仓量单边环比增加172 [2] - EC2610最新成交价1114.2点，涨2.34%，成交量环比增加620，持仓量单边环比增加195 [2] - EC2612最新成交价1373.5点，涨0.91%，成交量环比减少15，持仓量单边环比增加3 [2] - 合计成交量51020，持仓量单边63443，净多持仓 -2084 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS最新一期1859.31点，环比跌4.9%；SCFI为1595 $/TEU，环比跌2.5% [4] - 日度TCI(20GP)为1682 $/TEU，环比持平；TCI(40GP)为2826 $/FEU，环比持平 [4] 基价差 - 上一交易日基差 -61.9，上上交易日基差753.99，环比变化 -815.89 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日夜盘双焦主力合约走势偏弱，焦煤总持仓环比小幅增加；上周精煤产量环比继续增加，蒙煤通关仍处同期高位，焦煤供应端仍偏宽松，需求端铁水产量、钢厂焦煤库存变化不明显；距离春节不到4周，焦化厂的焦煤库存环比继续增加，下游的刚需补库将为煤价提供有力支撑，判断短期盘面呈震荡走势；后市重点关注铁水产量走势、下游库存变化以及外煤关键量 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 前1日收盘价方面，不同合约分别为1237.5、1887.0、1788.5、1403.0、1159.5、1719.0；前2日收盘价分别为1402.5、1157.0、1235.5、1890.0、1722.0、1791.5 [1] - 涨跌方面，不同合约分别为0.5、2.5、2.0、 -3.0、 -3.0、 -3.0；涨跌幅分别为0.04%、0.22%、0.16%、 -0.16%、 -0.17%、 -0.17% [1] - 成交量方面，不同合约分别为1702、886410、42658、35、15987、462；持仓量分别为4679、492406、77752、176、36570、1488；持仓量增减分别为356、 -698、260、14、 -1308、 -45 [1] - 价差方面，现值1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为240、 -79.5、 -160.5和160.5、 -77.5、 -83；价差增减分别为306、2.5、 -308.5和429.5、2、 -431.5 [1] 现货市场表现 - 蒙5主焦煤口岸自提价、低硫主焦煤临汾出厂价、低硫主焦煤太原车板价、唐山一级出厂价、晋中准一级出厂价、日照港准一级出库价现值分别为1234、1640、1280、1530、1800、1460；现货增减分别为0、0、0、0、0、 -10 [1] 宏观信息 央行开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1505亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2603合约下跌0.01%且持仓量增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会；短期市场利率普遍上行；各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.87bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为40.57bp；美国、德国、日本10Y国债收益率均下行；宏观方面，2025年GDP增长目标5%如期达成，房地产市场仍处调整中，2026年财政赤字和支出总量将保持必要水平，货币政策适度宽松，国债期货价格有所企稳 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日各合约收盘价有差异，如TS2603为102.392，TF2603为105.850等；与前日相比，涨跌幅度不同，如TS2603跌0.026，涨跌幅 - 0.03%，TL2603涨0.210，涨跌幅0.19% [2] - 持仓量方面，各合约数值不同，且持仓量增减有别，如TS2603持仓量67591，减少1505，TF2606持仓量32282，增加1370 [2] - 成交量各合约不同，如TS2603成交量29013，TF2606成交量6291 [2] - 跨期价差方面，TS2603与TS2606跨期价差 - 0.024，前值 - 0.032等 [2] - 各主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 短期市场利率普遍上行，SHIBOR7天利率上行5.2bp，DR007利率上行8.85bp，GC007利率上行3.5bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.87bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为40.57bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行1.7bp [2] 宏观消息 - 2025年GDP增长目标5%如期达成，12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2%，全年固定资产投资同比降3.8%，主要受房地产开发投资下降拖累，房地产市场仍处于调整中 [3] - 财政部表示2026年财政赤字和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度只增不减；央行指出2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，今年降准降息还有一定的空间，同时宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，继续完善结构性工具并加大支持力度，国债期货价格有所企稳 [3] 行业信息 - 央行1月26日开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1583亿元逆回购到期，单日净回笼78亿元 [3] - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，强调拓展宏观审慎政策覆盖范围等，支持香港金管局将人民币业务资金安排规模翻倍至2000亿元等 [3] - 加快培育服务消费新增长点相关政策文件近日将推出，包括出台扩大入境消费政策措施等 [3] - 外交部提醒中国公民春节期间避免前往日本，2月已有49条赴日航线航班全部取消，涉日航线机票免费退改签政策延长到10月24日 [3] - 债券通公司进一步扩大服务范围，支持境外投资者申请跨境回购和离岸人民币债券回购业务 [3] - 美方称若加拿大同中国达成新贸易协议将对自加拿大进口商品加征100%关税，外交部回应中加经贸安排不针对第三方 [3] 市场表现 - 1月26日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和银存间同业拆借加权平均利率各期限品种有不同幅度上行 [3] - 美债收益率集体下跌，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率均有不同程度跌幅 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期国际金价持续飙升并迭创历史新高是地缘政治格局剧烈动荡、全球政治经济秩序动摇与流动性环境持续宽松共同作用的结果 [4] - 今年地缘局势仍复杂美国突袭委内瑞拉、美欧围绕格陵兰岛博弈等强化全球避险情绪促使资金流入黄金 [4] - 市场对美国债务可持续性和美联储独立性担忧使美元信用动摇支撑央行购金需求 [4] - 经济数据显示美国通胀压力缓解就业疲软2026年美联储将继续降息宽松流动性为贵金属上涨提供支撑 [4] - 全球投资者对贵金属战略配置需求提升黄金和白银ETF规模持续扩张助推价格上升 [4] - 短期白银涨幅较大资金或存在一定兑现压力黄金表现更为稳健 [4] 各部分总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1146.58较前日涨28.20涨跌幅2.52%持仓量85261成交量76211现货升贴水 - 2.32 [3] - 沪金2604昨日收盘价1143.32较前日涨27.68涨跌幅2.48%持仓量215820成交量395962现货升贴水0.94 [3] - 沪银2606昨日收盘价27189较前日涨2259涨跌幅9.06%持仓量169868成交量605689现货升贴水324 [3] - 沪银2604昨日收盘价27207较前日涨2242涨跌幅8.98%持仓量322579成交量965900现货升贴水306 [3] 现货市场 - 上海黄金T + D昨日收盘价1144.26较前日涨33.91涨跌幅3.05% [3] - 伦敦金昨日收盘价5042.75美元/金衡盎司较前日涨21.76涨跌幅0.44% [3] - 上海白银T + D昨日收盘价27513较前日涨2525涨跌幅10.10% [3] - 伦敦银昨日收盘价106.61美元/金衡盎司较前日涨0.53涨跌幅0.52% [3] - 沪金2606 - 沪金2604现值3.26前值2.74沪银2606 - 沪银2604现值 - 18.00前值 - 35.00黄金/白银（现货）现值41.59前值44.44上海金/伦敦金现值1.01前值1.01上海银/伦敦银现值1.15前值1.15 [3] 库存情况 - 上期所黄金库存现值103029千克较前值增1020千克上期所白银库存现值573810千克较前值减7280千克 [3] - COMEX黄金库存现值35941502金衡盎司较前值减202778金衡盎司COMEX白银库存现值415241837金衡盎司较前值减1183026金衡盎司 [3] 相关衍生品 - 美元指数现值97.04较前值减0.46标普500指数现值6950.23较前值增34.62 10年期美债收益现值4.22%较前值减0.02%布伦特原油现值64.89较前值减0.55美元兑人民币现值6.9572较前值减0.0070 [3] - SPDR黄金ETF持仓现值1087吨较前值无增减SLV白银ETF持仓现值15974吨较前值减116吨CFTC投机者净持仓（黄金）现值244770较前值减6468 CFTC投机者净持仓（白银）现值25214较前值减6846 [3] 宏观消息及评论 - 26日美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群驶入西印度洋责任区若白宫下令打击伊朗“一两天内”可发起行动 [4] - 特朗普宣布将对韩国汽车等商品对等关税从15%提高到25%因韩国国会未批准贸易协定 [4] - 特朗普称伊朗局势“瞬息万变”派“庞大舰队”但认为伊朗想达成协议 [4] - CME“美联储观察”显示1月美联储降息25个基点概率2.8%维持不变概率97.2% 3月累计降息25个基点概率15.5%维持不变概率84.1%累计降息50个基点概率0.4% [4] - Investinglive分析师称白银市场迎辉煌行情散户涌入现货有缺口对银矿商是利好但未来产量出售到期货市场或带来抛售压力白银市场规模小、流动性低致价格迅速上涨 [4] - 摩根士丹利预计受地缘政治、央行购金和ETF需求推动金价下半年有望升至每盎司5700美元若美联储2026年降息将支撑实物黄金需求 [4] - 美国11月耐用品订单月率录得5.3%为2025年5月以来最大增幅 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周一天胶走势小幅回落，合成胶继续强势 国内产区停割，泰国东北部预计1月份将陆续停割，南部正值旺季，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺 需求端支撑全钢胎开工平稳 化工板块近期强势明显，短期胶价预计持续偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16230，前2日收盘价16315，涨跌-85，涨跌幅-0.52%，成交量309950，持仓量13265，持仓量增减335 [2] - NR主力前日收盘价13085，前2日收盘价13095，涨跌-10，涨跌幅-0.08%，成交量76014，持仓量54206，持仓量增减-5672 [2] - BR主力前日收盘价13265，前2日收盘价12930，涨跌335，涨跌幅2.59%，成交量747469，持仓量-35722，持仓量增减10 [2] - RU - NR现值3145，前值3220，涨跌-75 [2] - RU - BR现值2965，前值3385，涨跌-420 [2] - NR - BR现值-180，前值165，涨跌-345 [2] - RU基差现值-230，前值-315 [2] - 混合 - RU现值-1355，前值-1440 [2] - 烟片 - RU现值2320，前值2235 [2] 现货市场 - 全乳山东、全乳上海、全乳昆明、烟片山东、烟片上海、混合青岛、混合云南现值与前值相同 涨跌幅均为0.00% [2] 下游市场 - 泰国烟片、泰国杯胶、泰国乳胶现值与前值相同 涨跌幅均为0.00% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续反弹，中石化和中石油的线性LL和拉丝PP价格平稳，基本面市场聚焦供给改善预期，宏观传导至商品力度增加，国际原油价格反弹在成本端支撑化工品，目前聚烯烃现货驱动有限，市场更关注宏观因素驱动节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价方面，LL的1月、5月、9月合约分别为6974、6935、6962，PP的1月、5月、9月合约分别为6716、6737、6778 [2] - 前2日收盘价方面，LL的1月、5月、9月合约分别为6886、6865、6887，PP的1月、5月、9月合约分别为6645、6656、6688 [2] - 涨跌方面，LL的1月、5月、9月合约分别为88、70、75，PP的1月、5月、9月合约分别为71、81、90 [2] - 涨跌幅方面，LL的1月、5月、9月合约分别为1.28%、1.02%、1.09%，PP的1月、5月、9月合约分别为1.07%、1.22%、1.35% [2] - 成交量方面，LL的1月、5月、9月合约分别为137、611978、42216，PP的1月、5月、9月合约分别为468、524463、40252 [2] - 持仓量方面，LL的1月、5月、9月合约分别为187、515013、69905，PP的1月、5月、9月合约分别为2132、521131、106892 [2] - 持仓量增减方面，LL的1月、5月、9月合约分别为35、 - 4043、4941，PP的1月、5月、9月合约分别为134、22199、7638 [2] - 价差现值方面，LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为39、 - 27、 - 12，PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 - 21、 - 41、62 [2] - 价差前值方面，LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为21、 - 22、1，PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 - 11、 - 32、43 [2] 原料与现货市场 - 原料上游下游现值方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2346元/吨、9350元/吨、631美元/吨、5600元/吨、6510元/吨、8700元/吨 [2] - 原料上游下游前值方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2298元/吨、6175元/吨、612美元/吨、5600元/吨、6460元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL现值方面，华东市场、华北市场、华南市场分别为6800 - 7100元/吨、6750 - 7100元/吨、6950 - 7200元/吨 [2] - 中游LL前值方面，华东市场、华北市场、华南市场分别为6800 - 7050元/吨、6700 - 7000元/吨、6850 - 7100元/吨 [2] - 中游PP现值方面，华东市场、华北市场、华南市场分别为6500 - 6650元/吨、6500 - 6550元/吨、6450 - 6700元/吨 [2] - 中游PP前值方面，华东市场、华北市场、华南市场分别为6450 - 6600元/吨、6400 - 6500元/吨、6350 - 6650元/吨 [2] 消息 - 1月26日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年3月期货结算价每桶60.63美元，比前一交易日下跌0.44美元，跌幅0.72%，交易区间60.32 - 61.71美元 [2] - 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年3月期货结算价每桶65.59美元，比前一交易日下跌0.29美元，跌幅0.44%，交易区间65.29 - 66.54美元 [2]