报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月我国外汇市场平稳运行，跨境资金流动活跃均衡、供求较为平衡，今年前三季度涉外收支总规模创历史同期新高，外汇市场保持较强韧性和活力；国内商品期货夜盘，原油主力合约收涨，沪金收跌，沪银微涨 [1] - 重点品种中，原油SC夜盘上涨但难改下行趋势；贵金属金银高位大幅调整；股指再次进入方向选择阶段，四季度市场风格可能向价值回归并更均衡 [1][2][3][4] - 各品种后市表现不一，如国债期货价格有支撑，甲醇市场波动加剧，橡胶预计短期震荡调整等 [12][15][16] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 截至10月21日，美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元，距8月中旬达37万亿美元仅过去两个多月 [5] 国内新闻 - 国家统计局发布9月分年龄组失业率数据，16 - 24岁劳动力失业率为17.7%，25 - 29岁为7.2%，30 - 59岁为3.9% [6] 行业新闻 - 前三季度，民航全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长10.3%、5.2%和14% [7] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50等指数有涨有跌，如标普500跌0.53%，富时中国A50期货涨0.10%；ICE布油连续涨4.36%，伦敦金、伦敦银等有不同程度涨跌 [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日回调，石油石化领涨、有色金属领跌，成交额1.69万亿元；10月21日融资余额增加；近期中美关税风波和会议使资金审慎，股指将再次选择方向，国内资金面宽松，四季度风格或向价值回归 [4][11] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行；央行净投放，本月LPR不变，资金面宽松；外部环境复杂，国内需求端疲软，预计央行四季度降准降息，国债期货价格有支撑 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘上涨，美俄元首会晤计划搁置，欧盟对俄制裁，美国原油等库存下降，但油价难改下行趋势 [2][14] - 甲醇：夜盘下跌，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，美国制裁伊朗使市场不确定性增加，波动加剧 [15] - 橡胶：周三震荡，供应释放顺畅，需求支撑有限，关注产胶区气候和中美贸易谈判，预计短期震荡调整 [16] - 聚烯烃：期货小幅反弹，现货价格有调整，受原油和自身基本面影响价格重心下移，今日随原油反弹，市场情绪平稳 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货收小阳，库存增加；纯碱期货反弹，库存下降；国内处于存量消化阶段，市场谨慎，关注秋季消费和政策变化 [18][19] 金属 - 贵金属：金银高位大幅调整，俄乌冲突降温，贸易对抗缓和，美联储暗示暂停缩表，白银现货挤兑缓解，前期驱动因素弱化致价格调整 [3][20] - 铜：夜盘震荡，精矿供应紧张，冶炼产量增长，电网投资正增长等，印尼矿难或使供求转向缺口，关注相关因素变化 [21] - 锌：夜盘收涨，LME低库存使现货升水，冶炼利润转正产量有望回升，国内外库存差异或使国内锌价弱于国外，总体区间波动 [22] - 碳酸锂：供应、需求和库存有变化，本周仓单库存去化，基本面支撑价格，短期偏震荡运行，向下调整空间有限 [23] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，焦煤持仓持平；全国建材、热卷产量微降，库存止增转降，表需改善；高铁水支撑刚需，但高炉减产可能利空需求，短期高位震荡 [24][25] - 铁矿石：矿价企稳，钢厂需求有韧性，铁水产量恢复，全球发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强 [26] - 钢材：钢价稳中向好，钢厂盈利率持平，供应压力体现，库存累积，出口有影响但钢坯强劲，供需矛盾不大，品种分化，短期成交或回落，中期看多 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆出口检验量高于预期，巴西大豆播种推进，市场对中美贸易缓和预期升温，预计短期连粕偏弱震荡 [28] - 油脂：夜盘偏弱，马棕产量和出口增加提供支撑，但中美贸易局势使行情承压 [29] - 白糖：郑糖受外盘影响偏弱，国际糖市累库，巴西产糖超去年同期，国内新榨季甜菜糖将开榨，供应压力拖累糖价，预计短期震荡 [30] - 棉花：郑棉震荡，美棉受政府“停摆”影响震荡，国内新棉未抢收，丰产预期和下游需求弱施压棉价，但部分区域机采进度慢和籽棉收购价走强支撑盘面，预计短期震荡偏强 [31] 航运指数 - 集运欧线：EC偏强震荡，12合约收涨；马士基11月报价提涨，传递挺价意愿，市场博弈年底旺季空间，远月关注巴以停火谈判进展 [32]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，近期市场对中美贸易关系缓和预期升温，美豆期价回暖，国内市场关注10月末APEC中美两国元首会面情况，预计短期连粕偏弱震荡 [2] - 油脂方面，马棕出口保持增长给棕榈油价格提供一定支撑，但中美贸易局势尚存变数，宏观扰动加剧或将使短期油脂行情承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8238、棕榈油主力9164、菜油主力9834、豆粕主力2885、菜粕主力2406、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力-56、棕榈油主力-130、菜油主力-30、豆粕主力-4、菜粕主力-2、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.68%、棕榈油主力-1.40%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-0.14%、菜粕主力-0.08%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值-268、P9 - 1现值-238、OI9 - 1现值-380、Y - P09现值-956、OI - Y09现值1484、OI - P09现值528 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值-24、RM9 - 1现值83、M - RM09现值471、M/RM09现值1.20、Y/M09现值2.79、Y - M09现值5109 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4448林吉特/吨、CBOT大豆1035分/蒲氏耳、CBOT美豆油50美分/磅、CBOT美豆粕290美元/吨 [1] - 涨跌：BMD棕榈油8、CBOT大豆5、CBOT美豆油-1、CBOT美豆粕4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.18%、CBOT大豆0.44%、CBOT美豆油-1.19%、CBOT美豆粕1.22% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8460、广州一级大豆油8530、张家港24°棕榈油9160、广州24°棕榈油9100、张家港三级菜油10160、防城港三级菜油10250 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油-0.94%、广州一级大豆油-0.93%、张家港24°棕榈油-1.08%、广州24°棕榈油-1.09%、张家港三级菜油-0.49%、防城港三级菜油-0.10% [1] - 现货基差：天津一级大豆油222、广州一级大豆油292、张家港24°棕榈油-4、广州24°棕榈油-64、张家港三级菜油326、防城港三级菜油416 [1] 进口压榨利润及仓单 - 进口压榨利润：近月马来西亚棕榈油-489、近月美湾大豆-31、近月巴西大豆-217、近月美西大豆58、近月加拿大毛菜油375、近月加拿大菜籽963 [1] - 仓单：豆油26,294、棕榈油500、菜籽油7,540、豆粕42,582、菜粕4,702、花生0 [1] 行业信息 - 巴西植物油行业协会Abiove预测该国2025/26年度大豆产量将达1.785亿吨，高于去年的1.718亿吨 [2] - 印尼2025年1 - 9月生物柴油消费量为1057万公升，较去年同期增加近10% [2] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油产量预估增加10.77%，其中马来半岛增加4.54%，沙巴增加21.99%，沙捞越增加16.69%，婆罗洲增加20.45% [2] - 截至2025年10月16日的一周，美国大豆出口检验量为1,474,354吨，高于市场预期区间，较一周增长45% [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植率达到24%，高于前一周的14%和去年同期的18% [2] 高频数据 - SPPOMA预计2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.86% [2] - AmSpec数据显示马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量环比增加12.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经过9月高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段 国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，外部资金也有望流入国内市场 四季度市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4574.00、4563.40、4537.00、4500.20，涨跌分别为-20.80、-21.20、-20.20、-20.40，沪深300涨跌幅分别为-0.45、-0.46、-0.44、-0.45，成交量分别为21714.00、65140.00、8023.00、2057.00，持仓量分别为38677.00、151558.00、55037.00、4041.00，持仓量增减分别为-3011.00、-6000.00、-1150.00、708.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3003.60、3005.60、3005.20、3004.40，涨跌分别为-3.80、-1.80、-2.80、-1.80，上证50涨跌幅分别为-0.13、-0.06、-0.09、-0.06，成交量分别为11040.00、31434.00、3566.00、1049.00，持仓量分别为14291.00、59769.00、13098.00、1315.00，持仓量增减分别为-219.00、-2561.00、-338.00、283.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7065.00、7011.60、6849.00、6683.00，涨跌分别为-57.80、-56.20、-55.20、-39.20，中证500涨跌幅分别为-0.81、-0.80、-0.80、-0.58，成交量分别为23265.00、68879.00、12798.00、4297.00，持仓量分别为45760.00、131680.00、51376.00、7623.00，持仓量增减分别为-4745.00、-8301.00、-643.00、1052.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7237.20、7163.20、6947.20、6736.00，涨跌分别为-35.80、-36.20、-35.40、-34.60，中证1000涨跌幅分别为-0.49、-0.50、-0.51、-0.51，成交量分别为35068.00、120919.00、18115.00、8259.00，持仓量分别为68005.00、180451.00、78082.00、15098.00，持仓量增减分别为-4046.00、-10035.00、-2049.00、2464.00 [1] - IF下月-IF当月、IH下月-IH当月、IC下月-IC当月、IM下月-IM当月隔月价差现值分别为-10.60、2.00、-53.40、-74.00，前值分别为-11.00、0.60、-56.00、-78.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4592.57，涨跌幅-0.33，成交量185.33亿手，总成交金额4409.35亿元 [1] - 上证50指数前值3010.10，涨跌幅0.09，成交量51.42亿手，总成交金额1238.41亿元 [1] - 中证500指数前值7128.48，涨跌幅-0.80，成交量169.74亿手，总成交金额2862.00亿元 [1] - 中证1000指数前值7312.21，涨跌幅-0.43，成交量227.32亿手，总成交金额3321.81亿元 [1] - 部分行业前值及涨跌幅：能源2305.54（涨0.63%）、原材料3534.12（跌0.99%）、工业2529.67（跌0.86%）、可选消费6581.78（涨0.16%）、主要消费21994.72（跌0.50%）、医药卫生9004.06（跌0.95%）、地产金融6641.21（涨0.23%）、信息技术3361.04（跌0.50%）、电信业务5211.83（涨0.02%）、公用事业2552.08（涨0.31%） [1] 期现基差 - IF当月、下月、下季、隔季与沪深300前值基差分别为-18.57、-29.17、-55.57、-92.37，前2日值分别为-19.27、-30.27、-57.67、-92.87 [1] - IH当月、下月、下季、隔季与上证50前值基差分别为-6.50、-4.50、-4.90、-5.70，前2日值分别为-3.06、-2.46、-1.66、-3.26 [1] - IC当月、下月、下季、隔季与中证500前值基差分别为-63.48、-116.88、-279.48、-445.48，前2日值分别为-76.82、-132.82、-299.42、-475.82 [1] - IM当月、下月、下季、隔季与中证1000前值基差分别为-75.01、-149.01、-365.01、-576.21，前2日值分别为-83.05、-161.25、-377.25、-590.45 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 国内主要指数前值及涨跌幅：上证指数3916.33（涨1.36%）、深证成指13077.32（涨2.06%）、中小板指8038.31（涨2.13%）、创业板指3083.72（涨3.02%） [1] - 海外主要指数前值及涨跌幅：恒生指数26027.55（涨0.65%）、日经22549185.50（涨3.37%）、标准普尔6735.35（涨0.00%）、DAX指数24330.03（涨0.29%） [1] 宏观信息 - 特朗普表示期待与中国领导人在亚太经合组织领导人非正式会议期间达成贸易协议，但会晤可能取消 外交部回应元首外交对中美关系有战略引领作用，目前无相关信息 [2] - 中国基金业协会将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿，多家管理人已上报拟作为业绩比较基准的指数 [2] - 商务部部长王文涛会见空客公司首席执行官，强调加强对华合作，中方将推动解决空客在华问题 [2] - 国家统计局发布9月分年龄组失业率数据，16 - 24岁劳动力失业率为17.7%，25 - 29岁为7.2%，30 - 59岁为3.9% [2] 行业信息 - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》发布，提出到2040年新能源乘用车渗透率达85%以上，L4级智能网联汽车全面普及 [2] - 国家新闻出版署公布10月游戏版号，159款国产游戏、7款进口游戏获批 [2] - 自然资源部副部长表示2025年度中国地理信息产业总产值将增至近万亿元 [2] - 前三季度民航全行业运输总周转量1220.3亿吨公里、旅客运输量5.8亿人次、货邮运输量739.5万吨，同比分别增长10.3%、5.2%、14% [2] 股指观点 - 上一交易日股指回调，石油石化行业领涨，有色金属行业领跌，市场成交额1.69万亿元 10月21日融资余额增加140.54亿元至24272.85亿元 [2] - 中美关税风波多变、二十届四中全会召开使资金相对审慎 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 国债期货价格涨跌不一，市场资金面保持宽松，外部市场避险情绪缓和、美债收益率回落，国内经济部分指标有变化且需求端疲软，预计央行将实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地并可能启动国债买卖操作，对国债期货价格有支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前一交易日，国债期货价格涨跌不一，T2512合约上涨0%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 前一交易日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.4bp，DR007利率上行0.37bp，GC007利率上行1.8bp [2] - 前一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.98bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为27.73bp [2] 海外市场 - 前一交易日，美国10Y国债收益率下行1bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行0.4bp [2] 宏观消息 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.763%，央行公开市场操作净投放685亿元，本月LPR报价保持不变，Shibor维持低位，资金面保持宽松 [3] - 美国总统释放缓和信号，市场避险情绪缓和，美联储降息预期加大，美债收益率回落 [3] - 9月规模以上工业增加值同比增速好于预期，消费增速回落，投资增速由正转负，房地产投资、销售同比增速降幅扩大，二手房价格环比继续回落 [3] - 国务院表示要加力提效实施逆周期调节，扩大内需、做强国内大循环，预计央行将继续实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地，且可能启动国债买卖操作 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价震荡整理，精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，但产量仍高增长 [2] - 电网投资正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨，LME低库存致现货升水明显，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求差异不明显，总体或区间波动 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|85380|10|10659|-6.36|137150|-25| |铝|21015|-20|2806|2.61|484125|-3000| |锌|21985|-95|3020|338.74|37275|-50| |镍|121120|-1430|15140|-202.16|250476|0| |铅|17160|-195|1995|-39.73|247300|0| |锡|281680|-120|35400|55.00|2735|0| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货小幅反弹，现货方面线性LL中石化平稳、中石油部分上调50，拉丝PP中石化平稳、中石油部分下调50 [2] - 聚烯烃逐步止跌但价格重心下移，受原油拖累且自身有基本面消化需求，连续下跌后今日跟随原油反弹，市场情绪逐步平稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6936、6978、7009，涨跌幅分别为 0.77%、0.88%、0.82%，成交量分别为234079、20723、235，持仓量分别为549864、61919、935，持仓量增减分别为 -12101、-1145、85 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6619、6665、6680，涨跌幅分别为 0.55%、0.57%、0.50%，成交量分别为253179、22456、866，持仓量分别为633255、124726、4998，持仓量增减分别为 -15845、2422、262 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -42、-31、73，前值分别为 -34、-35、69；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -46、-15、61，前值分别为 -44、-20、64 [2] 原料&现货市场 - 原料甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2264元/吨、6010元/吨、537美元/吨、5600元/吨、6490元/吨、8800元/吨 [2] - LL华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500；PP华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600 [2] 消息 - 2025年10月22日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶58.50美元，涨幅2.20%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶62.59美元，涨幅2.07% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经过9月的高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场 [2] - 虽然科技成长是本轮市场趋势性上涨行情中最核心的主线，但考虑到四季度稳增长政策有望加码、全球货币政策与财政政策有望共振，四季度市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4588.60、4577.60、4550.20、4515.00，涨跌分别为71.00、73.40、71.20、71.00，成交量分别为29776.00、77133.00、12638.00、2919.00，持仓量分别为41688.00、157558.00、56187.00、3333.00，持仓量增减分别为1009.00、1159.00、 - 780.00、 - 73.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3004.20、3004.80、3005.60、3004.00，涨跌分别为33.00、35.20、35.20、35.20，成交量分别为12905.00、35150.00、4265.00、1113.00，持仓量分别为14510.00、62330.00、13436.00、1032.00，持仓量增减分别为 - 484.00、1866.00、 - 42.00、76.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7108.80、7052.80、6886.20、6709.80，涨跌分别为138.40、144.00、140.40、145.40，成交量分别为33289.00、89215.00、17433.00、5710.00，持仓量分别为50505.00、139981.00、52019.00、6571.00，持仓量增减分别为1557.00、4488.00、 - 549.00、364.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7261.00、7182.80、6966.80、6753.60，涨跌分别为126.40、129.40、130.20、126.40，成交量分别为44744.00、151318.00、26613.00、10398.00，持仓量分别为72051.00、190486.00、80131.00、12634.00，持仓量增减分别为985.00、832.00、 - 2419.00、1567.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 - 11.00、0.60、 - 56.00、 - 78.20，前值分别为 - 13.00、 - 1.60、 - 62.80、 - 78.40 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4607.87，成交量215.71亿手，总成交金额5513.90亿元，前两日值4538.22，涨跌幅1.53% [1] - 上证50指数前值3007.26，成交量55.30亿手，总成交金额1472.70亿元，前两日值2974.86，涨跌幅1.09% [1] - 中证500指数前值7185.62，成交量205.97亿手，总成交金额3449.91亿元，前两日值7069.64，涨跌幅1.64% [1] - 中证1000指数前值7344.05，成交量237.25亿手，总成交金额3481.59亿元，前两日值7239.18，涨跌幅1.45% [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2291.09、3569.51、2551.56、6571.45，前2日值分别为2304.49、3530.57、2513.11、6532.35，涨跌幅分别为 - 0.58%、1.10%、1.53%、0.60% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22104.41、9090.05、6626.09、3377.91，前2日值分别为22070.18、9002.42、6591.99、3256.22，涨跌幅分别为0.16%、0.97%、0.52%、3.74% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5210.55、2544.17，前2日值分别为4928.44、2553.42，涨跌幅分别为5.72%、 - 0.36% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 - 19.27、 - 30.27、 - 57.67、 - 92.87，前2日值分别为 - 18.42、 - 31.42、 - 56.22、 - 91.02 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 - 3.06、 - 2.46、 - 1.66、 - 3.26，前2日值分别为 - 2.86、 - 4.46、 - 2.86、 - 5.06 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 - 76.82、 - 132.82、 - 299.42、 - 475.82，前2日值分别为 - 97.64、 - 160.44、 - 322.24、 - 502.64 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 - 83.05、 - 161.25、 - 377.25、 - 590.45，前2日值分别为 - 101.58、 - 179.98、 - 397.58、 - 601.78 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3916.33、13077.32、8038.31、3083.72，前2日值分别为3863.89、12813.21、7870.96、2993.45，涨跌幅分别为1.36%、2.06%、2.13%、3.02% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26027.55、49185.50、6735.35、24330.03，前2日值分别为25858.83、47582.15、6735.13、24258.80，涨跌幅分别为0.65%、3.37%、0.00%、0.29% [1] 宏观信息 - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部发言人表示目前没有相关信息 [2] - 商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员、荷兰经济大臣就经贸重点议题交换意见，中方表示稀土出口管制是依法依规完善出口管制体系，敦促荷方解决安世半导体问题 [2] - 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会，强调出口管制是维护和平与安全、履行防扩散义务之举，同时依法审批合规贸易 [2] - 文化和旅游部数据显示，前三季度国内居民出游人次49.98亿，同比增长18%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5% [2] 行业信息 - 国家药监局将完善法律标准体系，支持研发创新，提高审评审批质效，促进医疗器械产业创新高质量发展 [2] - 截至2025年6月末，信托全行业资产管理规模为32.43万亿元，同比增长20.11%，首次突破30万亿元大关 [2] - 广州将布局智能无人系统、具身智能等六大核心未来产业 [2] - 上海印发促进建筑业高质量发展行动方案，提出21条具体举措 [2] 股指观点 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指大幅上涨，通信电子行业领涨，煤炭行业领跌，市场成交额1.89万亿元，10月20日融资余额增加3.96亿元至24132.31亿元 [2] - 中美关税风波多变和二十届四中全会召开使资金相对审慎 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续弱势，价格下跌受原油拖累和长假后消化现货需求影响，目前中美博弈延续原油承压、成本支撑弱化，短期价格总体跟随成本端波动、市场情绪谨慎，化工品连续下跌后跌速或放缓 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价方面，LL的1月、5月、9月合约分别为6883、6917、6952，PP的1月、5月、9月合约分别为6583、6627、6647 [2] - 涨跌情况，LL的1月、5月、9月合约涨跌分别为4、 -4、0，PP的1月、5月、9月合约涨跌分别为18、9、 -3 [2] - 涨跌幅方面，LL的1月、5月、9月合约涨跌幅分别为0.06%、 -0.06%、0.00%，PP的1月、5月、9月合约涨跌幅分别为0.27%、0.14%、 -0.05% [2] - 成交量方面，LL的1月、5月、9月合约成交量分别为286298、25219、168，PP的1月、5月、9月合约成交量分别为318981、27402、831 [2] - 持仓量方面，LL的1月、5月、9月合约持仓量分别为561965、63064、850，PP的1月、5月、9月合约持仓量分别为649100、122304、4736 [2] - 持仓量增减方面，LL的1月、5月、9月合约持仓量增减分别为 -135、1569、20，PP的1月、5月、9月合约持仓量增减分别为 -5749、2797、215 [2] - 价差方面，LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -34、 -35、69，前值分别为 -42、 -31、73；PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -44、 -20、64，前值分别为 -53、 -32、85 [2] 原料&现货市场 - 上游下游原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2270元/吨、6010元/吨、522美元/吨、5600元/吨、6450元/吨、8800元/吨，前值分别为2269元/吨、6010元/吨、523美元/吨、5600元/吨、6470元/吨、8800元/吨 [2] - 中游现货市场方面，LL的华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500，前值分别为6900 - 7500、6900 - 7150、7100 - 7550；PP的华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600，前值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6500 - 6650 [2] 消息 - 周二（10月21日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶57.82美元，较前一交易日上涨0.30美元、涨幅0.52%，交易区间56.99 - 58.28美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶61.32美元，较前一交易日上涨0.31美元、涨幅0.51%，交易区间60.35 - 62.09美元 [2] 评论及策略 - 聚烯烃期货延续弱势，现货方面线性LL和拉丝PP的中石化、中石油均平稳，基本面表现弱势，价格下跌受原油拖累和长假后消化现货需求影响，目前中美博弈延续原油承压、成本支撑弱化，短期价格总体跟随成本端波动、市场情绪谨慎，化工品连续下跌后跌速或放缓 [2]

2025年10月22日申万期货品种策略日报-国债 | | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2512 | TS2603 | TF2512 | TF2603 | T2512 | T2603 | TL2512 | TL2603 | | | 昨日收盘价 | 102.372 | 102.290 | 105.715 | 105.615 | 108.145 | 107.825 | 115.59 | 115.3 | | | 前日收盘价 | 102.334 | 102.254 | 105.655 | 105.580 | 108.110 | 107.810 | 115.3 | 115.02 | | | 涨跌 | 0.038 | 0.036 | 0.060 | 0.035 | 0.035 | 0.015 | 0.290 | 0.280 ...

20251022申万期货有色金属基差日报 | 摘要 | 铜： 可能偏强 | | | --- | --- | --- | | | 锌： 可能区间波动 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶 炼产量延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资延续正增长，电源投资 | | | 铜 | 放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。印尼矿难大概率 | 可能偏强 | | | 导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价。关注美元、铜冶炼产量和下游需 | | | | 求等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨，LME低库存导致现货升水明显。短期锌精矿加工费总体回 升，冶炼利润转正，冶炼产量有望持续回升。中钢协统计的镀锌板库存周度 | | | | 增加。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持 | 可能区间波 | | 锌 | 续疲弱。由于国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外。锌供求总体差 | 动 | | | 异不明显，总体可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 | | | | 。 | | | | 分析师：李野 ...