报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四聚烯烃延续冲高回落 中石化线性LL和拉丝PP价格平稳 中石油部分下调1000 中东热度增加使国际原油价格小幅回升 对化工品总体影响偏多 市场情绪热度较高 宏观对化工影响大且情绪反复 后市需关注装置实际开工情况 应理性对待聚烯烃行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为7719、8236、7934 前2日收盘价分别为7700、8154、7806 涨跌分别为19、82、128 涨跌幅分别为0.25%、1.01%、1.64% 成交量分别为2351、1238840、311182 持仓量分别为2085、327108、134486 持仓量增减分别为280、4435、16770 价差方面 1月 - 5月现值 -517 前值 -454 5月 - 9月现值302 前值348 9月 - 1月现值215 前值106 [2] - 前日PP期货1月、5月、9月收盘价分别为7448、8303、7751 前2日收盘价分别为7370、8197、7646 涨跌分别为78、106、105 涨跌幅分别为1.06%、1.29%、1.37% 成交量分别为6457、1381318、292114 持仓量分别为10706、410773、164282 持仓量增减分别为 -32、 -10939、15067 价差方面 1月 - 5月现值 -855 前值 -827 5月 - 9月现值552 前值551 9月 - 1月现值303 前值276 [2] 原料与现货市场 - 原料方面 甲醇期货现值2727元/吨 前值2662元/吨 山东丙烯现值8000元/吨 前值8325元/吨 华南丙烷现值925美元/吨 前值880美元/吨 PP回料现值5600元/吨 前值5600元/吨 华北粉料现值8310元/吨 前值8000元/吨 地膜现值8100元/吨 前值8100元/吨 [2] - 中游LL市场 华东市场现值8400 - 9100 前值7900 - 8550 华北市场现值8250 - 9000 前值7800 - 8600 华南市场现值8500 - 9200 前值8000 - 8850 [2] - 中游PP市场 华东市场现值8300 - 8600 前值7800 - 8150 华北市场现值8300 - 8600 前值7800 - 8200 华南市场现值8600 - 8800 前值7950 - 8500 [2] 消息 周四（3月12日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年4月期货结算价每桶95.73美元 比前一交易日上涨8.48美元 涨幅9.72% 交易区间88.61 - 97.19美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年5月期货结算价每桶100.46美元 比前一交易日上涨8.48美元 涨幅9.22% 交易区间95.20 - 101.80美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜震荡上行处于区间上沿，伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨使26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖震荡运行，巴西预期产量下调风险对冲部分供应过剩，国内郑糖受外盘提振价格重心抬升，需关注宏观对盘面扰动 [4] - 棉花方面，郑棉主力隔夜震荡上行价格中枢上移，中东局势升级市场调整基本结束，回调幅度有限，中长期供需偏紧预期下棉价有上涨空间，国内消费增加且去年结转库存低位，本年度供应紧张，政策端调控种植面积中长期支撑棉价 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2603前日收盘价分别为5447、5416、5395，涨跌分别为 -1、 -7、0，涨跌幅分别为 -0.02%、 -0.13%、0.00%；11号糖2610、2607、2605前日收盘价分别为14.96、14.6、14.96，涨跌分别为0.19、0.23、0.19，涨跌幅分别为1.29%、1.60%、1.29% [2] - 白糖2609、2605、2603持仓量分别为193361、413877、1419，持仓量增减分别为5216、 -1204、0；11号糖2610、2607、2605持仓量分别为155413、207919、155413，持仓量增减分别为155413、 -5953、593 [2] 现货市场 - 白糖柳州现货价现值为5480，前值为5450，柳州、昆明基差SR2509现值分别为85、N/A，前值分别为55、 -75 [2] - 巴西配额内、配额外进口价现值分别为3331、4239，前值分别为3374、4295；泰国配额内、配额外进口价现值分别为3847、4912，前值分别为3878、4952 [2] 库存持仓 - 白糖仓单数量为16342，有效预报为684，仓单 + 预报为17026，与前值相同 [2] - ICE11号糖非商业多头持仓现值为193313，前值为183446；非商业空头持仓现值为438347，前值为429569；多空比现值为0.44，前值为0.43 [2] 行业信息 - 咨询机构StoneX预计2025/26榨季全球食糖过剩量从290万吨缩减至87万吨，供应量同比增长2.6%至1.946亿吨，消费量同比增长0.5%至1.937亿吨，期末库存同比增长1.2%至7460万吨，库存消费比38.5%，巴西产量成关键变量，三季度全球食糖进口疲软高库存压制糖价 [3] - 2025/26榨季截至3月11日，泰国累计甘蔗入榨量8836.68万吨，较去年同期增加42.64万吨，增幅0.48%，产糖量979.27万吨，较去年同期增加28.35万吨，增幅2.98% [3] - 巴西3月第一周出口糖444,608.35吨，日均出口量88,921.67吨，较上年3月全月日均出口量减少8% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属震荡回落 美国2月CPI整体符合预期，油价影响尚未体现 美伊冲突持续胶着，油价再度飙升，通胀预期升温，美联储降息预期下修，压制贵金属表现 从中长期来看，贵金属价格中枢将持续上移 市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化，去美元化进程持续推进 因此，综合地缘风险、抗通胀需求、去美元化及央行购金等多重因素，黄金长期上行趋势不改 此外，白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1151.52，前日收盘价1155.52，涨跌-4.00，涨跌幅-0.35%，持仓量137300，成交量65754，现货升贴水-5.26 [2] - 沪金2604昨日收盘价1148.100，前日收盘价1151.980，涨跌-3.880，涨跌幅-0.34%，持仓量105803，成交量163830，现货升贴水-1.84 [2] - 沪银2606昨日收盘价22062，前日收盘价22256，涨跌-194，涨跌幅-0.87%，持仓量206073，成交量414009，现货升贴水-211 [2] - 沪银2604昨日收盘价22225，前日收盘价22409，涨跌-184，涨跌幅-0.82%，持仓量90728，成交量89591，现货升贴水-374 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1146.26，前日收盘价1150.30，涨跌-4.04，涨跌幅-0.35% [2] - 伦敦金（美元/金衡盎司）昨日收盘价5077.94，前日收盘价5182.88，涨跌-104.94，涨跌幅-2.02% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价21851，前日收盘价21999，涨跌-148，涨跌幅-0.67% [2] - 伦敦银（美元/金衡盎司）昨日收盘价83.78，前日收盘价85.73，涨跌-1.95，涨跌幅-2.27% [2] - 沪金2606 - 沪金2604现值3.42，前值3.54 [2] - 沪银2606 - 沪银2604现值-163.00，前值-153.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值52.46，前值52.29 [2] - 上海金/伦敦金现值1.02，前值1.02 [2] - 上海银/伦敦银现值1.18，前值1.18 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105420千克，前值104910千克，增减510千克 [2] - 上期所白银库存现值309974千克，前值251859千克，增减58115千克 [2] - COMEX黄金库存现值32656407金衡盎司，前值32720709金衡盎司，增减-64302金衡盎司 [2] - COMEX白银库存现值344324824金衡盎司，前值344541802金衡盎司，增减-216978金衡盎司 [2] 相关市场 - 美元指数现值99.74，前值99.20，增减0.53 [2] - 标普500指数现值6672.62，前值6775.80，增减-103.18 [2] - 10年期美债收益现值4.27%，前值4.21%，增减0.06% [2] - 布伦特原油现值101.75，前值93.63，增减8.12 [2] - 美元兑人民币现值6.8752，前值6.8700，增减0.0052 [2] 衍生品情况 - SPDR黄金ETF持仓现值1076吨，前值1077吨，增减-1吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值15539吨，前值15539吨，增减0吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值160145，前值159177，增减968 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值23338，前值22260，增减1078 [2] 宏观消息 - 美国财长贝森特表示为扩大现有供应的全球覆盖范围，美国财政部正提供一项临时授权，允许各国购买目前滞留在海上的俄罗斯石油 [3] - 伊朗称抵抗组织击落美军加油机，机组人员全部死亡；美军表示一架美国KC - 135加油机在伊拉克西部坠毁，事件发生在“史诗怒火”行动期间的友军空域，救援行动仍在进行中，事件并非是由于敌方火力或友方误射造成的，另一架KC - 135飞机遭到撞击，但最终在以色列降落 [3] - CME警告若美国政府介入石油期货市场将引发史诗级灾难，芝商所CEO特里·达菲称市场不喜欢政府干预定价的行为，若政府采取此类行动，可能会引发“史诗级灾难”，此前有报道称美国财政部正在考虑采取措施降低油价，包括干预期货市场 [3] - 伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示任何对伊朗能源基础设施和港口的攻击，都将遭到伊朗“毁灭性”的报复，警告美国和以色列及其所有盟友，任何针对伊朗能源设施和港口的行为，都将引发伊朗的强力反击，如若此类事件发生，地区内美国及其盟友的所有油气设施，都将面临被点燃和摧毁的风险 [3] - 智利方面称已与美国签署关于关键矿产和稀土的联合声明 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆收获进度提升但低于同期，USDA报告数据中性偏多使美豆期价回升，国内因海运费及国储补库传闻连粕期价走强，但国内库存充足且4月后巴西大豆到港供应宽松，中期价格上方空间受抑制 [3] - 油脂方面，马棕2月出口疲软致去库幅度低于预期，库存压力缓解慢，原油价格走强带动植物油期价上涨，宏观环境复杂，油脂短期期价波动大 [3] 根据相关目录分别总结 国内期货市场 - 前日收盘价，豆油主力8632、棕榈油主力9684、菜油主力9769、豆粕主力3054、菜粕主力2326、花生主力8844 [2] - 涨跌情况，豆油主力涨62、棕榈油主力涨158、菜油主力跌9、豆粕主力跌14、菜粕主力涨39、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅，豆油主力0.72%、棕榈油主力1.66%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -0.46%、菜粕主力1.71%、花生主力0.29% [2] - 价差现值，Y9 - 1为18、P9 - 1为32、OI9 - 1为 - 178、Y - P09为 - 682、OI - Y09为857、OI - P09为175 [2] - 价差前值，Y9 - 1为20、P9 - 1为32、OI9 - 1为47、Y - P09为 - 676、OI - Y09为920、OI - P09为244 [2] - 比价 - 价差现值，M9 - 1为 - 58、RM9 - 1为46、M - RM09为587、M/RM09为1.25、Y/M09为2.82、Y - M09为5366 [2] - 比价 - 价差前值，M9 - 1为 - 56、RM9 - 1为34、M - RM09为595、M/RM09为1.25、Y/M09为2.79、Y - M09为5292 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价，BMD棕榈油4400林吉特/吨、CBOT大豆1226美分/蒲氏耳、CBOT美豆油67.22美分/磅、CBOT美豆粕320美元/吨 [2] - 涨跌情况，BMD棕榈油涨90.0、CBOT大豆涨11.5、CBOT美豆油涨0.0、CBOT美豆粕涨3.3 [2] - 涨跌幅，BMD棕榈油2.09%、CBOT大豆0.95%、CBOT美豆油0.06%、CBOT美豆粕1.04% [2] 国内现货市场 - 现货价格现值，天津一级大豆油8900、广州一级大豆油8850、张家港24°棕榈油9780、广州24°棕榈油9780、张家港三级菜油10470、防城港三级菜油10220 [2] - 现货价格涨跌幅，天津一级大豆油1.37%、广州一级大豆油1.37%、张家港24°棕榈油2.62%、广州24°棕榈油2.62%、张家港三级菜油1.16%、防城港三级菜油1.19% [2] - 现货基差，天津一级大豆油456、广州一级大豆油406、张家港24°棕榈油318、广州24°棕榈油318、张家港三级菜油757、防城港三级菜油507 [2] - 现货价格现值，南通豆粕3130、东莞豆粕3180、南通菜粕2660、东莞菜粕2650、临沂花生米7200、安阳花生米7350 [2] - 现货价格涨跌幅，南通豆粕 - 3.69%、东莞豆粕 - 2.75%、南通菜粕1.53%、东莞菜粕1.53%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.68% [2] - 现货基差，南通豆粕157、东莞豆粕207、南通菜粕258、东莞菜粕248、临沂花生米 - 894、安阳花生米 - 744 [2] - 现货价差现值，广州一级大豆油和24°棕榈油 - 170、张家港三级菜油和一级大豆油1470、东莞豆粕和菜粕580 [2] - 现货价差前值，广州一级大豆油和24°棕榈油 - 120、张家港三级菜油和一级大豆油1370、东莞豆粕和菜粕600 [2] 进口利润及压榨 - 进口利润现值，近月马来西亚棕榈油 - 703、近月美湾大豆 - 385、近月巴西大豆30、近月美西大豆 - 307、近月加拿大毛菜油638、近月加拿大菜籽197 [2] - 进口利润前值，近月马来西亚棕榈油22、近月美湾大豆 - 348、近月巴西大豆68、近月美西大豆 - 273、近月加拿大毛菜油856、近月加拿大菜籽338 [2] 仓单 - 仓单现值，豆油25,714、棕榈油750、菜籽油825、豆粕38,493、菜粕2,311、花生900 [2] - 仓单前值，豆油26,414、棕榈油750、菜籽油725、豆粕38,629、菜粕2,311、花生900 [2] 行业信息 - 2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨，截至年底库存为207万吨，较前一月下滑25% [3] - 印尼生物燃料生产商协会预计B50生物柴油道路测试完成时间不早于6月或7月目标 [3] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆作物已收获51%，较上周提升12%，但低于同期的61% [3] 行业评论及策略 - 蛋白粕方面，本月USDA报告将美豆压榨量小幅上调，期末库存及阿根廷和巴西大豆产量维持不变，报告数据中性偏多使美豆期价回升，国内因油价上涨海运费提升及国储补库传闻连粕期价走强，但国内大豆及豆粕库存充足，4月后巴西大豆集中到港供应宽松，中期价格上方空间受抑制 [3] - 油脂方面，MPOB报告显示马来西亚2月棕榈油产量128.47万吨环比减少18.55%，出口量112.76万吨环比减少22.48%，进口7.63万吨环比增长136%，2月底库存270.43万吨环比减少3.94%，因出口疲软去库幅度低于市场预期，库存压力缓解缓慢，原油价格走强带动植物油期价上涨，宏观环境复杂，油脂短期期价波动大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格上一交易日普遍下跌，短端国债期货价格受权益市场波动加大、央行降准降息空间等因素支撑，长端国债期货价格因2月CPI、PPI数据好于预期及大宗商品价格上涨推升通胀预期而承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2606合约下跌0.04%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行2.8bp，DR007利率上行0.57bp，GC007利率下行0.4bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.46bp至1.81%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为40.42bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行6bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率下行2.1bp [2] 宏观消息 - 央行公开市场逆回购净回笼140亿元，Shibor短端品种表现分化，资金面保持相对稳定 [3] - 美国2026年2月非农就业减少9.2万人，失业率为2025年12月以来新高，受中东局势紧张影响，全球避险情绪升温，原油价格大幅上涨，推升通胀预期，美债收益率上行，市场波动加大 [3] - 今年前2个月我国外贸重回两位数增长，受多种因素影响，CPI、PPI环比同比涨幅均超预期 [3] - 政府工作报告中政府债券规模力度大，货币政策延续灵活高效运用多种政策工具，保持流动性充裕，经济增长预期目标有所下调 [3] 行业信息 - 截至1月末，全国普惠型小微企业贷款余额37.6万亿元，同比增长11.4%，1月新发放贷款平均利率3.67%，较2025年全年平均利率下降0.16个百分点 [3] - 纳入统计的近1800只“固收 + ”基金中，年内业绩为正的产品占比高达94%，2026年以来新成立32只“固收 + ”基金，合计发行规模达362亿元 [3] 市场表现 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率各期限品种多数上行 [3] - 美债收益率集体上涨，各期限美债收益率均有不同程度涨幅 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计随着复工复产推进铁水产量将明显回升，带动双焦刚需改善，为煤价提供支撑，地缘政局反复能推高能源系商品估值，后市重点关注铁水产量走势、矿山开工情况以及地缘政局走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 前1日收盘价方面，焦煤1月、5月、9月合约分别为1461.5、1144.5、1247.5，焦炭1月、5月、9月合约分别为1887.5、1718.0、1793.5；前2日收盘价方面，焦煤1月、5月、9月合约分别为1437.0、1121.5、1218.5，焦炭1月、5月、9月合约分别为1850.0、1680.5、1756.5 [1] - 焦煤1月、5月、9月合约涨幅分别为1.70%、2.05%、2.38%，焦炭1月、5月、9月合约涨幅分别为2.03%、2.23%、2.11% [1] - 成交量方面，焦煤1月、5月、9月合约分别为2717、679845、63196，焦炭1月、5月、9月合约分别为54、15503、1042 [1] - 持仓量方面，焦煤1月、5月、9月合约分别为14901、407283、110769，焦炭1月、5月、9月合约分别为1518、32488、3966；持仓量增减方面，焦煤1月、5月、9月合约分别为28、 -17889、1977，焦炭1月、5月、9月合约分别为26、 -510、46 [1] - 价差方面，焦煤1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为240、 -79.5、 -160.5，价差增减分别为306、2.5、 -308.5；焦炭1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为160.5、 -77.5、 -83，价差增减分别为429.5、2、 -431.5 [1] 现货市场表现 - 蒙5主焦煤口岸自提价为1175，临汾低硫主焦煤出厂价为1450，太原低硫肥煤车板价为1373，唐山一级焦出厂价为1800，晋中准一级焦出厂价为1280，日照港准一级焦出库价为1470 [1] - 现货增减方面，蒙5主焦煤口岸自提价为0，临汾低硫主焦煤出厂价为 -10，其余为0 [1] 行业数据 - 2026年2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分 别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%；2月汽车出口67.2万辆，环比下降1.4%，同比增长52.4% [1] 双焦市场分析 - 昨日夜盘双焦主力合约呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平 [1] - 上周焦煤产量环比继续回升，供应增加，多地受环保限产影响铁水产量环比明显下降，焦煤刚需环比走弱，矿山精煤库存累库、下游焦煤库存去库，自身基本面有所转弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收涨0.16%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，短期或区间波动，需关注美元、冶炼产量和旺季下游需求变化[2] - 锌价夜盘收低0.04%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，镀锌板库存高位，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势，需关注美元、冶炼产量和下游旺季需求变化[2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，铜价短期可能区间波动[2] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，锌价可能跟随有色整体走势[2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|100,780|40|13,049|-101.90|301,950|7,700| |铝|25,165|-140|3,457|26.51|452,375|-2,250| |锌|24,290|-135|3,316|-41.31|98,950|4,150| |镍|136,500|-3,260|17,720|-208.29|287,088|-330| |铅|16,615|-190|1,939|-47.99|284,875|0| |锡|392,680|200|49,905|-98.00|8,015|-10|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属震荡调整，美国2月CPI整体符合预期，油价影响尚未体现，特朗普表示美伊战争可能很快结束，通胀预期降温，风险偏好回升，贵金属短期压制因素缓和 [6] - 从中长期看，贵金属价格中枢将持续上移，市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化，去美元化进程持续推进，黄金长期上行趋势不改 [6] - 白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大 [6] 各部分总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1155.52，涨2.36，涨幅0.20%；沪金2604昨日收盘价1151.980，涨1.980，涨幅0.17% [2] - 沪银2606昨日收盘价22256，跌502，跌幅2.21%；沪银2604昨日收盘价22409，跌503，跌幅2.20% [2] - 沪金2606持仓量132291，成交量76828；沪金2604持仓量107728，成交量179567 [2] - 沪银2606持仓量204352，成交量394983；沪银2604持仓量96028，成交量103506 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1150.30，涨5.28，涨幅0.46%；伦敦金昨日收盘价5182.88，跌7.22，跌幅0.14% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价21999，跌291，跌幅1.31%；伦敦银昨日收盘价85.73，跌2.61，跌幅2.96% [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值104910千克，较前值减少24千克；上期所白银库存现值251859千克，较前值减少7319千克 [2] - COMEX黄金库存现值32720709金衡盎司，与前值持平；COMEX白银库存现值344541802金衡盎司，较前值减少768641金衡盎司 [2] 相关衍生品 - 美元指数现值99.20，较前值增加0.27；标普500指数现值6775.80，较前值减少5.68 [2] - 10年期美债收益现值4.21%，较前值增加0.06%；布伦特原油现值93.63，较前值增加2.23 [2] - 美元兑人民币现值6.8700，较前值减少0.0018 [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1077吨，较前值增加4吨；SLV白银ETF持仓现值15539吨，较前值减少116吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值160145，较前值增加968；CFTC投机者净持仓（白银）现值23338，较前值增加1078 [2] 宏观消息 - 特朗普政府对16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301贸易调查，还计划最早于周四启动另一项独立调查，涉及禁止进口使用强迫劳动生产商品的规定，预计覆盖至少60个国家 [3] - 美国联邦基金期货延续跌势，市场预计美联储今年仅会降息26个基点 [3] - 伊拉克石油港口已“完全停运”，商业港口仍保持正常运营 [3] - 国际能源署32个成员国一致同意特朗普要求，协调释放4亿桶原油及成品油以降低能源价格，特朗普授权能源部从下周起释放1.72亿桶原油，预计120天完成交付，美国还安排未来一年补充约2亿桶战略储备 [4] - 伊拉克两艘油轮在领海遭袭击起火，已成功营救38名船员，至少1人死亡，袭击发生后石油港口停止运营 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月起上市公司年报、一季报逐步披露，业绩确定性强的行业龙头将获资金青睐，推动行情从“预期驱动”转向“盈利驱动” [2] - 市场将从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段，无业绩支撑的纯题材股、中小盘小票或持续弱势，政策受益、业绩改善的板块或具备持续性机会 [2] - 长期来看股指走势仍将回归国内基本面和政策，地缘政治风险缓解后股指有望重回震荡上行[2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月涨跌21.80，涨跌幅0.47；IF下月涨跌20.40，涨跌幅0.44；IF下季涨跌21.00，涨跌幅0.46；IF隔季涨跌16.00，涨跌幅0.35 [1] - IH当月涨跌1.40，涨跌幅0.05；IH下月涨跌4.20，涨跌幅0.14；IH下季涨跌3.00，涨跌幅0.10；IH隔季涨跌2.20，涨跌幅0.07 [1] - IC当月涨跌 -25.00，涨跌幅 -0.30；IC下月涨跌 -26.80，涨跌幅 -0.32；IC下季涨跌 -28.40，涨跌幅 -0.35；IC隔季涨跌 -28.20，涨跌幅 -0.35 [1] - IM当月涨跌4.60，涨跌幅0.06；IM下月涨跌 -8.20，涨跌幅 -0.10；IM下季涨跌 -11.00，涨跌幅 -0.14；IM隔季涨跌 -13.00，涨跌幅 -0.16 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数涨跌幅0.64，上证50指数涨跌幅0.12，中证500指数涨跌幅 -0.08，中证1000指数涨跌幅0.16 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为1.98%、0.60%、1.89%、1.04%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为0.19%、 -0.36%、0.66%、 -0.52%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为0.09%、1.44% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300前值 -17.50，前2日值 -10.76；IF下月 - 沪深300前值 -36.50，前2日值 -28.36；IF下季 - 沪深300前值 -83.30，前2日值 -73.76；IF隔季 - 沪深300前值 -157.90，前2日值 -141.76 [1] - IH当月 - 上证50前值 -1.54，前2日值 -0.44；IH下月 - 上证50前值 -1.94，前2日值 -1.44；IH下季 - 上证50前值 -8.34，前2日值 -8.84；IH隔季 - 上证50前值 -47.14，前2日值 -46.44 [1] - IC当月 - 中证500前值 -43.33，前2日值 -16.70；IC下月 - 中证500前值 -86.53，前2日值 -55.30；IC下季 - 中证500前值 -203.93，前2日值 -171.30；IC隔季 - 中证500前值 -364.93，前2日值 -327.10 [1] - IM当月 - 中证1000前值 -50.53，前2日值 -36.49；IM下月 - 中证1000前值 -118.53，前2日值 -90.49；IM下季 - 中证1000前值 -274.33，前2日值 -247.49；IM隔季 - 中证1000前值 -477.33，前2日值 -444.49 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数涨跌幅0.25%，深证成指涨跌幅0.78%，中小板指涨跌幅0.73%，创业板指涨跌幅1.31% [1] - 恒生指数涨跌幅 -0.24%，日经225涨跌幅1.43%，标准普尔涨跌幅 -0.08%，DAX指数涨跌幅 -1.37% [1] 宏观信息 - 全国政协十四届四次会议3月11日上午闭幕，十四届全国人大四次会议3月12日下午3时举行闭幕会 [2] - 万得升级Alice 27，推出智能金融操作系统 [2] - 美国与伊朗军事行动相关，国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备，美国、日本、德国也将释放储备 [2] - 工信部发布防范OpenClaw安全风险建议，多机构警示其风险 [2] 行业信息 - 国家超算互联网为OpenClaw用户免费发放Tokens，公布续购价格 [2] - 半导体市场规模有望提前达万亿美元，2028年中国主流半导体制造产能份额将达42% [2] - 2月我国汽车销量180.5万辆，同比降15.2%，新能源汽车销量76.5万辆，同比降14.2%，汽车出口67.2万辆，同比增52.4% [2] - 伊朗战争致国际油价震荡，亚洲航空业提价 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计随着复工复产推进铁水产量将明显回升带动双焦刚需改善为煤价提供支撑，地缘政局反复能推高能源系商品估值，后市重点关注铁水产量走势、矿山开工情况以及地缘政局走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 前1日焦煤1月、5月、9月合约收盘价分别为1461.5、1144.5、1247.5，焦炭1月、5月、9月合约收盘价分别为1887.5、1718.0、1793.5 [1] - 前2日焦煤1月、5月、9月合约收盘价分别为1437.0、1121.5、1218.5，焦炭1月、5月、9月合约收盘价分别为1850.0、1680.5、1756.5 [1] - 焦煤1月、5月、9月合约涨幅分别为1.70%、2.05%、2.38%，焦炭1月、5月、9月合约涨幅分别为2.03%、2.23%、2.11% [1] - 焦煤成交量分别为2717、679845、63196，焦炭成交量分别为54、15503、1042 [1] - 焦煤持仓量分别为14901、407283、110769，焦炭持仓量分别为1518、32488、3966 [1] - 焦煤持仓量增减分别为28、 - 17889、1977，焦炭持仓量增减分别为26、 - 510、46 [1] - 焦煤1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为240、 - 79.5、 - 160.5，焦炭1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为160.5、 - 77.5、 - 83 [1] - 焦煤1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差增减分别为306、2.5、 - 308.5，焦炭1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差增减分别为429.5、2、 - 431.5 [1] 现货市场表现 - 蒙5主焦煤口岸自提价1175，临汾低硫主焦煤出厂价1450，太原低硫肥煤车板价1373，唐山一级焦出厂价1800，晋中准一级焦出厂价1280，日照港准一级焦出库价1470 [1] - 临汾低硫主焦煤现货价较前值减少10，其余品种现货价无增减 [1] 行业数据 - 2026年2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [1] - 2月汽车出口67.2万辆，环比下降1.4%，同比增长52.4% [1] 双焦市场分析 - 昨日夜盘双焦主力合约呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平 [1] - 上周焦煤产量环比继续回升，供应增加，多地受环保限产影响铁水产量环比明显下降，焦煤刚需环比走弱 [1] - 矿山精煤库存累库、下游焦煤库存去库，自身基本面有所转弱 [1]