报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜价收低0.43%，精矿供应紧张，冶炼产量总体高增长，下游需求表现不一，矿供应扰动致全球铜供求预期转向缺口，乐观情绪释放后铜价可能阶段性回调 [2] - 夜盘锌价收低0.53%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，下游需求有差异，锌供求总体差异不明显，乐观情绪释放后锌价可能阶段性回调 [2] 各品种相关总结 价格及基差数据 - 铜国内前日期货收盘价100,440元/吨，国内基差 -185元/吨，前日LME3月期收盘价12,756美元/吨，LME现货升贴水 -82.84美元/吨，LME库存159,400吨，库存日度变化3,100吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价24,085元/吨，国内基差 -160元/吨，前日LME3月期收盘价3,133美元/吨，LME现货升贴水 -18.98美元/吨，LME库存507,175吨，库存日度变化24,175吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价24,305元/吨，国内基差35元/吨，前日LME3月期收盘价3,233美元/吨，LME现货升贴水 -36.66美元/吨，LME库存111,850吨，库存日度变化 -450吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价143,060元/吨，国内基差 -3,020元/吨，前日LME3月期收盘价18,100美元/吨，LME现货升贴水 -205.73美元/吨，LME库存284,664吨，库存日度变化 -72吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17,060元/吨，国内基差 -140元/吨，前日LME3月期收盘价2,034美元/吨，LME现货升贴水 -45.02美元/吨，LME库存222,650吨，库存日度变化 -2,925吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价418,420元/吨，国内基差 -3,600元/吨，前日LME3月期收盘价52,660美元/吨，LME现货升贴水 -189.00美元/吨，LME库存7,210吨，库存日度变化250吨 [2] 下游需求情况 - 铜下游需求中电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [2] - 锌下游需求中基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦主力合约昨日夜盘呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平；本周五大材产量环比基本持平，但总库存环比增加、增量主要由螺纹贡献，整体表需环比下降，铁水产量与钢厂盈利率环比基本持平，下游节前刚需补库的需求季节性回升能为煤价提供支撑，判断短期盘面跌幅有限；未来重点关注焦煤供应走势、铁水产量变化以及下游补库节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格及相关数据 - 焦煤（JL）1月、5月、9月前1日收盘价分别为1367.0、1131.5、1203.0，前2日收盘价分别为1366.5、1129.0、1203.0，涨跌分别为0.5、2.5、0.0，涨跌幅分别为0.04%、0.22%、0.00%，成交量分别为101472、736188、28258，持仓量分别为3706、521061、80299，持仓量增减分别为380、5617、1225 [3] - 焦炭（J）1月、5月、9月前1日收盘价分别为1863.0、1688.0、1758.0，前2日收盘价分别为1872.0、1683.5、1758.5，涨跌分别为 -9.0、4.5、 -0.5，涨跌幅分别为 -0.48%、0.27%、 -0.03%，成交量分别为63、12490、523，持仓量分别为122、38116、1531，持仓量增减分别为40、 -242、93 [3] 价差数据 - 焦煤（JL）1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为240、 -79.5、 -160.5，价差增减分别为306、2.5、 -308.5；焦炭（J）1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为160.5、 -77.5、 -83，价差增减分别为429.5、2、 -431.5 [3] 现货价格数据 - 蒙5主焦煤口岸自提价现值为1234，低硫主焦煤（临汾）价格为1640，低硫主焦煤（太原车板价）为1530，唐山一级焦价为1800，晋中准一级焦出厂价为1280，日照港准一级焦工库价为1450，现货增减均为0 [3] 宏观政策信息 - 中国人民银行行长潘功胜表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，今年降准降息还有一定的空间，还将做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，SC夜盘下跌2.17%，因特朗普称伊朗有意与美接触或恢复外交沟通，委内瑞拉局势缓解且推进石油法律改革，同时美国原油产量有变化[3] - 甲醇方面，甲醇夜盘上涨1.46%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷环比下降，沿海甲醇库存处于中高位且有小涨，预计进口船货到港量有一定范围，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降但较去年同期上涨[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，SC近月涨5.2元、涨幅1.18%，SC次月涨5.6元、涨幅1.27%；WTI近月跌1.00美元、跌幅1.65%，WTI次月跌0.96美元、跌幅1.59%；Brent近月涨1.32美元、涨幅2.06%，Brent次月涨1.18美元、涨幅1.86%。各合约成交量、持仓量及持仓量增减有不同表现，价差也有变化，外盘下跌[2] 现货市场 - 国际市场上，OPEC一揽子原油等价格多数上涨；国内市场上，大庆、胜利原油价格及中国汽油、柴油批发价指数等有不同表现，国际原油现货及成品油价格上涨[2] 原油情况 - 美国总统特朗普暗示美伊可能恢复外交沟通，委内瑞拉推进石油法律改革，截止1月16日当周美国原油日均产量1373.2万桶，较前周减少2.1万桶、较去年同期增加25.5万桶[3] 甲醇情况 - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.19%，环比降0.56个百分点；沿海甲醇库存143.47万吨，较1月15日涨0.27万吨、涨幅0.19%，同比涨40.79%，可流通货源预估68万吨附近，预计1月23日至2月8日进口船货到港量53.2 - 54万吨；国内甲醇整体装置开工负荷77.41%，环比降0.50个百分点、较去年同期涨0.28个百分点[4]

报告行业投资评级 |品种|谨慎看空（可能性）|谨慎偏多（可能性）| | --- | --- | --- | |股指(IH)| |√| |股指(IF)| |√| |股指(IC)| |√| |股指(IN)| |√| |原油|√| | |橡胶| |√| |螺纹|√| | |热卷|√| | |铁矿|√| | |黄金| |√| |白银| |√| |铝| |√| |碳酸锂| |√| |苹果|√| | |玉米| |√| |集运欧线|√| | [5] 报告的核心观点 2026年1月23日申银万国期货研究所报告显示，近期地缘风险事件频繁，部分品种价格波动明显；股市有望延续震荡上行态势，国债期货价格有所企稳；原油价格下跌，橡胶价格预计偏强，贵金属长期上行趋势有望延续；各品种受供需、政策、宏观等多因素影响，投资者需关注相关动态 [1][11][20] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，上周初请失业金人数20万人 [6] - 国内新闻：央行1月23日开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元 [7] - 行业新闻：2025年我国智能设备制造业销售收入同比增长28.1%，工业机器人、特殊作业机器人制造分别增长17.4%和42.1% [8] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50、伦敦金现、伦敦银、LME铝、LME镍、LME锌、ICE11号糖、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续、CBOT玉米当月连续上涨，富时中国A50期货、美元指数、ICE布油连续、ICE2号棉花、CBOT大豆、CBOT豆油当月连续下跌 [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指分化，市场成交额2.72万亿元；2026年股市向好受多因素推动，预计供给侧改革推升大宗商品价格带动资源型股票上涨，股市有望震荡上行 [11] - 国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.829%；资金面小幅收敛，美债收益率回落，2025年GDP增长目标达成，房地产市场调整；2026年财政和货币政策适度宽松，国债期货价格企稳 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌2.17%；伊朗有意与美国接触，委内瑞拉推进石油法律改革；截至1月16日当周，美国原油日均产量1373.2万桶 [2][14] - 甲醇：夜盘上涨1.46%；国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降，沿海甲醇库存增加，预计1月23日至2月8日进口船货到港量53.2万 - 54万吨，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降 [15] - 天胶：走势延续反弹，合成胶带动天胶走强；国内产区停割，泰国东北部将停割，南部旺季，青岛天胶总库存累库，供应端弹性减弱，需求端支撑全钢胎开工平稳，短期胶价偏强 [2][16] - 聚烯烃：期货反弹；市场关注供给改善预期和宏观因素驱动，国际原油价格反弹支撑化工品，现货驱动有限 [17] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货小幅反弹；本周玻璃生产企业库存下降，上周纯碱生产企业库存下降，玻璃日融量下降，纯碱开工率短期反弹，后市关注房地产产业链修复和供给端收缩预期 [18] 金属 - 贵金属：反弹，国际黄金白银刷新历史新高；特朗普态度或反复，TACO交易确认过早；中长期美元信用动摇、央行购金支撑稳固，近期地缘风险和鲍威尔被起诉削弱美元信用，波兰央行计划购金，美国通胀缓解、就业疲软，宽松流动性支撑上涨，长期上行趋势有望延续，短期调整可逢低布局 [3][20] - 铜：夜盘收低0.43%；精矿供应紧张，冶炼产量高增长；电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱；矿供应扰动使供求预期转向缺口，铜价可能阶段性回调 [21] - 锌：夜盘收涨0.53%；锌精矿加工费回落，冶炼产量增长；镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱；锌供求差异不明显，锌价可能阶段性回调 [22] - 铝：夜盘沪铝上涨0.21%；现货上行驱动有限，下游接货情绪低、消费氛围弱，铝厂开工率高、社会库存累积，春节临近累库或持续；长期低库存和供应受限提供支撑 [23] - 碳酸锂：主力合约波动大；枧下窝地区复产需时间，终端需求强劲；周度产量环比增加，部分产品产量预计下降，社会库存环比减少；价格易涨难跌，谨慎摸顶 [24][25] 黑色 - 双焦：夜盘主力合约震荡，焦煤总持仓环比基本持平；本周五大材产量持平、总库存增加、表需下降，上周铁水产量下降、钢厂盈利率增加，下游节前刚需补库支撑煤价，短期盘面跌幅有限，关注焦煤供应、铁水产量和补库节奏 [26] - 钢材：钢价节前震荡；宏观氛围转暖，原料成本支撑，五大材产量小幅下降，供应变动不大，钢厂复产缓步进行；厂库、社库下降但降幅趋缓，表需回落，螺纹矛盾好于热卷，市场供需双弱，成交活跃度下降 [27] - 铁矿石：价格震荡回升，发运小幅回升，国内港口到货量下降，港口库存增加，铁精粉产量变动不大，高炉开工率回升，铁水产量修复，钢厂铁矿库存减少，进口矿日耗下降，库销比变动不大，钢厂按需采购，预计短期矿价震荡略偏强 [28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡；截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%；中美会谈提振美豆出口预期，美国环保署将发布生物燃料法规；国内连粕跟随外盘走强，但高库存和南美丰产预期施压价格 [29] - 油脂：夜盘震荡调整；马来西亚1月出口强劲、产量下降，下调关税，出口预期好转；印尼撤销部分公司许可证，正值减产季，棕榈油走势偏强；美国生物燃料政策将明朗化，预计短期油脂偏强震荡 [30] - 白糖：郑糖主力隔夜低位运行；南方糖厂压榨高峰期，食糖供应增加，12月进口超出预期，现货价格清淡，节前消费无好转，预计短期维持低位 [31][32] - 棉花：郑棉主力隔夜震荡偏强；产业下游纺企利润和现金流压缩，成品库存压力有限，内地纺企开机稳中下降，新疆纺企开机坚挺，纺企对棉花原料有刚需支撑，预计盘面短期低位震荡，可逢低做多 [33] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨0.58%；马士基节前加速降价揽货，春节临近揽货压力增加，需搭建滚动舱位，节前运价或加速下行；光伏等产品出口退税政策调整或引发抢出口，节前或运行偏弱，关注出口抢运和联盟跟降情况 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜维持低位运行，季节性供应压力增加带动市场情绪较为悲观，预计短期维持低位运行 [2] - 棉花方面，郑棉主力隔夜震荡偏强走势，预计盘面短期维持低位震荡运行，可考虑逢低做多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货不同合约前日收盘价在5158 - 5178之间，涨跌幅在0.27% - 0.39%之间；11号糖期货不同合约前日收盘价在14.46 - 14.96之间，涨跌幅在0.68% - 1.29%之间 [1] - 白糖期货不同合约持仓量在98101 - 477452之间，成交量在17654 - 221201之间；11号糖期货不同合约持仓量在87835 - 404313之间，成交量在6728 - 63742之间 [1] - 白糖期货不同合约持仓量增减有正有负，11号糖期货部分合约持仓量增减为正 [1] - 白糖期货不同合约比价 - 价差现值与前值有变化，11号糖期货不同合约比价 - 价差现值与前值也有变化 [1] 现货市场 - 白糖柳州现货价现值5340，前值5350；昆明现货价现值5160，前值5195 [1] - 白糖不同基差现值与前值有变化 [1] - 白糖进口价格中，巴西配额内现值3331，前值3374；巴西配额外现值4239，前值4295；泰国配额内现值3847，前值3878；泰国配额外现值4912，前值4952 [1] 库存持仓 - 白糖仓单数量现值13756，前值14421；有效预报50不变；仓单 + 预报现值13806，前值14471 [1] - ICE11号糖非商业多头持仓现值143494，前值146552；非商业空头持仓现值309205，前值300650；多空比现值0.46，前值0.49 [1] 行业信息 - 2025年12月我国乳制品产量266.7万吨，同比减少1.8%，2025年累计产量2950.3万吨，同比减少1.1%；2025年12月我国饮料产量1342.1万吨，同比增长1.1%，2025年累计产量17925.3万吨，同比增长3% [2] - 2025年12月我国成品糖产量359万吨，同比增长11%，2025年我国成品糖产量1621万吨，同比增长9% [2] - 广西冰冻黄色预警持续生效，冰冻雨雪天气将影响多地 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增长26.60%，产量为5.602万吨，同比下滑14.93%，每吨甘蔗出糖量指标（ATR）为127.49公斤，同比增长3.37%，制糖比例显著下调至21.24%，乙醇总产量5.61亿升，同比增长14.91% [2] - 2025/2026榨季截至2026年1月1日，巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，较上一榨季同期微降2.28%，累计糖产量达4022.2万吨，同比小幅增长0.86%，制糖比例达50.82%，每吨甘蔗产糖量（ATR）同比下降2.2%，乙醇累计产量308.38亿升，同比下降5.06%，玉米乙醇累计产量达68.6亿升，同比大幅增长13.98% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松货币政策,灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕,降准降息有一定空间,还将做好利率政策执行和监督促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 昨日夜盘双焦主力合约呈震荡走势,焦煤总持仓环比基本持平,本周五大钢材产量环比基本持平但总库存环比增加、增量主要由螺纹贡献,整体表需环比下降,铁水产量与钢厂盈利率环比基本持平,下游节前刚需补库需求季节性回升能为煤价提供支撑,判断短期盘面跌幅有限,未来重点关注焦煤供应走势、铁水产量变化以及下游补库节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 双焦期货合约数据 |合约月份|前1日收盘价|前2日收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1月（J）|1367.0|1366.5|0.5|0.04%|101472|3706|380| |5月（J）|1131.5|1129.0|2.5|0.22%|736188|521061|5617| |9月（J）|1203.0|1203.0|0.0|0.00%|28258|80299|1225| |1月（JI）|1863.0|1872.0|-9.0|-0.48%|63|122|40| |5月（JI）|1688.0|1683.5|4.5|0.27%|12490|38116|-242| |9月（JI）|1758.0|1758.5|-0.5|-0.03%|523|1531|93| [3] 双焦期货合约价差数据 |合约价差|现值|价差增减| | ---- | ---- | ---- | |J 1月 - 5月|240|306| |J 5月 - 9月|-79.5|2.5| |J 9月 - 1月|-160.5|-308.5| |JI 1月 - 5月|160.5|429.5| |JI 5月 - 9月|-77.5|2| |JI 9月 - 1月|-83|-431.5| [3] 双焦现货价格数据 |品种|价格类型|现值|现货增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |蒙5主焦煤|口岸自提价|1234|0| |低硫主焦煤（临汾）|车板价|1640|0| |低硫主焦煤（太原）|车板价|1530|0| |唐山一级焦|出厂价|1800|0| |晋中准一级焦|出厂价|1280|0| |日照港准一级焦|平仓库价|1450|0| [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡，巴西大豆收割率提升，中美官员会谈及生物燃料政策预期使美豆期价回暖，国内连粕随外盘走强但高库存和南美丰产预期施压价格 [3] - 油脂夜盘震荡调整，马来西亚棕榈油出口强劲、产量下降且下调关税，印尼撤销部分公司许可证引发产量担忧，棕榈油走势偏强，美国生物燃料政策细节将给豆油提供支撑，预计短期油脂偏强震荡 [3] 各部分总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价8084，涨40，涨跌幅0.50%；棕榈油主力前日收盘价8944，涨112，涨跌幅1.27%；菜油主力前日收盘价9002，跌55，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价2768，涨43，涨跌幅1.58%；菜粕主力前日收盘价2396，涨19，涨跌幅0.80%；花生主力前日收盘价8844，涨26，涨跌幅0.29% [2] - 各期货品种存在不同的价差和比价关系，如Y9 - 1现值 -364，前值 -390等 [2] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4113林吉特/吨，涨48.0，涨跌幅1.18%；CBOT大豆前日收盘价1064.00美分/蒲氏耳，跌1.0，涨跌幅 -0.09%；CBOT美豆油前日收盘价53.74美分/磅，跌0.3，涨跌幅 -0.57%；CBOT美豆粕前日收盘价296.20美元/吨，涨4.7，涨跌幅1.61% [2] 国内现货市场 - 不同地区的大豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕、花生米有不同的现货价格和涨跌幅，如天津一级大豆油现值8580，涨跌幅0.12%等 [2] - 各现货品种有不同的基差和价差，如广州一级大豆油和24°棕榈油现货价差现值 -150，前值 -150 [2] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -209，前值 -195；近月美湾大豆现值 -232，前值 -240；近月巴西大豆现值 -25，前值 -47；近月美西大豆现值 -198，前值 -200；近月加拿大毛菜油现值373，前值319；近月加拿大菜籽现值456，前值421 [2] 仓单 - 豆油仓单现值26585，前值26985；棕榈油仓单现值1148，前值1148；菜籽油仓单现值1733，前值1864；豆粕仓单现值32428，前值32440；菜粕仓单现值15，前值59；花生仓单现值0，前值0 [2] 行业信息 - 美国农业部公布民间出口商报告对未知目的地出口销售192350吨大豆，于2025/2026年度交货 [3] - 巴西大豆压榨商协会预计2025/26年度巴西大豆产量将达1.77124亿吨，2026年巴西大豆出口量将达到1.115亿吨 [3] - 根据CONAB数据截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货反弹 基本面市场聚焦供给改善预期 宏观传导至商品力度增加 国际原油价格反弹在成本端支撑化工品 聚烯烃现货驱动有限 市场更多关注宏观因素驱动节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为6865、6814、6845 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为6599、6624、6649 [2] - 前2日收盘价方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为6720、6666、6694 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为6493、6485、6519 [2] - 涨跌方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为145、148、151 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为106、139、130 [2] - 涨跌幅方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为2.16%、2.22%、2.26% 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为1.63%、2.14%、1.99% [2] - 成交量方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为96、515971、24588 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为1226、422990、30196 [2] - 持仓量方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为123、515524、53810 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为1525、486782、90621 [2] - 持仓量增减方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为35、11162、1329 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为881、18459、4985 [2] - 价差方面 线性LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为51、 - 31、 - 20 前值分别为54、 - 28、 - 26 拉丝PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 - 25、 - 25、50 前值分别为8、 - 34、26 [2] 原料&现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2261元/吨、6175元/吨、620美元/吨、5600元/吨、6370元/吨、8700元/吨 前值分别为2211元/吨、6170元/吨、600美元/吨、5600元/吨、6270元/吨、8700元/吨 [2] - 中游方面 LL的华东市场、华北市场、华南市场现值分别为6650 - 7050、6550 - 6900、6750 - 7100 前值分别为6650 - 7050、6550 - 6900、6750 - 7100 PP的华东市场、华北市场、华南市场现值分别为6300 - 6500、6300 - 6450、6300 - 6550 前值分别为6300 - 6500、6300 - 6450、6300 - 6550 [2] 消息 周四（1月22日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年3月期货结算价每桶59.36美元 比前一交易日下跌1.26美元 跌幅2.08% 交易区间58.96 - 60.82美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年3月期货结算价每桶64.06美元 比前一交易日下跌1.18美元 跌幅1.81% 交易区间63.56 - 65.38美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北方部分市场屠宰企业采购有难度，少数缺计划，市场价格或坚挺运行；南方市场采购顺畅，或继续偏弱；近期部分市场标肥价差有走扩趋势，少数窄幅收窄，四川市场因大猪存栏低位，标肥价差更明显 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不同月份合约前日收盘价：1月11900、3月11600、5月11895、7月12555、9月13460、11月13430 [2] - 不同月份合约前2日收盘价：1月11900、3月11470、5月11820、7月12450、9月13375、11月13390 [2] - 不同月份合约涨跌：1月0、3月130、5月75、7月105、9月85、11月40 [2] - 不同月份合约涨跌幅：1月0.00%、3月1.13%、5月0.63%、7月0.84%、9月0.64%、11月0.30% [2] - 不同月份合约成交量：1月8、3月50734、5月20045、7月4279、9月3632、11月870 [2] - 不同月份合约持仓量：1月49、3月135450、5月106785、7月45044、9月34436、11月17472 [2] - 不同月份合约持仓量增减：1月 - 16、3月 - 3059、5月1672、7月 - 261、9月414、11月49 [2] - 不同月份合约价差现值：1月 - 3月300、3月 - 5月 - 295、5月 - 7月 - 660、7月 - 9月 - 905、9月 - 11月30、11月 - 1月1530 [2] - 不同月份合约价差前值：1月 - 3月430、3月 - 5月 - 350、5月 - 7月 - 630、7月 - 9月 - 925、9月 - 11月 - 15、11月 - 1月1490 [2] 现货市场 - 不同地区现货价格现值（元/吨）：河南13.13、四川12.71、湖南12.78、广东13.4、广西12.37、辽宁12.85 [2] - 不同地区现货价格前值（元/吨）：河南13.07、四川12.81、湖南13.1、广东13.71、广西12.73、辽宁12.84 [2] - 不同地区现货价格涨跌：河南0.06、四川 - 25.52、湖南 - 0.32、广东 - 0.31、广西 - 0.36、辽宁0.01 [2] 仓单 - 仓单数量前日和前两日均为433张，增减为0 [2]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2026 年股市持续向好是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素共同作用结果，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动新阶段 [2] - 预计 2026 年供给侧改革持续，将推升大宗商品的价格并带动资源型股票上涨 [2] - 在“十五五”规划战略指引下，随着政策效应释放、经济复苏动能增强以及海外资金配置中国资产进程推进，股市有望延续震荡上行态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 4722.00、4719.40、4683.00、4626.00，涨跌分别为 -8.40、-9.20、-8.00、-7.60，涨跌幅分别为 -0.18、-0.19、-0.17、-0.16，成交量分别为 21131.00、72080.00、16424.00、5084.00，持仓量分别为 38045.00、174304.00、68408.00、8800.00，持仓量增减分别为 -1250.00、895.00、1761.00、1338.00 [1] - IH 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 3057.00、3061.20、3057.60、3025.80，涨跌分别为 -16.40、-15.60、-16.00、-14.00，涨跌幅分别为 -0.53、-0.51、-0.52、-0.46，成交量分别为 9868.00、33606.00、6302.00、2827.00，持仓量分别为 14018.00、59009.00、20826.00、3679.00，持仓量增减分别为 -103.00、520.00、541.00、450.00 [1] - IC 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 8404.00、8400.00、8309.60、8195.20，涨跌分别为 45.20、44.20、57.20、56.00，涨跌幅分别为 0.54、0.53、0.69、0.69，成交量分别为 24325.00、81239.00、24987.00、7834.00，持仓量分别为 52804.00、174152.00、84968.00、17695.00，持仓量增减分别为 -1605.00、-1824.00、496.00、2501.00 [1] - IM 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 8318.00、8292.60、8119.20、7952.00，涨跌分别为 72.00、74.80、79.60、80.40，涨跌幅分别为 0.87、0.91、0.99、1.02，成交量分别为 29789.00、104669.00、28536.00、9605.00，持仓量分别为 62682.00、186587.00、102926.00、20082.00，持仓量增减分别为 -2497.00、-5555.00、-2783.00、1424.00 [1] - IF 下月 - IF 当月、IH 下月 - IH 当月、IC 下月 - IC 当月、IM 下月 - IM 当月隔月价差现值分别为 -2.60、4.20、-4.00、-25.40，前值分别为 -1.40、3.80、-2.20、-29.00 [1] 股指现货市场 - 沪深 300 指数前值 4723.71，涨跌幅 0.01，成交量 274.20 亿手，总成交金额 6902.35 亿元 [1] - 上证 50 指数前值 3053.13，涨跌幅 -0.46，成交量 62.92 亿手，总成交金额 1934.11 亿元 [1] - 中证 500 指数前值 8387.60，涨跌幅 0.57，成交量 268.81 亿手，总成交金额 5461.38 亿元 [1] - 中证 1000 指数前值 8309.35，涨跌幅 0.75，成交量 328.56 亿手，总成交金额 5718.06 亿元 [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为 2.33%、-0.25%、-0.27%、-0.74%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 -0.52%、-0.69%、-0.56%、0.10%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为 3.70%、-0.35% [1] 期现基差 - IF 当月 - 沪深 300、IF 下月 - 沪深 300、IF 下季 - 沪深 300、IF 隔季 - 沪深 300 前值分别为 -1.71、-4.31、-40.71、-97.71，前 2 日值分别为 1.13、-0.27、-35.27、-91.07 [1] - IH 当月 - 上证 50、IH 下月 - 上证 50、IH 下季 - 上证 50、IH 隔季 - 上证 50 前值分别为 3.87、8.07、4.47、-27.33，前 2 日值分别为 2.62、6.42、2.82、-30.58 [1] - IC 当月 - 中证 500、IC 下月 - 中证 500、IC 下季 - 中证 500、IC 隔季 - 中证 500 前值分别为 16.41、12.41、-78.00、-192.40，前 2 日值分别为 33.09、30.89、-70.31、-182.11 [1] - IM 当月 - 中证 1000、IM 下月 - 中证 1000、IM 下季 - 中证 1000、IM 隔季 - 中证 1000 前值分别为 8.65、-16.75、-190.15、-357.35，前 2 日值分别为 12.32、-16.68、-196.08、-357.68 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为 4122.58、14327.05、8822.34、3328.65，涨跌幅分别为 0.14%、0.50%、0.17%、1.01% [1] - 恒生指数、日经 225、标准普尔、DAX 指数前值分别为 26629.96、53688.89、6913.35、24856.47，涨跌幅分别为 0.17%、1.73%、0.55%、1.20% [1] 宏观信息 - 2026 年央行将继续实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，降准降息还有空间，维护金融市场平稳运行，稳定人民币汇率，加强多市场监管，建立向非银机构提供流动性机制，用好支持资本市场货币政策工具 [2] - 国有六大行落实个人消费贷款财政贴息政策，部分优质客户消费贷实际利率可进入“2%”区间 [2] - 2026 年开年多地二手房市场延续“翘尾行情”，一线及强二线核心区热度回升，上海二手房挂牌量连续 9 个月下降，供需趋于平衡 [2] - 美国总统特朗普称确保美在全球加密货币领域领先，防止中国占据主导地位，外交部发言人表示中国积极开展多双边货币金融合作，参与全球宏观政策协调和国际金融规则制定 [2] 行业信息 - 1 月 21 日市场监管总局禁止佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与佛山市南海区南官燃气有限公司等经营者新设合营企业案，是反垄断法实施以来首次禁止公用事业领域经营者集中 [2] - 九部门印发意见促进药品零售行业高质量发展，推动企业参加药品集中采购，支持兼并重组，鼓励创新药等进零售药店销售渠道 [2] - 国务院食安办等部门起草《食品安全国家标准 预制菜》《预制菜术语和分类》草案及推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将向社会公开征求意见 [2] - 2025 年我国智能设备制造业销售收入同比增长 28.1%，其中工业机器人、特殊作业机器人制造分别增长 17.4%和 42.1% [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指继续分化，建筑材料板块领涨，美容护理板块领跌，市场成交额 2.72 万亿元 [2] - 1 月 21 日融资余额增加 115.51 亿元至 27035.71 亿元 [2]