报告行业投资评级 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | | --- | --- | --- | | 股指(IH) | | 7 | | 股指(IF) | | - | | 股指(IC) | | V | | 股指(IN) | | -1 | | 原油 | V | | | 甲醇 | > | | | 橡胶 | | -1 | | 螺纹 | > | | | 热卷 | V | | | 铁矿 | -1 | | | 黄金 | | V | | 白银 | | V | | 铝 | | V | | 碳酸锂 | | V | | 苹果 | > | | | 玉米 | | -1 | | 集运欧线 | - | | | | 特别提示:表格内容仅为可能性判断,并非确定性判断。请仔细阅读尾页"免责声明"内容。 | | [6] 报告的核心观点 - 2026年以来股市向好，2月有望延续阶段性向好格局，但需警惕春节长假海外资本市场波动 [11] - 国债期货价格有所企稳，因财政和货币政策支持及权益和大宗商品市场波动加大 [13] - 原油受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响，价格下跌 [14] - 贵金属近期巨震，长期黄金有望重回上行通道，白银建议观望 [20] - 各品种受自身供需和宏观因素等影响，价格呈现不同走势和预期 [15][21][22] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧洲央行维持基准利率不变，连续五次暂停降息，未释放明确政策信号，关注欧元升值影响 [7] - 国内新闻：八部门印发中药工业高质量发展实施方案，提出到2030年的发展目标 [8] - 行业新闻：1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势 [9] 外盘每日收益情况 | 品种 | 单位 | 2月4日 | 2月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标普500 | 点 | 6,882.72 | 6,798.40 | -84.32 | -1.23% | | 欧洲STOXX50 | 点 | 5,114.45 | 5,071.44 | -43.01 | -0.84% | | 富时中国A50期货 | 点 | 14,955.00 | 14,948.00 | -7.00 | -0.05% | | 美元指数 | 点 | 97.65 | 97.96 | 0.31 | 0.31% | | ICE布油连续 | 美元/桶 | 68.95 | 67.32 | -1.63 | -2.36% | | 伦敦金现 | 美元/盎司 | 4,964.83 | 4,776.48 | -188.35 | -3.79% | | 伦敦银 | 美元/盎司 | 88.69 | 70.90 | -17.79 | -20.06% | | LME铝 | 美元/吨 | 3,059.00 | 3,026.00 | -33.00 | -1.08% | | LME铜 | 美元/吨 | 13,040.00 | 12,855.00 | -185.00 | -1.42% | | LME锌 | 美元/吨 | 3,305.50 | 3,298.50 | -7.00 | -0.21% | | LME镍 | 美元/吨 | 17,330.00 | 17,060.00 | -270.00 | -1.56% | | ICE11号糖 | 美分/磅 | 14.41 | 14.27 | -0.14 | -0.97% | | ICE2号棉花 | 美分/磅 | 62.22 | 61.78 | -0.44 | -0.71% | | CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1,092.00 | 1,110.75 | 18.75 | 1.72% | | CBOT豆粕当月连续 | 美元/短吨 | 296.40 | 302.80 | 6.40 | 2.16% | | CBOT豆油当月连续 | 美分/磅 | 55.69 | 55.63 | -0.06 | -0.11% | | CBOT小麦当月连续 | 美分/蒲式耳 | 526.75 | 534.75 | 8.00 | 1.52% | | CBOT玉米当月连续 | 美分/蒲式耳 | 429.00 | 435.25 | 6.25 | 1.46% | [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数和上一交易日股指回落，2月股市有望向好，但需警惕春节海外波动 [11] - 国债：小幅上涨，收益率下行，因政策支持和市场波动，国债期货价格企稳 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌，受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响 [14] - 甲醇：下跌1.46%，装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计未来到港量较大 [15] - 天胶：期货走势回落，预计价格震荡调整，受供应和需求端因素影响 [16] - 聚烯烃：期货回落，市场关注供给和宏观因素，油价回落使其降温 [17] - 玻璃纯碱：期货下跌，关注房地产和光伏行业需求及供给收缩预期 [18][19] 金属 - 贵金属：夜盘震荡，近期巨震，长期黄金有望上行，白银建议观望 [20] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张，铜价短期可能调整 [21] - 锌：夜盘收涨，精矿供应阶段性紧张，锌价可能跟随有色走势 [22] - 铝：夜盘下跌，短期产业偏弱，长期有支撑，预计春节前累库持续 [23] - 碳酸锂：主力合约触碰跌停后修复，短期持仓有风险，中期有去库预期，维持谨慎做空观点 [24][25] 黑色 - 双焦：夜盘走势震荡，受印尼煤进口和下游刚需补库支撑，关注铁水产量等因素 [26] - 钢材：节前震荡，宏观氛围转暖，成本有支撑，供需双弱，库存降幅收窄 [27] - 铁矿石：价格震荡，发运和到货量有变化，库存略有增加，预计短期延续震荡 [28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆受巴西收割和中国采购影响，国内豆粕受库存和供应预期施压 [29] - 油脂：夜盘豆棕偏弱、菜油收涨，棕榈油受出口和减产支撑，豆油受美豆支撑，菜油受供应预期影响 [30][31] - 白糖：郑糖主力震荡偏强，预计短期震荡，受供应和进口压力影响 [32] - 棉花：郑棉主力震荡，受开工率、补库和进口影响，关注直补政策 [33] - 生猪：市场弱势震荡，区域分化，进入“跌价 - 惜售”博弈阶段，关注二育户出栏心态 [34] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨3.86%，节前现货运价下行，关注商品情绪和船司涨价函 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，SC夜盘下跌0.73%，美伊计划于6日在阿曼首都马斯喀特举行核问题谈判，美元走强以及贵金属价格波动剧烈对大宗商品市场及整体风险情绪产生负面影响[3] - 甲醇方面，甲醇下跌1.46%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，国内甲醇整体装置开工负荷提升，沿海地区甲醇库存下降但同比上升，预计2月6日至2月22日中国进口船货到港量为58 - 59万吨[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，前日SC近月收盘价463.5，涨0.24%，成交量97941，持仓量21605，持仓量增减 - 6074；WTI近月收盘价64.47，涨0.89%，成交量354331，持仓量348001，持仓量增减 - 9228；Brent近月收盘价67.82，涨2.28%，成交量475717，持仓量610320，持仓量增减 - 11107。外盘上涨[2] - 甲醇期货未提及相关市场数据 现货市场 - 原油现货方面，国际市场OPEC一揽子原油价格现值66.65，前值65.23；国内市场大庆原油现值64.64，前值63.08。国际原油现货及成品油价格上涨[2] - 甲醇现货未提及相关市场数据 事件影响 - 原油受美伊核问题谈判、美元走强、贵金属价格波动等影响，SC夜盘下跌0.73%[3] - 甲醇受部分东部MTO装置开车、提负影响，国内CTO/MTO开工整体上升，价格下跌1.46%[4] 库存情况 - 原油未提及相关库存数据 - 甲醇截至2月5日沿海地区甲醇库存139.5万吨，相比1月29日下降3.5万吨，降幅2.45%，同比上升35.37%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在73.7万吨附近[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四天然橡胶期货走势回落，国内产区停割，泰国东北部1月份陆续停割，南部正值旺季，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，合成胶近期下跌明显，预计天胶价格震荡调整[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16175元/吨，前2日收盘价16385元/吨，涨跌-210元/吨，涨跌幅-1.28%，成交量283333，持仓量12925，持仓量增减-435 [2] - NR主力前日收盘价13135元/吨，前2日收盘价13300元/吨，涨跌-165元/吨，涨跌幅-1.24%，成交量62662，持仓量50827，持仓量增减-544 [2] - BR主力前日收盘价12925元/吨，前2日收盘价13360元/吨，涨跌-435元/吨，涨跌幅-3.26%，成交量112386，持仓量-684，持仓量增减10 [2] - RU-BR现值3040，前值3085，涨跌-45；NR-BR现值3250，前值3025，涨跌225；RU-NR现值210，前值-60，涨跌270 [2] - RU基差现值-175，前值-185；混合-RU现值-915，前值-1260；烟片-RU现值2125，前值2115 [2] 现货市场 - 全乳山东现值15900元/吨，前值16050元/吨，涨跌幅-1.08%；全乳上海现值16000元/吨，前值16200元/吨，涨跌幅-0.93%；全乳昆明现值15800元/吨，前值16100元/吨，涨跌幅-1.23% [2] - 烟片山东现值18300元/吨，前值18500元/吨，涨跌幅-1.86%；烟片上海现值18300元/吨，前值18500元/吨，涨跌幅-1.08% [2] - 混合青岛现值15260元/吨，前值15125元/吨，涨跌幅0.89%；混合云南现值15750元/吨，前值15950元/吨，涨跌幅-1.25% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值61泰铢/千克，前值61.19泰铢/千克，涨跌幅-0.31% [2] - 泰国杯胶现值53.52泰铢/千克，前值52.73泰铢/千克，涨跌幅1.50% [2] - 泰国乳胶现值59泰铢/千克，前值58.8泰铢/千克，涨跌幅0.34% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集运欧线EC上涨3.86%，节前现货运价延续下行，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，市场有200点左右贴水，深贴水和强预期下现实层面可博弈空间小，更多集中于预期层面博弈 [1] - 近期与商品市场情绪相关性高，关注商品情绪对EC的日内影响 [1] - 预期层面主要事件是4月1日前光伏等产品抢出口，或带来约2艘18000 - 23000TEU集装箱船货量，节后淡季难爆舱，但可能使船司表价提涨、运价企稳或小幅上行，关注船司涨价函公布情况可能带来的预期证伪 [1] 各部分内容总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1743点，涨0.39%，成交量280（环比183），持仓量单边1602（环比 - 224），多单持仓1256，空单持仓1424，净多持仓 - 168 [2] - EC2604最新成交价1268.2点，涨3.86%，成交量43994（环比19795），持仓量单边34661（环比1900），多单持仓19719，空单持仓23054，净多持仓 - 3335 [2] - EC2606最新成交价1568.2点，涨3.56%，成交量5866（环比2496），持仓量单边14888（环比666） [2] - EC2608最新成交价1630.5点，涨3.05%，成交量588（环比192），持仓量单边1440（环比 - 54） [2] - EC2610最新成交价1131.8点，涨0.60%，成交量1760（环比 - 203），持仓量单边8150（环比 - 35） [2] - EC2612最新成交价1420.2点，涨0.34%，成交量14（环比 - 30），持仓量单边137（环比 - 2） [2] - 合约合计成交量52502，持仓量单边60878，多单持仓20975，空单持仓24478，净多持仓 - 3503 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS为1792.14点，环比 - 3.6%；SCFI为1418 $/TEU，环比 - 4.8% [4] - 日度现货运价TCI(20GP)为1551 $/TEU，环比0.0%；TCI(40GP)为2636 $/FEU，环比0.0% [4] 基价差 - 上一交易日基差523.94点，上上一交易日基差544.54点，环比变化 - 20.6点 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收涨0.15% ，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有分化，短期或进入调整阶段 [2] - 锌价夜盘收涨0.84% ，锌精矿加工费回落供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，下游需求有分化，可能跟随有色整体走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，产量虽环比回落但总体延续高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，铜价短期或进入调整阶段，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，锌价可能跟随有色整体走势，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|100,680|-105|12,855|-77.58|178,650|2,525| |铝|23,340|-170|3,026|-25.77|495,175|0| |锌|24,395|-75|3,299|-20.75|108,200|-775| |镍|134,140|-4,420|17,060|-211.78|286,314|786| |铅|16,500|-140|1,954|-48.60|232,850|0| |锡|363,790|11,930|46,990|-155.00|7,110|15|[2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货回落为主，目前市场聚焦供给改善预期，宏观传导至商品的力度增加，油价回落使聚烯烃逐步降温，现货驱动相对有限，市场更多关注宏观因素的驱动节奏 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - LL期货1、5、9月前日收盘价分别为6850、6777、6828，较前2日收盘价分别下跌110、141、147，涨跌幅分别为-1.58%、-2.04%、-2.11%；PP期货1、5、9月前日收盘价分别为6661、6676、6710，较前2日收盘价分别下跌117、125、122，涨跌幅分别为-1.73%、-1.84%、-1.79% [2] - LL期货1、5、9月成交量分别为156、535505、36654，持仓量分别为701、522504、72875，持仓量增减分别为81、-6547、618；PP期货1、5、9月成交量分别为547、438314、36185，持仓量分别为2713、497935、113503，持仓量增减分别为173、-23108、-2113 [2] - LL期货1 - 5月、5 - 9月、9 - 1月价差现值分别为73、-51、-22，前值分别为42、-57、15；PP期货1 - 5月、5 - 9月、9 - 1月价差现值分别为-15、-34、49，前值分别为-23、-31、54 [2] 原料与现货市场 - 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2228元/吨、6440元/吨、617美元/吨、5600元/吨、6510元/吨、8700元/吨，前值分别为2281、6430、612、5600、6540、8700 [2] - LL华东、华北、华南市场现值分别为6800 - 7200、6650 - 6950、6850 - 7250，前值与现值相同；PP华东、华北、华南市场现值分别为6650 - 6750、6550 - 6650、6700 - 6850，前值与现值相同 [2] 消息 - 2月5日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年3月期货结算价每桶63.29美元，比前一交易日下跌1.85美元，跌幅2.84%，交易区间62.65 - 64.67美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年4月期货结算价每桶67.55美元，比前一交易日下跌1.91美元，跌幅2.75%，交易区间66.89 - 68.95美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪市场延续弱势震荡且区域分化显著 全国外三元生猪均价报12.00元/公斤较昨日微跌0.12元/公斤 市场进入"跌价 - 惜售"博弈阶段 节前猪价预计震荡调整 后续需重点关注北方企稳后二育户的出栏心态变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 各合约前日收盘价分别为1月13325、3月10995、5月11685、7月12245、9月13135、11月13030 较前2日有不同程度涨跌 涨跌幅在 -0.22%至 -0.76%之间 [2] - 各合约成交量分别为1月202、3月36874、5月68397、7月7962、9月6735、11月2978 持仓量分别为1月1796、3月74864、5月144469、7月50256、9月37175、11月23065 持仓量增减有正有负 [2] - 各合约价差现值分别为1月 - 3月2330、3月 - 5月 - 690、5月 - 7月 - 560、7月 - 9月 - 890、9月 - 11月105、11月 - 1月 - 295 较前值有变化 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁等地现货价格现值分别为12.36、11.54、11.88、11.9、11.84、12.14元/吨 较前值有涨跌 [2] 仓单情况 - 仓单数量前日和前两日均为647张 增减为0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026 年以来股市持续向好，是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流等因素共同作用的结果；展望 2 月，整体有望延续阶段性向好格局，2 月处于“春季行情”窗口期，叠加“十五五”开局政策红利释放，AI、出海等主线盈利预期明确，消费端季节性复苏与投资项目落地将增强市场信心；不过春节长假来临，需警惕海外资本市场波动和地缘政治等潜在扰动[2] 各目录总结 一、股指期货市场 - IF 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 4671.60、4665.20、4636.00、4585.20，涨跌分别为 -16.40、-16.40、-18.40、-16.40，涨跌幅分别为 -0.35、-0.35、-0.40、-0.36，成交量分别为 19234.00、70168.00、19105.00、7389.00，持仓量分别为 30891.00、161588.00、75279.00、29451.00，持仓量增减分别为 -387.00、2340.00、149.00、1497.00 [1] - IH 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 3063.60、3061.40、3056.60、3028.00，涨跌分别为 -2.20、-4.40、-2.60、-1.20，涨跌幅分别为 -0.07、-0.14、-0.09、-0.04，成交量分别为 8770.00、36122.00、6284.00、3183.00，持仓量分别为 13810.00、60257.00、24531.00、10078.00，持仓量增减分别为 239.00、1146.00、709.00、18.00 [1] - IC 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 8145.00、8120.20、8012.20、7900.20，涨跌分别为 -139.00、-148.20、-158.40、-158.20，涨跌幅分别为 -1.68、-1.79、-1.94、-1.96，成交量分别为 29513.00、112281.00、41651.00、15626.00，持仓量分别为 36982.00、149924.00、97801.00、41143.00，持仓量增减分别为 284.00、4345.00、2288.00、1100.00 [1] - IM 当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为 8077.80、8039.80、7880.20、7720.00，涨跌分别为 -113.40、-123.80、-125.20、-131.20，涨跌幅分别为 -1.38、-1.52、-1.56、-1.67，成交量分别为 34660.00、142554.00、39134.00、16324.00，持仓量分别为 51147.00、186934.00、108025.00、54442.00，持仓量增减分别为 -3835.00、191.00、-628.00、1298.00 [1] - IF 下月 - IF 当月、IH 下月 - IH 当月、IC 下月 - IC 当月、IM 下月 - IM 当月隔月价差现值分别为 -6.40、-2.20、-24.80、-38.00，前值分别为 -5.20、0.20、-7.40、-26.60 [1] 二、股指现货市场 - 沪深 300 指数前值点数 4698.68，成交量 264.88 亿手，总成交金额 6360.19 亿元，前两日值点数 4660.11，成交量 265.55 亿手，总成交金额 6666.27 亿元，涨跌幅 0.83 [1] - 上证 50 指数前值点数 3069.24，成交量 61.04 亿手，总成交金额 1698.82 亿元，前两日值点数 3034.58，成交量 64.83 亿手，总成交金额 1927.80 亿元，涨跌幅 1.14 [1] - 中证 500 指数前值点数 8068.08，成交量 275.82 亿手，总成交金额 4409.65 亿元，前两日值点数 8207.12，成交量 316.46 亿手，总成交金额 5162.15 亿元，涨跌幅 -1.69 [1] - 中证 1000 指数前值点数 2520.32，成交量 4621.33 亿手，总成交金额 2642.27 亿元，前两日值点数 2404.92，成交量 4590.86 亿手，总成交金额 6287.45 亿元 [1] - 沪深 300 行业指数中，主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为 21570.79、8259.82、6468.49、3286.59，前 2 日值分别为 20997.14、8162.58、6375.46、3349.91，涨跌幅分别为 2.73%、1.19%、1.46%、 -1.89%；电信业务、公用事业前值分别为 5762.29、2405.27，涨跌幅分别为 -3.29%、1.38% [1] - 能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为 4.80%、0.66%、2.79%、1.64% [1] 三、期现基差 - IF 当月 - 沪深 300、IF 下月 - 沪深 300、IF 下季 - 沪深 300 分别为 0.12、 -5.08、 -33.68 [1] - IC 当月 - 中证 500、IC 下月 - 中证 500、IC 下季 - 中证 500 分别为 -194.06 [1] - IH 当月 - 上证 50、IH 下月 - 上证 50、IH 下季 - 上证 50、IH 隔季 - 上证 50 前值分别为 4.59、2.39、 -2.41、 -31.01 [1] - IM 当月 - 中证 1000、IM 下月 - 中证 1000、IM 下季 - 中证 1000 前值分别为 22.88、 -3.72、 -161.92 [1] 四、其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前 2 日值分别为 4102.20、14156.27、8526.31、3311.51，前值分别为 26885.24、53818.04、6798.40、3260.28，涨跌幅分别为 0.14%、 -0.88%、 -1.23%、 -0.93% [1] - 恒生指数、日经 225、标准普尔、DAX 指数前 2 日值分别未提及，前值分别未提及、26847.32、54293.36、24373.06，涨跌幅分别未提及、 -0.64%、 -1.44%、 -1.20% [1] 五、宏观信息 - 财政部、海关总署、税务总局联合通知，海南自贸港岛内居民在指定经营场所购买进境商品，每人每年 1 万元免税额度内免征进口关税、进口环节及国内环节增值税和消费税，不限购买次数 [2] - OpenAI 发布 GPT - 5.3 - Codex 并推出企业级平台 Frontier，发布时间与 Anthropic 推出 Claude Opus 4.6 同一时刻 [2] - 2026 年全国服务消费和服务贸易工作会议强调培育服务消费新增长点，鼓励支持服务出口，创新发展数字贸易 [2] - 2025 年我国服务贸易进出口总额 80823.1 亿元，同比增长 7.4%，服务贸易逆差减少 3439.5 亿元，旅行服务进出口达 22067 亿元，增长 7.6% [2] - 美国组建关键矿产贸易机制，韩国任主席国至今年 6 月，外交部发言人林剑表示反对以“小圈子”规则破坏国际经贸秩序 [2] 六、行业信息 - 中国光伏行业协会预计 2026 年中国光伏新增装机规模回落至 180GW 至 240GW，“十五五”期间年均新增装机量为 238GW 至 287GW，工信部指出治理光伏行业内卷是今年工作重点 [2] - 全球 HBM 短缺从数据中心蔓延至消费电子领域，智能手机行业受影响，高通与 Arm 预警内存短缺限制手机产量，部分制造商计划削减生产并下调出货目标 [2] - 八部门印发中药工业高质量发展实施方案，提出到 2030 年培育 60 个高标准中药原料生产基地，建设 5 个中药工业守正创新中心，新培育 10 个中成药大品种，形成中药工业全产业链协同发展体系 [2] - 截至 2025 年底我国网民规模达 11.25 亿人，互联网普及率突破 80%，生成式 AI 用户规模达 6.02 亿人，同比增长 141.7%，普及率达 42.8% [2] 七、股指观点 - 美国三大指数回落，上一交易日股指再度回落，美容护理板块领涨，有色金属板块领跌，市场成交额 2.19 万亿元 [2] - 2 月 4 日融资余额减少 139.42 亿元至 26758.98 亿元 [2]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为540.30、536.90、531.40，较前收盘价分别下跌46.75、39.10、42.70，涨跌幅分别为-7.96%、-6.79%、-7.44%；钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为442.70、435.65、424.30，较前收盘价分别下跌8.90、11.00、18.05，涨跌幅分别为-1.97%、-2.46%、-4.08% [1] - 铂期货持仓量均为11618，成交量分别为29573、1126、512；钯期货持仓量均为4181，成交量分别为13043、412、231 [1] - 铂期货现货升贴水分别为6.17、9.57、15.07；钯期货现货升贴水分别为-12.7、-5.65、5.7 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为546.47元/克、2247.00美元/盎司、894.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为-41.63、-56.00、-5.00、0.00，涨跌幅分别为-0.071%、-0.024%、-0.006%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为430.00元/克、4513.86卢布/克，涨跌分别为-10.00、20.93，涨跌幅分别为-0.023%、0.005% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.27、1.05、-3.40、-8.90、1.04、-7.05，前值分别为4.16、3.21、-7.85、-14.15、-5.21、-4.25 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为662,085.42盎司，较前值增加56826.5盎司；注册仓单为326,637.95盎司，与前值持平；金交所成交额为12,197.46万元，较前值增加4597.3万元；成交量为224.00千克，较前值增加94.0千克 [1] - 钯NYMEX库存量现值为208,455.89盎司，与前值持平；注册仓单为148,317.64盎司，与前值持平 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值为97.96，较前值增加0.31；标准普尔指数现值为6,798.40，较前值减少84.32；美债收益现值为4.21，较前值减少0.08；纳斯达克指数现值为22,540.59，较前值减少363.99；道琼斯指数现值为48,908.72，较前值减少592.58；美元兑人民币现值为6.96，与前值持平 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1105.76、1109.10、1112.14，较前收盘价分别减少35.94、35.94、35.26；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为20255.00、19490.00、19204.00，较前收盘价分别减少3256、-3447、-3426 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普"钦点"理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名还需获得参议院批准，但部分参议员表示将阻止对沃什的提名 [2] - 1月中国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好，2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点，1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52% [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，常态长效做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 截至2026年2月2日，NYMEX铂、钯价自1月末以来分别回调21.5%、16.9%，核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什政策立场偏鸽但不及预期，其提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持、波兰央行购金计划落地，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格有所企稳，主要因央行实施适度宽松货币政策、财政赤字和支出总量保持必要水平、权益和大宗商品市场波动加大等因素影响；同时美债收益率回落，国内银行间市场现券收益率下行，债市情绪得到提振 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2603合约上涨0.07%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.9bp，DR007利率下行0.32bp，GC007利率下行1bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.39bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为36.44bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行8bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行1.8bp [2] 宏观消息及策略 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.8055%，央行公开市场逆回购净投放645亿元，春节前资金面保持相对稳定，1月央行公开市场国债买卖净投放扩大至1000亿元 [3] - 美联储暂停行动，市场预期货币政策或呈“降息与缩表并行”组合，美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低，美债收益率回落 [3] - 1月三大制造业PMI季节性回落，12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年固定资产投资同比降3.8%，房地产市场仍在调整 [3] - 财政部表示2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，央行指出今年降准降息还有空间 [3] 行业信息 - 海南自贸港岛内居民购买进境商品有免税政策，每人每年免税额度1万元，不限购买次数 [3] - 2026年全国服务消费和服务贸易工作会议强调培育服务消费新增长点，鼓励服务出口和创新数字贸易 [3] - 2025年我国服务贸易进出口总额80823.1亿元，同比增长7.4%，逆差减少3439.5亿元，旅行服务增长较快 [3] - 国家网信办等十一部门出台举措提升境外人员入境数字化服务便利性 [3] - 私募MOM产品新增备案被叫停，因监管担忧其沦为“通道” [3] - 欧洲央行维持基准利率不变，未释放政策走向信号；英国央行维持基准利率3.75%不变，部分委员支持降息 [3] - 美联储理事库克认为需将通胀拉回目标水平，目前风险偏向通胀上行，经济前景不确定性高 [3] 市场表现 - 银行间市场现券收益率下行，央行开展逆回购操作，资金面稳中偏松，国债期货收盘全线上扬，30年期主力合约涨0.38%领涨 [3] - 美债收益率集体下跌，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率均有不同程度下跌 [3]