报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场恐慌性急跌阶段结束，当前整体处于震荡反弹阶段，杠杆资金开始重新增加，市场信心逐步修复 [2] - 成长赛道存在反弹兑现压力，中报业绩披露期考验成长企业盈利兑现能力，美联储政策预期干扰全球资金流向 [2] - AI产业仍处发展初期，增长集中在上游AI基础设施，产业红利将从上游硬件传导至中游模型迭代，再延伸至下游AI应用，长周期向上趋势明确，调整后的科技板块具备中长期配置价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4648.40、4620.40、4539.00、4466.00，涨跌幅分别为 -0.41%、 -0.36%、 -0.38%、 -0.46%，持仓量增减分别为 -1316.00、 -4391.00、 -616.00、219.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2908.60、2890.00、2848.20、2823.00，涨跌幅分别为 -0.66%、 -0.61%、 -0.66%、 -0.60%，持仓量增减分别为 -1512.00、 -2305.00、 -526.00、 -5.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7939.80、7861.20、7680.20、7508.00，涨跌幅分别为 -0.55%、 -0.59%、 -0.60%、 -0.58%，持仓量增减分别为 -1692.00、 -4119.00、 -1384.00、933.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7730.80、7650.20、7442.40、7245.60，涨跌幅分别为 -0.08%、 -0.16%、 -0.22%、 -0.21%，持仓量增减分别为 -1479.00、 -7019.00、 -2892.00、 -22.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月现值分别为 -28.00、 -18.60、 -78.60、 -80.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4665.88，涨跌幅0.04%，前两日成交量215.50亿手，总成交金额6907.16亿元 [1] - 上证50指数前值2916.13，涨跌幅 -0.41%，前两日成交量51.96亿手，总成交金额1901.77亿元 [1] - 中证500指数前值7990.33，涨跌幅0.28%，前两日成交量223.20亿手，总成交金额4970.28亿元 [1] - 中证1000指数前值7769.82，涨跌幅0.70%，前两日成交量281.53亿手，总成交金额5647.58亿元 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为1.38%、0.94%、 -0.39%、 -0.85%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 -1.40%、 -1.58%、 -1.02%、0.57%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为2.81%、 -0.73% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -17.48、 -45.48、 -126.88、 -199.88 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -7.53、 -26.13、 -67.93、 -93.13 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -50.53、 -129.13、 -310.13、 -482.33 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -39.02、 -119.62、 -327.42、 -524.22 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3927.18、14354.31、8799.07、3626.30，涨跌幅分别为0.01%、0.45%、0.26%、1.12% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25116.85、68713.80、7785.76、26440.31，涨跌幅分别为 -1.10%、0.59%、 -0.17%、0.53% [1] 宏观信息 - 今年新型政策性金融工具资金规模8000亿元，较去年增加3000亿元，财政对符合条件资金给予贴息，投向突出支持民间投资和产业类项目 [2] - 截至8月16日晚间，476家A股上市公司披露半年报，2026年上半年净利润为正的达420家，占比88.24%，净利润同比增速超100%的公司达114家，同比正增长的有323家，稀缺资源、半导体存储、AI硬件与化工能源等板块景气度上行 [2] - 美伊谅解备忘录8月17日到期，几乎无达成最终协议迹象 [2] - 8月16日《求是》杂志发表习近平重要文章《提高防灾减灾救灾能力》，强调提高防范应对自然灾害能力和水平 [2] - 7月人民币存款仅增加300亿元，同比少增4700亿元，非银存款同比少增1.03万亿元，居民存款净减少6300亿元，同比少减4800亿元，机构认为“存款搬家”继续放缓 [2] 行业信息 - 国家发改委将制定风电光伏设备回收利用管理办法，2030年建立“新三样”固废回收利用全链条闭环管理体系，严格实施新能源车“带电池报废” [2] - 2026年暑期档电影票房已突破100亿元，年度票房超257亿元，今年以来电影全产业链产值超4000亿元 [2] - 8月上旬上海近郊改善项目热度爆发，两个热门改善盘“开盘即罄”，反映上海真实自住及改善需求坚挺 [2] - 上半年冷链物流稳步发展，新能源冷藏车销量20285辆，同比增长92.3%，渗透率达48.2%，同比提升12.4个百分点，二季度渗透率升至54.7% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜主力合约收涨0.47%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求部分负增长，近期矿山扰动事件增多，铜价可能偏强波动 [2] - 夜盘锌主力合约收涨0.33%，锌精矿加工费低位，精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量可能下降，下游需求不佳，受预期冶炼产量下降影响，短期锌价可能偏强波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格表现 - 铜主力合约夜盘收涨0.47%，锌主力合约夜盘收涨0.33% [2] 有色金属供需情况 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼产量虽环比回落但总体高增长，电网投资正增长，电源光伏和风电新增装机、汽车产销、地产负增长，家电排产下降 [2] - 锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量可能下降，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速放缓，汽车产销和地产负增长，家电排产下降 [2] 有色金属市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|108,300|445|14,173|416.29|207,725|-4,400| |铝|23,800|20|3,245|-2.76|250,000|-1,700| |锌|25,560|-15|3,762|106.00|92,550|-2,800| |镍|127,220|-630|16,810|-197.71|264,732|-12| |铅|15,590|-135|1,896|-43.43|414,375|-2,700| |锡|431,110|390|56,025|-262.00|5,535|-55|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格普遍上涨，预计未来偏强为主，原因包括资金面合理充裕、美国货币政策收紧节奏放缓、国内社会融资规模增量增加、中央和央行强调实施适度宽松货币政策等[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2609合约上涨0.05%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 各合约具体数据：TS2609收盘价102.636，涨0.016（0.02%），持仓量78876，成交量37474，持仓量增减 -63；TS2612收盘价102.614，涨0.010（0.01%），持仓量18236，成交量7930，持仓量增减3984等 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.91bp，DR007利率下行0.87bp，GC007利率下行2bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.33bp至1.7%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为31.43bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率上行0.5bp [2] - 内外利差方面，美国2Y为 -293.6bp，美国5Y为 -296.7bp，美国10Y为 -298.5bp等 [2] 宏观消息及策略 - 上周央行连续4日7天期逆回购操作量为零，隔夜逆回购操作投放3490亿元，完全对冲到期的1万亿元买断式逆回购，资金面保持合理充裕 [3] - 最新美伊谈判陷入僵局，原油等能化品种再次走强 [3] - 美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，PPI同比涨幅降至4.7%，市场认为美联储大概率推迟9月加息计划 [3] - 国内7月份企业直接融资有所回暖，政府债券发行维持高位，社会融资规模增量17645亿元，7月末社融存量同比增长7.4%，环比持平 [3] - 7月份PPI同比增长3.5%，CPI同比增长0.5%，均较上月回落，国际大宗商品价格回落削弱输入性涨价压力 [3] - 中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，央行二季度货币政策执行报告表示要加大逆周期调节力度 [3] 行业信息 - 8月14日7天期逆回购操作量为零，开展3490亿元隔夜逆回购操作，当日净投放3480亿元，本周有3670亿元逆回购到期，周一还有1000亿元国库现金定存到期 [3] - 今年前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，社会融资规模增量累计为22.25万亿元，7月末M2余额同比增长7.7%，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 7月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，与上年同期基本持平 [3] - 中国证监会发布上市公司2025年年度财务报告会计监管报告，5517家上市公司披露报告，214家被出具非标准审计意见 [3] - 美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，美联储加息前景愈发模糊 [3] - 美国政府长期融资成本逼近历史警戒线，30年期国债标售得标利率报5.216%，10年期国债标售得标利率达4.683% [3] - 美伊谅解备忘录将于8月17日到期，几乎没有达成最终协议的迹象 [3] 市场表现 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.23BP，7天期下行0.59BP等 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.88个基点，3年期美债收益率涨2.8个基点等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面美豆优良率继续下滑为三年来同期最低，虽期末库存上调但单产下调和需求强劲使美豆价格有支撑，国内连粕主力震荡调整，美豆天气不确定性及进口成本抬升为远月价格提供支撑 [3] - 油脂方面产地仍在累库利空预期兑现，但近期马棕出口数据有所加快给价格带来一定支撑，产地增产季供应压力仍存，油脂短期基本面缺乏明显驱动，短期继续震荡运行，中长期在厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应受影响，价格仍有支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价8541，涨跌56，涨跌幅0.66%；棕榈油主力前日收盘价9838，涨跌103，涨跌幅1.06%；菜油主力前日收盘价10510，涨跌287，涨跌幅2.81%；豆粕主力前日收盘价3165，涨跌13，涨跌幅0.41%；菜粕主力前日收盘价2292，涨跌 -14，涨跌幅 -0.61%；花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [2] - 价差方面Y9 - 1现值 -22，前值 -15；P9 - 1现值 -339，前值 -329；OI9 - 1现值 -24，前值183；Y - P09现值 -980，前值 -936；OI - Y09现值1609，前值1694；OI - P09现值629，前值758 [2] - 比价 - 价差方面M9 - 1现值 -45，前值 -42；RM9 - 1现值58，前值59；M - RM09现值823，前值815；M/RM09现值1.36，前值1.36；Y/M09现值2.73，前值2.72；Y - M09现值5399，前值5360 [2] 国际期货市场 - BMD棕榈油（林吉特/吨）前日收盘价4530，涨跌20.0，涨跌幅0.44%；CBOT大豆（美分/蒲氏耳）前日收盘价1191，涨跌8.3，涨跌幅0.70%；CBOT美豆油（美分/磅）前日收盘价68.83，涨跌0.5，涨跌幅0.79%；CBOT美豆粕（美元/吨）前日收盘价316，涨跌1.7，涨跌幅0.54% [2] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格现值8720，涨跌幅0.58%；广州一级大豆油现值8650，涨跌幅0.58%；张家港24°棕榈油现值9300，涨跌幅0.54%；广州24°棕榈油现值9350，涨跌幅0.54%；张家港三级菜油现值10620，涨跌幅 -0.09%；防城港三级菜油现值10320，涨跌幅0.29% [2] - 南通豆粕现货价格现值3010，涨跌幅 -0.33%；东莞豆粕现值3020，涨跌幅 -1.31%；南通菜粕现值2360，涨跌幅0.00%；东莞菜粕现值2350，涨跌幅0.00%；临沂花生米现值7200，涨跌幅0.00%；安阳花生米现值7350，涨跌幅0.00% [2] - 广州一级大豆油和24°棕榈油现货价差现值 -560，前值 -560；张家港三级菜油和一级大豆油现值2190，前值2010；东莞豆粕和菜粕现值730，前值750 [2] 进口利润及压榨 - 近月马来西亚棕榈油进口利润现值 -488，前值 -512；近月美湾大豆现值 -236，前值 -260；近月巴西大豆现值 -180，前值 -204；近月美西大豆现值 -248，前值 -269；近月加拿大毛菜油现值265，前值190 [2] 仓单 - 豆油仓单现值21101，前值18116；棕榈油仓单现值738，前值738；菜籽油仓单现值944，前值944；豆粕仓单现值31270，前值28270；菜粕仓单现值183，前值183；花生仓单现值0，前值0 [2] 行业信息 - 印尼总统表示在不久的将来国有企业PT Danantara Sumberdaya Indonesia将管理所有战略性出口商品，不仅限于棕榈油、煤炭和铁合金 [3] 评论及策略 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡，美豆优良率继续下滑，usda报告上调美豆种植面积、下调美豆单产及上修压榨需求，期末库存上调但价格仍有支撑，国内连粕主力震荡调整，美豆天气不确定性及进口成本抬升为远月价格提供支撑 [3] - 油脂夜盘偏强运行，MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油库存环比增加3.32%，毛棕榈油产量环比增加9.41%，出口环比增加14.50%，产地仍在累库，利空预期兑现，近期马棕出口数据加快，产地增产季供应压力仍存，油脂短期震荡运行，中长期在厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应受影响价格有支撑 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 全国生猪均价微涨至10.87元/kg 供应端呈“北略紧南宽松”格局 屠企端北方采购顺畅、南方猪源充足 北方宰量稳中稍增、南方低位维持 随着8月下旬临近开学 多地预计开学备货将带动宰量小幅增量 但实际幅度仍需观察 预计短期猪价延续窄幅震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月合约价格下跌 9月、11月合约价格上涨 涨跌幅分别为 -0.35%、-0.20%、-0.30%、-0.14%、0.52%、0.08% [2] - 成交量方面 11月合约最高为140165 7月合约最低为2181 [2] - 持仓量方面 11月合约最高为194655 7月合约最低为13692 [2] - 持仓量增减方面 3月合约增加507 1月、5月、7月、9月、11月合约减少 分别为 -445、-197、-180、-4567、-4626 [2] - 价差方面 各合约价差较前值有不同程度变化 [2] 现货市场 - 广东现货价格下跌0.17元/吨 其他地区无涨跌 [2] 仓单 - 仓单数量前日和前两日均为430张 无增减 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线市场以淡季运价博弈为主，地缘变化和复航预期会带来阶段性情绪溢价 [2] - 9月是现货揽货节点，淡季深入，参考去年马士基报价，9月底相对8月底大柜下调650美元，周均大柜降幅200 - 300美元 [2] - 当前市场提前计价淡季运价下行空间，处于深贴水状态，8月运价降幅放缓，09合约估值逐渐修复，09和10合约处于估值区间下沿，关注淡季运价实际下行与预期的博弈 [2] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2608最新成交价3096点，涨0.34%，成交量224（环比-105），持仓量单边4271（环比-192） [3] - EC2609最新成交价2161.5点，涨1.84%，成交量2194（环比+223），持仓量单边12074（环比+63） [3] - EC2610最新成交价1605点，跌0.59%，成交量13358（环比-1800），持仓量单边22305（环比-250） [3] - EC2611最新成交价1828点，涨0.55%，成交量55（环比-42），持仓量单边349（环比+6） [3] - EC2612最新成交价2055点，涨1.63%，成交量345（环比+91），持仓量单边1792（环比+7） [3] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS指数3383.88点，环比-3.9%；SCFI为2945美元/TEU，环比-0.6% [5] - 日度TCI(20GP)为3385美元/TEU，环比0.0%；TCI(40GP)为5141美元/FEU，环比0.0% [5] 基价差（点） - 上一交易日基差1778.88点，上上一交易日基差1784.38点，环比变化-5.5 [7]

报告行业投资评级 |品种|评级（可能性）| | --- | --- | |股指（IH）|谨慎偏多| |股指（IF）|谨慎偏多| |股指（IC）|谨慎偏多| |股指（IM）|谨慎偏多| |国债(TL)|谨慎偏多| |国债(T)|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|谨慎偏多| |原油|谨慎偏多| |甲醇|谨慎偏多| |橡胶|谨慎看空| |PTA|谨慎偏多| |乙二醇|谨慎偏多| |螺纹|谨慎看空| |热卷|谨慎看空| |铁矿|谨慎看空| |黄金|谨慎偏多| |白银|谨慎偏多| |铜|谨慎偏多| |锌|谨慎偏多| |铝|谨慎偏多| |碳酸锂|谨慎偏多| |苹果|谨慎看空| |鸡蛋|谨慎看空| |集运欧线|谨慎看空| [5] 报告的核心观点 - 市场恐慌性急跌阶段已结束，当前处于震荡反弹阶段，市场信心逐步修复，但成长赛道有反弹兑现压力，中报业绩考验盈利兑现能力，美联储政策干扰资金流向，AI产业长周期向上，调整后的科技板块具中长期配置价值 [2][11] - 国债期货价格预计偏强，因资金面充裕，美国货币政策收紧节奏放缓，国内货币政策宽松，社融规模增长 [13] - 原油价格受美伊冲突影响，虽美国能源部长称出口恢复，但其他机构估计不同，OPEC7月产量增加 [3][14] - 贵金属短期有加息预期波动风险，中长期价格中枢具备上行基础，白银等弹性依赖工业需求 [4][26] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 8月17日，CME“美联储观察”显示，美联储到9月维持利率不变概率为66.9%，累计加息25个基点概率为33.1%；到10月维持不变概率为53.6%，累计加息25个基点概率为39.8%，累计加息50个基点概率为6.6% [6] 国内新闻 - 7月末社会融资规模存量、广义货币（M2）增速高于上半年名义GDP增速，货币政策宽松，有望推出增量政策。7月末社融存量463.27万亿元，同比增长7.4%；M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%；人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1% [7] 行业新闻 - 世界最大冲击式水电机组在大唐扎拉水电站完成转子吊装，标志我国水电装备核心技术领先，电站投运后每年提供近40亿千瓦时绿电，有战略意义 [8] 外盘每日收益情况 |品种|单位|8月13日|8月14日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|7,798.99|7,785.76|-13.23|-0.17%| |富时中国A50期货|点|15,018.32|14,984.33|-33.99|-0.23%| |美元指数|点|99.96|99.67|-0.30|-0.30%| |ICE布油连续|美元/桶|87.00|88.82|1.82|2.09%| |伦敦金现|美元/盎司|4,350.02|4,376.16|26.14|0.60%| |伦敦银|美元/盎司|64.47|64.71|0.24|0.37%| |LME铝|美元/吨|3,238.00|3,245.00|7.00|0.22%| |LME铜|美元/吨|14,135.50|14,172.50|37.00|0.26%| |LME锌|美元/吨|3,745.00|3,762.00|17.00|0.45%| |LME镍|美元/吨|16,760.00|16,810.00|50.00|0.30%| |ICE11号糖|美分/磅|16.75|16.6|-0.15|-0.90%| |ICE2号棉花|美分/磅|83.34|84.72|1.38|1.66%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|653.25|674.00|20.75|3.18%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|448.50|459.25|10.75|2.40%| [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指涨跌分化，通信板块领涨，美容护理板块领跌，成交额2.16万亿元，融资余额增加，处于震荡反弹阶段，AI产业长周期向上 [2][11] - 国债普遍上涨，资金面充裕，美国货币政策收紧放缓，国内货币政策宽松，预计期货价格偏强 [13] 能化 - 原油夜盘上涨2.6%，美伊冲突影响出口，美国能源部长称出口恢复，OPEC7月产量增加 [3][14] - 甲醇夜盘上涨1.51%，装置开工负荷下降，沿海库存难累积，预计到港量47.59 - 48万吨 [15] - 聚烯烃周五收阳，供需淡季，下游农膜开工率回升，主要驱动围绕成本和需求 [16][17] - 玻璃期货回落，纯碱期货收阴，8月曾反弹，短期需观察供给、市场情绪和终端需求 [18] - 对二甲苯周五夜盘主力合约涨2.74%，装置重启开工回升，供需双增，价格受中东局势和终端需求影响 [19] - PTA周五夜盘主力合约涨2.54%，装置重启负荷回升，下游需求淡季，价格跟随成本区间震荡 [20] - 乙二醇周五夜盘主力合约涨2.67%，装置重启开工回升，港口库存下降，9月供应或收紧 [21] - 橡胶国内外新胶开割，胶水产量释放，需求夏季偏淡，胶价难有上行空间 [22][23] 金属 - 铜夜盘主力合约收涨0.47%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有正负增长情况，铜价可能偏强 [24] - 锌夜盘主力合约收涨0.33%，精矿供应紧张，冶炼产量可能下降，下游需求不佳，锌价可能偏强 [25] - 贵金属上周冲高回落，短期加息预期有波动，中长期价格中枢有上行基础 [4][26] - 铝夜盘沪铝持平，国内外库存下降提供支撑，短期供应弹性受限 [27] 黑色 - 双焦上周五夜盘盘面涨势延续，焦煤产量低位，铁水产量回升，但下游利润低迷制约需求，关注下游利润和供应政策 [28][29] 农产品 - 蛋白粕夜盘偏强震荡，美豆优良率下滑，单产下调，国内连粕受美豆天气和进口成本影响 [30] - 油脂夜盘偏强运行，马来西亚棕榈油库存增加，出口加快，短期震荡，中长期受厄尔尼诺影响有支撑 [31] - 白糖郑糖主力区间运行，国际市场有利多和压制因素，国内库存高，价格预计回落但下行空间有限 [32] - 棉花郑棉主力高位走弱，库存去化，储备棉上市缓解供应短缺，短期走势震荡偏空 [33] 航运指数 - 集运欧线上周五EC下跌0.59%，市场处于淡季运价博弈，关注淡季运价实际下行与预期的博弈 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂钯维持长期偏多，市场加息预期显著降温，边际缓解利率端压制，但高利率延续预期仍对盘面形成约束，中长期央行持续购金、美元走弱及铂金供需缺口支撑价格，长期配置价值稳固，铂金表现优于钯金[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂期货pt2610、pt2612、pt2702现价分别为425.15、427.60、429.95，较前收盘价分别涨跌-7.75、-6.85、-6.80，涨跌幅分别为-1.79%、-1.79%、-1.58%；持仓量均为5772，成交量分别为11、6083、349；现货升贴水分别为0.87、-1.58、-3.93[1] - 钯期货pd2610、pd2612、pd2702现价分别为313.90、316.10、319.15，较前收盘价分别涨跌-10.55、-10.30、-7.25，涨跌幅分别为-3.73%、-3.25%、-3.16%；持仓量均为2573，成交量分别为0、5548、265；现货升贴水分别为11.1、8.9、5.85[1] 现货市场 - 上海铂前收盘价426.02，涨跌-7.56，涨跌幅-0.017%；伦敦铂前收盘价1738.55，涨跌4.75，涨跌幅0.003%；周大福铂前收盘价661.00，涨跌-20.00，涨跌幅-0.029%；老凤祥铂前收盘价650.00，涨跌0.00，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价325.00，涨跌1.00，涨跌幅0.003%；俄罗斯钯前收盘价3600.23，涨跌-129.52，涨跌幅-0.035%[1] - 铂/钯现值1.31，前值1.34；上海铂/伦敦铂现值1.06，前值0.25；pt2612 - pt2610现值2.45，前值2.25；pt2702 - pt2610现值4.80，前值4.10；中国钯/俄罗斯钯现值0.98，前值 - 0.08；pd2612 - pd2610现值2.20，前值2.75[1] 库存情况 - NYMEX库存量铂现值393,486.62盎司，前值393,486.62盎司，增减0.0；NYMEX注册仓单铂现值192,514.36盎司，前值192,514.36盎司，增减0.0；金交所成交额铂现值1,789.31万元，前值2,081.21万元，增减 - 291.9；金交所成交量铂现值42.00千克，前值48.00千克，增减 - 6.0；NYMEX库存量钯现值251,112.30盎司，前值251,112.30盎司，增减0.0；NYMEX注册仓单钯现值198,044.25盎司，前值198,044.25盎司，增减0.0[1] 相关衍生品市场 - 美元指数现值99.64，前值99.96，增减 - 0.32；标准普尔指数现值7,798.99，前值7,748.50，增减50.49；美债收益现值4.63，前值4.68，增减 - 0.05；纳斯达克指数现值26,803.03，前值26,588.49，增减214.54；道琼斯指数现值53,839.99，前值53,770.27，增减69.72；美元兑人民币现值6.79，前值6.79，增减0.00[1] - 沪金2610现值943.16，前收盘价952.96，增减 - 9.80；沪金2612现值945.18，前收盘价955.28，增减 - 10.10；沪金2702现值947.58，前收盘价957.64，增减 - 10.06；沪银2610现值15722.00，前收盘价15823.00，增减 - 101；沪银2612现值15754.00，前收盘价15861.00，增减 - 107；沪银2702现值15779.00，前收盘价15881.00，增减 - 102[1] 宏观消息 - 美国7月整体CPI同比上涨3.4%，较前值3.5%回落，环比上涨0.1%；核心CPI同比上涨2.5%，较前值2.6%回落，环比上涨0.2%，全部符合市场预期，数据公布后，美联储9月加息概率从48.4%降至42.1%，预测市场Polymarket显示加息概率跌至32%[2] - 美国7月非农就业岗位减少2.3万个，失业率为4.1%，低于6月的4.2%，显著低于市场预期的新增8万个，且美国劳工部大幅下修5月和6月非农数据，两月合计下修10.3万个[2] - 7月30日FOMC议息会议维持3.5% - 3.75%利率不变，投票出现9:3大幅分歧，三名票委主张加息25bp，主席沃什表态通胀未达2%目标前不排除进一步收紧政策，点阵图显示年内仍保留加息空间、降息时点大幅延后[2] - 中国7月末黄金储备约为2366.35吨（7608万盎司），环比增加约19.91吨（64万盎司），且增持规模较6月份进一步扩大，已实现连续第21个月增持黄金，21个月共增持约102.02吨（328万盎司）[2] 评论及策略 - 铂钯维持长期偏多，市场加息预期显著降温，边际缓解利率端压制，但高利率延续预期仍对盘面形成约束，基本面持续分化，铂金供需紧平衡、工业需求韧性较强，抗跌性突出，钯金受以铂代钯影响，长期供需过剩、走势偏弱，资金端多头增量不足，盘面以技术性反弹为主，中长期央行持续购金、美元走弱及铂金供需缺口支撑价格，长期配置价值稳固，铂金表现优于钯金，后续重点跟踪美国核心PCE物价、非农就业与薪资数据、FOMC官员鹰派表态、美债收益率及美元波动，同时持续观测全球汽车、氢能产业链需求边际变化[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端的持续收紧为当前煤价提供有力支撑，但下游利润持续低迷、叠加盘面连续大涨后基差快速收敛，将制约盘面上行高度 后市重点关注下游利润走势、蒙煤通关量变化及国内供应端政策导向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 焦煤1月、5月、9月合约前1日收盘价分别为1515.5、1478.5、1374.0，较前2日涨45.0、41.5、53.5，涨跌幅为3.06%、2.89%、4.05%；焦炭1月、5月、9月合约前1日收盘价分别为1986.0、1992.5、1911.5，较前2日涨33.5、30.0、21.0，涨跌幅为1.72%、1.53%、1.11% [2] - 焦煤1月、5月、9月合约成交量分别为589056、10875、806781，持仓量分别为395638、22933、269529，持仓量增减分别为20430、28、 - 18697；焦炭1月、5月、9月合约成交量分别为18492、167、34271，持仓量分别为30415、741、32900，持仓量增减分别为2459、62、 - 960 [2] - 焦煤1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为37、104.5、 - 141.5，价差增减分别为3.5、 - 12、8.5；焦炭1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 6.5、81、 - 74.5，价差增减分别为3.5、9、 - 12.5 [2] 现货市场 - 焦煤蒙5主焦煤口岸自提价1555，较前一日增72；低硫主焦煤临汾出厂价2070，低硫主焦煤太原车板价1885，较前一日无变化；焦炭唐山一级出厂价2150，晋中准一级出厂价1575，日照港准一级出库价1680，较前一日无变化 [2] 金融数据 - 2026年7月末广义货币(M2)余额355.51万亿元，同比增长7.7%；狭义货币(M1)余额115.46万亿元，同比增长4%；流通中货币(M0)余额14.82万亿元，同比增长11.6%，前七个月净投放现金7255亿元 [2] - 前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，住户贷款减少8271亿元，企(事)业单位贷款增加11万亿元；前七个月人民币存款增加17.79万亿元，住户存款增加6.95万亿元，非银行业金融机构存款增加5.76万亿元 [2] - 2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%，政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%；前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元 [2] 双焦市场情况 - 上周五夜盘双焦盘面延续涨势，焦煤总持仓环比基本持平 上周矿山焦煤产量仍处低位，矿山大面积复产尚未出现，政策层面对焦煤供给存在强约束，蒙煤通关量尚未快速回升，蒙煤进口燃油短缺扰动依旧 [2] - 铁水产量近期有所回升，但焦化厂利润快速回落、钢厂盈利率同期低位，将制约后市的双焦需求高度 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 8月玻璃和纯碱均开始反弹，玻璃来自供给端的持续调节，纯碱跟随反弹，但本周后半周玻璃纯碱回落 [3] - 短期玻璃供给恢复预期、后市市场情绪以及终端房地产需求恢复情况仍需观察 [3] - 中期角度，供需面的改变依然是主要焦点，调节节奏而言玻璃早于纯碱 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 玻璃期货1月、5月、9月前日收盘价分别为928、1007、867，较前2日分别下跌9、10、4，涨跌幅分别为 -0.96%、-0.98%、-0.46%；成交量分别为698389、11119、1139468；持仓量分别为990052、43379、986324，持仓量增减分别为122920、17、 -156051 [2] - 纯碱期货1月、5月、9月前日收盘价分别为1023、1080、969，较前2日分别下跌14、13、6，涨跌幅分别为 -1.35%、-1.19%、-0.62%；成交量分别为679277、14426、1078024；持仓量分别为822742、71591、642496，持仓量增减分别为78146、1782、 -92468 [2] - 玻璃期货价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -79、140、 -61，前值分别为 -80、146、 -66；纯碱期货价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -57、111、 -54，前值分别为 -56、118、 -62 [2] 周度重要数据 - 玻璃日熔量现值140345，前值139795；利润（管道气）现值 -199，前值 -190；库存现值6902，前值6911；开工率现值75，前值78 [2] - 纯碱利润（联碱）现值 -296，前值 -263；库存现值180.67，前值174.83 [2] 现货数据 - 玻璃大板（5mm）华东、华北、华中市场现货现值分别为1110、980、980，前值华东、华中为980，华北为980 8100 - 8250 [2] - 纯碱重碱华东、华北、华南市场现货现值分别为1090、1075、1180，前值分别为1100、1085、1180 [2] 评论及策略 - 本周玻璃生产企业库存6906箱，环比下降5万重箱；纯碱生产企业库存180.6万吨，环比增加5.8万吨 [3]