报告行业投资评级 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | | --- | --- | --- | | 股指(IH) | | 7 | | 股指(IF) | | - | | 股指(IC) | | V | | 股指(IN) | | -1 | | 原油 | V | | | 甲醇 | > | | | 橡胶 | | -1 | | 螺纹 | > | | | 热卷 | V | | | 铁矿 | -1 | | | 黄金 | | V | | 白银 | | V | | 铝 | | V | | 碳酸锂 | | V | | 苹果 | > | | | 玉米 | | -1 | | 集运欧线 | - | | | | 特别提示:表格内容仅为可能性判断,并非确定性判断。请仔细阅读尾页"免责声明"内容。 | | [6] 报告的核心观点 - 2026年以来股市向好，2月有望延续阶段性向好格局，但需警惕春节长假海外资本市场波动 [11] - 国债期货价格有所企稳，因财政和货币政策支持及权益和大宗商品市场波动加大 [13] - 原油受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响，价格下跌 [14] - 贵金属近期巨震，长期黄金有望重回上行通道，白银建议观望 [20] - 各品种受自身供需和宏观因素等影响，价格呈现不同走势和预期 [15][21][22] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧洲央行维持基准利率不变，连续五次暂停降息，未释放明确政策信号，关注欧元升值影响 [7] - 国内新闻：八部门印发中药工业高质量发展实施方案，提出到2030年的发展目标 [8] - 行业新闻：1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势 [9] 外盘每日收益情况 | 品种 | 单位 | 2月4日 | 2月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标普500 | 点 | 6,882.72 | 6,798.40 | -84.32 | -1.23% | | 欧洲STOXX50 | 点 | 5,114.45 | 5,071.44 | -43.01 | -0.84% | | 富时中国A50期货 | 点 | 14,955.00 | 14,948.00 | -7.00 | -0.05% | | 美元指数 | 点 | 97.65 | 97.96 | 0.31 | 0.31% | | ICE布油连续 | 美元/桶 | 68.95 | 67.32 | -1.63 | -2.36% | | 伦敦金现 | 美元/盎司 | 4,964.83 | 4,776.48 | -188.35 | -3.79% | | 伦敦银 | 美元/盎司 | 88.69 | 70.90 | -17.79 | -20.06% | | LME铝 | 美元/吨 | 3,059.00 | 3,026.00 | -33.00 | -1.08% | | LME铜 | 美元/吨 | 13,040.00 | 12,855.00 | -185.00 | -1.42% | | LME锌 | 美元/吨 | 3,305.50 | 3,298.50 | -7.00 | -0.21% | | LME镍 | 美元/吨 | 17,330.00 | 17,060.00 | -270.00 | -1.56% | | ICE11号糖 | 美分/磅 | 14.41 | 14.27 | -0.14 | -0.97% | | ICE2号棉花 | 美分/磅 | 62.22 | 61.78 | -0.44 | -0.71% | | CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1,092.00 | 1,110.75 | 18.75 | 1.72% | | CBOT豆粕当月连续 | 美元/短吨 | 296.40 | 302.80 | 6.40 | 2.16% | | CBOT豆油当月连续 | 美分/磅 | 55.69 | 55.63 | -0.06 | -0.11% | | CBOT小麦当月连续 | 美分/蒲式耳 | 526.75 | 534.75 | 8.00 | 1.52% | | CBOT玉米当月连续 | 美分/蒲式耳 | 429.00 | 435.25 | 6.25 | 1.46% | [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数和上一交易日股指回落，2月股市有望向好，但需警惕春节海外波动 [11] - 国债：小幅上涨，收益率下行，因政策支持和市场波动，国债期货价格企稳 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌，受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响 [14] - 甲醇：下跌1.46%，装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计未来到港量较大 [15] - 天胶：期货走势回落，预计价格震荡调整，受供应和需求端因素影响 [16] - 聚烯烃：期货回落，市场关注供给和宏观因素，油价回落使其降温 [17] - 玻璃纯碱：期货下跌，关注房地产和光伏行业需求及供给收缩预期 [18][19] 金属 - 贵金属：夜盘震荡，近期巨震，长期黄金有望上行，白银建议观望 [20] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张，铜价短期可能调整 [21] - 锌：夜盘收涨，精矿供应阶段性紧张，锌价可能跟随有色走势 [22] - 铝：夜盘下跌，短期产业偏弱，长期有支撑，预计春节前累库持续 [23] - 碳酸锂：主力合约触碰跌停后修复，短期持仓有风险，中期有去库预期，维持谨慎做空观点 [24][25] 黑色 - 双焦：夜盘走势震荡，受印尼煤进口和下游刚需补库支撑，关注铁水产量等因素 [26] - 钢材：节前震荡，宏观氛围转暖，成本有支撑，供需双弱，库存降幅收窄 [27] - 铁矿石：价格震荡，发运和到货量有变化，库存略有增加，预计短期延续震荡 [28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆受巴西收割和中国采购影响，国内豆粕受库存和供应预期施压 [29] - 油脂：夜盘豆棕偏弱、菜油收涨，棕榈油受出口和减产支撑，豆油受美豆支撑，菜油受供应预期影响 [30][31] - 白糖：郑糖主力震荡偏强，预计短期震荡，受供应和进口压力影响 [32] - 棉花：郑棉主力震荡，受开工率、补库和进口影响，关注直补政策 [33] - 生猪：市场弱势震荡，区域分化，进入“跌价 - 惜售”博弈阶段，关注二育户出栏心态 [34] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨3.86%，节前现货运价下行，关注商品情绪和船司涨价函 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，SC夜盘下跌0.73%，美伊计划于6日在阿曼首都马斯喀特举行核问题谈判，美元走强以及贵金属价格波动剧烈对大宗商品市场及整体风险情绪产生负面影响[3] - 甲醇方面，甲醇下跌1.46%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，国内甲醇整体装置开工负荷提升，沿海地区甲醇库存下降但同比上升，预计2月6日至2月22日中国进口船货到港量为58 - 59万吨[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，前日SC近月收盘价463.5，涨0.24%，成交量97941，持仓量21605，持仓量增减 - 6074；WTI近月收盘价64.47，涨0.89%，成交量354331，持仓量348001，持仓量增减 - 9228；Brent近月收盘价67.82，涨2.28%，成交量475717，持仓量610320，持仓量增减 - 11107。外盘上涨[2] - 甲醇期货未提及相关市场数据 现货市场 - 原油现货方面，国际市场OPEC一揽子原油价格现值66.65，前值65.23；国内市场大庆原油现值64.64，前值63.08。国际原油现货及成品油价格上涨[2] - 甲醇现货未提及相关市场数据 事件影响 - 原油受美伊核问题谈判、美元走强、贵金属价格波动等影响，SC夜盘下跌0.73%[3] - 甲醇受部分东部MTO装置开车、提负影响，国内CTO/MTO开工整体上升，价格下跌1.46%[4] 库存情况 - 原油未提及相关库存数据 - 甲醇截至2月5日沿海地区甲醇库存139.5万吨，相比1月29日下降3.5万吨，降幅2.45%，同比上升35.37%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在73.7万吨附近[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四天然橡胶期货走势回落，国内产区停割，泰国东北部1月份陆续停割，南部正值旺季，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，合成胶近期下跌明显，预计天胶价格震荡调整[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16175元/吨，前2日收盘价16385元/吨，涨跌-210元/吨，涨跌幅-1.28%，成交量283333，持仓量12925，持仓量增减-435 [2] - NR主力前日收盘价13135元/吨，前2日收盘价13300元/吨，涨跌-165元/吨，涨跌幅-1.24%，成交量62662，持仓量50827，持仓量增减-544 [2] - BR主力前日收盘价12925元/吨，前2日收盘价13360元/吨，涨跌-435元/吨，涨跌幅-3.26%，成交量112386，持仓量-684，持仓量增减10 [2] - RU-BR现值3040，前值3085，涨跌-45；NR-BR现值3250，前值3025，涨跌225；RU-NR现值210，前值-60，涨跌270 [2] - RU基差现值-175，前值-185；混合-RU现值-915，前值-1260；烟片-RU现值2125，前值2115 [2] 现货市场 - 全乳山东现值15900元/吨，前值16050元/吨，涨跌幅-1.08%；全乳上海现值16000元/吨，前值16200元/吨，涨跌幅-0.93%；全乳昆明现值15800元/吨，前值16100元/吨，涨跌幅-1.23% [2] - 烟片山东现值18300元/吨，前值18500元/吨，涨跌幅-1.86%；烟片上海现值18300元/吨，前值18500元/吨，涨跌幅-1.08% [2] - 混合青岛现值15260元/吨，前值15125元/吨，涨跌幅0.89%；混合云南现值15750元/吨，前值15950元/吨，涨跌幅-1.25% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值61泰铢/千克，前值61.19泰铢/千克，涨跌幅-0.31% [2] - 泰国杯胶现值53.52泰铢/千克，前值52.73泰铢/千克，涨跌幅1.50% [2] - 泰国乳胶现值59泰铢/千克，前值58.8泰铢/千克，涨跌幅0.34% [2]

集运欧线数据日报 2026/2/6 最新观点 集运欧线：EC上涨3.86%。节前现货运价仍将延续下行为主，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，测算下来 目前市场仍有200点左右的贴水，深贴水和强预期下现实层面可博弈的空间相对较小，更多还是集中于预期层 面的博弈。近期和商品市场情绪相关性较高，关注下商品情绪对EC的日内影响。预期层面比较主要的事件是4 月1日前光伏等产品的抢出口，结合去年8月9月光伏抢出口的测算来看，可带来大概2艘18000-23000TEU的集装 箱船货量，对于节后淡季来说较难带来爆舱，但更多可能会带来船司的表价提涨和运价的企稳甚至小幅上行， 为市场带来现实层面的驱动，重点关注后续船司涨价函的公布情况可能带来的预期证伪。 | | | | | EC合约量价 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 最新成交价 | 最新涨跌幅 | 成交量 | 持仓量单边 | 多单持仓 | 空单持仓 | 净多持仓 | | | （点） | （%） | 环比变化 | 环比变化 | (前20会员) | (前20会员) | (前20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收涨0.15% ，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有分化，短期或进入调整阶段 [2] - 锌价夜盘收涨0.84% ，锌精矿加工费回落供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，下游需求有分化，可能跟随有色整体走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，产量虽环比回落但总体延续高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，铜价短期或进入调整阶段，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，锌价可能跟随有色整体走势，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|100,680|-105|12,855|-77.58|178,650|2,525| |铝|23,340|-170|3,026|-25.77|495,175|0| |锌|24,395|-75|3,299|-20.75|108,200|-775| |镍|134,140|-4,420|17,060|-211.78|286,314|786| |铅|16,500|-140|1,954|-48.60|232,850|0| |锡|363,790|11,930|46,990|-155.00|7,110|15|[2]

申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合 ...

免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 本报告所涵括的信息仅供交流研讨 投资者应合理合法使用本报告所提供的信息 不得用于未经允许的其他任何用途 如因投资者将本报告所提供的信息、 ...

| 申万期货品种策略日报——股指 2026/2/6 星期五 | | | --- | --- | | 申银万国期货研究所 贾婷婷（从业资格号：F3056905；交易咨询号：Z0016232 ）jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356 | | | 申银万国期货研究所 柴玉荣 （从业资格号：F03111639；交易咨询号：Z0018586）chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529 | | | 一、股指期货市场 | | | IF当月 IF下月 IF下季 | IF隔季 | | 前两日收盘价 4698.80 4693.60 4665.00 | 4611.00 | | 前日收盘价 4671.60 4665.20 4636.00 | 4585.20 | | 涨跌 -16.40 -16.40 -18.40 沪深300 | -16.40 | | 涨跌幅 -0.35 -0.35 -0.40 | -0.36 | | 成交量 19234.00 70168.00 19105.00 | 7389.00 | | 持仓量 30891.00 161588.00 75279.00 | 29451.00 ...

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为540.30、536.90、531.40，较前收盘价分别下跌46.75、39.10、42.70，涨跌幅分别为-7.96%、-6.79%、-7.44%；钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为442.70、435.65、424.30，较前收盘价分别下跌8.90、11.00、18.05，涨跌幅分别为-1.97%、-2.46%、-4.08% [1] - 铂期货持仓量均为11618，成交量分别为29573、1126、512；钯期货持仓量均为4181，成交量分别为13043、412、231 [1] - 铂期货现货升贴水分别为6.17、9.57、15.07；钯期货现货升贴水分别为-12.7、-5.65、5.7 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为546.47元/克、2247.00美元/盎司、894.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为-41.63、-56.00、-5.00、0.00，涨跌幅分别为-0.071%、-0.024%、-0.006%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为430.00元/克、4513.86卢布/克，涨跌分别为-10.00、20.93，涨跌幅分别为-0.023%、0.005% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.27、1.05、-3.40、-8.90、1.04、-7.05，前值分别为4.16、3.21、-7.85、-14.15、-5.21、-4.25 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为662,085.42盎司，较前值增加56826.5盎司；注册仓单为326,637.95盎司，与前值持平；金交所成交额为12,197.46万元，较前值增加4597.3万元；成交量为224.00千克，较前值增加94.0千克 [1] - 钯NYMEX库存量现值为208,455.89盎司，与前值持平；注册仓单为148,317.64盎司，与前值持平 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值为97.96，较前值增加0.31；标准普尔指数现值为6,798.40，较前值减少84.32；美债收益现值为4.21，较前值减少0.08；纳斯达克指数现值为22,540.59，较前值减少363.99；道琼斯指数现值为48,908.72，较前值减少592.58；美元兑人民币现值为6.96，与前值持平 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1105.76、1109.10、1112.14，较前收盘价分别减少35.94、35.94、35.26；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为20255.00、19490.00、19204.00，较前收盘价分别减少3256、-3447、-3426 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普"钦点"理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名还需获得参议院批准，但部分参议员表示将阻止对沃什的提名 [2] - 1月中国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好，2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点，1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52% [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，常态长效做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 截至2026年2月2日，NYMEX铂、钯价自1月末以来分别回调21.5%、16.9%，核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什政策立场偏鸽但不及预期，其提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持、波兰央行购金计划落地，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2603 | TS2606 | TF2603 | TF2606 | T2603 | T2606 | TL2603 | TL2606 | | | 昨日收盘价 | 102.434 | 102.460 | 105.910 | 105.940 | 108.320 | 108.325 | 112.17 | 112.31 | | | 前日收盘价 | 102.398 | 102.424 | 105.850 | 105.895 | 108.240 | 108.240 | 111.7 | 111.78 | | | 涨跌 | 0.036 | 0.036 | 0.060 | 0.045 | 0.080 | 0.085 | 0.470 | 0.530 | | | 涨跌幅 | 0.04% | 0.0 ...