报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 十五五规划聚焦科技自立，预计科技板块是长期方向；国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，外部资金也有望流入国内市场；临近年底资金相对谨慎，市场风格更均衡；当前走势仍有望继续维持长牛慢牛 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4614.00、4600.40、4572.40、4531.60，涨跌分别为-75.00、-72.80、-68.60、-65.60，成交量分别为22853.00、67288.00、14864.00、4984.00，持仓量分别为36178.00、149958.00、62961.00、15779.00，持仓量增减分别为-424.00、543.00、3546.00、1709.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3034.00、3030.40、3025.80、3017.00，涨跌分别为-36.60、-37.40、-37.40、-39.40，成交量分别为9482.00、32072.00、5074.00、1605.00，持仓量分别为11938.00、62716.00、17381.00、5086.00，持仓量增减分别为-824.00、1112.00、452.00、66.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7208.00、7137.40、6960.00、6762.00，涨跌分别为-111.40、-113.40、-109.20、-104.00，成交量分别为22554.00、71699.00、16437.00、5922.00，持仓量分别为37095.00、130526.00、56702.00、20695.00，持仓量增减分别为-1650.00、610.00、1362.00、986.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7468.40、7372.00、7140.00、6913.40，涨跌分别为-81.80、-90.80、-91.80、-88.80，成交量分别为34335.00、125074.00、23113.00、10057.00，持仓量分别为53957.00、182376.00、82892.00、37997.00，持仓量增减分别为-1680.00、-1368.00、2359.00、1746.00 [1] - IF下月-IF当月、IH下月-IH当月、IC下月-IC当月、IM下月-IM当月隔月价差现值分别为-13.60、-3.60、-70.60、-96.40，前值分别为-16.60、-3.80、-66.40、-87.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4628.14，涨跌幅-1.57，成交量192.09亿手，总成交金额4447.20亿元 [1] - 上证50指数前值3038.43，涨跌幅-1.15，成交量48.80亿手，总成交金额1203.76亿元 [1] - 中证500指数前值7235.46，涨跌幅-1.63，成交量205.86亿手，总成交金额3104.85亿元 [1] - 中证1000指数前值7502.76，涨跌幅-1.16，成交量271.97亿手，总成交金额4062.93亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2399.70、3751.97、2663.91、6552.06，涨跌幅分别为-1.04%、-2.09%、-1.63%、-1.22% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22156.37、8839.17、6756.76、3191.62，涨跌幅分别为-1.09%、-0.83%、-0.40%、-3.39% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为4922.94、2574.47，涨跌幅分别为-2.87%、-0.71% [1] 期现基差 - IF当月-沪深300、下月-沪深300、下季-沪深300、隔季-沪深300前值分别为-14.14、-27.74、-55.74、-96.54，前2日值分别为-8.47、-25.07、-56.27、-100.67 [1] - IH当月-上证50、下月-上证50、下季-上证50、隔季-上证50前值分别为-4.43、-8.03、-12.63、-21.43，前2日值分别为-1.07、-4.87、-9.67、-14.07 [1] - IC当月-中证500、下月-中证500、下季-中证500、隔季-中证500前值分别为-27.46、-98.06、-275.46、-473.46，前2日值分别为-19.89、-86.29、-267.89、-469.89 [1] - IM当月-中证1000、下月-中证1000、下季-中证1000、隔季-中证1000前值分别为-34.36、-130.76、-362.76、-589.36，前2日值分别为-24.58、-112.18、-344.58、-578.58 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4002.76、13289.01、8077.94、3134.32，涨跌幅分别为-0.39%、-1.03%、-1.31%、-1.40% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26696.41、50911.76、6846.61、24088.06，涨跌幅分别为0.18%、1.26%、0.21%、0.53% [1] 宏观信息 - 全国人大常委会委员长赵乐际将于11月19日至25日对新西兰、澳大利亚进行正式友好访问 [2] - 韩文秀表示要培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技等成为新的经济增长点 [2] - 香港特区政府财政司司长陈茂波称香港经济将连续第三年正增长，明年有望继续增长 [2] - 2025年三季度末保险资金运用余额达37.46万亿元，股票账面余额3.62万亿元，较去年末增加1.19万亿元，增幅近五成，第三季度增加5524亿元；银行股三季度末持仓市值占比超一半，且三季度险资增持股数在所有重仓股中排名首位；钢铁、通信、食品饮料等行业三季度获险资重点增持，电力设备、有色金属、交通运输等环比减持 [2] 行业信息 - 住房发展进入存量时代，二手房对新房替代作用增强，1-10月全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中占比达45%，上海等十几个城市二手房交易网签面积同比增长超10% [2] - 2025年全球服装市场规模预计达1.84万亿美元，占全球GDP的1.6% [2] - 华尔街多家大型对冲基金三季度削减美股“七巨头”持仓，加大对应用软件、电子商务及支付等领域投资，降低对医疗保健和能源领域知名企业风险敞口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] - 印尼矿难大概率使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价；国内锌价可能弱于国外，锌供求总体差异不明显 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜周末夜盘收低，精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘但产量高增长，电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长、家电排产负增长，地产疲弱，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] - 锌周末夜盘收涨，锌精矿加工费回落、供应阶段性紧张但产量增长，镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长、家电排产负增长，地产疲弱，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,820|25|10,846|3.88|136,175|-75| |铝|21,750|-20|2,859|-28.05|553,200|9,125| |锌|22,370|15|3,015|175.85|37,800|1,925| |镍|117,240|-2,330|14,880|-194.13|251,970|-144| |铅|17,445|-190|2,066|-23.09|223,975|-1,250| |锡|292,000|5,330|36,860|-87.50|3,055|0|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货小幅反弹，现货价格平稳，下游需求总体开工率处于高位需求稳步释放，但市场对1月合约有担忧情绪致期货下跌，11月连续下跌释放空头压力后或逐步企稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货部分合约价格有涨跌，LL的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为6853、6915、6956元/吨，涨跌幅分别为0.51%、0.32%、0.26%；PP的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为6474、6575、6613元/吨，涨跌幅分别为 -0.09%、 -0.03%、0.02% [2] - 成交量和持仓量方面，LL的1月、5月、9月合约成交量分别为347525、54367、707，持仓量分别为540755、113633、2285；PP的1月、5月、9月合约成交量分别为308865、62940、1407，持仓量分别为622052、154690、8990 [2] - 持仓量增减有差异，LL的1月、5月、9月合约持仓量增减分别为 -40847、1248、 -4；PP的1月、5月、9月合约持仓量增减分别为 -6371、7458、757 [2] - 价差方面，LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月合约价差现值分别为 -62、 -41、103，前值分别为 -75、 -45、120；PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月合约价差现值分别为 -101、 -38、139，前值分别为 -97、 -35、132 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2061元/吨、5800元/吨、553美元/吨、5600元/吨、6230元/吨、8700元/吨，部分较前值有变化 [2] - 中游市场，LL的华东、华北、华南市场现值分别为6350 - 6550、6950 - 7450、6800 - 7050，PP的华东、华北、华南市场现值分别为7050 - 7400、6250 - 6450、6400 - 6550，部分较前值有变化 [2] 消息 - 周五（11月14日），纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.09美元，涨幅2.39%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶64.39美元，涨幅2.19% [2]

报告行业投资评级 - 部分品种有投资倾向，玉米、铁矿、热卷、螺纹、甲醇偏空，苹果、棉花、碳酸锂、国债(TL)、股指(IM)、股指(IC)、股指(IF)、股指(IH)偏多 [5] 报告的核心观点 - 中国10月经济数据有增有降，政府坚持扩大内需推动市场韧性，部分重点品种有不同表现及投资机会，各市场受多种因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国财长表示特朗普提出的向公民发放2000美元“股息”关税补贴方案需国会批准 [6] 国内新闻 - 1 - 10月全国二手房交易网签面积同比增4.7%，部分城市同比增长超10% [7] 行业新闻 - 1 - 10月全国铁路发送旅客39.5亿人次，同比增6.4%，10月1日发送旅客量创单日新高 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50、富时中国A50期货、伦敦金现、伦敦银、LME铝、LME铜、LME锌、LME镍、ICE2号棉花、CBOT大豆、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续、CBOT玉米当月连续下跌，美元指数、ICE布油连续、ICE11号糖上涨 [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指尾盘跳水，综合和房地产行业领涨，电子通信行业领跌，资金面有望宽松，科技板块是长期方向，有望维持长牛慢牛 [2][11] - 国债涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行，市场资金面宽松，美债收益率回升，经济数据转弱，期债价格短期回落，短端国债期货有支撑 [12] 能化 - 原油SC夜盘上涨，乌克兰袭击致港口停油出口，美成品油需求降，在线钻探油井数量有变化，整体向下趋势难改 [3][14] - 甲醇夜盘下跌，沿海库存累积，装置开工负荷有变化，短期震荡偏弱 [15] - 天胶供应释放后期压力或现，需求支撑有限，关注产胶区气候，短期走势延续反弹 [16] - 聚烯烃期货小幅反弹，下游需求开工率高，1月合约有担忧，11月下跌后或企稳 [17] - 玻璃期货小幅反弹，生产企业库存下降；纯碱期货反弹，生产企业库存下降，国内玻璃和纯碱存量消化，市场谨慎 [18] 金属 - 铜价夜盘收低，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，印尼矿难或支撑长期铜价 [20] - 锌价夜盘收涨，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，国内外库存不同，锌价或区间波动 [21] 黑色 - 双焦盘面走势较强，焦煤持仓量下降，钢材产量、库存、表需有变化，铁水产量回升，短期震荡 [22] 农产品 - 蛋白粕夜盘豆粕偏强震荡，美豆产量和库存下降，国内豆粕短期震荡 [3][23] - 油脂豆菜油偏弱棕油震荡收涨，马棕产量增出口好库存累库，豆油有成本支撑，菜油受多因素提振偏强震荡 [24] - 白糖郑糖主力区间运行，国际糖市累库，巴西糖产情况影响价格，国内新榨季成本或支撑，短期区间震荡 [25][26] - 棉花郑棉主力偏弱运行，新疆籽棉采摘尾声，市场关注供需，短期或下行 [27] 航运指数 - 集运欧线上周五EC震荡下跌，SCFI欧线环比上涨，船司挺价预期证伪，年底旺季难博弈，关注运价拐点和12月开舱 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格涨跌不一，T2512合约上涨0.06%且持仓量增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会；短期市场利率普遍下行；各关键期限国债收益率普遍下行；美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行0.4bp；在央行支持性货币政策和恢复公开市场国债买卖操作背景下，预计市场流动性保持合理充裕，对短端国债期货价格有一定支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日国债期货价格涨跌不一，T2512合约上涨0.06%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行2.8bp，DR007利率下行3bp，GC007利率下行8.6bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行0.5bp至1.81%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为30.38bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行0.4bp [2] 宏观消息 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.803%，央行公开市场操作逆回购净投放1301亿元，Shibor短端品种集体下行，资金面收敛情况缓和 [3] - 央行行长表示坚持支持性货币政策立场，实施适度宽松货币政策，恢复公开市场国债买卖操作 [3] - 美联储如期降息25基点并结束QT，但鲍威尔鹰派表态使市场对12月降息概率下降，美债收益率回升 [3] - 9月规模以上工业增加值同比增速好于预期，企业利润同比显著增加，消费增速回落，投资增速由正转负，房地产投资、销售同比增速降幅扩大，二手房价格环比回落，三季度GDP同比增速回落 [3] 行业信息 - 10月30日央行开展3426亿元7天期逆回购操作，当日2125亿元逆回购到期，单日净投放1301亿元 [3] - 中美领导人会晤，两国经贸团队就重要经贸问题形成共识，同意加强经贸、能源等领域合作，促进人文交流 [3] - 中美吉隆坡经贸磋商达成多项共识，美方取消部分关税、暂停部分措施，中方相应调整或暂停反制措施 [3] - 5000亿元新型政策性金融工具全部完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元 [3] - 美国财长称美联储主席第二轮面试即将开始，可能在圣诞节前选出候选人，赞赏美联储降息但不喜欢其措辞 [3] - 欧洲央行连续第三次维持基准利率在2%不变，认为通胀达目标水平，不急于调整政策 [3] 市场表现 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行9.3BP，7天期下行4.34BP，14天期下行4.08BP，1月期持平；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行9.56BP，7天期下行4.8BP，14天期上行6.56BP，1月期上行4.25BP [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨1.63个基点，3年期涨1.41个基点，5年期涨1.04个基点，10年期涨2.32个基点，30年期涨3.45个基点 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 石化平稳，中石油平稳，聚烯烃跟随原油趋势，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放，目前聚烯烃供需压力暂时有限，盘面短期反弹后后市或开始震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货前日收盘价1月为6729、5月为6968、9月为7030，较前2日分别涨跌-41、-45、-39；PP期货前日收盘价1月为7066、5月为6721、9月为619，较前2日分别涨跌-34、-44、-33 [2] - LL期货持仓量1月为508700、5月为68191、9月为1821，持仓量增减分别为-3569、1907、143；PP期货持仓量1月为613335、5月为138459、9月为7234，持仓量增减分别为677、4514、115 [2] - LL期货价差1月 - 5月现值-62、前值-66，5月 - 9月现值-36、前值-30，9月 - 1月现值98、前值96；PP期货价差1月 - 5月现值-70、前值-80，5月 - 9月现值-8、前值3，9月 - 1月现值78、前值77 [2] 现货市场 - 原料方面，甲醇期货现值2221、前值2260，山东丙烯现值5940、前值5985，华南丙烷现值550、前值543，PP回料现值5600、前值5600，华北粉料现值6460、前值6450，（半）制品地膜现值8700、前值8700 [2] - 中游方面，LL华东市场现值7000 - 7500、前值7000 - 7500，华北市场现值6900 - 7150、前值6900 - 7150，华南市场现值7200 - 7500、前值7200 - 7500；PP华东市场现值6550 - 6650、前值6550 - 6650，华北市场现值6450 - 6550、前值6450 - 6550，华南市场现值6500 - 6650、前值6500 - 6650 [2] 消息 - 周四（10月30日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.57美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.15%，交易区间59.64 - 60.79美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.00美元，比前一交易日上涨0.08美元，涨幅0.12% [2] 市场情况 - LL期货涨跌幅1月为-0.58%、5月为-0.64%、9月为-0.55%，成交量1月为214616、5月为21528、9月为268；PP期货涨跌幅1月为-0.51%、5月为-0.65%、9月为-0.49%，成交量1月为237497、5月为32465 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场 [2] - 市场风格虽科技成长是主线，但考虑未来稳增长政策加码，可能向价值回归并较三季度更均衡 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4648.40、4634.80、4604.00、4567.40，涨跌分别为68.60、68.00、62.40、66.80，成交量分别为24392.00、74172.00、14177.00、3440.00，持仓量分别为40441.00、153415.00、55843.00、5714.00，持仓量增减分别为 -2317.00、 -6793.00、 -1216.00、1074.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3046.60、3045.00、3046.80、3042.00，涨跌分别为 -16.20、 -16.80、 -16.80、 -19.00，成交量分别为14214.00、41888.00、5952.00、1895.00，持仓量分别为16393.00、66853.00、15567.00、3231.00，持仓量增减分别为2086.00、4259.00、405.00、319.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7287.40、7231.00、7068.20、6886.60，涨跌分别为 -25.60、 -28.40、 -25.40、 -20.20，成交量分别为24174.00、82049.00、15658.00、4523.00，持仓量分别为46495.00、133968.00、51503.00、11186.00，持仓量增减分别为 -2679.00、 -6265.00、 -377.00、 -112.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7438.40、7364.40、7157.00、6950.00，涨跌分别为 -66.40、 -67.80、 -63.40、 -55.20，成交量分别为47601.00、162104.00、27002.00、11946.00，持仓量分别为71105.00、190757.00、80338.00、26879.00，持仓量增减分别为3513.00、10104.00、2545.00、4149.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -13.60、 -1.60、 -56.40、 -74.00，前值分别为 -12.80、 -0.80、 -56.00、 -73.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4691.97，涨跌幅 -0.51，成交量220.91亿手，总成交金额5715.63亿元 [1] - 上证50指数前值3050.42，涨跌幅 -0.62，成交量54.63亿手，总成交金额1487.20亿元 [1] - 中证500指数前值7385.71，涨跌幅 -1.27，成交量243.41亿手，总成交金额4738.32亿元 [1] - 中证1000指数前值7485.08，涨跌幅 -1.11，成交量297.39亿手，总成交金额4785.07亿元 [1] - 部分行业指数涨跌幅：能源 -0.86%、原材料 -2.97%、工业 -0.31%、可选消费 -0.06%、主要消费0.01%、医药卫生 -1.61%、地产金融 -0.27%、信息技术 -0.21%、电信业务0.20%、公用事业0.10% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -8.51、 -19.91、 -47.91、 -85.91，前2日值分别为 -4.44、 -15.24、 -47.64、 -84.64 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为0.78、1.18、2.58、 -1.22，前2日值分别为 -2.13、 -2.73、 -0.33、 -2.13 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -34.51、 -86.71、 -247.71、 -428.71，前2日值分别为 -40.37、 -90.97、 -253.97、 -441.97 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -95.98、 -172.78、 -390.18、 -603.78，前2日值分别为 -50.04、 -121.24、 -341.44、 -559.44 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 国内主要指数涨跌幅：上证指数 -0.22%、深证成指 -0.44%、中小板指 -0.24%、创业板指 -0.15% [1] - 海外主要指数涨跌幅：恒生指数 -0.33%、日经225 2.46%、标准普尔0.23%、DAX指数 -0.12% [1] 宏观信息 - 中美两国元首会晤，经贸团队就重要经贸问题交换意见形成共识，双方团队将细化落实后续工作，加强经贸、能源等领域合作，促进人文交流 [2] - 中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年，暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应调整或暂停实施相关反制措施 [2] - A股上市公司三季报披露收官，前三季度营收合计53.41万亿元，同比增长1.20%；归母净利润4.70万亿元，同比增长5.34%，第三季度净利润增速11.30%，较二季度回升10.19个百分点 [2] - 财政部等五部门自11月1日起完善免税店政策，扩大经营品类，新增手机等热销商品 [2] 行业信息 - 2025年第三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.07% [2] - 21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约1.2万亿元，总有息负债规模接近2万亿元，短期内偿还压力小 [2] - 金融监管总局将养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限三年，鼓励发行长期限养老理财产品，研究建立转让、质押等服务机制 [2] - 国家疾控局等七部门自2025年11月10日起将HPV疫苗纳入国家免疫规划，为特定女孩免费接种 [2] 股指观点 - 美国三大指数下跌，上一交易日中美两国元首会晤未大幅提振股指，上证指数跌落4000点，电力设备行业领涨，通信电子行业领跌，市场成交额2.46万亿元 [2] - 10月29日融资余额增加115.87亿元至24885.78亿元，二十届四中全会发布十五五规划聚焦科技自立 [2]

报告行业投资评级 - 铜可能偏强，锌可能区间波动 [2] 报告的核心观点 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘但产量高增长；电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] - 锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升；镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱；国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低 [2] - 国内前日期货收盘价87,910元/吨，基差 -90元/吨；前日LME3月期收盘价10,930美元/吨，LME现货升贴水 -19.66美元/吨，LME库存135,350吨，日度变化775吨 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨 [2] - 国内前日期货收盘价22,325元/吨，基差 -75元/吨；前日LME3月期收盘价3,045美元/吨，LME现货升贴水132.96美元/吨，LME库存35,200吨，日度变化 -50吨 [2] 其他品种（铝、镍、铅、锡） - 铝国内前日期货收盘价21,230元/吨，基差 -10元/吨；前日LME3月期收盘价2,870美元/吨，LME现货升贴水 -0.99美元/吨，LME库存462,750吨，日度变化 -2,900吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价120,660元/吨，基差 -1,710元/吨；前日LME3月期收盘价15,250美元/吨，LME现货升贴水 -203.99美元/吨，LME库存251,706吨，日度变化270吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17,360元/吨，基差 -210元/吨；前日LME3月期收盘价2,022美元/吨，LME现货升贴水 -35.12美元/吨，LME库存224,875吨，日度变化 -4,800吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价283,040元/吨，基差1,500元/吨；前日LME3月期收盘价35,720美元/吨，LME现货升贴水10.02美元/吨，LME库存2,830吨，日度变化130吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进行分析，金融领域股指或风格均衡，国债受国内外因素影响；能化品种原油、甲醇等各有供需特点；金属中贵金属、铜等受不同因素驱动；黑色双焦受钢材情况制约；农产品各品种受种植、产量等因素影响；航运指数集运欧线有博弈空间 [11][12][14] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧元区第三季度GDP初值同比增1.3%，环比增0.2%，成员国表现分化，法国增长快，德国持平 [6] - 国内新闻：中美吉隆坡经贸磋商达成多项共识，包括关税、贸易、企业个案等问题，还将解决TikTok相关问题 [7] - 行业新闻：5000亿元新型政策性金融工具完成投放，预计拉动超7万亿元项目总投资，支持科技创新等领域 [8] 外盘每日收益情况 |品种|单位|10月29日|10月30日|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |标普500|点|6,890.59|6,822.34|-68.25|-0.99%| |欧洲STOXX50|点|4,787.29|4,784.43|-2.86|-0.06%| |富时中国A50期货|点|15,701.00|15,543.00|-158.00|-1.01%| |美元指数|点|99.15|99.55|0.40|0.40%| |ICE布油连续|美元/桶|64.90|64.72|-0.18|-0.28%| |伦敦金现|美元/盎司|3,929.66|4,024.46|94.80|2.41%| |伦敦银|美元/盎司|47.49|48.89|1.40|2.94%| |其他品种|...|...|...|...|...|[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上证指数跌落4000点，国内流动性宽松，风格或向价值回归并更均衡 [11] - 国债：小幅上涨，收益率下行，资金面缓和，国内外因素影响债市 [12] 能化 - 原油：SC夜盘下跌0.24%，供应增加，整体向下趋势难改 [14] - 甲醇：夜盘下跌1.16%，库存上升，进口量将增加，市场波动加剧 [15] - 橡胶：走势回落，供应压力或显现，需求支撑有限，短期震荡调整 [16] - 聚烯烃：期货小幅回落，供需压力有限，后市或震荡 [17] - 玻璃纯碱：玻璃回落，纯碱反弹，处于存量消化过程，关注消费和政策 [18] 金属 - 贵金属：连续回调后昨夜反弹，驱动因素弱化后调整，长期上涨逻辑仍在 [2][19] - 铜：夜盘收低，供应紧张但产量高增长，印尼矿难或支撑铜价 [3][20] - 锌：夜盘收涨，加工费回升，产量有望增加，国内外库存差异影响价格 [21] 黑色 - 双焦：夜盘震荡偏强，需求走弱，钢材情况制约煤价，短期高位震荡 [22] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，巴西大豆播种推进，美豆出口前景改善，连粕短期震荡 [23] - 油脂：夜盘菜棕油偏弱，豆油震荡收涨，棕榈油累库预期加强，供应宽松压制行情 [24] - 白糖：郑糖隔夜低开尾盘拉升，国际糖市累库，国内或区间震荡 [25] - 棉花：郑棉震荡偏强，收购高峰期，价格稳定，预计短期维持走势 [26] 航运指数 - 集运欧线：EC盘中冲高回落，美方暂停调查影响市场情绪，年底旺季有博弈空间 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行公开市场逆回购净投放4195亿元，Shibor短端品种集体下行，资金面收敛情况缓和 ，债市整体运行良好将恢复公开市场国债买卖操作 [3] - 美联储如期降息25基点并宣布结束QT，但鲍威尔鹰派表态致市场对12月降息概率下降，美债收益率回升 [3] - 9月工业增加值同比增速好于预期，企业利润同比显著增加，消费增速回落，投资增速由正转负，房地产仍处调整中，三季度GDP同比增速回落 [3] - 外部环境复杂严峻，国内需求端疲软，在央行货币政策和恢复国债买卖操作背景下，预计市场流动性合理充裕，对短端国债期货价格有支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2512合约上涨0.14%，持仓量增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天、DR007、GC007利率分别下行1.8bp、2.56bp、2.5bp [2] 现货市场 - 上一交易日中国关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.1bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为30.67bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y、德国10Y、日本10Y国债收益率分别上行9bp、1bp、1bp [2] 宏观消息 - 10月29日央行开展5577亿元7天期逆回购操作，单日净投放4195亿元 [3] - 中美两国元首将于当地时间10月30日在韩国釜山会晤 [3] - 今日凌晨美联储降息25个基点，宣布12月1日起结束资产负债表缩减，内部对后续路径分歧显著 [3] - 今年前9个月国有企业营业总收入61.33万亿元同比增0.9%，利润总额3.17万亿元同比降1.6%，9月末资产负债率65.2%同比升0.2个百分点 [3] - 美国参议院通过法案终止对巴西商品50%关税的国家紧急状态，但众议院阻止明年3月前表决 [3] - 韩美经贸磋商达成协议，韩国对美投资3500亿美元，美对韩汽车关税由25%降至15% [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购和同业拆借加权平均利率部分期限品种有不同表现 [3] - 美债收益率集体上涨，各期限涨幅不同 [3]