报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的财经要闻、外盘情况、相关资讯等，给出逻辑分析和交易策略建议，为投资者提供参考[5][7][9] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货高低切换股指震荡，单边建议高位震荡高抛低吸，套利可进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权可逢低牛市价差[17][19][21] - 国债期货等待新驱动，单边建议暂观望，套利建议做空 30Y - 7Y 期限利差头寸并适量持有、择机尝试做多 T 合约跨期价差[21][22][23] 农产品 - 蛋白粕国内供应压力好转库存小幅下降，单边和套利建议观望，期权建议卖出宽跨式策略[24][25][26] - 白糖国际糖价震荡国内糖价略强，单边建议国际糖价震荡调整行情，国内市场区间操作，套利建议空外糖多郑糖，期权观望[27][28][29] - 油脂板块 10 月马棕如期累库，油脂震荡磨底，单边建议观望，套利和期权观望[30][31][32] - 玉米/玉米淀粉现货反弹，盘面偏强震荡，单边外盘 12 玉米底部震荡回调短多，01 玉米观望或逢高短空，05 和 07 玉米等待回调，套利和期权观望[34][35][36] - 生猪出栏压力增加价格小幅回落，单边建议少量布局空单，套利观望，期权建议卖出宽跨式策略[37][38] - 花生花生现货偏强，花生短期偏强震荡，单边 01 花生底部震荡，05 花生轻仓尝试短多，套利观望，期权建议卖出 pk601 - P - 7600 期权[39][40] - 鸡蛋需求有所改善蛋价略有回升，单边前期空单可获利平仓，短期观望，套利和期权观望[42][43][44] - 苹果新果陆续入库果价稳定为主，单边建议逢低多，套利和期权观望[45][46][47] - 棉花 - 棉纱采摘进入尾声棉价震荡为主，单边预计美棉震荡，郑棉短期震荡略偏强，套利和期权观望[49][50][51] 黑色金属 - 钢材原料成本承压，钢价区间震荡，单边维持区间震荡走势，套利建议逢低做多卷螺差继续持有，期权观望[53][54][55] - 双焦市场情绪降温，震荡调整，单边近期震荡调整短期观望，中期回调后逢低做多但对上涨空间谨慎，套利焦煤 1/5 反套，期权观望[56][59][60] - 铁矿偏空思路对待，单边偏空运行为主，套利和期权观望[61][63][64] - 铁合金成本有所支撑，前期空单减持，单边供需边际走弱但成本支撑，前期空单逢低减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合[65][66][67] 有色金属 - 贵金属市场流动性预期提振，贵金属震荡走强，单边背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权领式看涨期权策略[68][69][70] - 铜短期震荡，单边观望，长期多头趋势低多思路，套利关注比值阶段性反弹，期权观望[72][73][74] - 氧化铝现货成交止跌带动价格反弹，警惕基差带动的抛压，单边短期窄幅反弹警惕抛压，实质减产扩大预计带动价格持续反弹，套利和期权暂时观望[76][77][78] - 电解铝海外供应担忧仍在，铝价震荡偏强，单边维持震荡偏强趋势，回调后看多，套利和期权暂时观望[82][83][84] - 铸造铝合金海外降息预期提高，铝合金随铝价高位震荡，单边铝合金价格随铝价偏强震荡运行，套利和期权暂时观望[85][86] - 锌关注出口量级，单边暂时观望，套利买 SHFE 抛 LME 套利仍可持有，期权暂时观望[87][88][89] - 铅区间震荡，单边短期区间震荡，随社库增加或下行，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[90][91][92] - 镍成本松动，镍价震荡走弱，单边反弹沽空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[93][94][95] - 不锈钢供需两弱，原料承压，单边反弹沽空，套利暂时观望[96] - 工业硅多单离场，及时兑现收益，单边多单离场，区间高点附近兑现收益，套利 Si2512、Si2601 合约正套，期权卖出虚值看跌期权止盈[98][99] - 多晶硅短期偏弱，回调充分后买入，单边回调企稳后买入，套利 PS2512、PS2601 正套，期权暂无[100][101] - 碳酸锂供需偏紧，高位运行，单边短线高位运行，等待新驱动，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权[102][103][104] - 锡宏观及供应短缺情绪加剧推高锡价，单边印尼出口锐减，锡价有望试探前期高点，期权暂时观望[105][106] 航运板块 - 集运 MSK48 周开舱价下调，关注 02 交割结算日期，单边震荡观望，套利观望[107][108] 能源化工 - 原油宏观情绪改善，注意地缘风险，单边短线偏强震荡，注意地缘事件节奏，套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差偏弱，期权观望[109][110][111] - 沥青现货估值低位，原料风险升温，单边短线反弹，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权[113][114] - 燃料油低硫短期供应缺口支撑，单边区间震荡观望，套利低硫裂解偏强，高硫裂解偏弱，期权观望[115][116][117] - PX&PTA 短期价格震荡，单边 PX 浮动价和纸货结构走弱，TA 供需稳定，需求走弱预期，短期震荡，套利关注 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约反套，期权卖出虚值看涨期权和卖出虚值看跌期权[119][120][121] - 乙二醇四季度供需走向宽松，存累库预期，单边短期价格震荡，套利多 EG2605 空 EG2601，期权卖出虚值看涨期权[123][124] - 短纤产销偏弱，库存上升，单边短期震荡，套利观望，期权双卖期权[125][126][130] - PR(瓶片) 淡季需求改善力度有限，单边短期震荡，套利观望，期权双卖期权[127][128][130] - 纯苯苯乙烯供需格局偏弱，短期价格震荡，单边纯苯和苯乙烯预计震荡偏弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[132][133][134] - 丙烯供应压力仍在，产业链整体偏弱运行，单边震荡整理，套利观望，期权卖看涨期权[134][135][138] - 塑料 PP：LLDPE 检修边际增量，单边Ｌ主力 01 合约空单持有，PP 主力 01 合约少量试多，套利 PP2601 - L2601 报收 - 327.0 点持有，期权观望[137][138][139] - 烧碱烧碱价格偏弱，单边偏弱走势为主，套利暂时观望，期权观望[140][141][142] - PVC 低位弱势震荡，单边高空，套利观望，期权暂时观望[144][145] - 纯碱煤价走弱预期，纯碱价格走弱，单边震荡走弱格局，预计价格震荡，套利观望，期权中期卖虚值看涨期权[146][147][148] - 玻璃需求较弱，单边弱势基本面主导下走势弱势下跌，套利和期权观望[149][150][151] - 甲醇加速下跌，单边空单持有，套利观望，期权观望[152][153][154] - 尿素现货回落，成交疲软，单边空单持有，套利和期权观望[156][157][158] - 纸浆市场惜售情绪升温，现货小幅走强，单边观望为主，激进投资者择机做空 sp12，多 sp2601，套利关注 12 - 1 反套机会，期权观望[160][161][162] - 原木现货继续趋弱震荡，单边观望，激进投资者背靠前低做多，套利观望，关注 1 - 3 反套，期权观望[164][166][167] - 胶版印刷纸供应承压，市场整体趋稳，单边观望，反弹后偏空操作，等待现货指引，套利观望，期权卖出 OP2601 - C - 4400[168][169][170] - 天然橡胶及 20 号胶中日韩乘用车边际增产，单边 RU 主力 01 合约多单持有，NR 主力 01 合约观望，套利 RU2601 - NR2601 报收 + 2990 点持有，期权观望[170][171][174] - 丁二烯橡胶择机试多，单边 BR 主力 01 合约择机试多，套利 RU2601 - BR2601 报收 + 4765 点谨慎持有，期权观望[175][176][177]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期后续 12 和 02 合约走势分化，02 更多是移仓和修贴水逻辑，12 合约更多跟随现货走交割逻辑，12 估值继续受压制，短期 12 - 2 反套逻辑可能延续；单边预计短期维持弱势震荡，暂时观望；套利建议观望 [8][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2512 收盘价 1746.1，跌 32.1，跌幅 1.81%，成交量 32249 手，增幅 58.06%，持仓量 25205 手，减幅 5.53% [5] - EC2602 收盘价 1690.5，涨 85.6，涨幅 5.33%，成交量 30129 手，增幅 351.24%，持仓量 29350 手，增幅 18.85% [5] - EC2604 收盘价 1187.8，涨 21.7，涨幅 1.86%，成交量 6987 手，增幅 322.94%，持仓量 14730 手，增幅 1.93% [5] - EC2606 收盘价 1423.9，涨 28.7，涨幅 2.06%，成交量 396 手，增幅 473.91%，持仓量 1423 手，减幅 1.59% [5] - EC2608 收盘价 1545，涨 49.8，涨幅 3.33%，成交量 338 手，增幅 317.28%，持仓量 1213 手，减幅 5.68% [5] - EC2610 收盘价 1137.5，涨 3.4，涨幅 0.30%，成交量 348 手，增幅 118.87%，持仓量 1607 手，增幅 8.22% [5] 月差结构 - EC12 - EC02 价差 56，跌 117.7；EC12 - EC04 价差 558，跌 53.8 [5] - EC02 - EC04 价差 503，涨 63.9；EC12 - EC06 价差 322，跌 60.8 [5] - EC02 - EC06 价差 267，涨 56.9；EC02 - EC08 价差 146，涨 35.8 [5] - EC04 - EC06 价差 - 236，跌 7.0；EC6 - EC08 价差 - 121，跌 21.1 [5] 集装箱运价 - SCFIS 欧线 1504.80 点，环比 24.50%，同比 - 40.43%；SCFIS 美西线 1329.71 点，环比 4.94%，同比 - 52.84% [5] - SCFI 综合指数 1495.10，环比 - 3.59%，同比 - 35.09%；SCFI 上海 - 西非 3728 美元/TEU，环比 8.44%，同比 - 19.13% [5] - SCFI 上海 - 美西 2212 美元/FEU，环比 - 16.43%，同比 - 54.16%；SCFI 上海 - 南非 2786 美元/TEU，环比 - 1.19%，同比 - 35.15% [5] - SCFI 上海 - 美东 2848 美元/FEU，环比 - 17.16%，同比 - 45.83%；SCFI 上海 - 南美 2171 美元/TEU，环比 - 15.36%，同比 - 65.86% [5] - SCFI 上海 - 欧洲 1323 美元/TEU，环比 - 1.56%，同比 - 45.82%；SCFI 上海 - 日本关西 312 美元/TEU，环比 0.00%，同比 2.63% [5] - SCFI 上海 - 地中海 2029 美元/TEU，环比 2.32%，同比 - 30.20%；SCFI 上海 - 日本关东 321 美元/TEU，环比 0.00%，同比 5.25% [5] - SCFI 上海 - 波斯湾 1769 美元/TEU，环比 8.53%，同比 17.39%；SCFI 上海 - 东南亚 512 美元/TEU，环比 6.44%，同比 - 4.48% [5] - SCFI 上海 - 墨尔本 1619 美元/TEU，环比 8.44%，同比 - 24.52%；SCFI 上海 - 韩国 138 美元/TEU，环比 0.00%，同比 - 6.12% [5] 燃油成本 - WTI 原油近月 59.94 美元/桶，环比 0.45%，同比 - 11.92%；布伦特原油近月 63.7 美元/桶，环比 0.38%，同比 - 11.2% [5] 市场分析及策略推荐 - 今日盘中移仓换月叠加 02 交割结算日的不确定性扰动市场情绪，EC 盘面拉涨，尾盘 12 盘面受现货压制回落，关注 02 实际交割结算价和日期 [7] - 预计短期 12 和 02 合约走势分化，12 - 2 反套逻辑可能延续；11 月下半月运力较多叠加船司拉涨动力减弱，12 估值受压制 [8] - 现货运价方面，船司长约货改善，但 11 月下半月拉涨动力减弱，未来宣涨落地预期减弱，关注其他船司调价动作 [9] - 需求端 11 - 12 月发运预计好转，供给端本期上海 - 北欧 5 港 11/12 月周均运力为 26.27/30.07，2026 年 1 月周均运力为 29.79 万 TEU，12 月运力供给较充足，关注船司排班调配计划 [9] - 近期中美会晤后关税调降及 301 港务费延期，关注船司揽货表现；国务院发布春节放假时间安排，关注最后交易日调整对 EC2602 合约估值的影响 [10][11] - 单边预计短期维持弱势震荡，暂时观望；套利建议观望 [12][13] 行业资讯 - AIS 数据显示部署于 OCEAN Alliance MED2 航线的 CMA CGM Jules Verne 已在新加坡靠泊后向西航行，预计 11 月 14 日抵达苏伊士运河水域，OCEAN Alliance 或扩大红海测试范围 [14] - 11 月 10 日加沙停火第一阶段协议生效满一个月，协议执行波折频现，第二阶段停火协议仍“遥遥无期”，若不能顺利推进，后续停火可能终止 [14] 第二部分 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数（2023 年以来）、SCFI 综合指数、SCFI 上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI 上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI 上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC12 合约基差、EC02 合约基差等附图 [17][18][20][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月11日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约下跌1.79%，锰硅主力合约下跌0.96% [5] - 硅铁和锰硅供需边际走弱，但成本端有所支撑，盘面估值处于偏低水平，前期空单可逢低减持 [5] - 交易策略上，单边可逢低减持前期空单，套利观望，期权可卖出虚值跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5562，日变动-130，周变动52；SM主力合约收盘价5764，日变动-56，周变动10 [2] - 现货方面，硅铁部分区域现货上涨30元/吨，锰硅部分区域现货上涨10 - 20元/吨 [2][5] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及SF - SM价差有不同变动 [2] - 原材料方面，天津港锰矿现货上涨0.1 - 0.2元/吨度，兰炭小料部分地区价格有变动 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边操作，供需边际走弱但成本有支撑，前期空单可逢低减持 [5][6] - 套利操作，建议观望 [6] - 期权操作，建议卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 11日天津港半碳酸成交34.2 - 34.5元/吨度，加蓬块40.2元/吨度等 [7] - 国家发展改革委组织召开供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供应等 [7] 第三部分 相关附图 - 包括硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润等图表 [8][9][11][14][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日黑色板块维持震荡偏弱走势，焦煤领跌，成材强于原料，钢材现货成交整体一般偏弱，投机情绪较差，低价刚需一般 [5] - 上周华北地区高炉继续减产，钢材产量整体下滑，但近期电炉转向增产，预计螺纹供应仍增长；上周螺纹库存去化，热卷累库，各钢材表需下滑，供需结构压制钢价；近期铁水加速减产挤压原料致钢价重心下移；四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，宏观影响消退，钢价上方有压力 [5] - 今日发改委供暖季强调能源保供属例行操作，同时强调安全生产，叠加动力煤坑口价格下跌带动本日大跌；2025 年度中央安全生产考核巡查启动，焦煤供应难有明显增量，钢材成本存在支撑 [5] - 短期钢价整体维持区间波动，破局需更多因素，后续关注煤矿安全检查、海外关税及国内宏观、产业政策 [5] 各部分总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价 3160 元（-），北京敬业 3190 元（+10），上海鞍钢热卷 3280 元（+10），天津河钢热卷 3190 元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边维持区间震荡走势 [6] - 建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 重要资讯 - 国家发改委组织召开 2025 - 2026 年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、企业稳定能源生产供应、抓好中长期合同履约、做好高峰期保供、保障民生采暖用能、提升灾害应对水平、做好安全生产工作 [9][10] - 2025 年度中央安全生产考核巡查启动，22 个巡查组进驻 31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团，截至 11 月 10 日，10 个巡查组已进驻山西等 10 个地区，11 月底完成 [10] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，螺纹、热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润、现金利润、铁水 - 废钢价差、冷热价差、电炉成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果基本面偏强，近期现货有所上涨，可考虑逢低多；套利和期权建议观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为106.38，较昨日涨0.02；6种水果平均批发价为6.94，较下一工作日份跌0.22 [2] - 期货AP01收盘价9229，较昨收涨70；AP05收盘价9289，较昨收涨29；AP10收盘价8386，较昨收涨29 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减17.85%，同比减1.10%；1 - 9月累计进口量10.81万吨，同比增19.49%；9月出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32% [5] - 产地苹果行情基本稳定，山东产区继续收购，冷库入库渐入尾期；西北产区库外交易基本结束，冷库果农货开始成交，库内成交价格高于库外收购价，甘肃产区冷库采购客商较多，市场到货平稳 [5] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周跌0.1元/斤 [6] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，库内开始成交，冷库逐渐出库交易 [6] 交易逻辑 - 今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低；截至2025年11月6日全国冷库库存比例约51.68%，同比减10.62个百分点，库存量682.74万吨，较去年同期低17.04%，有效库存大概率偏低 [7] 交易策略 - 单边可考虑逢低多；套利和期权建议观望 [10] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01等多组数据图表 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓；现货均价在2.8 - 2.9元/斤附近，12月主力合约有一定溢价，预计上涨空间有限 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3373，昨收3383，跌10；JD05今收3577，昨收3505，涨72；JD09今收3881，昨收3856，涨25 [2] - 01 - 05价差今收 - 204，昨收 - 122，跌82；05 - 09价差今收 - 304，昨收 - 351，涨47；09 - 01价差今收508，昨收473，涨35 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.55，昨收1.56，跌0.01；05鸡蛋/玉米今收1.59，昨收1.56，涨0.03；09鸡蛋/玉米今收1.70，昨收1.70，涨0.01 [2] - 01鸡蛋/豆粕今收1.10，昨收1.10，无涨跌；05鸡蛋/豆粕今收1.26，昨收1.24，涨0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.31，昨收1.31，无涨跌 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价2.99元/斤，较上一交易日跌0.01元/斤；销区均价3.21元/斤，较上一交易日跌0.02元/斤 [2][4] - 淘汰鸡均价4.02元/斤，较上一交易日涨0.02元/斤 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.02元/斤，较昨日涨0.02元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，无涨跌 [2] - 玉米均价2252元，较昨日涨8元；豆粕均价3080元，无涨跌；蛋鸡配合料2.50元，较昨日涨0.01元 [2] - 利润4.34元/羽，较昨日跌0.60元/羽 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价2.99元/斤，较上一交易日跌0.01元/斤，主销区均价3.21元/斤，较上一交易日跌0.02元/斤；全国主流价格有涨有稳 [4] - 10月份全国在产蛋鸡存栏量13.59亿只，较上月减0.01亿只，同比增5.5%，低于预期；10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比变化不大，同比减13% [5] - 预计2025年11 - 2月在产蛋鸡存栏大致为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只 [5] - 11月06日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1981万只，较前一周减3%；淘汰鸡平均淘汰日龄493天，较前一周减1天 [5] - 截至11月06日当周全国代表销区鸡蛋销量7300吨，较上周减4% [6] - 截至11月06日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.25元/斤，较前一周跌0.05元/斤；10月31日，蛋鸡养殖预期利润 - 4.82元/羽，较上一周跌1.42元/斤 [6] - 截至11月06日当周生产环节周度平均库存1.02天，较上周减0.02天；流通环节周度平均库存1.06天，较前一周减0.04天 [6] - 今日全国淘鸡价格上涨，主产区均价4元/斤，较上个交易日涨0.01元/斤 [7] 交易策略 - 单边短期建议观望为主 [9] - 套利建议观望 [10] - 期权建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11月新花大量上市，市场有卖套保压力，供应端虽今年丰产但增幅可能不及预期，需求端进入淡季订单表现一般，不过前期利空已在盘面反应，且中美贸易谈判结果乐观，预计短期棉花震荡略偏强 [6] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为13560、13560、13735，均跌20；CY01合约收盘19855跌10，CY05、CY09合约收盘分别为19860、20075，持平 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格14842元/吨，跌17；Cot A价格75.20美分/磅；涤纶短纤价格7450，涨70；粘胶短纤价格12850，跌100 [2] - 价差：棉花1月 - 5月价差为0，5月 - 9月价差为 - 175，9月 - 1月价差为175；CY01 - CF01价差为6295，涨10 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 昌吉市棉花种植面积52万亩，预计籽棉亩产474公斤、总产量24.7万吨、总产值18亿元，7家收购企业已收购超14万吨，收购价5.5 - 6.6元/公斤，预计11月10日完成收购 [4] - 11月11日出疆棉公路运输价格指数0.1827元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数平稳 [4] - 11月11日中国棉花价格指数3128B级14842元/吨，跌2元/吨；2129B级15102元/吨，跌4元/吨 [5] 交易逻辑 供应端新花大量上市但增产幅度可能不及预期，需求端订单一般，宏观上中美贸易谈判结果乐观，预计短期棉花震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：美棉大概率震荡，郑棉震荡略偏强 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 全棉坯布工厂生产维持，织厂春夏订单接入，现货销售慢，南通地区家纺工厂开机提升有限，其余地区厂商少大单，库存小幅下降 [9] - 郑棉震荡，纯棉纱市场交投一般，个别支数走货好，下游织厂按需采购，市场价格趋于统一，部分纺企库存低位，部分支数累库 [9] 第三部分 期权 - 期权合约情况：2025/11/10，CF601C13400.CZC收盘价240，跌5.5%；CF601P13000.CZC收盘价20，涨1900%；CF601P12400.CZC收盘价6，涨500% [11] - 波动率：今日棉花30日HV为7.0401，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率7.7%，CF601 - P - 13000隐含波动率10.9%，CF601 - P - 12400隐含波动率15.2% [11] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7040，成交量PCR为0.5921，认购认沽成交量均增加，期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][18][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖基本面偏弱大趋势下跌，国内短期内郑糖价格区间震荡，长周期价格受国际市场影响预计偏弱但向下空间有限 [11][12] - 交易策略包括单边区间操作、套利空外糖多郑糖、期权观望 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5403涨5涨幅0.09%，成交量1703增减量116，持仓量10961增减量 -108；SR01收盘价5475涨18涨幅0.33%，成交量139545增减量 -1192，持仓量373243增减量1282；SR05收盘价5405涨8涨幅0.15%，成交量21900增减量6805，持仓量115922增减量2673 [6] - 现货价格柳州5760涨30，昆明5905，武汉6000，南宁5780，鲅鱼圈6015，日照5820，西安6130；基差柳州285，昆明430，武汉525，南宁305，鲅鱼圈540，日照345，西安655 [6] - 月间价差SR5 - SR01为 -70涨跌 -10，SR09 - SR5为 -2涨跌 -3，SR09 - SR01为 -72涨跌 -13 [6] - 进口利润巴西进口配额内价格3928配额外价格4988，与柳州价差772，与日照价差832，与盘面价差487；泰国进口配额内价格3985配额外价格5060，与柳州价差700，与日照价差760，与盘面价差415 [6] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 预计巴西中南部地区10月下半月甘蔗压榨量2942万吨同比增加8.1%，食糖产量192万吨同比增加7.8% [8] - 巴西11月第一周出口糖和糖蜜68.57万吨，日均出口量13.71万吨，较上年11月全月日均出口量17.84万吨减少23%，2024年11月巴西糖出口量339.02万吨，日均出口量11.3万吨 [8] - 11月校正2024/25年度中国食糖进口量下调38万吨至462万吨，预测2025/26年度中国食糖产量1170万吨比上月上调50万吨，消费1570万吨比上月下调20万吨，国际食糖均价下调至每磅14.0 - 18.5美分 [9][10] 逻辑分析 - 国际方面巴西糖产处于历史性偏高位，下调油价乙醇对食糖支撑重心下移，印度糖出口量可能高于预期，原糖基本面偏弱大趋势下跌 [11] - 国内市场短期内白糖产量预计增加且国际糖价下跌，供应销售压力增加，但收紧糖浆和预拌粉进口、前期点价成本高，预计短期内郑糖价格区间震荡，长周期受国际市场影响预计偏弱但政策托底价格向下空间有限 [12] 交易策略 - 单边国际糖价震荡调整，国内糖价偏震荡建议区间操作 [13] - 套利空外糖多郑糖 [14] - 期权观望 [15] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产销率走势，柳州白糖现货价格及价差，各合约基差及价差等附图 [17][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场供应宽松、需求稳定但库存高企，在当前背景下甲醇延续跌势为主，建议空单持有、套利观望、卖看涨期权 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡下跌，最终报收 2082（-16/-0.76%）[2] - 生产地、消费地和港口甲醇均有对应报价，生产地如内蒙南线报价 1950 元/吨等，消费地如鲁南地区市场报价 2120 元/吨等，港口如太仓市场报价 2050 元/吨等 [2] 重要资讯 本周（20251110 - 1111），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计 8.88 万吨，较上一统计日增 6.49 万吨，环比增 271.55% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在 320 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松；进口端美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，外盘开工重回高位，伊朗 11 月已装 40 万吨，非伊货源较多 [4] - 需求端 MTO 装置开工率回升，部分装置运行稳定或负荷不满；库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] - 国际装置开工率提升，进口恢复，港口现货流动性充足但成交清淡，基差稳定；下游需求稳定，到港量攀升，港口库存继续累库；国内供应宽松，内地 MTO 开工稳定，部分 CTO 后续存检修计划 [4] - 近期煤炭需求旺季，煤价反弹，工厂让利出货成交偏差；中东稳定，美联储 12 月降息预期弱化，国内大宗商品震荡对甲醇影响减弱；市场称伊朗两套装置即将停气，进口略有扰动，但高库存下甲醇延续跌势 [4] 交易策略 - 单边：空单持有 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月中旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价上涨放缓为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 11月11日，港口动力煤市场维持僵持格局，供需双方心态持续博弈 [2] - 各地区不同大卡动力煤有相应报价区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨等 [2] 重要资讯 - 2025年10月份，我国进口煤炭4173.7万吨，较去年同期减少451.1万吨，下降9.75%；较9月份减少426.60万吨，下降9.27% [3] - 2025年1 - 10月份，我国共进口煤炭38762.30万吨，同比下降11% [3] 逻辑分析 - 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应整体收紧；进口方面，中国采购需求旺盛，煤炭价格普遍上涨 [4] - 需求端，中国采购需求较为旺盛，日韩采购表现一般，整体市场情绪受中国买方带动而好转；供应端，印尼降水对加里曼丹煤炭生产和运输造成较大影响，市场货源偏紧 [4] - 多数电厂负荷维持在70%左右运行，电厂库存可用天数处于中高位水平，整体运行态势较为平稳；部分电厂以长协合同兑现为主，少数电厂进行少量市场采购 [4] - 铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，截止11月10日，环渤海港口库存2291万吨，位于历年中性水平；沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]