报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节鸡蛋市场春节备货进入尾声蛋价表现偏弱预计春节前继续下跌可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [1][5][17] 根据相关目录分别总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.45元/斤较上周五下跌0.53元/斤，主销区均价3.62元/斤较上周五下跌0.72元/斤；预计春节前蛋价继续下跌，部分产区或有年前新低；老母鸡市场供需相对稳定，价格在蛋价波动与节前供需调整中弱势运行 [5] 供给分析 2月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1655万只较前一周增加2%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄495天较前一周增加2天；1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期；1月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量为4322万，环比增加9%，同比变化不大 [10] 成本分析 截至2月5日玉米价格为2368元/吨，豆粕价格为3176元/吨，综合饲料成本约2610元/吨，折算单斤鸡蛋饲料成本约2.87元/斤；周内单斤鸡蛋成本环比持平，鸡蛋均价高位回落单斤鸡蛋利润随之下降；截至1月15日鸡蛋每斤周度平均盈利为0.52元/斤，较前一周下跌0.14元/斤；2月6日蛋鸡养殖预期利润为 -12.65元/羽，较上一周下跌0.37元/斤 [13] 需求分析 随着节日备货近尾声，销区市场走货放缓，价格承压下行，呈现“供强需弱”格局，截至2月6日当周全国代表销区鸡蛋销量为7304吨，较上周增加1.5%；节日备货结束后蛋价下跌，鸡蛋库存“快速累库”，截至1月23日当周生产环节周度平均库存1.26天，较上周变化不大，流通环节周度平均库存1.45天，较前一周增加0.04天；本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升 [16] 交易策略 交易逻辑为春节备货临近尾声，前期利润好使产能去化放缓，春节后进入消费淡季，可考虑逢高空6月合约；单边可考虑逢高空6月合约；套利和期权建议观望 [17] 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 未提及具体数据内容 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差、鸡蛋91价差等不同价差与基差在不同年份的走势情况 [24][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果冷库库存低、质量差已成共识，虽当前全国冷库苹果去库速度看似较低，但因今年春节时间较晚，库存高峰才刚启动，未来几周是走货高峰，去库速度可能不低；且今年苹果仓单成本较高，5月合约仓单成本大概率高于目前，预计5月合约价格易涨难跌 [16]。 各部分总结 第一部分 逻辑分析及交易策略 现货分析 - 产区周内去库加快，多包装发货，客商处理自存货源，果农货成交以两极货源为主，礼盒包装后期调货减少，西部部分客商货源成交好转，销区到车密集但走货未好转，市场中转库及地面车辆积压多 [7] - 果农一般质量货源稳中偏弱，好货稳定；山东产区包装发货尚可，部分礼盒发货，果农货成交集中在三级果、小果等，部分客商急售让价；沂源、威海等副产区成交氛围好转但成交量一般；延安产区客户包装自存货源发运，果农货成交好转；渭南、咸阳产区成交转好，客商打包发运多，果农货以两极货源走货为主，部分果企调客商货补充货源 [7] - 主要产区价格：蓬莱产区75果农一二级主流报价2.8 - 3.6元/斤，80果农一二级3.5 - 4.5元/斤，三级果1.3 - 2.5元/斤；栖霞产区晚富士80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，75果农统货2.2 - 2.5元/斤，65 - 70小果1.7 - 2元/斤；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤，70以上果农统货出库3.5 - 4元/斤，高次2.2元/斤；白水产区75起步果农好统货2.8 - 3.0元/斤 [7] 供给分析 - 库存量监测：截至2026年2月5日全国冷库库存比例约42.79%，较去年同期低4.08个百分点；本周全国冷库库容比下降2.85个百分点，去库存率23.41%；山东地区冷库库容比46.19%，本周降低2.16个百分点；陕西地区冷库库容比39.85%，本周下降3.30个百分点；甘肃产区冷库库容比39.89%，本周降低4.17个百分点 [12] - 钢联数据：截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快，高于去年同期 [12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周明显增加，周内日均到车51.20车左右；市场山东80晚富士筐装价格主流3.8 - 4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤；近期市场到车密集，积压车辆多，好货消化尚可，一般货源及礼盒走货不快，售价混乱，到车日内消化有压力，中转库积压严重 [15] - 替代品价格：2月5日6种重点检测水果平均批发价为7.92元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [15] - 利润情况：2025 - 2026产季，栖霞80一二级存储商利润约为0.3元/吨，较上周持平 [15] 交易策略 - 交易逻辑：今年苹果冷库库存低、质量差已形成共识，虽目前全国冷库苹果去库速度看似低，但因春节时间晚，库存高峰刚启动，未来几周是走货高峰，去库速度可能不低；且今年苹果仓单成本较高，5月合约仓单成本大概率高于目前，预计5月合约价格易涨难跌 [16] - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [16] - 套利：多5空10 [16] - 期权：建议观望 [16] 第二部分 周度数据追踪 苹果供需情况 展示了苹果出口、种植面积、消费、产量等数据，但未给出具体分析内容 [20] 库存及出货 展示了全国冷库库存、出库量，山东、陕西冷库库存等数据，但未给出具体分析内容 [23] 价差与基差 展示了5月基差、10月基差、1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差等数据，但未给出具体分析内容 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大材整体减产但铁水增产，钢材总库存累库加快，螺纹快于热卷，社库压力大于厂库 [7] - 近期天气转冷下游工地停工，建材需求下滑，钢材出口受出口许可证和海外制造业补库影响需求下行，钢材基本面边际转弱 [7] - 近期铁水复产和钢厂补库需求支撑原料成本，预计节前钢材随宏观情绪震荡，但库存偏高、节后资本支出和需求恢复待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限并对原料造成压力 [7] - 交易策略上单边维持震荡偏弱走势，套利建议逢高做空卷螺差、做空卷煤比继续持有，期权建议观望 [9] 各目录总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 供给方面本周螺纹小样本产量191.68万吨（-8.15），热卷小样本产量309.16万吨（-0.05），247家钢厂高炉铁水日均228.58万吨（+0.6），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率16.9%（-15.8），电炉利润下滑，预计下周减产，长流程钢利润盈利但增产积极性有限 [4] - 需求方面本周小样本螺纹表需147.64万吨（-28.76），小样本热卷表需305.54万吨（-5.87），下游需求因天气、补库、海外淡季等因素下降，国内投资、地产、制造业等数据偏弱，部分海外数据有回升或波动 [4] - 库存方面螺纹总体库存+44.04万吨，热卷总体库存+3.62万吨，五大材总库存+59.24万吨 [4] - 展望认为节前钢材跟随宏观情绪震荡，后续关注煤矿复产、铁水生产、下游需求及政策等情况 [7] 第二章 价格及利润回顾 总结 - 周五上海地区螺纹汇总价格3220元（-30），北京地区3130元（-20），上海地区热卷3250元（-20），天津河钢热卷3160元（-20） [13] - 展示基差价差、卷螺差走势、套利情况及长流程、短流程钢厂利润情况，其中华东电炉平电利润-234.68元（-83），谷电利润-70元（-83） [14][19][21][31][32] 第三章 国内外重要宏观数据 总结 - 美国1月ISM制造业PMI录得52.6为2022年8月以来新高，截至2月3日样本建筑工地资金到位率为60.27%周环比上升0.59个百分点，印尼提出减产计划并可能削减2026年煤炭生产配额及征收出口关税，欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%为2024年9月以来最低水平，核心CPI降至2.2%为2021年10月以来最低 [34] - 12月新增社融22075亿元，前值24888亿元，社融同比-22.64%，新增人民币贷款9100亿元，前值3900亿元，居民端贷款-916亿元，企业贷款10700亿元，政府债券与企业债券融资支撑，企业短期融资需求回暖但中长期投资需求不足，居民消费与购房信贷意愿待提振 [41] - 2025年1 - 12月中国固定资产投资完成额累计同比为-3.80%，前值-2.6%，增速环比下滑，房地产开发累计投资额同比-17.2%，制造业累计投资额+0.6%，基建投资累计完成额同比-1.48%，基建投资（不含电力）累计完成额同比-2.2%，三项投资增速环比收缩，房地产拖累需求，政府债发行放缓影响基建投资，企业贷款偏低影响制造业投资 [41] 第四章 钢材供需以及库存情况 总结 - 供给上247家钢厂高炉铁水日均228.58万吨（+0.6），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率16.9%（-15.8），螺纹小样本产量191.68万吨（-8.15），热卷小样本产量309.16万吨（-0.05） [4][59][65] - 需求上小样本螺纹表需147.64万吨（农历同比-20.3%），环比-28.76万吨，小样本热卷表需305.54万吨（农历同比-2.13%），环比-5.87万吨，建材需求因天气和工地停工下滑，热卷出口受影响，冷轧需求回落、库存压力大、冷热价差下滑，2025年1 - 12月中国累计出口钢材11902万吨同比增长7.5%，11月出口钢材1130万吨环比+13.23%，1月下旬出口受许可证影响下滑后有回升 [4][68][80][83] - 库存上螺纹总体库存+44.04万吨，热卷总体库存+3.62万吨，五大材总库存+59.24万吨，展示螺纹热卷总库存、社会库存、钢厂库存农历变化情况 [4][85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅虽受贵金属、有色等龙头商品暴跌冲击情绪，但成本端支撑较强，此前报告建议的多单可继续持有；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 硅铁供应端样本企业开工率与产量小幅反弹但绝对值处同期低位，宁夏部分产区临时停电或致下期数据下降；需求端钢材库存累积、产量下降，但铁水产量平稳，原料需求暂有支撑；成本端1月电价结算，产区铁合金电价总体平稳部分上调 [5] - 锰硅供应端开工率与产量再度下降，利润不佳预计产量维持低位；需求端钢材产量季节性减产，电炉减产明显影响锰硅需求；成本端港口锰矿库存处同期低位，价格稳中偏强，海外矿山3月锰矿美金报价继续小幅上涨 [5] - 单边策略为继续持有此前报告建议的多单；套利策略为观望；期权策略为卖出虚值看跌期权 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面，247家样本钢厂日均生铁产量228.58万吨，环比增加0.6万吨；五大钢种硅铁周需求1.85万吨，环比下降0.03万吨；五大钢种硅锰周需求11.61万吨，环比下降0.12万吨 [11] - 供给方面，全国136家独立硅铁企业样本开工率29.31%，环比增加0.19%，产量9.92万吨，环比增加0.07万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率35.77%，环比下降0.44%，产量19.1万吨，环比下降0.14万吨 [12] - 库存方面，2月6日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量6.68万吨，环比下降0.1万吨；全国63家独立硅锰企业样本库存量37.78万吨，环比增加0.35万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示了内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差随时间的变化情况 [18] 铁合金企业生产情况 - 展示了我国硅铁、硅锰企业周度产量和开工率随时间的变化情况 [24][25] 钢厂生产情况 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、钢材社会总库存、铁水日产量随时间的变化情况 [32] 硅锰成本利润 - 2026年2月5日，内蒙硅锰生产成本5870元/吨，利润 -220元/吨；宁夏生产成本5914元/吨，利润 -304元/吨等 [34] 成本锰矿价格 - 展示了南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等随时间的变化情况 [43] 硅铁成本利润 - 2026年2月5日，内蒙硅铁生产成本5440元/吨，利润 -70元/吨；宁夏生产成本5381元/吨，利润 -81元/吨等 [45] 成本碳元素、电价格 - 展示了府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价随时间的变化情况 [53] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示了河钢集团硅铁、硅锰采购价格随时间的变化情况 [55] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示了我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比随时间的变化情况 [62][63][64] 锰矿、硅铁进出口 - 展示了我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量及当月同比随时间的变化情况 [70] 金属镁需求 - 展示了府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比随时间的变化情况 [72] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示了合金厂硅铁库存、合金厂硅铁库存分地区情况、钢厂硅铁库存可用天数及分地区情况随时间的变化情况 [77][78][81] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示了钢厂硅锰库存可用天数、分地区情况，天津港锰矿总库存，合金厂硅锰库存随时间的变化情况 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周我国原木供需呈分化格局，供应端受新西兰自然灾害影响到港量下降，需求端虽出库量增加但资金到位率下降，库存端针叶总库去化，原木估值区域分化，预计下周价格平稳运行，投资者可背靠前低做多，关注原木03 - 05套，期权观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面：供应端新西兰强降雨影响发运，国内13港到港量环比降5%，江苏太仓港有结构性缺货；需求端部分加工厂停工放假，全国日均出库量增7.13%，但建筑工地资金到位率环比下降；库存端针叶总库去化4.46%，辐射松库存降5.24%，仅北美材小幅累库 [7] - 逻辑分析：原木估值区域分化，江苏涨价因到港少、缺货和备货，山东价格平稳因供需稳定；成本端1月外盘价持平110美金，海运费上调，2月外盘有上涨预期；下游木方涨跌分化，预计下周价格平稳 [7] - 策略：单边投资者背靠前低做多；套利关注原木03 - 05套；期权观望 [8] 核心逻辑分析 未提及额外关键内容 周度数据跟踪 - 原木供应：11 - 12月发运至我国量和船只数增加；本周新西兰12港原木离港发运增加，直发中国增多，但强降雨致发运未恢复正常；中国13港预到船数量未变，到港总量减少5% [17][18][19] - 原木库存：截至1月16日，国内分材质原木总库存和辐射松库存减少，北美材库存增加，云杉/冷杉库存减少；分省份来看，山东、江苏、福建库存减少，河北库存增加 [22] - 原木需求：截至1月16日，13港原木日均出库量增加7.13%，山东增加、江苏减少；截至1月20日，建筑工地资金到位率下降，非房建和房建项目均下滑，同比房建高于去年、非房建差距仍大，下滑地区主要在华东 [26] - 价格情况：辐射松方面，山东日照港价格持平，江苏太仓港上涨；云杉方面，山东日照港价格下跌；下游木方，辐射松和云杉/白松木方山东和江苏有不同成交价 [33][36] - 进口原木成本：截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘报价区间109 - 112美元/JAS方，主力价110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场供大于求格局加剧，港口库存累库，需求清淡，纸浆估值呈弱势下行态势，短期价格或继续向下寻支撑 [4] - 双胶纸供需维持弱平衡，供应充裕与需求疲软仍是核心制约，估值低位企稳，短期难有提升，长期需关注节后需求复苏及产能出清进度 [4] - 交易策略上，单边操作对SP2505整体逢高做空，OP2502偏空操作；套利观望为主，关注4SP - OP套利；期权方面，SP期权观望，卖出OP2602 - C - 4300 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析部分未给出具体内容 - 逻辑分析：纸浆供大于求，国产阔叶浆产量减0.3万吨，化机浆微增0.1万吨，港口库存累至206.8万吨，需求端春节前备货结束，消费量减少2.9万吨，纸浆估值弱势下行；双胶纸供需弱平衡，产量降3.4%，产能利用率降1.8%，需求端教辅印刷收尾，出货量降3.0%，估值低位企稳 [4] - 策略：单边操作SP2505逢高做空，OP2502偏空操作；套利观望，关注4SP - OP套利；期权SP期权观望，卖出OP2602 - C - 4300 [4] 周度数据跟踪 双胶纸 - 供应：产量19.6万吨，降幅3.4%，产能利用率50.2%，降1.8%，周均利润 - 468.0元/吨，毛利率涨1.3个百分点 [8] - 库存：生产企业库存140.7万吨，环比增0.4%，下周期预计库存难明显下降 [12] - 价格：企业均价稳定，70g双胶纸企业含税均价4642.9元/吨，环比持平，本白主流品牌价4300 - 4400元/吨，高白4600 - 4800元/吨 [39] 铜版纸 - 供应：产量8.4万吨，增幅1.2%，产能利用率62.0%，升0.4%，周均利润 - 5.5元/吨，毛利率涨1.1个百分点 [16] - 库存：生产企业库存38.3万吨，环比增1.6%，下周期库存或小幅增长 [20] - 价格：企业均价稳定，157g铜版纸企业含税均价4975.0元/吨，环比持平，主流品牌价4700 - 4900元/吨 [39] 国产浆 - 供应：阔叶浆产量24.9万吨，减产0.3万吨，化机浆产量23.8万吨，增产0.1万吨，阔叶浆生产毛利维持相对稳定 [23] 木浆 - 供应：国产化机浆市场均价2575元/吨，持平，生产毛利低位，盈利不佳；港口纸浆库存206.8万吨，累库5.4万吨，环比涨2.7% [27] 纸浆需求 - 生活用纸：产量29.35万吨，环比增0.17%，产能利用率68.96%，增0.9个百分点；库存62.95万吨，环比减0.22%，库存天数20.51天，减0.19% [31] - 白卡纸：生产厂库库存107.0万吨，降0.47%，下期产量和库存将继续下降，需求疲软 [35] 各种类浆价格 - 进口阔叶浆现货含税均价4671元/吨，降1.2%；进口化机浆现货含税均价3800元/吨，持平，国产化机浆市场均价2575元/吨，持平；本色浆现货含税均价5000元/吨，降0.6%；针叶浆现货含税均价5388元/吨，降2.8% [44]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等领域，分析各品种市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略，认为各品种受宏观经济、政策、供需等因素影响，走势分化，投资者需关注市场动态和风险 [17][24][54] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四股指震荡回落，市场成交额 2.2 万亿元，股指期货全线回落，各品种贴水再度回落 [19][20] - 受大宗商品和美股回调影响，投资者谨慎，市场成交下降，短期震荡偏强，权重股使方向偏强 [20] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多，套利进行 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [21] 国债期货 - 周四国债期货收盘全线上涨，现券收益率回落，市场资金面窄幅波动，跨年资金价格上升 [22] - 市场风险偏好反复，债市表现偏强但情绪谨慎，期债未跳出震荡区间 [22] - 交易策略为单边逢低试多 TF、T 合约，套利观望 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 大豆和豆粕指数上涨，美豆出口销售数据有变化，南美产区天气偏干，国内豆粕库存增加 [25][26] - 贸易关系好转和美豆上涨，但南美供应宽松，国内豆粕成本有支撑但供应转宽松，预计震荡 [26] - 交易策略为单边短期适当观望，套利 MRM 价差扩大，期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘 ICE 美原糖和伦白糖主力合约价格下跌，欧洲甜菜种植面积预计下降，巴西乙醇产量将攀升，印度马邦糖厂产糖增加 [29][30][31] - 国际糖价受北半球增产影响底部震荡，国内糖价因供应增加有压力，但受国际糖价和宏观情绪影响底部震荡 [31][32] - 交易策略为单边国际和国内郑糖 5 月合约均底部震荡，套利和期权观望 [33] 油脂板块 - 外盘 CBOT 美豆油和 BMD 马棕油主力价格变动，马棕 1 月或减产去库，美国生柴预期利好美豆油 [34][35] - 油脂受贸易和政策影响，前期上涨后回落，马棕库存仍偏高，豆油供应压力或后移，菜油去库有支撑 [35] - 交易策略为单边油脂宽幅震荡，可逢高轻仓试空或回调后逢低多，套利 y59 可逢高反套，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 外盘 CBOT 玉米期货上涨，国内玉米现货价格稳定，加工企业库存增加，饲料企业库存天数增加 [37][38] - 美玉米报告上调产量但天气担忧使其底部偏强，东北和华北玉米上量，现货短期稳定后期有压力，03 玉米高位震荡 [38] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳后偏多，03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [38] 生猪 - 生猪价格整体上涨，东北地区和华北地区涨幅明显，仔猪和母猪价格有变动，2 月养殖企业计划出栏量减少 [39][40] - 供应端压力好转，规模企业出栏完成情况好，但存栏高位和出栏体重大使后续仍有压力 [40] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货价格稳定，花生油和花生粕价格有变动，国内花生油样本企业厂家花生和花生油库存增加 [42][43] - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生高位震荡，仓单成本高使盘面底部震荡 [43][44] - 交易策略为单边 03 花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44] 鸡蛋 - 全国主流鸡蛋价格维持稳定，部分地区有涨跌，12 月在产蛋鸡存栏量减少，蛋鸡苗月度出苗量环比变化不大 [45] - 春节备货进入尾声，前期利润好使产能去化放缓，春节后消费淡季，可考虑逢高空 6 月合约 [46][47] - 交易策略为单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望 [47] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，去库速度加快但低于去年同期，苹果出口量增加，进口量下降，冷库价格稳定，发货量增加 [48] - 苹果冷库库存低和质量差，春节时间晚使去库速度可能不低，仓单成本高，预计 5 月合约价格易涨难跌 [49] - 交易策略为单边 5 月合约逢低做多，10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [50][51] 棉花 - 棉纱 - 外盘棉花主力合约下跌，巴基斯坦新棉上市量增加，全国棉花加工企业公证检验重量增加，巴西棉花种植进度领先 [52][53] - 新疆棉花种植面积可能减少，下游纺织项目落地利好消费，替代品价格上涨支撑棉价，预计美棉和郑棉短期震荡 [53] - 交易策略为单边可逢低建仓多单，套利和期权观望 [53] 黑色金属 钢材 - 本周五大钢材品种供应下降，库存增加，消费量下降，建材消费降幅大，热卷消费微增，钢厂钢坯手持订单量增加 [55] - 黑色板块震荡偏弱，临近春节成交下滑，钢材基本面边际转弱，需求下降，库存偏高，节前跟随宏观情绪震荡，节后需求待观望 [55] - 交易策略为单边跟随原料震荡偏弱，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望 [56] 双焦 - 动力煤港口市场稳中偏强，库存下滑，进口煤价格上涨，内蒙古计划稳定煤炭产量，焦炭和焦煤仓单有价格 [57][58] - 焦煤期货受印尼煤炭政策影响波动大，政策执行效果待观察，市场资金和情绪权重高，焦煤估值不高，行情有反复 [58][59] - 交易策略为单边波段交易为主，谨慎者观望，后续可回调后逢低做多，套利和期权观望 [59] 铁矿 - 消费品以旧换新实施，各地开工项目投资额大，物流业景气指数保持扩张 [60] - 夜盘铁矿价格震荡，宏观情绪和资金博弈大，估值中性偏高，供应宽松，库存增加，上半年需求可能不及预期，矿价预计偏弱 [60][61] - 交易策略为单边偏弱运行，套利和期权观望 [61] 铁合金 - 天津港锰矿报价有变动，UMK 公布 3 月对华锰矿报价上涨 [62] - 硅铁现货价格稳中偏强，供应有下降预期，需求受钢厂减产影响，成本支撑强，多单持有；锰硅现货平稳，供应平稳，需求受钢厂影响，成本支撑坚挺，多单持有 [62][63] - 交易策略为单边合金多单继续持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [63] 有色金属 金银 - 昨夜今晨金银重挫，美元指数走强，美债收益率下行，人民币兑美元汇率高位盘整，美股下跌，美国宏观数据不佳，地缘政治有消息，芝商所上调保证金比例 [65][66] - 美股悲观情绪蔓延，美元反弹，金银市场情绪脆弱，短期波动大，可暂时观望 [67] - 交易策略为单边暂时离场观望，套利和期权观望 [68] 铂钯 - 外盘铂钯震荡走弱，国内广期所铂、钯合约弱势运行，欧盟考虑制裁俄罗斯铜和铂金，美国就业数据不佳 [68] - 沃什提名接任美联储主席使市场鹰派预期抬升美元，短期利空有色及贵金属，贵金属表现为回撤和风险释放，当前谨慎参与，铂金基本面强于钯金 [68][69] - 交易策略为单边铂钯谨慎看多，逢低买入，注意仓位管理，套利和期权观望 [69] 铜 - 沪铜主力合约下跌，库存增加，美国就业数据疲软，1 月中国电解铜产量有变化，铜库存增加，中国光伏行业协会预计光伏装机规模增长 [70][72][73] - 华尔街抛售潮蔓延，下游需求走弱，长期铜消费增速高于供应增速，铜金比低，中美战略储备支撑价格，短期关注情绪变化 [73] - 交易策略为单边谨慎操作，套利和期权观望 [74] 氧化铝 - 夜盘氧化铝期货合约上涨，持仓减少，现货市场价格持平，华北氧化铝厂焙烧炉停产检修，广西企业恢复生产情况不同，西南地区长单供应偏紧，几内亚铝土矿报价下跌，上期所氧化铝仓单注册量增加 [75][76] - 供应端焙烧检修使价格波动，需求端北方备货或结束，西南有补货需求，成本下降，仓单增加，供应过剩格局未逆转，短期反弹空间有限，减仓震荡 [76] - 交易策略为单边短期偏强震荡，套利和期权暂时观望 [77] 电解铝 - 夜盘沪铝期货合约下跌，持仓增加，国家领导人有外交活动，中国铝锭现货库存增加，美国就业数据不佳，美股下跌，中国光伏行业协会预计光伏新增装机规模增长 [78][79] - 铝价随板块下跌，临近春节市场避险，节前观望，收缩敞口 [79] - 交易策略为单边谨慎参与，套利和期权暂时观望 [79] 铸造铝合金 - 1 月中国铸造铝合金行业加权平均完全成本增加，利润上涨，汽车报废更新补贴政策超预期，国家领导人有外交活动 [80] - 价格随板块下跌，春节临近市场避险，基本面企业放假，流通性降低，下游开工低迷，成本支撑但有价无市，节前观望 [80] - 交易策略为单边震荡期间观望，套利和期权暂时观望 [81] 锌 - 隔夜 LME 市场和沪锌期货合约下跌，现货市场成交不畅，国内锌锭库存增加，Ivanhoe Mines 计划供应美国关键矿物，Kipushi 矿有产量指导 [83][84] - 冶炼厂盈利，产量预计增加，下游企业放假消费转淡，库存累库，基本面承压，关注市场情绪和资金面影响 [84] - 交易策略为单边获利空单继续持有，滚动下移止损线，套利和期权暂时观望 [85] 铅 - 隔夜 LME 市场和沪铅期货合约下跌，现货市场交投两淡，铅锭社会库存增加，部分企业停产检修或放假，需求下降，铅冶炼企业库存压力下滑 [86][87][88] - 短期市场情绪影响铅价，原生铅供应稳定，再生铅或减量，消费有分化，供需双弱，价格区间运行，警惕市场情绪 [88] - 交易策略为单边沪铅价格区间偏弱震荡，套利和期权暂时观望 [88] 镍 - 隔夜 LME 镍价下跌，库存减少，格林美在印尼有镍资源产能，印尼将镍列为优先下游商品，镍冶炼厂建设扩张但原料供应萎缩引发产能过剩担忧 [89][90][91] - 镍价跟随有色板块震荡，春节前供需转淡，内外累库，节前多看少动，收缩敞口，等待高位风险释放后低多 [91] - 交易策略为单边等待企稳低多，套利和期权暂时观望 [92] 不锈钢 - 台湾不锈钢市场受上游提价影响，内需回暖但库存消化需时间，出口成交有限，韩国浦项制铁上调不锈钢产品价格，宏旺集团不锈钢冷轧产能高 [93][96] - 不锈钢跟随镍价运行，2 月钢厂检修，下游放假，需求下降，库存增加，镍系和铬系原料价格支撑，镍价企稳后有向上可能 [96] - 交易策略为单边节前多看少动，等待企稳低多，套利暂时观望 [96] 工业硅 - 国内有机硅单体行业闭门会议达成减排和稳价共识，企业承诺执行“30%减排”目标，多晶硅 2 月产量缩减，3 月有复产可能 [97] - 有机硅减产预期增加，多晶硅产量有变化，工业硅供应过剩格局修复但库存高，盘面下跌受预期影响，有支撑，价格区间参考（8500，9100） [97] - 交易策略为单边区间操作，套利和期权暂无 [99] 多晶硅 - 美国与印度达成贸易协定下调关税，2 月多晶硅开工率暂稳，通威股份 1 月停产使 2 月产量缩减，3 月有复产可能 [100][101] - 抢出口不及预期，多晶硅月度产量降低可去库，期货价格缺乏现货指引，企业挺价，短期震荡偏强，盘面波动大，谨慎参与 [101] - 交易策略为单边震荡偏强，谨慎参与，套利和期权暂无 [101] 碳酸锂 - 1 月智利碳酸锂和硫酸锂出口量增加，中国华电集团采购储能系统容量增加 [102] - 锂价大跌后下游备货至月末，2 月进口和供应增量有限，预计去库，但智利出口大增引发 3 月累库担忧，节前主力资金离场，波动率高，谨慎操作 [102] - 交易策略为单边节前降低敞口，套利暂时观望，期权回调企稳后卖出虚值看跌期权 [104] 锡 - 主力合约沪锡期货下跌，库存增加，美国就业数据不佳，英伟达推迟推出新款图形芯片，刚果（金）政府与反政府武装签署停火协议 [105] - 美国劳动力市场降温，AI 恐慌蔓延，进口锡精矿回升，缅甸矿复产有望加速，库存累库，需求恢复有限，关注缅甸复产和消费兑现，警惕风险 [106] - 交易策略为单边关注资金流向，谨慎操作，期权暂时观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价 SCFI 欧线和 SCFIS 欧线有变化，马士基首席执行官称红海航运恢复将提升运力，新船将增加运力，美国总统称伊朗正在谈判 [108] - MSC 和 CMA 放出 3 月宣涨函，市场情绪提振，需求货量筑顶回落，供给 3 月运力增加，传统 2 - 4 月为淡季，抢运力度不及预期，地缘局势反复，关注宣涨落地和伊朗局势 [108] - 交易策略为单边节前观望，套利 6 - 10 正套逢低滚动操作 [109] 能源化工 原油 - WTI 和布伦特原油期货下跌，美国 12 月职位空缺数下降，1 月美企裁员人数大增，沙特下调面向亚洲买家的原油售价，乌克兰总统呼吁美国提供武器 [111][112] - 国际油价下跌，伊朗谈判缓和地缘风险，美国经济数据引发需求担忧，沙特降价幅度小于预期，关注美伊谈判和俄乌和平谈判，预计震荡偏弱 [113] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [113] 沥青 - 外盘 WTI 和 Brent 合约下跌，沥青期货夜盘有价格变化，山东、华东和华南地区现货价格有变动 [114][115] - 地缘风险扩大，沥青跟随原油波动，需求转弱，低库存低供应支撑价格，远期原料缺口和成本抬升预期仍在 [116] - 交易策略为单边高位震荡，BU2606 逢低布多，套利多 BU 空 LU 价差关注，期权观望 [116][117] 燃料油 - FU 和 LU 合约夜盘有价格变化，新加坡纸货市场月差有变动，新加坡燃料油库存增加，巴西石油出口量创新高，ARA 燃料油库存下降，新加坡现货窗口有成交 [118][119] - 新加坡高硫现货窗口成交支撑贴水，地缘和宏观扰动未平息，主要供应地有出口限制担忧，一季度高库存弱需求，关注伊朗和俄罗斯物流变化，低硫近端供应出口增量明显 [119][120] - 交易策略为单边强势震荡，关注地缘波动，套利 FU59 正套持有，LU 近月反套关注，期权观望 [120] LPG - 期货主力合约 PG2603 有价格变化，现货市场稳中走跌，3 月和 4 月沙特 CP 预期有变动，国内液化气商品量有变化 [121][122] - 液化气内盘震荡，中东丙烷偏紧，美伊谈判有风险，国内基本面宽松，炼厂外放增多，化工需求走弱 [123] - 交易策略为单边震荡

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加，去库速度加快，需关注冷库苹果出库情况 [5] - 本果季苹果仓单成本在 9700 - 10000 元/吨附近，考虑库存、需求和仓单成本因素，苹果 5 月合约未来走势大趋势偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日 108.44，下一工作日预计 108.53，跌 0.09；栖霞一、二级纸袋 80 今日 4 元，下一工作日预计 4.1 元，跌 0.1 元等 [2] - 苹果期货 AP01 昨收 8214，今收 8172，跌 42；AP05 昨收未提及，今收 9586，跌 8；AP10 昨收 8310，今收 8274，跌 36 等 [2] - 栖霞一、二级 80 - AP01 今日基差 -172，上一交易日 -14，跌 158；栖霞一、二级 80 - AP05 今日基差 -1586，上一交易日 -1394，跌 192 等 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2026 年 1 月 21 日，全国主产区苹果冷库库存量 682.78 万吨，环比上周减少 21.88 万吨，去库速度环比加快但低于去年同期 [7] - 2025 年 12 月鲜苹果出口量约 15.65 万吨，环比增 28.63%，同比增 26.76%；进口量 0.31 万吨，环比增 21.31%，同比增 20.02%；2025 年全年累计进口量 11.68 万吨，同比增 19.72% [7] - 产地苹果山东和陕西地区主流价格稳定，甘肃静宁地区苹果主流成交价格上涨，其他产区无明显变动，陕西地区客商采购积极性良好，市场到货增加，出货平稳，主流价格稳定，个别市场价格小幅上涨 [7] - 陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源价格 70 以上半商品 3.8 - 4.2 元/斤等，客户包装积极性高 [7] 交易逻辑 - 今年苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加，去库速度加快，仓单成本高，苹果 5 月合约未来走势大趋势偏强 [5] 交易策略 - 单边：5 月合约逢低做多，10 月合约逢高沽空 [8] - 套利：多 5 空 10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80 价格、洛川半商品纸袋 70 价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [10][12][17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价跌至前低后大幅上涨，国内白糖价格压力缓解，大概率底部震荡 [8] - 国际糖价触底后预计底部震荡，国内郑糖 5 月合约预计也将底部震荡，套利和期权建议观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09 收盘价 5214，涨 37（0.71%），成交量 25546，持仓量 116869；SR01 收盘价 5318，涨 38（0.72%），成交量 968，持仓量 2391；SR05 收盘价 5210，涨 43（0.83%），成交量 215851，持仓量 451761 [3] - 现货价格：柳州 5360 元/吨，昆明 5150 元/吨，武汉 5620 元/吨，南宁 5330 元/吨，鲅鱼圈 5435 元/吨，日照 5415 元/吨，西安 5750 元/吨；南宁涨 10 元/吨，鲅鱼圈跌 25 元/吨 [3] - 基差：柳州 150，昆明 -60，武汉 410，南宁 120，鲅鱼圈 225，日照 205，西安 540 [3] - 月间价差：SR05 - SR01 价差 -108，涨 5；SR09 - SR05 价差 4，跌 6；SR09 - SR01 价差 -104，跌 1 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格 3921，配额外价格 4977，与柳州价差 383，与日照价差 438，与盘面价差 341；泰国进口配额内价格 3966，配额外价格 5036，与柳州价差 324，与日照价差 379，与盘面价差 282 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2026/27 榨季欧洲甜菜种植面积预计下降 5%-7%，食糖总产量将从 2025/26 榨季预估的 1710 万吨降至约 1550 万吨 [5] - 巴西今年乙醇产量将大幅攀升，2026/27 榨季甘蔗乙醇与玉米乙醇总产量将同比增长 7.9%，达 365 亿升 [6] - 2025/26 榨季截至 2026 年 2 月 3 日，印度马邦 199 家糖厂开榨，累计入榨甘蔗 8702.9 万吨，产糖 806.34 万吨，平均产糖率 9.27% [7] 逻辑分析 - 国际市场：巴西甘蔗压榨接近结束，市场关注点转移到北半球，印度增产或超预期，但糖产预期下降消费上调，国际糖价跌至前低后大幅上涨 [8] - 国内市场：国内白糖处于压榨高峰期，产量大概率增加，但国际糖价上涨且国内宏观情绪缓和，价格压力缓解，预计底部震荡 [8] 交易策略 - 单边：国际和国内郑糖 5 月合约预计价格底部震荡 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格，柳州 - 昆明糖现货价差，白糖各月基差，郑糖各月价差等图表 [13][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但去化减弱，可考虑逢高空 6 月合约，套利和期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：鸡蛋日报 期货市场 - JD01 今收 3756，较昨收涨 69；JD05 今收 3385，较昨收跌 20；JD09 今收 3863，较昨收跌 9 [2] - 01 - 05 跨月价差今收 371，较昨收涨 89；05 - 09 跨月价差今收 - 478，较昨收跌 11；09 - 01 跨月价差今收 107，较昨收跌 78 [2] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.66，较昨收涨 0.03；05 鸡蛋/玉米今收 1.49，较昨收跌 0.01；09 鸡蛋/玉米今收 1.68，较昨收持平 [2] - 01 鸡蛋/豆粕今收 1.28，较昨收涨 0.01；05 鸡蛋/豆粕今收 1.24，较昨收跌 0.01；09 鸡蛋/豆粕今收 1.35，较昨收跌 0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价 3.46 元/斤，较上一交易日跌 0.09 元/斤；销区均价 3.62 元/斤，较上一交易日跌 0.12 元/斤 [2] - 淘汰鸡均价 4.38 元/斤，较上一交易日跌 0.05 元/斤 [2] 利润测算 - 淘鸡均价 4.38，较昨日跌 0.05；鸡苗均价 3.21，较昨日涨 0.04；蛋鸡疫苗 3，较昨日持平 [2] - 玉米均价 2372，较昨日跌 1；豆粕均价 3178，较昨日持平；蛋鸡配合料 2.61，较昨日持平 [2] - 利润 18.89 元/羽，较昨日跌 3.62 [2] 基本面信息 - 今日全国主流价格有落有稳，北京各大市场鸡蛋价格下落 5 元每箱，东北辽宁、吉林、黑龙江蛋价下落，山西价格以稳为主、河北价格以落为主等，蛋价继续震荡盘整，走货一般 [4] - 12 月份全国在产蛋鸡存栏量为 13.44 亿只，较上月减少 0.08 亿只，同比增加 5%，低于之前预期 [5] - 12 月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3959 万羽，环比变化不大，同比减少 13.9% [5] - 1 月 16 日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为 1733 万只，较前一周变化不大 [5] - 1 月 16 日当周淘汰鸡平均淘汰日龄 485 天，较前一周增加 1 天 [5] - 截至 1 月 16 日当周全国代表销区鸡蛋销量为 7391 吨，较上周下降 2.6%，处于历年低位 [5] - 截至 1 月 15 日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 0.13 元/斤，较前一周上涨 0.26 [6] - 1 月 9 日，蛋鸡养殖预期利润为 - 14.14 元/羽，较上一周价格下跌 0.41 元/斤 [6] - 截至 1 月 15 日当周生产环节周度平均库存 0.97 天，较上周略有减少；流通环节周度平均库存 1.05 天，较前一周略有减少 [6] - 今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价为 4.38 元/斤，较上个交易日价格下跌 0.05 元/斤 [7] 交易逻辑 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，1 月 23 日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为 1627 万只，较前一周减少 5%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄 490 天，较前一周增加 5 天，春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但去化减弱，可考虑逢高空 6 月合约 [8] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空 6 月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [10] 第二部分：相关图表 报告展示了鸡蛋主产区和主销区现货价格、蛋鸡苗价格、淘汰鸡价格、单斤鸡蛋饲料成本、在产蛋鸡存栏及未来存栏推演、各合约价差和基差、蛋鸡养殖利润预期、鲜鸡蛋单斤平均利润走势、淘汰鸡日龄、鸡苗价格走势等相关图表 [13][17][21][23][27][31][38][40]