报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差继续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近无进一步增量，非标 HD 注塑价格维稳，其他价差震荡，LD 走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注 LL - HD 转产、美国报价、新装置投产落地情况[5] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH 利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或 pdh 装置检修多可缓解供应压力[5] - PVC 基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货、华南现货、鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面、西北折盘面等价格有不同程度变化，日度变化分别为0、4、2、18、40、45，CFR 中国价格维持237，CFR 东南亚价格维持317，进口利润和主力基差有相应变化，盘面 MTO 利润日度变化为5[1] 聚乙烯 - 东北亚乙烯等价格部分有变化，两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近，非标 HD 注塑价格维稳，其他价差震荡，LD 走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，日度变化方面主力期货 -31，基差 -30，两油库存 -20[5] 聚丙烯 - 山东丙烯、东北亚丙烯等价格有变化，库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH 利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，日度变化方面山东丙烯20，主力期货 -55，基差 -20，两油库存 -65[5] PVC - 西北电石、山东烧碱等价格部分有变化，基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 -100，日度变化方面西北电石和山东烧碱为0[5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年11月26日宁夏72硅铁自然块现货价5130元，日变化为0，周变化 -20元；内蒙72为5150元，日变化为0，周变化 -50元等。硅铁出口价天津72为1020美金，日变化为0，周变化 -10美金；天津75为1075美金，日变化为0，周变化 -5美金。硅锰产区出厂价内蒙6517为5520元，日变化为0，周变化 -80元等 [2] - 展示了硅铁不同产区（内蒙古、青海、宁夏、陕西等）不同年份（2021 - 2025）市场价的走势，以及硅铁出口均价、进口均价、主力合约江苏基差等价格相关数据的历年走势 [3] - 展示了硅锰主力合约收盘价、基差（江苏、内蒙）、南北价差、高低硅锰差等价格相关数据历年走势，还有化工焦、各类锰矿价格走势 [6] 供应 - 给出了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月数据），以及粗钢产量预估值修正（中国月数据）、全国金属镁产量等供应相关数据历年走势 [4] - 展示了硅锰产量（中国周数据）、硅锰企业开工率（中国）等供应数据历年走势 [6] 需求 - 展示了粗钢产量（统计局中国月数据）、金属镁价格（府谷汇总价、天津港出口价）、不锈钢粗钢产量（中国月数据）、硅铁采购量（河钢集团月数据）等需求相关数据历年走势 [4] - 展示了硅锰需求量（中国钢联口径）、硅锰出口数量合计（中国月数据）等需求数据历年走势 [7] 库存 - 给出了硅铁60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周数据）、硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月数据，中国天数据）等库存相关数据历年走势 [5] - 展示了硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量等库存相关数据历年走势，还有硅锰63家样本企业库存（中国周数据） [7] 成本利润 - 展示了铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据）、兰炭价格、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮市场价，硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等成本利润相关数据历年走势 [5] - 展示了硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等成本利润相关数据历年走势 [7]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 26 日 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] 价格数据 焦煤现货价格 - 柳林主焦最新价 1645 元，日变化 0 元，周变化 0 元，月变化 70 元，年变化 3.46% [2] - 原煤口岸库提价最新价 1008 元，日变化 -2 元，周变化 -44 元，月变化 -123 元，年变化 -4.91% [2] - 沙河驿蒙 5 最新价 1510 元，日变化 0 元，周变化 -40 元，月变化 40 元，年变化 -4.43% [2] - 安泽主焦最新价 1580 元，日变化 -80 元，周变化 -120 元，月变化 -20 元，年变化 0% [2] 焦煤盘面价格 - 盘面 05 最新价 1188.5 元，日变化 5 元，周变化 -36.5 元，月变化 -132.5 元，年变化 -10.4% [2] - 盘面 09 最新价 1253.5 元，日变化 8.5 元，周变化 -39 元，月变化 -140 元，年变化 -8.07% [2] - 盘面 01 最新价 1097 元，日变化 0 元，周变化 -53 元，月变化 -161 元，年变化 -14.66% [2] 库存数据 - 总库存最新值 3380.71，周变化 18.35，月变化 77.18，年变化 -15.05% [2] - 煤矿库存最新值 185.92，周变化 20.86，月变化 -3.62，年变化 -43.06% [2] - 港口库存最新值 298.5，周变化 -5.77，月变化 25.79，年变化 -32.95% [2] - 钢厂焦煤库存最新值 790.17，周变化 2.87，月变化 1.85，年变化 5.91% [2] - 焦化焦煤库存最新值 1068.97，周变化 -1.05，月变化 71.6，年变化 18.2% [2] 产能与库存数据 - 焦化产能利用率最新值 71.71，周变化 0.07，月变化 -1.76，年变化 -2.67% [2] - 焦化焦炭库存最新值 85.23，周变化 0.09，月变化 0.2，年变化 -1.32% [2] 基差与价差数据 - 05 基差最新值 38.86，日变化 -5 元，周变化 -35.91 元，月变化 112.96 元，年变化 120.76 元 [2] - 09 基差最新值 -26.14，日变化 -8.5 元，周变化 -33.41 元，月变化 120.46 元，年变化 -0.78 元 [2] - 01 基差最新值 130.36，日变化 0 元，周变化 -19.41 元，月变化 141.46 元，年变化 -4.19 元 [2] - 5 - 9 价差最新值 -65 元，日变化 -3.5 元，周变化 2.5 元，月变化 7.5 元，年变化 0.76 元 [2] - 9 - 1 价差最新值 156.5 元，日变化 8.5 元，周变化 14 元，月变化 21 元，年变化 1.01 元 [2] - 1 - 5 价差最新值 -91.5 元，日变化 -5 元，周变化 -16.5 元，月变化 -28.5 元，年变化 1.23 元 [2]

价格表现 - 伦敦金最新价格4072.85，变化0.00 [3] - 伦敦银最新价格48.91，变化0.00 [3] - 伦敦铂最新价格1522.00，变化0.00 [3] - 伦敦钯最新价格1394.00，变化6.00 [3] - WTI原油最新价格58.84，变化0.00 [3] - LME铜最新价格10857.00，变化80.00 [3] - 美元指数最新价格100.20，变化0.00 [3] - 欧元兑美元最新价格1.15，变化0.00 [3] - 英镑兑美元最新价格1.31，变化0.00 [3] - 美元兑日元最新价格156.92，变化0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新价格1.81，变化0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新14329.69，变化0.00 [4] - 上期所白银库存最新540.57，变化8.27 [4] - 黄金ETF持仓最新1040.86，变化0.00 [4] - 白银ETF持仓最新15257.92，变化0.00 [4] - 上金所白银库存最新822.42，变化0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [4] 其他信息 - 报告为贵金属早报，由研究中心宏观团队于2025/11/26发布 [2] - 升贴水、库存、ETF持仓变化等图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1649.42，月变化112.42，同比-6.91% [2] - 河北准一干熄最新价格1900.00，月变化110.00，同比11.11% [2] - 山东准一干熄最新价格1825.00，月变化110.00，同比-6.65% [2] - 江苏准一干熄最新价格1865.00，月变化110.00，同比-6.52% [2] - 内蒙二级最新价格1330.00，月变化100.00，同比-8.28% [2] 产量与开工率 - 高炉开工率最新88.58，周变化-0.22，月变化-1.36，同比0.00% [2] - 铁水日均产量最新236.28，周变化-0.60，月变化-3.62，同比0.20% [2] - 焦化产能利用率最新71.10，周变化-0.74，月变化-2.89，同比-1.92% [2] - 焦炭日均产量最新52.89，周变化-0.23，月变化1.68，同比2.74% [2] 库存情况 - 焦化厂库存最新43.44，周变化7.29，月变化5.95，同比7.87% [2] - 港口库存最新193.00，周变化-5.80，月变化-7.09，同比8.93% [2] - 钢厂库存最新622.34，周变化-0.06，月变化-10.82，同比4.48% [2] - 钢厂库存天数最新11.05，周变化-0.01，月变化-0.02，同比-3.75% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1789，日变化10.50，周变化-15.00，月变化-104.00，同比-10.39% [2] - 盘面09最新1856，日变化11.50，周变化-31.00，月变化-118.50，同比-9.53% [2] - 盘面01最新1641，日变化14.00，周变化-4.00，月变化-123.50，同比-14.46% [2] 基差与价差 - 05基差最新175.97，日变化-10.50，周变化15.00，月变化238.86，同比92.03 [2] - 09基差最新108.97，日变化-11.50，周变化31.00，月变化253.36，同比80.03 [2] - 01基差最新323.97，日变化-14.00，周变化4.00，月变化258.36，同比162.03 [2] - 5 - 9价差最新-148.00，日变化3.50，周变化11.00，月变化-19.50，同比-70.00 [2] - 9 - 1价差最新-67.00，日变化-1.00，周变化16.00，月变化14.50，同比-12.00 [2] - 1 - 5价差最新215.00，日变化-2.50，周变化-27.00，月变化5.00，同比82.00 [2]

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 华北重碱 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 (500) 0 500 1,000 1,500 2,000 华北氨碱法利润 2020 2021 2022 2023 2024 2025 (1,000) (500) 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 华北联碱法利润 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 华北轻碱 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 6 0 6 5 7 0 7 5 8 0 8 5 9 0 9 5 100 纯碱开工率（%） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 5 0 100 150 200 250 300 纯碱厂库+交割库存 2020 2021 2022 2023 2024 ...

报告核心信息 - 报告记录2025年11月19日至25日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格 [1][2] - 2025年11月19日华东、华北、中部、华南、东北、西南废钢价格分别为2200、2273、2032、2220、2230、2093 [1] - 2025年11月20日至25日废钢价格有不同程度变化，25日环比部分地区有0、 -1、6的价格变动 [2] 报告相关信息 - 报告由研究中心黑色团队于2025年11月26日发布 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 铁矿石现货数据 - 澳洲主流矿中纽曼粉最新价格792，日变化1，周变化0，折盘面847.7，进口利润 - 17.08；PB粉最新价格795，日变化1，周变化0，折盘面843.7，进口利润 - 16.88；麦克粉最新价格786，日变化 - 1，周变化0，折盘面858.5，进口利润8.77；金布巴最新价格748，日变化1，周变化2，折盘面840.9，进口利润5.89；混合粉最新价格730，日变化0，周变化2，折盘面859.2，进口利润 - 21.37；超特粉最新价格679，日变化6，周变化1，折盘面893.7，进口利润 - 30.63；卡粉最新价格889，日变化4，周变化 - 3，折盘面833.9，进口利润 - 13.44 [1] - 巴西主流矿中巴混最新价格835，日变化0，周变化3，折盘面851.4，进口利润3.12；巴粗IOC6最新价格772，日变化1，周变化0；巴粗SSFG最新价格777，日变化1，周变化0 [1] - 其他矿中乌克兰精粉最新价格875，日变化 - 4，周变化 - 12；61%印粉最新价格737，日变化1，周变化2；卡拉拉精粉最新价格877，日变化 - 4，周变化 - 12；罗伊山粉最新价格782，日变化1，周变化0，折盘面860.7，进口利润14.38；KUMBA粉最新价格854，日变化1，周变化0；57%印粉最新价格614，日变化6，周变化1；阿特拉斯粉最新价格725，日变化0，周变化2 [1] - 内矿中唐山铁精粉最新价格1014，日变化0，周变化 - 6 [1] 铁矿石期货数据 - 大商所合约中i2601最新价格794.0，日变化3.5，周变化2.0，月间价差 - 51.0；i2605最新价格769.5，日变化6.0，周变化12.0，月间价差24.5；i2609最新价格743.0，日变化6.5，周变化9.0，月间价差26.5 [1] - 新交所合约中FE01最新价格101.83，日变化1.08，周变化0.64，月间价差 - 4.47；FE05最新价格99.44，日变化1.03，周变化0.71，月间价差2.39；FE09最新价格97.36，日变化0.94，周变化0.76，月间价差2.08 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对芳烃橡胶行业多个品种进行分析，PTA近端部分装置检修开工下降、聚酯负荷回升库存去化，后续累库斜率不高，关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG近端国内开工回落、海外部分装置重启推迟，后续累库速度或放缓，关注短期卖看跌机会，长期格局预计偏弱；涤纶短纤近端装置运行平稳，短期库存压力有限，远月格局或转弱，关注仓单情况；天然橡胶全国显性库存持稳，策略为观望[2][5]。 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月19 - 25日原油从63.5降至62.5，PTA内盘现货维持4630，聚酯毛利从155降至78等[2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 43）[2] - 装置变化：虹港250万吨重启[2] - 周度观点：近端TA部分装置检修开工下行、聚酯负荷回升库存去化，基差走强加工费改善；PX国内开工回升海外部分降负，PXN走强。后续TA高检修、下游无明显压力、印度撤销BIS认证，累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会[2] MEG - 价格数据：11月19 - 25日东北亚乙烯维持730，MEG内盘价格从3919涨至3920等[2] - 现货成交：基差对01（ + 28）附近[2] - 装置变化：红四方30万吨检修、华谊20万吨检修、镇海80万吨重启[2] - 周度观点：近端国内油制提负煤制部分检修降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升港口库存累积，基差走弱，煤制效益偏低。后续供应降负与聚酯高开下累库速度放缓，煤制效益低，估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期有新装置投放和仓单压制，格局预计偏弱[2] 涤纶短纤 - 价格数据：11月19 - 25日1.4D棉型从6370涨至6385等[2] - 现货信息：现货价格6312附近，市场基差对01 - 80附近[2] - 装置检修：未提及装置检修情况[2] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工97.5%，产销改善库存持平。需求端涤纱开工和原料成品库存持稳，效益维持。后续短纤需求基本不变，出口高增短期库存压力有限，远月下游淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，当前加工费中性，关注仓单情况[2] 天然橡胶 - 价格数据：11月19 - 25日美金泰标维持1825，RU主力从15440降至15125等[5] - 价差数据：11月19 - 25日混合 - RU主力维持 - 710等[5] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶[5] - 策略：观望[5] 苯乙烯 - 价格数据：11月19 - 25日乙烯（CFR东北亚）维持730，苯乙烯（江苏）从6560涨至6510等[8] - 利润数据：11月19 - 25日苯乙烯国产利润从45涨至145等[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 呈现10月9日止当周美国大豆、豆粕出口销售及装船数据，以及巴西11月大豆、豆粕出口量预测和马来西亚11月1 - 25日棕榈油出口量环比变化情况，还给出2025年11月19 - 25日部分油脂油料现货价格 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 10月9日止当周美国大豆出口销售合计净增78.64万吨，当前市场年度净增78.5万吨，较前一周减少15%，较前四周均值减少9%，下一市场年度净增0.14万吨；出口装船69.28万吨，较前一周减少4%，较此前四周均值增加3%；当前市场年度新销售84.78万吨，下一市场年度新销售0.14万吨 [1] - 10月9日止当周美国豆粕出口销售合计净增35.55万吨，当前市场年度净增35.84万吨，较前一周增加6%，较前四周均值增加517%，下一市场年度净减0.29万吨；出口装船20.42万吨，较前一周减少36%，较此前四周均值减少24%；当前市场年度新销售37.50万吨，下一市场年度新销售0万吨 [1] - Anec预计巴西11月大豆出口量为440万吨，上周预测为471万吨；11月豆粕出口量料为250万吨，上周预测为268万吨 [1] - ITS数据显示马来西亚11月1 - 25日棕榈油产品出口量为1,041,935吨，较上月同期减少18.8%；AmSpec数据显示为987,978吨，较10月同期减少16.4% [1] 现货价格 - 2025年11月19 - 25日，豆粕江苏价格在2970 - 2980元，菜粕广东价格在2510 - 2550元，豆油江苏价格在8450 - 8630元，棕榈油广州价格在8320 - 8800元，菜油江苏价格为10160 - 10180元 [2] 其他 - 提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差、油脂基差，但未给出具体内容 [1][5][7]