报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦藏格矿业子公司收到停止锂资源开发通知事项，指出对公司经营业绩影响小，其他子公司经营正常，还介绍了碳酸锂、钾肥产销计划及麻米错项目建设情况 [16][18] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为藏格矿业，所属行业为化肥行业，接待时间是2025年7月17日，接待人员有董事会秘书李瑞雪和投资者关系主管陈牧迪 [8] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，涵盖基金管理公司如华夏基金、汇添富基金等，证券公司如开源证券、民生证券等，以及其他类型机构如宁波瑞倍私募基金、贝莱德基金等 [9][10][11] 主要内容资料 - 停止锂资源开发利用活动方面，2025年公司计划碳酸锂产量和销量均为11,000吨，上半年预计产量5,350吨、销量4,470吨，预计净利润约4,900万元，占当期整体净利润比例低，除藏格锂业临时停产外，其他子公司经营正常，对公司经营业绩影响小 [16] - 本次事件对钾肥生产无影响，2025年公司计划氯化钾产量100万吨，销量95万吨，产销按计划推进 [16] - 藏格锂业待锂资源开采手续办理完成后，将向海西州盐湖管理局申请复产 [16] - 察尔汗盐湖采矿证续期资料已提交至自然资源部预审，进展顺利 [17] - 麻米错项目一期工程已启动建设，建设周期预计9 - 12个月，公司将协同紫金矿业经验推进项目 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 众生药业已建立多模式良性循环的研发生态体系，聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病等领域，多个创新药项目进展良好，有望为公司带来增长 [14] - RAY1225注射液II期临床试验达到主要终点，在减重、降糖等方面表现优异，且安全性良好，已进入III期临床试验 [17][22] - 昂拉地韦片已获批上市，昂拉地韦颗粒II期临床试验取得积极结果，公司围绕三大维度深化昂拉地韦片营销创新 [24][27] - 公司持续高研发投入，重视海外市场机会，将积极寻求国际合作 [27][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为众生药业，所属行业为中药，接待时间为2025年7月17日，接待人员有公司董事会秘书杨威、众生睿创总裁陈小新、公司证券业务经理蔡奕萍 [8] - 参与调研的机构有浙商证券股份、天风证券股份、财通、北京鼎萨投资、个人投资者等 [2][9] 公司创新药研发管线的布局 - 公司构建自主研发为主、合作研发为补充的研发模式，聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病等领域，已有2个创新药获批上市，多个处于临床试验阶段 [14] - 代谢性疾病研发管线中，ZSP1601片Ib/IIa期临床试验结果良好，已开展IIb期临床试验；RAY1225注射液治疗肥胖/超重和T2DM患者的II期临床试验均达主要终点，多个III期临床试验获伦理批件 [14][15] - 呼吸系统研发管线中，来瑞特韦片已获批上市并纳入医保；昂拉地韦片已获批上市，昂拉地韦颗粒获II期临床试验顶线分析数据 [15][16] RAY1225注射液II期临床试验的结果 - 该注射液治疗肥胖/超重和2型糖尿病患者的II期临床试验均达主要终点，在减重、降糖和改善心血管 - 肾脏 - 代谢危险因素方面显著优于安慰剂 [17] - 减重方面，3mg、6mg和9mg组24周体重呈剂量依赖性下降，减重达标率均优于安慰剂组，6mg和9mg组数值上高于替尔泊肽 [18][19] - 降糖方面，3mg、6mg和9mg组糖化血红蛋白呈剂量依赖性下降，降糖达标率均优于安慰剂组，6mg和9mg组数值上优于替尔泊肽 [20][21] - 安全性方面，3 - 9mg在参与者中安全性、耐受性良好，低血糖风险低，未发现新增安全性信号，胃肠道不良反应发生率低于替尔泊肽 [22] 昂拉地韦项目的研发情况 - 昂拉地韦片于2025年5月获批上市，III期临床试验结果优于安慰剂组，与奥司他韦头对头试验中表现更优，对多种甲型流感病毒抑制能力强 [24] - 昂拉地韦颗粒II期临床试验在有效性方面，症状和发热缓解时间短于成人患者III期数据，病毒学数据相当；安全性方面，未发生严重不良事件，不良反应多可自行恢复 [25][26] 公司新药昂拉地韦片销售计划 - 公司围绕学术生态构建、数据化服务升级、关键项目实践三大维度深化营销创新 [27] 公司研发投入情况 - 公司每年研发投入连续多年超营业收入的8%，近三年超10%，将持续投入以研发创新引领发展 [27][28] 公司创新药海外进展情况 - 公司重视国外市场机会，将挖掘创新药管线商务拓展潜力，积极寻求国际合作 [28]

调研基本信息 - 调研对象为京东方Ａ，所属行业是光学光电子，接待时间为2025年7月17日，上市公司接待人员有副总裁、董事会秘书郭红等[17] - 接待的调研机构有广发证券、国泰基金等，涉及证券公司、基金管理公司等类型 [18] 行业与公司业务情况 - 行业内厂商践行“按需生产”策略，一季度终端需求旺盛，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨，二季度采购需求降温，7月部分尺寸产品价格小幅下降，LCD IT方面MNT、NB面板价格整体稳定 [24] - 公司在柔性AMOLED领域有产能规模、技术和客户资源优势，覆盖手机主要Top品牌客户，高端产品占比显著提升，还积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [25] - 5月20日公司成都第8.6代AMOLED生产线项目提前4个月开始工艺设备搬入，向产线运营阶段转换 [26] - LCD行业平均稼动率自2024年11月回升，2025年一季度保持在80%以上，二季度回落，三季度面板厂将灵活调整 [26] - 2024年公司折旧约380亿，部分高世代线和OLED产线折旧或转固情况有变化，预计今年折旧达峰值，公司会优化产线提升盈利 [26] 股东回报与资本开支 - 公司公告《未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》，计划每年现金分配利润不少于当年净利润35%，回购股份注销资金不少于15亿元，有条件考虑中期利润分配，已完成库存股和2024年度利润分配，新回购注销方案在推进 [27][28] - LCD生产线进入成熟期，公司未来资本支出围绕“屏之物联”战略，聚焦半导体显示业务，在四个高潜航道布局，包括新项目、尾款和产线维护等 [28]

报告核心观点 - 介绍中电港主要业务与经营情况，解答投资者关注问题，涵盖分销商价值、公司业务板块、产品应用领域、应收账款增加原因及大客户领域等内容 [22] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为中电港，接待时间是2025年7月17日，上市公司接待人员有证券事务代表谢日增和证券事务专员邓丽婷 [17] 详细调研机构 - 接待对象为永赢基金，属于基金管理公司，机构相关人员是任思儒 [20] 主要内容资料 - 分销商在产业链中起连接原厂与下游制造商的“纽带”作用，通过生产要素集聚和配置保障供应链稳定 [22] - 公司除授权分销业务外，还有设计链服务、供应链协同配套服务和产业数据服务三大业务板块 [22] - 2024年公司存储器和处理器销售增长大，主要因消费终端及AI服务器需求增长带动出货量增加 [22] - 2025年一季度公司抓住AI服务器等领域需求机遇，下游客户需求增加使出货加快、收入增长，同时应收账款余额增加 [24] - 公司与大客户的业务合作集中在消费电子、人工智能、工业电子、网络通信、汽车电子等领域 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司拟发行股份购买资产以整合工程咨询业务，交易对价约5.11亿元，有望增厚业绩；一季度业绩因项目周期和成本费用等因素下滑；资产减值受宏观经济影响；公司积极拓展低空经济和海外业务；未来将保持稳定分红政策 [24][25][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为地铁设计，所属行业是工程咨询服务，接待时间为2025年7月9日，上市公司接待人员是地铁设计的孙艺汉 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，接待对象是开源证券，机构相关人员是胡耀文 [20] 主要内容资料 - 发行股份购买资产方面，公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权并募集配套资金，交易对价约5.11亿元，已报交易所受理，预计增厚未来业绩 [24] - 一季度业绩下滑原因在于轨道交通勘察设计项目周期长、毛利波动，以及地铁设计大厦折旧增加使成本费用提升 [24] - 资产减值方面，公司按会计政策计提和冲回资产减值准备，一季度计提金额同比增加是受宏观经济影响回款放缓所致，长期回款风险较小 [24][25] - 毛利率方面，2024年勘察设计业务毛利率提升，因项目周期长、阶段业务内容差异及降本增效措施 [26] - 低空经济业务方面，公司积极探索与低空经济的创新融合，2024年配合研究布局方案、签署合作协议、获取项目，近期中标巡查服务项目 [26] - 海外业务拓展方面，公司组建海外事业部，以港澳为支点拓展业务，2024年获港铁项目，近期签约塞尔维亚项目 [27] - 未来分红规划方面，公司将按章程和规划，在符合条件下每年现金分红不少于可分配利润的30% [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为星帅尔，作为高新技术企业有较强创新和自主研发能力，主营业务多元，后续将围绕军工业务、投资、外延并购、盈利增长等方面发展，积极拓展新赛道和新增长点 [24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为星帅尔，所属行业为家电行业，接待时间是2025 - 07 - 09，上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理陆群峰和证券事务代表田碧华 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员是方正证券的张陆佳 [20] 主要内容资料 - 公司于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新和自主研发能力，参与标准制定，受客户认可，主营业务包括制冷压缩机配件、小家电温控器、电机及光伏组件产品 [24] - 子公司浙特电机获军工资质，涉及电机及电机驱动一体产品制造，军用大型无人机航空启发一体机样品订单正交付，后续将争取批量订单 [24] - 公司受让容腾二号基金份额，在专注主业同时关注新领域，希望借助专业机构资源拓宽新业务渠道，有决心和信心做好外延并购工作 [24][25][26] - 家电业务板块能提供稳定客户和订单，未来公司将向电机新产品研发倾斜，支持浙特电机，研发高效永磁电机、伺服电机等，为盈利提供新增长点 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为兴蓉环境，所属行业是公用事业，接待时间为2025年7月9日，上市公司接待人员是刘杰 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括招商信诺（寿险公司）、中信资管（资产管理公司）、长江证券（证券公司），并列出了各机构相关人员 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司是国内领先的水务环保综合服务商，业务集投资、研发等一体，业务板块有自来水、污水处理和中水利用、环保（含垃圾焚烧发电等）、工程业务 [25] - 运营及在建供水项目规模约430万吨/日，在建成都市自来水七厂三期剩余40万吨/日已试运行；运营及在建污水处理项目规模逾480万吨/日，已投运逾450万吨/日，在建项目1 - 2年内投运 [27] - 供水业务满足调价原则可向政府申请，经成本监审、听证会等程序通过后执行，遇国家或省对上游资源水价等调整时同步同幅联动；污水处理服务费单价按特许经营协议约定周期和公式调价，一般2年或3年定期调价，成本重大变化可申请临时调整，成都市中心城区2024 - 2026年暂定均价2.63元/吨 [29][30] - 在建成都万兴环保发电厂（三期），生活垃圾处理规模5100吨/日，污泥协同处理规模800吨/日，厨余垃圾处理规模800吨/日，预计2026年投运 [32] - 运营及在建污泥处置项目规模3116吨/日，运营项目含成都市第一城市污水污泥处理厂等，在建项目为成都万兴环保发电厂（三期） [34][35] - 随着业务规模扩大，应收账款增加，公司重视管理并积极催收 [37] - 近年来因项目建设资本开支大，未来1 - 2年项目建成投运后开支将下降，公司重视股东回报，未来有条件进一步提高回报水平 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕联环药业调研情况展开，介绍其战略定位、核心竞争力、应对集采措施、并购逻辑、市值管理规划及未来发展战略等内容，展现公司在创新驱动、市场拓展、管理提升等方面的举措与规划，以实现企业可持续发展和市值增长 [26][28][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为联环药业，所属行业为化学制药，接待时间是2025年7月9日，上市公司接待人员包括董事长、董事会秘书钱振华等 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括江苏证券业协会、中信银行、中信建投证券、华宝证券、毅达资本、湘禾投资、嘉植私募、君子兰资本、远方资本、金投资产、翼品资产、深度视觉科技、扬州报业等，涵盖其它、股份制商业银行、证券公司、资产管理公司等类型 [17][18] 调研机构占比 - 其它类型机构占比54%，股份制商业银行占比8%，证券公司占比15%，资产管理公司占比23% [20][21][22] 主要内容资料 - 活动由中信建投证券扬州江阳中路证券营业部会同江苏省证券业协会组织开展走进上市公司—联环药业活动 [25] - 公司坚持“创新驱动发展”战略，研发端聚焦创新药等，2024年研发投入约2.77亿元，销售端推动业态革新，生产端通过智能化改造提升质量稳定性，公司曾多次通过FDA现场检查并获“江苏省先进级智能工厂”称号 [26] - 公司认同集采政策价值，建立动态政策研究机制，通过优化产品结构等举措应对 [28] - 收购常乐制药着眼于战略协同等，收购龙一医药旨在拓展CSO领域业务，收购后实现全方位协同并注重企业文化融合 [28] - 公司重视市值管理，将其纳入国企考核KPI指标，正起草专项方案，从夯实企业发展根基、资本运作、投资者关系管理等多维度推进 [29][30] - 未来公司坚持以市场为导向、以创新为核心的发展战略，在业务、市场、管理等方面推进转型升级，关注行业动态适时开展战略投资和合作 [30]

报告基本信息 - 调研日期为2025年07月09日 [1] - 调研行业为化纤行业 [2] - 调研对象是泰和新材 [9] - 参与调研的机构有国金证券、蓝泰基金等 [2][10] 产品情况 氨纶 - 价格与去年年底差别不大，行业价格下降但公司产品品质提升价格略有增长 [13] - 上半年情况稍好是因设备、技改等方面 [14] - 公司对产品进行梳理，优化改造工艺和装备，降低能耗 [17] - 宁夏成本比烟台低 [18] - 去年宁夏氨纶较差是因新工程投资密度高、项目投产超期超投、产品思路转变调试周期长、行情判断偏差库存控制不好等原因，今年质量基本稳定售价稍提升 [20] - 2 - 3年内大机会看不到，扩产未结束且下游一般 [21] - 差别化比例现在10%左右，未来计划达30% [22] 芳纶 整体情况 - 间位芳纶量、收入、利润增长，价格基本稳住，低端工业过滤领域价格稍提升；对位芳纶未完全稳住但杀价动力不强基本见底 [15] - 产能方面，间位和对位芳纶产能都是1.6万吨 [27] - 正常情况量有增长，主要看销售情况 [29] 盈利与竞争 - 间位芳纶盈利还可以，对位芳纶价格不太好今年有下滑 [23] - 芳纶产能规划喊得多但实际市场量不多，间位芳纶公司市场影响力大，对位芳纶影响力低 [23] - 对位芳纶新竞争对手进入可能影响价格，但不是主要因素，还要看原有厂家销售策略 [25] 涂覆进展 - 大线部分投产，产品批量交付，客户主要是对产品性能有要求、能给溢价的客户，如算力中心备用电源、特殊领域、电动工具、有电池厂的车企等 [26] 绿色印染 - 有烟台低污水低能耗染厂模式和广东数码印花模式，广东模式市场推广容易，烟台模式技术不完善且应用场景少，初步想法往数码打印、数码喷染方向转 [16] 公司发展重点 - 增量方面涂覆产品有可能上量 [30] - 存量方面，间位芳纶和芳纶纸巩固优势提升市占率，特别是海外市场；氨纶减亏，对位芳纶国外布局、提品质、补差异化品种；同时研究新一代工程技术 [30] 新品开发 - 未来可能做T2T回收，正在建中试线 [31] - 安防与信息事业群推安全屋，国外有需求，国内刚起步 [31] - 芳纶系列产品做终端，为大企业出方案 [31] - 准备新能源电池电车运输解决方案 [31] 技术来源 - 纺织品回收技术是自己研发，正在建中试 [33]

调研基本信息 - 调研对象为润邦股份，所属行业是专用设备，接待时间为2025年7月9日，上市公司接待人员有副总裁、董事会秘书谢贵兴，证券事务代表刘聪，证券事务专员窦晓林 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券、国联基金、光大资管、国信资管、交银施罗德基金、附加值投资、汇丰晋信基金，对应类型分别为证券公司、基金管理公司、资产管理公司、其它、基金管理公司、其它、基金管理公司，相关人员分别为司鸿历、卢俊有、卞绍华、延姣阳、封晴、周浩锋、周宗舟 [17] 主要内容资料 - 公司具备年产船舶不少于10艘的能力，通过优化调整产能仍有提升空间，船舶建造合同正常履约 [22] - 公司抢抓人工智能机遇，探索AI技术在产品应用场景的实践，集装箱港口起重机等产品已逐步实现智能化、自动化科技研发和应用，已获多个港口码头自动化设备订单和升级改造订单，后续将加大研发力度 [22][23] - 物料起重搬运装备业务和船舶海工装备业务是未来主要业绩增长点，公司将通过技术创新及全球化业务布局扩大业务规模 [24] - 公司正在通州湾投建“通州湾装备制造基地项目”，扩充高端装备业务产能，拓展市场，提高占有率，形成新业绩增长点，将根据市场拓展情况安排产能布局 [24] - 公司高端装备业务海外销售占比约70%，将加大两网建设和技术研发投入，实施国际化人才战略，推进国际化进程，提升售后服务业务收入和盈利能力 [24] - 公司2024年度因盈利情况、资金需求、行业情况及股东回报等因素增加分红，未来满足条件时将加大分红力度 [25][26]