全球新能源汽车市场核心数据与趋势 - 2025年1-11月全球汽车总销量8766万台，其中新能源汽车销量2033万台，占全球汽车总销量的23.2% [2][4][5] - 全球新能源汽车渗透率持续快速提升，2025年第四季度达到26.3%，较2024年全年的19.5%增长显著 [26] - 2025年1-11月全球新能源乘用车销量1984万台，同比增长30%，其中11月单月销量227万台，同比增长19%，环比增长5% [10][11] 中国新能源汽车市场主导地位 - 2025年中国新能源乘用车全球市场份额为68.4%，其中11月单月份额高达73.7% [1][31] - 2025年1-11月，中国对全球新能源汽车增量的贡献度达到68%，是市场增长的核心驱动力 [1][29] - 中国在插电混动（PHEV）市场占据绝对优势，2025年1-11月全球市场份额达到76.4%的超高水平 [1][40] - 中国在纯电动（BEV）市场同样领先，2025年1-11月全球市场份额为64.3%，较2024年微增1个百分点 [1][35] 中国自主品牌海外扩张 - 中国自主品牌新能源乘用车海外市场份额持续攀升，从2021年的1.8%上升至2024年的9.9%，并在2025年1-11月进一步提升至15.4% [17] - 2025年11月，自主新能源乘用车海外市场销量份额达到20%，环比10月提升1.3个百分点 [1][17] 主要区域市场表现分化 - **欧洲市场**：2025年1-11月新能源乘用车销量332万台，同比增长30%，增量达76万台，11月销量33.8万台，同比增长28% [1][24] - **美国市场**：2025年1-11月新能源车销量141万台，增速为6%，但11月单月销量受高关税和补贴取消影响，仅7.8万台，同比大幅下降41%，环比下降10% [1][22] - **市场渗透率差异巨大**：2025年第四季度，中国新能源渗透率达49.5%，挪威82%，英国34.4%，德国30%，而美国仅为6.8%，日本为2.2% [26] 全球新能源汽车竞争格局 - **车企份额**：比亚迪在全球新能源汽车市场保持领先，2025年1-11月份额为23.1%，吉利集团份额为10.2%，特斯拉份额下滑至8.1% [32] - **纯电动市场**：比亚迪纯电动份额为18.1%，特斯拉份额为12.2%，吉利集团份额为10.3% [37] - **插电混动市场**：比亚迪占据绝对领导地位，2025年1-11月份额为33.0%，吉利集团份额为10.0% [42] - **传统混合动力市场**：仍由日韩车企主导，丰田份额为52.1%，现代起亚为13.5%，本田为11.6% [45] 技术路线与市场结构演变 - 全球新能源汽车内部结构以纯电动为主，2025年1-11月纯电动占汽车总销量的15.3%，插电混动占7.9% [4][5] - 欧洲在插电混动市场的份额从2021年的55%大幅下降至2025年的16.5% [41] - 随着中国插混车型崛起，中国在传统混合动力市场的全球份额从2022年的20%下降至2025年的15% [44]

文章核心观点 - 中国汽车品牌在欧洲市场取得突破性进展，2025年在电动车和混合动力车市场份额创下新高，实现了从“廉价货”到被市场认可的品质转变，其成功源于全产业链的硬实力、成本优势、灵活的出海策略以及领先的电池和智能化技术[5][7][13] 欧洲市场份额表现 - 2025年11月，中国品牌在欧洲电动车市场份额达到12.8%，创历史新高；在混合动力车领域份额突破13%[7] - 2025年前11个月，中国汽车品牌在英国销量达18.78万辆，是去年同期的整整两倍，分析师预测全年销量有望突破20万辆，市场份额预计稳定在10%[8] - 在西班牙、挪威等市场，中国品牌已占据约10%的新车份额，整个西欧的平均占比达到6%[11] - 具体品牌表现：2024年1-11月，上汽MG在欧洲注册量27.4万辆，同比上涨26.1%；比亚迪注册量16万辆，同比增幅达276%，在德国、意大利等核心市场销量超过特斯拉；吉利2025年前三季度在欧洲销量同比增长61.8%[11] 市场突破的关键驱动因素 - **供应链与成本优势**：中国拥有完善且成熟的新能源汽车供应链，从电池到零部件形成了显著的成本优势，即使叠加45%的高额关税，其产品在欧洲市场仍具价格竞争力[13][14] - **产业链集群式出海**：采取“整车+零部件”的集群联动模式出海，例如宁德时代在匈牙利建电池工厂，蔚来布局能源体系，此举降低了物流和生产成本，增强了供应链抗风险能力[14] - **产品与技术领先**：在电池等核心领域技术全球领先，如比亚迪的刀片电池和宁德时代的高能量密度电池，提升了续航和安全性，契合欧洲市场需求[14] - **智能化配置**：小鹏、零跑等品牌在智能交互系统和自动驾驶辅助功能上投入研发，其先进技术吸引了喜爱科技的欧洲消费者[14] - **灵活的市场策略**：为应对纯电动车关税壁垒，加大插电式混合动力汽车的出口力度；并通过本地化生产（如奇瑞利用巴塞罗那工厂、比亚迪匈牙利工厂将于2026年投产）来规避关税，拉近与消费者的距离[14] 面临的挑战与短板 - **贸易壁垒与政策限制**：面临45%的反补贴税推高成本，以及2027年将实施的动力电池“数字护照”和严苛的数据、自动驾驶合规要求，企业需重构体系并投入巨额认证成本[15] - **服务与品牌短板**：售后服务网点覆盖率远低于欧洲老牌车企，存在维修响应慢、配件配送不及时等问题，制约了从“卖产品”到“留用户”的转型[17] - **技术适配与本土竞争**：欧洲充电接口、碳足迹等标准严苛，导致车型改造成本高，部分智能功能被迫删减；同时面临大众、Stellantis等本土巨头加速电动化以及欧盟推进本土电池产业链带来的竞争压力，市场空间可能被压缩[17]

行业整体格局 - 2025年中国汽车行业呈现传统巨头强势扩张与造车新势力阵营残酷洗牌的格局 [1] - 新能源转型洪流中，市场参与者表现分化明显 [1] 传统自主品牌巨头表现 - 比亚迪2025年全年累计销量突破460万辆，同比增长接近8%，蝉联中国汽车市场车企、品牌双料销量冠军及全球新能源市场销量冠军 [2] - 比亚迪纯电车型全年累计销量225.67万辆，同比大增27.86% [2] - 比亚迪海外市场年销量首次突破百万辆，达104.96万辆，同比激增145% [2] - 吉利汽车2025年全年累计销量超302万辆，超额完成300万辆目标，同比激增39%，创历史新高 [3] - 吉利新能源车全年销量接近169万辆，同比飙升90% [3] - 吉利银河品牌全年销量123.6万辆，同比增幅高达150%，成为最快达成百万年销量的新能源汽车品牌 [3] - 吉利已将2026年销量目标设定为345万辆，新能源车目标222万辆 [3] - 奇瑞汽车2025年全年销量超280万辆，同比增长7.8%，刷新自身纪录 [5] - 奇瑞全年出口销量超134万辆，同比增长17.4%，连续第23年保持中国品牌乘用车出口第一 [5] - 奇瑞集团新能源车销量超90万辆，同比增长近55% [5] - 长城汽车2025年销售超132万辆，同比增长7.33% [7] - 长城汽车新能源车销量40.37万辆，同比增长25.44% [7] - 长城汽车海外市场销量50.61万辆，同比增长11.68%，两项数据均创历史新高 [7] - 长城旗下哈弗品牌全年销量75.86万辆，魏牌同比增幅达86.29% [7] 造车新势力表现与分化 - 2025年造车新势力品牌间分化明显，仅零跑、小米和小鹏三个品牌完成全年销量目标 [8] - 零跑汽车成为2025年最大黑马，全年销量近60万辆，超越鸿蒙智行和理想汽车跃升为新势力销冠，年目标达成率超119% [8] - 鸿蒙智行全年销量58.91万辆，同比增长接近32%，但未达成100万辆年度目标 [8] - 极氪在将领克数据合并统计后，全年销量越过50万辆关口 [8] - 极氪品牌全年交付量为22.4万辆，与32万辆年目标相比差距近10万辆 [8] - 领克品牌全年销量35万辆，与39万辆年目标相比差4万辆 [8] - 小鹏汽车2025年销量42.94万辆，同比增长125.94%，年销量目标完成率超113%，排名反超理想 [9][10] - 蔚来汽车全年销售32.6万辆，同比增长46.9%，蔚来、萤火虫、乐道三品牌矩阵已初步成型 [10] - 理想汽车2025年销量40.63万辆，同比下滑18.81%，年目标完成度仅58.05%，是主流新势力中唯一同比下滑的车企 [10] - 小米汽车在2025年12月交付量冲上5万辆大关，顺利完成年度销量目标 [10] - 深蓝汽车年度销量33.31万辆，完成下调后36万辆目标的92.53%，其品牌车型获中国首批L3自动驾驶准入许可 [11] - 阿维塔年度销量12.88万辆，对比22万辆目标完成度不足六成，2025年已在港交所递表 [11] - 岚图汽车去年销量15.02万辆，完成20万辆年度目标的75.08% [11] 市场竞争与未来展望 - 2026年新一轮补贴政策已拉开帷幕，新能源车价达16.67万元以上可拿满报废更新补贴，达18.75万元可拿满置换更新补贴 [11] - 购置税退坡意味着市场竞争将全面回归产品力、技术实力与品牌价值的比拼 [12]

文章核心观点 - 中国汽车行业在2025年呈现显著分化格局，传统自主品牌巨头强势扩张，而造车新势力阵营经历残酷洗牌，市场竞争加剧 [1][2][17] 传统巨头阵营表现 - 比亚迪继续领跑，2025年全年累计销量突破460万辆，同比增长接近8%，其中纯电车型销量225.67万辆，同比大增27.86%，海外市场年销量首次突破百万达104.96万辆，同比激增145% [3] - 吉利汽车全年累计销量超302万辆，同比激增39%，新能源车销量接近169万辆，同比飙升90%，其中银河品牌销量123.6万辆，同比增幅高达150% [5] - 奇瑞汽车全年销量超280万辆，同比增长7.8%，出口销量超134万辆，同比增长17.4%，新能源车销量超90万辆，同比增长近55% [8] - 长城汽车全年销售超132万辆，同比增长7.33%，新能源车销量40.37万辆，同比增长25.44%，海外市场销量50.61万辆，同比增长11.68%，旗下魏牌同比增幅达86.29% [10][11] 造车新势力阵营表现 - 2025年造车新势力品牌间分化明显，仅零跑、小米和小鹏三个品牌完成全年销量目标 [12] - 零跑汽车成为最大黑马，全年销量近60万辆，超越鸿蒙智行和理想汽车跃升为新势力销冠，年目标达成率超119% [12] - 鸿蒙智行全年销量58.91万辆，同比增长接近32%，但未达成100万辆年度目标 [12] - 极氪与领克合并统计后销量越过50万辆关口，但极氪全年交付22.4万辆，未达成32万辆目标，领克销量35万辆，未达成39万辆目标 [12] - 小鹏汽车2025年销量42.94万辆，同比增长125.94%，目标完成率超113%，排名反超理想 [15] - 蔚来汽车全年销售32.6万辆，同比增长46.9%，蔚来、萤火虫、乐道三品牌矩阵初步成型 [15] - 理想汽车卖出40.63万辆，同比下滑18.81%，目标完成度仅58.05%，是主流新势力中唯一同比下滑的车企 [15] - 小米汽车在12月交付冲上5万辆大关，顺利完成年度销量目标 [16] - 深蓝汽车年度销售33.31万辆，完成下调后36万目标的92.53%，其品牌车型获中国首批L3自动驾驶准入许可 [16] - 阿维塔年度销售12.88万辆，对比22万辆目标完成度不足六成，已于2025年在港交所递表 [16] - 岚图汽车去年卖出15.02万辆，完成20万年度目标的75.08% [16] 行业趋势与展望 - 2026年新一轮补贴政策已拉开帷幕，新能源车价达16.67万元以上可拿满报废更新补贴，达18.75万元可拿满置换更新补贴 [19] - 购置税退坡意味着市场竞争将全面回归产品力、技术实力与品牌价值的比拼，行业格局或将继续在变革中被重新书写 [19]

港股市场整体表现 - 2026年首个交易日港股实现开门红，恒生指数高开高走，突破26000点大关，收盘大涨2.76% [1] - 离岸人民币汇率走强，盘中升破6.97，最高至6.96755，创2023年5月以来新高 [1] - 富时中国A50指数期货日内涨幅超过1% [1] 科技与半导体板块 - 百度旗下AI芯片公司昆仑芯已向香港联交所提交主板上市申请，其2025年全年营收预计约50亿元人民币，百度持有其59%股权，高盛与麦格理对其股权估值分别为30-110亿美元和约165亿美元 [2] - 百度集团股价当日上涨超过9%，并带动阿里巴巴、腾讯控股、网易等科网巨头均涨超4% [2] - “港股GPU第一股”壁仞科技首日挂牌上市，认购火爆，超额认购1583.50倍，开盘价35.7港元较发行价19.60港元溢价82% [3] - 华虹半导体计划发行股份收购华力微97.4988%股权并募集配套资金，股价涨超9% [3] - 智通财经1月金股中芯国际、ASMPT均涨幅近5% [3] - 三星电子股价一度飙升3.2%创历史新高，台积电股价涨约2%再创新高 [3] 商业航天与卫星互联网板块 - 商业航天板块全线爆发，蓝箭航天科创板IPO申请获受理，其股东金风科技股价大涨超20% [4] - SpaceX宣布将降低数千颗“星链”卫星轨道高度，目前其在轨卫星超1万颗，加剧了低地球轨道拥挤 [5] - 中国需要加快卫星发射步伐，相关概念股获资金认同，中国技术集团涨近43%，亚太卫星涨超34%，航天控股涨超18%，中航科工涨近7% [5] 光伏与清洁能源板块 - 创维集团光伏业务在海外市场取得进展，于意大利签约10MW分布式光伏电站项目，并在法国波尔多签约10MW项目，股价大涨超10% [6] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，推动行业规范发展 [6] - 光伏板块多股上涨，协鑫新能源大涨近21%，协鑫科技、福莱特玻璃、信义光能涨超3% [6] - 全球最大“华龙一号”核电基地漳州核电2号机组投入商业运行，中广核矿业股价涨近5% [7] 家电与相关板块 - 创维集团上涨带动家电板块，美的集团、海尔智家均涨超4% [7] 有色金属（铝）板块 - 伦敦铝价突破3000美元/吨，创2022年以来新高，主要受供应收紧和长期需求预期支撑 [1] - 中国铝业作为全球铝业龙头，电解铝产能超1200万吨，市占率18%，铝价上涨将直接增厚其业绩 [10][11] - 公司2025年第三季度营业收入601.24亿元，归母净利润38.01亿元，同比增长90.31% [11] - 公司资源自给优势明显，几内亚铝土矿年供2000万吨，目标铝土矿100%自给，成本比同行低10% [11] - 机构预测铝价每上涨10%，公司净利润将增厚15亿元 [11] 新能源汽车与出海板块 - 2025年11月，中国品牌在欧洲电动车市场份额达12.8%创历史新高，在混合动力车领域份额突破13% [8] - 2025年前11个月，中国汽车品牌在英销量达18.78万辆，是去年同期的两倍；在西班牙和挪威新车市场占比约10%，西欧平均占比达6% [8] - 上汽MG前11月在欧洲注册量27.4万辆，同比上涨26.1%；比亚迪注册量16万辆，同比增幅达276%，在德国、意大利销量超过特斯拉 [8] - 吉利汽车前三季度在欧洲地区销量同比增长61.8% [8] - 中国车企在欧洲售价较高，如吉利国际EX5英国起售价31990英镑（约30.3万元人民币），是国内版本的3倍 [8] - 2025年新势力中，零跑、小米和小鹏完成了全年销量目标，其中零跑汽车全年销量近60万辆，成为新势力销冠，年目标达成率超119% [9]

公司股份发行 - 吉利汽车于2026年1月2日因集团雇员行使认股权而发行17.35万股普通股股份 [1] - 同日，因关连实体参与者行使认股权而发行5.7万股普通股股份 [1] - 上述认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

公司股份发行 - 吉利汽车于2026年1月2日因集团雇员行使认股权而发行17.35万股普通股股份 [1] - 同日，因关连实体参与者行使认股权而发行5.7万股普通股股份 [1] - 上述认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

港股市场2026年首个交易日表现 - 2026年首个交易日港股三大指数全线上涨，恒生指数涨2.76%报26338.47点，恒生科技指数涨4%报5736.44点，国企指数涨2.86%报9168.99点 [1] - 市场表现延续了2025年的结构性牛市，并预示以半导体、AI、智能硬件为代表的硬科技，与以家电、汽车为代表的政策驱动型消费，将成为全年两大核心投资主线 [5] 半导体板块 - 半导体板块成为领涨主力，华虹半导体涨9.42%，中芯国际涨5.11%，晶门半导体涨3.53% [5] - 华虹半导体于2025年12月31日晚发布重大资产重组公告，拟以发行股份方式收购华力微97.4988%股权，交易对价达82.68亿元人民币，并计划募集配套资金不超过75.56亿元人民币用于技术升级与产业化项目 [6] - 银河证券指出，2025年12月半导体板块在产业链涨价、AI算力需求扩张及国产替代逻辑强化三重驱动下走出结构性行情，未来设备与材料环节、数字芯片及先进封测值得重点关注 [7] - 被誉为“港股GPU第一股”的壁仞科技今日正式挂牌，开盘一度暴涨超100%，收盘大涨超70%，市值突破800亿港元 [7] 互联网科技板块 - 互联网科技股表现强劲，百度集团-SW涨9.53%，网易-S涨6.62%，阿里巴巴-W涨4.34% [9] - 关键催化剂来自百度公告，其AI芯片子公司昆仑芯已于1月1日以保密形式向港交所提交主板上市申请 [10] - 据知情人士透露，昆仑芯2025年全年营收预计约50亿元人民币，高盛测算，若参照寒武纪市销率，百度所持昆仑芯股权估值可达30–110亿美元 [11] 家电板块 - 家电股表现强势，创维集团涨10.45%，美的集团涨5.12%，海尔智家涨4.20% [11] - 政策面，国家发改委与财政部于2025年12月30日联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，延续并优化家电补贴机制 [12] - 东方证券认为，随着2026年一季度国补资金到位，短期内销压力有望缓解，长期看具备研发、渠道与品牌优势的龙头企业将更充分受益 [12] - 国投证券指出，新政策扩大了支持品类、细化了补贴标准，叠加中美贸易摩擦缓和及全球产能布局深化，2026年内外销有望实现双轮驱动 [13] 汽车板块 - 部分汽车股走强，理想汽车-W涨4.93%，比亚迪股份涨3.57%，吉利汽车涨1.68% [14] - 2026年伊始，多家造车新势力密集公布2025年12月及全年交付数据，整体呈现“强者恒强、弱者承压”格局，在统计的10家主流新势力中仅3家达成年度销量目标 [15] - 2026年“汽车以旧换新”补贴细则已正式落地，消费者报废符合条件的旧车并购买符合条件的新车可获得一次性购车补贴 [16] - 中银国际研究报告指出，新政明显向中高端市场倾斜，对应车型补贴退坡幅度远低于市场忧虑 [16] 光伏板块 - 光伏股多数走强，协鑫新能源涨20.99%，协鑫科技涨4.72%，信义能源涨3.64% [16] - 消息面上，市场监管总局近日在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，将通过加大产品质量监督力度、加强价格和反不正当竞争执法等手段维护市场公平竞争秩序 [17] 商业航天概念 - 商业航天概念股走强，亚太卫星涨34.53%，航天控股涨18.33%，金风科技涨20.95% [18] - 消息面上，2025年12月31日，蓝箭航天科创板IPO申请获受理，成为科创板第五套上市标准扩围以来首家IPO获受理的公司 [19] - 根据金风科技2023年年报，公司持有蓝箭航天空间科技股份有限公司8.3%股权 [20] 其他个股异动 - 德林控股涨11.76%，其持有70%权益的附属德林证券已获香港证监会有条件批准在综合账户安排下提供虚拟资产交易服务 [21] - 美图公司涨6.14%，公司于12月31日宣布已向阿里巴巴发行2.5亿美元可转债，大摩研报称若悉数转换，阿里巴巴将持有美图6.82%的股份成为其第三大股东 [22]

股份发行 - 2026 年 1 月 1 日已发行股份总数为 10,897,881,397 股[3] - 2026 年 1 月 2 日两次因股份奖励或期权发行新股共 230,500 股，每股发行价 HKD9.56 [3][4] - 2026 年 1 月 2 日结束时已发行股份总数为 10,898,111,897 股[4] 股份购回 - 2025 年 12 月 8 - 15 日多次购回拟注销但尚未注销股份共 11,812,000 股，每股购回价 17.4528 - 17.6772 HKD [4]

2026财年中国乘用车以旧换新补贴政策更新 - 中国内地更新了2026财年乘用车以旧换新补贴政策 补贴上限与去年保持不变 但补贴计算方式由去年的固定金额改为按车辆价格的百分比计算 [1] - 在报废更新政策下 只有价格高于16.67万元人民币的新能源车及高于15万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额 [1] - 在置换更新政策下 只有价格高于18.75万元人民币的新能源车和高于21.67万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额 [1] 政策对行业竞争格局的潜在影响 - 新的补贴政策可能导致平均售价低于16万元人民币的入门级车型市场整合加速 [1] - 相较于其他仍在亏损状态的小型车企 比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车在成本控制方面及来自利润更高的出口业务杠杆 可能在国内市场更具规模优势 [1] - 今年商用货车和城市公车的补贴与去年保持不变 应有益于宇通客车和中国重汽 [1] 近期乘用车市场销量预测 - 花旗预测去年第四季度中国乘用车零售销量可能偏离正常季节性波动约70万至80万辆 [2] - 即使将此销量100%加回今年第一季度 根据花旗的估计 今年第一季度乘用车批发销量仍将按季度下降33% 同比下降8% [2] 其他公司相关预测 - 花旗预计小马智行-W的H股将于2026年中前后进入港股通 [2]