公司战略调整 - 吉利控股对旗下极氪和吉利研究院的智驾团队进行整合 合并进入与千里科技合资的重庆千里智驾公司[1] - 整合后吉利将只保留一个智驾团队 千里智驾将作为独立公司运营[1][2] - 目前整合方案仍在持续商讨与细化阶段 管理团队正在搭建中[1] 技术合作方向 - 千里科技是吉利重要战略合作伙伴 双方通过技术赋能和产业协同推进辅助驾驶系统创新[1] - 双方将整合优势资源构建全链路端到端的辅助驾驶能力 专注于解决方案的量产落地[1] - 千里智驾将成为吉利人工智能生态核心伙伴 面向全行业提供辅助驾驶方案[2] 资源支持优势 - 吉利凭借中国车企第一的算力资源和全行业最多的辅助驾驶车辆持续支持千里智驾长期发展[2] - 千里智驾由千里科技联合吉利等共同组建 是双方深化合作的载体[1]

核心观点 - 吉利系正对内部智驾团队进行大规模整合 涉及极氪智驾团队 吉利研究院及迈驰智行等 计划合并至重庆千里智驾科技有限公司 但具体方案和涉及人数尚未最终确定 [1] - 整合旨在集中优势资源 构建全链路端到端辅助驾驶能力 提升研发效率并节约开发成本 同时贯彻"一个吉利"的战略聚焦 [3][4][5] 整合方案与进展 - 智驾整合涉及极氪智驾团队 吉利研究院及旷视科技旗下迈驰智行 可能合并至千里智驾 传闻涉及3000人 但官方表示整合方案和具体品牌及人数尚未确定 仍在商讨中 [1] - 千里智驾成立于2025年6月27日 由迈驰智行 重庆江河启兴及浙江吉润汽车各持股30% 计划成为独立公司 面向全行业提供辅助驾驶方案 并作为吉利人工智能生态核心伙伴 [2] - 千里智驾法人代表为王军 其曾主导华为智能汽车解决方案BU 为团队注入"华为基因" 公司经营管理团队和各职能组织正在搭建中 [3] 战略背景与目标 - 整合基于吉利控股集团《台州宣言》提出的"战略聚焦 战略整合 战略协同"等五大核心举措 旨在从战略扩张转向聚焦 提升规模效应和资源利用效率 [4][5] - 吉利已发布统一智驾方案"千里浩瀚" 覆盖15万至50万元级市场 包含H1到H9五个级别技术 基础功能统一 各品牌根据硬件能力采用差异化方案 [4][5] - 通过整合可解决多品牌各自为战导致的资源浪费 数据不足及研发效率低下问题 支持集团300万辆销量目标 分摊研发成本并强化智驾系统规模效应 [3][5] 合作与生态构建 - 千里科技与迈驰智行均为吉利重要战略合作伙伴 各方通过技术赋能和产业协同推进辅助驾驶创新与应用 探索"AI+车"发展方向 [2] - 千里科技与重庆两江新区产业基金 重庆产业投资母基金等多方签署《车BU投资框架协议》 共同研发智驾技术 强化产业合作 [5]

公司整合 - 吉利系内部智驾公司、团队正在进行整合，涉及极氪智驾团队、吉利研究院及旷视科技旗下迈驰智行，合并进入重庆千里智驾科技有限公司，涉及人数3000人 [1] - 整合方案和涉及品牌及人数尚未确定，各方仍在商讨中 [1] - 整合后千里智驾将成为独立公司，专注于辅助驾驶解决方案的量产落地，并成为吉利人工智能生态的核心伙伴之一 [2] 公司背景与股权结构 - 千里智驾成立于2025年6月27日，由多方合资组建，迈驰智行、重庆江河启兴企业管理合伙企业、浙江吉润汽车有限公司分别持股30% [2] - 公司注册资本2亿人民币，法定代表人为王军，经营范围包括技术服务、智能车载设备制造等 [3] - 王军曾主导华为智能汽车解决方案BU，其加盟为千里科技注入"华为基因" [5] 战略与业务方向 - 吉利提出"一个吉利"战略聚焦，整合涉及品牌、供应链、渠道、电池、智驾等多个领域 [7] - 吉利发布统一智驾方案"千里浩瀚"，覆盖15万至50万元级市场，涵盖五个级别智能驾驶技术 [7] - 千里科技与多家企业签订《车BU投资框架协议》，共同研发智驾技术 [8] 行业背景与整合动因 - 吉利内部智能驾驶业务此前多团队并行，包括极氪智驾团队、吉利研究院智驾中心等，导致资源浪费和效率低下 [6] - 智驾研发投入大，单品牌难以支撑数据需求，整合后可集中优势资源，提升效率并节约成本 [6] - 吉利目标今年销量300万辆，研发成本可通过规模效应分摊 [8]

产品规划 - 下半年推出5款全新智能电混产品包括极氪9X、领克10 EM-P、吉利银河A7及吉利银河M9 [1] - 千里浩瀚智能安全辅助驾驶H9方案、雷神醇氢技术、新一代Flyme Auto智能座舱系统等创新科技将落地应用 [1] 品牌战略 - 聚焦"一个吉利"战略推动极氪、领克、吉利银河及中国星四大品牌全方位协同作战 [3] - 深化"七纵"技术协同打造差异化产品矩阵体系 [3] 年度目标 - 公司全力冲刺300万辆年度销售目标 [3]

历史背景与工业遗产 - 宝鸡是周秦文明发祥地和青铜器之乡 拥有"中华第一古物"石鼓等历史文物[2] - 抗战期间15户民族工业企业内迁至宝鸡 建成200多户企业的"秦宝十里铺工业区" 占当时全国工业企业20.56%[11] - 建成总长1.75公里地下窑洞车间 安装1.2万枚纱锭和70%设备 抵御日军26次轰炸[11][13] 抗战工业贡献 - 窑洞工厂生产43.2万匹棉布和6.4万吨棉纱支援前线[20] - 工业合作协会组织生产180万条军毯和30万件军大衣[20] - 福新面粉厂53%产量供应前线[20] 工业传承与发展 - 1951年申新纱厂输出200多名厂长经理和2000多名技术工人支援西北工业建设[24] - 宝鸡现形成汽车制造产业集群 2024年产值达600亿元[35] - 钛产业聚集600余户企业 产业规模全球首位 产品远销70多个国家[37][38] 现代产业布局 - 成为全国中高端数控机床重要生产基地 拥有22个国家级绿色工厂[38] - 汽车产业以吉利 陕汽为龙头 涵盖整车制造和零部件生产[35] - 钛产品应用于航空航天 航海 新能源等领域[38] 区域经济特色 - 各县区形成特色产业 千阳矮砧苹果全国畅销 眉县猕猴桃走向全球[40] - 催生生态旅游 休闲农业等新业态 促进乡村振兴[40] - 法门寺 太白山等文化旅游资源丰富[40]

行业整体表现 - 7月为乘用车传统销售淡季 新能源车市场交付量同比增速放缓且环比下滑 [1][2] - 得益于以旧换新政策 新能源车市场维持同比增长态势 但新能源渗透率已连续4个月维持在50%以上 [1][2] - 11家车企7月销量同比增长11.2% 环比下降6.2% [1][2] - 3-4季度多款新车待上市 随着"金九银十"传统销售旺季临近 预计8月整体销量环比改善 [1][6] 重点车企交付数据 - 比亚迪7月乘用车销量341,030辆 同比微增 环比下降9.7% 其中王朝和海洋销售315,136辆 方程豹销售14,180辆 腾势销售11,375辆 仰望汽车销售339辆 [2] - 比亚迪7月出口80,178辆 同比增长159.5% 1-7月累计销量249万辆 其中出口55万辆 占比22% [2] - 小米汽车7月交付超3万辆 创月交付量新高 [2] - 鸿蒙智行7月全系销量47,752辆 同比增长8.3% 环比下滑9.5% 其中问界系列交付40,753辆 [3] - 小鹏汽车7月交付36,717辆 同比增长229.4% 环比增长6.1% 创单月交付量历史新高 [3] - 小鹏汽车1-7月累计交付233,906辆 同比增长270% 小鹏MONA M03 7月交付超15,000辆 已连续11个月交付超万辆 [3] - 理想汽车7月交付新车30,731辆 同比下降39.7% 环比下降15.3% [3] - 蔚来汽车7月交付新车21,017辆 同比增长2.5% 环比下降15.7% 其中蔚来品牌交付12,675辆 乐道品牌交付5,976辆 firefly萤火虫品牌交付2,366辆 [4] - 蔚来汽车1-7月累计销量13.5万辆 同比增长25.2% [4] - 零跑汽车7月交付50,129辆 同比增长127% 环比增长4% 首次突破月销5万辆 [4] - 阿维塔7月交付10,062辆 同比增长177.6% 环比下降0.9% [5] 新产品与战略布局 - 鸿蒙智行即将于9月推出至少五款新车 包括智界R7和智界S7的改款 [3] - 小鹏G7于7月3日正式上市 售价19.58万元人民币起 2025款小鹏G6和G9在欧洲正式上市 [3] - 理想汽车首款纯电SUV理想i8于7月29日正式上市 家庭五座纯电SUV理想i6将于9月上市 [3] - 乐道L90于7月31日正式上市 整车购买起售价26.58万元人民币 [4] - 零跑全新B01于7月24日上市 售价8.98-11.98万元人民币 [4] - 3-4季度多款新车待上市 包括理想i6 全新小鹏P7 智界R7和智界S7的改款 [6] 投资关注点 - 行业看好比亚迪智驾+出口 [6] - 小鹏汽车M03 MAX G7及增程车型陆续上市 带动销量和毛利率提升 [6] - 吉利汽车私有化极氪后推动内部资源整合 [6]

公司整合与战略布局 - 千里智驾整合吉利旗下极氪智驾团队1500人和吉利研究院近1000人，加上迈驰智行的500人，总规模达3000人 [2] - 公司7月完成增资，股东方累计现金出资超17亿元，为业务扩张提供资金支持 [2] - 原华为智能汽车解决方案BU总裁王军加入担任联席总裁，与印奇形成技术+实践的互补组合 [2][3] - 吉利明确未来只有一个智驾团队即千里智驾，极氪智驾和吉利研究院团队将全部整合进新公司 [4] - 千里科技以3.45亿元向吉利转让增程版车型技术知识产权，交易一次性付清 [4][5] 资本运作与股权结构 - 印奇通过江河汇以24.3亿元受让吉利股份成为千里科技第二大股东，吉利旗下重庆满江红为第一大股东 [5] - 设立重庆江河启兴合伙企业，以15亿元现金增资千里智驾获取30%股份 [9][10] - 吉润汽车以现金2亿元+实物13亿元出资持股30%，路特斯以实物2.5亿元出资持股5% [10][11] - 7月4日完成注册资本变更，吉润汽车、迈驰智行和重庆江河启兴各持股30% [12] 技术产品进展 - 3月发布千里浩瀚智驾系统，推出H1-H9五套方案，未来覆盖吉利全系车型 [5] - 旗舰版智驾方案搭载700TOPS算力平台，实现多场景自主决策与复杂交互 [13] - 提出汽车行业从"车+AI"向"AI+车"转型，需整合大模型技术、产品场景和软硬件能力 [7] - 7月发布智能座舱Agent OS预览版，具备个性化生活助理功能 [19] 业务结构与财务表现 - 公司拥有终端业务(摩托车/新能源汽车)和科技业务(智驾/座舱)两大板块 [15] - 制造业毛利率7.86%，科技业务毛利率达45.73%，呈现明显差异 [15][16] - 1-3月净利润约2000万元，同比增长29.82%，扣非净利润增速达64.18% [20] - 定位智能产品和服务供应商，计划2026年实现业绩快速增长 [20] 行业趋势判断 - 硬件将不再是汽车商业模式核心，研发重心转向软件应用与体验 [16] - 预测未来5年智能座舱讨论热度可能超过智驾系统 [17] - 类比手机行业演变，认为汽车形态将收敛，竞争焦点转向软件体验 [16]

行业产销数据 - 上半年中国汽车产销双双突破1560万辆 同比分别上涨12.5％和11.4％ [2] - 乘用车产销超1350万辆 同比增长约13％ [2] - 吉利汽车上半年销量140.9万辆 完成年销目标的52％ [3] - 小鹏汽车完成51.8％的年销目标 [3] - 上汽集团 中国一汽 中国长安的目标完成率突破45％ [3] - 蔚来汽车 广汽集团 长城汽车等车企的目标完成度较低 [3] 车企目标调整与战略 - 吉利汽车将年销目标上调11％至300万辆 [3] - 东风汽车下半年挑战188万辆销量目标 全年冲刺300万辆 其中新能源汽车达成100万辆 [3] - 奇瑞汽车下半年目标完成200万辆销量 全年营收突破6000亿元 [3] - 广汽集团董事长冯兴亚宣布进入"战时状态" 打好"三大战役" [4] - 上汽集团计划下半年发布荣威M7 DMH 全新MG4等多款新车 [4] - 吉利汽车下半年推出极氪9X 领克10EM-P等5款混动产品 [4] - 7月已有约20款新车发布 包括比亚迪海狮06 零跑B01等 [4] 智能化技术发展 - 下半年将有更多L3级有条件智能驾驶方案公布 [5] - 极氪9X搭载千里浩瀚H9系统 具备L3级智能辅助驾驶能力 [5] - 广汽计划第四季度推出首款L3级智驾车型 [5] 车企组织架构调整 - 奇瑞成立国内业务事业群 下设四大事业群 [5] - 吉利与极氪正式签署合并协议 推动"一个吉利"战略 [5] - 理想汽车调整"系统与计算群组" 新成立算力资源部和企业智能部 [5] 行业利润率与盈利状况 - 汽车行业利润率不断下滑 2020年到2024年利润从2151亿元下滑至654亿元 缩水达7成 [6] - 今年1～6月汽车制造业利润率为4.8％ 低于规模以上工业企业5.15％的营业收入利润率 [6] - 除赛力斯外 多家上市乘用车企预计净利润亏损 [6] - 赛力斯上半年净利润27亿～32亿元 同比增长66.20％～96.98％ [7] - 广汽集团上半年由盈转亏 归母净利润预计亏损18.2亿～26亿元 [7] - 北汽蓝谷预计上半年净利润-24.5亿至-22亿元 [8] - 江淮汽车预计上半年净利润-6.8亿元左右 [8] 行业政策与竞争环境 - 有关部门整治汽车行业"内卷式"竞争 包括工信部 国家发展改革委等联合召开座谈会 [9] - 政策落地或缓解"价格战" 改善车企利润率 [10] - 专家建议"抓大放小"和资源整合以根治"内卷式"竞争 [11]

销量表现 - 7月总销量23.77万辆 同比增长57.7% 环比增长0.7% [1] - 7月新能源汽车销量13.01万辆 同比增长120.4% 环比增长6.3% [1] - 1-7月总销量164.69万辆 同比增长48.8% 完成全年300万辆销量目标的55% [1] - 7月出口3.53万辆 同比增长8.9% 环比下降11.8% [1] 市占率趋势 - 2025年上半年公司市占率约11% 同比提升近3个百分点 [1] - 7月行业销量环比下降12% 但公司销量实现环比增长 预计市占率维持提升态势 [1] 品牌表现 - 吉利品牌7月销量19.35万辆 同比增长70.0% 环比增长0.3% [2] - 吉利银河7月销售9.50万辆 同比增长469.0% 环比增长5.3% [2] - 中国星系列7月销售9.85万辆 同比增长15% 其中高端系列销量2.98万辆 [2] - 极氪品牌7月销量1.70万辆 同比增长8.4% 环比增长1.6% [3] - 领克品牌7月销量2.72万辆 同比增长27.9% 环比增长3.4% [3] - 1-7月极氪品牌销量10.77万辆 同比增长4.0% [3] - 1-7月领克品牌销量18.14万辆 同比增长23.1% [3] 产品表现 - 银河E5销量达1.38万辆 星耀8销量达1.01万辆 [2] - 星舰7 EM-i继续领跑A级电混SUV市场 [2] - 多款10-15万级车型在细分市场持续领跑 [2] 新产品规划 - 银河A7将于8月8日上市 预售指导价9.78万元起 [2] - 基于GEA全球智能新能源架构打造 搭载雷神AI电混2.0和千里浩瀚H3智能辅助驾驶系统 [2] - 极氪9X定位豪华全尺寸SUV 将搭载"浩瀚-S"超级电混技术架构和千里浩瀚H9智能辅助驾驶系统 [3] 营销策略 - 极氪在三四线城市引入合伙人代理制拓宽下沉市场 [3] - 在五六线城市与领克共建渠道降低投入 [3] - 开启先享计划加强用户共创 [3] - 5月极氪营销高管调整后推动多项改革 [3] 财务预测 - 预测2025-2027年EPS分别为1.50元、1.76元、2.13元 [4] - 维持可比公司25年PE平均估值15倍 目标价22.50元人民币 [4]

千里智驾整合与战略布局 - 千里智驾整合吉利旗下极氪智驾团队1500人和吉利研究院近1000人，加上迈驰智行500人，总规模达3000人 [5] - 公司7月完成增资，股东累计现金出资超17亿元，粮草充足 [5] - 吉利未来仅保留千里智驾作为唯一智驾团队，极氪和吉利研究院团队将完全并入 [9] 核心团队与技术整合 - 原华为智能汽车解决方案BU总裁王军加盟任联席总裁，与印奇形成技术+实践互补组合 [7] - 千里科技以3.45亿元向吉利转让增程版车型技术知识产权，交易一次性付清 [12] - 吉利将十四大项智驾技术所有权、路特斯三大项使用权转移至合资公司 [19] 资本运作与股权结构 - 2024年印奇通过江河汇以24.3亿元受让股份成为千里科技第二大股东 [14] - 重庆江河启兴以15亿元现金增资千里智驾获30%股份，注册资本2亿元全部到位 [16][19] - 最终股权结构为吉润汽车30%、迈驰智行30%、江河启兴30%、路特斯5%、员工平台5% [21] 产品与技术路线 - 发布千里浩瀚智驾系统五套方案，覆盖吉利全系车型 [14] - 旗舰版智驾方案搭载700TOPS算力平台，支持多场景自主决策 [23] - 定位"AI+车"战略，聚焦智能驾驶和智能座舱解决方案 [25] 财务与业务表现 - 制造业板块毛利率7.86%，科技业务毛利率达45.73% [25][26] - 1-3月净利润约2000万元，同比增长29.82% [28] - 智能座舱Agent OS预览版发布，目标成为个性化生活助理 [27] 行业趋势判断 - 汽车行业正从"车+AI"转向"AI+车"，软件将成为核心竞争力 [14] - 参照手机行业演变，硬件形态将收敛，软件体验成为重点 [27] - 预计未来5年智能座舱讨论热度可能超过智驾 [27]