报告核心观点 - 一批领先的货主企业正借助中国新能源技术和基础设施发展机遇，开展物流脱碳试点，但要实现规模化减排仍需大型企业发挥龙头带动作用 [1] - 为引导企业减少物流碳排放，公众环境研究中心开发了“货主企业绿色物流CATI指数评价方法论”并启动系统性评价，首期覆盖50家领先企业 [1] - 报告建议各方合力构建有利的外部环境以扩大试点规模，并建议企业从核算披露、设定目标、纳入绿色采购等方面系统推进物流脱碳 [3] 领先企业表现与排名 - 首期评价覆盖50家在气候行动方面较为领先的中外企业 [1] - 彪马、联想集团、苹果、微软、惠普、佳能、迪卡侬、达能、耐克和VF位列前十名，在绿色物流管理、排放数据披露与减排试点方面表现突出 [1] 企业物流脱碳行动现状 - 63%的参评企业已使用新能源载运工具 [2] - 41%的参评企业尝试在航运或空运中使用清洁燃料 [2] - 77%的企业致力提升运输效率 [2] - 超过半数企业关注仓储减排 [2] - 迪卡侬、吉利汽车等企业借助中国新能源技术和基础设施快速推进，提升了新能源货车应用比例和运输范围 [2] - 中国铁路、海运、内河航运一体化基础设施网络的构建，为企业扩大多式联运比例创造了条件 [2] 碳排放核算与披露情况 - 超过90%的货主企业披露物流活动碳排放 [2] - 35%的企业（如VF、Inditex、戴尔）采用ISO14083或GLEC框架进行更规范、精准的物流碳核算 [2] - 41%的企业收集物流供应商的活动数据或碳排放数据 [2] - 彪马、联想集团、达能、阿迪达斯、思科等12家企业鼓励或要求物流供应商开展气候信息披露 [2] 报告主要建议 - 建议各方合力构建有助于货运脱碳的外部环境，助力领先企业扩大试点项目规模 [3] - 建议认真总结并传播领先企业物流减碳的良好实践，促进更多企业借鉴和学习 [3] - 建议企业从摸清排放家底入手，逐步采用物流服务商的实测数据，并基于专业核算标准提升运输链碳核算准确性 [3] - 建议企业设定覆盖自身运营及供应链的可量化的物流活动脱碳目标 [3] - 建议在物流供应商评估与采购决策中纳入碳排放强度等绿色指标，推动物流服务商协同落实脱碳目标 [3]

公司股份发行 - 公司于2025年12月31日因认股权获行使而发行合共33.6万股股份 [1] - 公司根据日期为2025年7月15日的合并协议，以特别授权发行1.58亿股代价股份 [1] - 上述特别授权已于2025年9月5日召开的股东特别大会上获得批准 [1]

公司股份发行 - 公司于2025年12月31日因认股权获行使而发行合共33.6万股股份 [1] - 公司根据日期为2025年7月15日的合并协议，以特别授权发行1.58亿股代价股份，该特别授权已于2025年9月5日召开的股东特别大会上获批准 [1]

公司发展历程与战略抉择 - 公司发展史是一部在关键时刻勇于抉择、敢于破局、蜕变向新的奋斗史[3] - 40年前从零起步，历经冰箱配件、装潢材料、摩托车，叩开制造业大门[4] - 世纪之交前夕，以“造老百姓买得起的好车”理念，开创中国民营企业生产轿车先河[4] - 2007年发布《宁波宣言》，告别低价竞争，聚焦技术、品质、品牌、服务和道德战，投入巨资进行技术化、标准化建设[4] - 2010年坚定完成对沃尔沃汽车的并购，采取“放虎归山”策略，使其重焕青春[4] - 2021年发布“智能吉利2025”战略，全面拥抱新能源与智能化，布局多元新能源路径及“天地一体化”生态[4] - 去年发布《台州宣言》，提出战略聚焦、整合、协同、稳健与人才五大战略支柱，开启转型新篇章[4] 2025年经营与技术创新成果 - 公司在智能电动化转型中展现出稳健高质量的发展态势[5] - 三电技术取得突破，包括神盾金砖电池、雷神AI电混、900伏高压架构[6] - 投放智能新能源旗舰车型，如吉利银河M9、领克900、极氪9X，推动品牌向上[6] - 建立首个“智能汽车全域AI”技术体系、星睿智算中心2.0等技术底座[6] - “千里浩瀚”辅助驾驶系统上车，并发布吉利全球全域安全中心[6] - 吉利星座完成一期组网部署，具备全球服务能力[6] - 沃飞长空AE200首架机成功下线，为国内大型载人垂直起降飞行器研发里程碑[6] - 曹操出行发布首个未来城市交通枢纽“绿色智能通行岛”，加速Robotaxi商业化[6] - 在马来西亚丹戎马林稳步推进汽车高科技谷项目，与雷诺集团达成巴西战略合作[7] - 乘用车高价值产品有序出海，包括吉利国际EX5、领克08、极氪009[7] - 领克品牌创造TCR世界巡回赛“七年九冠”历史[7] - 吉利智能新能源车型在哈尔滨亚冬会与成都世运会等国际赛事展示品牌[7] - 围绕2045年全链路碳中和目标，推进绿色工厂、零碳工厂建设[7] - 全球首艘醇氢电动集散两用船“远醇001”开启商业运营[7] 行业趋势与公司面临的挑战 - 全球格局面临地缘政治波动、供应链重构、气候危机应对，重塑经济与治理体系[8] - 汽车产业首当其冲，面临脱钩与链接、保护与开放、冲突与合作的多重力量博弈[8] - 汽车电动化进入残酷的“成本、技术、规模”综合竞技深水区[8] - 智能化下半场展开从“功能智能”到“场景智慧”、从“单车智能”到“全域联通”的体系化较量[8] - AI变革深化，汽车价值内核正从“交通工具”向“移动智能终端、储能单元和数字空间”三位一体加速演进[8] - 这不仅是技术革命，更是思维与商业模式的彻底重构[8] 2026年及未来战略规划 - 公司目标为引领绿色智能通行生态，成为电动智能化变革和高质量发展的标杆[9] - 2026年将继续深化电动智能化变革，加大在新能源科技、汽车安全、智能网联、全域AI等核心领域创新[9] - 更关注技术如何“为人服务”，打造有情感、有温度、能进化的“智能生命体”[9] - 未来竞争是“平台+生态”的竞争，公司将深化“天地一体化”立体出行生态构建[9] - 坚持开放合作，打造安全、绿色、可持续的汽车产业生态，深化与全球伙伴协同共赢[9] - 2026年起首期投入5000万元，未来陆续投入3亿元，启动青年创新创业激励计划[9] - 从明年开始，旗下企业将根据业务实际，直接招聘有特长的高中毕业生定向培养，探索“三个校园组合”人才培养新模式[10] - 支持中国大学生方程式汽车大赛，将醇氢动力前沿探索融入赛事，为产业可持续发展储备新兴力量[10]

股份发行 - 2025年就股份计划向非董事参与者两次发行新股，分别涉及325,500股和10,500股，每股发行价9.56港元[3][4] - 代价发行涉及158,480,083股，每股发行价17.15港元[4] 股份总数 - 2025年12月30日已发行股份总数（不包括库存股份）为10,739,065,314[3] - 2025年12月31日结束时已发行股份总数为10,897,881,397[4] 股份购回 - 2025年12月8 - 12日多次购回拟注销但未注销股份，每股购回价17.4611 - 17.6772港元不等[4]

文章核心观点 - 面对行业转型挑战与融合趋势，国内主流车企在2025年普遍选择通过内部整合、精简品牌与架构来集中资源、提高效率，以应对激烈的市场竞争和行业淘汰赛 [1] - 行业竞争逻辑已从过去的“单点冲锋”和“多品牌赛马”转变为“体系作战”，未来企业的核心竞争力在于资源整合力、组织反应速度与用户运营深度 [4][5] 主要车企战略整合举措 - **上汽集团**：于1月启动“大乘用车板块”重组，整合荣威、飞凡、MG等品牌及研发部门 [2] - **吉利汽车**：于5月提议私有化极氪，并于12月完成交易，使极氪成为其全资附属公司并从纽交所退市，标志着吉利汽车、领克、极氪等品牌重回一个体系，“多品牌战略”告一段落 [2][3] - **广汽集团**：于5月对研发体系进行深度重组，将广汽研究院拆分为整车、平台、造型三个独立研究院，整合至集团产品本部，构成“大研发体系” [2]；于12月依据“番禺行动”启动自主品牌BU改革，率先组建昊铂埃安BU，将两大品牌纳入同一事业部运营，传祺BU也在筹备中 [2][3] - **蔚来**：于5月将子品牌乐道与萤火虫深度整合至主品牌体系，多项业务合并运营 [2] - **比亚迪**：于5月确认腾势、方程豹品牌公关部回归比亚迪集团 [2] - **东风汽车**：于6月整合风神、奕派、纳米三大自主品牌，成立东风奕派汽车科技公司 [2] - **奇瑞汽车**：于7月成立“奇瑞品牌国内业务事业群”，整合星途、艾虎、风云、QQ四大事业部，形成覆盖多细分市场的全域作战体系 [2] - **江淮汽车**：于11月启动乘用车、新能源乘用车及皮卡三大业务营销板块的深度整合，统一构建“江淮乘用车”品牌体系 [2][4] 整合背后的驱动因素与行业趋势 - 市场竞争加剧，行业加速洗牌，2025年11月销量达到或超过10万辆的厂商数量为八家，合计占据乘用车总市场份额的57% [5] - 产业高速增长期的“多品牌赛马”策略在当前淘汰赛阶段可能造成内耗，拖累整体表现 [5] - 企业整合的核心目的是打造资源、技术、生态等方面的全产业链竞争力，通过深度整合解决利益不一致问题，杜绝重复投入，降低成本，将资源凝聚成“一个拳头” [3][5] - 随着汽车产业从硬件主导转向软件主导，车企必须进行调整与整合以适应新的市场需求 [5] - 资源共享与协同发展已成为企业构筑核心竞争力的关键路径 [4]

公司业务进展 - 凯龙高科全资子公司江苏欧瑞森检验技术服务有限公司中标吉利汽车研究院整车转毂委外试验项目 [1] - 公司进入吉利汽车研究院供应商体系 [1] - 公司成为吉利汽车研究院核心供应商体系成员 [1] 行业与客户关系 - 公司成功拓展与大型汽车制造商吉利汽车的商业合作 [1] - 公司业务范围延伸至整车测试服务领域 [1]

文章核心观点 传统车企为应对智能化转型而孵化的独立科技公司，普遍面临战略定位模糊、股权结构缺陷、组织文化冲突及外部竞争加剧等多重挑战，导致其多数难以实现独立市场化发展的初衷，最终陷入经营困境或被母公司整合解散的命运[2][4][40] 合资模式中的股权陷阱 - 车企孵化的智能化公司普遍采用“车企控股+管理层持股”或“车企与科技公司合资”的股权结构，但股权设计常导致决策权与利益分配失衡[6] - 毫末智行由长城汽车合计持股超过53%为绝对控股，但管理层持股仅个位数，投票权与决策责任不匹配被认为是其失败的根本症结之一[6][10] - 大卓智能由奇瑞汽车持股80%，创始人持股20%的“母公司绝对控股”架构，导致创始人在技术路线和预算使用上缺乏足够话语权[10][11] - 斑马智行早期由上汽集团与阿里巴巴各持股50%的“对等持股”架构引发业务发展方向分歧和内耗，截至2025年8月，阿里间接持股44.72%（控制40.17%投票权），上汽间接持股34.34%（控制37.16%投票权），股权与投票权结构复杂[11][12] - 梧桐车联在7年内更换了4位CEO，反映出长安与腾讯在合资公司管理权上的博弈与初衷淡化[14][15] 摇摆的战略：“配套工具”还是“独立主体”？ - 多数车企孵化智能化公司的初衷是作为母公司的“专属供应商”，导致公司陷入“单一客户依赖”模式，经营状况与母公司深度绑定[17][18] - 毫末智行核心定位是为长城汽车提供智驾方案，尽管曾宣布与北京现代、丰田、宝马等主机厂合作，但未实现大规模量产，2024年因长城引入元戎启行（获长城领投1亿美元C轮融资）等外部供应商而订单被大量分流[18][19] - 仙豆智能作为长城汽车的“智能网联配套服务商”，试图向全行业开放SaaS化服务但因过度依赖长城资源而外部拓展成效甚微[20][21] - 福瑞泰克核心客户始终是吉利汽车，2022年至2025年上半年，来自吉利控股集团的收入占比从19.7%攀升至76.0%，高度依赖导致议价能力弱，2025年上半年其核心业务FT Ultra毛利率仅为9.7%[24][25] - 大卓智能曾尝试“L2+与L4双线并行”以寻求独立，但L4研发需要巨额投入，奇瑞的数亿元投资远不足够，且奇瑞叫停了地平线5亿元的投资意向[25][26] - 上汽零束科技最初定位为向全行业开放的独立软件平台，投入200亿元打造R-TECH，但因缺乏算法优势及外部车企的数据安全顾虑，市场拓展困难，最终于2025年与上汽研发总院合并，回归“技术中台”定位[27] 传统车企与科技公司的基因冲突 - 传统车企层级分明、流程繁琐的决策机制与智能驾驶领域所需的快速响应和灵活调整产生冲突，导致错失市场良机[29][30] - 大卓智能在引进高端人才时因薪资审批流程繁琐受阻，例如一名有蔚来经验的985硕士年薪60万的申请被奇瑞以过高为由否决，而行业一线公司平均年薪可达100万左右[30][31] - 毫末智行内部组织类似缩小版主机厂，十余个一级部门向CEO汇报，产品、算法、硬件团队各自为政，沟通成本高，资源内耗[31] - 毫末智行在技术路线选择上相对保守，在向“无图导航”和“端到端”大模型转型时犹豫观望，错失集成周期，其城市NOH落地进展远低于预期，2023年底仅开通3城，2024年9月仅8城，落后于竞争对手[31] - 2024年毫末智行推出的HP570方案定价8000元、算力100TOPS，而同期同等性能竞品价格已降至4000元以下，产品丧失竞争力[32] - 斑马智行早期团队中，阿里（互联网）与上汽（传统车企）在工作时间、开发模式（迭代开发 vs 瀑布式开发）及底层思维（安全底线 vs 快速迭代）上存在显著文化冲突，影响协作效率[33][34][35] 存量博弈下的生存空间挤压 - 智能汽车行业已形成“车企自研+第三方供应商”的双重竞争格局，华为、百度等科技巨头凭借全栈式解决方案形成降维打击[37][38] - 华为每年在智能汽车领域研发投入超100亿元，其中70%-80%投入智驾板块，其ADS高阶智驾方案已成为行业标杆[39] - 斑马智行等早期参与者在华为等巨头入局后市场竞争力下降，其前CFO坦言“没有门槛的座舱技术车厂都可以自己干”[39] - 当母公司自身研发能力提升后，孵化的智能化公司常成为资源整合对象，如上汽零束科技于2025年与研发总院合并，大部分部门被整合[39] - 大卓智能解散后，奇瑞整合内部资源成立智能化中心，并通过与地平线、轻舟智航等供应商合作推出“猎鹰智驾系统”替代其角色[40] - 行业趋势转向“集中资源+外部合作”模式，而非盲目孵化独立智能化公司[40]

文章核心观点 中国汽车产业在2025年展现出强大的“韧性”，正经历从全球价值链的“跟跑者”向“领跑者”和“标准制定者”的深刻转型，而吉利汽车集团的发展轨迹是这一转型的典型代表[1][2] 全球化战略与出海模式转型 - 中国汽车出海进入“深水区”，正经历从“走出去”到“走进去”，再到“融进去”的深刻转型，从依赖价格优势的“产品输出”转向技术、品牌、服务与供应链成建制输出的“生态扎根”[3][4] - 2025年9月20日，超千台吉利银河星舰7 EM-i在港口集结启运欧洲，标志着中国汽车产业在风浪中拓宽全球版图、实现全球价值链跃升[3][9] - 2025年1月-11月，中国汽车出口634.3万辆，背后是全球汽车产业版图的重构[7] - 吉利依托全球化体系，加速推进“多品牌+多区域+多模式”协同，将出口贸易升级为本地化的渠道建设与全价值链扎根[4] - 以吉利为代表的中国车企在海外市场高歌猛进，吉利银河E5、吉利银河星舰7 EM-i等车型在东南亚、拉美等区域多个市场霸榜，是“技术溢出”的结果[6] 技术研发与体系能力建设 - 中国车企依靠新能源与智能化领域的绝对代差优势打破海外市场壁垒，背后依靠的是如“五大工程研发中心、五大AI智能生态圈”这样的全球协同研发体系[6] - 2025年12月12日，一座集成了“全球最大汽车安全试验室”、“全球最长室内碰撞跑道”等五项吉尼斯世界纪录的测试中心正式启用，标志着中国车企在安全验证领域已具备与世界顶尖车企“掰手腕”甚至领跑的硬实力[10][17] - 随着电动化、智能化深入，汽车安全内涵从“物理耐撞”延伸至“人-车-路-云-星”的全维守护[12] - 吉利构建的“全域安全2.0”体系，以前瞻性视角将部分核心安全指标提升至国际基准之上，推动中国主导的智能新能源安全标准被全球采纳，实现了从“标准跟随”到“规则定义”的质变[12][13] - 公司坚守长期主义，在总价值2亿元的专业假人、264种复杂场景模拟中打磨品质，坚守“安全即底线”的初心[14] 高性能领域突破与品牌文化塑造 - 2025年11月，领克CyanRacing车队在FIATCR世界巡回赛中再度加冕，达成“七年九冠”成就，标志着中国汽车产业在攻克内燃机与高性能调教这一“工业硬骨头”上取得标志性胜利[16][19] - 中国汽车的性能进阶是一场漫长的“韧性突围”，吉利从2006年组建国内首个方程式车队，到2018年首登世界顶级赛场，再到开启连冠之路，历时近二十年[19] - 公司成功跑通“以赛促研”的闭环逻辑，将赛事中淬炼出的动力响应、底盘调教及热管理等核心技术反哺应用于领克、吉利等多款量产民用车型[19] - 领克推出了全球首台中国品牌量产TCR赛车——领克03+TCR，打破了外资品牌在高性能车领域的长期垄断[19] - “七年九冠”的成绩正在重塑全球性能车的文化版图，标志着中国汽车出海已进入不仅输出产品，更输出技术标准与汽车文化的高阶阶段[20] 行业责任与开放生态 - 吉利等中国车企摒弃零和博弈旧思维，秉持共赢理念，为全球汽车产业可持续发展注入中国智慧[7] - 公司主动向全行业开放门把手安全、电池底部防护等核心专利，并共享顶级安全测试资源，以技术赋能行业、以开放带动共荣[14] - 从赛道技术的民用化反哺，到安全专利的开放共享，再到全球化经验的体系化输出，公司为整个产业的“韧性成长”提供可借鉴、可复制的突围样本[21]

公司专利动态 - 浙江吉利控股集团有限公司与浙江联控技术有限公司共同获得一项名为“散热器以及车辆”的专利 授权公告号为CN116608034B 申请日期为2023年5月 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司成立于2003年 位于杭州市 是一家汽车制造企业 注册资本为10.3亿人民币 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司对外投资了38家企业 参与招投标项目523次 拥有商标信息5000条 专利信息5000条 行政许可275个 [1] 关联公司信息 - 浙江联控技术有限公司成立于2018年 位于宁波市 是一家从事研究和试验发展的企业 注册资本为8.5001亿人民币 [1] - 浙江联控技术有限公司参与招投标项目1次 拥有专利信息886条 行政许可4个 [1]