评级和目标价 - 交银国际给予理想汽车的目标价为HK$192.81，评级为买入[4] - 目标价下调至港元192.81，潜在涨幅为+37.8%[1] 财务数据 - 2023年4季度利润大幅超预期，营收达417亿元人民币，同比增长136.4%，环比增长20.3%[1] - 理想汽车2023年全年总收入为123,851百万人民币，同比增长173.5%[3] - 理想汽车2023年净利润为11,704百万人民币，同比增长681.6%[3] - 2024年预计理想汽车的收入将达到174,051百万元人民币，2025年将增至275,459百万元人民币[5] - 2024年预计理想汽车的净利润将达到14,836百万元人民币，2025年将增至25,684百万元人民币[5] - 理想汽车的ROE在2024年预计为9.6%，2025年预计为13.2%[5] 其他信息 - 理想汽车2024年销量预计同比增长52.9%至56.9万辆，2025年销量有望增长64%至93.4万辆[1] - 理想汽车（2015 HK）的总权益从45,186万增长到128,675万[6]

财务数据 - 2023年截至12月31日止年度的收入为123,851,332人民币，较2022年同期增长了173.5%[3] - 2023年截至12月31日止年度的毛利为27,496,751人民币，较2022年同期增长了212.8%[3] - 2023年截至12月31日止年度的非美国公认会计准则净利润为12,197,569人民币，较2022年同期增长了58,494.3%[3] - 2023年全年收入总额同比增长173.5%，达到人民币1,238.5亿元[9] - 全年累计交付量达到376,030辆，同比增长182.2%[9] - 2023年研发支出达到105.9亿元，占收入总额的8.5%[20] - 2023年車輛銷售收入增长了172.7%，达到人民幣1,202.9億元[34] - 2023年其他銷售和服務收入增长了201.3%，达到人民幣35.6億元[35] - 2023年毛利达到人民幣275.0億元，增长了212.8%[37] - 2023年毛利率达到22.2%，较2022年的19.4%有所上升[37] - 2023年車輛毛利率达到21.5%，较2022年的19.1%有所上升[38] - 2023年研发費用增长了56.1%，达到人民幣105.9億元[39] - 2023年的經營利潤為人民幣74.1億元，而2022年的經營虧損為人民幣36.5億元[41] - 利息收入及投資收益，淨額由截至2022年12月31日止年度的人民幣976.2百萬元增加113.4%至截至2023年12月31日止年度的人民幣20.8億元[42] - 其他，淨額由截至2022年12月31日止年度的人民幣625.6百萬元增加67.5%至截至2023年12月31日止年度的人民幣10.5億元[43] - 所得稅收益由截至2022年12月31日止年度的人民幣127.0百萬元增加968.7%至截至2023年12月31日止年度的人民幣13.6億元[44] - 由於上述原因，2023年的淨利潤為人民幣118.1億元，而2022年的淨虧損為人民幣20.3億元[45] - 截至2023年12月31日的流動資金由截至2022年12月31日的人民幣592.1億元增加75.1%至截至2023年12月31日的人民幣1,036.7億元[46] 产品和技术 - 理想汽车的累计交付量已达633,364辆[9] - 理想汽车在中國市場人民幣30萬元以上SUV銷量和新能源汽車銷量中均获得冠军[8] - 理想汽车的家庭五座旗艦SUV理想L7, L8, L9以及家庭科技旗艦MPV理想MEGA均取得重要进展[11, 12, 13] - 理想汽车的产品力和營運效率的提升，使得三个车型的累计交付量均突破10萬輛的重要里程碑[13] - 理想汽车在安全性方面取得了多项认证和最高安全评级[14] - 理想汽车在2023年进一步优化供应链管理體系，以高效支持不断丰富的產品矩陣和快速增长的市场需求[15] - 理想汽车在生产制造方面持续优化，利用先进的自动化设备和自研的运營製造系统[16] - 理想L系列车型的冬季纯电续航提升15%至20%[22] - 理想AD Max 3.0实现了全场景智能驾驶(NOA)和全场景辅助驾驶(LCC)，以及行业领先的AEB主动安全和智能泊车能力[22] 公司治理 - 董事会致力于达到高水平的企业治理，认为高水平的企业治理对公司提供架构以保障股东利益及提升企业价值及问责程度至关重要[62] - 公司已遵守《上市规则》附录C1所载的企业治理守则的全部适用守则条文，但对董事长及首席执行官的职责分工有所偏离[63] - 公司已采纳管理层进行证券交易的守则作为其证券交易的守则，以规管公司董事及相关员工进行的所有证券交易及守则载列的其他事宜[66] - 公司成立了審計委員會、薪酬委員會和提名及企業管治委員會，以监督公司事务各特定范畴[68][75][77] - 審計委員會的主要職責包括審閱及監督財務報告的程式、風險管理及內部控制系統、審閱及批准關連交易以及為董事會提供建議及意見[70][72] - 審計委員會由三名獨立非執行董事組成，包括姜震宇先生、肖星教授及審計委員會主席趙宏強先生[71] - 薪酬委員會的主要職責包括審查董事薪酬、評估首席執行官及首席財務官的表現及審查和批准其他高級管理人員和高級管理層的薪酬[76] - 提名及企業管治委員會的主要職責包括制定和向董事會建議董事會和下屬委員會成員資格的標準、向董事會建議提名為董事和各董事會下屬委員會成員的人選[78]

财务业绩 - 理想汽车-W(02015)发布了截至2023年12月31日止全年的未经审计财务业绩，包括车辆销售收入、毛利率、收入总额、毛利、净利润等数据[1] - 车辆销售收入同比增加172.7%，达到1202.95亿元人民币，毛利率同比增加2.4个百分点，达到21.5%[1] 销售和服务收入 - 除了车辆销售收入外，2023年的其他销售和服务收入也有显著增长，达到35.6亿元，较去年增加了201.3%[2] 销售成绩 - 理想汽车在2023年取得了优异成绩，全年交付量同比增长182.2%，达到37.60万辆，成为中国市场30万元以上新能源汽车的销量冠军[4]

业绩总结 - 2023年第四季度，汽车总交付量为131,805辆，同比增长184.6%[9] - 2023年全年，汽车总交付量达到376,030辆，较2022年增长182.2%[9] - 2023年第四季度的车辆销售收入为人民币403.8亿元（56.9亿美元），较2022年第四季度增加133.8%[10] - 2023年第四季度的毛利率为22.7%，较2022年第四季度的20.0%、2023年第三季度的21.2%高[10] - 2023年第四季度的收入总额为人民币417.3亿元（58.8亿美元），较2022年第四季度增加136.4%[10] 用户数据 - 截至2023年12月31日，公司拥有467家零售中心，覆盖140个城市，运营360家售后维修中心及授权喷涂中心[9] 未来展望 - 公司于2024年1月交付了31,165辆汽车，较2023年1月增长105.8%[21] - 2024年第一季度，公司预计车辆交付量增长90.2%至95.9%，收入总额增长66.3%至71.3%[49] 新产品和新技术研发 - 理想汽车的现有车型包括理想MEGA、理想L9、理想L8和理想L7，公司自主研发工作主要集中在其特有的增程系统、下一代电动汽车技术以及智能汽车解决方案[58] 市场扩张和并购 - 公司已作为成份股被纳入恒生指数，自2023年12月4日起生效[23] 其他新策略 - 公司管理层将于2024年2月26日举行电话会议，讨论财务业绩并回答投资人及分析师的问题[50]

报告公司投资评级 - 报告给予理想汽车-W(02015)公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 产品力带动销量提升，公司营收表现良好 - L系列车型产品力优势显著，公司营收稳步向上 [1] - 2023年全年累计交付37.6万辆，同比增长182.2%；2023Q4交付13.2万辆，同比增长184.6% [1] - 销量上行带动营收快速增长，2023Q4季度营收417.3亿元，同比增长136.4%；全年营收1238.5亿元，同比增长173.5% [1] - 2024年1月交付3.1万辆，同比增长105.8% [1] - Mega上市和L7/8/9改款有望延续产品优势，公司预计2024Q1交付10.0-10.3万辆，同比增长90.2%-95.9%，营收仍稳步向上 [1] 加速研发投入与渠道扩张，公司持续成长 - 规模效应带动毛利率提升，2023Q4车辆销售毛利率为22.7%，环比提升1.5pct [1] - 公司保持高投入，2023Q4研发费用为34.9亿元，环比增长23.9%，研发费用率8.5%，环比提升0.4pct [1] - SG&A 32.7亿元，环比增长28.5%，SG&A费用率7.7%，环比提升0.4pct [1] - 截至2024年1月，理想汽车已有474家零售中心，预计2024年底超过800家 [2] - 2023Q4净利润为57.5亿元，环比增长104.5% [2] 智驾功能加速，超充建设加速 - OTA5.0功能推动功能与性能的全面升级，智能驾驶水平显著提升 [2] - 超充站建设进度加速，2月9日至17日开放全部超过330座超充站，提供免费的充电服务，超充技术领先和超充站布局升级有望充分缓解里程焦虑 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2023-2025年营业收入分别为1238.5/2084.4/3173.6亿元，同比增速分别为174%/68%/52% [3] - 预计2023-2025年归母净利润分别为118.3/161.4/271.8亿元，同比增速分别为-/36.5%/68.4%，EPS分别为5.57/7.61/12.81元/股 [3] - 2024年理想汽车产品矩阵不断完善，车型上市催化"产品大年"，公司有望保持在车型产品力和智驾功能、超充技术的领先 [4]

理想汽车2024春季发布会 - 理想汽车将于3月1日举行2024春季发布会，发布家庭科技旗舰MPV理想MEGA和2024款理想L系列车型[1] 理想MEGA车型特点 - 理想MEGA采用“高铁风格”设计，风阻系数为0.215 Cd，尺寸为5350/1965/1850mm，基于800V平台打造，配备宁德时代5C麒麟电池，能量密度达到170Wh/kg，并且配备充电12分钟补能500km的水准[2] 理想汽车交付量 - 理想汽车2023年全年交付量为376030辆，是中国新势力车企第一次迈过30万辆年交付大关，去年12月月交付量突破5万辆，累计交付突破60万辆，是交付量最高的中国新势力车企[3]

理想L7车型 - 理想汽车旗下家庭五座旗舰SUV理想L7累计交付量突破15万辆[1] - 理想L7于今年1月交付13341辆，2月1日至今共交付2621辆[1] - 理想L7为理想旗下第四款车型，提供Air、Pro、Max三个版本，售价分别为31.98万元、33.98万元、37.98万元[2] - 理想L7定位豪华中大型SUV，CLTC工况综合续航里程1315km，纯电续航里程210km，百公里加速5.3秒[4] 理想汽车交付量 - 理想汽车2023年全年交付量为376030辆，去年12月交付量突破5万辆[5] 理想L7优惠活动 - 今年年初，理想L7/L8/L9全系均推出优惠活动，不同车型版本降价3.3~3.8万元；理想L7和L8的Max车型还免费赠送21英寸轮圈，理想L9则全系赠送电动踏板[3]

业绩总结 - 2023年第三季度，汽车总交付量为105,108辆，同比增长296.3%[9] - 2023年第三季度的车辆销售收入为人民币336.2亿元（46.1亿美元），较2022年第三季度的人民币90.5亿元增加271.6%[10] - 2023年第三季度的毛利率为22.0%，较2022年第三季度的12.7%提高[10] - 2023年第三季度的经营利润为人民币23.4亿元（320.6百万美元），较2022年第三季度的经营亏损人民币21.3亿元增加43.9%[12] - 2023年第三季度的净利润为人民币28.1亿元（385.5百万美元），较2022年第三季度的净亏损人民币16.5亿元增加21.8%[13] 用户数 - 公司于2023年10月交付了40,422辆汽车，较2022年10月增长302.1%[17] 未来展望 - 2023年第四季度，公司预计车辆交付量为125,000至128,000辆，收入总额为人民币384.6亿元至人民币393.8亿元[38] 新产品和新技术研发 - 公司已终止ATM增发计划，未计划进一步筹集额外资金或出售额外证券[20] - 公司已拟将ATM增发的所得款项淨額用于研发下一代电动汽车技术、开发及制造未来平台及汽车车型、以及營運資金需求及一般公司用途[22] 市场扩张和并购 - 公司在第三季度实现多项交付表现突破，成为首家达成50万辆累计交付里程碑的中国新势力车企[23] 其他新策略 - MSCI ESG Research将公司的ESG评级由“AA”上调至最高评级“AAA”[19]

公司业绩 - 理想汽车2023年上半年收入为47,439,780千元，比2022年同期增长了159.3%[4] - 理想汽车2023年上半年毛利为10,065,384千元，比2022年同期增长了149.0%[4] - 理想汽车2023年上半年净利润为3,243,935千元，2022年同期为亏损状态[4] - 理想汽车2023年上半年交付量达到139,117辆，同比增长130.3%；收入总额为人民币474.4亿元，同比增加159.3%[9] - 理想汽车累计交付量已达396,451辆[9] - 理想汽车2023年上半年取得了卓越的经营和财务业绩[8] - 车辆销售收入达到463.0亿元，同比增长160.2%，主要由于车辆交付量增加[33] - 其他销售和服务收入达到11.4亿元，同比增长127.0%，主要由于配件销售和服务提供增加，以及充电桩销售额增加[34] - 经营利润从20122年同期的13.9亿元增加至2023年的20.3亿元[40] - 净利润从20122年同期的虧損651.9百万元增加至2023年的32.4亿元[42] 新产品和技术 - 理想汽车2023年2月8日发布家庭五座旗舰SUV－理想L7，共有Air、Pro、Max三款车型，并同步推出理想L8 Air[11] - 理想L7的所有车型及理想L8 Air均搭载自研的四驱增程电动系统，CLTC综合续航里程达1,315公里，WLTC综合续航里程达1,100公里[11] - 理想L7 Air、Pro、Max的零售价分别为人民币31.98万元、33.98万元、37.98万元[11] - 理想L8 Air的零售价为人民币33.98万元[11] - 公司推出了800V高压快充解决方案，使纯电动车实现充电12分钟、续航500公里[20] - 公司计划于2023年第四季度推出5C纯电超级旗舰车型，理想MEGA[28] 市场扩张和并购 - 公司在2023年上半年继续拓展、升级直营销售和服务网络，提升用户触达和销售转化[16] - 公司目前在中國常州有製造基地以生产增程车型，正在建设北京製造基地[17] 财务状况 - 公司截至2023年6月30日，根据美股ATM增发计划已募集资金总额约36.05亿美元，用于研发下一代电动汽车技术、开发未来平台及汽车车型、以及一般公司用途[23] - 公司计划将美股ATM增发的所得款项淨额用于研发下一代电动汽车技术、开发及制造未来平台及汽车车型，以及營運資金需求及一般公司用途[98] - 公司已动用所得款项淨额用于研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型，研发智能汽车及自动驾驶技术，研发未来增程式电动汽车车型，擴大產能，擴張零售门店与交付及服务中心，推出高功率充电网络，市场营销及宣传，以及未来12个月用作營運資金及其他一般公司用途[95] - 公司的资本承诺为人民币39.5亿元[52] - 公司截至2023年6月30日共有21,486名员工，其中研发部门员工人数为5,344人，生产部门员工人数为5,887人，销售及营销部门员工人数为8,274人，一般及行政管理部门员工人数为1,981人[53]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Li Auto Inc. 理 想 汽 車 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2015） 內幕消息 截至2023年6月30日止六個月的 未經審計財務業績及經更新披露 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.09條及《證券及期 貨條例》（第571章）第XIVA部刊發。 於2023年8月8日，理想汽車（「本公司」或「 理想汽車」）向美國證券交易委員會 （「美國證交會」）提交6-K表格，其中包括隨附附件99.1所載本公司及其附屬公司 以及併表聯屬實體截至2023年6月30日止六個月的未經審計簡明合併業績（「上半 年業績」）及隨附附件99.2所載有關本公司近期發展及其截至2023年6月30日止六 個月的經營業績的討論（「經更新披露」），兩份資料均乃根據本公司於2021年8月2 日向美國證交會遞交的F-3表格上的註冊聲明而載入並自提交6-K表格之日起構成 其一部分，惟 ...