全球主权资产对中国资产配置兴趣回升 - 全球主权资产管理机构对中国资产的配置兴趣大举回升 绝大多数基金预计将加大投入 借助中国科技驱动的资产涨势抓住技术变革机遇 [1] - 管理者约27万亿美元资产的主权财富基金越来越看好中国科技行业 因不想错过下一波超级创新浪潮 [1] - 未来5年视中国为高优先级或中等优先级的比例从去年44%跃升至今年59% 多数机构倾向以股票市场作为进入中国市场的首选路径 [1] 主权投资机构中国市场投资战略 - 主权投资机构围绕特定科技生态系统制定中国市场投资战略 包括半导体 云计算 人工智能 电动汽车和可再生能源基础设施 [1] - 78%受访全球主权资产管理机构预计中国科技与创新驱动行业将跻身全球顶级竞争力行列 [5] - 最受青睐领域包括数字科技与AI应用软件 先进制造与自动化 清洁能源与绿色科技 [5] 区域基金配置计划 - 大多数受访传统资产管理机构预计未来五年增加中国资产配置 包括88%亚洲基金和73%北美基金管理机构 [5] - 有吸引力本地投资回报被列为未来资金流入首要驱动因素 反映对行业估值和盈利潜力相对于美国等其他发达市场的信心 [6] 中国科技行业创新领先地位 - 机构投资者越来越确信中国在人工智能 核聚变以及量子计算等全球主要科技领域具备创新领先地位 [2] - 中国AI初创公司DeepSeek引领AI技术突破 点燃全球对于中国科技股的乐观看涨情绪 持续推高中国科技公司股价 [2] - 中国将在未来几十年主导太阳能 风能 电动汽车以及电池市场 [10] 中国股市表现与估值 - 恒生中国企业指数今年迄今上涨约20% [4] - 香港恒生指数年初至今回升20% 恒生科技指数今年迄今上涨18% 今年涨幅最高一度超30% 均大幅优于标普500指数 [13] - 在美股上市交易的中国互联网ETF Krane CSI China Internet(KWEB)今年迄今上涨逾15% 大幅跑赢标普500指数与纳斯达克100指数 [13] 高盛提出中国民营十巨头概念 - 高盛首次提出中国民营十巨头概念 将腾讯 阿里巴巴 小米等十家民营企业巨头直接对标英伟达 微软以及谷歌所主导的美国美股七巨头 [12] - 民营十巨头平均估值约13.9倍12个月预期市盈率 较MSCI中国指数仅有22%估值溢价 远低于历史均值 大幅低于美股七巨头43%估值溢价水平 [12] - 这些公司共占MSCI中国指数42%权重 日均交易额达110亿美元 显示极高市场影响力和投资吸引力 [13] 资金流向变化 - 全球主权资产以减少对长期限美债资产配置为代价 因对美财政可持续性及政策波动性担忧加剧 [9] - 全球央行正在建立更大规模 更多元化储备以抵御市场波动风险 黄金及人民币等主权货币作为防御性资产作用正在提升 [9] - 一大批从美国市场流出资金或将大规模涌向兼具明显估值与基本面优势的中国市场 [15]

福布斯中国最佳CEO榜单 - 2025福布斯中国最佳CEO榜单发布，安踏集团执行董事、联席CEO赖世贤再次上榜，是运动用品行业唯一上榜CEO [1] - 榜单自2005年开始发布，全面评估企业经营表现，参考市值、股价涨跌幅、净利润及增长率、股东权益回报率等指标，评选出综合得分排名前50的上市公司CEO [3] - 评选特别关注公司连续两年的经营业绩表现 [3] 安踏集团业绩表现 - 2023年集团收益同比增长16.2%至623.56亿元人民币 [3] - 2024年营收超过708亿元人民币，同比增长13.6% [3] - 连续第13年位列中国体育用品企业首位，连续3年位居中国市场全行业首位 [3] - 2024年在中国运动鞋服市场的占有率达到23%，位居行业第一 [3] 安踏集团创新投入 - 过去十年累计创新相关投入(含研发)达200亿元 [4] - 未来五年预计再投入200亿元用于自主创新研发 [4] - 累计申请国家创新专利超5800项，是国内申请专利数量最多的中国体育用品企业 [4] 安踏集团战略布局 - 坚持"单聚焦、多品牌、全球化"的战略布局 [5] - 将继续深化全球化发展战略布局，为各品牌打好坚实的增长基础 [5] 其他上榜CEO信息 - 林木動(东鹏饮料)、桂生悦(吉利汽车)、钟慧娟(翰森制药)、徐高明(老铺黄金)、易峰(同花顺)、朱义(百利天恒)、张波(中国宏桥)、尹志尧(中微公司)等CEO上榜 [4]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对部分重点标的给出了投资评级，如安踏体育、波司登、特步国际、周大福、申洲国际等为“买入”评级，潮宏基为“增持”评级 [8]。 报告的核心观点 - 2025Q2中游成衣制造出货基本正常，建议关注后续订单表现，中长期关税有反复风险，行业震荡利好格局优化，龙头公司表现预计好于行业 [1]。 - 服装家纺优先关注基本面稳健的品牌公司，2025年运动鞋服品牌增长稳健，库存和终端折扣健康，户外运动和跑步等新消费赛道规模扩张可期 [2]。 - 黄金珠宝中长期标的公司提升产品与渠道力，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [3]。 - 服饰制造关税政策落地短期利好板块估值，短期订单和出货正常，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司将享受份额提升 [3]。 根据相关目录分别进行总结 本周专题：服饰制造公司6月营收公布 - 部分服饰制造公司2025年6月营收有波动，但年初以来累计同比稳健增长，如丰泰企业、裕元集团（制造业务）、儒鸿6月收入同比分别 -3.1%、+9.4%、 -3.3%，2025H1累计同比分别 -4.1%、+6.2%、+10.8% [1][11]。 - 越南服饰出口2025年以来同比快速增长，中国相关产品出口同比稳健，2025年1 - 5月中国服装及衣着附件出口金额同比 -0.5%，纺织纱线织物及其制品出口金额同比 +2.5%；越南1 - 6月纺织品出口金额同比 +14.7%，鞋类出口金额同比 +9.7% [17]。 - 关税仍有反复风险，各国在谈判中，行业震荡或驱使产业链加速转移，龙头公司表现预计更好，建议关注服饰制造商订单趋势 [1][25]。 本周观点：推荐行业优质标的 - 服装家纺关注基本面稳健的品牌公司，期待2025年业绩修复和估值提升，运动鞋服品牌增长稳健，新消费赛道规模扩张可期 [2][33]。 - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业，如周大福、潮宏基 [3][34]。 - 服饰制造关税政策缓和利好估值，短期订单和出货正常，中长期龙头公司享受份额提升，推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [3][35]。 本周行情：纺织服饰板块跑赢大盘 - 沪深300指数 +0.82%，纺织制造板块 +1.71%，品牌服饰板块 +2.02% [39]。 - A股周涨跌幅前三为美邦服饰、浔兴股份、九牧王，后三为浙江自然、菜百股份、ST起步；H股周涨跌幅前三为晶苑国际、超盈国际控股、申洲国际，后三为维珍妮、波司登、安踏体育 [39]。 近期报告：2025中期策略 - 2025H2服饰珠宝需求有望稳健复苏，产品端多样化需求显现，渠道端全渠道融合加速，新型门店业态发展迅速 [43]。 - 投资主线一：品牌服饰关注基本面有看点的个股，如安踏体育、波司登、特步国际、海澜之家、稳健医疗、罗莱生活 [43][44][45]。 - 投资主线二：黄金珠宝关注强产品/品牌力的周大福、潮宏基 [46]。 - 投资主线三：服饰制造关注长期份额有提升空间的龙头，如申洲国际、华利集团、伟星股份 [47]。 重点公司近期公告 太平鸟2025年半年度业绩预减，预计归属于上市公司股东的净利润为7770万元左右，同比减少55%左右；扣除非经常性损益的净利润为1370万元左右，同比减少79%左右 [48]。 本周行业要闻 - FILA KIDS与复旦大学附属儿科医院合作成立“儿童与青少年运动健康联合实验室”，开展三年深度合作 [49]。 - 阿迪达斯签约运动员亚马尔开启首次中国行，2024 - 2025全国青少年校园足球联赛高中组总决赛将打响 [49]。 - 瑞士运动品牌On在苏黎世开设机器人工厂，可高效制造鞋面并降低碳排放 [49]。 本周原材料走势 截至2025/07/08末国棉237价格同比 -23%至21720元/吨，截至2025/07/11末长绒棉328价格同比 -2%至15266元/吨，截至2025/07/11末内棉价格高于外棉价格1669元/吨 [50]。

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [2] 报告的核心观点 - 内需改善是25年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周纺织服饰板块表现 - 7月4日 - 7月11日，SW纺织服饰指数上涨1.6%，与SW全A指数持平；SW服装家纺指数上涨1.7%，跑赢SW全A指数0.1pct；SW纺织制造指数上涨2.3%，跑赢SW全A指数0.7pct [3] - 本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业第17位，涨幅前五的个股为聚杰微纤（11.1%）、中胤时尚（10.4%）、美邦服饰（8.7%）、扬州金泉（8.4%）、诺邦股份（8.1%） [3][6] 本周行业观点 纺织 - 6月越南纺织品鞋类出口数据环比5月增速回升，纺织品出口金额36亿美元（同比+13.5%），鞋类出口额21.3亿美元（同比+4.1%），增速环比5月分别回升+4.7/+2.5pct [3][9] - 美国对越南商品加征20%关税，关键增量在于“原产地规则”，未来贸易环境有利于具备出海能力、且在本土打造垂直一体化的优质制造商，建议关注百隆东方 [9] 服装 - 我国服装消费同比低个位数温和复苏，6月起基数走低后有望加速回升；近月越南纺织出口强于我国，将加剧景气分化、加速产业转移 [3][11] - 运动户外K型分化明显，男女童装多数品牌承压，品牌家纺国补拉动线上弹性更佳，个护家清需求多样化扩容、品质化升级，纺织制造龙头二季度收入有增长但利润率承压，上游纺织供应商25Q2营收普遍下滑 [3][11] - NIKE发布业绩，后续“Sport Offense”计划有望带动产业链上下游恢复；25年提振内需为重点，优质品牌下半年有望加速回升 [11][13] 本周重点回顾 国际服饰公司&奢侈品集团最新业绩汇总 - 展示了Deckers、Asics、Nike等多家国际服饰公司和Armani、Chanel、Hugo Boss等多家国际奢侈品公司的财季、销售额、净利润等业绩数据 [15][18] 本周行业全球动态 - 运动品牌Le Coq Sportif被收购，该品牌曾为2024年巴黎奥运会法国代表团提供官方装备，但近年来经营承压，已于2024年11月申请破产保护 [19][21] - 新加坡奢侈品市场预计2025年销售额增长7%，达到139亿新加坡元，各大奢侈品牌纷纷加码本地布局 [22] 本周重点上市公司公告 - 宝胜国际6月综合经营收益净额11.8亿元，同比下跌16.4%，年内累计经营收益净额91.6亿元，同比下跌8.3% [24] - 太平鸟预计2025年半年度归母净利润7770万元左右，同比减少55%左右，扣非归母净利润为1370万元左右，同比减少79%左右 [24] 行业数据跟踪 5月中国纺服社零总额同比增长 - 1 - 5月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额6138亿元，同比增长3.3%；1 - 5月实物商品网上零售额49878亿元，同比增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%；穿类实物商品网上零售额同比上升1.2% [26][27] 5月中国纺织业出口同比增长 - 1 - 5月我国出口纺织品服装1166.7亿美元，同比上涨1.0%，其中，出口纺织纱线、织物及制品584.8亿美元，同比增长2.5%，出口服装及衣着附件582.0亿美元，同比下滑0.5%；5月我国纺织服装出口金额262.1亿美元，同比增长0.6% [32] 本周国内外棉价涨跌不一 - 7月11日，国家棉花价格B指数报于15198元/吨，本周上涨0.7%；郑棉主力合约2509报于13885元/吨，本周上涨0.8%；国际棉花价格M指数报于75美分/磅，本周下滑0.9%；ICE2号棉花主力合约2512报于67美分/磅，本周下滑1.5% [34] 美元兑主要纺织出口国货币汇率变化 - 展示了2023年1月 - 2025年7月11日美元兑人民币、越南盾、柬埔寨瑞尔、孟加拉国塔卡、斯里兰卡卢比的汇率变化情况 [40][43] 欧睿服装行业数据 - 2024年中国运动服饰市场规模达4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10达82.5% [45] - 2024年中国男装市场规模达5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10达25.0% [48] - 2024年中国女装市场规模达10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10达10.1% [50] - 2024年中国童装市场规模达2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10达14.8% [52] - 2024年中国内衣市场规模达2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10达9.1% [54] 电商数据 - 5月运动鞋服淘系销售额同比上升1.8%，女装、男装、童装、家纺、户外淘系销售额同比分别下滑7.9%、6.7%、19.4%、18.9%、14.5% [59][61][67] - 展示了运动、男装、女装、童装品牌淘系月度销售的市占率和同比增速情况 [70][71][72][74] 纺织服装板块交易数据跟踪 纺织服装行业2024Q4基金重仓分析 - 展示了华利集团、海澜之家、伟星股份等多家公司2024Q3和2024Q4的持有基金数量、持股总量、持股总市值、超配情况及变化 [76][77] 解禁时间 - 稳健医疗2025年9月16日解禁40661万股，南山智尚2025年12月9日解禁7143万股 [79] - 展示了安踏体育、李宁、波司登等港股纺服港股通持股占全部股本比例的变化情况 [79] - 展示了李宁、安踏体育、特步国际等公司本周沪深港通持股的收盘价、系统持股量、系统持股市值等变动情况 [81] 估值表 - 展示了纺织服装行业各板块多家公司的当前股价、总市值、归母净利润、PE、评级等估值信息 [85]

公益捐赠概况 - 安踏集团创始人家族捐资100亿元成立和敏基金会，以医疗大健康为核心领域，同步推进体育教育、社区关爱及乡村振兴 [1] - 截至2024年，基金会累计捐赠资金超6.5亿元，其中医疗卫生领域5.5亿元（占比84.6%），体育及教育领域4553万元，社区关爱领域5626万元 [1] - 2025年预计捐赠资金11.3亿元，重点投向医疗基建、运动员保障及社区帮扶 [1][3] 医疗健康领域 - 全资20亿元捐建上海市第六人民医院福建医院（和敏院区），定位为非营利性三级甲等综合性公立医院，预计2026年上半年投入使用，截至2024年已投入超5.2亿元 [1] - 设立"助医关爱基金"捐赠2000万元医疗设备，受益群众超6.5万人次 [2] - 联合白求恩公益基金会筛查1600名先天性心脏病患者，救助190人 [2] 体育教育领域 - 推出"优秀运动员伤残救助计划"，五年计划捐赠1000万元，截至2024年已资助271名运动员 [2] - "和敏助学"计划资助1114名晋江籍贫困大学生，每人每学年8000元，累计援助1778万元 [2] - 联合安踏集团捐资5000万元设立厦门大学"安踏茁壮公益教育基金"，累计资助师生1464人，金额1000万元 [2] 社区与乡村振兴 - 参与福建省"阳光1+1"帮扶项目，捐赠241万元改造长者食堂、乡村卫生所等设施 [3] - 向泉州市孤独症关爱基金捐赠2000万元，首个项目"晋江市蓝丝带关爱中心"将于2025年下半年开放 [3] - 长者关怀领域累计资助3.5万人次，发放1764万元 [3] 员工关怀 - 通过"和敏爱心基金"累计援助266名员工，发放救助金1124万元 [3]

中国瑜伽服装市场竞争格局 - 中国运动服饰市场竞争白热化，瑜伽服赛道竞争最激烈 [1] - 宝尊已完成对英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty在中国市场业务的收购 [1] - 明星瑜伽品牌Alo Yoga以轻奢质感逐步扩大中国市场占有率 [1] 市场规模与增长 - 中国瑜伽相关市场规模已突破800亿元，年复合增长率保持在15%以上 [1] - lululemon 2024财年三季度全球净营收24亿美元，同比增长9%，中国市场净营收3.18亿美元，同比增长近40% [1] - 中国瑜伽服装市场正经历从高速增长到精耕细作的关键转型期 [1] 本土品牌发展 - 本土品牌如安踏、李宁、特步在中高端市场积极部署并逐渐获取话语权 [1] - MAIA ACTIVE天猫粉丝量135万，为lululemon（510万）的四分之一，但25岁~35岁消费群体贡献68%销售额 [2] - 安踏旗下FILA推出"拿铁女孩"系列，主打"小蛮腰瑜伽裤" [2] - 李宁集团开发兼具女性化功能科技与运动剪裁属性的多场景健身套装 [2] 行业趋势 - 瑜伽市场不仅是产品较量，更是女性消费市场洞察力的较量 [2] - 本土品牌更注重服装多场景设计，显示出独有的优势与市场潜力 [1][2]

报告行业投资评级 - 对安踏体育的评级为买入 [1][2] 报告的核心观点 - 安踏集团6月业绩喜忧参半，小品牌和斐乐表现积极，但安踏主品牌未达预期 [1] - 预计2025-2027年净利润预测基本不变，目标价维持在117港元，基于21倍2027年预测市盈率折现至2025年 [2] - 看好安踏的多品牌平台带来的稳定盈利可见性，以及在动荡经营环境中的成本控制执行力 [2] 各部分总结 1H25预览 - 预计安踏集团2025年上半年销售额同比增长13%，安踏主品牌、斐乐、迪桑特和其他品牌同比分别增长5.5%、8.4%、44%、69% [3] - 预计2025年上半年安踏主品牌和斐乐品牌毛利率分别同比收缩0.6个百分点和3.7个百分点，小品牌毛利率基本持平 [3] - 预计集团运营利润率（不包括政府补助）为22.1%，同比下降约1.2个百分点，安踏主品牌运营利润率（不包括政府补助）为18%，与去年持平，斐乐为23%，同比下降3.7个百分点 [20] - 预计安踏集团报告净利润为68.5亿人民币，同比下降11%，核心净利润（不包括Amer上市非现金收益）同比增长12% [1][20] 业绩预期关注点 - 关注7-8月销售、折扣和库存趋势，以及对全年指引的影响 [21] - 关注斐乐的转型策略更新 [21] - 关注安踏品牌新门店形式更新 [21] - 关注下半年运营费用/非运营细节以及成本/运营费用优化空间 [21] - 关注股东回报政策 [21] - 关注杰克狼爪整合进展和玛娅品牌更新 [21] 盈利预测调整 - 微调2025-2027年净利润预测0.1%，主要反映斐乐和小品牌前景改善，但被较低的毛利率抵消 [22] 关键数据 - 市值2634亿港元/336亿美元，企业价值3024亿港元/386亿美元，3个月平均每日交易量8.267亿港元/1.059亿美元 [7] 财务指标预测 |指标|2024年|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |收入（人民币百万元）|70826.0|80435.6|89163.4|97768.7| |EBITDA（人民币百万元）|19658.0|22026.6|24971.0|27800.8| |每股收益（人民币）|5.55|4.83|5.59|6.36| |市盈率（倍）|13.1|17.6|15.2|13.4| |市净率（倍）|3.3|3.5|3.2|2.9| |股息收益率（%）|3.0|2.9|3.4|3.9| |CROCI（%）|19.0|18.0|18.0|32.5| [7]

耐克业绩表现 - 2025财年第四季度剔除汇率影响后营收同比下降11%，超过FactSet预期3 4% [1] - 分区域看，北美、欧洲-中东-非洲、大中华区、亚太-拉丁美洲营收同比分别下降11%、10%、20%、3% [1] - 管理层预计2026财年第一季度营收降幅收窄至中等个位数，毛利率同比下降350-425个基点（含关税100个基点负面影响） [2] - 按产品类别，服装同比下降9%，表现优于鞋类12%的降幅 [2] - 经典鞋类系列（如空军一号、dunk）同比下降超20% [2] 中国市场调整 - 大中华区直营业务营收同比下降15%，数字业务/门店分别下降31%/6% [3] - 中国库存同比下降11%，批发营收同比下降24% [3] - 耐克计划到2026财年末将中国对美国的进口占比从16%降至高个位数 [2] - 安踏体育有望在中国市场获得份额增长，滔搏可能获得更多支持 [1][3] 供应链与关税应对 - 约10亿美元关税增量成本将通过采购优化、供应商合作和分阶段提价缓解 [2] - 原始设备制造商可能需要分担部分关税负担 [2] - 库存同比持平（2025财年第三季度下降2%），计划未来两季度继续去库存 [2] 相关企业影响 - 丰泰企业、裕元集团、九兴控股等耐克供应商营收敞口达80-90%、25-30%、30-40% [4][5] - 安踏体育、滔搏获"跑赢大盘"评级，目标价分别为132港元、3 70港元 [5][6] - 裕元集团、丰泰企业、九兴控股维持"跑输大盘"评级 [5][6]

报告核心观点 - 2025年H2期待服饰珠宝需求稳健复苏，关注产品/渠道层面新趋势，推荐关注相关领域龙头及有增量业务个股 [1] 市场表现复盘 行业股价表现 - 年初至2025年7月2日品牌服饰、纺织制造指数略微跑输大盘，品牌服饰涨幅2.8%，纺织制造涨幅2.5%，上证指数涨幅3.1% [11] - 3月下旬 - 4月上旬纺织制造跌幅更大，品牌服饰基本与大盘趋势相同 [12] 子板块基本面分析 - 股价表现上运动鞋服稳健上涨、家纺Q2领先，成衣制造较弱 [14] - 业绩表现上运动鞋服业绩稳健成长，品牌服饰表现分化，上游制造基本面良好但政策影响下市场预期悲观 [16] 目前估值水平 - 运动鞋服当前估值具备上升空间，H股运动鞋服板块重点公司PE（NTM）为11.9倍，低于2023年以来平均值 [25] - A股品牌服饰板块重点公司估值略高于2023年以来水平，主要系盈利预测下修所致 [23] - 成衣制造目前重点公司PE（NTM）为14.0倍，略低于2023年以来平均值 [24] 行业运行趋势 下游服饰消费 2025珠宝消费增速亮眼，服装需求逐步改善 - 2025年1 - 5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.3%，金银珠宝类零售额同比增长12.3%，预计2025H2需求复苏趋势延续 [35] 行业库存健康，需求改善有望带动上市公司业绩向好 - 2024年品牌服饰秋冬装零售承压致库存增加，库龄相对健康；黄金珠宝板块整体库存水位同比持平 [39][40] - 2025H2终端需求向好有望带动上市公司报表业绩稳健向好 [45] 品类趋势：户外运动/跑步品类/古法金珠宝增长优异 - 户外运动需求增长，专业户外品牌及综合性品牌加大户外品类布局 [46][51] - 跑步品牌及综合性运动品牌中跑步品类销售表现优异 [57] - 古法金需求持续增长，市场规模有望持续扩张 [56] 渠道趋势：线上、线下加速融合，新型门店业态涌现 - 线上线下加速融合，电商渠道占比提升，直播电商等新业态兴起 [62] - 新型门店涌现，包括潮流IP概念门店、综合生活方式门店、快闪店等 [65] - 折扣店铺业态需求火热，奥莱市场规模增长，传统奥莱和城市奥莱数量增加 [68] 上游服饰制造 - 关税政策波动影响短期预期，目前美国对中国、越南等关税政策有变化，后续仍有反复风险 [80] - 各国服饰出口表现略有波动，东南亚国家出口表现好于中国 [81] - 行业格局优化利于龙头份额提升，短期订单及出货基本健康，中长期龙头市占率预计提升 [92] 投资主线 投资主线一：品牌服饰优选绩优公司，关注基本面有看点的个股 功能性服饰运营稳健，重点推荐【安踏体育、特步国际、波司登】 - 2024 - 2025Q1运动鞋服板块营运稳健，库销比健康，行业公司优化产品/品类结构，提升渠道效率 [96][97][99] - 重点推荐安踏体育、波司登、特步国际，关注滔搏 [101] 关注基本面存在新看点的【海澜之家、稳健医疗】 - 时尚休闲服饰短期终端平淡，2025Q2业绩同比仍有压力，个股分化 [103] - 推荐海澜之家、稳健医疗 [108] 家纺板块需求稳健，关注【罗莱生活】业绩弹性 - 2025Q1罗莱生活、水星家纺经营表现改善，预计2025Q2居民家纺需求改善趋势延续 [114] - 推荐罗莱生活 [115] 投资主线二：优质黄金珠宝品牌热度延续，推荐强产品/品牌力的【周大福、潮宏基】 - 2025年金银珠宝类零售额增速优异，但金饰销量短期有压力，存在拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩值得期待 [116][120] - 推荐周大福、潮宏基 [122] 投资主线三：服饰制造格局优化，关注长期份额具备提升空间的龙头【申洲国际、伟星股份、华利集团】 - 关税政策波动影响板块股价，短期订单和出货基本正常，中长期龙头份额有望提升 [123] - 推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [125] 重点公司盈利预测与估值 - 梳理了各投资主线涉及公司的盈利预测与估值情况，包括安踏体育、波司登、周大福等 [130][131][133]

中国企业出海动态 - 瑞幸咖啡在美国开设首批2家门店，饮品价格区间3.45-7.95美元（约24.71-56.94元），全球门店总数达24097家，国际市场门店65家[9] - 比亚迪搁置墨西哥建厂计划，因地缘政治和贸易政策不确定性，但仍在巴西推进亚洲以外首座工厂建设[9] - 锦江酒店递交港交所上市申请，计划募资加强海外业务，截至2024年末境外布局1171家酒店，其中法国773家[10] - 元气森林冰茶系列进入印尼3万个零售网点，气泡水已覆盖全美591家Costco门店[12] - 安踏将在美国比弗利山庄开设首家旗舰店，预计2025年9月开业，选址毗邻奢侈品牌[11][12] 跨境电商与数字平台 - TikTok在日本推出应用内购物功能TikTok Shop，支持通过视频和直播直接销售商品[10] - 茉莉奶白洛杉矶首店首月销售额突破419.5万元，售出超77100杯[10] - 京东产发与阿布扎比机场自由区合作开发7万平方米智慧物流枢纽，预计2028年运营[12] 云计算与AI基础设施 - 阿里云将在马来西亚和菲律宾新增数据中心，全球布局扩展至29个地域90个可用区[13] - 阿里云计划设立首个AI全球能力中心，联合1000家企业打造行业AI项目，每年培养10万AI人才[13] 投融资与战略合作 - 智谱获得浦东创投和张江集团10亿元战略投资，将共建AI新型基础设施[15] - 申科谱工业完成超亿元B+轮融资，分板机设备市场份额全球前三[15] - 凌川科技完成数亿元A轮融资，SL200芯片已部署数万颗服务7亿用户[15] - 来牟科技Pre-A+轮融资数千万元，智能割草机器人众筹超700万美元[16] - 空天探索获数百万元种子轮融资，农业无人机L400获多国意向订单[16] 政策与宏观经济 - 特朗普宣布各国将于8月1日开始支付新关税，税率可能从10%-20%到60%-70%不等[14] - 香港IPO集资额位列全球第一，全球竞争力排名升至第三[14] - 沙特第一季度外国直接投资流入64亿美元，同比增长24%[14] - 商务部将加强二手车出口指导，促进健康有序发展[13]