炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金融投资报 金融投资报记者 林珂 周二，上证指数3900点整数关口被勉强守住。房地产板块的异动虽提振人气，但持续性仍有待观察。就 趋势而言，大盘突破还需多方合力。 上证指数日K线图 据Wind 3900点失而复得 12月10日，上证指数小幅低开后快速走低，午后在探出日内低点后开始震荡反弹，但盘中始终未能翻 红，5日与20日均线对指数压制明显。最终收盘出现小幅回调，勉强收复3900点整数关口。 深证成指表现明显要强于上证指数。该指数早盘快速完成下探动作后便开始震荡反弹，午后在权重股反 弹带领下率先翻红，继续站稳多条短期均线。 截至收盘，上证指数报收3900.5点，下跌0.23%；深证成指报收13316.42点，上涨0.29%；创业板指报收 3209点，下跌0.02%。两市成交量继续萎缩。 盘面上，房地产、零售、航天装备、林业等板块涨幅居前。消费电子、IT设备、元器件、光伏设备等板 块则处在跌幅榜前列。指数震荡背后个股分化明显，上涨个股超过2400只，超过50只个股封死涨停板。 下跌个股则超过2800只，其中有3股跌停。 万科爆拉源于 ...

公司动态与资本市场 - 海光信息与中科曙光宣布终止重大资产重组，原因为交易规模大、涉及方多且市场环境变化致重组条件不成熟，双方表示将继续深化合作，海光信息聚焦高端芯片研发，中科曙光则围绕高端计算机业务全栈布局 [2][7] - 知名投资人林园在片仔癀股东大会上坚称一股不卖，其自2005年介入，见证公司市值从10亿成长至超千亿，持仓收益超百倍，看好其稀缺性、垄断性及老龄化刚需优势，预计未来十年业绩有望三倍增长 [2][7] - 飞天茅台批发价跌至1520元/瓶，逼近1499元/瓶的官方指导价，较2023年12月的2678元/瓶下跌约43%，经销商“躺赢时代”终结，部分开始转型创造场景或转向线上线下联动模式 [4][9] 行业与商品市场 - 现货白银价格首次突破60美元/盎司创历史新高，年内涨幅超108%，表现超越黄金，渣打银行预警短期波动风险，但长期受供应链问题、工业消费及投资者兴趣支撑 [3][8] - 多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿元，市场猜测其用于多晶硅环节去产能，消息刺激光伏板块尾盘冲高及多晶硅期货反弹 [3][9] - 截至11月，四个一线城市二手房累计成交51.9万套，为近4年首次突破51万套大关，多省份“十五五”规划建议提出构建房地产发展新模式，机构认为未来优化政策落地空间大 [2][7] 宏观经济与政策 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，为2024年3月以来最高，主要受食品价格由降转涨拉动，核心CPI同比上涨1.2%，PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2% [5][10] - 美联储预计将宣布连续第三次降息25个基点，使联邦基金利率降至3.5%-3.75%，但内部存在分歧，“鹰派降息”说法流行，投资者关注点阵图、经济预测及资产购买计划调整 [3][8] 投资趋势与观点 - 全球多家资管巨头将AI作为2026年核心投资主线，国际资金开始关注美国以外赛道，中国科技板块凭借估值优势、完整产业生态和制造能力成为布局AI的“新战场”，外资关注人工智能、商业航天、低空经济等细分赛道 [4][9] - 步步高创始人段永平分享投资逻辑，认为投资核心是懂生意，否则易陷入投机，他举例投资网易因理解其模式，并称80%以上散户在牛市熊市都亏钱，对茅台表示看好，对泡泡玛特虽看不懂但认可其能力 [5][10]

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 （文稿为机器转录，如有出入，请以音频为准） 每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2025年的12月10号星期三，我是董小姐。 1、房地产传闻，水分有多大？ 今天，A股上演"大反转"，早盘开盘两眼一抹黑，明显回撤；下午一开盘却大反攻，最终三大指数几乎 收平。背后推力是什么？这股反转力量是否意味着市场要进入新阶段？先看消息层面。 最大的一股反转力量来自地产龙头万科。此前万科一笔债务将于12月中旬到期，面临违约风险，一直是 市场的心腹大患。今天中午，万科召开债权人大会，给出三套方案： 第一，最保障万科权益——债务延期一年； 第二，同样延期一年，但需增加新增信条款； 第三，债权人最乐见的——由深圳国资或现大股东提供无限连带责任担保。 第三种方案最让债权人安心，即使延期也有兜底。然而，官方放风称将"按市场化方式处理"，不会由国 资或国企额外担保，双方仍存巨大博弈空间，一次性解决的概率不高。但市场抢跑，直接按"皆 ...

| 分时 多日 1分 5分 15分 30分 · | F9 盘前盘后 壁加 九转 画线 工具 份 (2)> | 地产ETF | 159707 | 159707[炮*ETF] 15:00 价 0.640 落跌 0.023[3.73%] 均价 0.629 成交量 1.26万 1.. | 0.640 | +0.023 +3.73% | 0.64 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 10 4 | SZSE CNY 15:00:06 同市 | 净值走势 | 华宝中证800吨产ETF | 0.631 | 2.19% | | | | | | | | | | | | | | | | 或比 | -2.54% 圆锥 | -790 | 农石 | 0.644 | 20万 | 0.00% | 0.617 A | | | | | | | | | | | | | | 运 | 0.6 ...

| 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | 阿里巴巴-W(09988) | 33.40 亿元 | +1.44 亿元 | | 腾讯控股(00700) | 22.47 亿元 | -3832.70 万元 | | 小米集团-W(01810) | 13.03 亿元 | +7.67 亿元 | | 美团-W(03690) | 11.15 亿元 | +3.21 亿元 | | 中芯国际(00981) | 10.49 亿元 | -1.15 亿元 | | 长飞光纤光缆(06869) | 9.11 亿元 | +8544.00 万元 | | 泡泡玛特(09992) | 6.02 亿元 | +1548.53 万元 | | 中国海洋石油(00883) | 5.50 亿元 | +2.69 亿元 | | 地平线机器人-W(09660) | 4.79 亿元 | +5963.38 万元 | | 盈富基金(02800) | 4.13 亿元 | -2.35 亿元 | 沪港通（南向）十大活跃成交公司 2025年12月10日当天，阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、长飞光纤光缆(06869)位 ...

市场表现 - 12月10日午后，长期沉寂的房地产板块在A股与港股市场同步上演强势反弹 [1] - 行情由龙头房企万科引爆，其A股午后强势封上涨停板，成交额突破30亿元；H股万科企业盘中涨幅一度超过18% [1] - A股市场中，世联行、财信发展、华夏幸福等多只地产股集体涨停，保利发展、金地集团等涨幅均超5% [1] - 港股内房股同步走高，截至收盘，万科企业股价涨超13%，正荣地产、融创中国涨超8%，融信中国、雅居乐集团、当代置业等涨超5% [1] - 万科境内债券价格也出现大幅拉升，“23万科01”涨幅超过50%，“22万科04”涨超42%，多只债券涨幅均在30%以上，形成罕见的“股债双升”局面 [2] 关键驱动因素 - 市场情绪的突然逆转，或与两则关键消息密切相关 [3] - 据上海清算所公告，万科当日正就一笔价值20亿元人民币的中期票据召开持有人会议，商讨展期方案，这是万科首次在公告中明确提及“展期” [3] - 市场传闻称，头部投行中金公司已再度介入，正协助深圳市政府及大股东深圳地铁集团，为万科制定一揽子综合救助方案，可能涉及银行贷款展期、优质资产出售及引入政策性资金等多种手段 [3] - 中金公司工作人员对传闻回应称“以公告信息为准”，而万科方面则未予置评 [3] 行业分析观点 - 分析认为，此次地产股异动背后，一方面是万科债务问题解决出现积极信号，管理层意在阻止行业龙头企业发生违约，以避免对当前脆弱的市场情绪造成冲击，这向市场传递了“行业风险可控”的强烈信号 [3] - 行业基本面也出现了一些企稳迹象，CRIC数据显示，11月份全国30个重点城市二手房成交面积环比上升14%，显示年底刚性需求在房价回调后有所释放 [4] - 多地近期再度推出购房补贴、放宽公积金提取等支持政策，亦对市场构成支撑 [4] - 经过长达四年半的回调，市场无论在价格、交易量还是预期层面均已探底，进一步大幅下跌的空间有限，而支撑底部企稳的利好因素正在增多 [5] - 官方媒体发文指出，房地产市场正逐步走向增量和存量并重阶段，当前处于新旧模式转换时期，转型需要一定时间，稳楼市政策成效仍在继续显现，房地产市场健康发展可期 [5]

【导读】香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函保荐人，万科企业午后"狂飙" 中国基金报记者 郭玟君 12月10日，港股探底回升，恒生指数收涨0.42%，报25540.78点；恒生科技指数上涨0.48%，报5581.10 点；恒生中国企业指数上涨0.20%，报8954.69点。市场成交额为1933.92亿港元，较前一交易日2102.36 亿港元有所减少。 恒生指数成份股中43只上涨，42只下跌。其中，万洲国际上涨5.01%，海底捞上涨3.45%，石药集团上 涨3.19%，领涨蓝筹。 | 序号 | 名称 | 代码 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 万洲国际 | 0288 | 8.590 c | 0.410 | 5.01% | 6.69亿 | 65.77% | | 2 | 海底捞 | 6862 | 14.100 c | 0.470 | 3.45% | 3.77亿 | -6.10% | | 3 | 石药集团 | 1093 | 7.770 c | 0.240 | ...

12月10日，深交所、上交所收盘数据显示，万科境内债全线飙升。核心品种"21万科06"收报涨幅42%，成交18万手；"23万科01"紧随其后涨40%，成交22万 手；"21万科04"涨35%，成交15万手；其余"22万科02""21万科02""22万科04""22万科06"分别上涨31%、28%、24%、18%，合计成交突破85万手，为近半年 最高。 "股债联动"引人关注。粤开证券的认为：市场对政策工具箱进一步扩容抱有合理预期。尤其是针对行业核心矛盾的政策，被认为可能在近期逐步落地。 房企直击 12月10日午后，万科A直线拉升涨停，港股万科企业暴涨约15%。 ...

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%报3900.50点，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场成交额1.79万亿元，较前一交易日缩量1260亿元 [1] - 超2800股下跌 [1] - 北证50指数跌0.85%至1389.80点，科创50指数跌0.03%至1346.70点 [2] - 沪深300指数跌0.14%至4591.83点，中证500指数涨0.49%至7155.99点，中证1000指数涨0.37%至7408.24点 [2] 行业板块表现 - 海南板块爆发，多股涨停，因海南十五五规划出台加快完善自由贸易港政策制度体系 [2] - 免税概念走高，中百集团涨停 [2] - 房地产板块午后拉升，万科A、财信发展等多股涨停，据报万科今日将讨论债券展期事宜 [2][3] - 教育板块涨幅居前，上涨3.81%，摩托车板块上涨3.30%，林木板块上涨2.26%，零售板块上涨2.21% [2] - 培育钻石板块下挫，惠丰钻石跌逾6% [3] - 电源设备板块走低，海博思创跌逾8% [3] - 乳业股集体走弱，皇氏集团领跌 [3] - AIPC、银行及消费电子等板块跌幅居前 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月21日至12月9日期间的宏观、财政、货币、金融监管和房地产政策进行梳理分析 ，指出政策在多领域发力 ，包括积极财政与宽松货币、地方债发行创新高、央行净买国债、金融监管调整及房地产政策变化等 ，以促进经济高质量发展[1][2][3] 各目录总结 宏观基调 - 政治局会议强调发挥存量与增量政策集成效应 ，加大逆周期和跨周期调节力度 ，实施积极财政与适度宽松货币政策 ，坚持内需主导与创新驱动[1][10] - 六部门联合发文增强消费品供需适配性 ，到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 ，2030年形成供给与消费良性互动格局[10] - 中央金融办官员提出加快建设金融强国 ，积极发展多元化融资方式 ，做好防风险、强监管等工作[11] 财政政策 - 财政部部长强调更有力有效实施积极财政政策 ，全方位扩大内需 ，统筹资金优化投资 ，吸引民间资本 ，防范化解地方债风险[13][15] - 全国地方政府债券发行规模约10.1万亿元 ，首次突破10万亿元[2][13] 货币政策 - 央行行长提出关注跨周期平衡 ，避免政策大放大收 ，综合运用工具加强逆周期调节 ，促进经济转型和可持续增长[3][14] - 11月央行净买入国债500亿元 ，略低于市场预期 ，银行大幅加码买债必要性有限 ，跨年资金面有望平稳 ，明年央行买债或仍是重要流动性投放工具[3][14] 金融监管 - 证监会主席鼓励头部机构并购重组 ，对优质券商“适度松绑” ，打开资本与杠杆限制 ，证券投资基金业协会修订绩效考核指引 ，或对业绩不佳基金经理降薪[18][22] - 证监会发布商业不动产REITs试点公告 ，明确产品定义、注册及运营管理等要求[19][21] - 金管总局调降保险公司投资相关股票风险因子 ，培育耐心资本[4][20] 房地产政策 - 万科20亿元境内债2022年第四期中期票据寻求展期 ，拟将本金兑付展期12个月 ，并追加增信措施[23][26] - 深圳市出台住房公积金提取新规 ，增设购房提取情形 ，加大购房支持力度[24][26] - 住建部主管媒体发文称要化解房企风险 ，对严重资不抵债房企遵循法治精神处置 ，追究责任人责任[24][25]