基金概况 - 基金全称为鹏华中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金，场内简称为光伏ETF基金，基金主代码为159863 [2] - 基金成立于2021年2月22日，并于2021年3月11日在深圳证券交易所上市交易 [2] - 报告期末基金份额总额为535,729,352.00份，期末基金资产净值为238,909,028.67元 [2][9] - 基金采用被动式指数化投资方法，紧密跟踪中证光伏产业指数，追求日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内 [2] 投资策略 - 基金按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整 [2] - 当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整 [2][4] - 基金可投资股指期货以套期保值，对冲系统性风险和流动性风险，提高投资效率 [5] - 基金可根据投资管理需要参与转融通证券出借业务，合理确定出借证券的范围、期限和比例 [6] 业绩表现 - 本期利润为-28,278,000.84元，本期已实现收益为-22,381,681.56元 [9] - 本期基金份额净值增长率为-11.28%，同期业绩比较基准（中证光伏产业指数收益率）增长率为-11.64% [9][11] - 过去一个月份额净值增长率为5.36%，过去三个月为-5.97%，过去一年为-1.09% [11] - 自基金合同生效起至今份额累计净值增长率为-33.10% [9][11] 投资组合 - 期末交易性金融资产为237,337,690.86元，全部为股票投资 [9][25] - 股票投资成本为286,973,407.04元，公允价值变动为-49,635,716.18元 [25] - 货币资金为1,865,965.94元，结算备付金为50,383.06元，存出保证金为175,644.07元 [9][25] 行业与市场分析 - 报告期内光伏板块受"531"抢装节点驱动，5月国内光伏新增装机量飙升至92.92GW，创历史单月最高纪录 [16] - 5月高强度的集中装机预计会导致下半年国内需求承压，供给端产能压力仍存 [16] - 两会政府工作报告再次强调综合整治"内卷式"竞争，6月底开始供给侧预期再度提升 [16] - 重点关注钢铁、光伏、锂电、化工等此前较弱的低位板块供给侧改善的投资机会 [17] 基金管理 - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金托管人为申万宏源证券有限公司 [1][2] - 基金经理为闫冬先生，具有15年证券从业经验，2018年5月加盟鹏华基金管理有限公司 [12][13] - 鹏华基金管理有限公司管理资产总规模达到12,513亿元，包括359只公募基金、12只全国社保投资组合、8只基本养老保险投资组合 [12]

行业竞争力 - 行业内竞争力护城河优秀 [1] 盈利能力 - 盈利能力一般 [1] 营收成长性 - 营收成长性一般 [1] 综合基本面 - 综合基本面各维度显示股价合理 [1]

基金概况 - 招商国证食品饮料ETF（代码159843）为交易型开放式指数证券投资基金，跟踪国证食品饮料行业指数，追求跟踪偏离度绝对值不超过0.20%，年跟踪误差不超过2% [1] - 基金成立于2021年1月25日，上市日期为2021年2月5日，报告期末基金份额总额为454,455,141.00份，期末基金资产净值为288,812,649.24元 [1][2] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为申万宏源证券有限公司，注册资本金为13.1亿元，招商银行持股55%，招商证券持股45% [1][3] 财务表现 - 本期利润为-17,314,442.30元，本期已实现收益为-7,185,531.93元，加权平均基金份额本期利润为-0.0391元 [2] - 本期基金份额净值增长率为-6.09%，同期业绩基准增长率为-8.72%，过去六个月加权平均净值利润率为-5.95% [2][9] - 期末基金份额净值为0.6355元，基金份额累计净值增长率为-36.45%，期末可供分配利润为-165,642,491.76元 [2] 投资组合 - 期末交易性金融资产为285,917,570.97元，全部为股票投资，较上年度末的317,496,777.44元减少9.94% [13] - 股票投资公允价值变动收益为-10,128,910.37元，股票投资收益（买卖差价）为-12,619,609.20元 [13][23] - 股利收益为6,168,337.27元，主要来源于股票投资分红 [23] 运作管理 - 基金经理刘重杰自基金成立日起任职，证券从业年限14年，曾管理多只指数型基金 [5][6] - 基金采用完全复制法跟踪标的指数，股票投资组合根据指数成份股权重调整，报告期内日均跟踪偏离度为0.02%，年化跟踪误差为0.49% [1][9] - 报告期内基金份额申购207,000,000.00份，赎回225,000,000.00份，净减少18,000,000.00份 [14] 费用结构 - 本期应付管理人报酬为112,493.84元，按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提 [24] - 本期应付托管费为22,498.77元，按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提 [24] - 其他负债包括应付交易费用9,890.25元、预提费用76,653.28元，合计86,543.53元 [13][23] 流动性管理 - 期末货币资金为3,087,785.74元，其中活期存款本金3,087,099.70元，应计利息686.04元 [13][21] - 结算备付金为100,909.03元，存出保证金为290,754.10元，应收清算款为17,450.74元 [13] - 基金投资组合流动性较高，未持有流通受限股票或债券正回购抵押证券 [30]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.27%或323.16点至25201.76点[1][2] - 国企指数下跌1.40%或128.40点至9020.26点[1][2] - 恒生科技指数下跌1.47%或84.71点至5697.53点[1][2] - 南向资金净买入153.71亿港元[12] 科技股表现 - 大型科技股普遍下跌：快手跌3.35%[5][6]、美团跌3.08%[5][6]、京东跌2.49%[5][6]、百度跌1.85%[5][6]、网易跌1.73%[5][6]、腾讯跌1.72%[5][6] - 小米微跌0.56%[5][6] - 阿里巴巴逆势上涨0.16%[5][6] 金融板块表现 - 银行股下跌1.17%[2][4] - 保险股下跌1.90%[2][4] - 中资券商股普遍下跌：申万宏源跌6.02%[7]、东方证券跌5.78%[7]、中金公司跌5.64%[7]、华泰证券跌5.12%[7] - 证券及经纪板块下跌0.88%[4] 房地产相关板块 - 物管股大幅下跌：卓越商企服务跌16.08%[6]、德信服务集团跌13.43%[6]、合景悠活跌11.29%[6]、碧桂园服务跌11.11%[6] - 地产发展商板块下跌1.66%[4] - 华润万象生活跌9.08%[6]、雅生活服务跌8.79%[6] 医药板块表现 - 生物技术板块下跌3.87%[4] - 药品板块下跌4.46%[4] - 创新药概念股领跌：康诺亚-B跌8.59%[8][9]、金斯瑞生物科技跌7.42%[8][9]、康方生物跌7.10%[8][9] - 先声药业跌6.79%[8][9]、石药集团跌6.36%[8][9]、三生制药跌6.18%[8][9] 消费板块表现 - 新消费概念股走低：沪上阿姨跌5.84%[9][10]、巨子生物跌5.27%[9][10]、蜜雪集团跌5.27%[9][10]、奈雪的茶跌5.03%[9][10] - 非酒精饮料板块逆势上涨2.17%[4] - 泡泡玛特跌3.94%[9][10]、卫龙美味跌3.85%[9][10] 其他行业表现 - 汽车板块下跌1.88%[4] - 煤炭板块下跌1.47%[4] - 游戏软件板块下跌1.76%[4] - 电讯设备板块下跌0.53%[4] - 黄金及贵金属板块下跌0.56%[4] 逆势上涨板块 - 苹果概念股上涨：蓝思科技涨7.78%[11][12]、富智康集团涨1.93%[11][12]、高伟电子涨1.92%[11][12] - 加密货币概念股上扬：华检医疗涨4.51%[10][11]、国富量子涨3.26%[10][11] - 稀土概念股维持强势[3]

券商股表现 - 中资券商股午后跌幅扩大 申万宏源跌5.44%报3.3港元 东方证券跌5.29%报7.87港元 中信建投证券跌4.63%报14.02港元 中信证券跌4.3%报28.9港元 [1] 市场交易状况 - 沪指再度刷新十年高点 沪深交易成交量破三万亿 [1] - 市场放量大涨显示资金情绪正盛 隐含波动率大幅上升反映投机热度快速上升 [1] 市场前景分析 - 若行情和隐含波动率加速上涨 短期内或将出现调整回归理性 [1] - 若市场延续慢牛格局且隐含波动率变化不大 行情波动时点可能延后 [1] - 零售投资者中牛市论述获得越来越多认可 证券业估值仍远低于2015年牛市高峰 [1] - 市场上涨趋势预计进一步增强 因杠杆水平保持适中且估值并不苛刻 [1] - 建议投资者通过券商增加市场风险敞口 [1]

券商股市场表现 - 中资券商股午后跌幅扩大 申万宏源跌5.44%至3.3港元 东方证券跌5.29%至7.87港元 中信建投证券跌4.63%至14.02港元 中信证券跌4.3%至28.9港元 [1] 市场交易动态 - 沪指刷新十年高点 沪深交易成交量突破三万亿 [1] - 市场放量大涨反映资金情绪正盛 隐含波动率大幅上升显示投机热度快速上升 [1] 行情趋势研判 - 若行情和隐含波动率加速上涨 短期可能出现调整回归理性 [1] - 若市场延续慢牛格局且隐含波动率变化不大 行情波动时点可能延后 [1] 证券业估值与投资策略 - 证券业估值仍远低于2015年牛市高峰 [1] - 市场上涨趋势预计增强 因杠杆水平适中且估值不苛刻 [1] - 建议通过券商增加市场风险敞口 [1]

市场表现与情绪 - 沪指刷新十年高点 沪深交易成交量突破3万亿元[1] - 市场放量大涨反映资金情绪正盛 隐含波动率大幅上升显示投机热度快速提升[1] 行情展望与逻辑 - 若行情和隐含波动率加速上涨 短期或面临调整回归理性[1] - 若维持慢牛格局且波动率变化不大 行情波动时点可能延后[1] - 牛市三条中长期逻辑相对牢固 调整视为机会并建议保持牛市思维[1] 证券板块投资价值 - 政策及会议信号是证券板块超额收益的核心驱动因素[1] - 证券板块在A股地位重要但机构配置比例偏低[1] - 板块相对宽基指数的超额收益机会多于绝对收益机会 配置价值存在低估[1] 港股券商标的 - 中资券商板块相关港股包括中信建投证券(06066) 中金公司(03908) 广发证券(01776) 东方证券(03958) 光大证券(06178) 申万宏源(06806) 中州证券(01375) 国联民生(01456)等[2]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月1日下午15:00-17:00通过网络远程方式召开2025年半年度业绩说明会 [1] - 公司出席人员包括副董事长兼总经理黄昊先生、独立非执行董事代表、财务总监任全胜女士及董事会秘书徐亮先生 [1] - 投资者可通过https://eseb.cn/1qTi17VX53q参与并可在2025年9月1日17:00前提问 [1] 投资者问题征集 - 公司于2025年8月30日16:00前通过邮箱yjsmh@swhysc.com征集问题 [2] - 公司将在业绩说明会上对投资者重点关注的问题进行集中回复 [2] 短期公司债券发行 - 申万宏源证券获准非公开发行不超过人民币200亿元短期公司债券 [6] - 第四期短期债券发行规模39亿元 其中品种一8亿元（186天期限 票面利率1.70%） 品种二31亿元（242天期限 票面利率1.75%） [6] - 本期债券完成发行后拟在深圳证券交易所挂牌转让 [6] 公开发行公司债券上市 - 第三期公开发行公司债券发行规模19亿元 其中品种一5亿元（25个月期限 票面利率1.80%） 品种二14亿元（3年期限 票面利率1.90%） [7] - 债券于2025年8月26日在深交所上市 品种一代码524403（25申证05） 品种二代码524404（25申证06） [7] - 债券面向专业投资者中的机构投资者交易 [7]

券商重仓股总体持仓情况 - 截至6月末 券商合计持有147只重仓股 涉及30家券商[1][2] - 券商重仓股持仓数量合计22.61亿股 持仓市值合计294.92亿元[2] - 18只个股被2家及以上券商重仓持有 佛燃能源 瑞达期货 浙江华业均被3家券商持有[2] 行业分布特征 - 硬件设备行业个股数量最多达24只 化工行业17只 有色金属和机械行业各15只 医药生物行业13只[2] - 持仓结构显示高股息蓝筹股占重要地位 同时增持科技 生物医药 国防军工等高成长属性股票[2] 新进与增持操作分析 - 二季度新进持有79只个股 其中浙江华业被中金公司 国泰海通 广发证券3家券商新进持有[3] - 新里程被东北证券新进持有5669.59万股居首 西部矿业被国投证券新进持有2198万股 光启技术被申万宏源证券新进持有2164万股[3] - 增持31只个股 藏格矿业被申万宏源证券增持295.74万股 招商证券增持7.2万股[3] - 8只个股增持超100万股 宏创控股被中金公司增持575.76万股 云天化被国投证券增持500万股[3] 头部券商持仓结构 - 中金公司持有30只重仓股居行业首位 明泰铝业持股1612.36万股为最多[4] - 中信证券持有26只重仓股 新钢股份持股2622.27万股为最多[4] - 国泰海通 华泰证券 国信证券 申万宏源证券分别持有14只 13只 12只 10只重仓股[4] 权益投资策略特点 - 华林证券坚持稳健投资理念 实施低估值 低波动及稳健股息为核心策略[4] - 长城证券采用灵活均衡策略 重点配置流动性改善和政策利好板块[4]

债券发行情况 - 申万宏源证券有限公司完成2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第四期）发行工作 [1] - 本期债券发行规模为人民币39亿元 [1] - 债券发行日期为8月25日 [1]