研发投入与效率 - 公司研发体系在2025年二季度进行了大量提效工作 产出ROI提高明显 [1] - 2026年每个季度研发投入将保持在20亿至25亿元人民币区间 [1]

产品规划 - 蔚来品牌2026年将推出两款大SUV车型 包括ES9和大五座SUV ES7 [2] - 公司2026年将交付3款新大SUV车型 包括蔚来ES9、ES7及乐道L80 [2]

公司业绩目标 - 蔚来第四季度交付目标为15万辆 [2] - 平均每月计划交付5万辆 [2]

财务表现 - 二季度营收190.1亿元 同比增长9.0% 环比增长57.9% [1] - 二季度综合毛利率10% 环比显著提升 [1] - 二季度现金储备272亿元 [1] - 三季度营收指引218.1亿元至228.8亿元 创历史新高 [1] 交付数据 - 二季度交付72056台 同比增长25.6% 环比增长71.2% [1] - 8月交付新车31305台 同比增长55.2% 创历史新高 [3] - 三季度交付指引87000台至91000台 同比增长40.7%至47.1% [1] - 公司累计交付新车838036台 [3] 品牌表现 - 蔚来品牌8月交付10525台 累计交付748448台 [3][4] - 乐道品牌8月交付16434台 累计交付75033台 [3][4] - firefly萤火虫品牌8月交付4346台 累计交付14555台 [3][4] - 乐道L90上市首月交付10575台 为销量破万最快车型 [4] 市场反应 - 美股盘前涨1.41% 此前一度跌约20% [1]

研发投入 - 公司研发体系产出ROI提高明显 [1] - 明年每个季度研发投入将保持在20亿至25亿元 [1] - 研发投入主要用于新车型开发 [1]

产品规划 - 蔚来品牌明年将推出两款大型SUV车型ES9和大五座SUV ES7 [1] - 公司2026年将有三款新大型SUV交付 包括乐道L80 [1]

公司毛利率目标 - 公司长期目标为实现20%毛利率 [1] - 蔚来品牌目标毛利率为20%并进一步向25%努力 [1] - 乐道品牌目标毛利率为15%基础上争取更高水平 [1] - 萤火虫品牌毛利率目标约为10% [1] 产品定价与成本竞争力 - 新一代产品具备充分成本竞争力 [1] - 产品定义阶段已为激进定价做好充分成本支撑准备 [1] - 成本优势基于长期自研技术积累及成本控制措施实现的降本能力 [1]

公司业绩表现 - 乐道L90订单情况超过预期 在交付首月达到1.06万辆 [1] - 公司正与供应链合作伙伴共同提升产能以尽快满足强劲市场需求 [1] 公司战略规划 - 蔚来创始人李斌在2025年二季度财报电话会披露上述信息 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达到190亿元人民币 同比增长9% 环比增长57.9% [18] - 汽车销售额为161亿元人民币 同比增长2.9% 环比增长62.3% [18] - 其他销售额为29亿元人民币 同比增长62.6% 环比增长37.1% [19] - 汽车毛利率为10.3% 去年同期为12.2% 上季度为10.2% [19] - 整体毛利率为10% 去年同期为9.7% 上季度为7.6% [20] - 研发费用为30亿元人民币 同比下降6.6% 环比下降5.5% [20] - 销售及行政费用为40亿元人民币 同比增长5.5% 环比下降9.9% [21] - 经营亏损为49亿元人民币 同比下降5.8% 环比下降23.5% [21] - 经调整经营亏损为40亿元人民币 同比下降14% 环比下降32.1% [21] - 净亏损为50亿元人民币 同比下降1% 环比下降22% [22] - 经调整净亏损为41亿元人民币 同比下降9% 环比下降34.3% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度交付72,056辆智能电动车 同比增长25.6% [5] - 新品牌四款产品升级至2025款 产品竞争力进一步增强 [5] - 萤火虫品牌在高端小型车市场表现良好 三个月内交付超10,000辆 [10] - 7月交付21,017辆 8月交付31,305辆 [6] - 预计第三季度交付量87,000-91,000辆 同比增长40.7%-47.1% [6] - 乐道L90首月交付量达10,575辆 创历史新高 [9] - 蔚来ET9在行政旗舰轿车市场表现强劲 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第二季度末 公司拥有176个蔚来中心和416个蔚来空间 [12] - 拥有414个乐道门店 [12] - 服务网络包括388个服务中心和68个交付中心 [13] - 全球换电站达3,542座 其中中国高速公路换电站超1,000座 [13] - 已完成超8,400万次电池更换服务 [13] - 建成超27,000个超充桩和目的地充电桩 [14] - 换电网络已覆盖中国550个城市 高速公路实现3分钟换电 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施细胞业务单元机制 开始实现成本降低和效率提升 [6] - 自主研发智能驾驶芯片和整车操作系统已应用于量产车型 [7] - 新世界模型已在所有配备自研芯片的新车上推出 [7] - 多品牌战略将推动销售增长并获取更大市场份额 [16] - 专注于系统化提升运营效率和执行力 [17] - 采用900伏高压架构平台 实现更高集成度和轻量化设计 [56] - 创新数字架构采用中央计算集群加区域控制器 [57] - 可充可换可升级技术路线是产品竞争力的关键 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大型三排纯电SUV的黄金时代正在到来 [85] - 高端小型车市场增长39% 而紧凑型市场仅增长14% [85] - 随着销量增长 毛利率改善和成本控制效率提升 财务表现将大幅改善 [17] - 换电网络效应日益明显 更多用户将体验和理解NIO Power换电的独特优势 [16] - 预计第四季度实现非GAAP口径盈亏平衡 [38] - 第四季度汽车毛利率预计达到16%-17% [31] - L90和ES8的毛利率目标为20% [31] 其他重要信息 - ET5和ET5T在JD Power新能源IQS研究中排名细分市场第一 [11] - EC6和ES6在JD Power新能源吸引力研究中排名高端细分市场前二 [11] - 蔚来已连续七年位居JD Power质量研究细分市场领先地位 [12] - 在最近CIA SI测试中 萤火虫与乐道L60获得最高安全评级 [11] - 已完成中国标志性G318川藏公路的换电路线建设 [13] - 100千瓦时电池已成为五系和六系车型的标准配置 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: ES8和L90的产能爬坡进度及全年交付目标 - 10月乐道L90全供应链产能将达到15,000辆/月 [26] - 12月ES8全供应链产能将达到15,000辆/月 [26] - 第四季度目标实现三个品牌平均月交付50,000辆 季度交付150,000辆 [27] 问题: 毛利率趋势及第四季度盈亏平衡可能性 - 第二季度汽车毛利率10.3% 因仅20%为2025款车型 [29] - 第三季度随着2025款车型全季度交付和L90开始交付 汽车毛利率将改善 [30] - 第四季度汽车毛利率预计16%-17% L90和ES8毛利率目标20% [31] - 其他销售毛利率8.2% 主要来自现有用户服务和合作伙伴技术服务 [31] 问题: 第四季度盈亏平衡的具体含义及费用指引 - 盈亏平衡目标基于非GAAP口径 [38] - 第三和第四季度非GAAP研发费用目标20亿元人民币/季度 [38] - 第四季度非GAAP销售及行政费用目标控制在营收的10%以内 [40] 问题: 新车型规划及发布时间调整 - 优先保障L90和全新ES8的生产产能 [45] - 今年不再有新车型推出 L80交付将推迟 [48] - 明年将推出ES9和ES7两款大型SUV [48] - 五系和六系车型明年不会有重大改款 [67] 问题: 定价策略及长期毛利率目标 - 长期集团层面产品毛利率目标20% [52] - 新品牌目标20%甚至25% 乐道不低于15% 萤火虫约10% [52] - 产品定义阶段已为激进定价策略做好准备 [53] 问题: L90和ES8的成功经验 - 技术创新的成果 包括900伏高压架构和创新数字架构 [56][57] - 自研智能驾驶芯片实现性能相当行业四个旗舰芯片 [58] - 可充可换可升级技术实现电池选择和重量优化 [59][60] - 供应链策略调整 与认同公司技术路线的合作伙伴建立共赢合作 [63] 问题: 2026年新车型规划 - 将专注于新品牌的三款大型SUV [67] - 五系和六系车型不会有重大改款 但会推出特别版本 [67] - 萤火虫品牌明年没有第二款车型计划 [68] 问题: 2026年运营费用和资本支出计划 - 2026年季度非GAAP研发费用预计20-25亿元人民币 [71] - 资本支出原则是尽可能利用合作伙伴资源建设换电网络 [72] - 希望2026年资本支出与今年持平或更好 [72] 问题: 100千瓦时电池策略的财务影响 - 通过取消产品发布时的特殊优惠来平衡成本 [75] - 从交易角度和车辆毛利率角度看没有重大影响 [75] - 观察到五系和六系车型销售线索增加 [76] 问题: 自研芯片的成本节省 - 芯片研发费用已计入当期财务 [79] - 与第二代产品使用的芯片解决方案相比 成本更具优势 [79] - 与行业旗舰智能驾驶芯片相比仍具有成本优势 [80] 问题: 新车型对现有产品的内部替代影响 - L90实际上促进了L60的销量 8月L60订单量创今年新高 [83] - 全新ES8的定价有助于提升新品牌知名度 进而带动五系和六系车型关注度 [84] - 大型三排纯电SUV市场正在快速增长 [85] 问题: 运营费用削减目标的具体量化 - 今年将非GAAP研发费用控制在20亿元人民币/季度以内 [89] - 销售及行政费用占比控制在营收的10% [89] - 2026年非GAAP研发费用预计20-25亿元人民币/季度 [89] 问题: L90和ES8的长期稳定销量展望 - 中国汽车行业竞争激烈 很难预测新车型的长期稳定销量 [95] - 正在建立全新的销售和营销范式以维持市场份额 [95] - 希望能在激烈竞争中保持令人满意的销量水平 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收达到190亿元人民币 同比增长9% 环比增长57.9% [38] - 汽车销售额为161亿元人民币 同比增长2.9% 环比增长62.3% [38] - 其他销售额为29亿元人民币 同比增长62.6% 环比增长37.1% [38] - 汽车毛利率为10.3% 去年同期为12.2% 上季度为10.2% [39] - 整体毛利率为10% 去年同期为39.7% 上季度为7.6% [39] - 研发费用为30亿元人民币 同比下降6.6% 环比下降5.5% [39] - 销售及行政费用为40亿元人民币 同比增长5.5% 环比下降9.9% [40] - 经营亏损为49亿元人民币 同比下降5.8% 环比下降23.5% [40] - 经调整经营亏损为40亿元人民币 同比下降14% 环比下降32.1% [40] - 净亏损为50亿元人民币 同比下降1% 环比下降22% [40] - 经调整净亏损为41亿元人民币 同比下降9% 环比下降34.3% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - NIO品牌四款产品完成2025款升级 产品竞争力进一步提升 [6] - ONVO品牌在主流家庭市场获得增长动力 L90订单表现超预期 [6][18] - Firefly品牌在高端小型电动车市场成为最畅销车型 三个月内交付超1万辆 [21] - ET5和ET5 Touring在JD Power新能源车初始质量研究中排名细分市场第一 [22] - EC6和ES6在JD Power新能源车魅力指数研究中排名豪华细分市场前二 [22] - 公司已运营176个NIO House和416个NIO Space 以及414个车载商店 [24] - 服务网络包括388个服务中心和68个交付中心 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度交付72,056辆智能电动车 同比增长25.6% [5] - 7月交付21,017辆 8月交付31,305辆 [8] - 预计第三季度交付87,000至91,000辆 同比增长40.7%至47.1% [8] - ONVO L90在首个完整交付月交付量达10,575辆 创历史新高 [18] - L90强劲市场表现带动ONVO品牌认知度和L60需求提升 [19] - 预计第四季度三品牌合计月均交付5万辆 季度目标15万辆 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施销售业务单元机制 开始产生切实的成本降低和效率提升 [10] - 自主研发旗舰智能驾驶芯片实现量产交付 在五款车型上实现核心模型和应用无缝迁移 [12] - 全栈自研技术能力和全国充换电网络支持三品牌覆盖更广泛用户群体 [34] - 多品牌战略将推动销售增长并在各细分市场获取更大份额 [34] - 十年电池技术积累（可充、可换、可升级）为用户创造超出预期的价值 [30] - 产品竞争力提升得益于900V高压平台、数字化架构和自主研发芯片等技术创新 [83][85] - 与供应链伙伴建立共赢合作 共同定义成本目标 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度非GAAP经营亏损环比收窄超30% [10] - 大型三排纯电SUV黄金时代正在到来 市场趋势向纯电动方向转变 [119][120] - 随着销量增长、毛利率改善和成本控制效率提升 财务业绩将显著改善 [35] - 充换电网络效应日益明显 更多用户将体验和理解NIO换电的独特优势 [32] - 今年上半年纯电细分市场同比增长39% 增程仅为14% [119] 其他重要信息 - 全球共有3,542座换电站 其中中国高速公路超1,000座 已完成超8,400万次换电 [26] - 7月电池换电网络全面覆盖中国主要城市间高速公路 连接550个城市 [26] - 8月完成G318川藏公路换电路线建设 [26] - 已建设超27,000个超充桩和目的地充电桩 成为中国建设充电桩最多的汽车公司 [27] - 在最近CIASI测试中 Firefly和L60获得最高安全评级 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: ES8和L90的产能爬坡更新及年底交付目标 - 10月ONVO L90全供应链产能目标达到月产1.5万辆 ES812月达到月产1.5万辆 [45] - 第四季度三品牌合计季度交付目标15万辆 即月均5万辆 [46] 问题: 毛利率趋势及第四季度能否实现盈亏平衡 - 第二季度汽车毛利率10.3% 因2025款产品贡献仅20% [48] - 第三季度随着2025款产品完整季度交付和L90交付 汽车毛利率将改善 [49] - 第四季度汽车毛利率预计16%-17% L90和ES8目标20% [49][50] - 其他销售毛利率8.2% 但剔除技术服务的贡献后预计盈亏平衡或小幅亏损 [52][53] - 第四季度目标实现非GAAP基础盈亏平衡 [49] 问题: 研发和销售行政费用指引及盈亏平衡定义 - 第三和第四季度非GAAP研发费用目标每季度20亿元人民币 [59] - 第四季度非GAAP销售行政费用目标控制在营收10%以内 [62] - 盈亏平衡目标基于非GAAP基础 [59] 问题: 新车型推出计划会否调整 - 优先保障L90和ES8产能 L60用户需等待提车 [66] - 第四季度ONVO品牌月产能2.5万辆 新品牌月产能2.5万辆 Firefly峰值月产能6,000辆 [67][69] - 今年不再推出新车型 ONVO L90交付推迟 [71] - 明年将推出三款大型SUV ES8和ES7等 [71] 问题: 定价策略及长期毛利率目标 - 集团长期产品毛利率目标20% 新品牌目标20%甚至25% ONVO不低于15% Firefly约10% [76] - 积极定价策略由十年技术积累、自研零部件和严格成本控制支撑 [77] 问题: L90和ES8的成功经验 - 产品竞争力提升得益于900V高压平台、数字化架构和自主研发芯片等技术创新 [83][85] - 可充可换可升级技术方案实现电池包重量和成本优化 如85度电包仅400公斤 102度电包仅500公斤 [88][89] - 供应链策略调整 与认同公司技术路线的伙伴建立共赢合作 [93] 问题: 2026年产品规划 - 聚焦三款大型SUV ONVO和新品牌各一款 [97] - ET5、ET5 Touring、ES6和EC6今年刚升级 明年无重大升级计划 [97] - Firefly品牌明年无第二款车型计划 [100] 问题: 2026年运营费用和资本支出展望 - 明年非GAAP研发费用每季度20-25亿元人民币 [101] - 资本支出原则: 换电站尽可能利用客户资源 研发资本支出取决于新车研发节奏 [102] - 明年资本支出目标与今年持平或更好 [102] 问题: 100度电电池标准化的财务影响 - 100度电作为标准配置同时取消上市时的优惠 从交易角度和车辆毛利率角度均无重大影响 [107] - 政策变化后五和六系列的上端进线量增加 总体影响偏正面 [108] 问题: 自研芯片的成本节省 - 自研芯片成本节省与交付量不直接相关 [111] - 自研芯片方案相比第二代产品芯片方案和行业旗舰智能驾驶芯片都具有成本优势 [112][113] 问题: 新车型定价对现有产品组合的影响 - L90推出带动L60订单量增长 8月L60订单量创今年新高 [116] - ES8吸引定价有助于提升新品牌认知度 进而带动五和六系列关注度 [117] - 大型三排纯电SUV市场趋势向好 有利于现有SUV车型长期竞争力 [120] 问题: 运营费用优化举措细节 - 今年第四季度非GAAP研发费用控制在20亿元 销售行政费用占比10% [123] - 2026年非GAAP研发费用每季度20-25亿元 销售行政费用继续提升效率 [123] 问题: L90和ES8的长期稳定销量展望 - 中国汽车市场竞争激烈 难以预测长期稳定销量 [129] - 通过新的销售和营销范式力求延长市场影响和稳定销量 [130][131]