中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0 9% [1] - 台积电跌幅超过3% [1] - 阿里巴巴 网易 京东 百度 哔哩哔哩跌幅均超过1% [1] - 富途控股跌幅超过2% [1] - 理想汽车跌幅接近1% [1] - 小鹏汽车 蔚来汽车涨幅均超过4% [1]

合作深化与商业模式拓展 - 公司与大众集团在电子电气架构技术战略合作基础上签订扩大合作协议 联合开发范围从纯电车型平台扩展至燃油车和插电混动车型 [1] - 合作覆盖采购供应链、电动整车平台及电子电气架构等多领域 高盈利能力的服务收入有望持续提升整体毛利率 [1][2] - 大众软件收入体现大幅改善财务表现 预计2025年公司收入达991亿元 [2] 产品周期与市场表现 - 新款G6、G9上市即热销 多次获得国内细分市场销量冠军 并在多个海外市场长期位列第一 [2] - 小鹏G7上市9分钟大定突破10000台 全新一代P7于8月6日亮相 Q3两款重磅车型交付推动销量增长 [2] - Q4鲲鹏超级电动车型逐步量产 实现"一车双能" 预期Q4单季度扭亏并实现全年规模自由现金流 [2] 技术优势与盈利弹性 - 智能驾驶技术持续领先 渠道变革与营销体系加强助力销量快速提升 [2] - MONA M03和P7+开启新车周期 规模提升及平台技术降本效果进一步体现 [2] - 软件盈利模式拓展与出海增长增强盈利弹性 当前PS为1.4X [2]

小鹏Robotaxi战略规划 - 公司明确支持L4的车型将在2026年实现量产 [1] - 计划在获得政策批准后于部分区域试点Robotaxi运营和服务 [1] - 公司Robotaxi采用前装量产模式，具备L4算力、软件和硬件能力 [1] 技术差异化优势 - 采用无地图模式，无需为每个地区重新进行激光雷达扫描和高清匹配 [1] - 区别于后装支持L4的车型，公司提供真正前装量产的L4解决方案 [1] - 无区域限制的设计使运营范围更具灵活性 [1] 商业运营模式 - 初步测试阶段将由公司自主运营Robotaxi [1] - 若测试不通过将寻求合作方共同推进商业化 [1] - 商业模式探索将根据测试结果动态调整 [1]

核心观点 - 小鹏汽车第二季度多项数据创历史新高 第三季度销量预期乐观 有望超过11万辆 彰显技术创新 产品布局及市场拓展成效 [2] - 2025年第二季度核心业务和财务指标达历史最佳 完成智能化和电动化新一代技术平台升级 与竞争对手拉开技术代差 [2] - 公司未来发展目标聚焦规模扩张 全球化及战略合作 加速盈利转化和维持技术领先 支撑中长期可持续增长 [5] 财务表现 - 第二季度总收入182.7亿元 同比增长125.3% 汽车交付量10.32万辆 同比激增241.6% 创历史新高 [2] - 汽车销售收入168.8亿元 同比上升147.6% 环比上升17.5% [2] - 第二季度毛利率17.3% 较2024年同期上升3.3个百分点 汽车毛利率14.3% 同比提升7.9个百分点 连续8个季度改善 [3] - 上半年营业收入340.9亿元 同比上升132.5% 汽车销售收入312.5亿元 同比增长152.8% [4] 研发与成本 - 第二季度研发支出22.1亿元 同比增长50.4% 销售管理费用21.7亿元 [3] - 成本控制和技术升级有效性显现 亏损收窄 [5] 销量预期 - 第三季度预计汽车交付量11.30万至11.80万辆 同比增长142.8%至153.6% 营收196亿至210亿元 同比增长94%至107.9% [4] - 海外销量第三季度环比增长70% 占公司销量15% 出口量居新势力企业第一 [5] 产品与技术 - 从第三季度开始推出全新产品 持续至2026年 AI体系能力进一步提高 鲲鹏超级电动体系集中在第四季度 [4] 销售与服务网络 - 销售门店覆盖全国206座城市 数量达639家 自营充电站1557座 三季度新增259座自营站 新上线6座液冷S5超快充站 [5]

公司战略与产品规划 - 公司支持L4的车型将在2026年量产 并在获得政策批准后于部分区域试点Robotaxi运营[1] - Robotaxi采用前装量产模式且无区域限制 因采用无地图模式无需激光雷达扫描进行高清匹配[1] - 初步测试阶段公司自行运营Robotaxi 测试不通过则寻求合作方探讨商业化[1] - 自售车辆Ultra版本无硬件和云端接管服务 但2026年与Robotaxi搭载同源模型 功能存在差异如Robotaxi支持招手即停[2] - 目标未来18个月内通过图灵芯片+VLA模型将城市辅助驾驶能力提升数十倍 安全性、全场景和用户体验对标L3有人驾驶[2] - 基于图灵芯片、VLA和VLM 公司计划2026年下半年推出具初阶L4能力的可量产机器人版本[2] - 2023年8月与滴滴达成战略合作 合作内容涵盖Robotaxi业务[2] 财务表现与交付指引 - 2025年第二季度营收182.7亿元 同比增长125.3%[3] - 同期净亏损4.8亿元 交付量10.32万辆 同比增长241.6%[3] - 毛利率17.3% 同比增长3.3个百分点[3] - 目标从9月起月交付量稳健超过4万辆[3] - 第三季度预计营收196亿元至210亿元 预计交付量11.3万辆至11.8万辆[3] 新产品与业务布局 - 2024年第四季度发布包括小鹏X9在内的多款鲲鹏超级电动车型 开启"一车双能"产品周期[3] - 2025年全面完成混动车型国内和海外上市[3]

重大事项 - 石药集团度普利尤单抗注射液在中国获临床试验批准 [1] - 荣昌生物RC148获国家药监局药品审评中心授予突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [1] - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2 ADC"纳入突破性治疗药物程序 [1] - 阳光油砂拟5091.945万港元收购挪宝科技有限公司51%股权 [1] - 歌礼制药-B拟折让约9.9%配股 净筹4.68亿港元 [1] 经营业绩 - 小米集团二季度收入及盈利均再创历史新高 公司拥有人应占溢利119.04亿元 同比增长133.51% [1] - 泡泡玛特中期股东应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 福耀玻璃半年度归母净利约48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 华润啤酒中期股东应占溢利57.89亿元 同比增加23.04% [1] - 昆仑能源中期股东应占溢利31.61亿元 同比减少4.36% 每股派16.6分 [1] - 药明生物中期公司拥有人应占纯利约23.39亿元 同比增长56% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利16.46亿元 同比增加52.56% [1] - 易鑫集团中期经调整净利润6.48亿元 同比增加28% [1] - 康臣药业中期股东应占溢利4.98亿元 同比增加24.6% [1] - 平安好医生中期股东应占净利润1.34亿元 同比增加136.84% [1] - 京信通信中期股东应占利润6178.1万港元 同比扭亏为盈 [1] - 小鹏汽车二季度普通股股东应占净亏损4.8亿元 按年收窄62.8% [1] - 归创通桥中期股东应占溢利1.21亿元 同比增加76% [1] - 远大医药中期收益达61.07亿港元 创历史新高 [1] - 金力永磁中期归母净利约3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 找钢集团预计中期取得股东应占溢利约1.4亿-1.8亿元 同比扭亏为盈 [1] - 龙源电力中期权益持有人应占净利润35.19亿元 同比下降14.4% [1] - 兖煤澳大利亚中期股东应占溢利1.63亿澳元 同比减少61.19% [1] - 顺丰控股7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为248.47亿元 同比增长9.95% [1] - 周生生预计中期来自持续经营业务的股东应占溢利约9亿至9.2亿港元 [1]

财务表现 - 2025年第二季度总收入达人民币182.7亿元 同比上升125.3% 环比上升15.6% [1] - 2025年第二季度净亏损人民币4.8亿元 同比收窄62.5%（2024年同期亏损12.8亿元） 环比收窄27.3%（2025年第一季度亏损6.6亿元） [1] 运营数据 - 2025年第二季度总交付量103,181台智能电动汽车 创历史新高 [1] - 交付量同比增长241.6% [1]

财务表现 - 2025年第二季度总营收182.7亿元，同比增长125.3%，环比增长15.6% [1] - 净亏损4.8亿元，同比收窄62.5%，环比收窄27.3% [1] - 非通用会计准则调整后净亏损3.9亿元，同比收窄68%，环比收窄9.3% [1] 产品战略与定价 - 产品价格区间覆盖10-50万元，计划通过产品布局、科技溢价、情绪溢价和品牌溢价提升平均售价 [3] - 即将发布30万元级P7车型和40万元级X9超电版本 [3] - 2026-2027年将推出多款30万元以上全新车型 [3] 技术研发优势 - Ultra车型算力达2250 TOPS，远超同行旗舰车型100-700 TOPS水平 [5] - VLA模型规模达同行10倍，运行帧率为同行两倍 [5] - 本月启动VLA初始版本灰度推送，预计年底版本体验显著提升 [5] - 2026年量产车型将实现与L4 RoboTaxi同源模型，智驾能力预计领先行业数十倍 [5][6] 合作伙伴关系 - 与大众汽车合作扩展至燃油车和插电混动车型电子电气架构 [6] - 2024年第一季度起已确认G9平台知识产权授权收入和电子电气架构合作收入 [7] - 下半年合作收入预计增长，新增第三项经常性收入来源 [7] 自动驾驶布局 - 2026年启动RoboTaxi试点运营，采用无地图模式且无区域限制 [8] - Ultra车型无需硬件冗余即可通过OTA升级获得L4级能力 [7][8] - RoboTaxi运营初期自主运营，测试通过后开放合作伙伴参与商业化 [8]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收340.9亿元，同比增长132.5% [1] - 2025年上半年净亏损11.4亿元，较上年同期26.5亿元亏幅收窄 [1] - 2025年上半年毛利率为16.5%，上年同期为13.5% [1] - 截至2025年6月30日累计亏损427.4亿元 [1] - 2025年第二季度营收182.7亿元，同比增长125.3% [1] - 2025年第二季度净亏损收窄至4.8亿元 [1] 交付量与销售 - 2025年上半年汽车交付量197189辆，同比增长279% [1] - 2025年上半年汽车销售收入312.5亿元，同比增长152.8% [1] - 2025年上半年汽车毛利率12.6%，上年同期为6% [1] - 2025年第二季度汽车交付量10.32万辆，同比增长241.6% [1] 业务进展 - 2025年二季度汽车毛利率环比增加3.8个百分点至14.3%，公司毛利率上升至17.3%创历史新高 [2] - 2025年上半年研发开支41.9亿元，同比增长48.6%，主要系扩充产品组合与新车型技术开发 [2] - 公司已完成智能化和电动化新一代技术平台升级，与竞争对手拉开技术代差 [2] 渠道与资金 - 截至2025年6月30日实体销售网络共有677间门店覆盖224个城市 [3] - 自营充电站网络达2348座，包括1304座超快充站 [3] - 现金及等价物等为475.7亿元，较2024年底419.6亿元有所增加 [3] 未来展望 - 预计2025年第三季度汽车交付量11.3万至11.8万辆，同比增长142.8%至153.6% [3] - 预计第三季度总收入196亿至210亿元，同比增长94%至107.9% [3]

股价表现 - 8月19日盘中上涨5.13%至20.92美元/股 成交额达1.65亿美元 总市值199.42亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额158.11亿人民币 同比增长141.45% [1] - 归母净利润-6.64亿人民币 亏损同比收窄51.45% [1] 公司运营 - 定位中国领先智能电动汽车公司 目标客群为热衷科技的中产阶层消费者 [1] - 自主研发全栈式智能辅助驾驶技术及车载智能操作系统 [1] - 核心自研技术涵盖动力总成与电子电气架构 [1] - 生产基地分布于广东肇庆及广州 总部设于广州 [1] - 全球布局包括北京 上海 硅谷 圣地亚哥及阿姆斯特丹办事处 [1] 信息披露 - 预计美东时间8月19日盘前披露2025财年中报（注：实际披露以公司公告为准） [1]