小鹏汽车交付量预期 - 公司预计从今年9月开始月交付量将稳健超过4万台 [1] - 公司今年上半年交付量为19 7万辆 [1]

股价表现 - 小鹏汽车美股盘前交易小幅下跌0.6% [1]

交付表现 - 上半年汽车交付量达197,189辆 [1] - 去年同期交付量为52,028辆 [1] - 同比大幅增长279.0% [1] 财务表现 - 上半年净亏损人民币11.4亿元 [1]

财务表现 - 二季度总收入达182.7亿元 同比增长125.3% [1] - 净亏损收窄至4.8亿元 [1] - 整体毛利率17.3% 同比提升3.3个百分点 汽车毛利率14.3% 同比上升7.9个百分点 [1] - 现金及等价物等流动性资产规模为475.7亿元 [1] 运营数据 - 二季度汽车交付量10.32万辆 同比增长241.6% [1] - 上半年海外累计交付18,701辆 同比增长217% [1] - 三季度预计交付11.3万至11.8万辆 同比增长142.8%至153.6% [1] 业务拓展 - 上半年新进入英国、意大利、爱尔兰等欧洲市场 [1] - 业务覆盖全球超46个国家和地区 [1] 管理层观点 - 销量、收入、毛利率、在手现金均达历史最佳水平 [1] - 完成新一代智能化和电动化技术平台升级 与竞争对手形成技术代差 [1] 业绩展望 - 预计三季度总营收196亿至210亿元 同比增长94%至107.9% [1]

财务表现 - 2025年第二季度营收达182.7亿元，同比增长125.3% [1] - 净亏损收窄至4.8亿元，同比减少8亿元（2024年同期亏损12.8亿元） [1] - 毛利率提升至17.3%，同比增长3.3个百分点 [1] 运营数据 - 第二季度交付量10.32万台，同比增长241.6% [1] - 预计第三季度交付量11.3万至11.8万台 [1] - 第三季度营收指引196亿至210亿元 [1]

财务表现 - 2025年第二季度总营收182.7亿元 同比增长125.3%创历史新高 [1] - 净亏损4.8亿元 较2024年同期净亏损12.8亿元大幅收窄 [1]

财务业绩 - 2025年第二季度总交付量达到103,181辆，环比增长9.8%（第一季度为94,008辆），同比2024年同期增长显著 [1] - 第二季度总收入为人民币182.7亿元，同比上升125.3%，环比增长15.6% [1] - 汽车销售收入达人民币168.8亿元，同比上升147.6%，环比增长17.5% [1] - 汽车毛利率为14.3%，较2024年同期的6.4%和2025年第一季度的10.5%有所提升 [1] - 净亏损人民币4.8亿元（约合0.7亿美元），较2024年同期的人民币12.8亿元有所减少 [1] 运营网络 - 截至2025年6月30日，实体销售网络共有677间门店，覆盖224个城市 [1] - 自营充电站网络达2,348座充电站，包括1,304座小鹏S4及S5超快充站 [1] 管理层评论 - 公司在智能化和电动化新一代技术平台的升级上取得历史最佳水平 [2] - 在行业价格竞争中，毛利率连续八个季度改善，二季度汽车毛利率环比增加3.8个百分点 [2]

财务表现 - 总收入340.85亿元 同比增长132.51% [1] - 净亏损11.42亿元 同比收窄56.95% [1] - 汽车毛利率达14.3% 环比提升3.8个百分点 [1] - 公司毛利率升至17.3% 创历史新高 [1] 运营状况 - 销量、收入、毛利率及在手现金均达历史最佳水平 [1] - 汽车毛利率连续八个季度持续改善 [1] - 智能化和电动化新一代技术平台完成全面升级 [1] 战略规划 - 技术平台升级与竞争对手拉开代差优势 [1] - 大产品周期将加速规模增长 [1] - 坚持长线思维提升经营质量 [1] - 研发投入保持行业领先并持续突破技术上限 [1]

行业投资评级 - 智能驾驶行业评级为"推荐 维持评级" [6] 核心观点 技术演进 - 智能驾驶技术从模块化架构演进至端到端一体化架构，特斯拉引领BEV+Transformer+OCC技术路线 [16][17][18] - VLA（Vision-Language-Action）模型成为当前技术热点，通过多模态融合与思维链推理提升决策可解释性 [2][36][37] - 端到端架构使代码量从30万行缩减至3,000行，但算力需求从300TOPS跃升至3,000-5,000TOPS [57] 竞争格局 - 特斯拉凭借全栈自研+数据闭环+Dojo超算构建技术壁垒，国内车企在数据闭环与工程化效率上仍存差距 [3][13] - 国内头部车企加速VLA部署，理想采用"蒸馏先行"方案，小鹏选择"强化主导"路径 [46][50][55] - 车端芯片竞争激烈，2024年海外厂商市占率73.2%，华为/地平线等自主厂商市占率17.7% [58][59] 商业化进展 - 2024年10-20万元车型高阶智驾搭载率仅5%，"智驾平权"将推动功能下沉至主流价格带 [4] - Robotaxi或于2026年规模化落地，2030年市场规模达数千亿，24小时运营模式将显现成本优势 [4][15] - L3级智能驾驶在政策与技术双驱动下加速落地，车企需突破可靠性与安全性要求 [34] 技术架构分析 算法演进 - BEV+Transformer架构实现4D感知，摆脱对高精地图依赖 [17] - 占用网络(OCC)技术弥补BEV高度信息缺失，提升动态障碍物识别能力 [18] - 端到端架构实现"感知-决策-控制"一体化，驾驶行为更接近人类直觉 [24][35] 算力需求 - L3级自动驾驶需500-1,000TOPS算力，L5级需求或超5,000TOPS [57] - 车企加速自研芯片，小鹏图灵AI芯片单颗算力700TOPS，蔚来神玑NX9031达1,000+TOPS [63][64] - 云端算力建设加速，吉利星睿智算中心2.0达23.5EFLOPS，特斯拉Dojo超算中心88.5EFLOPS [69][70] 数据闭环 - 数据闭环实现"采集-训练-部署"正循环，特斯拉影子模式+Dojo超算构建标杆 [80] - L5级自动驾驶需170亿公里训练数据，高质量数据筛选与标注成关键挑战 [75][81] - 百度打造合规级数据闭环，通过数据脱敏与区域限制满足监管要求 [80] 商业化路径 市场渗透 - 激光雷达2024年装机量突破150万颗，渗透率6%，成本下探至15万元车型 [86][88] - 纯视觉方案成本优势显著，特斯拉8摄像头总成本约200美元，但依赖大算力支撑 [90] - L2+++级别中纯视觉方案占比32.1%，多传感器融合占比58.4% [91] 应用场景 - 城市NOA功能加速普及，特斯拉FSD V13人工干预间隔达3,000公里 [95] - Robotaxi商业化落地后，算法调度能力将驱动规模效应显现 [4] - 智能驾驶功能从高端选配向全民刚需转变，渗透率有望快速提升 [35]

财务表现 - 总收入340.85亿元 同比大幅增长132.51% [1] - 普通股股东应占净亏损11.42亿元 同比显著收窄56.95% [1] - 每股基本亏损0.60元 [1] 盈利能力 - 汽车毛利率达14.3% 环比提升3.8个百分点 [1] - 公司整体毛利率升至17.3% 创历史新高 [1] - 汽车毛利率连续八个季度持续改善 [1] 运营状况 - 销量、收入、毛利率及在手现金均达历史最佳水平 [1] - 全面完成智能化和电动化新一代技术平台升级 [1] - 与竞争对手拉开技术代差 大产品周期势能增强 [1] 战略方向 - 坚持长线思维应对行业价格竞争 [1] - 经营质量快速提高 支撑研发保持行业领先 [1] - 技术持续突破 加速规模增长与盈利改善 [1]