港股汽车板块市场表现 - 港股汽车板块在交易盘初出现整体下跌走势 [1] - 小鹏汽车股价下跌超过3% [1] - 蔚来汽车股价下跌2.51% [1] - 长城汽车与零跑汽车位列跌幅榜前列 [1] 重点公司股价变动 - 小鹏汽车(09868.HK)为当日跌幅最大的公司之一，跌幅超3% [1] - 蔚来汽车(09866.HK)股价下跌2.51% [1] - 长城汽车(02333.HK)与零跑汽车(09863.HK)同样表现疲软，跌幅居前 [1]

港股通持股比例排行 - 截至2026年1月23日，港股通持股比例最高的三家公司为中国电信(00728)、绿色动力环保(01330)、凯盛新能(01108)，持股比例分别为70.92%、69.34%、67.61% [1] - 在持股比例前20名榜单中，持股比例超过60%的公司还包括天津创业环保股份(01065) 67.53%、中国神华(01088) 66.14%、大眾公用(01635) 65.81%、南方恆生科技(03033) 65.62%、昊天国际建投(01341) 65.35%等 [2] - 前20名公司的持股比例均高于57.74%，覆盖电信、环保、能源、公用事业、金融、医药、汽车、证券等多个行业 [2] 港股通近期增持情况 - 在最近有统计数据的5个交易日内，盈富基金(02800)获得港股通最大额增持，持股额增加40.41亿元，持股数增加14990.70万股 [1][2] - 恆生中国企业(02828)和阿里巴巴-W(09988)紧随其后，持股额分别增加17.83亿元和14.55亿元 [1][2] - 增持榜前10名还包括小米集团-W(01810) +11.71亿元、泡泡玛特(09992) +10.27亿元、中国人寿(02628) +9.70亿元、快手-W(01024) +8.45亿元、美团-W(03690) +7.45亿元、南方恆生科技(03033) +6.93亿元、贝壳-W(02423) +6.76亿元 [2] 港股通近期减持情况 - 在最近有统计数据的5个交易日内，中国移动(00941)遭遇港股通最大额减持，持股额减少23.95亿元，持股数减少3012.24万股 [1][3] - 信达生物(01801)和优必选(09880)减持额位列第二和第三，持股额分别减少5.89亿元和5.56亿元 [1][3] - 减持榜前10名还包括三生製药(01530) -4.25亿元、老铺黄金(06181) -3.75亿元、中国宏桥(01378) -3.65亿元、中国铝业(02600) -2.94亿元、江西铜业股份(00358) -2.84亿元、商汤-W(00020) -2.66亿元、小鹏汽车-W(09868) -2.30亿元 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级，但通过其“货架式”投资建议，对行业内不同细分链条和公司给出了具体的投资关注建议 [17] 报告的核心观点 * 补贴政策变化导致2025年第四季度传统的“翘尾”销售现象消失，这减少了对2026年需求的透支 [1][4][7] * 随着各省置换补贴申请通道陆续开通，此前积累的观望需求有望落地 [4][7] * 考虑到“定比例”补贴政策，报告判断接下来国内汽车终端市场将向“价升量稳”的方向发展 [4][7][16] * 当前阶段需核心关注“中阶智能辅助驾驶平权”背景下，插电式混合动力汽车市场份额的分化，尤其是比亚迪和吉利汽车之间的竞争 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 一、补贴政策变化致25Q4翘尾现象消失，对26年需求透支有所减少 * 2025年12月，汽车上险量为227.8万辆，同比下降16.4%，环比增长13.6% [4][7][8] * 2025年全年累计上险量为2304.7万辆，同比微增0.6% [4][7][8] * 2025年全年新能源车渗透率提升至54.0%，同比增加7.1个百分点 [4][7][8] * 2025年12月，新能源车上险133.4万辆，同比增长3.2%，环比增长9.1% [8] * 其中，纯电动汽车上险78.1万辆，同比增长1.2%；插电式混合动力汽车上险55.3万辆，同比增长6.3%，环比增长23.1% [8] * 燃油车（含HEV）上险94.4万辆，同比下降34.2% [8] * 中国品牌汽车2025年12月上险149.9万辆，同比下降11.9%，市场份额为65.8% [8] 二、中阶智能辅助驾驶平权下的份额分化跟踪 * 报告核心关注插电式混合动力汽车市场的份额表现，因为该市场新增供给多，静态下各品牌份额差异大 [4][9] * 报告首先关注比亚迪和吉利汽车，认为“中阶辅助驾驶平权”下的份额分化是当前核心变量 [4][9] * 报告选择星耀8与汉DM-i、银河A7与秦L DM-i作为具体对比车型，以跟踪市场份额变化 [4][9] * 需关注比亚迪调整国内市场竞争策略后，其配置和终端折扣的变化对插电式混合动力汽车市场份额的进一步影响 [4][9] 三、近期报告观点 * 根据2026年1月18日的报告，2025年11-12月乘用车市场积累的观望需求约150万辆，且2025年12月渠道库存小幅去化 [4][16] * 根据2025年12月5日发布的2026年投资策略，报告对2025年的“走出通缩”和“量稳价缓”判断基本正确，逻辑是监管思路变化和龙头公司战略调整 [4][16] * 展望2026年，报告对国内汽车行业的判断是“价升量稳”，逻辑基于监管思路变化、对2026年三种场景的风险收益评估以及政策对销量的支撑韧性 [4][16] 四、投资建议 * 报告提供“货架式”投资建议，对应不同收益来源 [4][17] * **乘用车链条**：右侧标的包括吉利汽车、比亚迪、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车；左侧标的包括长城汽车、长安汽车；拐点标的包括上汽集团 [4][17] * **乘用车上下游链条**：右侧标的包括敏实集团、银轮股份、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃、郑煤机、中国汽研、新泉股份、保隆科技、华阳集团等；左侧标的包括永达汽车、新坐标；拐点标的包括耐世特、继峰股份等 [4][17] * **商用车链条**：建议关注中国重汽、潍柴动力、福田汽车、宇通客车等 [4][17] 五、重点公司估值与财务分析 * 报告列出了多家重点公司的估值和财务预测数据，所有列示公司的最新评级均为“买入” [5] * 例如：长安汽车2026年预测每股收益为0.86元，预测市盈率为13.60倍；长城汽车(H股)2026年预测每股收益为1.98元，预测市盈率为6.53倍；比亚迪（通过吉利汽车等标的提及）未单独列出预测数据，但作为重点推荐标的 [5]

行业趋势与展望 - 2025年至2026年被定位为汽车行业关键的“决战之年”，头部车企规模优势凸显，竞争进入深水区 [1] - 无论能源形式如何演变，智能化已成为不可逆转的核心趋势，未来产品需向持续进化、软件定义的智能移动终端转型 [1] - 2025年中国新能源汽车渗透率已突破54%，插混、增程、纯电等多元技术路线齐头并进 [2] - 随着细分市场专业化趋势愈发明显，汽车产品对消费场景的挖掘不断加深，用户型企业理念获得行业认可 [2] - 展望2026年，车市竞争将聚焦技术、成本、渠道综合实力，考验企业战略定力与应变能力 [2] - 行业活动旨在推动中国汽车产业从规模第一向实力第一转型，助力中国车企在全球市场竞争中掌握更多话语权 [2] 企业荣誉与市场表现 - 上汽集团获评“年度车企”，新长安斩获“年度央企”，问界M9摘得“年度车”殊荣 [1] - 上汽乘用车半固态电池技术获“年度技术品牌奖” [1] - 在高端豪华市场，领克900、极氪9X分别拿下“年度豪华SUV”和“年度旗舰SUV”奖项 [1] - 品牌层面，吉利银河获“年度品牌”，比亚迪与奇瑞获评“年度出口品牌”，彰显中国品牌向上活力与国际化实力 [1] - 合资与豪华品牌转型成果显著，广汽丰田铂智3X、梅赛德斯-奔驰全新纯电CLA等车型获奖，体现传统品牌在电动化、智能化浪潮中的突破 [2] - 盛典首次设立“年度公关团队奖”，并颁发“年度金钥匙”企业社会责任奖项 [2] 产品生态与细分市场 - 产品奖项勾勒出市场多元生态，小鹏G7、猛士M817、上汽大众朗逸Pro等车型分别斩获智能、越野、家轿等细分领域奖项 [2] - 东风奕派纳米01、五菱宏光MINIEV等国民车型亦榜上有名 [2] - 路虎、梅赛德斯-奔驰等国际品牌在奖项中有所斩获 [1]

文章核心观点 - 广东汽车产业正经历从“规模增长”到“质量胜势”的系统性价值跃迁，其核心竞争力体现在技术研发、智能化应用、生态构建与国际化品牌发展等多个维度的同步推进 [1] - 以广汽集团、小鹏汽车、比亚迪为代表的龙头企业，通过组织革新、全栈自研AI、数据驱动等差异化路径推动产业升级，共同勾勒出区域汽车生态深度重构的轮廓 [1][5] - 产业转型的目标是完成从“制造大省”向“智能制造+全球化价值高地”的跨越，在全球新能源汽车与智能化赛道的“下半场”构建长期竞争力 [6] 广汽集团的转型与布局 - 组织与运营革新：实施“番禺行动”一体化改革，打破传统职能型组织，转向以用户需求为核心的流程型、项目制开发模式，使新车开发周期缩短至18—21个月，研发成本下降逾10%，整体业务效率提升约50% [2] - 新能源与智能化技术：发布“星源增程”技术，实现3.73 kWh/L油电转化率；夸克电驱电机效率突破99%；第三代混动系统获“世界十佳混合动力系统”称号 [2] - 智能驾驶与安全：ADiGO GSD智能驾驶辅助系统覆盖99.9%道路场景；ADiGO智能座舱端云一体大模型交互响应提升3倍，服务内容丰富度提升50%；星灵安全守护体系覆盖近200万用户，累计行驶42亿公里，成功预防潜在事故551万次 [2] - 前沿技术布局：全固态电池中试产线已投产；GOVY AirCab飞行汽车在港澳交付样机；具身智能机器人在康养与安防场景示范应用 [3] - 产品与市场战略：2025年围绕“稳合资、强自主、拓生态”布局，自主品牌昊铂A800获L3级自动驾驶路测牌照，埃安i60累计销量超2万辆；合资品牌广汽丰田和广汽本田实现正增长 [3] - 国际化拓展：实施“ONE GAC 2.0”战略，2025年全年海外销量接近13万辆，同比增长47%，新拓16个市场并建成5家KD工厂，海外网点超630家 [3] 小鹏汽车的智能化战略 - 技术体系：投入全栈自研的“物理AI体系”，2025年发布第二代VLA大模型、全新Robotaxi、IRON人形机器人以及汇天飞行体系 [4] - 核心能力：第二代VLA大模型实现视觉信号到动作指令的端到端生成，可跨域驱动汽车、Robotaxi、机器人及飞行汽车；模型训练数据量接近1亿clips，等同于人类驾驶65000年所经历的极限场景 [4] - 产品落地：Robotaxi实现L4前装量产，不依赖高精地图和激光雷达，采用4颗图灵AI芯片，算力达3000TOPS；IRON人形机器人搭载全固态电池和3颗图灵AI芯片，动作自由度82个；汇天飞行汽车A868全倾转混电体系实现500公里航程与360公里/小时最高速度，年产规划1万辆 [4] 比亚迪的智能化及数据驱动 - 辅助驾驶普及：2025年，天神之眼辅助驾驶车型累计销售超256万辆，辅助驾驶激活比例94.13%，智能泊车激活比例85.97% [4] - 持续优化：通过OTA升级优化体验，2025年7月启动最大规模OTA升级强化主动安全，12月推送天神之眼B座舱UI与低速紧急制动MEB功能 [4] - 数据驱动：每日生成1.6亿公里的数据，加速算法迭代并为全球智能网联汽车产业赋能 [4] 区域产业格局与协同 - 企业定位互补：广汽集团通过组织改革与技术创新夯实基础；小鹏汽车以全栈AI与飞行出行拓展边界；比亚迪依托数据底座与辅助驾驶普及建立护城河 [5] - 区域发展目标：广州力图到2035年建成万亿级“智车之城”，在零部件、智能网联、低空经济和车路云一体化等前沿方向探索“汽车+”模式 [5] - 现存挑战与建议：高端芯片和车规级软件自主可控能力不足，产业链存在“卡脖子”风险；全球市场布局以中低端为主，品牌溢价难与国际巨头抗衡 [4] - 协同路径建议：建设省级“新能源汽车与智能网联公共数据平台”，整合道路测试、电池安全等核心数据，制定统一标准并开放共享，以降低企业研发成本并加速创新效率 [4] 销量数据与产业规模 - 2025年销量：比亚迪全年销售460.2万辆，广汽集团终端销量181.35万辆，小鹏汽车交付42.9万辆 [1]

公司业务与定位 - 小鹏汽车既是一家汽车公司也是一家科技公司 这两方面对其当前估值均有重要支撑作用 [1] 近期业绩表现 - 在汽车业务方面 小鹏汽车在2024年下半年实现了显著的增长势头 [1]

合作模式与技术转移 - 大众汽车集团通过支付知识产权费用，从小鹏汽车获得了整体电子电气架构、区域控制器硬件设计、相关底层软件及云端实现等核心知识包的“白盒”转移 [1] - 该“白盒”模式旨在让大众中国团队能迅速吸收技术并自主迭代，加速新架构的落地 [1] - 但“白盒”转移的范围不包括小鹏核心的智能驾驶、座舱应用平台等体现品牌差异化的软件部分 [1] 合作历程与项目进展 - 大众汽车集团与小鹏汽车的合作始于2023年，大众宣布向小鹏投资约7亿美元，获得约4.99%股权，并确定双方将联合开发面向中国市场的大众品牌纯电车型 [1] - 2024年7月，大众汽车集团旗下大众汽车（中国）科技有限公司、软件公司CARIAD中国与小鹏正式启动CEA项目，共同打造面向中国需求的新一代电子电气架构 [1] - 首款车型能够在较短时间内交付，其搭载的CEA1.0架构在18个月内实现从0到1，得益于上述合作模式 [1] 技术平台与架构战略 - 大众汽车集团在中国未来的核心新能源整车平台是CMP（紧凑型整车平台）和CSP（可扩展至B级轴距的整车平台），大众品牌及奥迪品牌的一些车型都会使用 [1] - 赋能这些整车平台的只有一套本地电子电气架构：CEA [1] - CEA架构会根据不同品牌车型在架构与“大脑”之外的维度进行配置差异化，如同房间的装潢各有风格，车的内外饰都可以做差异化 [2]

2025年“蔚小理”发展格局与销量表现 - 2025年“蔚小理”销量排名再次洗牌，小鹏汽车以42.9万辆领跑，理想汽车40.59万辆次之，蔚来32.6万辆垫底[1][2] - 小鹏汽车2025年销量同比增长126%，超额完成38万辆年度目标[2] - 理想汽车2025年销量同比下滑19.6%，未完成64万辆年度目标[2] - 蔚来汽车2025年销量同比增长47%，但未完成44万辆年度目标[1] 蔚来汽车发展路径与现状 - 公司发展路径出现分化，为打破高端定位局限，陆续发布乐道和萤火虫两个新品牌[1] - 2025年蔚来品牌交付24万辆，乐道品牌交付13万辆，萤火虫品牌交付约4万辆[1] - 公司在2025年推出全新ES8并大幅降价以提升竞争力，第四季度增长明显[1] - 公司创始人李斌对第四季度实现盈利有信心[1] 小鹏汽车发展路径与现状 - 公司凭借“智能化”品牌属性，曾在2021年销量登顶，但此后经历低谷，2023年月销量曾连续下降至几千辆[2] - 低谷期公司进行重大改革，任命王凤英为总裁，对产品规划、组合管理及销售体系进行改革[2] - 与滴滴合作的低价车型MONA03及新P7+上市后，销量开始回暖[2] - 公司目前存在销量过度依赖低价产品的问题[2] 理想汽车发展路径与现状 - 公司成立初期放弃SEV项目，全力押注增程式智能SUV理想ONE并获得市场成功[3] - 公司凭借一款车在2022年首次夺得销量冠军，并凭借L系列在2024年保持冠军位置[3] - 2024年发布的首款纯电车型MEGA及2025年上市的纯电i6销量未达预期[3] - 增程式混动市场竞争加剧，入局者增多，给公司整体销量增长带来压力[3] 行业竞争态势与挑战 - “蔚小理”面临华为、小米等跨界竞争者以及背靠传统大厂的“二代新势力”品牌的冲击[3] - 长安汽车推出的深蓝品牌2025年销售33.3万辆，超越蔚来[3] - 吉利旗下的极氪品牌2025年销量超22万辆，竞争激烈[3]

2025年中国汽车市场整体格局与销量 - 2025年汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售2887.6万辆，占汽车销售总量的83.9% [1] - 与2024年相比，十家企业中仅东风公司和广汽集团销量下降，其他企业销量均实现不同程度增长 [1] 2026年1月乘用车市场短期预测 - 2026年1月狭义乘用车零售市场预计为180万辆左右，环比下降20.4%，同比持平微增 [2] - 1月新能源车零售预计可达80万辆左右，渗透率达44.4% [2] 主要车企战略目标与动态 - 吉利控股集团计划到2030年实现年销量650万辆，年销售额达1万亿元人民币 [4] - 小鹏汽车推出全系7年低息分期购车方案，首付15%起，月供低至1355元，活动有效期至1月底 [6] - 丰田汽车因大雪影响，日本爱知、岐阜、三重3县的3家车辆组装厂共3条生产线于1月22日暂停生产，预计23日后恢复 [8] 新能源汽车技术进展与产品发布 - 智界R7纯电Ultra版在中汽研风洞实验中，以120km/h、23℃工况下实测风阻系数为0.217Cd，为行业量产SUV最低 [7] 出行服务与未来出行布局 - 曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营，其第二代Robotaxi已开展试点运营 [5] 行业法律与品牌维护事件 - 比亚迪起诉汽车博主姚*强一案一审判决，认定被告编造并传播方程豹汽车虚假信息，构成商业诋毁，判令被告向比亚迪赔偿201万元 [3]

文章核心观点 - 2026年中国汽车市场进入微增长甚至可能下滑的严峻阶段，行业平均利润率仅4.4%，车企面临份额与利润的双重压力 [5][6] - 政府以旧换新补贴政策调整，旨在引导产业向高附加值和技术密集型转型，缺乏成本控制与技术溢价能力的车企将面临更大挑战 [8] - 车企应对策略呈现两极分化：传统头部车企求稳并加速向新能源转型，新势力车企目标制定极端分化，海外市场成为关键的增量与利润避风港 [10][30][49] 行业宏观环境 - 2025年中国汽车产销再创新高达3440万辆，同比增长9.4%，但国内销量增长疲软，12月国内销量同比大幅下降15.6% [3][5] - 2026年市场前景不容乐观，行业预测国产汽车总销量微增1%，乘用车增速0.5%，但有观点认为此预测已属高估，国内乘用车销量可能整体下滑 [5] - 汽车出口成为亮点，2025年12月出口75.3万辆，同比增长49.2%，全年出口总量突破700万辆，同比增长21%，其中新能源汽车出口达260万辆，同比翻倍 [5][49] 传统头部车企销量目标与策略 - **目标制定特征**：传统头部车企目标求稳，新势力分化，目标背后体现对自身处境的清醒认知 [10] - **上汽集团**：2025年精准达成目标，自主品牌销量占比升至65%，但2026年未公开销量目标 [12] - **长安汽车**：2026年总目标330万辆，其中新能源目标143万辆，新增增量几乎全部由新能源贡献，全力押注新能源赛道 [13] - **一汽集团**：2026年目标354.6万辆，同比增长7.39%，目标在传统阵营中最为保守 [15] - **东风集团**：2026年目标325万辆，同比增长30%，其中新能源170万辆，目标激进，期待借助自主品牌和新能源实现市场地位跃升 [15] - **北汽集团**：2026年目标220万辆，底气源于2025年自主品牌销量占比提升至61% [15] - **广汽集团**：2025年销量同比降14%，处境严峻，2026年未提出销量目标 [17] - **奇瑞集团**：2026年目标320万辆，较2025年目标略微下调，其王牌是出口业务，2025年出口134.4万辆，连续23年位居中国品牌出口第一 [17] - **吉利汽车**：2026年目标345万辆，同比增长14%，选择稳健增长路径 [19] - **长城汽车**：2026年销量目标不低于180万辆，较2025年实际销量增长36%，该目标已从原计划下调 [19] 传统头部车企完成目标的策略 - **核心逻辑**：在补贴退坡、利润承压背景下，传统车企将“稳转型、提效率”作为核心，而非依赖降价冲量 [21] - **吉利汽车**：为冲刺345万辆总目标及222万辆新能源车目标，已完成极氪私有化等组织整合，并规划2026年推出10余款新车 [21][23] - **一汽集团**：自主品牌方面，红旗目标50万-55万辆且新能源超半数，奔腾目标约20万辆；合资板块将加码本土化研发，一汽-大众将推11款专为中国设计的车型 [23] - **东风集团**：推动“腾笼换鸟”资本重构，私有化退市以让岚图独立上市融资，岚图将升级产能冲刺高端电动市场 [24] - **长安汽车**：长安启源目标63万辆，占新能源总销量44.3%，将通过增补和迭代产品线完成目标 [26] - **奇瑞汽车**：2026年规划17款新车，其中新能源车型占比超90%，并继续巩固出口优势 [26] - **长城汽车**：2026年新能源目标销量120万辆，占总目标三分之二，将锚定高端新能源车型以注重利润增长 [26][28] 新势力车企销量目标与表现 - **目标分化**：新势力2026年销量目标同比增长跨度极大，从34%到121%，体现不同战略走向 [30] - **达标阵营（零跑、小米、小鹏）**：2025年目标完成率均超110% [33] - **零跑汽车**：2025年交付59.66万辆，登顶新势力销冠，同比增长103%，前三季度已盈利，毛利率14.5%，2026年目标100万辆，同比增长67.5% [33] - **小米汽车**：2025年交付41.16万辆，SU7交付超25.8万台，2026年目标55万辆，同比增长34% [35] - **小鹏汽车**：2025年交付42.94万辆，MONA M03贡献超40%销量，2026年目标55万-60万辆，同比增长28.1%-39.7% [37] - **未达标阵营（蔚来、理想）**：2025年目标完成率低于75%，主动淡化数字目标 [38] - **蔚来汽车**：2025年同比增长47.5%，但未达目标 [46] - **理想汽车**：2025年交付40.6万辆，完成率不足64%，2026年不公布销量目标 [46] - **新兴势力（鸿蒙智行）**：2025年全系累计交付突破100万台，2026年目标100万-130万辆，同比增长70%-121% [38][40] 新势力车企发展策略 - **零跑汽车**：锚定100万辆目标，计划全年推出4款全新车型覆盖6万至30万元价格带，其自研核心零部件占整车BOM成本65%，成本相比外购低约10% [42] - **小米汽车**：聚焦新品落地，推出SU7改款、行政版及增程SUV等，靠新品放量与产能爬坡实现目标 [44] - **小鹏汽车**：通过产品组合和自研技术驱动增长，计划推出4款SUV，同时MONA品牌将推出新车型主攻下沉市场，自研图灵芯片和VLA系统将搭载于多款新车 [44] - **蔚来汽车**：战略转向增长质量和体系构建，着力构建AI能力体系并推动全业务链落地 [46] - **理想汽车**：重心放在组织重构与战略聚焦，将三条产品线整合为两条，回归创业公司管理模式 [46] - **鸿蒙智行**：计划2026年推出至少12款新车，并通过超万家门店提升渠道渗透率以支撑高目标 [47] 海外市场战略 - **战略地位**：海外市场不仅是增量来源，更是利润避风港，德意志银行预测2026年中国乘用车出口将同比增长13% [49] - **目标增速**：多家车企海外销量目标增速显著高于总销量目标增速 [51] - **东风集团**：海外目标60万辆，同比增长103.4%，是其总销量增速的3倍以上 [50][52] - **广汽集团**：出口目标25万辆，增速92% [50][52] - **吉利汽车**：海外目标60万辆，增速42%，是总销量增速的3倍 [50][52] - **长城汽车**：海外目标60万辆，占比高达33.3%，即每卖三辆车有一辆在海外 [50][54] - **零跑汽车**：海外增速66%，与整体增速67.5%几乎并驾齐驱 [54] - **具体布局**： - **零跑**：深化与Stellantis合作，欧洲工厂预计2026年第三季度投产 [54] - **蔚来**：计划通过firefly萤火虫品牌进入40个国家和地区，在欧洲新增11个市场 [54] - **小鹏**：目标海外与国内销量1:1甚至更高，马来西亚生产基地将实现5万辆年产能 [56] - **贸易环境变化**：2026年1月海外市场政策频繁变动，如墨西哥加征50%关税、欧盟与中国达成初步一致但考虑对混动车加税、加拿大改为配额制等，对车企海外能力提出更高要求 [56][57]