公司研发进展 - 恒瑞医药子公司山东盛迪医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》[1] - 获批药物为HRS-7535片，将于近期开展临床试验[1] - 药物申请的适应症为治疗慢性肾脏病[1]

公司股份回购 - 恒瑞医药于2026年1月29日进行了A股股份回购 [1] - 本次回购金额为人民币2107.4万元 [1] - 本次回购股份数量为37.16万股A股 [1]

业绩总结 - 2026 年 1 月 29 日购回股份 371,600，付出总额 21,074,003.33 元[11] - 29 日每股最高购回价 58.07 元，最低 56.1 元[11] 股份数据 - 2026 年 1 月 27 日已发行股份（不含库存）6,375,088,324，库存 3,913,950，总数 6,379,002,274[3] - 29 日结束时已发行股份（不含库存）6,374,716,724，库存 4,285,550，总数不变[3] 规则相关 - 购回股份后 30 天内不得发行新股等（特定豁免除外）[12] - 出售库存股份须依规则披露[13]

文章核心观点 - 中国银河证券看好2026年医药行业投资机会 认为近期震荡调整后有望在2026年重启升势 投资思路应聚焦于寻找医药硬科技和细分赛道α [1] - 公司推荐关注创新药(BIC和FIC管线龙头)、创新器械(影像 高值耗材 消费器械等)、医疗AI方向 同时关注医药消费复苏(医美 品牌中药 眼科等)及独立第三方ICL [1] 公募基金医药持仓分析 - 2025年第四季度公募基金医药持仓整体回落并处于低配水平 医药生物行业重仓市值环比下降18.81%至3125亿元 持仓占比为8.12% 环比下降1.65个百分点 低于历史均值水平3.89个百分点 [1] - 非医药主题基金对医药的配置比例在2025年第四季度为2.93% 环比下降1.30个百分点 低于历史均值水平4.48个百分点 [1] - 医药主题基金重仓医药股市值在2025年第四季度为2059亿元 环比下降9.73% 但高于2019年以来平均水平66.54% [1] 重仓持股变化与市场主线扩散 - 2025年第四季度重仓公募基金数量和持仓总市值前五的医药股为恒瑞医药(461支基金 环比减少228支 持仓312.82亿元 环比减少13.33亿元)、药明康德(389支 环比-158支 290.05亿元 环比-21.07亿元)、信达生物(195支 环比-70支 165.87亿元 环比-25.38亿元)、迈瑞医疗(189支 环比-37支 146.68亿元 环比-2.86亿元)、康方生物(100支 环比-26支 104.27亿元 环比-19.64亿元) [2] - 重仓持股总市值前30名医药股中 联影医疗、泰格医药、百利天恒、药明生物、翰森制药的重仓基金数量提升较多 而恒瑞医药、药明康德、信达生物、荣昌生物、三生制药的重仓基金数量下降较多 [2] - 基金重仓股持仓情况反映市场投资主线已从2025年9月前的创新药向器械、服务等领域扩散 [2] 行业数据跟踪与市场表现 - 医药制造业收入在2025年第四季度同比下降1.2% 自2025年以来均处于同比下滑趋势 [3] - 门诊费用在2023年初达历史峰值后 2024年至2025年3月控制良好 住院费用呈下降趋势 体现了DRG等医改控费效果 [3] - 2025年1-3月 全国医疗卫生机构总诊疗人次为18.6亿人次 同比下降0.1% [3] - 2025年1-11月 我国基本医疗保险统筹基金总收入为26320.68亿元 总支出为21100.46亿元 [3] - 截至2026年1月28日 医药行业一年滚动市盈率为38.19倍 沪深300为14.14倍 医药股相对于沪深300的市盈率溢价率为170.14% 当前值较2005年以来平均值高3.24个百分点 位于历史中枢水平 [3] - 2024年初至2026年1月28日 SW医药生物指数上涨1.44% 沪深300上涨37.15% 医药板块相对沪深300收益低35.71个百分点 [3]

股价与交易表现 - 2025年1月29日盘中，公司股价上涨2.10%，报57.74元/股，成交额22.11亿元，换手率0.61%，总市值3832.32亿元 [1] - 当日主力资金净流入3346.30万元，其中特大单买入3.22亿元（占比14.56%），卖出2.43亿元（占比11.00%）；大单买入5.89亿元（占比26.65%），卖出6.34亿元（占比28.70%） [1] - 年初至今公司股价下跌3.07%，近5个交易日下跌2.86%，近20日下跌4.05%，近60日下跌6.75% [2] 公司基本情况 - 公司全称为江苏恒瑞医药股份有限公司，成立于1997年4月28日，于2000年10月18日上市 [2] - 公司主要从事药品的研发、生产和销售，专注于肿瘤领域，覆盖激酶抑制剂、抗体偶联药物(ADC)、肿瘤免疫等多个研究领域 [2] - 产品包括抗肿瘤药、镇痛麻醉药和造影剂，应用于自身免疫疾病、代谢性疾病、心血管疾病等广泛治疗领域 [2] - 公司主营业务收入构成为：销售商品86.88%，许可收入12.63%，其他0.49% [2] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括高血压、麻醉概念、仿制药、单抗概念、茅指数等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85% [3] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润57.51亿元，同比增长24.50% [3] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为39.73万户，较上期增加8.94%；人均流通股为16058股，较上期减少8.21% [3] - 公司A股上市后累计派发现金红利93.03亿元，近三年累计派现35.68亿元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股4.87亿股，较上期减少4817.92万股；中国证券金融股份有限公司为第八大股东，持股9539.98万股，数量未变；华夏上证50ETF为第九大股东，持股8529.34万股，较上期减少232.27万股；华泰柏瑞沪深300ETF为第十大股东，持股7607.23万股，较上期减少342.72万股 [4]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国医药行业 [1] * **公司**：恒瑞医药、翰森制药、三生制药、石药集团、中国生物制药、复星医药、中国医疗系统、华东医药、科伦药业 [8][10][12][13] 核心观点与论据 * **行业整体观点**：全球化仍将是关键投资主题，特别是管线进展和合作伙伴行使选择权以释放里程碑付款 [2] * **2025年产品销售额增长**：预计恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药和中国医疗系统将引领增长，达到两位数百分比水平，由创新药销售驱动 [8] * **2026年增长拐点**：预计石药集团、三生制药、复星医药和科伦药业的产品销售将在2026年出现拐点，因为不利因素已基本消化 [8] * **对外授权交易势头**：根据管理层评论，在2026年1月行业会议后，中国原研资产的对外授权交易势头依然强劲 [8] * **估值水平**：香港上市的大型医药股（以翰森制药、中国生物制药和石药集团的市值加权平均计算）交易于30倍远期市盈率，较恒生指数有约148%的溢价 [22][30] 重点公司分析 恒瑞医药 * **核心观点**：重申为首选股，预计2026年产品销售增长将加速，管线推进和全球化势头将得以维持 [2][36] * **2025年预测**：预计产品销售额同比增长12%，由创新药销售增长约25%驱动，国内仿制药销售略有下降，美国仿制药销售有所贡献 [10] * **2026年增长加速**：得益于创新药的商业化加速，以及今年10个新药进入国家医保目录，预计产品销售额增长将加速 [10] * **创新药占比**：截至2025年第三季度，创新药已占产品总销售额的55%以上 [36] * **2026年催化剂**：预计将有约10个新药上市申请/补充申请获批，20多个新药上市申请提交，25多个三期临床数据读出，以及约20个新分子实体进入临床研究申请阶段 [37] 中国医疗系统 * **核心观点**：公司正在从传统的专业CSO模式向创新驱动的生物制药模式转型，以应对国内定价压力和监管改革带来的阻力 [49] * **2025-2027年收入预测**：预计2025年收入增长10%，2026年加速至20%，2027年增长18%，主要由新产品上市推动 [50] * **分拆子公司**：计划分拆其皮肤病学子公司Dermavon在香港独立上市，此举有望释放股权价值，改善财务灵活性，并使皮肤病产品组合更清晰 [49] * **Dermavon财务状况**：该业务短期内仍处于亏损状态，2024年报告净亏损1.056亿元人民币 [50] * **估值与评级**：采用DCF法得出目标价14.6港元，对应2026年市盈率16倍，初始覆盖给予“持股观望”评级 [52][56] 其他重要内容 * **对外授权交易趋势**：中国对外授权交易的总价值从2016年的0.1亿元人民币大幅增长至2025年的1004.6亿元人民币，交易数量从2016年的12笔增长至2025年的150笔 [17][18][19][20] * **分析师覆盖变更**：Alexis Yan 开始覆盖复星医药，Clinton Ng 开始覆盖中国医疗系统 [5] * **各公司2025/2026年财务预测摘要**：报告提供了九家重点公司的详细收入和净利润预测，包括同比增长率和排除授权收入等一次性项目后的调整净利润 [15][16] * **风险披露**：报告包含了广泛的监管披露，表明摩根士丹利与所覆盖的许多公司存在投资银行业务关系、持有股份或进行做市活动 [89][90][91][92]

市场整体表现与风格分化 - 2025年四季度A股与港股市场震荡，上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72% [1] - 市场呈现极致结构性行情，AI算力、半导体、石油石化、国防军工、有色金属等行业表现较好，而房地产、医药、计算机等行业表现承压 [1] - 聚焦科技主线的基金在2025年四季度及全年斩获显著超额收益，例如傅鹏博的睿远成长价值和李晓星的银华中小盘精选全年上涨均超60% [1] 科技成长方向基金配置与观点 - 傅鹏博管理的睿远成长价值在2025年四季度增加了数据中心液冷、存力和算力相关公司的配置，前十大重仓股集中度提升至70.38%，新进光伏设备公司迈为股份（其四季度股价涨幅翻倍），并调出已连续重仓19个季度的中国移动 [5] - 谢治宇管理的兴全合润前十大重仓股科技属性鲜明，包括中际旭创、巨化股份以及五家半导体公司（其中三家为新进），他看好国内供应链龙头在光模块、PCB、液冷、电源等领域的话语权与突破，以及国产算力拉动的半导体设备与材料机会 [5] - 李晓星管理的银华中小盘精选前十大重仓股中有七家为半导体公司（如海光信息、兆易创新），配置权重相比三季度进一步提升，他看好AI硬件创新、应用以及半导体自主可控（先进制程代工、先进封装、国产算力芯片）的投资机会 [6] - 李晓星同时看好国防军工行业高景气度，关注军民融合的商业航天、低空经济、深海科技等新质生产力投资机会 [6] 传统价值方向基金配置与观点 - 张坤管理的易方达蓝筹精选四季度股票仓位稳定，核心持仓仍为腾讯控股、贵州茅台、五粮液等白酒与互联网巨头，港股仓位维持在46.06%的高位 [7] - 张坤从宏观视角阐述对中国消费市场及经济前景的长期信心，并强调强大内需市场能为科技创新提供应用场景和商业化反馈，形成“需求—收入—研发”的良性循环 [8] - 葛兰管理的中欧医疗健康A在2025年四季度前十大重仓股区间涨幅全部为负，其中四只个股亏损约20%，但持仓保持定力，前三大重仓股仍为药明康德（10.11%）、恒瑞医药（10.08%）、康龙化成（7.64%） [8] - 葛兰分析医药行业出现积极变化：政策环境优化（创新药医保占比提升、集采冲击边际减弱）、创新能力兑现（国产创新药获国际认可、对外授权活跃、CXO景气度回升）、产业领域突破（医疗器械国产替代加速、脑机接口等创新进展、消费医疗结构性复苏） [9] - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长继续坚守消费与医药，2025年四季度A类份额净值下跌5.85%，全年收益为-2.4%，与同期业绩比较基准（+37.19%）大幅偏离，前十大重仓股包含四家白酒公司及迈瑞医疗、药明康德等 [10] - 该基金在2019年和2020年分别收获72%和85%的收益，但自2021年至2025年连续五年负收益，截至2026年1月27日近五年收益率亏损近50% [10] 均衡配置策略基金表现 - 朱少醒管理的富国天惠成长采取行业均衡配置，重仓银行并在机械设备、食品饮料、有色金属（新进紫金矿业）、电子等多个领域分散布局，该策略使其在2025年四季度实现1.12%的净值增长，全年A类份额累计收益率达20% [11] - 朱少醒认为市场机会有所扩散，A股整体估值虽上行但仍处合理区间，权益资产仍具相对吸引力，并强调在指数中枢抬升后自下而上个股阿尔法的选择更为重要 [11] - 该基金在2025年三季度重仓的宁德时代、杰瑞股份、中创智领区间股价涨幅近60%，立讯精密涨幅超87% [11] 基金经理的超越风格共识 - 共识一：“反内卷”政策导向正逐步反映在企业经营环境上，成为影响行业龙头盈利能力可持续性的重要宏观变量，该观点被李晓星、傅鹏博、刘彦春等多位基金经理提及 [13] - 共识二：在结构性“资产荒”背景下，权益资产仍具备显著配置价值，朱少醒等基金经理认为权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著，是对优质上市公司股权作为稀缺生息资产的认可 [14][15] - 共识三：在极致行情下，选股能力的重要性被提到前所未有的高度，深度研究和精选具备技术、成本或份额优势的龙头企业成为获取长期回报的关键，纯粹的赛道躺赢时代可能过去 [16]

市场整体表现与风格分化 - 2025年四季度A股与港股市场震荡，上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72% [1] - 市场呈现极致结构性行情，AI算力、半导体、石油石化、国防军工、有色金属等行业表现较好，而房地产、医药、计算机等行业表现承压 [1] - 锚定科技主线的基金在2025年四季度及全年斩获显著超额收益，例如傅鹏博和李晓星管理的基金全年上涨均超60% [2] 科技成长方向配置强化 - 傅鹏博管理的睿远成长价值在2025年四季度增加了数据中心液冷、存力和算力相关公司的配置，前十大重仓股集中度提升至70.38%，新进光伏设备公司迈为股份（其四季度股价涨幅翻倍）并替换了连续重仓19个季度的中国移动 [5] - 谢治宇管理的兴全合润前十大重仓股科技属性鲜明，包括中际旭创、巨化股份以及五家半导体公司（其中三家为新进），他看好国内供应链龙头在光模块、PCB、液冷、电源等领域的话语权与突破，以及国产算力拉动的半导体设备与材料机会 [5] - 李晓星管理的银华中小盘精选前十大重仓股中有七家为半导体公司，配置权重相比三季度进一步提升，他看好AI硬件创新、应用以及半导体自主可控带来的先进制程代工、先进封装、国产算力芯片机会，同时关注国防军工及商业航天、低空经济等新质生产力领域 [6] 传统价值板块持续坚守 - 张坤管理的易方达蓝筹精选四季度股票仓位稳定，核心持仓仍为腾讯控股、贵州茅台、五粮液等白酒与互联网巨头，港股仓位维持在46.06%的高位，他对中国消费市场及经济前景保持长期信心，并强调强大内需市场对科技创新的反哺作用 [8][9][10] - 葛兰管理的中欧医疗健康A在2025年四季度前十大重仓股区间涨幅全部为负，其中四只个股亏损约20%，但持仓保持定力，前三大重仓股仍为药明康德（10.11%）、恒瑞医药（10.08%）、康龙化成（7.64%） [10] - 葛兰指出医药行业政策环境优化、创新能力兑现、产业领域突破等积极变化，未来机会围绕创新药出海与技术迭代、设备器械国产替代、消费医疗需求复苏三个方向展开 [11] - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长继续坚守消费与医药，2025年四季度A类份额净值下跌5.85%，全年收益为-2.40%，与同期业绩比较基准（+37.19%）偏离较大，前十大重仓股包含四家白酒公司及迈瑞医疗、药明康德等医药龙头 [12] 均衡配置策略展现优势 - 朱少醒管理的富国天惠成长A采取行业均衡配置策略，重仓银行板块并在机械设备、食品饮料、有色金属、电子等多个领域分散布局，该策略使基金在2025年四季度实现1.12%的净值增长，全年累计收益率达到20% [3][14] - 朱少醒认为市场机会有所扩散，A股整体估值虽已上行但仍在长周期合理区间，权益资产仍具相对吸引力，并强调在指数中枢抬升后自下而上个股选择（阿尔法）比之前更为重要 [14] 基金经理的超越性共识 - 基金经理普遍认为“反内卷”的政策导向正逐步反应在企业经营环境上，成为影响企业基本面和行业竞争生态的关键宏观变量 [17] - 在结构性“资产荒”背景下，多位基金经理认为权益资产在所有资产大类中仍具备显著配置价值，是对优质上市公司股权作为稀缺生息资产的认可 [18] - 在极致行情下，基金经理普遍强调深度研究和个股选择（选股能力）是长期回报的根源，即便在科技领域也需精选具备技术、成本或份额优势的龙头企业 [19][20]

股票回购总体情况 - 1月28日，Wind数据显示共有14家公司发布了15个股票回购相关进展 [1] - 进展分类包括：2家公司首次披露股票回购预案，4家公司回购方案获股东大会通过，4家公司披露股票回购实施进展，4家公司回购方案已实施完毕 [1] 首次披露回购预案 - 格林美拟回购金额不超过303.26万元 [1] - 达威股份拟回购金额不超过23.21万元 [1] 股东大会通过回购预案 - 新开源拟回购金额最高，不超过5000.0万元 [1] - 广东鸿图拟回购金额不超过1809.51万元 [1] - 广济药业拟回购金额不超过42.13万元 [1] 回购实施进展 - 恒瑞医药回购金额最高，为6.05亿元 [1] - 京基智农回购金额为9446.39万元 [1] - 兴发集团回购金额为6554.25万元 [1] 已完成回购 - 惠泰医疗已完成回购金额最高，为2.5亿元 [1] - 锡业股份已完成回购金额为700.53万元 [1] - 奥普科技已完成回购金额为85.0万元 [1]

核心观点 - 多家公司发布2025年度业绩预告，受益于AI算力、新能源、半导体、稀土等产业景气度提升，深南电路、南亚新材、臻镭科技、仕佳光子等公司净利润实现高速增长 [10][12][17][21] - 部分公司因产品价格波动、资产处置或投资收益等因素，业绩实现扭亏为盈或大幅预增，如中稀有色、康希诺、智光电气、宁波富邦 [9][13][14][22] - 恒瑞医药创新药研发取得重要进展，其子公司产品HRS-5346片被纳入突破性治疗品种名单，该领域目前全球尚无同类产品上市 [1][30] - 多家公司发布重大事项公告，涉及重大投资、资本运作、监管处罚及高管变动，可能对公司未来经营和战略布局产生影响 [4][8][32][34] 品大事 - **恒瑞医药**：子公司山东盛迪的HRS-5346片（一种针对脂蛋白(a)升高的口服小分子抑制剂）被国家药监局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单，目前国内外尚无同类产品获批上市，该项目累计研发投入约7630万元 [1][30] - **豫光金铅**：公司股票价格连续五个交易日累计涨幅达45.01%，近期白银价格出现较大涨幅，但未来价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性，公司经营情况未发生重大变化 [2][31] - **东材科技**：公司实际控制人、副董事长熊海涛被四川省监察委员会留置并立案调查，公司其他董事和高管正常履职，生产经营正常，预计该事项不会对公司正常生产经营产生重大影响 [3][32] - **艾森股份**：拟在南通经济技术开发区设立全资子公司，投资20亿元建设集成电路材料华东制造基地项目，项目分两期建设，一期预计2028年投产，二期预计2030年投产，整体预计2035年达产 [4][33] - **晶品特装**：被武警部队采购管理部门禁止自2026年1月26日起3年内参加其范围内的物资工程服务采购活动，禁止日前与武警部队的合同已履行完毕，相关收入占公司整体营收比重较小 [5][34] - **南华期货**：境外全资孙公司Nanhua USA LLC获批成为美国Nodal Exchange交易会员，并已是Nodal Clear清算会员，可交易及清算在Nodal Exchange上市的相关产品 [6][7][35] - **帝尔激光**：正在筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市，以推进国际化战略、打造多元化资本平台、提升国际竞争力，该事项尚需履行内部审议及监管审批程序 [8][36] 观业绩 - **中稀有色**：预计2025年净利润1.00亿元至1.30亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损2.99亿元），主因稀土市场上涨、产销量增长、优化资产结构及参股企业投资收益增加 [9][38] - **深南电路**：预计2025年净利润31.54亿元至33.42亿元，同比增长68.00%至78.00%，公司把握了AI算力升级、存储需求增长和汽车电动智能化三大机遇 [10][39] - **海新能科**：预计2025年净亏损4.5亿元至6.4亿元（上年同期亏损9.54亿元），亏损主要因环保材料及化工产品业务面临市场环境压力及行业供需失衡 [11][40] - **南亚新材**：预计2025年净利润2.20亿元至2.60亿元，同比增长337.20%至416.69%，受益于覆铜板行业需求复苏，产品销量增长及高毛利产品占比提升 [12][41] - **康希诺**：预计2025年净利润2450万元至2900万元，同比扭亏为盈，主因四价流脑结合疫苗曼海欣®收入持续增长、降本增效、毛利率提升及获得非经常性收益 [13][42] - **智光电气**：预计2025年净利润1.10亿元至1.60亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损3.26亿元），主因储能业务快速发展、订单收入大幅增长、储能电站效益较好及公允价值变动收益增加 [14][43] - **东方证券**：预计2025年营业收入153.4亿元，同比增长26.0%；净利润56.2亿元，同比增长67.8%，各项主营业务收入同比增长 [15][44] - **金龙汽车**：预计2025年净利润约4.63亿元，同比增长193.68%，业绩增长得益于海外市场稳步增长及出口业务收入占比提高 [16][45] - **臻镭科技**：预计2025年净利润1.23亿元至1.45亿元，同比增长529.64%至642.26%，主因特种集成电路行业需求增加及公司积极把握卫星通信市场机遇 [17][46] - **永鼎股份**：预计2025年净利润2亿元至3亿元，同比增长225.66%至388.48%，增长主要源于对联营企业东昌投资（房地产板块）确认的投资收益同比增加 [18][47] - **厦门钨业**：2025年业绩快报显示，营业收入464.69亿元，同比增长31.37%；净利润23.11亿元，同比增长35.08%，主因主要原材料价格上涨带动产品售价增长及销量增加 [19][48] - **国盾量子**：预计2025年实现营业收入约3.10亿元，净利润约500万元，同比扭亏为盈，报告期内公司量子计算领域营业收入增长 [20][49] - **仕佳光子**：预计2025年净利润约3.42亿元，同比增长约425.95%，受人工智能发展驱动数通市场增长，公司光芯片和器件等产品订单同比增长，同时降本增效显著 [21][50] - **宁波富邦**：预计2025年净利润5000万元至7000万元，同比增长3099.59%至4379.43%，核心电接触产品业务受银价上涨驱动，同时转让宁波中华纸业2.5%股权产生较大非经常性收益 [22][23][51] 做回购 - **华盛锂电**：拟将回购股份价格上限由32.00元/股大幅上调至不超过150.00元/股，以保障回购事项顺利实施，此次调整无需提交股东会审议 [24][52] 增减持 - **傲农生物**：股东外贸信托（持股2.4972%）、厦门信托（持股4.7254%）、北京雅温（持股0.7684%）计划自15个交易日后至2026年5月25日，通过集中竞价合计减持不超过公司总股本1%的股份 [25][54] - **片仔癀**：控股股东九龙江集团计划自2026年2月1日至7月31日，通过集中竞价方式增持公司股份，增持金额不低于3亿元且不超过5亿元 [26][55] - **索菱股份**：持股8.86%的股东高新投集团因资金需求，计划于2026年2月26日至5月25日，通过大宗交易和集中竞价方式合计减持不超过公司总股本3%的股份 [27][56] - **复洁科技**：实际控制人黄文俊、孙卫东、许太明、吴岩及一致行动人上海众洁投资（合计持股31.75%）计划于2026年2月27日至5月26日，通过集中竞价合计减持不超过148.03万股，占总股本1.00% [28][57]