证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-012 青岛啤酒股份有限公司 一、审议通过《关于 A 股限制性股票激励计划预留授予限制性股票第二个解除 限售期解除限售条件成就的议案》。 监事会认为，鉴于公司 A 股限制性股票激励计划预留授予限制性股票第二个解 除限售期的相关解除限售条件已成就，公司董事会根据 2019 年年度股东大会及 2020 年第一次 A 股类别股东会议、2020 年第一次 H 股类别股东会的授权，按照《青岛啤 酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）》和《青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》（以下合称"本激励计划"）的相关规定 为符合条件的 33 名激励对象办理本激励计划预留授予限制性股票第二次解除限售的 相关事宜，解除限售数量合计为 96,666 股，该等事项符合《上市公司股权激励管理 办法》等法律法规、规范性文件及本激励计划、《公司章程》的有关规定，不存在损 害公司及股东利益的情况。 上述议案的同意票数为 5 票，无反对票和弃权票。 特此公告。 青岛啤酒股份有限公司监事会 2024 年 5 月 16 日 第十届监事会 2024 年第 ...

北京市海间律师事务所 北京市海问律师事务所 地址:北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 20 层(邮编 100020) Address: 20/F, Fortune Financial Center, 5 Dong San Huan Central Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China 电话(Tel): (+86 10) 8560 6888 传真(Fax): (+86 10) 8560 6999 www.haiwen-law.com 北京 BEIJING | 上海 SHANGHAI | 深圳| SHENZHEN | 香港 HONG KONG | 成都 CHENGDU | 海口 HAIKOU 北京市海问律师事务所 关于青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划预留授予限制性股票 关于青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划预留授予限制性 股票第二个解除限售期解除限售相关事项的 法律意见书 2024年5月 海问律师事务所 HAIWEN & PARTNERS 第二个解除限售期解除限售相关事项的法律意见书 致:青岛啤酒股份有限公司 北京市海问律师 ...

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-010 青岛啤酒股份有限公司 关于 A 股限制性股票激励计划预留授予限制性股票 第二个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）》、《青岛啤酒股 份有限公司 A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》（以下合称"《激励计划》"、 "本激励计划"）的相关规定以及青岛啤酒股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司" 或"青岛啤酒"）2019 年年度股东大会、2020 年第一次 A 股类别股东会议及 2020 年 第一次 H 股类别股东会（以下合称"股东年会及类别股东会"）授权，公司第十届董 事会 2024 年第三次临时会议于 2024 年 5 月 16 日审议通过了《关于 A 股限制性股票 激励计划预留授予限制性股票第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》，现将本 次解除限售有关事项说明如下： 一、已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2020 年 6 ...

青岛啤酒股份有限公司（"公司"或"本公司"）第十届董事会 2024 年第三次临时 会议（"会议"）于 2024 年 5 月 16 日以书面议案会议方式召开，会议通知及会议材料于 会议召开前以书面形式发出，会议应参与表决董事 9 人，实际表决董事 9 人。本次会议 的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《青岛啤酒股份有限公司章程》的有关 规定。全体与会董事审议并一致同意通过如下事项： 一、审议通过《关于 A 股限制性股票激励计划预留授予限制性股票第二个解除限售 期解除限售条件成就的议案》。 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2024-011 青岛啤酒股份有限公司 第十届董事会 2024 年第三次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司股权激励管理办法》等法律法规、规范性文件及《青岛啤酒股份有 限公司 A 股限制性股票激励计划（草案）》和《青岛啤酒股份有限公司 A 股限制性股票 激励计划实施考核管理办法》（以下合称"本激励计划"）的有关规定，公司 A 股限制 性股票激 ...

业绩总结 - 公司24Q1实现营业收入101.5亿元，同比-5.19%[1] - 公司24Q1实现归母净利润15.97亿元，同比+10.06%[1] - 公司24Q1毛利率为40.44%，同比+2.12pct[3] - 公司24Q1归母净利率为15.74%，同比提升2.18pct[3] - 预测公司2024年至2026年营业收入分别为354.24亿元、369.46亿元、384.74亿元，同比增速分别为4.4%、4.3%、4.1%[5] - 2026年预计公司营业收入将达到38474百万元，较2022年增长19.5%[9] - 公司预计2026年的净利率将达到16.4%，较2022年增长4.9%[9] - 公司预计2026年的ROE将达到14.9%，较2022年增长0.4%[9] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[15] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[15]

业绩总结 - 青岛啤酒2024年一季度实现收入101.50亿元，同比减少5.19%[1] - 青岛啤酒2024年一季度归母净利润15.97亿元，同比增长10.06%[1] - 青岛啤酒销量132.2万千升，同比减少5.64%[1] - 青岛啤酒中高端以上产品销量96万千升，同比减少2.44%[1] - 青岛啤酒2024年一季度吨价4647.44元，同比提升2.58%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到39420百万元，较2022年增长22.4%[2] - 2026年预计EBITDA利润率为8.80%，较2022年增长2.65个百分点[2] - ROE预计在2026年达到15.88%，较2022年略有下降[2] - 资产负债率预计在2026年降至36.79%，较2022年下降11.99个百分点[2] 未来展望 - 青岛啤酒2024-2026年预计营业收入分别为357.71/375.98/394.20亿元，同比增速分别为5.40%/5.11%/4.84%[1] - 青岛啤酒2024年预计归母净利润为50.05亿元，同比增速为17.27%[1] - 青岛啤酒2024年预计EPS为3.67元/股，3年CAGR为15.52%[1] - 青岛啤酒2024年预计市盈率为28倍，目标价格为102.76元[1] 风险提示 - 青岛啤酒风险提示包括产品质量和食品安全风险、大单品销售不达预期风险、原材料价格上涨风险[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 1Q24公司实现营业总收入101.50亿元，同比-5.2%，归母净利润15.97亿元，同比+10.1%，扣非归母净利润15.13亿元，同比+12.1% [1] - 高基数下销量短期承压，但产品结构持续上移，中高端以上产品销量占比达到44.0%，较1Q23提升2.31pct [2] - 吨成本下行，毛利率同比+2.12pct至40.4% [2][3] - 销售费用率收窄，归母净利率/扣费净利率同比+2.18/+2.30pct至15.7%/14.9% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.59、4.04、4.44元/股，给予公司2024年24-28倍PE，对应合理价值区间为86.17-100.54元 [4] 营收和利润情况 - 1Q24公司营业总收入101.50亿元，同比-5.2% [1] - 1Q24公司归母净利润15.97亿元，同比+10.1% [1] - 1Q24公司扣非归母净利润15.13亿元，同比+12.1% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为34959、36018、37095百万元，同比增长3.0% [6] - 预计公司2024-2026年净利润分别为4898、5505、6062百万元，同比增长14.8%、12.4%、10.1% [6] 毛利率和费用情况 - 1Q24公司毛利率同比+2.12pct至40.4%，主要受益于高端化延续和原料成本同比下行 [2][3] - 1Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.02/+0.41/+0.08/-0.44pct [3] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为40.6%、41.7%、42.6% [6] 估值情况 - 参考可比公司估值，给予公司2024年24-28倍PE，对应合理价值区间为86.17-100.54元 [4][7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.59、4.04、4.44元/股 [4][6] 风险提示 - 行业竞争激烈，原材料价格上涨 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024Q1实现营业收入101.50亿元，同比-5.19%，归母净利润15.97亿元，同比+10.06%，扣非归母净利润15.13亿元，同比+12.11% [1] - 2024Q1公司产品销量下滑,主品牌青岛啤酒实现产品销量132.2万千升，同比下滑5.6%，中高端以上产品实现销量96万千升，同比下滑2.4% [2] - 吨单价持续提升,2024Q1公司整体吨单价4647.44元/千升，环比2023Q4提升12.00%，同比2023Q1提升2.58% [3] - 主要原材料价格下降,费用端加强控制,公司2024Q1毛利率提升至40.44%,同比+2.12pct,净利率提升至15.99%,同比+2.23% [4][5] 公司投资亮点 - 中高端以上产品销量占比提升,2024Q1占比43.96%,同比提升2.32pct,公司产品结构升级仍较顺利 [3] - 销售费用率下降1.01pct,公司加强费用投放效率 [5] 公司未来展望 - 预计2024-2026年公司收入分别为359.80/379.96/399.37亿元,收入增速6.02%/5.60%/5.11% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为51.25/57.47/62.26亿元,归母净利润增速分别为20.08%/12.13%/8.34% [6] - 对应PE为22/19/18X [6] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 [7] - 原材料和包装材料价格波动风险 [7] - 经济复苏不及预期风险 [7]

业绩总结 - 青岛啤酒24Q1实现营业收入101.50亿元，同比下降5.19%[1] - 24Q1净利润15.97亿元，同比增长10.06%[1] - 预计24-26年公司收入增速分别为4%/3%/3%，归母净利润增速分别为18%/15%/12%[1] - 营业收入预计2026年将达到375.59亿元，年复合增长率为3.17%[2] - 财务费用预计2026年将减少至6.26亿元，较2022年减少37.2%[2] - 营业利润预计2026年将达到86.36亿元，年复合增长率为11.63%[2] - 净利润预计2026年将达到65.43亿元，年复合增长率为11.62%[2] 主品牌销售 - 主品牌销量占比提升至60.5%，中高端销量结构升级趋势向好[1] 财务数据 - 24Q1净利率同比增加2.2%，毛利率同比增加2.1%，销售费率同比下降1.0%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到251.11亿元，较2022年增长40.6%[2] 报告声明 - 报告中指出，天风证券的意见、评估和预测可能会随时更改，过往表现不预示未来表现[6] - 天风证券的销售人员和交易人员可能会发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点，投资者需注意[7] - 报告特别声明，天风证券可能持有所提及公司证券并提供金融服务，投资者不应将报告作为唯一决策依据[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 24Q1青岛啤酒利润略超预期，销售费率下降和成本改善得以兑现，虽收入同比下降5.19%，但归母净利同比增长10.06%，扣非归母净利同比增长12.11% [1] - 收入符合预期，吨价维持良好增长，销量虽同比下降7.6%，但吨收入同比增长2.6%，主品牌和中高端以上销量占比提升，结构升级趋势向好 [2] - 利润超预期得益于销售费率下降和成本改善，净利率同比提升2.2pct，毛利率同比提升2.1pct，吨成本同比下降1.0%，后续季度销量企稳后成本弹性将更明显 [3] - 结合年报和消费环境，下调24 - 25年收入和归母利润预测值，预计24 - 26年公司收入增速分别为4%/3%/3%，归母净利润增速分别为18%/15%/12%，对应PE分别为24X/21X/19X，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|32,171.57|33,936.52|35,188.93|36,405.15|37,559.44| |增长率(%)|6.65|5.49|3.69|3.46|3.17| |EBITDA(百万元)|5,186.21|6,076.93|7,521.20|8,525.81|9,430.49| |归属母公司净利润(百万元)|3,710.63|4,267.85|5,020.70|5,753.17|6,421.80| |增长率(%)|17.59|15.02|17.64|14.59|11.62| |EPS(元/股)|2.72|3.13|3.68|4.22|4.71| |市盈率(P/E)|32.03|27.85|23.67|20.66|18.51| |市净率(P/B)|4.66|4.33|4.03|3.75|3.50| |市销率(P/S)|3.69|3.50|3.38|3.26|3.16| |EV/EBITDA|24.02|12.80|12.40|10.58|9.34| [4] 财务预测摘要 - 资产负债表方面，货币资金、流动资产合计等项目有不同程度变化，负债合计相对稳定，股东权益合计呈增长趋势 [9] - 利润表方面，营业收入、营业利润、归母净利润等指标预计保持增长，毛利率和净利率也呈上升态势 [9] - 现金流量表方面，经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流各有变化，现金净增加额也有所不同 [9] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力和营运能力等指标呈现出一定的变化趋势 [9]