市场表现 - 6月10日三大指数午后盘中均跌逾1%，证券板块震荡走低 [1] - 证券ETF（159841）跌1.22%，成交额超1.3亿元，当前溢折率0.07% [1] - 成分股中仅湘财证券及兴业证券两只个股小幅上涨 [1] 证券ETF概况 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，聚焦A股大市值证券龙头 [1] - 该指数涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [1] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [1] 行业政策与事件 - 2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在上海举办，主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" [1] - 论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策 [1] - 近期证券行业相关政策推出频率下降，板块估值修复缺乏确定性催化剂 [2] 机构观点 - 陆家嘴论坛或有重大政策出台，粤港澳大湾区互联互通、境内企业在港上市、跨境并购重组和境内外投资便利化可期 [2] - 并购重组有望成为券商投行业务的关键增量，尤其在IPO、定增业务增速放缓背景下 [2] - 证券行业有望持续受益于科技企业全方位成长，创新业态加速形成，行业ROE提升空间打开 [2] - 头部券商的资本优势和平台优势在业务与AI高度对接时代将更充分体现 [2] - 2025Q1上市券商收入利润高增，券商板块估值与盈利能力错配 [2] - 资本市场利好政策与并购主题有望成为催化剂，券商板块存在较大补涨空间 [2]

跨国公司游说废除"大漂亮"法案第899条 - 约70家跨国公司高管集体前往华盛顿游说国会，试图阻止特朗普预算法案中的第899条款，该条款将允许美国对来自"税收政策惩罚性"国家的公司和投资者征收额外税收 [1] - 影响范围涵盖大多数欧盟国家、英国、澳大利亚和加拿大等，已令近200家在美外资企业感到不安，其中包括壳牌、丰田、SAP和LVMH等巨头 [1] - 这些企业在美国提供了840万个就业岗位，华尔街和国际银行家协会警告该条款将扼杀外国直接投资，引发金融市场动荡，并危及美国就业岗位 [1] - 预计该条款未来十年可为美国筹集1160亿美元资金，但整体税收法案仍将在2034年前增加2.4万亿美元债务 [1] 第899条款的本质与影响 - 第899条款的本质是"大棒+胡萝卜"，通过GILTI条款要求公司不得将利润藏匿于避税天堂，再用FDII条款吸引知识产权和软件企业加大在美投资 [2] - 泛欧600指数平均经营利润率为12.5%，日本仅10%，而标普500指数的这一指标达14.6%，欧洲和日本企业若迁往美国或许能获得更高利润 [2] - 该税法暂时不会影响美国就业和企业盈利，但必然增加美国财政赤字，为长期投资带来不稳定因素 [2] 摩根士丹利预警美元暴跌 - 摩根士丹利预计随着美联储降息举措生效，美元在未来一年将大幅贬值，美元指数可能暴跌9% [3] - 美元指数自今年1月触及峰值以来已下跌近10%，特朗普的贸易政策削弱了市场对美国资产的信心 [3] - 大摩预计美元贬值将推动欧元、日元和瑞士法郎等避险资产走强，欧元兑美元汇率可能从1.13升至2026年的1.25左右，日元兑美元可能从144升至130 [3] 花旗上调标普500目标 - 花旗股票策略师将年底标普500指数目标从此前的5800点上调至6300点，较隔夜收盘点位高出近4.9% [5] - 预计2026年年中目标为6500点，自4月触底以来，标普500指数已累计上涨超18%，通信服务、非必需消费品和科技板块领涨 [5] - 市场前景仍较为乐观，但需警惕未来几个月的关键事件，包括美联储会议、关税截止日期和特朗普政策推进等 [5] 高通收购Alphawave - 高通宣布以约24亿美元收购英国半导体公司Alphawave，这一价格较收购消息披露前Alphawave的收盘价溢价96% [6] - Alphawave在数据中心连接IP方面的技术能力将与高通现有资产形成互补，助力高通在数据中心和人工智能领域实现增长 [6] - Alphawave技术广泛应用于AI芯片、数据中心、5G基站和自动驾驶等领域，客户包括台积电、三星、英特尔等 [7] Meta拟投资Scale AI - Meta正在与AI数据标注巨头Scale AI就数十亿美元投资展开谈判，或成为全球规模最大的私营企业融资之一 [8] - Scale AI专注于为科技巨头提供AI模型训练所需的数据标注服务，2024年估值已达140亿美元，营收约8.7亿美元，预计2025年营收将达20亿美元 [8] - Scale AI正从传统标注领域转向医疗、法律等专业领域，越来越多地招募高学历专家参与复杂模型开发 [8]

行业政策与市场展望 - 近期证券行业相关政策推出频率下降，板块估值修复缺乏确定性催化剂 [1] - 6月18至19日陆家嘴论坛以"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展"为主题，可能出台重大政策，涉及粤港澳大湾区互联互通、境内企业赴港上市、跨境并购重组及境内外投资便利化等领域 [1] - 当前境内IPO和定增业务增速放缓，并购重组或成为券商投行业务的关键增量 [1] - 国家重视科技创新，证券行业将持续受益于科技企业成长，创新业态加速形成，行业ROE提升空间打开 [1] - 头部券商的资本优势和平台优势在业务与AI高度对接的时代将更充分体现 [1] 证券行业指数与投资工具 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975），由中证指数公司编制，选取A股证券行业相关上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [1] - 指数成分股集中于金融服务领域的证券公司，具有行业代表性和市场影响力 [1] - 无股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和联接A（012362） [1]

摩根大通与美银对美股的分歧观点 - 摩根大通将标普500指数年底目标位从5200点上调至6000点，与上周五收盘价持平，认为AI热潮、系统性策略资金买入及主动基金流入是美股上涨主要驱动因素 [1] - 美银策略师警告全球股市创下新高后接近触发技术性"卖出"信号，市场在两个月内大涨20%显示过热迹象 [1] - 过去四周流入股票和高收益债券的资金达总资产0.9%，若升至1%以上将触发卖出信号，84%国家股指高于50日和200日移动平均线接近88%的"超买"条件 [1] 贵金属市场行情变化 - 现货白银上周累涨9.04%，COMEX白银期货涨9.37%突破36美元/盎司创13年新高，铂金价格突破1152美元/盎司刷新两年多高点 [3] - 摩根大通预测铂金价格四季度平均达1200美元/盎司，明年二季度达1300美元/盎司 [3] - 白银上涨因工业需求增长及新能源领域应用增加，铂金受供应短缺和中国需求复苏推动，黄金现货价格下跌1.2%至3309.47美元/盎司 [3] 特斯拉RoboTaxi发布前景 - 特斯拉将于6月12日发布RoboTaxi，预计展示约10辆无安全驾驶员车辆，但仅在地理围栏区域内运营且依赖远程操作 [5] - 特斯拉面临自动驾驶技术追赶Waymo的挑战，包括边缘案例处理、基础设施建设和监管审批 [5] - 2025年销量预计负增长且利润率承压，但多头认为公司具备快速迭代、数据算力优势和低成本规模化路径 [5] 苹果WWDC大会预期 - 苹果WWDC 2025将发布iOS、iPadOS、macOS重大更新，重点增强系统设计和生产力功能 [8] - 首次开放基础大语言模型允许第三方开发者构建AI功能，但整体AI更新有限且Siri升级继续跳票 [8] - 将推出系统级翻译功能整合和AI节电模式，采用按年份命名的软件版本如iOS 26 [8] 全球债券市场动态 - 日本、澳大利亚、韩国长期国债拍卖创多年最低投标倍数，美国10年期和30年期国债拍卖面临投资者要求更高补偿压力 [10] - 通胀和利率不确定性削弱长期国债吸引力，G7国家债务与GDP之比上升 [10] - 美国就业数据强劲导致国债价格下跌收益率上涨，9月降息概率降至70% [10]

人民币跨境支付系统(CIPS)发展 - CIPS人民币国际信用证业务将在2025陆家嘴论坛期间正式开通[1] - 截至2025年5月底CIPS系统已覆盖174家直接参与者和1509家间接参与者[1] - 业务网络覆盖全球187个国家和地区的4900余家法人银行机构[1] 2025陆家嘴论坛CIPS专场活动 - 活动主题为"携手银企跨境合作 共创全球发展未来"[1] - 吸引近30家外资金融机构参与包括渣打汇丰桑坦德等全球系统重要性银行[2] - 五大行海外分行及主要中资银行共30余家机构参展[2] - 参与机构覆盖六大洲近40个国家和地区重点包括一带一路和东盟区域[2] CIPS业务创新与银企合作 - 将举行直接参与者签约上线仪式推动跨境支付网络扩展[2] - 人民币国际信用证业务开通锚定国际标准提升跨境贸易效率[2] - 设置走进央企专场展示跨境贸易投融资案例[2] - 举办区域性专场活动呈现创新成果助力涉外企业发展[2] 上海跨境金融服务政策支持 - 《上海国际金融中心跨境金融服务便利化行动方案》近期发布[1] - CIPS被定位为人民币跨境支付清算的主渠道[1]

特斯拉股价暴跌与马斯克特朗普冲突 - 特斯拉股价隔夜暴跌14.26%，创2020年以来最大单日跌幅，市值蒸发超1500亿美元 [1] - 马斯克批评国会支出法案，摩根大通预计若法案通过特斯拉年利润将减少32亿美元 [1] - 特朗普撤销电动汽车"强制令"并威胁终止数十亿美元政府补贴和合同 [1] - SpaceX宣布因特朗普威胁取消政府合同将立即开始退役"龙"飞船 [1] - 特斯拉今年以来股价已下跌29.5%，周四成交量是过去100日均值的两倍 [1] - 欧洲市场销量连续五个月下滑（德国跌36.2%、英国跌45%），中国销量同比降15%且连跌八月 [1] - 一季度净利润仅4.09亿美元，"木头姐"减持近5万股动摇市场信心 [1] 新兴市场资产表现 - 美银证券预测新兴市场资产今年有望实现两位数回报 [3] - 新兴市场本币债券平均回报率达5.7%，其中巴西涨幅达20% [3] - MSCI新兴市场指数以7%的幅度跑赢标普500指数 [3] - 截至5月28日当周新兴市场股票迎来20亿美元的年内最大资金净流入 [3] - 美元指数近期再次逼近两年低点，走弱趋势明确 [3] - 东欧货币、中印股市等资产吸引力凸显 [3] 博通财报与AI业务 - 博通第二财季营收150亿美元同比增长20%，净利润77.87亿美元同比增长44% [5] - 半导体解决方案业务营收84.1亿美元同比增长16.7% [5] - 二季度AI芯片收入增长46%至44亿美元，增速较前一季度的77%显著放缓 [6] - 预计三季度AI芯片收入51亿美元，低于部分分析师预期的52.9亿美元上限 [6] - 发布Tomahawk 6系列芯片，以太网交换容量达102.4Tbps [5] - 股价盘后一度跌超5% [5] 银行股前景分析 - 美银认为大型银行股有望跑赢标普500指数 [7] - 看好摩根大通、富国银行、高盛、纽约梅隆银行和摩根士丹利 [7] - 大型银行全球化布局和多元业务形成护城河（摩根大通海外收入占比37%） [8] - 区域性小银行受制于本地经济疲软和融资成本压力（净息差较巨头低1.2个百分点） [8] 汽车行业战略调整 - 全球汽车行业战略重心回归传统内燃机领域 [9] - 特斯拉和其他OEM凭借高换代率有望扩大市场份额 [9] - 日产等高风险阵营因换代率低迷和战略模糊面临市场份额萎缩 [9] - 传统车企通过控制皮卡/SUV产品线可维持当前市场份额 [9] 开市客销售表现 - 5月全球同店销售额增长4.3%，电子商务销售额大增11.6% [10] - 美国地区增长4.1%，加拿大地区增长3.3%，国际市场增长6.3% [10] - 食品与杂货类同店销售额实现中高个位数增长，生鲜食品销售额增幅达高个位数 [10] - 核心同店销售额增长6.0%，美国地区增长5.5% [10] - 全球总销售额5月达到209.7亿美元同比增长6.8% [10] - 中国市场会员续费率仅62%，远低于全球90%水平 [10]

美国就业与国债市场动态 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人，创2023年3月以来最低增幅，显著低于预期的11万人，显示劳动力市场降温迹象 [1] - 美国财政部首次进行100亿美元国债回购操作，被视为"轻型QE"，并计划后续回购2036-2045年到期的长期国债 [1] - 日本财务省将拍卖8000亿日元2055年到期债券，市场预期发行顺利 [1][2] CrowdStrike业绩与网络安全行业 - CrowdStrike Q1营收11亿美元(同比+20%)但净亏损1.1亿美元，Q2营收指引11.5亿美元低于预期致股价跌5.8% [3] - 公司客户留存率95%，年收入超1000万美元客户同比增113%，Falcon平台交易价值超32亿美元 [4] - 摩根士丹利将目标价上调至490美元，较现价有6.4%上行空间 [3] SpaceX商业航天发展 - SpaceX预计2024年收入155亿美元(其中NASA贡献11亿美元)，2025年收入或超NASA全年预算188亿美元 [5] - 公司估值达3500亿美元，主要收入来自火箭发射(2024年预计170次)和星链业务(2023年收入80亿美元) [5][6] - 星链客户数有望从2023年增至780万，占总收入六成 [6] 核电行业新机遇 - 美股核电股近期大涨，VanEck铀+核ETF创历史新高，Energy Fuels两日涨超17% [7] - Meta与Constellation Energy签订20年核电采购协议，核电因稳定供电和零排放成为AI时代关键能源 [7][8] - 全球铀矿市场面临结构性短缺，高盛看好核电十年黄金周期，给予Cameco"买入"评级 [7] 焦煤市场波动分析 - 焦煤主力合约单日大涨7%，但价格仍处2017年以来低位，供需失衡是主因 [9] - 1-4月国内焦煤产量同比增6%，进口增2%，供应过剩加剧，铁水产量见顶回落压制需求 [9] - 价格已跌破部分煤矿成本，但短期仍有下调空间，需等待新供需平衡 [9][10]

市场预期与政策利好 - 市场提前炒作陆家嘴论坛政策利好预期 恒指上涨0 60% [1] - 韩国综合股价指数(KOSPI)进入技术性牛市 较4月低点上涨逾20%至2293 7点 [1] - 韩国新总统李在明提出KOSPI指数5000点目标 推动加密货币现货ETF合法化及降低交易手续费 [1] - OSL集团(00863)受益于韩国加密货币政策 单日涨幅超6% [1] - 中船防务(00317)因韩国新总统当选缓解地缘压力 单日涨幅超7% [1] 稀土出口管制影响 - 中国稀土出口管制引发全球车企生产中断担忧 多国寻求替代方案 [2] - 金力永磁(06680)一季度收入17 54亿元(同比+14 19%) 净利润1 61亿元(同比+57 85%) [2] - 金力永磁预期全年产量增长20-30% 单日涨幅超11% [2] - 锂资源股集体上涨 龙蟠科技(02465)/天齐锂业(09696)/赣锋锂业(01772)涨幅均超4% [2] 能源与AI基础设施 - Meta与星座能源签订20年核电采购合同 从2027年开始供电 [3] - 中广核矿业(01164)签订2026-28年天然铀买卖协议 基准价格及递增系数超预期 单日涨幅28% [3] - 中核国际(02302)跟涨近12% 山高控股(00412)涨超14% [3] - 新意网集团(01686)深耕IDC行业25年 拥有亚洲顶级网络互联服务 [3][8][9] 医药与消费领域 - 信达生物(01801)PD-1/IL-2双抗IBI363临床数据亮眼 单日涨幅14% [4] - 君实生物(01877)/诺诚健华(09969)创年度新高 [4] - 名创优品(09896)计划分拆TopToy赴港IPO 单日涨4% [4][5] - 泡泡玛特(09992)创新高涨5% 蜜雪集团(02097)涨近5% 茶百道(02555)涨13% [5] - 电子烟新规实施 思摩尔国际(06969)/华宝国际(00336)涨超13% [5] 人口政策相关产业 - 越南废除"两孩"政策应对生育率下降(2023年总和生育率1 91) [7] - 日本2024年出生人口降至68 6万(-5 7%)创历史新低 [7] - 辅助生殖概念股锦欣生殖(01951)/翰森制药(03692)/微创医疗(00853)受关注 [7] 数据中心行业 - 亚太数据中心未来三年供应量将翻倍 预计2028年电力缺口达15-25千兆瓦 [8][9] - 新意网MEGAIDC项目总电力容量将达280MW 单机柜EBITDA约2000港元/KW/月 [9][10] - 公司拥有亚马逊AWS/阿里巴巴/腾讯等头部客户 光纤互连价格上调10% [10] 其他行业动态 - 越疆(02432)与药师帮合作开发药房机器人 单日涨6% [6] - 富时中国A50指数调入江苏银行 备选名单含百济神州/伊利股份等 [6]

美元走势 - 华尔街投行普遍看跌美元，摩根士丹利预测美元将跌至新冠疫情期间最低水平，摩根大通和高盛也持相同观点 [1] - ICE美元指数年内累计跌幅近8.5%，创史上最糟糕的上半年前5个月表现 [1] - 美债收益率与美元汇率的关联性降至近三年最低水平，传统利差交易逻辑被打破 [1] - 特朗普的"美丽大法案"和穆迪下调美国主权信用评级加剧市场对美国债务风险的担忧 [1] - 大摩和小摩建议投资者押注日元、欧元和瑞郎等货币 [1] G7国家债务 - IMF数据显示，未来五年七国集团中四个经济体的债务与GDP之比将上升 [3] - 美国5月被穆迪剥夺"AAA"评级，投资者担心10年期国债收益率可能突破4.5% [3] - 日本公共债务超过GDP的两倍，5月20年期国债拍卖创2012年以来最糟糕表现 [3] - 英国30年期国债收益率超过5%，为G7中最高 [3] - 意大利因政治和经济稳定性增强，预算赤字大幅下降，成为相对稳定的赢家 [3] 日本国债市场 - 日本10年期国债拍卖需求强劲，投标倍数从上月2.54跃升至3.66，10年期国债收益率下跌至1.47% [5] - 30年期国债拍卖将面临考验，上月收益率曾触及3.185%的历史新高 [5] - 日本央行行长暗示下一财年可能继续放缓购债步伐 [5] Alphabet投资前景 - 巴克莱警告若谷歌被迫出售Chrome浏览器，Alphabet股价可能暴跌15%-25% [7] - 高盛维持Alphabet"买入"评级，12个月目标价220美元，比隔夜收盘价高出31% [8] - 高盛预计谷歌"搜索及其它"业务营收将从2024年1980亿美元增至2030年3180亿美元 [8] 沃尔玛会员业务 - Walmart+会员规模维持历史峰值，截至5月的会员数量同比增长约29% [10] - 摩根士丹利维持沃尔玛"增持"评级，12个月目标价115美元，比隔夜收盘价99.97美元高15% [10]

美国通胀与货币政策 - 美国4月核心PCE价格指数同比增速从2.7%降至2.5%，为2021年4月以来最低水平 [1] - 美联储理事沃勒支持今年晚些时候降息，认为关税推升通胀的影响是暂时的 [1] - 美国第一季度GDP环比修正值为-0.2%，消费者信心指数从去年12月的74累计下跌29.5%至52.2 [1] - 10年期美债收益率从4.5%跌至4.4%，市场对降息预期升温 [1] 黄金市场与相关股票 - 现货黄金突破3380美元/盎司，较4月高点3500美元下降3.4% [2] - 美股黄金股纽蒙特涨近5.5%，巴里克黄金涨超6%；港股潼关黄金涨超18%，集海资源涨超7% [2] - 纽蒙特定一季度营收同比升25%，盈利同比升10倍 [2] - 各国央行增持黄金推动长期需求 [2] 希捷科技与存储行业 - 希捷科技股价5月涨幅达29.56% [3] - 公司交付40TB硬盘工程样品，计划2026年量产，2030年前推出100TB硬盘 [3] - 一季度营收同比增长30%，盈利同比增长12.6倍，主营业务盈利同比增长4.8倍 [3] - AI需求推动全球数据中心扩大存储容量 [3] OPEC+增产与油价预测 - OPEC+决定7月增产41.1万桶/日，连续第三个月维持相同增量 [5][6] - 摩根士丹利预计布油下半年均价57.5美元/桶，明年上半年降至55美元 [5] - 高盛预计布油年内均价60美元/桶，明年降至56美元 [5] - 全球石油供过于求，美国产能增长是关键影响因素 [6] 美股与全球市场表现 - 标普500指数5月反弹6.2%，但年内仅上涨0.9% [7] - 欧元区STOXX50指数涨9.4%，德国DAX涨超20%，英国富时100涨超7% [7] - 美国4月PCE同比升2.15%，核心PCE同比升2.52%，均低于前值 [7] - 美股估值偏高，缺乏正面消息支持，6月可能冲高回落 [7]