回购方案 - 首次披露日为2024年2月7日，由董事长提议[3] - 实施期限为2024年2月6日至8月5日[3] - 预计回购金额10000万元至20000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数164.63万股，占比0.49%[3] - 累计已回购金额12266.81万元[3] - 2024年7月1 - 19日回购159910股，占比0.05%[6] - 2024年7月1 - 19日支付8843054.60元[6] - 截至2024年7月19日支付122668105.13元[6] 价格调整 - 2024年因权益分派，回购上限调为128.86元/股[5] 价格区间 - 实际回购价格54.36元/股至83.00元/股[3]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月7日，由董事长蒲吉洲提议[3] - 实施期限为2024年2月6日至2024年8月5日[3] - 预计回购金额10000万元至20000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数148.64万股，占总股本0.45%[3] - 累计已回购金额11382.51万元[3] - 实际回购价格区间69.96元/股至83.00元/股[3] 方案调整 - 因2023年年度权益分派，回购价格上限调为不超128.86元/股[5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司端午节期间宴席产品的销售情况较好,但整体行业宴席销售有所压力 [1][2][3] - 公司在终端营销、促销等方面加大了投入,以促进销售增长 [1][2][3] - 公司二季度整体经营情况较为稳定,在库存管理和价格策略上保持谨慎 [4][5][6][7] - 公司密切关注电商平台价格动态,加强对线上价格的管控 [7][8] - 公司主力产品"手指棒"预计今年增长较快,新兴市场和成熟市场均有增长潜力 [9][10][11] - 公司高端产品"藏品天之乎"销售情况良好,但超高端产品受经济环境影响较大 [15][16][17] - 公司合资公司"九庄"业务发展势头良好,未来有望实现较快增长 [18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司今年业绩目标是否存在较大压力 [21] **公司回答** 公司面临较大压力,但仍将全力以赴冲刺目标,结合市场情况采取综合措施 [21][22] 问题2 **投资者提问** 公司费用投放的节奏和计划 [22] **公司回答** 二季度销售费用投放已基本恢复正常,保持稳中趋降的趋势 [22][23] 问题3 **投资者提问** 公司高端产品和超高端产品的策略 [15][16] **公司回答** 聚焦"藏品天之乎"等高端产品,超高端产品受经济环境影响较大,公司将从长期发展角度审慎考虑 [15][16][17]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度以来的整体经营状况 [2][3][4] - 不同价格带和产品在当前宏观环境下的表现 [3][4] - 公司对于今年24年经营目标的规划和调整 [4][5] - 公司在双节期间的冻销策略 [6][7] - 公司线上电商渠道的建设和战略规划 [7][8] - 公司主要市场的占比和增长情况 [9][10] - 公司在新兴市场的拓展策略 [11][12] - 公司渠道库存和经销商盈利情况 [13][14][15] - 公司在数字化和年轻化方面的布局 [16][20] - 公司大股东复星的赋能和长期持股计划 [23][24] - 公司夜郎骨品牌的发展趋势 [25][26] - 公司营销组织架构的调整 [27][28] - 公司低端酒产品的定位和布局 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 咱们未来还有可能再去提升分红率吗 [21] **夏总回答** 未来分红率会稳步增长,但不会大幅提升 [21] 问题2 **投资者提问** 大股东复星给公司的赋能体现在哪些方面 [23] **夏总回答** 主要体现在人才、机制和销售渠道等方面 [23][24] 问题3 **投资者提问** 公司夜郎骨品牌的发展趋势如何 [25] **夏总回答** 夜郎骨公司在团队建设和品牌运营方面进行了梳理,预计今年表现会比较好 [25][26]

会议主要讨论的核心内容 - 端午节期间公司主要产品舍之道和品位舍得的销售表现较好,公司加大了营销投入和促销力度 [1][2][3] - 公司二季度整体经营环境面临一定压力,但舍之道的增长势头较好,品位舍得相对平稳 [3][4][5] - 公司密切关注电商平台价格动态,加强对线上价格的管控,并与经销商保持沟通协调 [7][8] - 公司高端产品如藏品天之乎等销售情况较好,但占比较小,公司主要聚焦于中高端产品 [15][16][19] - 公司控股子公司伊朗股发展势头良好,有望实现较好的增长 [17][18][20] - 公司今年收入和利润目标较为挑战,但公司正全力以赴冲刺,并将根据市场情况适当调整 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 咨询公司对电商平台价格管控的应对措施 [7][8] **公司回应** 公司密切关注电商平台价格动态,对违反公司政策的情况会加大处理力度,并与经销商保持沟通协调 [7][8] 问题2 **投资者提问** 咨询公司高端产品的发展策略和规划 [15][16] **公司回应** 公司主要聚焦于藏品天之乎等千元级高端产品,严格控量稳价,未来几年将通过精耕细作提升品牌力 [15][16] 问题3 **投资者提问** 咨询公司今年收入和利润目标的实现情况 [21][22] **公司回应** 公司收入和利润目标压力较大,但公司正全力以赴冲刺,并将根据市场情况适当调整 [21][22]

分组1 - 公司目前的回款进度和库存水平较好,四五月份主要在去库存和强化销售,整体表现良好 [1][2] - 公司主要产品如水质道和T68增长明显,全年增速预计将快于公司整体 [2][3] - 公司在广告宣传、经销商支持等方面加大了投入力度,端午节期间也有较多优惠政策 [3][4] - 公司对于渠道和经销商的发展态度较为积极乐观,不会出现大幅下滑 [4] 分组2 - 公司对于下半年的宏观经济走势持谨慎乐观态度,预计会有所向好 [5][6] - 公司在品位价格管控方面采取了阶段性调整,未来将继续稳步推进价量提升 [6][38][39] - 公司在省内市场深耕和全国化战略并举,重点发展一些样板市场和传统优势市场 [7][8][9][10] - 公司经销商数量保持稳步增长,主要集中在一些传统优势市场和新开拓的首府战役市场 [11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司对于舍之道产品的定位和全国化发展空间 [23][24] **Jiazhen Zhao 回答** 舍之道产品定位于中端价位,目前更多契合中西部县域市场,未来在东部沿海市场拓展还需时间培育品牌影响力 [23][24][25][26] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司对于下半年宴席和商务市场需求的预期 [35][36][37] **Jiazhen Zhao 回答** 公司针对宴席市场做了较多准备和投入,希望通过丰富的营销活动来弥补商务市场的疲软 [35][36][37] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司对于一些传统优势市场如东北、山东、河南的发展情况 [41][42][43] **Lei Chen 回答** 这些传统优势市场整体表现良好,但河南市场去年有所松动,主要受到当地酱酒市场的影响,公司正在采取措施进行调整 [41][42][43]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q1公司实现营业总收入21.05亿元，同比+4.1%，归母净利润5.50亿元，同比-3.4% [1] - 省内市场表现良好，渠道布局持续拓展 [2] - 中高档酒/普通酒收入分别同比+3.3%/+0.8%至17.25/2.38亿元 [2] - 省内市场收入同比+12.2%，省外市场收入同比-0.1% [2] - 电商/批发代理收入分别同比+5.9%/+2.8% [2] - 24Q1经销商数量净增加140家至2795家 [2] 盈利能力分析 - 24Q1毛利率同比-4.24pct至74.2%，或与大众价格带产品表现良好下产品结构有所扰动、夜郎古收入占比提升有关 [3] - 期间费用管控良好，24Q1同比-2.44pct至25.5%，其中销售/管理费用率分别同比-2.90pct/-0.29pct至16.3%/7.9% [3] - 24Q1公司归母净利率同比-2.03pct至26.1% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为6.08、7.16、8.25元/股 [4] - 参考可比公司估值，给予公司2024年16-20倍PE，对应合理价值区间为97.34-121.67元 [4] 风险提示 - 行业竞争加剧，渠道扩张不及预期，新品销售不及预期 [5]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月7日，由董事长蒲吉洲提议[3] - 实施期限为2024年2月6日至2024年8月5日[3] - 预计回购金额10000万元至20000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数148.64万股，占总股本0.45%[3] - 累计已回购金额11382.51万元[3] - 实际回购价格区间69.96元/股至83.00元/股[3] 方案调整 - 因2023年年度权益分派，回购价格上限调为不超128.86元/股[5]

回购相关 - 公司回购资金总额不低于10000万元且不超过20000万元[2] - 调整前回购价格上限不超过131.00元/股[3] - 调整后回购价格上限不超过128.86元/股[3] - 回购价格调整起始日为2024年5月22日[3] - 调整后回购股份数量约为776036股至1552072股[5] - 调整后回购股份数量约占公司目前总股本的0.23%至0.47%[5] 分红相关 - 公司按每10股派发现金红利21.50元[3] - 每股现金红利约为2.1361元[5]

业绩总结 - 2023年度A股每股现金红利2.15元[2] - 以331,013,134股为基数派现，合计711,678,238.10元（含税）[3] - 总股本摊薄后每股现金红利约2.1361元/股[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/5/21，除权（息）日和现金红利发放日为2024/5/22[2][6] 税负与派现 - 持股1月内税负20%，每股派现1.72元[10] - 持股1月 - 1年税负10%，每股派现1.935元[10] - 持股超1年免个税，每股派现2.15元[10] - QFII股东和“沪股通”投资者按10%税率，每股派现1.935元[10][11]