上证180指数及ETF表现 - 截至2025年11月26日10:17，上证180指数上涨0.30%，冲击连续第三个交易日上涨 [1] - 上证180ETF指数基金上涨0.17%，最新价报1.19元 [1] - 指数成分股中，科技成长板块表现突出，海光信息上涨3.95%，中科曙光上涨3.53%，拓荆科技上涨3.30%，生益科技上涨3.23%，恒瑞医药上涨2.84% [1] 上证180指数及ETF概况 - 上证180指数从沪市选取180只市值规模大、流动性好的证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药等，合计权重为26.29% [2] - 上证180ETF设有场外联接基金，包括平安上证180ETF联接A、C、E份额 [2] 机构市场观点与配置策略 - 市场整体基本面未出现走坏趋势，科技成长板块如通信、芯片业绩表现仍然亮眼 [1] - 政策面支持虽较上半年放缓，但宽松依然是主基调，消息面未有较大利空 [1] - 配置上建议采用哑铃型策略：进攻端保留双创板块仓位如通信、半导体、创新药；防守端布局红利板块以平抑风险 [1]

市场整体表现 - 2025年11月25日A股三大指数集体高开 中证A500指数强势上涨1.10% [1] - 成分股沪电股份涨停 深南电路上涨8.24% 生益科技上涨7.75% 菲利华 胜宏科技等个股跟涨 [1] 机构观点 - 国泰海通证券维持对A/H股的战术性超配观点 认为多重因素支持中国权益表现 [1] - 全球风险偏好承压导致资产波动和恐慌抛售 使得微观交易风险大幅释放 [1] - 随着十五五开年经济增速重要性提升及政策窗口期临近 市场后续有望建立新预期 [1] - 短期监管层对稳定资本市场具备较强决心与行动部署 过去造成股市估值折价的因素已有所消解 [1] - 随着尾部风险下降及人民币资产企稳 中国资本市场处于估值回升和大发展周期 后续或仍有较大上行空间 [1] - 中国权益相较于其他主要大类资产的风险回报比较高 [1] 指数构成与产品 - 截至2025年10月31日 中证A500指数前十大权重股为宁德时代 贵州茅台 中国平安 招商银行 紫金矿业 中际旭创 美的集团 长江电力 新易盛 兴业银行 [1] - 前十大权重股合计占比19.36% [1] - A500ETF嘉实(159351)紧密跟踪中证A500指数 均衡布局各行业优质核心资产 [1] - 没有股票账户的投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)一键布局A股500强 [2]

全社会用电量分析 - 2025年1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [1][2] - 2025年10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [1][2] - 分产业看，10月份第一产业用电量120亿千瓦时同比增长13.2%，第二产业用电量5688亿千瓦时同比增长6.2%，第三产业用电量1609亿千瓦时同比增长17.1%，城乡居民生活用电量1155亿千瓦时同比增长23.9% [1][2] - 1-10月累计，第一产业用电量1262亿千瓦时同比增长10.5%，第二产业用电量54781亿千瓦时同比增长3.7%，第三产业用电量16671亿千瓦时同比增长8.4%，城乡居民生活用电量13532亿千瓦时同比增长6.9% [2] 电力市场化交易进展 - 2026年电力市场化交易实施方案逐步开启意见征求 [2] - 2025年11月14日至11月20日期间，陕西省、河北省、四川省陆续公开征求各地区2026年电力市场化交易实施方案征求意见稿 [2] - 重庆市印发重庆电力中长期交易实施细则 [2] 行业核心数据跟踪 - 电价方面，2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%，环比上升2.8% [3] - 煤价方面，截至2025年11月21日，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为821元/吨，周环比不变 [3] - 水情方面，截至2025年11月21日，三峡水库站水位174米，与2021年同期持平，入库流量10400立方米/秒同比增加41%，出库流量11800立方米/秒同比增加70% [3] - 发电量方面，2025年1-10月累计发电量7.43万亿千瓦时，同比增长2.3%，其中火电同比下降0.4%，水电同比下降1.6%，核电同比增长8.7%，风电同比增长7.6%，光伏同比增长23.2% [3] - 装机容量方面，2025年1-9月火电新增5668万千瓦同比增长69.5%，水电新增716万千瓦同比下降10.1%，核电新增153万千瓦，风电新增6109万千瓦同比增长56.2%，光伏新增24027万千瓦同比增长49.3% [3] 细分领域投资建议 - 火电领域推荐关注京津冀火电投资机会，建议关注建投能源、京能电力、大唐发电 [4] - 充电桩设备领域建议关注特锐德、盛弘股份等 [4] - 光伏资产与充电桩资产价值重估领域，建议关注南网能源、朗新集团等 [4] - 绿电领域，化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望解决，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保 [4] - 水电领域推荐长江电力，受益于量价齐升、低成本及市场化 [4] - 核电领域推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H，成长确定性高 [4]

水力发电行业中标项目概况 - 2020至2024年，中国水力发电行业中标项目数量整体呈波动增长趋势，2024年达到2291件，2025年1-9月为2640件 [2] - 截至2025年9月，水力发电行业中标项目主体以其他一般企业为主，中标事件达6464件，占总事件的49%；国有企业中标事件为5576件，占总事件的42% [4] 云南省水资源与水电开发现状 - 云南省是全国第二大水电资源大省，水能资源蕴藏量达1.04亿千瓦，可开发水电站装机容量为9795万千瓦，约占国内总量的25% [7] - 2024年云南省水资源总量为1760.39亿立方米，同比增长17.2% [8] - 截至2024年末，云南省全口径装机容量为15188万千瓦，其中水电装机容量为8360万千瓦，占比55% [11] - 以具体企业为例，国投电力和大唐发电在云南省内的水力发电量分别为66.98亿千瓦时和61.73亿千瓦时 [11] 行业主要上市公司 - 行业主要上市公司包括长江电力(600900)、华能水电(600025)、湖南发展(000722)、闽东电力(000993)、黔源电力(002039)、三峡水利(600116)、桂冠电力(600236)、桂东电力(600310)、西昌电力(600505)、郴电国际(600969)、湖北能源(000883)等 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 10月全社会用电量同比增长10.4%，第三产业和城乡居民生活用电量是主要增长动力，增速分别达17.1%和23.9% [5][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，美国及亚洲气价上涨，欧洲气价震荡回落 [5][22] - 投资建议覆盖水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域，并列出具体关注公司 [5][20][21] 电力行业总结 - 10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [5][10] - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [10] - 10月用电增长主要由第三产业（贡献度29%）和城乡居民生活（贡献度28%）拉动，第二产业贡献度为41% [5][12] - 高技术及装备制造业用电量同比增长11.0%，其中电气机械和器材制造业、汽车制造业增速分别达19.8%和17.6% [11] - 互联网数据服务业用电量同比增长46%，充换电服务业用电量同比增长61.8% [5][11] - 10月住宿和餐饮业用电量受假期带动同比增长18.4% [5][11] - 江西、浙江等地因“秋老虎”高温过程，10月居民生活用电量同比增速超过60% [5][11] 燃气行业总结 - 截至11月21日，美国Henry Hub现货价格为$4.13/mmBtu，周度环比上涨18.33% [5][22][23] - 荷兰TTF现货价格为€30.38/MWh，周度环比下跌1.36%；英国NBP现货价格为79.00 pence/therm，周度下跌2.17% [5][22][23] - 东北亚LNG现货价格为$11.66/mmBtu，周度环比上涨5.05% [5][22][23] - 中国LNG全国出厂价4351元/吨，周度环比微跌0.14% [5][22][42] - 美国天然气供需高景气，LNG原料气需求回升叠加季节性消费需求攀升推动气价上涨 [5][22][24] - 欧洲寒潮结束叠加风力发电出力提升，天然气价格震荡下跌 [5][22][30] - 东北亚地区受季节性需求支撑LNG价格回升，但整体供给充足库存高位 [5][22][38] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/17~2025/11/21）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板、电力板块相对沪深300均跑输 [47][48] 公司及行业动态 - 国内海拔最高风电项目——西藏华电山南琼结60兆瓦风电项目首批风机并网发电，最高机位海拔5370米 [50][53] - 盐城市大丰区发布《大丰港经开区绿电直连工作实施方案（征求意见稿）》，目标“十五五”末新能源装机达1250万千瓦 [54] - 内蒙古自治区能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》征求意见稿，要求新能源自发自用电量占比不低于30% [55] - 新能源云公布《2025年第十一批可再生能源发电补贴项目清单》，新增核准/备案容量558.86MW [56][57] - 成都市政府发布《国家碳达峰试点（成都）实施方案》，目标到2030年电能占终端能源55% [58] - 黔南州发布国家碳达峰试点实施方案，力争2030年可再生能源装机达400MW [59] - 河北张家口市公示拟调整风电、光伏项目，涉及规模864.2万千瓦 [60] - 多家上市公司发布重要公告，包括湖北能源定增募资29亿元、中国广核招远1号机组全面建设等 [61][64] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价及未来三年EPS和PE预测 [66][68][69]

投资评级 - 行业投资评级为看好，并维持此评级 [8] 核心观点 - 广东省提出建立售电公司超额收益分享机制，自2026年起拟对各售电公司月度平均度电批零差价高于差价收益上限1分钱的部分，按照1:9比例由售电公司与零售用户分享，此举很大程度上压缩了售电公司的套利空间 [2][11] - 政策有望引导售电公司的报价行为从"投机模式"转向理性测算，避免脱离成本支撑的非理性低价，售电公司定位也有望从传统的赚取批零价差的套利商业模式变成为用户侧提供服务收取增值服务费的商业模式 [2][11] - 政策有望引导售电公司与发用双方均形成合理价格，进而获得低风险且合理收益的电量，恶性竞价有望逐步退出市场 [2][11] - 2025年上半年，广东省独立售电公司度电获利高达3.22分/千瓦时，与2024年全年平均3.1分/千瓦时相比进一步提升，独立售电公司度电盈利甚至明显高于本省重资产的火力发电企业 [11] - 2025年半年时间内，广东省参与电力市场交易的售电公司总量从2024年的257家上升至350家，增幅达36% [11] - 10月以来煤炭价格上行有所提速，作为年度交易主力的火电电价有望获得更强的支撑，水电与核电市场化电量的电价在部分地区一定程度与火电电价联动，火电电价稳定预期加强同时也边际巩固了水电、核电的电价"锚" [11] - 虽然受到供需形势以及新能源入市等多重因素的冲击，2026年年度交易电价面临一定压力，但在火电燃料成本上行以及政策纠偏售电公司非理性报价行为的支撑下，对于明年的电价预期无需过度悲观 [11] 行业及公司表现 - 截至2025年11月21日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ新能源、CJ电网的市盈率(TTM)分别为20.25倍、12.74倍、20.1倍、23.97倍和33.89倍，同期沪深300指数的市盈率为13.11倍，各子行业对沪深300的溢价分别为54.45%、-2.84%、53.26%、82.78%、158.47% [23] - 本周电力板块涨幅前五名的公司为内蒙华电（0.00%）、华能水电（-0.42%）、长江电力（-0.64%）、国投电力（-0.72%）、国电电力（-0.75%）；变动幅度后五名的公司为闽东电力（-19.89%）、梅雁吉祥（-17.99%）、辽宁能源（-16.52%）、惠天热电（-13.29%）、西昌电力（-11.87%） [23] - 本周电力板块指数下降，整体表现弱于上周，电力行业各子板块中，水电板块相对优于其他板块，电力个股中，内蒙华电本周表现较为优异 [24] - 近一周公用事业板块下跌4.07%（2025-11-17~2025-11-21），近一月公用事业板块下跌1.34%（2025-10-21~2025-11-21），自年初公用事业板块上涨4.71%（2025-01-01~2025-11-21），近一年公用事业板块上涨5.03%（2024-11-21~2025-11-21） [30][31] 火电量价成本信息 - 11月7日至11月13日，纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比增长2.7%，同比减少6.9%；截至11月13日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降5%，本年累计发电量同比下降3.5% [46] - 11月15日至11月21日，广东发电侧日前成交周均价0.22761元/千瓦时，周环比降低11.76%，同比降低31.78%；山西发电侧日前成交周均价0.20387元/千瓦时，周环比降低25.98% [47] - 秦皇岛港煤炭平仓价：大同优混(Q5800K)平仓价891.38元/吨，较上周价格上涨35.74元/吨；山西优混(Q5500K)平仓价831.80元/吨，较上周价格上涨33.40元/吨；山西大混(Q5000K)平仓价734.00元/吨，较上周价格上涨31.80元/吨 [48] 三峡水库水文信息 - 截至11月21日，三峡水库水位（14点）为174.59米，周环比提升0.06%，同比提升4.20% [59] - 11月15日至11月21日，三峡平均出库流量8987立方米/秒，周环比提升18.59%，同比提升42.94% [59] 重要公司动态 - 中国核电：2025年11月1日至11月21日，公司以集中竞价交易方式回购股份数量为672.95万股，支付的总金额为0.60亿元；截至2025年11月21日，公司累计回购股份数量为3799.09万股，占公司目前总股本的比例为0.18%，已支付的总金额为3.45亿元 [60] - 华润电力：2025年10月附属电厂发电量166.15亿千瓦时，同比减少0.4%；2025年1-10月附属电厂售电量1853.31亿千瓦时，同比增长6.5% [61] - 中国广核：招远1号机组即将于2025年11月18日进行FCD，进入土建施工阶段；招远1号机组采用华龙一号核电技术，单台机组装机容量为1,214MW [62] 投资建议 - 火电经营环境与盈利情况持续改善，推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份和以内蒙华电为代表的"煤电一体化"火电 [11] - 水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力、川投能源和华能水电 [11] - 新能源三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力 H、新天绿色能源 H、中国核电和中闽能源 [11]

市场整体表现 - 2025年11月24日早盘A股三大股指集体高开 [1] - 中证A500指数截至09:54下跌0.09% [1] - 成分股涨跌互现，广汽集团涨停，张江高科上涨7.30%，光启技术上涨4.94% [1] - 润和软件领跌，江特电机、雅化集团跟跌 [1] 活跃与回调板块 - 6G、光通信、AI应用、BC电池、算力硬件概念股表现活跃 [1] - 锂矿、水产题材出现回调 [1] 市场调整原因分析 - 近期A股科技板块明显调整，主要受美股AI板块高位震荡及海外“AI泡沫”讨论升温影响 [1] - 机构普遍认为外部扰动是市场回调的主要诱因 [1] 机构策略观点 - 华泰证券指出AI叙事争论、流动性收紧、区域扰动构成市场波动加大的背景 [1] - 当前市场调整已具备空间感，对应9月下旬市场中枢位有较强支撑 [1] - 后续行情走势环境或随海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪消化而更健康 [1] - 当前市场估值接近“合理”中枢，若超调可适度提升仓位 [1] - 配置应围绕中期主线、重视安全边际，关注低位内需消费、国产算力、创新药等 [1] - 建议继续持有大金融以降低波动性 [1] 中证A500指数成分 - 截至2025年10月31日，中证A500指数前十大权重股为宁德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、中际旭创、美的集团、长江电力、新易盛、兴业银行 [2] - 前十大权重股合计占比19.36% [2] 相关投资工具 - A500ETF嘉实(159351)紧密跟踪中证A500指数，均衡布局各行业优质核心资产 [2] - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强 [2]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 10月全社会用电量同比增长10.4%，主要由第三产业和居民用电需求强劲拉动，第二产业用电持续改善[1][2] - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电出力由降转增，水电、太阳能发电增速放缓[2][3] - 投资建议聚焦新能源消纳调控，推荐优质绿电运营商及火电等灵活性调节资源，并关注海风相对优势[4] 用电量分析 - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1%[1] - 10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%[1] - 第一产业：10月单月用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；1-10月累计用电同比增速10.5%[2][12] - 第二产业：10月单月用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%；1-10月累计用电同比增速3.7%[2][12] - 第三产业：10月单月用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%；1-10月累计用电同比增速8.4%[2][12] - 居民用电：10月单月用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%；1-10月累计用电增速6.9%[2][12] 发电量分析 - 1-10月份规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%[2] - 10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%；日均发电258.1亿千瓦时[2] - 火电：10月同比增长7.3%，9月份为下降5.4%[3] - 水电：10月增长28.2%，增速比9月份放缓3.7个百分点[3] - 核电：10月增长4.2%，增速比9月份加快2.6个百分点[3] - 风电：10月下降11.9%，降幅比9月份扩大4.3个百分点[3] - 太阳能发电：10月增长5.9%，增速比9月份放缓15.2个百分点[3] 投资建议 - 推荐拥有优质资源区位优势、项目开发效率高且融资成本低的绿电运营商，尤其关注海风的相对优势[4] - 推荐关注火电等灵活性调节资源以及储能、虚拟电厂等投资机会[4] - 建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、建投能源[4] - 建议关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能[4] - 推荐布局低估绿电板块，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等[4] - 把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电[4] - 核电板块建议关注中国核电和中国广核[4]

行业投资评级 - 看好（维持）[7] 核心观点 - 气温及低基数带动全社会用电量高增，2025年10月全社会用电量同比+10.4%，较2025年9月+5.9个百分点，预计2025年11月用电量增速有望维持高位[7][10] - 需求抬升拉动火电增速由负转正，2025年10月火电同比+7.3%，增速较2025年9月+12.7个百分点，水电同比+28.2%，增速仍维持高位，预计2025年11月水电电量增速仍将维持高位[7][19] - 投资者对公用事业板块未来预期已至较低水平，板块长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注[7] - 低利率及政策鼓励长期资金入市大趋势下，公用事业板块中的红利资产仍为值得长期配置的方向之一，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性充分定价[7] 行业动态跟踪 电量 - 2025年10月一产/二产/三产/居民用电量同比增速为+13.2%/+6.2%/+17.1%/+23.9%，较2025年9月同比增速+5.9/+0.5/+10.8/+26.5个百分点[7][10] - 2025年10月规上电厂发电量同比+7.9%，同比增速较2025年9月+6.4个百分点，火电增速由负转正，核电增速加快，水电增速高位略降，光伏增速放缓，风电降幅扩大[7][19] - 2025年10月三峡月均入库流量20503立方米/秒，同比+134%，2024年11月全国水电利用小时数较2005~2024年同期均值-16.7%，低基数背景下水电电量增速有望维持高位[7][19] 电价 - 2025年11月15日~21日广东省日前电力市场出清均价周均值为228元/兆瓦时，同比-106元/兆瓦时（-31.8%），4Q25以来均价同比-3.8%[27] - 2025年11月14日~11月20日山西省日前市场算术平均电价周均值为192元/兆瓦时，同比-184元/兆瓦时（-48.9%），4Q25以来均价同比+27.8%[27] 动力煤 - 截至2025年11月21日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价834元/吨，周环比持平，同比+0.8%，内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价周环比+1.4%[31] - 广州港Q5500印尼煤含税库提价周环比+1.9%，与秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价价差周环比+15.6元/吨[33] - 秦皇岛港煤炭库存周环比+1.8%，北方港煤炭库存周环比+6.7%，南方电厂煤炭库存周环比+1.2%，日耗煤量同比-6.4%[41] 水文 - 截至2025年11月22日，三峡水库水位同比+4.0%，2025年11月16日~11月22日三峡水库周平均入库流量同比+45.1%，周平均出库流量同比+56.6%[50] - 4Q25以来三峡平均出库流量同比+122%[50] 上周行情回顾 行业表现 - 本周申万公用事业指数下跌4.3%，跑输沪深300指数0.5个百分点，跑赢万得全A指数0.8个百分点[7][56] - 子板块周涨幅水电（-1.4%）、火电（-4.7%）、风电（-4.3%）、光伏（-10.9%）、燃气（-5.7%），水电相对沪深300指数+2.3个百分点[58] 个股表现 - A股公用事业涨幅前五包括大众公用(+8.1%)、德龙汇能(+3.6%)等，跌幅前五包括*ST聆达(-22.9%)、百川能源(-20.6%)等[61] - 港股公用事业涨幅前五包括昆仑能源(-0.3%)、电能实业(-0.9%)等，跌幅前五包括信义能源(-9.2%)、中裕能源(-8.0%)等[61] 投资建议与投资标的 - 火电行业盈利延续高增，伴随容量电价补偿比例提升及各省现货市场陆续开展，商业模式改善已初见端倪，行业分红能力及分红意愿均有望持续提升，相关标的包括国电电力、华电国际、华能国际[7] - 水电商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源品类中处于最低水平，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域的大水电，相关标的包括长江电力、川投能源、国投电力、华能水电[7] - 核电长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行风险已充分释放，相关标的为中国广核[7] - 风光电量在碳中和预期下仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的行业公司，相关标的为龙源电力[7]

发行基本情况 - 公司完成2025年度第八期科技创新债券发行，发行额为人民币10亿元，发行利率为1.64%，期限为227天，单位面值为100元人民币 [1] - 公司完成2025年度第十期绿色超短期融资券（乡村振兴）发行，发行额为人民币10亿元，发行利率为1.62%，期限为105天，单位面值为100元人民币 [1] - 本次发行后，公司短期融资券（含超短期融资券）余额为人民币64亿元，中期票据（含永续中票）余额为人民币160亿元 [1] - 第八期科技创新债券由中国银行作为牵头主承销商，中国工商银行作为联席主承销商 [1] - 第十期绿色超短期融资券（乡村振兴）由中国银行作为牵头主承销商，国家开发银行作为联席主承销商，通过簿记建档、集中配售方式公开发行 [1] - 债券募集资金将用于偿还带息负债，发行文件已在中国货币网和上海清算所网站公告 [1] 审批程序履行情况 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月27日审议通过债务融资工具发行额度议案 [2] - 批准在2024年度股东大会批准之日起至2026年6月13日期间，一次或分次发行本金余额合计不超过人民币340亿元的债务融资工具 [2] - 其中短期融资券（含超短期融资券）单项余额限额不超过人民币140亿元，中期票据（含永续中票）单项余额限额不超过人民币200亿元 [2] - 每年年末12月31日债券本金余额不超过人民币230亿元，其中短期融资券（含超短期融资券）不超过人民币70亿元，中期票据（含永续中票）不超过人民币160亿元 [2]