公司业务与客户 - 汽车电子业务客户覆盖广泛，包括日、欧、美、德等全球70%以上的车辆品牌 [1] - 已完成"车载Sensor+触控模组+盖板+触显一体化模组"的产业链布局 [1] - 为客户提供仪表盘模组、后视镜模组、中控屏模组、B柱、抬头显等车载触显一体化模组封装业务 [1] 业务拓展与成长空间 - 公司拓展UTG、UFG等领域，有望打开成长空间 [1] - 公司布局智算新赛道，构建全链条算力服务能力 [1] 估值与评级 - 根据可比公司26年平均28倍PE估值，给予目标价人民币6.44元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

捐赠事件概述 - 申能集团携旗下东方证券及其香港公司捐赠500万港元用于香港大埔火灾救助与灾后重建[1] - 捐赠款项通过香港白玉兰基金会进行驰援[1] - 公司对遇难同胞表示哀悼并向救援人员致敬[1] 公司背景与立场 - 东方证券为A+H股上市公司在港提供全链条金融服务体系[1] - 公司与香港社会联系紧密、共生共荣[1] - 公司密切关注后续救灾情况为受灾民众提供必要支持[1] 企业社会责任 - 公司积极履行企业社会责任[1] - 公司彰显国有金融企业使命担当和人文关怀[1] - 公司助力受灾民众重建家园、恢复正常生活[1]

会议概况 - 会议于2025年11月28日由东证期货与东方证券财富管理委员会联合主办，主题为“千钧奋起，万树花开” [1] - 会议设置1个主论坛与4个分论坛，覆盖宏观经济、大宗商品、产业动态及大类资产配置等领域 [1] - 会议为500余名投资者搭建了专业交流平台 [1] 行业与公司战略方向 - 期货行业已从“量的扩张”阶段迈入“质的突围”的全新发展阶段 [1] - 公司明确两大核心发力方向：坚持研究下沉以扎实推进产业链深度研究，以及深化科技赋能，将大数据平台“繁微”打造为智慧中枢 [1] - “财富+期货”是东方证券重点战略，双方正进行客群深度融合，目标是提供跨市场、多资产、全链条的综合金融服务 [3] 主论坛核心观点 - 坚持创新发展是中国崛起的重要道路，企业需具备国际视野，摒弃低价竞争 [5] - 全行业需树立拥抱AI的意识，明确AI是服务于人的工具 [5] - 专家分析了二战以来美联储政治化的背景和影响，以及失衡与再平衡中的宏观经济与资产走势 [5] - 专家系统梳理了过去几年商品市场表现逻辑，并对2026年商品市场做出展望 [5] 分论坛议题聚焦 - 黑色及有色分论坛聚焦钢矿、煤焦、铜、铂钯等商品的走势展望，分析黑色、有色市场未来发展趋势 [7] - 能源化工分论坛讨论了天然气、原油、氯碱、纯碱、尿素、PTA等品类的产能格局、供需平衡及价格走势 [9] - 农产品分论坛涵盖全球大豆及油脂、玉米、软商品等领域的分析展望 [9] - 产业及金工分论坛探讨了股指与国债期货量化择时策略、商品资产alpha和beta、2026年商品风险管理策略及商品期权的运用 [9] 会议成效与未来展望 - 四场分论坛汇聚大批专业投资者，议程紧凑务实，会场座无虚席 [8] - 会议成功展现了公司在专业研究领域的深厚积淀与卓越水准 [11] - 公司未来将以开拓之姿稳步前行，持续精进服务能力，为投资者提供更具价值的支持与服务 [11]

股本数据 - 截至2025年11月底，公司A股法定/注册股份7,469,482,864股，股本7,469,482,864元[1] - 截至2025年11月底，公司H股法定/注册股份1,027,162,428股，股本1,027,162,428元[1] - 2025年11月底公司法定/注册股本总额8,496,645,292元[1] 股份发行 - 截至2025年11月底，公司A股已发行股份（不含库存）7,407,936,383股，库存61,546,481股[2] - 截至2025年11月底，公司H股已发行股份（不含库存）1,027,162,428股，库存0股[2] 股份回购 - 2023年11月至2024年1月公司回购A股34,843,324股[4] - 2025年5月至2025年6月公司回购A股26,703,157股[4] 11月变动 - 2025年11月公司A股已发行（不含库存）及库存股份增减均为0股[4] - 2025年11月公司已发行（不含库存）股份总额增减为0股[4]

股本情况 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为84.97亿元人民币[1] - 截至2025年11月底，公司A股法定/注册股份74.69亿股，股本74.69亿元[1] - 截至2025年11月底，公司H股法定/注册股份10.27亿股，股本10.27亿元[1] 股份发行 - 截至2025年11月底，公司A股已发行股份（不含库存）74.08亿股，库存6154.65万股[2] - 截至2025年11月底，公司H股已发行股份（不含库存）10.27亿股，库存0[2] 股份回购 - 2023年11月至2024年1月，公司回购A股3484.33万股[4] - 2025年5月至2025年6月，公司回购A股2670.32万股[4] 股份变动 - 2025年11月，公司A股已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额为0[4] - 回购股份3年内未出售，未实施部分将注销，总股本和流通股将减少[4]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度实现营业收入3.34亿元，同比增长0.33% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-5419.19万元 [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4895.26万元 [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-7392.97万元，同比增长11.17% [1] - 2024年实现营业收入4.70亿元，同比增长9.41% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-6475.52万元，上年同期为-4993.14万元 [2] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1952.50万元，上年同期为-2512.22万元 [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1885.04万元，同比增长55.84% [2] 单季度财务表现 - 本报告期（2025年第三季度）营业收入为115,919,697.74元，同比下降0.32% [2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为-22,298,038.53元，同比下降1,114.22% [2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-23,051,080.60元，同比下降684.66% [2] 历史财务数据对比 - 2024年营业收入为470,363,638.37元，2023年为429,913,361.35元，增长9.41% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-64,755,232.21元，2023年为-49,931,430.41元，下降29.69% [3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,525,048.06元，2023年为-25,122,212.88元，增长177.72% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为18,850,383.04元，2023年为12,095,621.19元，增长55.84% [3] 资本市场活动 - 公司于2019年3月25日在深交所创业板上市，发行价格为13.08元/股，公开发行新股4,010万股 [3] - 首次公开发行股票募集资金总额为52,450.80万元，募集资金净额为45,012.54万元 [4] - 首次公开发行股票发行费用总额为7,438.26万元，其中承销及保荐费为4,507.26万元 [5] - 2024年12月26日披露向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过78,067.85万元 [5] 募集资金用途 - 首次公开发行募集资金拟用于个推大数据平台升级项目和数据中心扩充改造项目 [4] - 2024年向特定对象发行股票募集资金拟投资于可控智算能力平台建设与行业垂直模型产业化项目、公共与产业数据价值开发平台（发数站）项目和补充流动资金 [5]

公司业绩与策略 - 公司爆品策略效果显著，第三季度单季收入和盈利分别增长9.9%和50% [1] - 公司在整体消费疲弱背景下，通过产品创新如24年推出零压深睡枕、25年推出无痕安睡床笠推动经营改善 [1] - 公司在双十一活动中主品牌排名前列，为四季度业绩奠定良好基础 [1] 产品与市场影响 - 爆品策略除自身销售外，还能带动客群有效破圈并促进其他产品销售 [1] - 公司近年持续保持高现金分红，未来有望延续以提升投资价值 [1] 估值与评级 - 参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价11.34元 [1] - 研报维持对公司“增持”评级 [1]

监管处罚决定 - 中国证监会辽宁监管局对东方证券股份有限公司沈阳南八中路证券营业部采取出具警示函的监管措施 [1] 营业部具体违规问题 - 营销活动方案未见审核程序及合规审查记录 [1] - 个别电脑未纳入监控系统 [1] - 证券经纪人薪酬分配仅与客户交易量挂钩，证券经纪业务从业人员绩效考核和薪酬分配机制不完善 [1] - 未保留金融产品推介服务相关资料 [1] 违反的监管规定 - 行为违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三条、第六条第四项 [1] - 行为违反了《证券经纪业务管理办法》第三十八条 [1] - 行为违反了《证券公司代销金融产品管理规定》第十六条 [1]

产品发布与特点 - 阿里夸克AI眼镜于11月27日正式发布，提供S1（带显示）和G1（不带显示）两个系列共六款单品，S1系列定价3799元起，G1系列定价1899元起 [2] - S1系列搭载高通AR1和恒玄2800双旗舰芯片，采用双光机双目显示，亮度可达4000nits，重量约51克，支持0.6秒极速抓拍和3K视频录制，超分超帧后可输出4K视频 [2] - 产品主要特色包括：超细镜腿设计（仅7.5mm，为全球同类产品最窄）和超薄镜框（仅3.3mm，较行业主流薄约25%）；首创双电池可换电设计；提供一体化贴合配镜方案，由康耐特光学独家供应镜片；深度融合千问AI助手及阿里生态核心应用 [1][2] 行业动态与竞争格局 - 自2025年第二季度起，海内外厂商智能眼镜发布节奏明显提速，包括Meta、小米、Rokid、李未可、雷鸟创新等品牌相继发布新品 [3] - Meta于9月17日发布三款AI智能眼镜，定价分别为379美元、499美元和799美元起；小米于6月26日发布三款AI眼镜，定价分别为1999元、2699元和2999元起 [3] - 展望2026年，更多大厂品牌发布值得期待，智能眼镜行业将加速进入产品爆发期 [1][3] 产业链分析与商业模式 - 智能眼镜作为标准化消费电子产品，需通过与眼镜企业合作定制近视或散光度数方案以触达终端消费者，眼镜企业在产业链中占据重要位置 [4] - 以夸克眼镜为例，其镜片零售价包含13%增值税及自身利润，阿里或在镜片业务尤其1.74折射率上未设置过高溢价，使得配镜企业具备较好的盈利能力 [1][4] - 智能眼镜的重量是影响消费者决策的关键因素之一，具备生产超薄镜片并掌握贴合技术的眼镜企业（如康耐特光学）在产业链中具有至关重要的定位 [4] 相关公司 - 眼镜板块相关标的包括康耐特光学(02276)、博士眼镜(300622.SZ)、明月镜片(301101.SZ)等 [5]

交易终止决定 - 上海证券交易所于11月28日决定终止对浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易的审核 [1] - 公司于2025年11月28日召开董事会，审议通过终止购买河南豫鑫糖醇有限公司100%股份并撤回申请文件的议案 [3] 交易终止原因 - 鉴于交易事项推进时间较长，当前市场环境较交易筹划初期发生较大变化，为维护公司和投资者利益，经董事会审慎研究并与交易对方友好协商后决定终止 [4] 原交易方案概述 - 原交易方案为上市公司拟通过发行股份及支付现金方式购买张其宾、谭瑞清、汤阴豫鑫有限责任公司、谭精忠合计持有的豫鑫糖醇100%股权 [3][5] - 标的资产交易价格为109,800.00万元，其中以股份支付7.32亿元，以现金支付3.66亿元 [5] - 根据评估报告，标的公司100%股权的评估值为110,100.00万元，较其经审计的合并报表归属于母公司所有者权益增值55,596.79万元，增值率达102.01% [5][6] 交易进程及市场反应 - 公司股票与可转换公司债券自2024年10月28日开市起因筹划本次交易停牌 [4] - 停牌前一个交易日（2024年10月25日），公司股价涨停，收涨9.95% [5] - 公司于2024年11月4日复牌，当日开盘一字涨停，收涨9.97% [5] 公司近期财务表现 - 2024年公司实现营业收入28.08亿元，同比增长0.93%，但归属于上市公司股东的净利润为2.68亿元，同比减少27.72% [6][8] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元，同比大幅减少76.35% [6][8] - 2025年前三季度，公司营业收入为29.59亿元，同比增长40.52%，但归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元，同比减少9.91% [8] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比大幅增长307.49% [8][9]