员工持股计划 - 2023年8月17日59900050股以5.68元/股非交易过户至员工持股计划[2] - 2024年8月21日审议通过第一批40%解锁议案，解锁23960020股占0.7287%[2] - 标的股票分三批解锁，锁定期最长36个月，比例40%、30%、30%[3] 业绩考核 - 考核年度2023 - 2025年，第一批解锁要求2023年净利润增长率不低于30%[5] - 2023年净利润3091415514.32元，剔除影响后3187455261.12元，增长率139.33%[7] 解锁情况 - 个人绩效考核合格解锁100%，参与员工均符合全额解锁条件[8][9] - 第一个锁定期解锁后管理委员会处置持有人权益，遵守交易规则[11]

募集资金情况 - 公司获准发行面值总额20.08985亿元可转换公司债券，期限6年[1] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额为20.0177911511亿元[2] - 2022年11月9日，同意使用10.9610947578亿元募集资金置换预先投入的自筹资金[7] - 2022年11月9日，同意使用7亿元闲置募集资金暂时补充流动资金[9] - 2023年10月27日，同意使用2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金[10] 资金使用与余额 - 截至2024年6月30日，投入募投项目的募集资金为18.57947亿元[2] - 截至2024年6月30日，尚未归还的暂时补充流动资金的募集资金金额为1亿元[2] - 截至2024年6月30日，募集资金专户存款余额为4165.57万元[2] - 截至2024年6月30日，公司不存在用闲置募集资金进行现金管理的情况[12] 项目进展与效益 - “越南年产300万套半钢子午线轮胎等项目”达到预定可使用状态时间调整至2025年3月[16] - 越南项目截至期末累计投入金额与承诺投入金额差额为14,383.21万元，投入进度为89.74%，2025年3月毛利为37,938.66万元[22] - 柬埔寨项目截至期末累计投入60,000.00万元，投入进度为100%，2023年毛利为52,004.69万元[24] - 合计项目投入进度为92.81%，毛利为89,943.35万元[24] 项目情况说明 - 越南项目因全球公共卫生事件延期至2025年3月[24] - 赛轮越南项目有年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎及5万吨非公路轮胎[26] - 赛轮越南项目尚未完全完工，与承诺效益不具可比性[26]

业绩总结 - 2024年二季度自产自销轮胎产量1815.79万条，销量1796.20万条，收入756562.25万元[1] - 2024年二季度轮胎贸易收入20678.03万元[2] 数据变化 - 2024年二季度轮胎产品均价同比降3.44%，环比增0.46%[3] - 2024年二季度四项主要原材料总价同比增12.75%，环比增5.47%[4]

业绩说明会信息 - 2024年9月6日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 投资者参与 - 2024年8月30日至9月5日16:00前可预征集提问[2][5] - 2024年9月6日15:00 - 16:00可在线参与[5] 其他信息 - 参加人员有董事长等[5] - 联系人及电话、邮箱[6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

[报告概述] 本报告对赛轮轮胎（601058）公司进行了深入研究,主要包括以下几个方面: [公司概况] 1. 赛轮轮胎是国内轮胎行业龙头,发展历程可分为三个阶段:初期发展、持续海外基地布局、开启"液体黄金"时代。公司作为首家在海外建厂并最早拥有两个海外规模化生产基地的中国轮胎企业,积极推进全球化发展战略。[28][29][30][31] 2. 公司股权结构稳定,实控人疫仲雪重视创新,公司三费率基本维持稳定。公司还实施了员工持股计划,以绑定核心员工。[60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] [行业地位] 3. 全球轮胎市场空间约1900亿美元,中国市场占比超20%。轮胎行业集中度较高,龙头企业占据较大市场份额,但海外龙头企业市占率呈下降趋势,我国企业市占率稳步提升。[76][77][78][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 4. 公司毛利率位于行业较领先地位,市占率逐步提升,得益于公司全球化战略、科技创新及品牌建设。[89][90] [海外布局] 5. 公司海外布局领先,已在越南、柬埔寨、墨西哥等地建立生产基地,并计划在印度尼西亚等地进一步扩张。海外基地有利于公司应对贸易壁垒,提高盈利能力。[134][135][139][140][150] 6. 公司海外产能布局较早,具有全球最大尺寸63英寸级别非公路胎制造能力,未来非公路轮胎产能将持续释放,为公司带来高毛利。[236][237][238][239][240][241][242][243] [核心技术] 7. 公司自主研发的"液体黄金"轮胎成功解决了轮胎行业"魔鬼三角"问题,性能优异,获得多家权威机构认证。公司正逐步丰富"液体黄金"产品线,未来有望成为新一代轮胎的领军产品。[153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172] [财务表现] 8. 公司盈利能力较强,ROE快速回升,未来仍有提升空间。公司净利率持续上行,研发费用支持公司长期发展。[279][280][281][282][283][284][285][286][287][288][289] [风险提示] 9. 主要风险包括:下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨、产能投放不及预期、海外经营风险等。[304][305]

股权结构 - 袁仲雪控制股份722,242,856股，占总股本21.97%[2] - 瑞元鼎实投资有限公司持股413,825,992股，占比12.59%[4] - 青岛煜明投资中心持股77,418,000股，占比2.35%[4] 股份质押 - 袁仲雪累计质押273,689,800股，占其控制股份37.89%，占总股本8.32%[2] - 本次76,689,800股质押延期购回，到期日2025年8月19日[3] 影响说明 - 袁仲雪部分股份质押延期购回不影响公司治理和控制权[6]

担保情况 - 为赛轮销售提供5亿元连带责任担保，累计已提供48.79亿元[3][6] - 公司及控股子公司预计年度对外担保总额228亿元，已发生186.53亿元[3][12] - 对全资子公司预计年度担保总额132亿元，已发生114.78亿元[12] - 对资产负债率超70%的全资子公司已发生担保额103.57亿元[3][12] 赛轮销售业绩 - 2024年1 - 3月营收325,104.53万元，2023年度为1,226,913.08万元[8] - 2024年1 - 3月归母净利润5,721.28万元，2023年度为1,363.02万元[8] 赛轮销售财务状况 - 2024年3月31日资产总计830,306.27万元，2023年末为743,522.51万元[8] - 2024年3月31日负债总计697,713.77万元，2023年末为616,400.20万元[8] - 2024年3月31日归母净资产128,921.32万元，2023年末为123,207.22万元[8] 赛轮销售其他信息 - 赛轮销售注册资本为105,000万人民币[7]

股权情况 - 截至2024年8月9日，新华联控股持股192,550,782股，占总股本5.86%[3] - 扣除未完成变更的，新华联控股持股144,931,782股，占总股本4.41%[3] 股权变动 - 2024年8月9日，新华联控股6,604,074股股份被司法冻结[3] - 2024年6月，新华联控股部分股份司法拍卖竞价成功[6] - 2024年5 - 6月，新华联控股集中竞价减持32,880,900股[6] 重整计划 - 新华联控股重整计划拟处置120,000,000股，144,931,682股以股抵债[5] - 第四次司法拍卖股份未办理股权变更，以股抵债部分未处置[6]

报告公司投资评级 [9]投资评级 买入丨维持 报告的核心观点 1. 公司以"做一条好轮胎"为使命,致力于为全球轮胎用户提供更优质的产品与服务。公司主要产品分为全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎,广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。[10] 2. 公司轮胎技术和质量先进,"液体黄金"轮胎在国际市场处于较高水平。[32][33] 3. 公司在国内外拥有多个生产基地,产能不断扩张,同时享有较强的关税优势。[35][36][37] 4. 公司实控人袁仲雪先生在产学研一体化方面具有优势,有助于公司产品结构不断优化。[76][77][79][80] 5. 公司积极布局海外市场,出口收入占比不断提升,盈利能力较高。[144][157][169][170] 6. 公司"液体黄金"轮胎打破了轮胎"魔鬼三角"理论,性能优于传统轮胎和绿胎。[121][135][136][137] 根据报告目录分别进行总结 公司简介 - 公司以"做一条好轮胎"为使命,致力于为全球轮胎用户提供更优质的产品与服务。[25] - 公司主要产品包括全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎,广泛应用于乘用车、商用车以及工程机械车辆等。[25][26][27] - 公司轮胎技术和质量先进,"液体黄金"轮胎在国际市场处于较高水平。[32][33][34] 产品技术领先,产能布局全球 - 公司在国内外拥有多个生产基地,产能不断扩张。[35][36][37] - 公司海外基地享有较强的关税优势。[175][176][177] 股权结构 - 公司实控人袁仲雪先生在产学研一体化方面具有优势,有助于公司产品结构不断优化。[76][77][79][80] - 公司员工持股计划覆盖核心团队,有利于公司长期发展。[46][47] 财务分析 - 公司盈利能力优异,出口收入占比不断提升,盈利能力较高。[169][170][171][172][173][174] - 公司期间费用率稳定,研发支出稳步增加。[66][67][68][69] - 公司资产结构良好,收款能力逐步改善。[71][72][73][74] 阿尔法之一:产学研一体优势下,产品结构不断优化 - 公司实控人袁仲雪先生在产学研一体化方面具有优势,有助于公司产品结构不断优化。[76][77][79][80] - 公司发力非公路轮胎领域,打破国外技术垄断,盈利能力较高。[92][93][94][95][96][103][104][105][106][107][116] - 公司"液体黄金"轮胎打破了轮胎"魔鬼三角"理论,性能优于传统轮胎和绿胎。[121][135][136][137] 阿尔法之二:有效布局海外市场,出口收入占比提升 - 公司积极布局海外市场,出口收入占比不断提升,盈利能力较高。[144][157][169][170] - 公司海外基地享有较强的关税优势。[175][176][177] - 公司海外产能布局节奏稳定,盈利能力持续保持较高水平。[178][179][189][190][191][192][193]

股权变动 - 2024年6月22日至7月29日，新华联控股持股比例由6.91%降至5.86%[3] - 2024年7月29日，3450万股过户至国泰君安证券等名下[3] - 2024年7月29日，司法拍卖减持3450万股，减持比例1.05%[6] 减持情况 - 2024年5月7日至6月19日，集中竞价减持3288.09万股[9] - 2024年6月6日、18日和27日，500万、3450万和4761.9万股司法拍卖竞价成功[8] 重整计划 - 2024年2月23日，重整计划获法院裁定批准，拟处置12000万股，144931682股以股抵债[8] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，不影响公司正常经营[7] - 截至公告披露日，第四次司法拍卖竞价成功股份未办理股权变更登记[9]