文章核心观点 - 我国消费大幅增长是应对外部冲击的必然选择和稳定经济基本盘的关键抓手，后续国内消费扩内需政策大概率继续加码 [1] 政策成效 - 我国积极推行消费扩内需政策，近两年多项政策已取得一定成效 [1] - “两新”政策推动设备更新和消费品以旧换新，创新消费场景带动文旅等消费增长 [1] 外部冲击 - 美国特朗普政府4月以来对中国逐级加征高额关税，关税节奏与力度远超预期，严重冲击我国出口贸易 [1]

文章核心观点 中信建投证券对联芸科技部分募投项目新增实施主体及预计2025年度日常关联交易事项进行核查，认为相关事项审批程序合规，符合法规及公司制度，未损害股东权益，对相关事项无异议 [8][16][17] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行10,000.00万股，募集资金总额112,500.00万元，净额103,336.58万元，已存放于专户管理 [1] - 募集资金拟用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化等三个项目 [2] - 截至2024年12月31日，累计使用151,778,887.12元，剩余891,089,988.28元 [2] 募集资金投资项目情况 - 本次调整的募投项目为“AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目”，原计划由母公司作为唯一实施主体 [3] - 项目总投资44,464.66万元，拟使用募集资金25,563.24万元，用于研发核心技术、建设生产线及市场推广 [3] 新增实施主体情况 - 新增全资子公司成都联屹科技有限公司作为实施主体之一，其成立于2022年1月24日，注册资本2000万元，联芸科技持股100% [4] - 成都联屹主营AIoT芯片研发等，与募投项目方向协同，将承担部分研发及市场拓展职能 [4] - 新增主体可利用地区优势，降低成本，分散风险，不改变项目实质内容及资金效益 [5] 审议程序 - 董事会于2025年4月15日审议通过新增实施主体议案，独立董事认为符合战略规划，未损害股东权益 [6] - 监事会认为新增主体有利于提高资金使用效率，符合规定，同意调整 [7] 核查结论 - 保荐机构认为新增实施主体事项审批程序合规，能提高资金使用效率，保障项目进度，符合相关规定，无异议 [8] 日常关联交易基本情况 - 2025年4月10日，董事会独立董事专门会议审议通过2025年度日常关联交易预计议案 [9] - 4月15日，董事会和监事会审议通过该议案，尚需提交股东大会审议，关联股东将回避表决 [10] 关联方情况 - 交易对方客户一为关联法人，因涉及商业秘密，公司对关联方基本情况和关联关系豁免披露 [11] - 关联方依法存续，经营稳定，财务良好，有良好履约能力，交易有法律保障 [12] 日常关联交易内容 - 2025年度日常关联交易包括销售产品、提供劳务、购买商品等，按市场价格协商定价 [13] - 公司将在预计范围内与关联方签订具体协议，已签协议继续执行，价格调整或新增合同授权管理层重签 [14] 关联交易目的及影响 - 关联交易基于日常经营所需，有利于业务发展，符合公司和股东利益 [15] - 交易定价公允，不损害股东利益，不影响公司独立性，不会形成重大依赖 [15] 保荐机构意见 - 2025年度日常关联交易预计事项审议程序合规，符合经营情况，定价公允，无异议 [16][17]

专题：515投资者保护！新浪财经2025年度投教案例展播中 新浪财经"2025年度投教优秀案例评选"活动已于3月21日正式启动。中信建投基金匠心打造"震荡市面对 面"投教系列视频案例参选"最佳投资者教育创新奖"类别。>>活动详情 据悉，中信建投基金匠心打造"震荡市面对面"投教系列视频案例，构建"高频深度直播+碎片化内容精 编"的全维度内容生态体系。定期开展基金经理专场直播，围绕投资者最关切的市场波动应对策略、产 品投资逻辑等核心痛点，将宏观市场逻辑转化为"看得懂、用得上"的实战指南；同时利用移动端碎片化 阅读场景，精剪直播核心观点打造为"快问快答"等轻量化内容，实现"深度内容轻量化触达"。 该案例以"常态化投资者陪伴机制+即时化需求响应体系"的双轮驱动模式，建立投资者售后服务新模 式，通过高频次内容输出与实时互动响应，构建"专业分析—问题捕捉—精准解答"的闭环生态。采用以 基金经理分析市场情况、产品投资等深度内容实现常态化陪伴，帮助投资者建立长期投资框架；同时直 播中积极响应评论区高频疑问，将市场波动解读转化为即时可用的操作建议。其"精准捕捉需求、多平 台矩阵式触达、场景化解决方案输出"的运营范式，既强化了投 ...

文章核心观点 - 3月全国商品房销售止跌回稳成效持续显现但仍需巩固，投资降幅小幅扩大，新开工降幅显著收窄，外部冲击下扩大内需成长期战略，地产支持性政策力度有望提升，看好板块配置价值，推荐优质商业地产公司 [1][17] 房地产市场运行情况 - 2025年3月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为11123万平方米、9184亿元、6382万平方米、4296万平方米，同比增速分别为 -0.9%、 -10.0%、 -18.1%、 -11.5%，1 - 2月增速分别为 -5.1%、 -9.8%、 -29.6%、 -15.6% [1] 销售情况 - 3月单月全国商品房销售面积同比下降0.9%，降幅较1 - 2月收窄4.2个百分点，止跌回稳成效持续显现，但全国销售增速仍处负区间 [1][2] - 3月40城新房成交面积同比增长6%，销售改善更多体现在高能级城市，4月截至11日，40城新房成交面积同比下降4%，较3月动能减弱，市场企稳势头需进一步巩固 [2] 投资与开工情况 - 3月单月房地产开发投资额同比下降10.0%，降幅较1 - 2月扩大0.2个百分点 [11] - 3月一线、二线城市的宅地出让溢价率达31%、18%，房企保持在核心城市较高拿地热情 [11] - 3月新开工面积同比下降18.1%，降幅较1 - 2月大幅收窄11.5个百分点，房企开工热情明显改善 [11] - 3月竣工面积同比下降11.5%，降幅较1 - 2月收窄4.1个百分点，保交楼工作持续推进 [11] 政策与投资建议 - 外部全球贸易战不确定性影响下，扩内需政策频出，扩大内需成长期战略，地产支持性政策力度有望提升，后续政策有望持续加码 [1][17] - 看好板块配置价值，推荐优质商业地产公司 [1][17]

中信建投证券研报认为，站在当下时间点展望未来黄金走势，提示重点把握三个时间维度。维度一，二 季度美联储降息拐点临近，2024年金价或续创新高。维度二，国际政经关系重塑过程中，金价中枢或已 系统性上移。维度三，海外新一轮货币宽松"见顶"后，周期上金价走势将再度锚定"再通胀"的深度和广 度。 ...

据中信建投（601066）研报，本周医药行业受中美关税影响，制药板块表现不佳，但医疗器械和生物制 品板块表现突出。中信建投证券指出，医药行业改革进入深水区，预计2025年将实现温和增长，高质量 发展成为常态。目前行业估值处于历史低位，机构持仓低于历史均值，提示投资者关注创新、出海及行 业整合机会。同时，医药制造业由于基数效应，预计未来几年将出现较大波动。建议重点关注供应链自 主可控及国产替代趋势。 ...

文章核心观点 今日A股集体飘红，软件50ETF（159590）表现良好，资金流入明显，其标的指数成分股多数上涨，在科技发展趋势下，国产软硬件崛起，AI产业链发展值得关注，软件50ETF可一键布局AI软件全产业链 [1][3][4] 市场表现 - 今日A股集体飘红，软件50ETF（159590）大涨2.13%，换手率超5% [1] - 软件50ETF（159590）标的指数成分股多数飘红，拓维信息、泛微网络涨停，广联达涨超8%，石基信息、税友股份等个股跟涨 [3] 资金流向 - 软件50ETF（159590）近60日资金净流入超1.6亿元 [1] - 软件50ETF（159590）近22个交易日内合计“吸金”超1860万元，近1月份额增长2500万份，同类保持领先 [3] 行业趋势 - 在全球贸易摩擦升级背景下，科技关键核心技术产品自主可控成重中之重，国产软硬件正在崛起 [3] - AI产业链正面临从性能拐点到份额拐点、从技术价值到商业化价值双重变化的转折点，硬件和软件同频共振，均呈现加速趋势 [3] 投资建议 - 持续看多大厂资本开支持续下底层算力产业链发展 [3] - 利好行业Know - how及数据积累充分、客户充足、有具体应用场景的B端和C端软件企业 [3] - 看好AI产业链配套基础设施建设，关注数据处理和大模型安全厂商 [3] 产品特点 - 软件50ETF（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局以DeepSeek为代表的AI软件全产业链，DeepSeek含量高达40% [4] - 指数精选50只成分股，对基础软件、应用软件、软件服务覆盖全面，约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件（权重数据截至2025.1.27） [4] 相关产品 - 关注软件板块，相关产品软件50ETF（159590），场外联接（A类：023254；C类：023255） [4]

文章核心观点 上交所对江苏安凯特科技股份有限公司、保荐代表人刘奎波和臧黎明、签字会计师夏先锋和樊略予以监管警示，原因是公司存在废料销售内控整改不充分、会计处理不规范等问题，保荐人和签字会计师履职不到位 [1][3][7][8] 公司违规情况 废料销售相关内部控制问题 - 曾通过个人卡体外销售废料，2019 年度、2020 年度个人卡资金收入合计分别为 1226.72 万元、1016.81 万元 [2] - 现场检查发现内部控制部分关键节点缺乏有效控制，如废料拆卸与入库记录统计口径不一致、销售价格缺乏支持性文件、销售出库过磅单未连续编号 [2] - 废料销售相关内部控制整改不充分，相关披露不准确，还存在个人卡收付款金额披露不完整情形 [2] 部分事项会计处理问题 - 收入确认存在跨期，应调减 2021 年度营业收入 410.34 万元，调增 2022 年度营业收入 326.94 万元 [3] - 研发费用归集不准确，未分摊兼职研发人员工时薪酬 433.47 万元，将研发样机原材料成本 816.27 万元均计入研发费用 [3] - 存在存货分类不准确情形 [3] 相关人员履职问题 保荐代表人 - 对发行人废料销售内控事项尽职调查不充分，未能督促充分整改与披露相关问题 [5] - 对发行人会计处理规范性核查把关不足，导致相关财务数据披露不准确 [6] 签字会计师 - 未对发行人部分事项会计处理不规范问题予以充分核查，导致相关财务数据披露不准确 [7] 公司基本情况 - 曾用名江阴安凯特电化学设备有限公司，2002 年成立，位于江苏省无锡市，从事研究和试验发展，注册资本 5777.3 万元，实缴资本 2112 万元 [9] - 原拟在上交所主板发行不超过 1996 万股，占公开发行总股本比例不低于 25%，拟募集资金 44684.44 万元用于多个项目 [8] 规则依据 - 《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第十五条规定发行上市申请文件内容应真实、准确、完整，相关主体承担法律责任 [9] - 第二十五条规定发行人应依法充分披露信息，保证文件真实、准确、完整 [10] - 第二十七条规定保荐人应保证相关文件真实、准确、完整，审慎核查 [10] - 第二十八条规定证券服务机构应保证所出具文件真实、准确、完整，履行核查义务 [11] - 第七十二条规定上交所可采取的监管措施 [12] - 第七十四条规定相关主体违规情形及对应处分措施 [12]

凡拓数创于2022年9月30日在深交所创业板上市，公开发行新股2,558.34万股，发行价格为25.25元/股， 保荐机构(主承销商)为中信建投（601066）证券股份有限公司，保荐代表人为李少杰、曹今。该股目前 处于破发状态。 凡拓数创首次公开发行股票募集资金总额为64,598.09万元，扣除发行费用后募集资金净额为55,590.10万 元。凡拓数创实际募资净额比原拟募资多20,599.63万元。凡拓数创于2022年9月26日披露的招股说明书 显示，该公司原拟募资34,990.47万元，分别用于数字创意制作基地项目、数字创意研发中心升级项目、 营销网络升级及数字展示中心建设项目、补充流动资金。 凡拓数创首次公开发行股票的发行费用总额为9,007.99万元，其中，保荐承销费6,755.79万元。 中国经济网北京4月16日讯中国证券监督管理委员会广东监管局近日公布关于对刘晓东采取出具警示函 措施的决定(行政监管措施决定书〔2025〕38号)。 经查，刘晓东作为广州凡拓数字创意科技股份有限公司(以下简称凡拓数创（301313），301313.SZ)副 总经理，于2024年12月19日公告减持计划，拟于2025年1 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：证券行业 - **公司**：中信建投证券 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营情况 - **市场概况**：一级市场股权融资规模从23年的7700亿降至24年的2000亿，RAPU融资规模降81%，债融资规模同比降超65%，信用债及地方政府债融资规模从23年的28万亿下降；24年末中债总全价指数同比增5.43%，沪深A股市场股票基金日均交易量超1万亿，同比增23.18%，9月下旬后市场活跃度大幅提高，年末境内全市场融资融券余额18600亿，上升12.94% [3][4] - **业务表现** - **投资银行业务**：A股股权融资加数金额分别列行业第二、三名，RAPO主承销加数和金额分别居行业第一、三名；再审RFU20家位居行业第三，再审再融资13家位居行业第二；债务融资主承销数量4000多件，主承销金额16400亿，均位居行业第二；战略新兴产业RFU、国家级专精特新小巨人企业保荐数量位居行业第一 [4][5] - **财富管理业务**：金融产品保有规模近2400亿，直接A股交易量市场占比保持行业前十，融资融券余额628亿，市场占比3.37%，整体维持担保比例292%，融资融券账户19万户，同比增6%，信用账户净新增开户市占率2.68%，同比增40%；中信建投期货代理交易额26万亿，同比增25%，新增客户数同比增22%，期末客户权益规模同比增3%；中信建投国际累计代理股票交易金额1036亿港元，客户托管股份总市值394亿港元 [6] - **证券自营业务**：股票交易业务坚持绝对收益定位，强化风控，寻找投资机会，衍生品交易业务稳步推进；债券固定收益类自营业务推进FRCC业务体系建设，开展自营投资，丰富交易品种及策略，扩大境外投资品种与规模，落地多项创新交易 [6][7] - **机构客户服务业务**：研究服务完成证券研究报告近6000篇，700多篇面向香港市场，为机构客户提供线上线下路演58000多次，开展调研4700次，2024年上半年公募基金佣金分仓收入市场占比5.16%，位居行业第三；主经纪商服务存续客户数量同比增长，多家公募基金公司和保险资管机构使用算法交易和代理委托服务；固定收益产品销售规模位居同行业第二，分销回转售等业务规模显著提升，投顾业务规模接近5000亿 [8] - **资产管理业务**：集合资产管理业务规模1120亿，单一资产管理业务规模近1800亿，专项资产管理业务规模2000亿，管理产品合计6660只；中信建投基金资产管理规模1422亿，同比增52%，管理公募基金59只，多只收益排名靠前 [9] - **私募股权投资业务**：中信建投资本有三单基金一投项目，24年投资金额超22亿，新增备案基金11只，新增备案规模125亿，新增规模位居券商私募子公司第三 [9] - **社会责任**：服务多家企业完成融资、重组等项目，主承销绿色债券、科技创新公司债及科创票据、小微企业贷款专项金融债等，开展普惠金融服务，助力贫困线企业北交所IPO [9][10][11] - **财务概况**：实现营业收入211亿元，同比降9.1%；净利润72亿元，同比增2.68%；总资产增长8.35%，主要驱动为客户保证金同比大幅增长近30%；净资产增长9.22%，来自滚存收益和增发永续债49亿元；手续费和佣金收入占比下降4个百分点，投资收益占比增长8个百分点；交易和机构客户服务业务收入基本持平，占比增加4个百分点，资产管理业务规模小幅下降，占比基本不变 [11][12][13] 2025年规划 - **八个重点工作**：坚持和加强党的领导，弘扬中国特色金融文化；深化五篇大文章机制，服务实体经济提质增效；落实一个客户理念，做好客户协同服务；加强统筹，推动财富管理和资产管理互促互进；做好香港业务，跨出国际化布局关键一步；筑牢底线思维，夯实风险合规管理架构；加强顶层设计，提升数字化转型能力；优化考核激励机制，强化岗位精准配置，夯实人力资源基础 [14][15][16] - **打造一流投行部署**：明确提出构建五个一流任务，分两步走打造一流投行，第一步力争5年打造和巩固国内一流综合实力，到2030年达行业优质投资机构引领水平；第二步再用5年到2035年力争全面达国内一流水平，成为具备国际竞争力和市场引领力的一流投资银行 [18] - **具体工作方向**：全面加强党的建设；持续发挥投行业务优势，拓宽服务领域，完善服务模式，加强客户服务体系建设；加快补上国际化短板，融入资本市场开放大局；完善全面风险管理体系，强化合规审慎经营导向；增强业务发展支持和保障，补资本、强人才、强科技 [19][20][21][22] 各业务应对策略 - **投行业务**：应对缩量股权融资市场，加大对政策鼓励业务布局，提升并购重组业务服务能力，投入重资产业务、公募REITs及非牌照业务；以北交所深化改革为契机，加大对专精特新中小企业投入；以客户为中心转型发展，与投资研究协同服务上市公司业务。港股投行业务竞争力体现在拥有丰富优质后备客户资源、完成多单有影响力项目获国际投资人认可、打通境内外客户资源和专业人才队伍 [38][39][40] - **财富管理业务**：把握居民增配权益机遇，打造客户开发和经营双向一体赋能体系；提供适配产品和业务，塑造差异化竞争优势；坚持数字化工作理念，打造AI财富体制核心竞争力；优化组织和干部人才管理体系 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **国际化成果**：截至2024年末，香港子公司中信建投国际总资产达394.2亿元，同比增66%；2024年实现营收7.6亿元，同比增37%，净利润3.2亿元，同比增71% [32] - **DeepSeek影响**：DeepSeek爆火为证券行业带来技术赋能机遇，激活国产人工智能芯片生态，可实时监测智能化系统降低风险损失概率、提升工作效率、降低成本；但也带来技术整合难度、技术人才配备、数据安全监管风险及客户信任等挑战 [34][35]