业绩总结 - 公司2023年实现营收29.55亿元，同比增长12.68%[1] - 公司2023年归母净利润为6.71亿元，同比下滑12.51%[1] - 公司2023年基本每股收益为0.24元，同比下滑11.11%[1] - 公司2023年资管业务净收入同比增长128.35%[2] - 公司2023年新增客户数15.06万户，累计客户数达到173.64万户，同比增长9.64%[3] - 公司2023年基金投顾总签约客户数为30.02万户，同比增长24.93%[3] - 公司2023年金融产品销售规模为184.03亿元，同比减少14.76%[3] - 公司2023年代销金融产品收入为0.33亿元，同比下滑22.35%[3] 未来展望 - 公司通过并购民生证券提升综合竞争力，预计规模指标有望提升超过10位[6] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为8.39/9.87/10.42亿元，增速分别为25.01%/17.64%/5.63%[6] - 预计公司2024年1.9-2.1倍PB较为合理，对应价格合理区间为12.48元-13.80元，维持公司“增持”评级[6] 市场扩张和并购 - 公司资管业务规模持续扩大，截至2023年末，国联基金资产管理总规模达到1487.67亿元[5] 其他新策略 - 投资评级系统根据股票/行业涨跌幅相对于市场指数的表现分为买入、增持、持有和卖出四个等级[10] - 公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证，投资者需谨慎决策[11]

财务数据 - 公司2023年全年营业收入为295.5亿元，同比增长12.7%[5] - 公司2023年全年归母净利润为6.71亿元，同比下降12.5%[5] - 公司财务杠杆倍数提升至4.53倍，总资产规模提升140.6亿元[1] - 公司2023年资管手续费净收入大幅增长至4.43亿元，同比增长128.35%[5] - 公司2023年自营业务收入同比增长7.31%至12.43亿元，自营资产持续扩表[5] 分红与盈利预测 - 公司计划每10股派息1.42元，分红率59.9%，股息率1.2%[2] - 公司2024年预计每股盈利为0.26元，市净率为1.81倍[5] 风险提示 - 公司风险提示包括市场交易量回落、风险偏好下降等[4] 业绩预测 - 2023年国联证券的营业收入预计将从295.5亿元增长至484.5亿元[8] - 2023年国联证券的净利润预计将从67.5亿元增长至104.2亿元[8] 团队信息 - 徐康是国联证券金融组的首席分析师，曾获得多个金融行业分析师奖项[9] - 贾靖是国联证券金融组的高级研究员，负责银行业研究，曾获得多个银行业分析师奖项[10] - 刘潇伟是国联证券金融组的研究员，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究[11] 投资评级 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来评定[17] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的涨跌幅来评定[18]

业绩总结 - 公司归母净利润为6.7亿元，同比下降12.5%[2] - 公司2023年营业收入为2955百万元，2024年预计将增长至3100百万元，2025年为3257百万元，2026年为3469百万元[9] - 公司2024年预计每股净利润为0.25元，2025年为0.27元，2026年为0.28元[7] 用户数据 - 公司两融日均余额为102亿元，同比增长11%[4] - 公司资管业务收入环比增长145%，2023年第四季度达到1.5亿元[5] - 公司投资收益同比下降52.3%，2023年第四季度达到1.1亿元[6] 未来展望 - 公司2026年预计资产总计将达到106,018百万元[10] - 公司2025年的应付债券金额为26,315百万元[10] - 公司2026年的所有者权益合计为19,555百万元[10] 新产品和新技术研发 - 公司的股本在2022-2026年期间保持不变，均为2,832百万元[10] - 公司2024年的其他综合收益为396百万元[10] - 公司2024年的商誉金额为1,260百万元[10] 市场扩张和并购 - 公司债券承销规模同比增长96.5%，达到645亿元[4] - 公司2023年自营业务占比最高，为42%；经纪和承销业务占比分别为17%；资管业务占比为15%[8] - 公司的未分配利润为3,850百万元[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入29.55亿元，同比增长12.68%[1] - 公司2023年归母净利润为6.71亿元，同比下降12.51%[1] - 公司23Q4业绩受到拖累，主要原因包括利息净收入录得负值和自营业务收入下滑[1] - 公司资管业务净收入同口径同比增长7%，主要系年内并表国联基金[1] - 公司经纪业务收入下降，主要受交投情绪低迷影响[1] - 公司投行业务收入逆势增长，主要系债权融资规模增长和IPO承销规模持平[1] - 公司下调盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为7.65/9.12亿元，2026年为10.74亿元[1] - 公司当前市值对应2024-2026年PB分别为1.71/1.51/1.46倍，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 2026年预计公司的营业收入将达到458.6亿元，较2022年增长75.2%[2] - 2026年预计公司的净利润将达到107.4亿元，较2022年增长39.9%[2] - 2026年预计公司的每股净资产为7.55元，较2022年增长27.6%[2] 其他新策略 - 国联集团总裁出任民生证券董事长，预计国联证券与民生证券整合将加速[1] - 风险提示包括权益市场波动和行业监管政策趋紧[1] - 东吴证券研究所提醒投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

公司基本信息 - 公司代码为601456，公司简称为国联证券[1] - 公司财务报告显示，注册资本为2,831,773,168.00元，净资本为14,901,648,879.77元[13] - 公司经营范围包括证券业务、证券投资咨询、公募证券投资基金销售等多项业务资格[14] - 公司注册地址历史变更情况包括从1999年到2006年的地址变更[17] - 公司在香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼设有香港营业地址[17] - 公司股票种类包括A股和H股，分别在上交所和香港联交所上市交易[17] - 公司由国联证券有限责任公司整体变更设立，注册资本由5000万元增至100,000万元[18] - 公司注册资本经多次变更，包括发行境外上市外资股和首次公开发行A股等[18] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为2,955,461,374.61元，同比增长12.68%[23] - 公司2023年归属于母公司股东的净利润为671,319,142.04元，同比下降12.51%[23] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-713,982,446.86元[23] - 2023年公司资产总额为871.29亿人民币，较上年增长17.14%[24] - 2023年公司负债总额为690.05亿人民币，较上年增长19.76%[24] - 2023年公司归属于母公司股东的权益为177.69亿人民币，较上年增长6.01%[24] - 2023年公司基本每股收益为0.24元，较上年下降11.11%[24] - 2023年公司加权平均净资产收益率为3.89%，较上年下降0.73个百分点[24] 公司业务情况 - 公司经营活动中，手续费及佣金净收入占营业收入的52.59%，投资收益占18.45%，公允价值变动收益占22.91%[55] - 公司经纪及财富管理业务的毛利率为11.20%，信用交易业务的毛利率为97.41%，投资银行业务的毛利率为12.14%[56] - 证券投资业务收入增加6.78%，达到675,089,588.40元，占比85.00%[57] - 资产管理及投资业务收入减少137.69%，达到467,100,250.01元，占比19.40%[57] - 香港地区营业收入增加2,178.84%，达到27,738,449.48元，毛利率为6.59%[57] 公司风险管理 - 公司可能面对的风险包括宏观经济及证券市场的不确定因素[88] - 公司市场风险主要来自于权益投资业务、固定收益业务、股权衍生品业务等境内、外金融市场业务[90] - 公司通过每日计算损益、敞口、基点、久期、衍生品希腊字母等指标对市场风险进行全面监测[90] - 公司通过内部信用评级体系对交易对手或发行人的信用级别进行评估，辅助压力测试、敏感性分析等方法开展风险计量[90] 公司治理结构 - 公司根据法律法规建立了股东大会、董事会、监事会和管理层之间的公司治理结构[94] - 公司审议通过了关于续聘审计机构、董事薪酬分配、自营业务规模等议案[97] - 公司通过股东大会议案延长向特定对象发行A股股票的决议有效期及授权有效期[98] - 公司共召开6次股东大会，股东大会的召集和召开符合法律法规及公司章程规定[101] 公司社会责任 - 公司深知在发展过程中应承担的环境责任，遵循法律法规，在日常工作中以行动实践可持续发展理念[195] - 公司通过“国联证券红十字公益基金”支出2万元支持新吴区红十字会于“5·8人道公益日”开展“锡心守护 救灾新吴”公益项目[199]

业绩总结 - 公司2023年报期内实现营业收入和归母净利润分别为29.55亿元和6.71亿元，同比分别增长12.7%和下降12.5%[1] - 公司2023年新增财富管理客户达15.05万户，金融产品保有量同比增长8.2%至193.30亿元，基金投顾授权资产达65.94亿元[2] - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为8.29亿元和11.20亿元，同比增长23.5%和35.2%，对应PB估值分别为1.75倍和1.65倍[4] 未来展望 - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为8.29亿元和11.20亿元，同比增长23.5%和35.2%，对应PB估值分别为1.75倍和1.65倍[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新增财富管理客户达15.05万户，金融产品保有量同比增长8.2%至193.30亿元，基金投顾授权资产达65.94亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年新增财富管理客户达15.05万户，金融产品保有量同比增长8.2%至193.30亿元，基金投顾授权资产达65.94亿元[2]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为29.6亿元，归母净利润为6.7亿元，同比增长13%和下降13%[1] - 公司2023年Q4归母净利润亏损0.55亿元，业绩低于预期[1] - 公司2024-2025年预测归母净利润为8.0/9.8亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.3/0.3/0.4元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到4,630百万元，较2022年增长76.5%[8] - 预计2026年净利润将达到1,196百万元，较2022年增长55.8%[8] 用户数据 - 公司2023年客户数量持续增长，券商资管规模和收入同比增长，国联基金非货AUM增长20%[3] 未来展望 - 公司2026年预计ROE为6.2%，较2022年增长1.6个百分点[8] - 营业利润率预计2026年将达到22.0%，较2022年增长40.4个百分点[8] - 预计2026年每股收益将达到0.42元，较2022年增长55.6%[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年投行业务净收入为4.9亿元，同比增长2%，完成4单IPO，IPO承销规模为24亿元，债券承销规模为519亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年资管业务净收入为4.4亿元，同比增长129%，券商资管规模为1173亿元，同比增长16%[4]

财务数据 - 公司2023年营业收入为29.55亿元，同比增长12.68%[1] - 公司2023年归母净利润为6.71亿元，同比下降12.51%[1] - 公司2023年资产管理实现收入4.43亿元，同比增长128.54%[1] - 公司2023年经纪业务收入为5.15亿元，同比下降6.30%[2] - 公司2023年投资银行业务实现收入5.17亿元，同比增长0.72%[2] - 公司2024年和2025年盈利预测分别下调17.3%和13.0%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为8.8/10.1/10.9亿元，同比增长30.3%/15.5%/7.9%[3] 估值指标 - 公司2022-2026年市盈率分别为42.6/47.9/37.2/32.2/29.9倍[4] - 公司2022-2026年市净率分别为1.9/1.8/1.9/1.9/1.8倍[4] 投资评级 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出、超配、低配[9] 公司资质 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[12] 报告提醒 - 报告强调信息的准确性和完整性，不保证资料和信息的完整性和准确性[10] - 报告提醒投资者，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行承担风险[11] 证券研究报告 - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，用于分析证券及相关产品的价值、市场走势等[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入总额为295.5亿元，同比增长12.68%[1] - 公司2023年归母净利润为6.71亿元，同比下降12.51%[1] - 公司2023年手续费及佣金净收入为15.54亿元，同比增长19.8%[3] - 公司2023年新增客户数达15.06万户，累计总客户数为173.64万户，同比增长9.64%[5] - 公司2023年基金投顾总签约客户数为30.02万户，同比增长24.93%[5] - 公司2023年营业收入为2.39亿元，净利润为3029.41万元[8] - 公司2023年信用业务、自营业务收入分别为81.45亿元和1243.47亿元，同比下降32.5%和增长7.3%[10] - 公司2023年总资产规模为871.29亿元，同比增长17.1%[11] - 公司2023年客户资金杠杆率从3.85倍提升至4.35倍[12] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.06亿元、10.47亿元和11.33亿元，维持“买入”评级[13] - 2026年预计营业收入将达到4593.97百万元RMB，较2023年增长56.1%[16] - 2026年预计净利率为24.66%，2026年预计市净率为117.19%[16] 其他 - 研究团队成员包括王舫朝、武子皓、冉兆邦、张凯烽、张晓辉、廖紫苑等[17][18][19][20][21][22] - 分析师声明中指出，负责报告内容的分析师具有证券投资咨询执业资格，并独立客观出具报告[23] - 公司可能持有报告中涉及公司发行证券并进行交易，同时可能为这些公司提供投资银行业务服务[28] - 本报告采用沪深300指数作为基准指标[31] - 买入股票建议为股价相对强于基准15%以上[31]

| | 報告編製說明 | | 01 | | --- | --- | --- | --- | | I | 關於國聯證券 | | 03 | | | 1.1 公司簡介 | | 04 | | II | 社會責任管理體系 | | 07 | | | 2.1 ESG管理架構 | | 08 | | | 2.2 利益相關方溝通 | | 08 | | | 2.3 | 實質性議題識別與分析 | 10 | | | 2.4 | 2023年度社會責任與ESG領域 | 10 | | | 獎項認可 | | | | III | | 黨建引領，夯實公司治理根基 | 11 | | | 3.1 堅持黨建引領 | | 12 | | | 3.2 優化公司治理 | | 14 | | | 3.3 確保合規經營 | | 16 | | | 3.4 加強風險管理 | | 19 | | | 3.5 恪守商業道德 | | 20 | （于中华人民共和国註册成立的股份有限公司） 股份代码：601456.SH �1456.HK 2023年度 社会责任暨 环境、社会及 管治报告 客户服务 95570 公司官网 https://www.glsc.com.cn 公司地址 中国江 ...