报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [17] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024年上半年公司实现原煤产量1421万吨,同比减少7.56%;商品煤销量1349万吨,同比减少13.20% [14] - 2024年Q2公司实现煤炭产量758万吨,同比增长0.16%,环比增长14.35%;商品煤销量658万吨,同比减少13.56%,环比减少4.87% [14] - 2024年上半年商品煤价格为1088元/吨,同比增长9.31%;商品煤平均成本为772元/吨,同比增长13.36%;商品煤平均毛利为317元/吨,同比增长0.56% [15] - 2024年Q2商品煤价格为1017元/吨,同比上涨9.03%,环比下降11.98%;商品煤平均成本为706元/吨,同比上涨15.98%,环比下降15.34%;商品煤平均毛利为311元/吨,同比下降4.01%,环比下降3.29% [15] - 展望2024年Q3,公司产量有望继续保持恢复性增长,业绩有望实现环比增长 [16] 盈利预测和估值 - 考虑到当前焦煤现货价格下行,公司2024-2026年营业收入和归母净利润预测有所下调 [17] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为306.44、323.64、340.08亿元,归母净利润分别为28.22、37.43、44.31亿元,每股收益分别为1.14、1.51、1.79元 [17] - 当前股价9.20元,对应PE分别为8.1X/6.1X/5.1X [17] 风险提示 - 未提及 [18] 免责声明 - 未提及 [23][24][25][26][27] 评级规则 - 未提及 [21][22]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1实现营业收入162.5亿元，同比+1.8%；实现归母净利润13.9亿元，同比-37.7% [1] - 2024Q2实现营业收入80.1亿元，同比+9.1%；实现归母净利润6.5亿元，同比-40.0%，环比-11.9% [1] - 业绩环比下降主要系焦煤长协价格环比下调 [1] 公司经营情况 - 2024H1原煤产量1421万吨，同比-7.6%；2024Q2单季758万吨，同比+0.2%，环比+14.4% [2] - 2024H1煤炭销售量1349万吨，同比-13.2%；2024Q2单季658万吨，同比-13.6%，环比-4.9% [2] - 2024H1吨煤售价1088元/吨，同比+9.6%；2024Q2吨煤售价1017元/吨，同比+9.7%，环比-12.0% [2] - 公司逐步落实精煤战略，现有炼焦煤选煤厂4座，入选能力2700万吨/年 [2] 公司股东回报 - 2023年8月至2024年2月公司控股股东合计增持约1004万股 [3] - 2023年9月公司审议通过回购股份方案，截至2024年7月已累计回购约2668万股 [3] - 2023年至2025年公司每年现金分红不少于当年可分配利润的60% [3] - 根据预期业绩和60%分红保底计算，股息率高达7.3% [3] 财务指标分析 - 预计公司2024年~2026年营收分别为317亿元、318亿元、321亿元，归母净利润分别为30亿元、33亿元、36亿元 [4] - 2024年预计EPS为1.23元，净资产收益率为10.9% [4] - 2024年预计P/E为8.2倍，P/B为1.0倍 [4] [1][2][3][4]

证券代码：601666 股票简称：平煤股份 编号：2024-087 平顶山天安煤业股份有限公司 关于股权激励限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 1 券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定披露媒体刊登的《平煤股份 关于回购注销 2020 年限制性股票激励计划授予部分限制性股票的公 告》。 公司根据《上市公司股权激励管理办法》等相关规定就本次股份 回购注销事项履行了通知债权人的程序，具体内容详见公司于 2024 年 6 月 19 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定披露 媒体刊登的《平煤股份回购注销授予部分限制性股票通知债权人的公 告》。自公告之日起 45 天内，公司未收到任何债权人对本次股份回 购注销事项提出的异议，也未出现债权人向公司要求提前清偿债务或 者提供担保的情况。 二、本次限制性股票回购注销情况 重要内容提示： 回购注销原因：平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"公 司"）2020 年限制性股票激励计划中 103 名激励对象因调动、免职、 ...

经中国证券监督管理委员会"证监许可[2023]217 号"文核准， 平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 16 日公开发行 2,900 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行 总额为人民币 29 亿元，债券期限为发行之日起六年（自 2023 年 3 月 16 日至 2029 年 3 月 15 日），"平煤转债"自 2023 年 9 月 22 日起 可转换为本公司股份，本次调整前的转股价格为 8.08 元/股。 证券代码：601666 股票简称：平煤股份 编号：2024-088 转债代码：113066 转债简称：平煤转债 平顶山天安煤业股份有限公司 关于本次限制性股票回购注销不调整可转换公司债券 转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: ●调整前转股价格：8.08 元/股 ●调整后转股价格：8.08 元/股 ●因本次回购注销的限制性股票占公司总股本比例较小，经计算 并四舍五入，本次限制性股票回购注销完成后，"平煤转债"的转股 价格不变 一、本次 ...

华泰联合证券有限责任公司 对平顶山天安煤业股份有限公司 关于中国平煤神马集团财务有限责任公司 2024 年半年度风险持续评估报告的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（简称"华泰联合证券"或"保荐机构"）作为 平顶山天安煤业股份有限公司（简称"平煤股份"或"公司"）公开发行可转换 公司债券的持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》以及《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对平顶山天安煤业股份有限 公司《关于中国平煤神马集团财务有限责任公司 2024 年半年度风险持续评估报 告》进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、财务公司基本情况 中国平煤神马集团财务有限责任公司（以下简称"财务公司"）是经中国银 行业监督管理委员会核准，在国家市场监督管理局登记注册，具有企业法人地位 的非银行金融机构。 财务公司是在原中国平煤神马控股集团有限公司内部银行基础上，于 2013 年 7 月经中国银监会批准成立。注册资本原为人民币 10 亿元，201 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 24Q2业绩同比下滑,环比下降 - 24Q2公司实现营业收入80.1亿元,同比增长9.14%,环比下降2.84% [2] - 24Q2公司实现归母净利润6.52亿元,同比下降40.04%,环比下降11.93% [2] 24H1产销下滑,精煤占比提升 - 24H1公司完成原煤产量1420.82万吨,同比下降7.56% [2] - 24H1公司完成商品煤销量1348.75万吨,同比下降13.2% [2] - 24H1公司商品煤综合售价为1088.43元/吨,同比增长9.31% [2] - 24H1公司吨煤销售成本为771.6元/吨,同比增长13.36% [2] - 24H1公司煤炭业务毛利为42.73亿元,同比下降12.72% [2] 24Q2产量环比回升,成本环比下降 - 24Q2公司实现原煤产量757.98万吨,同比增长0.16%,环比增长14.35% [2] - 24Q2公司商品煤销量为657.54万吨,同比下降13.56%,环比下降4.87% [2] - 24Q2公司吨煤售价为1017.46元/吨,同比增长9.03%,环比增长14.35% [2] - 24Q2公司吨煤成本为706.06元/吨,同比增长15.98%,环比下降15.34% [2] - 24Q2公司煤炭毛利率为30.61%,同比下降4.16个百分点,环比增长2.75个百分点 [2] 大股东增持彰显信心,稳健分红具备投资价值 - 公司控股股东计划6个月内增持不超过2%的公司股份 [2] - 公司未来将每年以现金方式分配不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%,预计2024年股息率7.3% [2] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为30.53/33.67/36.91亿元,对应EPS为1.23/1.36/1.49元/股 [2] - 预计2024年公司PE为8倍,2025-2026年PE为7倍 [2] - 预计2024-2026年公司ROA为3.96%/4.29%/4.61%,ROE为11.07%/11.57%/12.00% [6] - 预计2024-2026年公司资产负债率分别为60.87%/59.35%/57.78% [6]

报告评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级,目标价下调至13.22元 [5] - 公司上半年实现原煤产量1420万吨/-7.56%,商品煤销量1348万吨/-13.20%,其中自产煤销量1154万吨/-16.95% [7] - 公司上半年实现精煤产量659万吨,精煤洗出率为46%,相较2023年的41%继续有所提升,体现"精煤战略"持续推进 [7] - 公司吨煤售价为1088元/吨,同比提升92元/吨,主要是精煤占比提升带动总体均价有所提升;但吨成本受部分下属煤矿停工停产影响,同比也有90元/吨的抬升,为771元/吨,吨毛利为317元/吨,同比基本持平 [7] - 展望Q3,长协价格维持Q2的2120元/吨左右,同比将会有10%左右的价格抬升,预计盈利能力将在Q3同比恢复增长 [7] - 为解决同业竞争问题,集团承诺将焦化煤炭资产注入上市公司,有望加速公司的煤焦一体化布局 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.31/1.47/1.59元,较之前下调0.39/0.27/0.23元 [7] - 预计2024-2026年营业收入分别为29,711/30,695/31,619百万元,净利润分别为3,243/3,643/3,928百万元 [13] - 预计2024-2026年ROE分别为11.1%/11.9%/12.2%,资产负债率分别为60.6%/64.4%/62.2% [13] 估值分析 - 根据可比公司10.13x PE,目标价下调至13.22(-1.74)元 [5] - 2024年PE为7.71x,2025年PE为6.87x,2026年PE为6.37x [13] - 2024年PB为0.85,2025年PB为0.81,2026年PB为0.77 [13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司煤炭产量下降但精煤洗出率提高,售价下降但吨煤毛利较稳定 [10] - 管理费用大幅增长,应付债券减少使得财务费用下降 [11] - 公司高股息属性凸显,看好长期价值 [12] - 由于下游需求较疲弱、焦煤价格下跌,下调公司盈利预测 [13] 公司经营情况总结 - 2024年上半年公司实现营收162.54亿元,同比增长1.78%,归母净利润13.93亿元,同比下降37.66% [9] - 公司原煤产量下降7.56%,但精煤洗出率大幅提高6个百分点至46% [10] - 公司商品煤销量下降13.2%,平均售价下降11.98%,但吨煤毛利较为稳定 [10] - 期间费用增加22.54%,其中管理费用大增68.62% [11] 财务数据及盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.19元、1.22元和1.28元,对应PE为8.5倍、8.3倍和7.9倍 [14] - 公司2024年归母净利润预测为29.38亿元,较之前预测下调 [13]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 平煤股份(601666.SH) 2024 年 08 月 19 日 买入（维持） 所属行业：煤炭/煤炭开采 当前价格(元)：10.10 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 薛磊 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 平煤股份 沪深300 -23% 0% 23% 46% 69% 91% 114% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 资料来源: | | | | | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -2.51 | -16.25 | -18.11 | | 相对涨幅(%) | 2.15 | -10.93 | -9.39 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《平煤股份事件点评：煤 ...

按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易 与关联交易》的要求，平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"本 公司"）通过查验中国平煤神马集团财务有限责任公司（以下简称"财 务公司"）《金融许可证》《营业执照》等证件资料，审阅包括资产负 债表、利润表、现金流量表等在内的财务公司的 2024 年半年度财务 报告，对财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将有 关风险评估情况报告如下： 一、财务公司基本情况 中国平煤神马集团财务有限责任公司（以下简称"财务公司"） 是经中国银行业监督管理委员会核准，在国家市场监督管理局登记注 册，具有企业法人地位的非银行金融机构。 平顶山天安煤业股份有限公司 关于中国平煤神马集团财务有限责任公司 2024 年半年度风险持续评估报告 财务公司是在原中国平煤神马控股集团有限公司内部银行基础 上，于 2013 年 7 月经中国银监会批准成立。注册资本原为人民币 10 亿元，2019 年 8 月经平顶山银保监分局批准，财务公司各股东同比 例增加注册资本金 20 亿元，增加后注册资本金达到 30 亿元。其中， 中国平煤神马控股集团有限公司出资额为 15.30 亿元，出资 ...