会议情况 - 2024年12月16日召开第八届董事会第十七次会议，应到、实到董事均为11人[2] 审计费用 - 2024年度外部审计师审计费用合计3561.6万元（含税），含财报审计2361.6万元、内控审计1200万元[3] 议案表决 - 《关于外部审计师2024年度审计费用的议案》11票赞成通过[4] - 《关于预计与中国铁塔2025年度关联交易金额上限的议案》10票赞成通过，关联董事回避[4]

会议信息 - 公司于2024年12月16日召开第八届监事会第十三次会议[2] - 本次监事会会议应到监事5人，实到5人[2] 议案审议 - 会议审议通过与中国铁塔2025年度关联交易金额上限议案[3] - 表决结果为5票同意，0票反对，0票弃权[5]

关联交易 - 2024年12月16日公司审议通过2025年度与中国铁塔关联交易金额上限议案[3][4] 费用情况 - 2024年度中国铁塔相关资产租赁费等预计上限160亿，1 - 11月实际发生119.43亿[6] - 2024年度使用权资产增加预计上限50亿，1 - 11月实际发生32.87亿[6] - 2025年度中国铁塔相关资产租赁费等预计上限165亿[10] - 2025年度使用权资产增加预计上限50亿[10] 持股情况 - 公司持有中国铁塔36087147592股H股，占总股本20.50%[8] 中国铁塔数据 - 中国铁塔注册资本1760.08471亿元[8] - 2023年末总资产3260.07亿，净资产1976.94亿[8] - 2023年度营收940.09亿，净利润97.50亿[8]

报告公司投资评级 - 买入(首次) [1] 报告的核心观点 - 紧抓数字化机遇，营业收入稳定增长，基础和产数业务双轮驱动，为公司业绩注入活力，持续加大研发创新，降本增效成果显著 [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和增长 - 2024年前三季度公司实现营收3919.68亿元，同比增长2.85%，其中第三季度实现营收1259.95亿元，同比增长2.92% [1] - 预测公司2024-2026年收入分别为5307.46、5561.69、5829.21亿元，增长率分别为4.5%、4.8%、4.8% [2] 业务表现 - 移动通信方面，公司产品与云、AI、量子、卫星等战新要素加速融合，移动用户净增1490万户，达到4.23亿户，5G套餐用户达到3.45亿户，渗透率达到81.6%，移动用户ARPU为45.6元，保持平稳 [1] - 固网及智慧家庭服务方面，2024年前三季度有线宽带用户达到1.96亿户，智慧家庭收入同比增长17.0%，宽带综合ARPU为47.8元，智慧家庭价值贡献持续提升 [1] - 产业数字化方面，以"网+云+AI+应用"满足千行百业的数字化需求，2024年前三季度公司产业数字化业务收入达到1055.49亿元，同比增长5.8% [1] 研发和费用 - 公司持续加大研发力度，2024年前三季度研发费用为87.50亿元，同比增长19.3% [1] - 销售费用为394.35亿元，同比下降3.2%；管理费用为268.84亿元，同比下降0.6%；财务费用为5.18亿元，同比12.2%，主要为租赁负债利息支出下降所致 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.36、0.39、0.41元，当前股价对应PE分别为19、17、16倍 [1] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为32533、35407、37591百万元，增长率分别为6.9%、8.8%、6.2% [2] 财务指标 - 毛利率为28.8%，四项费用/营收为20.7%，净利率为6.0%，ROE为6.8% [5] - 资产负债率为46.5%，总资产周转率为0.6，应收账款周转率为15.8，存货周转率为105.8 [5]

核心观点 - 天邑股份预中标中国电信家庭FTTR设备集中采购项目，若顺利签订合同，将对公司未来经营业绩及市场拓展产生积极影响 [1] 公司业务 - 预中标项目属于天邑股份的主营业务 [1] - 项目履行不影响公司经营的独立性 [1]

文章核心观点 - 新一轮科技革命推动数字化、网络化、智能化、绿色化发展，中国电信认为当前是推动产业应用的很好时期，将为运营商带来广阔的发展空间和巨大商机 [1] 智能、绿色、安全对数字信息基础设施的要求 - 智能方面：需要大规模、单节点的智算集群和分布式、可便捷普惠获取的公有云智算服务，实现这些服务需要全国一体化的算力互联网和平台对跨地区、跨架构、跨服务商的算力进行调度 [2] - 绿色方面：智算规模的爆发式增长对能源供给体系产生巨大冲击，必须在基础设施建设的过程中，推动算力和电力、通信和能源融合创新发展 [2] - 安全方面：网络、平台、数据安全与人民群众生产生活密切相关，人工智能、量子、低空经济等快速发展，带来机遇的同时也带来新的安全挑战，需要筑牢安全可控的数字信息基础设施，提供端到端、一体化、全方位的安全服务 [2] 产业创新的关键时期 - 生成式人工智能以前所未有的速度进行迭代和创新，大模型能力得到快速提升，AI手机、AIPC等智能终端逐步走进日常生活，行业大模型在金融、工业、医疗等领域加快落地，借助大模型解决生产实际问题逐步形成共识 [3] - 量子科技正处在技术突飞猛进、应用逐步成熟的关键时点，需要通过量子技术与多行业的融合创新与规模应用，推动量子产业进入发展快车道 [3] - 直连卫星正在从手机向汽车等更多领域拓展，基于AI和物联网的绿色产品不断推出，这些都需要通过加快应用推动产业发展 [3] - 中国电信认为，必须坚持应用导向，加快用起来，以用促建、以用促创，加快"技术-产品-产业"的循环 [3] 新型数字信息基础设施的建设 - 持续完善网络基础设施，打造万兆下行、千兆上行的5G大带宽能力，推进50GPON宽带网络试点，建设万兆智能接入网络 [4] - 加快跨算力中心互联，打造跨DC分布式无损网络，强化天地一体全球卫星网布局，加快推进低空智联网络建设 [4] - 全力攻关云网操作系统，推动云网能力向智能化演进 [4] - 加快智算基础设施建设，全力打造中国电信第一科技"息壤"，持续攻关跨芯片、跨区域、跨多种服务的算力联动、并网等核心技术，逐步实现异构算力互通和融合调度，提升算力供给效率 [4] - 着力提升数字信息基础设施的绿色安全水平，持续推进绿色基站、绿色AIDC建设，针对源网荷储一体化、新型储能技术等开展协同攻关，探索算电协同新模式，推动用能结构转型 [4] - 加快突破量子关键核心技术，推进覆盖全国的天地一体量子通信网络建设，以全场景量子安全能力赋能产业发展 [4] 推动创新成果转化为现实生产力 - 推动数智化应用深度融入行业生产场景，重点打造80多个行业大模型和20个行业智能体，持续完善MaaS服务能力，为客户提供"算力+平台+数据+模型+应用"的一体化服务 [5] - 进一步丰富个人和家庭数智化应用，加快推动AI赋能社会治理，强化绿色和安全产品服务供给 [5] - 全面开放云网、算力、AI、量子等能力，深化应用和数据开放合作，加强科技创新和人才开放合作，强化国际合作生态建设 [5]

文章核心观点 - 中国电信积极投身低空经济的发展，通过打造核心能力、推动技术攻关、构建服务运营体系和加强生态合作，为低空经济的高质量发展和高水平安全提供支持 [1] 打造核心能力 - 构建了广域覆盖的低空通信网、高智能的低空感知网和高效能的低空算力网，为低空经济的发展提供了坚实的基础设施 [1] 推动技术攻关 - 利用云网融合、AI、量子与安全等技术优势，引领低空经济技术发展，促进了相关标准的制定 [1] 构建服务运营体系 - 与地方政府合作，推进低空新型基础设施建设，提供低空应用整体解决方案，满足企事业单位和公众需求 [1] 加强生态合作 - 牵头成立低空经济产业联盟，联合产业伙伴推动科技创新，实施"低空领航者"行动计划，落地超过300个项目 [1]

股份与股本情况 - 截至2024年11月底，H股法定/注册股份13,877,410,000股，面值1元，股本13,877,410,000元[1] - 截至2024年11月底，A股法定/注册股份77,629,728,699股，面值1元，股本77,629,728,699元[1] - 2024年11月法定/注册股本总额91,507,138,699元，无增减[1] - 截至2024年11月底，H股已发行股份13,877,410,000股，无增减[3] - 截至2024年11月底，A股已发行股份77,629,728,699股，无增减[3] 其他情况 - 股份期权、承诺发行股份的权证、可换股票据均不适用[5][6][7]

用户数据 - 2024年10月移动用户数42343万户，当月净增76万户，1 - 10月累计净增1566万户[1] - 2024年10月5G套餐用户数34753万户，当月净增247万户，1 - 10月累计净增2887万户[1] - 2024年10月有线宽带用户数19662万户，当月净增36万户，1 - 10月累计净增646万户[1] - 2024年10月固定电话用户数9761万户[1]

市场扩张和并购 - 2024年3月11日公司审议通过子公司收购国盾量子控制权议案[2] - 中电信量子拟78.94元/股认购国盾量子24,112,311股，金额19.03亿元[3] - 2024年11月15日调整认购新股数量，发行金额17.75亿元[5] - 交易完成后集团直接持股表决权21.86%，合计控制40.43%[6] - 交易经证监会同意注册后方可实施[6]