润滑油产业链全景 - 产业链上游主要包括石油/原油开采、润滑油基础油提炼及添加剂供应，代表企业有中国石油、中国石化等炼油企业，以及瑞丰新材、康泰股份等添加剂制造商[1][3] - 中游主要为润滑油生产，按用途可分为内燃机油、齿轮油、液压油等，代表企业有龙蟠科技、康普顿、中国石油、中国石化等[1][3] - 下游应用领域包括工程机械、汽车、船舶运输、轨道交通等，代表企业有广汽集团、潍柴动力、中国船舶等[1][3] 区域分布情况 - 代表性企业主要分布在江、浙、粤等东部沿海地区和北京地区，其中北京拥有最多代表性企业如中国石化、中国石油[5] - 截至2025年4月11日，中国润滑油相关企业共4315家，主要分布在山东省(581家)、辽宁省(432家)、河北省(418家)，广东省也有398家[6] 企业产能情况 - 中国石化润滑油产能最大达146万吨/年，中国石油130万吨/年，统一润滑油60万吨/年，东昊润滑油50万吨/年[9][10] - 其他企业产能：BP嘉实多44.3万吨/年，埃克森美孚28.4万吨/年，龙蟠科技30万吨/年，康普顿10万吨/年[10] 企业投资动向 - 中国石化2024年炼油板块资本支出293亿元，主要用于镇海炼化扩建等项目，2025年计划支出223亿元用于广州石化技术改造等[13] - 中国石油2024年炼油化工和新材料分部资本支出334.89亿元，主要用于吉林石化、广西石化等转型升级项目[13] - 海直科技2025年投资6亿元建设高端润滑油项目，预计年产5万吨润滑油、3万吨金属加工液，年销售8亿元[13] - 咸尔药业2025年投资超10亿元建设年产12万吨特种表面活性剂和全合成润滑油基础油项目[13]

富满油田 - 富满油田累计生产油气产量突破2000万吨，是我国目前油气资源量最大的超深油田 [1] - 已钻成144口超8000米的超深井，成为我国8000米级超深井最多的油田 [1] - 油区面积达1.7万平方千米，油气资源量超10亿吨，是我国埋藏最深、规模最大、效益最好的超深原油生产区 [1] - 塔里木盆地每年完钻超深钻井近200口，累计钻探超深井超3000口，发现两个万亿立方米大气区和10亿吨级油区 [1] - 塔里木油田90%油气储量来自超深地层，每年在超深地层生产油气突破2000万吨，超深层油气产量已突破1.5亿吨 [1] 中俄能源合作 - 中方提出将俄罗斯对华石油年供应量增加250万吨，俄方愿意予以保障 [3] - 俄罗斯对华石油供应上限可从1000万吨提升至1250万吨，供应期限最长延至2034年 [3] - "西伯利亚力量"天然气管道年输气能力达380亿立方米，实现满负荷运行 [3] - 中俄积极推进"西伯利亚力量2号"天然气管道项目，设计年输气能力高达500亿立方米 [3] 中俄原油贸易新路径 - 新协议选择借道哈萨克斯坦，规避欧盟对俄油限价令的制裁风险 [5] - 哈萨克斯坦拥有现成的阿特劳-阿拉山口管道，经升级改造即可快速投入使用 [5] - 相比绕道远东港口的海运路线，陆路管道运输每桶可节省3-5美元物流成本 [5]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘报8.18元，较上周8.15元上涨0.37% [1] - 本周最高价8.32元（5月22日），最低价8.15元（5月19日） [1] - 当前总市值14971.12亿元，炼化及贸易板块市值排名1/31，A股总市值排名7/5148 [1] 大宗交易 - 5月19日发生1笔大宗交易，成交金额1522.66万元 [1][3] 公司治理 - 2024年年度股东会定于2025年6月5日召开，股权登记日为5月30日 [1] - 控股股东中国石油天然气集团（持股82.46%）新增临时提案《关于选举公司独立董事的议案》 [1] - 原议案包括2024年度董事会报告、监事会报告、财务报告及利润分配方案等 [1] - 现场会议地点为北京北辰五洲皇冠国际酒店，网络投票同步开放 [1]

"三桶油"油气产量增长 - 2025Q1中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别同比增长0.7%、1.7%、4.8% [2] - 2025年上游资本开支计划分别为2100亿元、767亿元、1300亿元，预计油气当量产量增长1.6%、1.3%、5.9% [2] - 地缘政治不确定性背景下，"三桶油"产量持续上行有助于提升抗油价波动能力并保障国家能源安全 [2] 新能源产业转型布局 - 中国石油2024年天然气产量占比超油气总量50%，风光发电装机规模超1000万千瓦，高纯氢产能8100吨/年（同比+23%），建成充换电站3803座、充电枪4.7万把，2025年4月充电量突破1亿千瓦时 [3] - 中国石化与宁德时代合作构建全国换电网络，2025年目标建设不少于500座换电站，长期规划1万座 [3] - 中国海油投用我国首个海上CCUS项目（恩平15-1平台），未来10年规模化回注二氧化碳超100万吨并驱动原油增产20万吨 [3] 油服板块业绩与行业景气 - S&P Global预计2025年全球上游资本开支达5824亿美元（同比+5%），支撑油服行业景气 [4] - 2025Q1中海油服、海油工程、海油发展归母净利润分别为8.87亿元（同比+40%）、5.41亿元（同比+14%）、5.94亿元（同比+18%） [4] - "三桶油"资本开支扩张带动下属油服企业经营质量改善，竞争力持续提升 [4]

安全生产措施 - 公司针对夏季高温天气采取多项安全生产措施，包括优化设备设施状态、加密排查消防隐患、组织协调轻烃拉运等，确保天然气生产安全平稳运行 [1] - 公司实行弹性工作制，调整作业时间，采取"干两头、歇中间"的办法，避免高温时段在室外作业，并减轻劳动强度 [2] - 公司开展防暑降温知识培训，普及中暑急救常识，强化高温天气安全生产意识 [2] 隐患排查管理 - 公司建立"层层防范、层层把关"的安全隐患排查网络，严格落实"谁主管，谁负责"原则，确保责任落实到位、检查到位、整改到位 [1] - 公司梳理非常规作业活动，建立清单并完善管理流程，落实防控措施 [2] - 公司构建事故隐患排查治理闭环管理，设立激励机制鼓励员工举报重大隐患和"三违"行为 [2] 应急准备与演练 - 公司针对夏季雷暴天气备足防洪防汛物资，定期开展应急演练 [2] - 公司及时掌握和发送灾害性预警信息，认真研判自然灾害引发的生产安全风险 [2] - 公司着重做好检修期间现场监督工作，优化施工方案并安排专职监督人员 [2] 生产运营情况 - 公司1200名员工在33摄氏度以上高温下坚持生产，紧盯天然气生产集输任务目标 [1] - 公司按计划推进各项工作，生产现场和巡护途中均保持高强度工作状态 [1]

公司动态 - 中国石油集团董事长戴厚良于5月22日会见世界石油理事会主席佩德罗 [1] - 双方讨论深化合作及推动行业绿色可持续发展 [1] 行业合作 - 中国石油集团与世界石油理事会就绿色可持续发展达成合作意向 [1]

加油站营销策略 - 在日均汽油销量仅0 6吨的低迷环境下 济南83站员工吕凤丽累计开卡36张 超额完成站内开卡任务指标 开卡完成率在本片区内名列前茅 [1] - 采用"阳光心态"与"专业服务"相结合的方式 通过微笑服务和耐心待客积累忠实客户 例如成功说服一位女教师在孩子断奶后办理加油卡 [1] 客户分层营销 - 针对价格敏感型客户直接展示经济收益 开卡可享220减15优惠 折合每升优惠约0 6元 [2] - 对赠品偏好型客户推出"充值赠礼+会员专享+积分换购"组合策略 4月份"充值1000元赠咖啡杯"活动中 有客户为孩子连续充值两笔以兑换不同颜色杯子 [2] - 对大额消费客户定制"大额充值+丰厚礼品"套餐 对老客户借势当期活动进行二次营销 [2] 售后服务体系 - 建立三维售后体系 包括社群维系(邀请客户加入企微群参与每周五抽券) 线上触达(推荐抖音号解锁240减15福利) 跨区关怀(提醒外地客户咨询属地优惠) [2] - 通过每月10日实惠日充值赠券等持续性活动 强化"一次办卡 终身贴心"的服务理念 [2] 员工工作方法论 - 以"二妮工作法"为指引 将客户满意度作为核心动力 通过极致服务推动站点高质量发展 [3] - 未来计划持续以阳光心态和专业服务 为每位顾客提供个性化服务方案 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][58] 报告的核心观点 - 中国石油发布《2024年度环境、社会和治理（ESG）报告》，国内天然气产量占比升至54.4%，新能源新业务投资同比增幅21.7%，风光发电量同比增长一倍多，新材料产量连续三年保持50%左右高速增长 [2] - 公司ESG治理体系完善，新能源业务快速发展，积极推进低碳转型，履行社会责任体现央企担当，预计2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，维持“优于大市”评级 [3][4][5] 各部分总结 ESG理念与公司治理 - ESG是聚焦企业可持续发展和社会责任的评估框架，2015年后投资概念深入人心，披露ESG信息可降低运营风险、吸引长期资金、培育第二成长曲线 [3][7][8] - 海外ESG信息披露制度较完善，中国大陆ESG披露工作快速展开，中国石油高度重视ESG发展，构建完善治理体系并制定规划提升治理水平 [9][10][11] 新能源业务发展 - 能源转型势不可挡，国际巨头有不同转型目标，中国石油将绿色低碳纳入战略，实施相关计划推进转型，规划不同阶段新能源产能目标 [17][20][22] - 公司全面布局新能源，2024年投资上升21.7%，各油田有新能源项目成果，氢能产业、CCUS产业、地热开发、充电业务等均有发展，还开拓新型能源利用形式 [26][31][34] 社会责任履行 - 公司保障能源安全，参与乡村振兴，关爱员工发展，国际合作秉持“互利共赢，合作发展”理念 [45] - 坚守原油产量稳产线，天然气产量增长，助力乡村产业发展、教育事业，海外开展文化交流、环保项目、本土化运营 [46][47][52] 投资建议与财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，A股PE为9.1/8.9/8.7x，H股PE为6.5/6.4/6.2x，维持“优于大市”评级 [5][58] - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测 [61]

中国页岩油发展 - 2024年第一季度中国页岩油产量达21.5万吨 跻身全球前三 [1] - 塔克拉玛干沙漠富满油田累计油气产量突破2000万吨 油区面积1.7万平方千米 资源量超10亿吨 [1] - 富满油田含油气面积比开发初期扩大10倍 已发现34条富含油气大断裂 [1] 塔里木盆地油气勘探 - 塔里木盆地13套地层均发现油气 深层超深层资源量巨大 [3] - 每年完钻超深井近200口 累计超3000口 发现2个万亿立方米大气区和10亿吨级油区 [3] 中俄石油供应合作 - 中方提议将俄罗斯对华石油年供应量增加250万吨至1250万吨 俄方同意但需技术方案支持 [3] - 俄罗斯政府批准对华石油供应上限提升至1250万吨 期限延至2034年 [3] - 斯科沃罗季诺-漠河管道为优先线路 其他路线供应量从700-1000万吨增至700-1250万吨 [3] 中俄能源运输路线 - 新增俄罗斯-哈萨克斯坦-中国石油运输路线 类似现有天然气运输模式 [5] - 中俄能源合作占两国贸易总额超三分之一 [5] 中俄天然气合作 - "西伯利亚力量"管道年输气能力380亿立方米 已满负荷运行 [5] - "西伯利亚力量2号"管道设计年输气能力500亿立方米 正在推进 [5] 中俄能源合作前景 - 中国天然气市场需求快速增长 愿扩大自俄进口液化天然气 [7] - 双方将推动新建跨境天然气管道 [7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][58] 报告的核心观点 - 中国石油发布《2024年度环境、社会和治理（ESG）报告》，国内天然气产量占比升至54.4%，新能源新业务投资同比增21.7%，风光发电量翻倍，新材料产量三年保持50%左右高速增长 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，对应A股 PE为9.1/8.9/8.7x，对应H股 PE为6.5/6.4/6.2x [5][58] 各部分总结 ESG理念与治理体系 - ESG是聚焦企业可持续发展和社会责任的评估框架，2015年后投资概念深入人心，披露ESG信息可降低运营风险、吸引长期资金、培育第二成长曲线 [3][7][8] - 海外ESG信息披露制度较完善，中国大陆ESG披露工作快速展开，2024年5月起进入强制披露时代 [9][10] - 中国石油重视ESG发展，将其融入战略和经营，构建完善治理体系，制定三年行动方案和管理办法，纳入管理层业绩考核 [11][13] 新能源业务与低碳转型 - 国际石油公司加速能源转换战略，欧洲公司短期聚焦油气，美国公司坚持盈利优先，中东及中国石油公司均衡发展化石与新能源 [17][19] - 中国石油将绿色低碳纳入战略，发布《绿色低碳发展行动计划3.0》，实施“三大行动”“十大工程”，规划2025、2035、2050年新能源发展目标 [4][20][22] - 2024年新能源业务投资240.5亿元，上升21.7%，各油田积极转型，氢能、CCUS、地热等业务发展良好，销售企业构建“充电+”新业态，开拓压差发电等新型能源利用形式 [26][31][42] 社会责任与央企担当 - 公司保障能源安全，参与乡村振兴，关爱员工发展，国际合作秉持“互利共赢”理念 [5][45] - 坚守原油年产1亿吨稳产线，天然气产量增长，推进民生工程；开展公益项目，助力乡村产业和教育发展 [46][47][49] - 海外坚持文化交流、开发与保护同步、本土化运营，促进当地就业和经济发展 [52][55][56] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据及关键财务与估值指标 [61]