凯因科技/生物制品 - 2025年上半年公司营业收入5.66亿元（同比-5.05%），归母净利润0.47亿元（同比+11.75%），扣非归母净利润0.46亿元（同比+3.93%）[3] - 2025年Q2公司毛利率84.53%（同比-0.72pct），销售费用率48.11%（同比-6.16pct），净利润率10.64%（同比+2.66pct）[4] - 2025年上半年研发投入7141万元（同比+1.22%），占营业收入12.61%，培集成干扰素α-2注射液已完成六个专业审评，KW-040项目已提交临床试验注册申请[5] - 预计2025/2026/2027年归母净利润1.67亿元/2.01亿元/2.58亿元，对应PE为36.57X/30.39X/23.68X[5] 鼎阳科技/通用设备 - 2025H1实现营业收入2.79亿元（同比+24.61%），归母净利润0.77亿元（同比+31.54%）[6] - 高端产品营收同比增长71.92%，营收占比提升至30%，销售单价5万以上产品销售额同比增长69.61%[7] - 2025H1整体毛利率60.06%（同比-1.94pct），净利率27.57%（同比+1.45pct）[8] - 预计2025-2027年归母净利润1.46亿元/1.91亿元/2.57亿元，对应PE分别为44/34/25倍[8] 百亚股份/个护用品 - 2025H1实现营业收入17.64亿元（同比+15.12%），归母净利润1.88亿元（同比+4.64%）[9] - 自由点产品实现营业收入16.87亿元（同比+20.5%），卫生巾产品毛利率55.06%（同比-2.31pct）[10] - 线下渠道营业收入11.33亿元（同比+39.82%），核心区域以外省份收入4.30亿元（同比+124.15%）[11] - 预计2025-2027年归母净利润3.50亿元/4.42亿元/5.31亿元，对应PE估值为36/29/24x[12] 达仁堂/中药Ⅱ - 2025H1实现营业收入26.51亿元（同比-33.15%），归母净利润19.28亿元（同比+193.08%）[13] - 速效救心丸销售额11.28亿元（同比+5.45%），清咽滴丸销售额2.89亿元（同比+52.28%）[14] - 2025上半年完成4745家医院终端开发，速效救心丸入选高血压合并糖尿病患者管理专家共识[15] - 预计2025-2027年归母净利润21.69亿元/10.12亿元/12.71亿元，对应当前股价PE为16/34/27倍[16] 汽车行业 - 2025年7月乘用车批发销量228.7万辆（同比+14.7%），新能源汽车销量126.2万辆（同比+27.4%）[19] - 新款问界M7将于9月上市，车身尺寸增大，轴距增长210mm，提供增程和纯电版本[18] - 推荐关注自主高端化车企（理想汽车、吉利汽车等）、高阶智驾相关标的（小鹏汽车、德赛西威等）[20] 北特科技/汽车零部件 - 2025H1实现营业收入11.13亿元（同比+15%），归母净利润0.55亿元（同比+45%）[22] - 持续推进江苏昆山工厂和泰国生产基地建设，人形机器人丝杠业务或成第二增长极[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.12亿元/1.43亿元/1.73亿元，同比增速为57%/27%/21%[25] 吉利汽车/乘用车 - 2025H1实现营收1502.8亿元（同比+26.5%），核心归母净利润66.6亿元（同比+101.7%）[26] - 上调全年销量目标至300万辆，银河A7上市一天大定突破1万台，计划推出多款新品[28] - 预计2025-2027年归母净利润169亿元/173亿元/193亿元，同比增速为2%/3%/11%[30] 晶丰明源/半导体 - 2025H1实现营业收入7.31亿元（同比-0.44%），归母净利润1576.20万元（同比扭亏）[32] - 电机控制驱动芯片营收1.92亿元（同比+24.3%），高性能计算电源芯片营收0.35亿元（同比+419.81%）[33] - 预计2025-2027年归母净利润1.00亿元/2.11亿元/3.27亿元，同比扭亏/+111%/+55%[37] 中国宏桥/工业金属 - 2025H1实现收入810.4亿元（同比+10.1%），归母净利润123.6亿元（同比+35%）[39] - 铝合金产品单位毛利4505元/吨（同比+5.3%），氧化铝单位毛利933元/吨（同比+24.8%）[40] - 计划回购不低于30亿港元，预计2025-2027年归母净利润252.1亿元/275.2亿元/300.2亿元[42] 农林牧渔行业 - 2025年7月祖代雏鸡更新9.42万套，1-7月累计54.37万套，进口占比33%[44] - 瑞普生物获国内首个经济动物用mRNA疫苗临床批件，生物股份获猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床批件[47] - 推荐宠物食品板块（乖宝宠物、中宠股份等），维持行业"推荐"评级[51]

股价表现 - 8月18日股价报43.13元，较前一交易日下跌0.06元，跌幅0.14% [1] - 当日成交量为128250手，成交金额达5.54亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为汽车零部件制造，产品包括转向系统、悬架系统等汽车关键零部件 [1] - 业务涉及人形机器人、汽车热管理等领域 [1] 海外扩张 - 泰国生产基地已完成相关公司注册手续 [1] - 此前公司董事会已通过相关投资议案，计划在新加坡及泰国设立子公司及孙公司建设生产基地 [1] 经营动态 - 有机构研报指出公司上半年主业稳健增长 [1] - 公司正在布局行星滚柱丝杠产能 [1] 资金流向 - 8月18日主力资金净流入2517.30万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入3486.07万元 [1]

核心观点 - 山西证券发布研究报告 给予北特科技增持评级 基于公司2025年上半年业绩稳健增长及丝杠产线布局的持续推进 [1][2][3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收11.13亿元 同比增长14.71% 归母净利润0.55亿元 同比增长45.14% [2] - 第二季度营收5.71亿元 同比增长18.77% 归母净利润0.32亿元 同比增长48.83% [2] - 分业务营收表现突出：底盘业务7.14亿元（+25.0%）空调压缩机业务3.06亿元（+42.13%）铝锻轻量化业务0.92亿元（+35.04%） [2] - 期间费用率显著优化：25H1/Q2分别为12.44%/12.45% 同比下降2.46/2.55个百分点 [2] - 盈利能力持续改善：25H1毛利率19.12%（-0.08pct）Q2毛利率20.03%（+0.66pct）销售净利率5.13%/5.91%（+1.22/1.5pct） [2] 业务发展布局 - 依托金属精密加工技术积累 开发行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等产品 涵盖螺母、行星滚柱等关键零部件 [2] - 积极推进产能建设：江苏昆山行星滚柱丝杠研发生产基地及泰国生产基地项目 实现产业链延伸 [2] 机构盈利预测 - 多家机构预测2025-2027年归母净利润高增长：山西证券预测1.13亿/1.45亿/1.83亿元 其他机构预测范围1.00-1.22亿/1.29-2.02亿/1.57-5.65亿 [3][5] - 90天内7家机构评级：3家买入、4家增持 目标均价49.0元 [5]

公司业绩与增长 - 25H1主业稳健增长，降本增效提升盈利能力 [2] - 布局行星滚柱丝杠产能，贡献第二增长曲线 [2] 业务布局 - 公司积极拓展人形机器人业务领域 [2]

公司战略布局 - 公司通过设立境外子公司及孙公司投资建设泰国生产基地 该决策于2025年3月28日第五届董事会第十八次会议审议通过 [2] - 境外相关公司注册手续已完成 公司已在新加坡及泰国相关部门完成注册 [2] 投资执行进展 - 泰国生产基地建设项目通过新加坡及泰国两层架构实施 [2] - 公司董事会授权下 境外公司注册程序已全部完成 [2]

投资评级 - 维持"增持-A"评级 [4] 核心观点 - 25H1业绩增长稳健，丝杠产线布局稳步推进 [4] - 预计2025-2027E归母净利润增速分别达57.6%/39.2%/69.4% [8] - 毛利率、净利率等关键指标稳步提升 [8] 市场表现 - 2025年8月18日收盘价43.13元，年内最高/最低60.28/14.67元 [3] - 流通A股市值145.96亿元，总市值146.01亿元 [3] - 基本每股收益0.16元，摊薄每股收益0.16元 [3] - 每股净资产5.34元，净资产收益率3.16% [3] 财务数据 - 2025H1营收11.13亿元同比+14.71%，归母净利润0.55亿元同比+45.14% [8] - 25Q2营收5.71亿元同比+18.77%，归母净利润0.32亿元同比+48.83% [8] - 2025E营业收入24.33亿元同比+20.2%，净利润1.13亿元同比+57.6% [6] - 2025E毛利率19.2%，净利率4.6% [6] - 2025E P/E 129.7倍，P/B 8.4倍 [6] 业务表现 - 底盘业务营收7.14亿元同比+25.0% [8] - 空调压缩机业务营收3.06亿元同比+42.13% [8] - 铝锻轻量化业务营收0.92亿元同比+35.04% [8] - 25H1/Q2期间费用率12.44%/12.45%，同比-2.46pct/-2.55pct [8] - 25H1/Q2毛利率19.12%/20.03%，同比-0.08pct/+0.66pct [8] - 25H1/Q2销售净利率5.13%/5.91%，同比+1.22pct/+1.5pct [8] 战略布局 - 布局行星滚柱丝杠产能，贡献第二增长曲线 [8] - 开发多种丝杠产品如行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等 [8] - 推进江苏昆山工厂建设（行星滚柱丝杠研发生产基地） [8] - 推进泰国生产基地项目 [8]

市场扩张和并购 - 2025年3月28日审议通过建设泰国生产基地议案[2] - 2025年5月8日注册新加坡子公司及孙公司，注册资本均为1新币[3][4] - 2025年8月5日注册泰国孙公司，注册资本400万泰铢[4] 其他新策略 - 已完成境外相关公司注册及泰国子公司备案登记[3][5] - 收到境外投资证书及备案通知书[5] - 对外投资有不确定性和风险，将关注进展并披露信息[6]

公司财务表现 - 2025年上半年归母净利润0.55亿元，同比增长45.14% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.32亿元，同比增长48.83%，环比增长38.51% [1] 主营业务运营 - 转向器类零部件销售1584万件，同比增长15.26% [1] - 减振器类零部件销售2160万件，同比增长2.15% [1] - 在转向器齿条和减振器活塞杆细分行业连续多年保持市场主导地位 [1] 产能扩张进展 - 江苏昆山工厂主体工程有序施工中 [1] - 全资子公司北特新加坡投资和全资孙公司北特新加坡科技均已设立 [1] - 持续推进泰国生产基地项目以满足丝杠业务发展需求 [1] 战略发展定位 - 深耕汽车底盘领域二十余年 [1] - 通过轻量化和机器人业务打造第二、第三成长曲线 [1] - 丝杠产能持续推进带动2025年第二季度盈利高速增长 [1]

公司业绩表现 - 2025H1营收11.13亿元，同比+14.71%；归母净利润0.55亿元，同比+45.14%；扣非归母净利润0.52亿元，同比+61.28% [2] - 2025Q2营收5.71亿元，同比+18.77%，环比+5.33%；归母净利润0.32亿元，同比+48.83%，环比+38.51%；扣非归母净利润0.31亿元，同比+78.65%，环比+49.94% [2] - 2025Q2毛利率达20.03%，同比+0.66pct，环比+1.86pct；归母净利率达5.59%，同比+1.13pct，环比+1.34pct [3] 业务板块表现 - 转向器类零部件销售1,584万件，同比+15.26%；减振器类零部件销售2,160万件，同比+2.15% [4] - 空调压缩机及热管理产品销售68万台，同比+20.95%，其中商用车应用49万台，同比+15.76% [4] 产能与技术布局 - 公司开发多种丝杠产品，包括行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等，应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及人形机器人领域 [5] - 推进江苏昆山工厂建设和泰国生产基地项目，目前昆山工厂主体工程有序施工中 [5] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年收入分别为23.24/30.90/44.52亿元，增长率14.9%/32.9%/44.1% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.17/1.91/3.39亿元，增长率64.3%/62.5%/78.0% [9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.35/0.56/1.00元，对应PE分别为119/73/41倍 [9]

行业评级 - 先进制造行业评级:增持 [3] 核心观点 - 人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [6] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [6] - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [6] - 半导体设备预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [6] - 自动化领域工业耗材市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [6] - 氢能源符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [6] - 工程机械领域强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [6] 重点推荐公司 - 重点推荐:华胜天成、三晖电气、晶品特装、浙江荣泰、北特科技、汉威科技、组威股份、软通动力 [4] - 核心个股组合:华胜天成、三晖电气、晶品特装、北特科技、浙江荣泰、兆威机电、腾亚精工、纽威股份、三花智控、双树股份、中坚科技、莱斯信息、软通动力、航锦科技、华伍股份、天阳科技 [6] 人形机器人专题研究 - Figure 02首次展示基于端到端神经网络的自主折叠毛巾能力，其Helix大模型实现拟人化交互 [6][7] - 智元机器人发布行业首个开源世界模型平台Genie Envisioner，通过视频生成闭环架构革新具身智能的"感知-决策-执行"范式 [6][11] - 全球首个人形机器人运动会在北京开幕，来自16国的500余台机器人参与26项竞技与场景赛，全面检验运动控制与任务执行能力 [6][15] 重点跟踪行业 光伏设备 - N型渗透率加速提升，设备龙头企业具备技术创新、客户基础以及规模效应的优势，核心竞争力进一步加强 [21] - 光伏产业链价格中枢下移，成本和效率成为产业聚焦的核心，低氧单晶炉&MCZ技术、0BB无主栅技术、电镀铜等降本增效技术逐步导入 [21] 锂电设备 - 复合集流体从0到1加速渗透，推荐关注相关设备商东威科技、骄成超声 [21] - 大圆柱渗透率提升，激光焊接等环节有望受益，推荐关注联赢激光 [21] 储能 - 发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好，推动储能全面发展 [21] - 发电侧首次提出市场化并网，超过保障性并网以外的规模按15%的挂钩比例配建调峰能力 [21] - 用户侧全面推行分时电价，峰谷价差达3到4倍，进一步推动用户侧储能发展 [21] 半导体设备 - 预计2030年半导体产业规模将达到万亿美元，设备需求将达到1400亿美元 [22] - 2020年中国大陆市场的半导体设备销售额较上年增长39%，至187.2亿美元，排名全球第一 [22] 自动化 - 我国刀具市场规模在400亿元左右，预计到2026年市场规模将达到557亿元 [22] - 刀具市场竞争格局分散，CR5不足10%，且有超1/3市场被国外品牌占据 [22] 氢能源 - 绿氢符合碳中和要求，随着光伏和风电快速发展，看好光伏制氢和风电制氢 [21] - 建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [21] 工程机械 - 强者恒强，建议关注龙头公司，推荐关注三一重工、恒立液压、中联重科等 [22]