基金表现 - 工银医疗保健股票最新净值2.9160元，增长2.50% [1] - 近1个月收益率12.94%，同类排名280|1035 [1] - 近6个月收益率29.37%，同类排名125|1001 [1] - 今年来收益率27.95%，同类排名148|991 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计44.59% [1] - 恒瑞医药占比7.52% [1] - 科伦药业占比6.50% [1] - 百济神州-U占比5.08% [1] - 海思科占比5.00% [1] - 新诺威占比3.92% [1] - 艾力斯占比3.60% [1] - 华东医药占比3.54% [1] - 药明康德占比3.45% [1] - 泽璟制药-U占比3.09% [1] - 迈瑞医疗占比2.89% [1] 基金概况 - 基金成立于2014年11月18日 [1] - 截至2025年6月30日规模27.97亿元 [1] - 基金经理为赵蓓、丁洋 [1] 基金经理背景 - 赵蓓现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人 [2] - 赵蓓自2014年11月18日起担任工银医疗保健行业股票型基金经理 [2] - 丁洋自2023年5月5日起担任工银瑞信医疗保健行业股票型基金经理 [2]

停复牌 - 中化国际拟以发行股份方式向蓝星集团收购南通星辰100%股权并复牌 [1] 并购重组 - 雪峰科技拟以1.54亿元收购盛世普天51%股权 [2] 投资合作与经营状况 - 恒帅股份在人形机器人领域采用谐波磁场电机技术提供定制化方案 [3] - 富春染织新业务聚焦PEEK下游应用包括半导体、医疗器械及人形机器人轻量化解决方案 [3] - 井松智能首代轮式人形机器人研发按计划推进 [3] - 安诺其烟台年产30000吨染料中间体项目预计2025年12月31日完工 [3] - 复星医药与纽科签订许可协议获AR1001药物在华开发权利 [4] - 三祥新材控股子公司辽宁华祥拟投资不超过3亿元建设锆铪分离项目 [5] - 山东黄金子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所主板上市 [6] - 恒鑫生活拟投资5.05亿元建设绿色可降解制品生产基地 [7] - 中联重科在雅下水电先试招标项目中中标并运行 [8] - 壶化股份拟定增募资不超过5.86亿元用于民爆生产线改造、矿山设备购置及年产2000吨起爆具生产线等项目 [8] 业绩变动 - 药明康德2025年上半年净利润85.61亿元同比增长101.92%聚焦CRDMO核心业务 [9] - 聚辰股份2025年上半年净利润2.05亿元同比增长43.5%创历史新高受益于DDR5内存模组渗透率提升及下游需求扩张 [9] - 中科环保2025年上半年净利润1.96亿元同比增长19.83%因固废处理量及供热量增长叠加新项目投产 [9] - 中科三环2025年上半年净利润4399.31万元同比增长160.82% [10]

核心财务表现 - 公司持续经营业务在手订单达人民币566.9亿元 同比增长37.2% [1] - 报告期内持续经营收入为人民币204.1亿元 [1] 区域收入结构 - 来自美国客户收入人民币140.3亿元 同比增长38.4% 占总收入比重约68.7% [1] - 来自欧洲客户收入人民币23.3亿元 同比增长9.2% [1] - 来自中国客户收入人民币31.5亿元 同比下降5.2% [1] - 来自其他地区客户收入人民币9.0亿元 同比增长7.6% [1] 业务增长动力 - 美国市场成为最主要增长引擎 收入增速达38.4% [1] - 欧洲及其他地区保持稳定增长 增速分别为9.2%和7.6% [1] - 中国市场收入出现小幅下滑 同比下降5.2% [1]

股价与估值表现 - 7月28日收盘价91.62元 单日上涨3.08% 总市值2631.53亿元 [1] - 滚动市盈率23.54倍 创601天以来新低 静态市盈率27.85倍 市净率4.39倍 [1][2] - 市盈率显著低于行业平均水平48.04倍及行业中值58.89倍 在行业内排名第17位 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年半年报 共有395家机构持仓 其中基金390家 其他机构5家 [1] - 机构合计持股115940.39万股 持股市值达806.37亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入207.99亿元 同比增长20.64% [1] - 净利润85.61亿元 同比大幅增长101.92% [1] - 销售毛利率44.45% 显示较强盈利能力 [1] 同业估值比较 - 康龙化成市盈率29.35倍 总市值548.40亿元 [2] - 爱尔眼科市盈率32.83倍 总市值1216.96亿元 [2] - 凯莱英市盈率42.83倍 总市值425.57亿元 [2] - 通策医疗市盈率40.13倍 总市值205.53亿元 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入207.99亿元 同比增长20.64% 其中持续经营业务收入同比增长24.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润85.6亿元 同比增长101.92% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.82亿元 同比增长26.47% [1] - 经调整non-IFRS净利润同比增长44.4% [5] 业务指引 - 持续经营业务收入增长预期从10-15%上调至13-17% [4] - 全年整体收入预期从415-430亿元上调至425-435亿元 [4] - 持续经营业务在手订单达到567亿元 创历史新高 [5] 资本开支与现金流 - 2025年资本开支预计70-80亿元 [5] - 自由现金流预期从40-50亿元上调至50-60亿元 [5] 股东回报 - 首次进行特别分红约10亿元 已于2025年5月完成 [5] - 拟进行中期利润分配 派发现金红利约10亿元 [5] - 2025年上半年推出两份合计20亿元A股股份回购方案 [6] - 已完成2025年第二次股份回购 回购金额约10亿元 [8] - 另一份约10亿元股份回购计划仍在进行中 [8] - 2024年以来累计完成4次共40亿元"注销式"回购 [8] - 2018年上市以来累计实现归母净利润437.16亿元 累计派现140.3亿元（A股121.9亿元 H股18.39亿元） [8] 公司基本信息 - A股股票简称药明康德 代码603259 上市于上交所 [4] - H股股票简称药明康德 代码02359 上市于联交所 [4]

股份数量 - 2025年7月25日开始时已发行股份总数为2,485,141,055股，库存股份为0股[3] - 2025年7月28日结束时已发行股份总数为2,485,141,055股，库存股份为0股[3] 股份回购 - 2025年6月26 - 7月4日多次回购A股股份，每次占比0.01%，每股价格66.14 - 70.77元[4][5] - 2025年7月14 - 25日实施2025年第一次回购，每次占比0.01%，每股价格78.27 - 89.02元[6][7] - 2025年7月28日在上海证券交易所购回股份250,900股，每股最高购回价90.7元，最低购回价88.99元，付出价格总额22,561,031元[15] 其他要点 - 购回股份（拟注销）数目250,900股，购回股份（拟持作库存股份）数目0股[15] - 未经交易所批准，公司购回股份后30天内不得发行新股等[16] - 上市发行人购回股份须根据规则作出披露并填妥第二章节[15] - 上市发行人出售库存股份须根据规则作出披露并填妥第三章节[17] - 公司确认上海证券交易所购股活动按当地适用规则进行[15]

人事变动 - 张远舟自2025年7月28日辞任公司秘书等职[2] - 胡正国自2025年7月31日因退休不再担任授权代表[2] - 卢韶华自2025年7月31日起任授权代表[2] - 韩敏自2025年7月28日起任公司秘书等职[3] 人员信息 - 韩敏有超10年金融及董秘工作经验[3] - 张月芬有逾30年公司秘书经验[5]

育儿补贴政策 - 国家将于2025年1月1日起实施育儿补贴制度，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元发放补贴，直至年满3周岁 [1] - 彭博社提前报道该政策细节，与官方方案一致 [2] A股市场动态 - 三大指数窄幅震荡，沪指涨0.12%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.96%，两市成交额17665亿元（缩量492亿元），超2700只个股上涨 [10] - PCB板块全线大涨，方邦股份、大族数控等20CM涨停，胜宏科技涨超17%，市场传闻cowop工艺可能替代cowos技术 [10] - 暑期档票房突破50亿元，《南京照相馆》总票房预测上调至31.7亿元，带动影视院线板块走强 [3][4][10] - 煤炭、钢铁板块受商品期货大跌拖累，郑州煤电、柳钢股份分别跌超5%和8% [10] 商品期货行情 - 焦煤主力合约跌停（-11%至1100.5元/吨），玻璃跌9%，纯碱跌8.04%，工业硅、焦炭、碳酸锂均跌停 [5][6] - 氧化铝跌6.27%，多晶硅跌5.84%，财通证券认为跌幅较深品类存在补涨机会 [6][8] - 多晶硅因限产政策力度大已显著反弹 [7] 行业与公司动态 - 药明康德2025年上半年营收208亿元（同比+20.64%），净利润同比大增101.92%，并上调全年收入指引至425-435亿元 [14] - 广东省造纸行业协会发布国内首份"反内卷"倡议书，抵制低价倾销行为 [15] - 腾讯Robotics X发布国内首个模块化具身智能软件平台Tairos [16] - 三星与特斯拉达成165亿美元芯片制造协议 [17] 资金流向 - 主力资金净流出12.66亿元，计算机行业净流出规模最大，电子、国防军工、通信行业获净流入 [19] - 北向资金成交2266.71亿元，招商银行成交额居首（8.85亿元），恒瑞医药、贵州茅台、中国平安成交活跃 [20][22] - 机构净买入深南电路2.3亿元（涨停），阿石创获作手新一买入6353万元 [26][27] 市场估值 - MSCI中国指数年初至今上涨25%，高盛将12个月目标从85点上调至90点，对应11%潜在回报 [11][13] - 国防军工、非银金融、医药生物领涨，煤炭、钢铁、交通运输领跌，石油石化交易热度提升显著 [28]

品大事 - 神农集团终止2024年度向特定对象发行股票事项，因市场环境变化及公司整体发展规划考虑 [3] - 锡装股份拟设立合资公司从事可持续航空燃料业务，注册资本500万元，公司持股22%并提供核心设备技术支持 [4] - 山东黄金控股子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所主板上市，计划在24个月内完成 [5] - 罗普斯金拟882.28万元增资收购森福瑞38.38%股权，标的为工业无损检测设备高新技术企业 [6] - 恒鑫生活拟投建绿色可降解制品生产基地项目，总投资不超过5.05亿元 [7] - 和泰机电澄清未参与雅下项目建设，该项目尚处初期且具有高投资、长周期特点 [8] - 开山股份新加坡子公司拟300万美元收购SMGP 5%股权，交易后公司将全资控股SMGP，标的持有240兆瓦地热项目，2024年发电量120万兆瓦时，总资产12.45亿美元 [9][10] 观业绩 - 药明康德上半年营收207.99亿元（同比+20.64%），净利润85.61亿元（同比+101.92%），拟10派3.5元 [12] - 苏交科上半年营收17.76亿元（同比-13.75%），净利润9539.48万元（同比-39.54%），拟10派0.2元 [13] - 艾德生物上半年营收5.79亿元（同比+6.69%），净利润1.89亿元（同比+31.41%） [14] 签大单 - 维业股份子公司中标5.22亿元装修及配套工程项目 [16] - 复星医药控股子公司获纽科授权开发AR1001分子药物，用于阿尔茨海默病治疗，全球尚无同靶点上市药物 [17] - 华峰铝业拟与榆林新材料签署72亿元原材料采购合同，2025-2029年预计采购36万吨铝材 [18] 增减持 - 苏能股份股东交银投资拟减持不超过1%股份（6888.88万股） [20] - 盛洋科技股东国交北斗拟减持不超过1%股份（414.98万股） [21][22] 再融资 - 壶化股份拟定增募资不超过5.86亿元，用于民爆生产线改造、矿山设备购置及补充流动资金 [24]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入208亿元，同比增长20.64% [1][5][6] - 归属净利润85.6亿元，同比大涨101.92% [1][5][7] - 扣非净利润55.8亿元，同比增长26.47% [1][5][7] - 基本每股收益3.01元，同比增长106.16% [1][5][7] 财务指标 - 经营活动现金流净额74.3亿元，同比增长49.63% [1][5][8] - 加权平均净资产收益率13.93%，同比提升6.31个百分点 [5][7] - 总资产838.2亿元，较年初增长4.35% [5][8] - 归属股东净资产599.1亿元，较年初增长2.18% [5][8] 收入与利润展望 - 2025年持续经营业务收入增速从10-15%上调至13-17% [1] - 全年整体收入预期从415-430亿元上调至425-435亿元 [1] 分红与股东结构 - 特别分红每10股派3.5元，中期再派3.5元，合计每10股分红7元 [8] - 特别分红已派发10.1亿元，中期分红预计再派发10亿元，合计超20亿元 [8] - 前十大股东中G&C系列公司及相关一致行动人合计持股超14% [8] - 香港中央结算有限公司持股10.50%，反映外资关注 [8] 行业与市场地位 - 作为全球领先的CRO服务商，收入增长反映全球新药研发市场景气度 [6] - 净利润增速远超收入增长，显示盈利能力显著提升 [7]