行业投资评级 - 报告对轻工造纸行业的投资评级为“看好”[1] 报告核心观点 - 供应链全球化趋势明确，加速包装格局变化，2025年第三季度内外销个股业绩分化[1] - 包装印刷行业头部企业份额提升与盈利改善趋势确定[2] - 出口板块业绩分化加剧，个股供应链和成长性优势凸显[2] - 两轮车行业受7、8月旺季及国补剩余资金下达影响，渠道补库，但9月工厂出货偏谨慎[2] - 家居板块受国补暂缓影响订单，软体家居表现优于定制家居[2] - 轻工消费板块需求端承压，但金价支撑下黄金珠宝业绩向好[2] - 造纸板块浆纸价格延续下行，第三季度盈利环比收缩；箱板瓦楞纸旺季提价，盈利环比略有扩张[2] 包装印刷板块 - 裕同科技受国际客户供应链全球化转移影响，第三季度客户交付节奏影响预计收入利润低个位数增长，预计第三季度收入49.54亿元（同比增长1%），归母净利润6.35亿元（同比增长3%）[2][3] - 美盈森在高基数下收入增长承压，但海外工厂延续量利齐升，预计第三季度收入10.41亿元（同比下降5%），归母净利润0.89亿元（同比增长30%）[2][3] - 合兴包装推动国内产能降本增效，但考虑潜在减值影响，预计第三季度收入26.66亿元（同比下降8%），归母净利润0.56亿元（同比基本持平）[2][3] - 永新股份价格战延续，预计第三季度收入9.33亿元（同比增长5%），归母净利润1.28亿元（同比增长3%）[2][3] - 紫江企业包装主业增长稳健，紫江新材出售贡献大额投资收益，预计第三季度收入27.21亿元（同比增长8%），归母净利润4.76亿元（同比增长175%）[2][3] - 金属包装受年初国内两片罐降价影响，预计第三季度收入、利润有所下滑[2] - 宝钢包装通过自身降本增效实现逆势增长，预计第三季度收入23.33亿元（同比增长8%），归母净利润0.70亿元（同比增长10%）[2][3] - 东港股份加速智能卡产能扩建，受益智能卡行业格局优化，预计第三季度收入2.94亿元（同比增长50%），归母净利润0.47亿元（同比增长400%）[2][3] 出口板块 - 匠心家居受新客户订单及自有品牌发展支撑，产品结构优化，预计第三季度收入8.35亿元（同比增长30%），归母净利润1.96亿元（同比增长35%）[2][6][7] - 春风动力新品周期强势，两轮车渠道调整到位，但供应链转移阶段性扰动，预计第三季度收入49.01亿元（同比增长25%），归母净利润4.47亿元（同比增长20%）[2][10][11] - 钱江摩托国内受供应商更换、工厂搬迁等扰动增长承压，海外大排量增速较强，预计第三季度收入15.81亿元（同比下降5%），归母净利润1.06亿元（同比下降10%）[2][10][11] - 久祺股份受益于行业去库结束，欧洲、南美订单旺盛，预计第三季度收入9.25亿元（同比增长30%），归母净利润0.36亿元（同比增长35%）[2][6][7] - 天振股份PVC地板订单持续修复，新品RPET地板放量，预计第三季度收入3.63亿元（同比增长65%），归母净利润0.30亿元（同比扭亏）[2][6][7] - 永艺股份第三季度预计同比承压，但订单已逐步修复，预计第三季度收入12.71亿元（同比下降5%），归母净利润0.89亿元（同比下降10%）[2][7][9] - 共创草坪关税影响逐渐缓解，预计第三季度收入8.40亿元（同比增长12%），原材料低位叠加高毛利率区域占比提升，归母净利润1.63亿元（同比增长47%）[2][6][7] - 依依股份第三季度逐渐从关税影响中恢复，利润率延续改善趋势，预计第三季度收入4.43亿元（同比下降12%以上），利润基本持平[2][7][9] - 源飞宠物柬埔寨基地布局领先，关税优势带动海外供应份额提升，预计第三季度收入5.22亿元（同比增长35%），归母净利润0.60亿元（同比增长30%）[2][6][7] - 嘉益股份短期供应链转移爬坡，第三季度收入预计小个位数下滑，预计收入8.05亿元（同比下降2%），归母净利润1.82亿元（同比下降15%）[2][7][9] - 致欧科技第三季度供应链转移，收入预计同比持平，预计收入20.07亿元（同比增长0%），归母净利润0.79亿元（同比下降25%）[2][7][9] - 乐歌股份第三季度收入端预计20%左右增长，利润端承压，预计收入19.35亿元（同比增长25%），归母净利润1.05亿元（同比增长0%）[2][7][9] - 创源股份出口受关税扰动，第三季度预计利润个位数下滑，预计收入5.81亿元（同比增长5%），归母净利润0.21亿元（同比下降5%）[2][7][9] 两轮车及摩托车板块 - 爱玛科技预计第三季度收入75.61亿元（同比增长10%以上），利润增长略快于收入，归母净利润6.81亿元（同比增长13%）[2][10][11] - 九号公司两轮车面临国标切换，割草机转淡，预计第三季度收入50.87亿元（同比增长20%），归母净利润4.49亿元（同比增长20%）[2][10][11] - 涛涛车业预计第三季度收入10.37亿元（同比增长25%），归母净利润2.39亿元（同比增长100%）[10][11] - 隆鑫通用预计第三季度收入47.80亿元（同比增长5%），归母净利润4.95亿元（同比增长60%）[10][11] 家居板块 - 顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，第三季度收入预计个位数正增长，预计收入50.89亿元（同比增长4%），归母净利润4.67亿元（同比增长1%）[2][12][14] - 喜临门线上销售向好，预计第三季度收入21.60亿元（同比增长7%），归母净利润1.56亿元（同比增长10%）[2][12][14] - 慕思股份线上销售向好，预计第三季度收入12.24亿元（同比下降2%），归母净利润1.42亿元（同比下降5%）[2][12][14] - 欧派家居国补暂缓影响较大，收入延续下滑，预计第三季度收入49.78亿元（同比下降6%），归母净利润10.10亿元（同比下降3%）[2][12][14] - 索菲亚收入预计个位数下滑，内部降本提效，预计第三季度收入24.81亿元（同比下降9%），归母净利润3.39亿元（同比下降5%）[2][12][14] - 志邦家居预计第三季度收入12.73亿元（同比下降13%），归母净利润1.06亿元（同比下降10%）[12][14] - 好太太预计第三季度收入3.67亿元（同比增长3%），归母净利润0.54亿元（同比增长15%）[12][14] - 天安新材预计第三季度收入8.65亿元（同比增长7%），归母净利润0.40亿元（同比增长50%）[12][14] - 居然智家预计第三季度收入32.89亿元（同比增长5%），归母净利润1.94亿元（同比增长50%）[12][14] 轻工消费板块 - 潮宏基故宫等新品放量，终端动销旺盛、稳步开店，预计第三季度收入17.13亿元（同比增长20%），归母净利润1.30亿元（同比增长50%）[2][15][16] - 登康口腔冷酸灵品牌资产积淀深厚，产品持续结构升级，预计第三季度收入4.02亿元（同比增长15%），归母净利润0.52亿元（同比增长14%）[13][16] - 洁雅股份受益于国际品牌大客户订单催化，2025年业绩迎来拐点，预计第三季度收入1.97亿元（同比增长60%），归母净利润0.24亿元（同比增长200%）[13][16] - 百亚股份预计第三季度电商收入承压，双十一预热费用前置短期拖累利润，预计收入8.56亿元（同比增长8%），归母净利润0.57亿元（同比下降3%）[2][16][18] - 明月镜片产品结构持续升级，受益暑期旺季，预计第三季度收入2.16亿元（同比增长9%），归母净利润0.52亿元（同比增长9%）[2][16][18] - 安孚科技主业一次消费电池内销刚需属性，外销增量支持，预计第三季度收入13.84亿元（同比增长8%），归母净利润0.62亿元（同比增长10%）[2][16][18] - 晨光股份受消费力影响，第三季度收入同比略有增长，预计收入61.84亿元（同比增长2%），归母净利润3.65亿元（同比下降6%）[2][16][18] - 广博股份受消费力影响，第三季度收入同比略有增长，预计收入6.32亿元（同比增长3%），归母净利润0.34亿元（同比增长5%）[2][16][18] - 公牛集团墙开渠道业务β明显走弱，渠道专销化改革效果尚未释放，预计第三季度收入42.17亿元（同比增长0%），归母净利润10.25亿元（同比增长0%）[2][16][18] 造纸板块 - 浆纸系受浆价下行及新增产能投放影响，文化纸、白卡纸持续走弱，预计第三季度盈利环比有所收缩[2] - 特种纸纸价相对稳定，受益用浆成本下行，预计第三季度盈利环比扩张[2] - 箱板瓦楞纸成本驱动+需求转旺，纸价延续上行，且幅度大于成本涨幅，预计第三季度盈利略有扩张[2] - 太阳纸业预计第三季度归母净利润8.06亿元（同比增长15%，环比下降10%）[18][19] - 华旺科技预计第三季度归母净利润0.80亿元（同比下降25%，环比增长6%）[18][19]

公司财务与治理 - 欧派家居公告其对公司控股股东和实际控制人及其关联人提供的担保总额为0元 [1]

担保情况 - 为江苏欧派担保金额10000万元[3] - 截至公告日对外担保总额305771万元，占比16.05%[4] - 2025年预计对外担保额度不超200亿元[7] - 截至2025年10月15日，经批准可担保总额2000000万元，占比104.97%[14] - 截至2025年10月15日，已实际担保余额305771万元，占比16.05%[14] 江苏欧派业绩 - 2024年12月31日资产总额57574.60万元等数据[10] - 2025年6月30日资产总额47674.30万元等数据[10] 其他 - 公司及其控股子公司逾期担保累计数量为0[14]

板块整体表现 - 2024年10月14日，家居用品板块整体上涨0.07%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局，其中好太太以9.99%的涨幅领涨，江山欧派以-5.63%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 好太太收盘价为22.13元，涨幅为9.99%，成交量为10.48万手，成交额为2.27亿元 [1] - 海鸥住工收盘价为4.52元，涨幅为9.98%，成交量为57.39万手，成交额为2.52亿元 [1] - 玉马科技收盘价为19.35元，涨幅为5.39%，成交量为26.44万手，成交额为5.06亿元 [1] 领跌个股表现 - 江山欧派收盘价为15.26元，跌幅为5.63%，成交量为17.72万手，成交额为2.83亿元 [2] - 菲林格尔收盘价为45.08元，跌幅为4.09%，成交量为16.15万手，成交额为7.58亿元 [2] - 麒盛科技收盘价为18.52元，跌幅为3.94%，成交量为22.85万手，成交额为4.33亿元 [2] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2659.41万元，游资资金净流出5319.48万元，散户资金净流入7978.89万元 [2] - 海鸥住工获得主力资金净流入9328.71万元，主力净占比达37.06%，为板块内最高 [3] - 德尔未来获得主力资金净流入4455.30万元，主力净占比为7.35% [3] - 好太太获得主力资金净流入3603.64万元，主力净占比为15.87% [3]

股价表现与资金流向 - 10月14日公司股价上涨2.07%，报收54.25元/股，成交金额6064.01万元，换手率0.19%，总市值330.47亿元 [1] - 当日主力资金净流入196.38万元，其中特大单净买入215.91万元（买入389.64万元，卖出173.73万元），大单净卖出19.54万元（买入987.92万元，卖出1007.46万元） [1] - 公司股价今年以来下跌18.38%，近5个交易日上涨2.17%，近20日下跌5.41%，近60日下跌1.60% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为全屋家居产品的设计、研发、生产、销售、安装和装饰服务，产品覆盖整体厨房、整体衣柜、整体卫浴、定制木门等 [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入82.41亿元，同比减少3.98%，归母净利润10.18亿元，同比增长2.88% [2] - 主营业务收入构成为：衣柜及配套家具产品占比51.74%，橱柜占比28.80%，木门占比6.00%，卫浴占比5.74%，其他及补充业务合计占比7.73% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.11万户，较上期增加36.01%，人均流通股28,860股，较上期减少26.47% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1167.94万股，较上期增加219.62万股，华泰柏瑞沪深300ETF为新进第八大流通股东，持股332.97万股 [3] - 易方达消费行业股票基金退出十大流通股东之列 [3] 分红历史与行业属性 - 公司A股上市后累计派现72.34亿元，近三年累计派现42.49亿元 [3] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，所属概念板块包括C2M概念、定制家居、社保重仓、高派息、MSCI中国等 [2]

文章核心观点 - 公司使用3.4亿元闲置募集资金投资于中国建设银行的单位大额存单，旨在提高资金使用效率并为股东创造合理回报 [1] 投资详情 - 投资产品为中国建设银行的单位大额存单2025年第039期（1个月客户优享），分为两笔，金额分别为3亿元和4000万元 [2] - 产品期限为31天，预计年化收益率为0.9%，预计收益金额分别为22.93万元和3.06万元 [2] - 产品类型为保本固定收益的银行理财，无结构化安排，不构成关联交易，资金来源于2022年公开发行可转换公司债券的闲置募集资金 [2] 审议程序合规 - 公司第四届董事会第二十六次会议及第四届监事会第十七次会议于2025年8月8日审议通过相关议案，同意使用不超过3.5亿元闲置募集资金进行现金管理 [3] - 决议有效期为2025年8月19日至2026年8月18日，该事项无需提交公司股东会审议 [3] 对公司影响 - 本次现金管理金额占公司最近一期期末货币资金584,175.74万元的比例为5.82%，占净资产的比例为1.83%，占资产总额的比例为0.95% [5] - 该操作不会影响募集资金项目建设及使用计划，不涉及用途变更，不会影响主营业务开展，并可优化资金使用效率 [5] - 公司及子公司最近十二个月使用募集资金进行现金管理累计投入13亿元，已收回9.6亿元，实现收益280.98万元，目前尚有3.4亿元未到期 [6] 中介机构意见 - 保荐机构国泰海通证券股份有限公司认为，公司本次事项履行了必要程序，符合相关规定，不存在变相改变募集资金用途的情况，对该事项无异议 [6]

现金管理 - 本次现金管理投资金额34000万元，资金源于2022年可转债闲置募集资金[3][5][6] - 投资产品为单位大额存单，期限31天，年化收益率0.9%，收益22.93万元和3.06万元[9][10] - 2025年8月8日通过议案，可使用不超3.5亿元闲置资金现金管理，有效期至2026年8月18日[3][11][21] - 现金管理产品有市场、流动性、信用等风险，公司采取措施控制风险[3][12][13] 财务数据 - 截至2025年6月30日，资产总额3579591.81万元，负债1722316.66万元，净资产1856306.77万元[15] - 2025年1 - 6月，营业收入824088.43万元，净利润102124.14万元，经营现金流净额166677.71万元[15] - 本次拟使用资金占期末货币资金5.82%，占净资产1.83%，占资产总额0.95%[16] - 最近12个月闲置募集资金新增委托理财130000万元，收回96000万元，收益280.98万元，未收回34000万元[20] - 最近12个月内单日最高投入45000万元，占经审计净资产2.36%[20]

股东会信息 - 2025年10月13日14:30召开本次股东会现场会议，由副董事长姚良柏主持[6] - 网络投票时间为2025年10月13日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人6名，持股454,231,434股，占比74.9895%[7] - 参加网络投票股东230名，代表股份19,685,001股，占比3.2498%[9] 议案表决 - 《关于暂时调整募投项目部分闲置场地用途的议案》，同意473,879,735股，占比99.9922%[15] - 中小投资者同意19,656,201股，占比99.8136%[15]

2025年第四次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | 公告编号：2025-089 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | | 欧派家居集团股份有限公司 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东会召开的时间：2025 年 10 月 13 日 (二) 股东会召开的地点：广州市白云区广花三路 366 号公司新总部办公楼三 楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 236 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 473,916,435 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 78.2393 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情 ...

资金赎回与收益 - 2025年10月10日赎回34000万元单位大额存单含本息[4] - 30000万元大额存单实际收益22.19万元[5] - 4000万元大额存单实际收益2.96万元[6] 近12个月资金情况 - 近12个月现金管理投入与收回均96000万元，收益280.98万元[8] - 近12个月单日最高投入45000万元，占净资产2.36%[8] 资金管理额度 - 已使用闲置募集资金现金管理额度0万元[8] - 未使用额度35000万元[8] - 存续期审批额度35000万元[8] 董事会决议 - 2024年8月19日至2025年8月18日可使用不超50000万元现金管理[9] - 2025年8月19日至2026年8月18日可使用不超35000万元现金管理[10]