本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-018 中饮巴比食品股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 | 回购方案首次披露日 | 2024/6/14 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 7 | 月 1 | | 日~2025 | 年 | 6 月 | 30 日 | | 预计回购金额 | 10,000 万元~20,000 | | | | 万元 | | | | 回购价格上限 | 24.47 | 元/股 | | | | | | | 回购用途 | √减少注册资本 | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 实际回购股数 | 843.3338 | 万股 | | | | | | | 实际回购股数占总股本比例 | 3.40% | | | | | | | | 实际回购金额 | 11,987.4059 万元 ...

证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-017 中饮巴比食品股份有限公司 2024 年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开时间：2025 年 4 月 18 日 (二)股东会召开地点：上海市松江区车墩镇茸江路 785 号行政楼 4 楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 280 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 165,140,485 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 68.9330 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，董事长刘会平先生主持，采用现场表决和网络 投票相结合的方式召开。本次会议的召集、召开及表决方式符合《公司法》《上 ...

股东会信息 - 2024年年度股东会于2025年4月18日14时45分召开，召集时间为2025年3月26日[4] - 通知刊登时间为2025年3月28日，股权登记日为2025年4月10日[4][5] 出席情况 - 出席股东会的股东及代表280人，代表股份165,140,485股，占比68.9330%[6] - 出席现场会议10人，代表股份159,745,275股，占比66.6809%[6] - 通过网络投票270人，代表股份5,395,210股，占比2.2521%[6] - 中小投资者276人，代表股份30,883,468股，占比12.8914%[7] 议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意165,058,685股，占比99.9504%[8] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意165,011,785股，占比99.9220%[11] - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》同意165,059,185股，占比99.9507%[12] - 《关于2024年度独立董事述职报告的议案》同意165,046,685股，占比99.9431%[13] - 《关于使用部分暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》同意164,622,985股，占比99.6866%[14] - 《关于公司董事2024年度薪酬考核及2025年度薪酬方案的议案》同意165,050.185股，占比99.9453%[15] - 《关于公司监事2024年度薪酬考核及2025年度薪酬方案的议案》同意165,054.285股，占比99.9478%[16] - 《关于续聘公司2025年度财务审计机构及内控审计机构的议案》同意164,645,985股，占比99.7005%[17] 反对弃权情况 - 《关于公司董事2024年度薪酬考核及2025年度薪酬方案的议案》反对52.100股，弃权38.200股[15] - 《关于公司监事2024年度薪酬考核及2025年度薪酬方案的议案》反对52.100股，弃权34.100股[16] - 《关于续聘公司2025年度财务审计机构及内控审计机构的议案》反对446,900股，弃权47,600股[17] 结果认定 - 公司2024年年度股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[19]

食品行业异动 - 劲仔食品、麦趣尔涨停，一致魔芋涨超10%，朱老六、惠发食品、盖世食品、三只松鼠、巴比食品、盐津铺子等跟涨 [1] 政策驱动因素 - 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，与今年更加积极的财政政策同向发力 [1] - 方案要求"发挥财政政策引导带动作用"，将促消费同惠民生、补短板结合起来 [1] 行业表现 - 食品股集体异动拉升，显示市场对消费板块的乐观预期 [1]

文章核心观点 公司为服务中小投资者，使用上证信息提供的股东会提醒服务，提醒股东参会投票 [2] 股东会召开信息 - 公司于2025年3月28日披露召开2024年年度股东会的通知，将于2025年4月18日14:45召开会议，采用现场和网络投票结合的表决方式 [1] 股东会提醒服务 - 公司拟委托上证信息通过智能短信等形式，根据股权登记日股东名册主动提醒股东参会投票，推送参会邀请、议案情况等信息 [2] - 投资者收到智能短信后可按使用手册提示步骤直接投票，遇网络拥堵等情况仍可通过原有交易系统和互联网投票平台投票 [2] - 投资者对本次服务有意见或建议，可通过邮件、投资者热线等方式向公司反馈 [2]

业绩总结 - 2024年营业收入16.71亿元，同比增长2.53%[22][54][64] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长29.42%[22][54] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.10亿元，同比增长18.05%[22] - 2024年末资产总额28.53亿元，较2023年末增加2.59%[57] - 2024年末负债总额5.72亿元，较2023年末增加0.25%[59] - 2024年末所有者权益22.81亿元，较2023年末增长3.19%[62] - 2024年基本每股收益1.12元/股，较2023年增长30.23%[57] - 2024年加权平均净资产收益率12.24%，较2023年增加2.22个百分点[57] - 2024年净利润2.80亿元，较2023年增加6468.05万元，增幅30.04%[66] - 2024年销售费用7177.46万元，较2023年减少2011.09万元，降幅21.89%[64] - 2024年公允价值变动收益9116.32万元，较2023年增加7700.21万元，增幅543.76%[65] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2.17亿元，较2023年减少2703.41万元，降幅11.06%[69] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 - 1.53亿元，较2023年减少2.68亿元，降幅232.83%[69] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 - 2.70亿元，较2023年减少1.59亿元[70] - 2024年末现金及现金等价物余额8.94亿元，较年初减少2.06亿元，降幅18.74%[70] - 2024年股本2.48亿元，较2023年减少211.38万元，降幅0.85%[64] - 2024年资本公积7.76亿元，较2023年减少2521.50万元，降幅3.15%[64] 未来展望 - 2025年力争新拓展门店数量1000家[28] - 2025年加快投资并购项目落地以扩大销售规模和市场份额[29] - 2025年在新媒体营销领域重点布局抖音、小红书、微信视频号三大核心平台[31] - 2025年监事会将监督公司依法运作、关注高风险领域、检查财务情况[45][46] 公司治理 - 2024年召开8次董事会会议[23] - 2024年战略委员会召开2次会议[23] - 2024年审计委员会召开6次会议[23] - 2024年监事会召开6次会议，审议多项议案[37][38] - 报告期内召开1次提名委员会会议和4次薪酬与考核委员会会议[24] - 报告期内召开2023年度股东会和3次临时股东会[24] - 中饮巴比食品股份有限公司2024年年度股东会现场会议于2025年4月18日14:45召开[14] - 交易系统投票平台投票时间为股东会召开当日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[15] - 互联网投票平台投票时间为股东会召开当日9:15 - 15:00[15] - 本次股东会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开[15] 人员变动 - 陈晓漫、姚禄仕于2024年6月5日申请辞去独立董事等职务[25] - 同意选举毛健、万华林为第三届董事会独立董事候选人[26] - 2024年4月原职工代表监事顾微微辞职，4月9日选举杨扬为第三届监事会职工代表监事[37] 资金管理 - 公司“南京智能制造中心一期项目”结项，节余资金用于其他募投项目获监事会同意[42] - 监事会同意公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理[42] - 公司及子公司拟利用部分暂时闲置自有资金进行现金管理，详情见2025年3月28日上海证券交易所网站披露内容[82] 分红与审计 - 2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税），拟现金分红总额为1.92亿元（含税）[72] - 2024年度公司已实施股份回购金额为1.20亿元，现金分红和回购金额合计3.12亿元，占2024年度合并口径归属于上市公司股东净利润的比例为112.63%[72] - 公司拟聘请容诚会计师事务所(特殊普通合伙)为2025年度财务审计机构和内控审计机构，聘期一年[91] 合规情况 - 报告期末公司对外担保的余额及发生额均为0[43] - 公司2023年度和2024年半年度募集资金存放与使用符合规定，无违规情形[41] - 公司全年实际关联交易总额未超2024年度预计额度，交易合理合法[43] - 公司严格执行内幕信息知情人登记制度，无内幕交易情况[43] - 公司合规披露定期报告及临时公告，信息真实准确完整[44]

股东会信息 - 公司于2025年3月28日披露召开2024年年度股东会通知[1] - 2025年4月18日14:45召开2024年年度股东会[1] - 股东会采用现场和网络投票结合表决方式[1] 投票相关 - 公司拟委托上证信息提醒股东参会投票[1] - 投资者收短信可按提示投票，拥堵时用原系统和平台投票[1] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈服务意见建议[2] 公告时间 - 公告发布于2025年4月12日[3]

财务表现 - 2024年全年实现总营收16.71亿元、同比增长2.53%，归母净利润2.77亿元、同比增长29.42%，扣非归母净利润2.10亿元、同比增长18.05% [1] - 24Q4单季总营收4.61亿元、同比增长3.84%，归母净利润0.82亿元、同比增长39.23%，扣非归母净利润0.63亿元、同比增长13.96% [1] - 2024年拟每10股派发现金红利8元（含税），合计派发现金红利1.9亿元（含税），对应24年分红率约69% [1] - 2024年毛利率26.71%、同比提升0.36pct，销售费用率4.29%、同比下降1.35pct，管理及研发费用率8.10%、同比持平 [3] - 2024年净利率16.75%、同比提升3.54pct，扣非归母净利率12.57%、同比提升1.65pct [3] 业务分渠道表现 - 特许加盟销售/直营门店销售/团餐销售收入为12.46/0.21/3.80亿元、分别同比-0.42%/-22.83%/+15.31% [2] - 2024年加盟门店平均单店收入24.23万元、同比小幅下降2.4%，但下半年以来单店收入缺口逐季收窄 [2] - 团餐业务收入保持较快增长，24年新开发大客户超过300家，盒马、美团等渠道均取得亮眼增长 [2] 门店拓展与调整 - 2024年通过内生及外延并购方式合计开拓1026家加盟门店，内生开拓华东、华北等新市场 [2] - "蒸全味"品牌收购项目已在24年上半年顺利落地，"青露"品牌收购项目已完成供应链切换、股权收购 [2] - 2024年加盟门店闭店926家、处于相对高位，主要系此前单店收入承压下的门店调整 [2] 其他财务项目 - 2024年公允价值变动损益0.91亿元、同比大幅增加，主要系间接持有的东鹏饮料股价变化带来公允价值变动 [3] 未来规划与展望 - 2025年规划内生角度新开门店1000家左右，青露项目落地有望从外延角度拓展更多门店 [3] - 2025年单店表现有望修复，团餐业务有望继续保持较快增长 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - B”评级 [1] 报告的核心观点 - 得益于门店业务内外延并举发展叠加大客户业务持续深耕，在行业竞争加剧情况下公司营收及净利润仍实现正增长 [6] - 2024 年公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有所改善，主要得益于精细化管理、期间费用率改善和公允价值变动收益增加 [7] - 预计公司 2025 - 2027 年分别实现营收 18.23、20.15、22.36 亿元，同比增长 9.1%、10.5%、11.0%；分别实现净利润 2.68、2.93、3.15 亿元，同比变动 - 3.3%、9.5%、7.4%；对应 EPS 分别为 1.08、1.18、1.27 元，以 4 月 2 日收盘价 18.27 元计算，对应 PE 分别为 16.9X、15.5X、14.4X [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据（2025 年 4 月 2 日） - 收盘价 18.27 元，年内最高/最低 22.78/12.43 元 [2] - 流通 A 股/总股本 2.48/2.48 亿股，流通 A 股市值/总市值 45.31 亿元 [2] 基础数据（2024 年 12 月 31 日） - 基本每股收益 1.12 元，摊薄每股收益 1.12 元，每股净资产 9.20 元，净资产收益率 12.27% [3] 事件描述 - 2024 年公司实现营业收入 16.71 亿元，同比增长 2.53%；实现归母净利润 2.77 亿元，同比增长 29.42%；实现扣非归母净利润 2.10 亿元，同比增长 18.05%；基本每股收益为 1.12 元，同比增长 30.23% [6] 事件点评 - 门店业务内外延并举，华东开辟新市场，华北开辟 8 个县市级市场，“蒸全味”收购落地，“青露”完成供应链切换和股权收购，全年开拓 1026 家加盟门店 [6] - 大客户业务多渠道开花，提升定制服务能力，加强大单品开发，新开发大客户超 300 家，与核心客户合作深入 [6] - 销售渠道方面，2024 年特许加盟门店、直营门店、团餐业务分别实现收入 12.46、0.21、3.80 亿元，较去年同期分别变动 - 0.42%、 - 22.83%、15.31% [6] - 销售区域方面，2024 年华东、华南、华北、华中区域分别实现收入 13.66、1.44、0.54、1.05 亿元，较去年同期分别变动 0.86%、20.33%、 - 0.53%、8.13% [6] 毛利率和净利率分析 - 2024 年销售毛利率为 26.71%，较去年同期上升 0.36 个百分点，得益于精细化管理，完成 75 项精益改善项目，冷冻面皮刻皮机项目提升生产效率 40%，降低占地面积 50% [7] - 2024 年销售净利率为 16.75%，较去年同期上升 3.54 个百分点，受益于期间费用率改善和公允价值变动收益增加 [7] - 2024 年销售期间费用率为 10.52%，较去年同期下滑 0.83 个百分点，销售、管理、财务、研发费用率分别为 4.29%、7.39%、 - 1.88%、0.71%，较去年同期分别变动 - 1.34、0.11、0.42、 - 0.02 个百分点 [7] - 2024 年公允价值变动净收益为 9116.32 万元，较去年同期增长 543.76%，受益于间接持有的东鹏饮料股份公允价值变动 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,630|1,671|1,823|2,015|2,236| |YoY(%)|6.9|2.5|9.1|10.5|11.0| |净利润(百万元)|214|277|268|293|315| |YoY(%)|-3.9|29.4|-3.3|9.5|7.4| |毛利率(%)|26.3|26.7|26.6|26.5|26.3| |EPS(摊薄/元)|0.86|1.12|1.08|1.18|1.27| |ROE(%)|9.7|12.3|10.6|10.6|10.3| |P/E(倍)|21.2|16.4|16.9|15.5|14.4| |P/B(倍)|2.1|2.0|1.8|1.6|1.5| |净利率(%)|13.1|16.5|14.7|14.5|14.1|[12]

文章核心观点 知名私募星石投资近期对巴比食品和瑞丰新材2家上市公司进行调研，同时介绍了星石投资的机构情况、投研策略和合规风控体系 [1][2][3] 星石投资调研公司情况 巴比食品 - 2024年Q4闭店多但单店收入缺口逐季收窄，预计2025年Q1闭店数量与2024年Q4持平 [1] - 2025年计划内生新开1000家门店，优先开店质量降低闭店率 [1] - 收购青露品牌，旗下约500家门店，单月销售额超1000万元 [1] - 2024年团餐收入3.8亿，盒马和美团是超千万元量级团餐客户，2025年期望团餐业务双位数以上增长，依托高势能零售渠道拓展业务，构建全国经销商体系 [1] - 2025年销售费用略高于2024年，中央厨房投产初期影响毛利率后期改善 [1] - 分红率可持续，未来3 - 5年资本开支基本完成有能力维持高分红率 [1] - 扒包店和面食馆单店模型成熟，堂食模式在低线城市开设 [1] - 青露品牌作为第二大品牌发展，巴比品牌单店模型健康但加盟商开店意愿低迷 [1] - 设立宠物食品子公司，与派特鲜生合作供应宠物食品，目前供应体量小 [1] 瑞丰新材 - 介绍经营情况，包括应收账款增加原因及应对措施、2024年现金分红减少原因及未来分红预期、油价波动对公司影响及毛利率提升原因、复合剂销量占比及2025年销售经营发展策略、产能扩张及客户积累策略 [2] - 应收账款增加因新增客户及老客户销量增加、国际形势不稳定致部分客户付款延迟 [2] - 2024年现金分红减少因股份回购金额大，但总体分红比例仍较高 [2] - 产品毛利率提升得益于原材料成本管控和产品结构优化 [2] - 2025年加强海外布局，推动客户群体向核心客户转型，未来通过技术创新和可持续发展提升全球市场份额和行业影响力 [2] 星石投资机构情况 - 2007年成立，是国内顶尖私募证券投资基金管理公司之一、中国证券投资基金业协会首批特别会员、国内最早成立的阳光私募公司之一，2015年成为国内首批百亿证券私募 [3] - 开创中国私募行业多个第一，囊括行业国内外100多个奖项，实现荣誉大满贯 [3] - 专注股票多头策略，有40人专业投研团队，统一使用多层面驱动因素投资方法，全行业覆盖研究，研究成果复用性强 [3] - 实行投资决策委员会领导下的多基金经理负责制，9名基金经理共同管理旗下产品 [3] - 采用自主培养精英毕业生模式培养投研团队，投研文化认同度高，核心团队稳定性强，通过激励和考核机制保证团队活力 [3] - 投研团队由中国第一代明星基金经理江晖领衔，江晖有22年大型基金管理经验，创办星石投资，带领团队管理星石系列产品，业绩长期稳定持续，多次获金牛奖 [3] - 构建投资研究、市场服务、后台运营、合规风控四位一体完整、行业先进的公司架构，截至2019年底打造近百人专业团队 [3] - 投资实力获主流金融机构认可，是中国第一家担任银行理财产品投资顾问的私募基金，第一批被银行FOF产品投资的私募基金，入选几乎所有大型商业银行“私募白名单”，与12家银行总行及其他机构投资者合作 [3] 星石投资投研策略 - 基于对中国市场深度理解，打造适应中国A股市场的多层面驱动因素投资方法，通过研究多层面基本面，寻找强劲驱动因素获取超额收益，选择总超额收益显著的投资标的 [3][4] 星石投资合规风控 - 高度重视合规风控，合规风控意识深度渗透，建立严格合规风控体系，类公募的合规风控架构，事前、事中、事后三级风控体系贯穿投资研究全过程 [4]