报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 面板业务 - 面板行业供需关系改善,2024年中报归母净利润同比增长192% [3] - Q2价格上涨推动面板业务净利润大幅提升,长期供给格局进一步集中 [3] - 大尺寸领域:受体育赛事备货需求和高涨价预期影响,大尺寸LCD产线二季度价格环比提升,公司持续发挥制造效率和制程优势 [3] - 中尺寸领域:加快与IT及车载等新业务客户的深度合作,t9产线按计划进行产品开发和品牌客户导入,IGZO氧化物产品实现量产出货,6代LTPS产线加快产品结构升级 [3] - 小尺寸领域:LTPS手机面板出货量全球第二,柔性OLED手机面板出货量达到3900万片同比增长180%,市占率提升至全球第三,折叠屏出货量第四 [3] - 参与LG中国70%股权和LG广州100%股权竞买,如达成交易将进一步丰富半导体显示产线技术,行业集中度亦将进一步提高 [3] 光伏及其他硅材料业务 - 新能源光伏及其他硅材料业务价格下滑导致亏损,长期持续推进降本增效 [4] - 光伏单晶产能提升至190GW,光伏材料产品出货约62GW同比增长18.3%,硅片综合市占率23.5%居行业第一,N型外销市占率42%较2023年提升6个百分点 [4] - 在单位折旧偏高背景下,公司光伏材料业务全成本领先行业次优约0.033元/W [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收为1921/2160/2364亿元,同比增长10.1%/12.4%/9.5% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为47.2/66.9/88.4亿元,当前市值对应P/E分别为15.56/10.98/8.30倍,P/B分别为1.28/1.14/1.01倍 [2]

公司经营情况概述 - TCL 科技 2024 年上半年实现营业收入 802.24 亿元，归属于上市公司股东净利润 9.95 亿元，同比增长 192.28%，经营现金流净额 126.33 亿元[1] - 半导体显示业务实现营业收入 498.77 亿元，同比增长 40.39%；净利润 26.96 亿元，同比改善 61.45 亿元，其中第二季度实现盈利 21.57 亿元，环比增长 300.19%；上半年经营现金流同比增长 60.9%达到 132 亿元[1] - 新能源光伏及其它硅材料业务实现营业收入 162.13 亿元，同比减少 53.54%，影响 TCL 科技归母净利润-9.14 亿元，经营性现金流净额 1.28 亿元[2] 半导体显示业务 - 全球电视终端零售依然低迷，但供给端竞争格局的优化及按需生产的趋势推动行业健康良性发展[1] - 受供给侧春节岁修影响，以及需求侧体育赛事备货和电视面板大尺寸化趋势的带动，电视面板价格持续温和上涨[1] - 中小尺寸面板受益于硬件产品创新和换机需求的带动，销量恢复性增长，产品出现结构性涨价[1] - TCL 华星发挥规模和效率效益优势，持续优化业务和产品结构，并受益于主要产品价格上涨，经营业绩大幅改善[1] OLED 业务 - 公司柔性 OLED 手机面板出货量达到 3,900 万片，同比增长 180%，市占率提升至全球第三，折叠屏出货量全球第四[3] - 公司在柔性 OLED 的折叠、LTPO、Pol-Less、FIAA 极窄边框等新技术达到行业领先水准，坚定执行产品高端化策略，提升高端产品占比，推动产品均价提升[3] 车载面板业务 - 公司车载业务依托 LTPS 产能优势，快速切入中高端市场，并且与海内外主流客户均已开展深入合作，出货量快速提升，市场份额不断扩大[4] - 上半年，公司 LTPS 车载面板出货面积居全球第三[4] TCL 中环经营情况 - 2024 年上半年，光伏下游装机需求保持增长，但由于产业链各制造环节产能快速释放，光伏行业供需比进一步恶化，主要产品价格大幅下跌，TCL 中环出现亏损[5] - TCL 中环将坚守经营底线，加速组织变革和管理优化，扩大晶体硅片业务的综合领先优势，改善电池组件业务板块的经营现状，加速海外在地化制造布局[5]

TCL 科技集团股份有限公司 独立董事 2024 年第四次专门会议决议公告 万良勇、金李、王利祥 2024年8月23日 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号—主板上市公司规范运作》等相关规 定，TCL科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月23日以通讯 方式召开独立董事2024年第四次专门会议，本次会议的召开符合《上市公司独立 董事管理办法》等有关规定。经全体独立董事一致同意，会议形成以下决议： 一、会议以 3 票赞成，0 票弃权，0 票反对审议并通过《关于 TCL 中环豁 免参与 Maxeon 定增部分条件的议案》。 公司子公司TCL中环本次对参与Maxeon定增的部分条件豁免符合公司既定 的重组方案及战略发展方向和经营发展需要，有利于尽快推动Maxeon资本架构 改善、业务变革、运营改善，有利于充分发挥Maxeon在发达国家市场优势及技 术创新能力，提升公司国际化布局的竞争优势。本次交易不存在损害公司及股东 利益的情况。 独立董事： ...

市场扩张和并购 - TCL中环参与Maxeon重组总出资金额最高1.975亿美元[2] - 拟0.975亿美元认购Maxeon可转换债券[3] - 中环新投增资1亿美元认购Maxeon新股[3] 未来展望 - 控股权获外部监管批准有不确定性[7] - Maxeon经营改善有不确定性[7] - 并表及重组短期影响公司业绩[9] 其他新策略 - 原定增发行折价为前10日均价25%[5] - 豁免后定增发行折价为前10日均价25%[6] - 定增发行价上限条件为控股50.1%[5][6]

会议信息 - 公司第八届董事会第三次会议2024年8月21日发通知，8月23日通讯召开[1] - 本次董事会应出席董事9人，实际出席9人[1] 议案审议 - 《关于TCL中环豁免参与Maxeon定增部分条件的议案》8票赞成通过，关联董事沈浩平回避表决[2] - 该议案已通过公司独立董事2024年第四次专门会议审议[2]

风险防范机制 - 成立风险预防处置领导小组负责风险防范和处置[4] - 建立风险报告机制，领导小组每半年出具评估报告并披露[10] 应急处置规则 - 特定亏损情形启动应急处置程序[12] - 启动后领导小组制定并修订应急方案[13] 后续处理措施 - 风险平息后加强监督、重评风险并调业务比例[16] - 若风险因素不能消除则撤出全部存款[16]

资产减值 - 2024年半年度计提减值准备2531315千元，转回464398千元[2][11] - 减值损失影响2024年半年度利润总额 - 2066917千元[11] - 影响2024年半年度归母净利润 - 658937千元[11] 存货情况 - 存货账面金额23161938千元，预计可收回20181927千元[9] - 2024年半年度存货计提减值2404151千元[10] - 2024年6月30日存货减值准备余额2980011千元[10] 其他准备 - 坏账准备期初742054千元，期末745691千元[2] - 固定资产减值准备期初1605118千元，期末1645849千元[2] - 长期股权投资减值准备期初与期末均为1502488千元[2]

会议决策 - 2024年8月26日召开独立董事2024年第五次专门会议，通过评估报告[1] 公司情况 - TCL科技集团财务有限公司证照合法有效，内控完整合理[1] - 各项监管指标符合规定，经营良好无重大风险[1] - 与关联方金融业务无风险，未损害公司及中小股东权益[1]

股份转让限制 - 任职内和任期届满后六个月内，每年转让股份不超所持总数25%，不超一千股可全转[8] - 新增无限售条件股份当年可转25%，新增有限售计入次年基数[8] - 上市交易之日起一年内不得转让股份[12] - 离职后半年内不得转让股份[12] 股票买卖限制 - 年报、半年报公告前十五日内不得买卖[13] - 季报、业绩预告、快报公告前五日内不得买卖[13] 减持规定 - 减持应提前十五个交易日报告披露计划[16] - 实施完毕或未完毕两日内报告公告[16] 变动披露 - 股份变动两日内书面报告公告[16] 检查与追责 - 董秘每季度检查买卖披露情况[17] - 可追究违规责任，除非有充分证据[19] - 记录违规行为及处理情况并报告披露[19] 制度说明 - “超过”不含本数[21] - 未尽事宜依国家规定，冲突以规定为准[22] - 制度由董事会制定、修改、解释，批准后生效[22]

TCL 科技集团股份有限公司 关联交易管理制度 （2024 年 8 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范 TCL 科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公 司"）与关联方发生的关联交易行为，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 等相关法律法规和《公司章程》有关规定，特制订本制度。 第二条 公司的关联交易行为应遵循诚实信用、平等、自愿、公开、公平、 公允的原则，不得损害公司和全体股东的利益。 第三条 公司应当与关联方就关联交易签订书面协议，明确交易双方的权利 义务。 第二章 关联人与关联交易 （四）由公司关联自然人直接或者间接控制的，或者担任董事（不含同为双 方的独立董事）、高级管理人员的，除公司及其控股子公司以外的法人（或其他 组织）。 1 第六条 具有以下情形之一的自然人，为本公司的关联自然人： （一）直接或者间接持有公司5%以上股份的自然人； （二）公司董事、监事及高级管理人员； （三）直接或者间接地控制公司的法人（或者其他组织）的董事、监事及高 级管理人员； （四）本条第一项、第二项所述人士的关系密切的家庭成员。 第四条 ...