证券ETF龙头表现 - 证券ETF龙头（560090）7月3日红盘震荡走强，截至11:15上涨0 83%，连续3日累计吸金超2亿元 [1] - 标的指数成分股多数冲高，光大证券涨超2%，中信证券涨1%，东方财富、国泰海通等微涨 [3] - 成分股中东方财富成交额达35 95亿，中信证券成交额10 68亿，国泰海通成交额5 18亿 [4] 券商板块市场动态 - 6月券商板块上涨8 65%，受稳定币主题带动影响 [5] - 国泰君安国际获批准升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务 [5] - 广发证券（香港）接入HashKey Chain并发行代币化证券"GF Token" [5] - 天风国际证券获批提供虚拟资产交易服务 [5] 虚拟资产业务布局 - 国泰君安国际牌照升级标志着中资机构首次深度参与香港虚拟资产市场，打开万亿级增量市场空间 [6] - 券商业务模式升级为"传统金融+数字资产"双轮驱动，头部中资券商或跟进布局 [7] 券商板块景气度分析 - 开源证券预计券商中报延续高景气，交易活跃度高、债市转好、IPO改善 [7] - 长江证券指出经纪业务与市场交投高度相关，若25年佣金率降至0 017%，月均股基成交额维持30万亿时代买收入可增10%+ [7] - 自营投资已占营收半壁江山，头部券商韧性凸显 [8] - 国际业务进入收获期，头部券商加速抢占全球市场 [8] 券商板块配置逻辑 - 宏观层面稳股市举措延续，新"国九条"政策频出，证券板块持续受益 [9] - 两市成交额连续多日超万亿，利好经纪、自营业务，投行业务有望改善 [9] - 中资券商参与虚拟资产业务带来业绩增量 [9] - 并购重组活跃，国泰君安与海通证券完成并表，"西部+国融"等并购稳步推进 [9] - 券商板块估值PB仅1 43倍，配置性价比高 [10] 证券ETF投资工具 - 证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖50只上市券商股 [12] - 无证券账户可布局联接基金（A类501047 C类501048） [12]

债券发行情况 - 上海银行成功发行2025年第一期科技创新债券 发行规模50亿元 期限3年 票面利率1 67% [1] - 募集资金投向《金融"五篇大文章"总体统计制度（试行）》规定的科创领域 [1] 上海银行基本面 - 上海银行为国内20家系统重要性银行之一 综合实力位居城商行前列 [2] - 总资产超3万亿元 年营收超500亿元 盈利超200亿元 资产质量保持银行业较好水平 [2] 承销商表现 - 申万宏源证券作为联席主承销商助力债券发行 票面利率创历史新低 [2] - 本次合作彰显申万宏源强大的资本市场销售实力 各部门协调配合获得发行人高度评价 [2] 战略布局 - 本次发行是申万宏源深耕上海区域的重要成果 对加强长三角地区债券市场覆盖具有战略意义 [2] - 未来将持续完善科创债券综合服务体系 探索债券市场"科技板"实践 助力构建科创金融新生态 [2]

政策发布与市场响应 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告，新增金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构为科技创新债券发行主体 [1] - 国家开发银行、工商银行、兴业银行及多家证券公司已公告发行计划，国家开发银行计划发行不超过200亿元，工商银行基本发行规模100亿元（超额发行不超过100亿元），兴业银行拟发行100亿元 [1] - 截至5月8日，36家企业公告发行科技创新债券，规模合计210亿元，14家企业注册申报规模180亿元，24家股权投资机构注册发行预计规模近100亿元 [1] 金融机构与券商发行动态 - 平安证券、国联民生证券、银河证券、中信证券等12家券商公告拟发行总额不超过177亿元科创债，其中招商证券计划发行50亿元，中信证券和银河证券各20亿元 [2] - 元禾控股、鲁信创投等14家股权投资机构公告发行规模60亿元，君联资本、启明创投等10家机构进入注册通道（7家为民企） [2] - 金融机构纳入发行主体范围将推动市场扩容，增强贷、债、股联动性，拓宽产品边界 [2] 资金用途与业务支持 - 国家开发银行募集资金投向国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业及科创企业日常经营周转 [2] - 国泰海通70%募集资金专项支持集成电路、人工智能、生物医药、新能源等领域的创业投资基金或政府出资产业基金 [3] - 招商证券拟使用25亿元额度用于科技创新类债券、ETF的做市及风险对冲服务业务 [3] - 股权投资机构资金将精准用于信息技术、智能制造等领域的基金出资和股权投资 [3] 市场数据与发行优势 - 2024年科创债券发行规模超1.2万亿元（同比增长59%），截至2025年一季度末累计发行2.5万亿元，存量余额1.8万亿元 [3] - 5年期AAA级科创债2024年月均发行利率多数月份低于普通公司债，显示长期限科创债的"抑价"效应 [3] - 上交所科创债发行期限以3～10年为主，中长期科创债占国内科创类债券发行总规模的60% [4] 行业影响与协同效应 - 金融机构发行科创债可加大科技企业支持力度，依托投融资专业优势推动资金高效聚集 [4][5] - 券商可设计股债联动、并购融资等工具，为科技企业提供全生命周期服务，促进产业升级 [5]

券商金股表现 - 上半年34家券商研究所金股组合中27家收益为正，占比近八成，华鑫证券和东兴证券金股组合收益领先，涨幅均超30% [2][3][4] - 6月券商金股涨幅前三为巨人网络(63.09%)、胜宏科技和内蒙一机(均超50%)，推荐券商分别为申万宏源证券/国元证券、东北证券和天风证券 [4] - 6月券商金股主要集中在信息技术行业，其次是工业、金融业、可选消费等领域 [5] - 7月券商最青睐恺英网络(5家推荐)和牧原股份，看好科技成长风格，重点配置软件与服务、技术硬件与设备、半导体等细分板块 [6] 券商下半年展望 - 多家券商预计下半年A股震荡上行，建议布局新兴科技(如AI、具身智能、国防军工)和红利资产 [2][7] - 申万宏源证券建议关注AI相关的数据中心、自动驾驶、机器人等主题机会 [7] - 中信证券看好中国自主科技能力提升、欧洲能源基建资源储备和中国激发内需潜力三大趋势 [7] - 中信建投证券建议继续以红利资产为核心底仓，因其具备稳定股东回报能力且在利率下行背景下受配置需求支撑 [8] 公募基金表现 - 主动权益类基金上半年平均收益6.78%，超八成正收益，347只收益超20%，50只超40%，11只超60% [9][10] - 中信建投北交所精选基金以82.45%收益夺冠，华夏和万家北交所基金收益分别为72.16%和超60% [10] - 重仓创新药的基金表现亮眼，长城医药产业精选(75.18%)、中银港股通医药(70.08%)等6只进入前十 [9][10] - 新消费领域基金如广发成长领航(68.29%)、申万菱信乐融(超56%)等净值增长显著 [10] 公募基金下半年展望 - 摩根资管重点关注AI、医药、消费、动力电池四大方向，认为AI相关硬件和应用值得持续关注 [11] - 汇丰晋信看好顺周期板块在经济需求恢复和供给受限下的价格和盈利弹性 [11] - 华安医药生物认为创新药长期逻辑未变，投资需兼顾龙头确定性与黑马弹性 [12] - 东方红医疗升级看好具备全球化潜力的生物科技公司和估值合理的传统药企创新转型 [12] 外资观点 - 外资机构认为"韧性"是中国宏观经济最大特征，消费和出口表现超预期支撑经济 [13][14] - 巴克莱指出中国零售销售数据超预期，汽车销量复苏趋势有望延续，出口商在欧洲和东盟寻找稳定买家 [14] - 高盛认为出口超预期强劲是中国经济展现韧性的重要支撑 [14] - 景顺建议关注中国人工智能、电动汽车及机器人等领域科技发展，认为中国股市估值合理 [15] 中国资产吸引力 - 瑞银观察到投资者对中国股票兴趣提高，认为其具有吸引力且估值存在12%-13%折价 [16] - 南向资金上半年净流入7311.93亿港元，达去年全年的90%，摩根士丹利看好港股流动性支持增强 [17] - 摩根士丹利指出A股与港股行业结构差异，MSCI中国指数可能比A股更早改善 [17] - 瑞银预计下半年南向资金持续净流入但流速或放缓，因港股拥有人工智能和新经济独特敞口 [17]

产品创新与发行 - 申万宏源证券成功发行国内首只挂钩中证商品期货指数（CCICFI）的美式看涨鲨鱼鳍结构收益凭证，首批客户认购规模逾3亿元 [1] - 该产品基于申万宏源证券与中证商品指数公司在指数使用许可授权及指数产品化发展领域的合作 [1] - 产品设计提供下跌风险缓释同时助力客户把握商品期货上涨行情机会 [2] 指数特点与价值 - 中证商品期货指数覆盖境内期货交易所全部商品期货品种，综合考察流动性和国民经济价值筛选样本 [2] - 作为我国首个全市场综合性权威商品指数系列，促进高标准商品指数体系建设 [2] - 指数直观反映境内商品期货投资收益走势，为投资者提供基准选择 [2] 商品期货市场作用 - 商品期货涵盖能源化工、金属矿产、农林畜牧等关键行业，为实体经济构建风险管理工具 [3] - 商品期货投资在跨期资源配置、引导资本流向关键产业方面发挥不可替代作用 [3] - 市场对商品期货类资产配置工具需求日益多元复杂，契合国家产业政策导向 [3] 公司战略与发展 - 申万宏源证券以自营资金管理与客盘投资交易双轮驱动，打造"国际一流交易型投行" [3] - 公司构建一站式综合金融解决方案，吸引中长期资金入市 [3] - 未来将强化全品类指数研发、多品类标的交易对冲及结构化产品创设的核心竞争力 [4]

公司业绩与盈利预测 - 公司2025年上半年预计实现净利润约135 1亿元人民币 同比+35% 主要受益于铝合金及氧化铝产品量价齐升以及动力煤价格下跌带来的电力成本下降 [2] - 申万宏源上调公司25年盈利预测至224亿元人民币(原219亿元) 维持26/27年预测246/253亿元人民币 对应PE为7/6/6x [1] - 公司2024年累计派息每股161港仙 分红比例63% 股息率11% 近5年分红比例稳定在47%以上 [4] 成本优势分析 - 2025年上半年秦皇岛港Q5500动力煤均价691元/吨 同比-22% 带动电解铝成本下降约990元/吨 [3] - 公司电力自给率46% 自备电厂位于山东且拥有自建输电网线 煤炭价格中枢下移持续改善电力成本 [3] - 公司具备铝土矿-氧化铝-电解铝一体化优势 氧化铝及电力自给率高 在国内铝土矿对外依存度提升背景下成本优势突出 [1] 行业供需格局 - 国内电解铝产能逼近天花板 海外增量释放缓慢 再生铝受废铝供应限制 未来供给增量有限 [5] - 新能源汽车及电力领域需求增长弥补地产拖累 电解铝供需格局长期向好 行业景气度持续提升 [5] - 铝价在供需新格局下易涨难跌 行业有望维持高景气 [5]

绿色中期票据发行 - 招商局融资租赁有限公司成功发行2025年度第一期绿色中期票据，发行规模5亿元，期限2年，票面利率1.60%，创历史同期限中期票据发行利率新低[1] - 募集资金用于置换投放绿色产业项目使用的自有资金及绿色产业项目融资租赁款投放[1] - 申万宏源证券作为主承销商助力本次发行，体现其深耕央企客户和服务国家战略的经营导向[1] 招商局融资租赁公司战略转型 - 公司是招商局集团唯一全资控股的融资租赁公司，作为集团产融结合战略的重要抓手[1] - 2021年以来积极响应国家双碳战略，逐步压缩传统业务并向"五新"行业转型，聚焦新航运、新海工、新能源、新基建、新物流行业[1] - 围绕"绿色、科技、能源、物流、设备"五个关键词，布局海上风电及海工装备、清洁能源及运输、海上油气保障、智能物流运输、数字新基建等特色领域[1] - 战略目标是成为"产业金融特色鲜明的国内一流融资租赁公司"，目前转型发展态势良好[1] 申万宏源证券战略方向 - 未来将继续以服务国家战略、服务实体经济为主线，紧密围绕国家政策导向[2] - 深耕重点地区和核心客户，助推经济高质量发展，践行金融央企责任担当[2]

债券发行情况 - 申万宏源证券作为分销商助力上海临港新片区投资控股集团成功发行2025年非公开发行可续期公司债券（第一期），发行规模合计20亿元 [1] - 品种一期限为3+N年，票面利率2.35% [1] - 品种二期限为5+N年，票面利率2.60% [1] 临港投控集团业务概况 - 临港投控集团是上海自贸区临港新片区的开发建设主体和综合运营商，承担保障房建设及销售等任务 [1] - 公司参与自贸临港新片区新兴产业的股权直投和基金投资 [1] - 已形成房产销售、物业租赁和管理、基金投资管理、公共交通运输和公用事业电力五大业务板块 [1] 债券发行意义 - 本期债券的成功发行为临港投控集团做大做强主责主业引入了金融活水 [1] - 申万宏源证券将紧密围绕临港新片区的战略定位和发展需求，助力临港投控集团充分发挥产业投资、城市运营、数字城市建设等方面的关键作用 [1] - 为临港新片区新一轮开放发展做出更大贡献 [1]

券商金股上半年表现 - 近九成券商金股组合上半年取得正收益 东北证券以45.45%收益率居首 [2] - 东兴证券、华西证券分列二三位 收益率分别为37%和29.25% [6] - 5家券商金股组合收益率为负 包括长城证券、中银证券等 [7] 6月金股涨幅排名 - 巨人网络以63.09%涨幅成为6月最牛金股 受益于新游《超自然行动组》数据走强 [5] - 胜宏科技涨幅55.39%排名第二 系英伟达国内算力板核心供应商 [5] - 内蒙一机、源杰科技、新易盛等个股月涨幅均超40% [5][6] 7月金股行业分布 - 电子、医药生物、机械设备行业股票数量最多 电力设备、非银金融占比不低 [3][9] - 泡泡玛特获多家券商共同推荐 潮玩市场处于快速成长期 [9] - 中信证券因股债交投活跃、科创板新政受青睐 牧原股份因成本优势被看好 [10][11] 7月市场展望 - 多数券商认为沪指有望突破去年高点 泛科技、券商板块受重点推荐 [4][12] - 国海证券建议关注券商和科技板块 国盛证券推荐券商、固态电池、军工等方向 [12][13] - 东吴证券预计指数突破需以时间换空间 建议关注泛科技结构性行情 [15]

上市券商领军人物领导力TOP榜评比 - 新浪财经首届上市券商领军人物领导力TOP榜以50家上市券商为参评对象 根据2024年度营收规模划分为综合性券商（1-10名） 行业特色发展券商（11-20名） 成长发展券商（21-50名）三个组别 [1] - 评分维度包括2024年度业绩表现 同业评价 网络声量等多维度数据 其中同业评价由券商研究所 独立财富管理机构 媒体等高级管理人员组成的评审委员会进行打分 [1] - 同业评价领导力评估模型包括前瞻力 控制力 创新力 合规性 影响力五大维度 评审委员对领军人物领导力能力进行1-10分打分 最终综合所有评分并进行百分制换算 [1] 申万宏源证券张剑评比表现 - 申万宏源证券张剑同业评价总得分为87.16分 上市券商行业总排名第13名 [1] - 合规性维度得分最高达89.66分（百分制） 影响力维度得分较低为84.98分（百分制） [1] - 各维度行业排名：前瞻力第11名（最低打分8分） 控制力第14名（最低打分6分） 创新力第13名（最低打分5分） 合规性第14名（最低打分7分） 影响力第14名（最低打分7分） [1] 张剑个人背景 - 张剑生于1977年11月 经济学博士 高级经济师 2017年底加入申万宏源证券 [3] - 历任及兼任职务包括证券公司执行委员会委员 党委委员 党委副书记 总经理助理 副总经理 及承销保荐公司党委副书记 党委书记 执行董事 总经理 董事长 及集团党委委员 党委副书记 董事 [3] - 2024年2月被委任为申万宏源证券总经理 [3]